財務管理(第九、十章)課件

第九章短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應收賬款管理存貨規(guī)劃與控制第九章短期資產(chǎn)管理營運資本管理第一節(jié)營運資本管理營運資本的概念廣義：總營運資本，即生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)狹義：凈營運資本，即短期資產(chǎn)減短期負債后的差額營運資本管理的重心（任務）確定短期資產(chǎn)的最佳持有量籌措短期資金第一節(jié)營運資本管理營運資本的概念第一節(jié)營運資本管理營運資金的管理原則分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第一節(jié)營運資本管理營運資金的管理原則第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強財務風險小第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應收及預付款項存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：為獲取利息而持有的短期資產(chǎn)第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素風險與收益持有大量的流動資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風險流動資產(chǎn)太多，會降低企業(yè)的投資報酬率企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模大企業(yè)籌資能力強，能承擔較大風險，可以只使用較少的流動資產(chǎn)而使用更多的固定資產(chǎn)大企業(yè)實力雄厚，應在固定資產(chǎn)上進行較多的投資外部融資環(huán)境外部市場發(fā)達、融資渠道便利，企業(yè)為增強整體盈利能力，通常會減少對盈利能力不強的短期資產(chǎn)的特征在利率較高的情況下，企業(yè)會減少流動資產(chǎn)投資以減少利息支出；當利率下降時，則會呈相反方向變化第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型寬松的持有政策在一定銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)收益低，風險小適中的持有政策在一定銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低收益和風險平衡適用于在企業(yè)能較準確預測未來各種經(jīng)濟情況時緊縮的持有政策在一定銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)收益高，風險大適用于外部環(huán)境相對穩(wěn)定，企業(yè)能非常準確地預測未來的情況下第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容企業(yè)持有現(xiàn)金的動機交易動機；補償動機；謹慎動機；投資動機企業(yè)需持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動機所需現(xiàn)金余額簡單相加，通常企業(yè)持有現(xiàn)金總額小于各種需要之和現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計劃日?，F(xiàn)金收支控制確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用揭示現(xiàn)金過?；蚨倘钡臅r期，使資金管理部門能將暫時過剩的現(xiàn)金轉(zhuǎn)入投資，或在短缺之前安排籌資，以避免不必要的資金閑置或不足，減少機會成本預先了解經(jīng)營計劃的財務結(jié)果，預測未來對到期債務的直接償付能力對其他財務計劃提出改進建議第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算管理第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算的編制方法收支預算法：直接法現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量－最佳現(xiàn)金余額最后，根據(jù)預算期現(xiàn)金余缺進行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算的編制方法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算編制——調(diào)整凈收益法預計利潤表凈利潤+（-）各調(diào)整事項=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺根據(jù)預算期現(xiàn)金余缺進行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算編制——調(diào)整凈收益法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額成本分析模型機會成本=現(xiàn)金持有量*有價證券利率短缺成本現(xiàn)金總成本（以上二者之和）達到最小值時，即為現(xiàn)金最佳持有量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型最佳現(xiàn)金余額是使現(xiàn)金余額總成本最小的值，即現(xiàn)金的持有成本（機會成本）和轉(zhuǎn)換成本（交易成本）之和最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金余額總成本現(xiàn)金持有成本＝現(xiàn)金平均持有量×機會成本率現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本＝證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次固定交易費用TC=(N/2)i+(T/N)bTC－總成本B－現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本T－特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量I－短期有價證券利息率最佳現(xiàn)金余額N*=(2Tb/i)1/2第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型存貨模型的運用假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金與有價證券可以有效地轉(zhuǎn)換存貨模型的運用假設(shè)第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預計下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量，每天平均發(fā)生。公司打算定期出售其投資組合中的有價證券以滿足對現(xiàn)金的需求。有價證券利率12％，每次轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金要負擔4元的交易成本。（1）最佳現(xiàn)金持有量＝(2X37500X4/12%)1/2

＝5000（元）（2）平均現(xiàn)金余額＝5000÷2＝2500（元）（3）每年交易次數(shù)＝37500÷5000＝75（次）（4）為維持最佳現(xiàn)金余額，要負擔成本：

5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預計下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日常控制現(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”（企業(yè)賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差）加速應收賬款收現(xiàn)第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂频谒墓?jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動機與內(nèi)容短期金融資產(chǎn)的含義能夠隨時變現(xiàn)且持有時間不超過一年的資產(chǎn)，包括股票、債券、基金等持有短期金融資產(chǎn)的動機作為現(xiàn)金的替代品取得一定的收益第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動機與內(nèi)容第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則安全性、流動性與盈利性相均衡原則分散投資原則理智投資原則短期金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容確定短期金融資產(chǎn)在短期資產(chǎn)及總資產(chǎn)中所占比例合理確定短期金融資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)——選擇合適的短期金融工具，構(gòu)造恰當?shù)耐顿Y組合第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策三分組合模式1/3的資金存入銀行；1/3的資金投資于債券、股票等有價證券；1/3的資金投資于房地產(chǎn)等不動產(chǎn)投資于有價證券的資金三分：1/3投資于風險較大的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；1/3投資于中等風險的有價債券第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風險與收益組合模式同等風險的證券，應盡可能選擇高報酬的同等報酬的證券，應盡可能選擇風險低的盡可能選擇風險呈負相關(guān)的證券進行投資組合期限搭配組合模式長期不用的資金用作長期投資，以獲得高收益近期可能需用的資金投資于風險小、易變現(xiàn)的有價證券使現(xiàn)金流入和流出的時間盡可能接近，以降低由于到期日不同而造成的機會成本第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風險與收益組合模式第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的形成原因、功能及成本應收賬款形成原因商業(yè)競爭降低存貨費用銷售和收款的時間差應收賬款的功能增加銷售的功能減少存貨的功能第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的形成原因、功能及成本第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的成本機會成本：不同教材對機會成本的計算基數(shù)有不同理解=投資于應收賬款上的資金×放棄的投資報酬率=應收賬款平均余額（×變動成本率）×機會成本率應收賬款平均余額

=（賒銷收入/360）×周轉(zhuǎn)期機會成本率=同期有價證券利率第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的成本第五節(jié)應收賬款管理管理成本調(diào)查顧客信用情況的費用收集各種信息的費用賬簿的記錄費用收賬費用其它費用壞賬成本第五節(jié)應收賬款管理管理成本第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的管理目標發(fā)揮應收賬款強化競爭、擴大銷售的功能盡可能降低應收賬款投資的成本最大限度地通過應收賬款的投資收益第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的管理目標第五節(jié)應收賬款管理應收賬款管理的內(nèi)容應收賬款的產(chǎn)生—賒銷—信用政策應收賬款產(chǎn)生后—控制第五節(jié)應收賬款管理應收賬款管理的內(nèi)容第五節(jié)應收賬款管理應收賬款政策的制定信用標準：是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預期壞賬損失率為判斷標準信用標準嚴，會減少壞賬損失和機會成本；會減少銷售量信用標準寬，會增加銷售；但也增加壞賬損失和機會成本影響信用標準的因素

企業(yè)自身經(jīng)營狀況：所處行業(yè)的平均水平、產(chǎn)品的市場