非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件

非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特別的親和力。27、自信是人格的核心。28、目標(biāo)的堅定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。沒有它，天才也會在矛盾無定的迷徑中，徒勞無功。--查士德斐爾爵士。29、困難就是機遇。--溫斯頓．丘吉爾。30、我奮斗，所以我快樂。--格林斯潘。非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特別的親和力。27、自信是人格的核心。28、目標(biāo)的堅定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。沒有它，天才也會在矛盾無定的迷徑中，徒勞無功。--查士德斐爾爵士。29、困難就是機遇。--溫斯頓．丘吉爾。30、我奮斗，所以我快樂。--格林斯潘。非金融企業(yè)債券融資工具

宣傳材料中國人民銀行大興安嶺地區(qū)中心支行二Ｏ一四年八月2第一部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具概述第二部分注冊發(fā)行要點及流程第三部分對發(fā)行企業(yè)的價值提升目錄3非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件主要管理要求“一辦法”——《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》債務(wù)融資工具（含短期融資券及中期票據(jù)）的總體框架，不局限于某一種產(chǎn)品，且無實質(zhì)性的準(zhǔn)入門檻限制“四規(guī)則”——《注冊規(guī)則》《信息披露規(guī)則》《中介服務(wù)規(guī)則》《會員規(guī)則》

注冊有效期2年，可分期發(fā)行（中期票據(jù)必須分期發(fā)行），注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行信息披露要求與上市公司基本保持一致“四指引”——《募集說明書指引》《盡職調(diào)查指引》《短期融資券業(yè)務(wù)指引》《中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》債務(wù)融資工具及其他債券（如企業(yè)債、公司債等）累計待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%應(yīng)明確披露具體資金用途，在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露（針對中期票據(jù)，發(fā)行企業(yè)應(yīng)制定發(fā)行計劃并預(yù)先披露，如后續(xù)調(diào)整計劃則需另行公告）注冊有效期內(nèi)，發(fā)行人如發(fā)生信用級別下調(diào)等重大事項，須重新申請注冊規(guī)范募集說明書等公開文件的披露信息，要求主承銷商進(jìn)行不定期的跟蹤盡職調(diào)查6主要管理要求“一辦法”——《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行主體寬泛化原則上只要市場認(rèn)可，對企業(yè)性質(zhì)、評級情況、發(fā)行規(guī)模均不設(shè)門檻限制；發(fā)行人須申請成為交易商協(xié)會特別會員（會費10萬元/年）；中介機構(gòu)（包括主承銷商、評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所）除須提供相應(yīng)的執(zhí)業(yè)資格證明外，還須申請成為中國銀行間市場交易商協(xié)會一般會員（會費2萬元/年），律師事務(wù)所也可通過備案獲得協(xié)會會員資格。7短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行主體寬泛化7短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行方案靈活化企業(yè)可根據(jù)資金需求及市場接受程度靈活制定發(fā)行方案，短期融資券的單期期限最長不超過1年，中期票據(jù)的發(fā)行期限無最長時間限制（一般以3年期和5年期為主，但市場中已發(fā)行過7年期和10年期等品種）；企業(yè)可以選擇固定利率或浮動利率方式發(fā)行中期票據(jù)；企業(yè)可以選擇對所發(fā)行的債務(wù)融資工具進(jìn)行信用增級；交易商協(xié)會不斷完善發(fā)行定價機制的市場化建設(shè)——通過非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價聯(lián)席會機制，確定下一階段（通常為兩周）的利差下限；從4月份開始，交易商協(xié)會啟動了債務(wù)融資工具估值中樞的發(fā)布工作，并明確重點AAA企業(yè)通過估值中樞加利差的方式確定發(fā)行利率下限；未來可能將該定價機制向其他債券品種進(jìn)行擴(kuò)展。在具體發(fā)行定價時，主承銷商將事先向市場詢價，并與發(fā)行企業(yè)一起對價格達(dá)成一致后，報備交易商協(xié)會。8短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行方案靈活化8短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點募集資金用途多元化短期融資券募集資金：可用于流動資金周轉(zhuǎn)、置換銀行借款等；中期票據(jù)募集資金：可用于流動資金周轉(zhuǎn)、置換銀行借款、項目建設(shè)等；根據(jù)監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)禁短期融資券和中期票據(jù)募集資金流入股市、房地產(chǎn)、違規(guī)建設(shè)的項目以及其他不合規(guī)的用途。發(fā)行體制市場化交易商協(xié)會的自律管理，發(fā)行企業(yè)、服務(wù)中介需分別成為交易商協(xié)會的特別會員及會員；注冊制，交易商協(xié)會不直接審核發(fā)行企業(yè)的償債能力，重點要求發(fā)行企業(yè)及主承銷商全面披露可能影響投資者投資決策的相關(guān)事項（即在充分信息披露的前提下，買者風(fēng)險自負(fù)，但要求發(fā)行企業(yè)在募集說明書中約定“投資者保護(hù)機制”），交易商協(xié)會不定期組織專家委員審議發(fā)行企業(yè)的注冊文件，注冊有效期為2年；注冊有效期內(nèi)的每期發(fā)行不需重新注冊，只需提前備案，企業(yè)需在獲得注冊后2個月內(nèi)完成首次發(fā)行。9短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點募集資金用途多元化9多種債券融資方式的比較產(chǎn)品主管單位流通市場期限發(fā)行價格總成本構(gòu)成短期融資券人民銀行交易商協(xié)會銀行間債券市場不超過1年市場化發(fā)行價格、承銷費、登記托管及兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用中期票據(jù)人民銀行交易商協(xié)會銀行間債券市場原則上不設(shè)限制市場化發(fā)行價格、承銷費、登記托管及兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用公司債證監(jiān)會證券交易所多為5年以上市場化發(fā)行價格、承銷費、賬戶管理費用、擔(dān)保費（或有）、結(jié)算兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用發(fā)行價格、承銷費、賬戶管理費用、擔(dān)保費（或有）、結(jié)算兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用企業(yè)債發(fā)改委證券交易所銀行間債券市場多為5年以上市場化10多種債券融資方式的比較產(chǎn)品主管單位流通市場期限發(fā)行價格總成本多種債券融資方式的對比產(chǎn)品擔(dān)保方式募集資金用途審批程序主承銷商適用范圍短期融資券信用為主，接受擔(dān)保增信流動資金、置換短期借款注冊制銀行為主非金融企業(yè)中期票據(jù)信用為主，接受擔(dān)保增信流動資金、置換借款、項目建設(shè)注冊制銀行為主非金融企業(yè)公司債信用或擔(dān)保均可流動資金、置換借款、項目建設(shè)、戰(zhàn)略并購等核準(zhǔn)制券商上市公司企業(yè)債擔(dān)保為主，近期已有部分發(fā)行企業(yè)采用信用方式流動資金、置換借款、項目建設(shè)、戰(zhàn)略并購等核準(zhǔn)制券商及國開行非金融企業(yè)11多種債券融資方式的對比產(chǎn)品擔(dān)保方式募集資金用途審批程序主承銷流通市場比較銀行間債券市場銀行間債券市場是指由商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司以及企業(yè)財務(wù)公司等機構(gòu)投資者參與，主要進(jìn)行債券買賣和回購的市場，該市場依托于中國外匯交易中心（即全國銀行間同業(yè)拆借中心）和中央國債登記結(jié)算公司作為交易結(jié)算平臺。該市場的投資者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易；銀行間債券市場中主要發(fā)行流通的直接融資產(chǎn)品包括：國債、央行票據(jù)、金融債、中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債等。證券交易所市場證券交易所市場是指上海證券交易所及深圳證券交易所，參與主體包括除商業(yè)銀行之外的機構(gòu)投資者，以及廣泛的個人投資者，該市場由兩家交易所分別提供交易平臺，并由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供登記結(jié)算服務(wù)。該市場進(jìn)行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價并經(jīng)計算機撮合成交；證券交易所市場中主要發(fā)行流通的直接融資產(chǎn)品包括：股票、國債、企業(yè)債、公司債等。12流通市場比較銀行間債券市場12流通市場比較銀行間債券市場的比較優(yōu)勢銀行間債券市場與交易所市場相比，核心區(qū)別之一即是參與主體的不同，尤其是商業(yè)銀行的參與。目前，四大國有控股商業(yè)銀行的總資產(chǎn)合計超過30萬億元，如再考慮相關(guān)股份制商業(yè)銀行，則總資產(chǎn)合計將超過40萬億元，是銀行間債券市場中的絕對主力；保險公司盡管資產(chǎn)規(guī)模也較為可觀，由于目前所投資的債券品種受到嚴(yán)格限制，其參與債券交易的資金規(guī)模相對較小。近年來，隨著短期融資券、中期票據(jù)等產(chǎn)品的迅速發(fā)展，銀行間債券市場大幅擴(kuò)容，已成為國內(nèi)債券市場的主要交易場所，——據(jù)統(tǒng)計，目前證券交易所市場的債券托管量僅占債券市場整體的4%，債券發(fā)行量僅7%，債券成交量僅3%。受市場規(guī)模這一決定因素的影響，相同信用級別的企業(yè)在銀行間債券市場中的債券發(fā)行利率較證券交易所市場具有顯著優(yōu)勢。13流通市場比較銀行間債券市場的比較優(yōu)勢13第二部分注冊發(fā)行要點及流程14第二部分14注冊發(fā)行流程注冊發(fā)行流程主要分為四個主要階段，分別是洽談意向階段、發(fā)行輔導(dǎo)及盡職調(diào)查階段、注冊階段、正式發(fā)行階段。我行已建立了“總行直接牽頭、分行積極配合”的業(yè)務(wù)聯(lián)動機制，擁有分工明確、協(xié)同配合、運轉(zhuǎn)高效的專家服務(wù)團(tuán)隊。除左列流程之外，發(fā)行企業(yè)及有關(guān)中介還需提早完成入會手續(xù)，并按時繳交會費；同時，發(fā)行企業(yè)還需提早繳納評級費。15注冊發(fā)行流程注冊發(fā)行流程主要分為四個主要階段，分別是洽談意向要點一：注冊額度注冊額度不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%包含企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債、下屬財務(wù)公司金融債、短期融資券、中期票據(jù)央企本部執(zhí)行特殊政策，即短期融資券、中期票據(jù)不重復(fù)計算注冊額度2年內(nèi)有效注冊通過后，應(yīng)于兩個月內(nèi)完成首期發(fā)行16要點一：注冊額度注冊額度不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%16要點二：發(fā)行期限根據(jù)企業(yè)需求及市場接受程度進(jìn)行合理安排中期票據(jù)的發(fā)行期限無最長時間限制（以3年期和5年期為主，目前但市場對長期限品種接受程度較低）。注冊額度有效期內(nèi)分期發(fā)行，發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)制定發(fā)行計劃考慮企業(yè)資金規(guī)劃和現(xiàn)金流情況確定注冊及發(fā)行額度；考慮債券市場資金供求關(guān)系變化確定合適的發(fā)行時機。17要點二：發(fā)行期限根據(jù)企業(yè)需求及市場接受程度進(jìn)行合理安排17要點三：綜合融資成本發(fā)行價格（即短期融資券、中期票據(jù)的票面利率）發(fā)行價格參考要素：一是同期限國債利率水平，二是風(fēng)險溢價，三是期限利差；非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價聯(lián)席會確定的利差下限。承銷費用（包括主承銷費及分銷費）根據(jù)主管單位的窗口指導(dǎo)精神，每期中期票據(jù)的年化承銷費率不得低于0.3%其他費用支付給中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的登記托管及兌付費（合計不超過0.0155%）支付給評級公司的評級費用（每次發(fā)行不超過25萬，跟蹤評級費用約5萬）支付給律師事務(wù)所的律師費（約10萬左右）發(fā)行企業(yè)加入?yún)f(xié)會成為特別會員的年費（10萬）18要點三：綜合融資成本發(fā)行價格（即短期融資券、中期票據(jù)的票面利要點四：選擇主承銷商目前共有24家機構(gòu)擁有主承銷商資格以商業(yè)銀行為主，還包括國開行、進(jìn)出口行2家政策性銀行，以及中金公司、中信證券2家證券公司最多只能選擇2家機構(gòu)擔(dān)任主承銷商角色主承銷商聯(lián)席主承銷商選擇主承銷商時應(yīng)考慮的主要因素市場形象與同業(yè)地位歷史業(yè)績、客戶層次與結(jié)構(gòu)、發(fā)行價格水平、發(fā)行文件制作質(zhì)量與監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)溝通能力資本實力與包銷能力19要點四：選擇主承銷商目前共有24家機構(gòu)擁有主承銷商資格19要點五：選擇承銷團(tuán)大多數(shù)銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)具備參團(tuán)資格組建承銷團(tuán)、以最優(yōu)惠的價格確保發(fā)行成功是主承銷商重要職責(zé)團(tuán)員數(shù)量承銷團(tuán)結(jié)構(gòu)分銷能力我行在組團(tuán)時將充分考慮發(fā)行人的意見和建議發(fā)行人享有一定的組團(tuán)建議權(quán)協(xié)助發(fā)行人平衡重要合作銀行的關(guān)系給予發(fā)行人一定額度分配的權(quán)利20要點五：選擇承銷團(tuán)大多數(shù)銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)具備參要點六：協(xié)會審核要點及流程審核要點材料的完整性、內(nèi)容的準(zhǔn)確性、披露的充分性、行文的嚴(yán)謹(jǐn)性、格式的規(guī)范性審核流程交易商協(xié)會注冊辦公室簽收交易商協(xié)會注冊辦公室初評，并反饋初評補充要求主承銷商協(xié)助發(fā)行人補充相關(guān)資料，并于一周內(nèi)反饋至交易商協(xié)會交易商協(xié)會注冊辦公室復(fù)評，并視情況提出復(fù)評補充資料要求交易商協(xié)會召集注冊會議審議發(fā)行項目審議結(jié)果：接受注冊、有條件接受注冊、推遲接受注冊協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)簽發(fā)《接受注冊通知書》交易商協(xié)會約見發(fā)行人聆訊，同時上網(wǎng)公告注冊信息21要點六：協(xié)會審核要點及流程審核要點21要點七：募集資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求置換銀行借款；補充營運資金：具體的流動資金缺口以及使用明細(xì)；用于下屬子公司：披露募集資金在子公司之間的分配及使用情況，以及未來償債資金的安排用于項目建設(shè)（僅限中期票據(jù)）：披露項目的具體情況，包括但不限于項目概況、項目合規(guī)情況，并披露募集資金使用計劃及管理制度；不允許發(fā)行人將募集資金以高息形式委貸給第三方使用22要點七：募集資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求22要點八：信息披露規(guī)則規(guī)定了募集說明書所披露內(nèi)容的范圍與口徑的最低要求，尤其應(yīng)充分披露對投資者決策有重大影響的信息定期信息披露要求與A股上市公司披露義務(wù)基本相同每年4月30日以前披露上一年度的年度報告和審計報告每年8月31日以前披露本年度上半年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表每年4月30日和10月31日以前披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表第一季度信息披露時間不得早于上一年度的信息披露時間23要點八：信息披露規(guī)則規(guī)定了募集說明書所披露內(nèi)容的范圍與口徑的要點八：信息披露規(guī)則不定期信息披露主要包括企業(yè)經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍發(fā)生重大變化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營外部條件發(fā)生重大變化企業(yè)涉及可能對其資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響的重大合同企業(yè)占同類資產(chǎn)總額20%以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報廢企業(yè)發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況企業(yè)發(fā)生超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失企業(yè)做出減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定企業(yè)涉及需要澄清的市場傳聞企業(yè)涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰企業(yè)高級管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受有關(guān)部門調(diào)查其他對投資者做出投資決策有重大影響的事項24要點八：信息披露規(guī)則不定期信息披露主要包括24要點九：其他需關(guān)注的細(xì)節(jié)發(fā)行企業(yè)應(yīng)在注冊報告中聲明自愿接受交易商協(xié)會的自律管理主承銷商盡職調(diào)查報告作為向交易商協(xié)會注冊發(fā)行的備查文件募集說明書內(nèi)容和結(jié)構(gòu)的要求進(jìn)一步細(xì)化充分揭示風(fēng)險因素，不得對尚未采取的措施進(jìn)行任何描述披露募集資金的具體用途，若對用途做出變更，應(yīng)提前進(jìn)行披露企業(yè)和注冊會計師應(yīng)對被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告進(jìn)行說明須披露三年又一期的合并與母公司財務(wù)報表25要點九：其他需關(guān)注的細(xì)節(jié)發(fā)行企業(yè)應(yīng)在注冊報告中聲明自愿接受交注冊文件清單序號文件類型負(fù)責(zé)方備注1發(fā)行人注冊報告發(fā)行人主承銷商協(xié)助

附錄一：發(fā)行人有權(quán)決策機構(gòu)同意本次發(fā)行的決議發(fā)行人

附錄二：發(fā)行人公司章程和營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人

附錄三：發(fā)行人履行信息披露義務(wù)的承諾函發(fā)行人

附錄四：關(guān)于已發(fā)行債務(wù)融資工具未出現(xiàn)延遲支付本息情況的公告發(fā)行人2發(fā)行人、主承銷商、律師、會計師、信用評級機構(gòu)關(guān)于注冊文件的承諾書各方主承銷商協(xié)助3主承銷商推薦函主承銷商4發(fā)行計劃發(fā)行人主承銷商協(xié)助5發(fā)行公告發(fā)行人主承銷商協(xié)助6募集說明書發(fā)行人主承銷商協(xié)助7信用評級報告及跟蹤評級安排的說明評級公司8近三年度合并及母公司審計報告、最近一期合并及母公司財務(wù)報表發(fā)行人、會計師9法律意見書律師10承銷協(xié)議及承銷團(tuán)協(xié)議發(fā)行人、主承銷商11各機構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件各方12備查文件：盡職調(diào)查報告主承銷商

26注冊文件清單序號文件類型負(fù)責(zé)方備注1發(fā)行人注冊報告發(fā)行人主第三部分對發(fā)行企業(yè)的價值提升27第三部分27價值提升——提高融資效率，降低融資成本開辟新的融資渠道，提高融資效率一次注冊、分期發(fā)行，發(fā)行方式較為靈活。降低融資成本優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)行價格較同期貸款利率有較大折讓幅度。根據(jù)貴公司2010年6月末凈資產(chǎn)額59億元測算，預(yù)計可發(fā)行五年期中期票據(jù)10億元；按照五年期中期票據(jù)發(fā)行利率5.23%和發(fā)行成本0.3%，與一年期基準(zhǔn)利率上浮10%比較，相當(dāng)于下浮15%，預(yù)計貴公司每年可節(jié)約融資成本800余萬元。28價值提升——提高融資效率，降低融資成本開辟新的融資渠道，提高價值提升——進(jìn)一步提升企業(yè)形象公開的融資方式廣泛的機構(gòu)投資者獨立客觀的信用評級通過直接融資的價格發(fā)現(xiàn)機制，進(jìn)一步彰顯發(fā)行企業(yè)自身良好的信用能力29價值提升——進(jìn)一步提升企業(yè)形象公開的融資方式29價值提升——資源共享集團(tuán)融資，成員使用依托集團(tuán)信譽，降低融資成本發(fā)行募集的資金可下?lián)芙o集團(tuán)下屬企業(yè)使用，以最大限度降低集團(tuán)總體融資成本。批量融資，簡化流程30價值提升——資源共享集團(tuán)融資，成員使用30謝謝46、我們?nèi)粢呀邮茏顗牡?，就再沒有什么損失?！突?/p>

47、書到用時方恨少、事非經(jīng)過不知難?！懹?/p>

48、書籍把我們引入最美好的社會，使我們認(rèn)識各個時代的偉大智者。——史美爾斯

49、熟讀唐詩三百首，不會作詩也會吟?！獙O洙

50、誰和我一樣用功，誰就會和我一樣成功?！刂x謝46、我們?nèi)粢呀邮茏顗牡?，就再沒有什么損失?！突墙鹑谄髽I(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特別的親和力。27、自信是人格的核心。28、目標(biāo)的堅定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。沒有它，天才也會在矛盾無定的迷徑中，徒勞無功。--查士德斐爾爵士。29、困難就是機遇。--溫斯頓．丘吉爾。30、我奮斗，所以我快樂。--格林斯潘。非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特別的親和力。27、自信是人格的核心。28、目標(biāo)的堅定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。沒有它，天才也會在矛盾無定的迷徑中，徒勞無功。--查士德斐爾爵士。29、困難就是機遇。--溫斯頓．丘吉爾。30、我奮斗，所以我快樂。--格林斯潘。非金融企業(yè)債券融資工具

宣傳材料中國人民銀行大興安嶺地區(qū)中心支行二Ｏ一四年八月2第一部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具概述第二部分注冊發(fā)行要點及流程第三部分對發(fā)行企業(yè)的價值提升目錄3非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料26、機遇對于有準(zhǔn)備的頭腦有特非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件非金融企業(yè)債券融資工具宣傳材料課件主要管理要求“一辦法”——《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》債務(wù)融資工具（含短期融資券及中期票據(jù)）的總體框架，不局限于某一種產(chǎn)品，且無實質(zhì)性的準(zhǔn)入門檻限制“四規(guī)則”——《注冊規(guī)則》《信息披露規(guī)則》《中介服務(wù)規(guī)則》《會員規(guī)則》

注冊有效期2年，可分期發(fā)行（中期票據(jù)必須分期發(fā)行），注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行信息披露要求與上市公司基本保持一致“四指引”——《募集說明書指引》《盡職調(diào)查指引》《短期融資券業(yè)務(wù)指引》《中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》債務(wù)融資工具及其他債券（如企業(yè)債、公司債等）累計待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%應(yīng)明確披露具體資金用途，在債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露（針對中期票據(jù)，發(fā)行企業(yè)應(yīng)制定發(fā)行計劃并預(yù)先披露，如后續(xù)調(diào)整計劃則需另行公告）注冊有效期內(nèi)，發(fā)行人如發(fā)生信用級別下調(diào)等重大事項，須重新申請注冊規(guī)范募集說明書等公開文件的披露信息，要求主承銷商進(jìn)行不定期的跟蹤盡職調(diào)查37主要管理要求“一辦法”——《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行主體寬泛化原則上只要市場認(rèn)可，對企業(yè)性質(zhì)、評級情況、發(fā)行規(guī)模均不設(shè)門檻限制；發(fā)行人須申請成為交易商協(xié)會特別會員（會費10萬元/年）；中介機構(gòu)（包括主承銷商、評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所）除須提供相應(yīng)的執(zhí)業(yè)資格證明外，還須申請成為中國銀行間市場交易商協(xié)會一般會員（會費2萬元/年），律師事務(wù)所也可通過備案獲得協(xié)會會員資格。38短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行主體寬泛化7短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行方案靈活化企業(yè)可根據(jù)資金需求及市場接受程度靈活制定發(fā)行方案，短期融資券的單期期限最長不超過1年，中期票據(jù)的發(fā)行期限無最長時間限制（一般以3年期和5年期為主，但市場中已發(fā)行過7年期和10年期等品種）；企業(yè)可以選擇固定利率或浮動利率方式發(fā)行中期票據(jù)；企業(yè)可以選擇對所發(fā)行的債務(wù)融資工具進(jìn)行信用增級；交易商協(xié)會不斷完善發(fā)行定價機制的市場化建設(shè)——通過非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價聯(lián)席會機制，確定下一階段（通常為兩周）的利差下限；從4月份開始，交易商協(xié)會啟動了債務(wù)融資工具估值中樞的發(fā)布工作，并明確重點AAA企業(yè)通過估值中樞加利差的方式確定發(fā)行利率下限；未來可能將該定價機制向其他債券品種進(jìn)行擴(kuò)展。在具體發(fā)行定價時，主承銷商將事先向市場詢價，并與發(fā)行企業(yè)一起對價格達(dá)成一致后，報備交易商協(xié)會。39短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點發(fā)行方案靈活化8短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點募集資金用途多元化短期融資券募集資金：可用于流動資金周轉(zhuǎn)、置換銀行借款等；中期票據(jù)募集資金：可用于流動資金周轉(zhuǎn)、置換銀行借款、項目建設(shè)等；根據(jù)監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)禁短期融資券和中期票據(jù)募集資金流入股市、房地產(chǎn)、違規(guī)建設(shè)的項目以及其他不合規(guī)的用途。發(fā)行體制市場化交易商協(xié)會的自律管理，發(fā)行企業(yè)、服務(wù)中介需分別成為交易商協(xié)會的特別會員及會員；注冊制，交易商協(xié)會不直接審核發(fā)行企業(yè)的償債能力，重點要求發(fā)行企業(yè)及主承銷商全面披露可能影響投資者投資決策的相關(guān)事項（即在充分信息披露的前提下，買者風(fēng)險自負(fù)，但要求發(fā)行企業(yè)在募集說明書中約定“投資者保護(hù)機制”），交易商協(xié)會不定期組織專家委員審議發(fā)行企業(yè)的注冊文件，注冊有效期為2年；注冊有效期內(nèi)的每期發(fā)行不需重新注冊，只需提前備案，企業(yè)需在獲得注冊后2個月內(nèi)完成首次發(fā)行。40短期融資券、中期票據(jù)產(chǎn)品特點募集資金用途多元化9多種債券融資方式的比較產(chǎn)品主管單位流通市場期限發(fā)行價格總成本構(gòu)成短期融資券人民銀行交易商協(xié)會銀行間債券市場不超過1年市場化發(fā)行價格、承銷費、登記托管及兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用中期票據(jù)人民銀行交易商協(xié)會銀行間債券市場原則上不設(shè)限制市場化發(fā)行價格、承銷費、登記托管及兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用公司債證監(jiān)會證券交易所多為5年以上市場化發(fā)行價格、承銷費、賬戶管理費用、擔(dān)保費（或有）、結(jié)算兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用發(fā)行價格、承銷費、賬戶管理費用、擔(dān)保費（或有）、結(jié)算兌付費、評級及律師等中介機構(gòu)費用企業(yè)債發(fā)改委證券交易所銀行間債券市場多為5年以上市場化41多種債券融資方式的比較產(chǎn)品主管單位流通市場期限發(fā)行價格總成本多種債券融資方式的對比產(chǎn)品擔(dān)保方式募集資金用途審批程序主承銷商適用范圍短期融資券信用為主，接受擔(dān)保增信流動資金、置換短期借款注冊制銀行為主非金融企業(yè)中期票據(jù)信用為主，接受擔(dān)保增信流動資金、置換借款、項目建設(shè)注冊制銀行為主非金融企業(yè)公司債信用或擔(dān)保均可流動資金、置換借款、項目建設(shè)、戰(zhàn)略并購等核準(zhǔn)制券商上市公司企業(yè)債擔(dān)保為主，近期已有部分發(fā)行企業(yè)采用信用方式流動資金、置換借款、項目建設(shè)、戰(zhàn)略并購等核準(zhǔn)制券商及國開行非金融企業(yè)42多種債券融資方式的對比產(chǎn)品擔(dān)保方式募集資金用途審批程序主承銷流通市場比較銀行間債券市場銀行間債券市場是指由商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司以及企業(yè)財務(wù)公司等機構(gòu)投資者參與，主要進(jìn)行債券買賣和回購的市場，該市場依托于中國外匯交易中心（即全國銀行間同業(yè)拆借中心）和中央國債登記結(jié)算公司作為交易結(jié)算平臺。該市場的投資者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易；銀行間債券市場中主要發(fā)行流通的直接融資產(chǎn)品包括：國債、央行票據(jù)、金融債、中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債等。證券交易所市場證券交易所市場是指上海證券交易所及深圳證券交易所，參與主體包括除商業(yè)銀行之外的機構(gòu)投資者，以及廣泛的個人投資者，該市場由兩家交易所分別提供交易平臺，并由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供登記結(jié)算服務(wù)。該市場進(jìn)行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價并經(jīng)計算機撮合成交；證券交易所市場中主要發(fā)行流通的直接融資產(chǎn)品包括：股票、國債、企業(yè)債、公司債等。43流通市場比較銀行間債券市場12流通市場比較銀行間債券市場的比較優(yōu)勢銀行間債券市場與交易所市場相比，核心區(qū)別之一即是參與主體的不同，尤其是商業(yè)銀行的參與。目前，四大國有控股商業(yè)銀行的總資產(chǎn)合計超過30萬億元，如再考慮相關(guān)股份制商業(yè)銀行，則總資產(chǎn)合計將超過40萬億元，是銀行間債券市場中的絕對主力；保險公司盡管資產(chǎn)規(guī)模也較為可觀，由于目前所投資的債券品種受到嚴(yán)格限制，其參與債券交易的資金規(guī)模相對較小。近年來，隨著短期融資券、中期票據(jù)等產(chǎn)品的迅速發(fā)展，銀行間債券市場大幅擴(kuò)容，已成為國內(nèi)債券市場的主要交易場所，——據(jù)統(tǒng)計，目前證券交易所市場的債券托管量僅占債券市場整體的4%，債券發(fā)行量僅7%，債券成交量僅3%。受市場規(guī)模這一決定因素的影響，相同信用級別的企業(yè)在銀行間債券市場中的債券發(fā)行利率較證券交易所市場具有顯著優(yōu)勢。44流通市場比較銀行間債券市場的比較優(yōu)勢13第二部分注冊發(fā)行要點及流程45第二部分14注冊發(fā)行流程注冊發(fā)行流程主要分為四個主要階段，分別是洽談意向階段、發(fā)行輔導(dǎo)及盡職調(diào)查階段、注冊階段、正式發(fā)行階段。我行已建立了“總行直接牽頭、分行積極配合”的業(yè)務(wù)聯(lián)動機制，擁有分工明確、協(xié)同配合、運轉(zhuǎn)高效的專家服務(wù)團(tuán)隊。除左列流程之外，發(fā)行企業(yè)及有關(guān)中介還需提早完成入會手續(xù)，并按時繳交會費；同時，發(fā)行企業(yè)還需提早繳納評級費。46注冊發(fā)行流程注冊發(fā)行流程主要分為四個主要階段，分別是洽談意向要點一：注冊額度注冊額度不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%包含企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債、下屬財務(wù)公司金融債、短期融資券、中期票據(jù)央企本部執(zhí)行特殊政策，即短期融資券、中期票據(jù)不重復(fù)計算注冊額度2年內(nèi)有效注冊通過后，應(yīng)于兩個月內(nèi)完成首期發(fā)行47要點一：注冊額度注冊額度不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%16要點二：發(fā)行期限根據(jù)企業(yè)需求及市場接受程度進(jìn)行合理安排中期票據(jù)的發(fā)行期限無最長時間限制（以3年期和5年期為主，目前但市場對長期限品種接受程度較低）。注冊額度有效期內(nèi)分期發(fā)行，發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)制定發(fā)行計劃考慮企業(yè)資金規(guī)劃和現(xiàn)金流情況確定注冊及發(fā)行額度；考慮債券市場資金供求關(guān)系變化確定合適的發(fā)行時機。48要點二：發(fā)行期限根據(jù)企業(yè)需求及市場接受程度進(jìn)行合理安排17要點三：綜合融資成本發(fā)行價格（即短期融資券、中期票據(jù)的票面利率）發(fā)行價格參考要素：一是同期限國債利率水平，二是風(fēng)險溢價，三是期限利差；非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價聯(lián)席會確定的利差下限。承銷費用（包括主承銷費及分銷費）根據(jù)主管單位的窗口指導(dǎo)精神，每期中期票據(jù)的年化承銷費率不得低于0.3%其他費用支付給中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的登記托管及兌付費（合計不超過0.0155%）支付給評級公司的評級費用（每次發(fā)行不超過25萬，跟蹤評級費用約5萬）支付給律師事務(wù)所的律師費（約10萬左右）發(fā)行企業(yè)加入?yún)f(xié)會成為特別會員的年費（10萬）49要點三：綜合融資成本發(fā)行價格（即短期融資券、中期票據(jù)的票面利要點四：選擇主承銷商目前共有24家機構(gòu)擁有主承銷商資格以商業(yè)銀行為主，還包括國開行、進(jìn)出口行2家政策性銀行，以及中金公司、中信證券2家證券公司最多只能選擇2家機構(gòu)擔(dān)任主承銷商角色主承銷商聯(lián)席主承銷商選擇主承銷商時應(yīng)考慮的主要因素市場形象與同業(yè)地位歷史業(yè)績、客戶層次與結(jié)構(gòu)、發(fā)行價格水平、發(fā)行文件制作質(zhì)量與監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)溝通能力資本實力與包銷能力50要點四：選擇主承銷商目前共有24家機構(gòu)擁有主承銷商資格19要點五：選擇承銷團(tuán)大多數(shù)銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)具備參團(tuán)資格組建承銷團(tuán)、以最優(yōu)惠的價格確保發(fā)行成功是主承銷商重要職責(zé)團(tuán)員數(shù)量承銷團(tuán)結(jié)構(gòu)分銷能力我行在組團(tuán)時將充分考慮發(fā)行人的意見和建議發(fā)行人享有一定的組團(tuán)建議權(quán)協(xié)助發(fā)行人平衡重要合作銀行的關(guān)系給予發(fā)行人一定額度分配的權(quán)利51要點五：選擇承銷團(tuán)大多數(shù)銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)具備參要點六：協(xié)會審核要點及流程審核要點材料的完整性、內(nèi)容的準(zhǔn)確性、披露的充分性、行文的嚴(yán)謹(jǐn)性、格式的規(guī)范性審核流程交易商協(xié)會注冊辦公室簽收交易商協(xié)會注冊辦公室初評，并反饋初評補充要求主承銷商協(xié)助發(fā)行人補充相關(guān)資料，并于一周內(nèi)反饋至交易商協(xié)會交易商協(xié)會注冊辦公室復(fù)評，并視情況提出復(fù)評補充資料要求交易商協(xié)會召集注冊會議審議發(fā)行項目審議結(jié)果：接受注冊、有條件接受注冊、推遲接受注冊協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)簽發(fā)《接受注冊通知書》交易商協(xié)會約見發(fā)行人聆訊，同時上網(wǎng)公告注冊信息52要點六：協(xié)會審核要點及流程審核要點21要點七：募集資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求置換銀行借款；補充營運資金：具體的流動資金缺口以及使用明細(xì)；用于下屬子公司：披露募集資金在子公司之間的分配及使用情況，以及未來償債資金的安排用于項目建設(shè)（僅限中期票據(jù)）：披露項目的具體情況，包括但不限于項目概況、項目合規(guī)情況，并披露募集資金使用計劃及管理制度；不允許發(fā)行人將募集資金以高息形式委貸給第三方使用53要點七：募集資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的要求22要點八：信息披露規(guī)則規(guī)定了募集說明書所披露內(nèi)容的范圍與口徑的最低要求，尤其應(yīng)充分披露對投資者決策有重大影響的信息定期信息披露要求與A股上市公司披露義務(wù)基本相同每年4月30日以前披露上一年度的年度報告和審計報告每年8月31日以前披露本年度上半年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表每年4月30日和10月31日以前披露本年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表第一季度信息披露時間不得早于上一年度的信息披露時間54要點八：信息披露規(guī)則規(guī)定了募集說明書所披露內(nèi)容的范圍與口徑的要點八：信息披露規(guī)則不定期信息披露主要包括企業(yè)經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍發(fā)生重大變化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營外部條件發(fā)生重大變化企業(yè)涉及可能對其資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響的重大合同企業(yè)占同類資產(chǎn)總額20%以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報廢企業(yè)發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況企業(yè)發(fā)生超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失企業(yè)做出減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定企業(yè)涉及需要澄清的市場傳聞企業(yè)涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰企業(yè)高級管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受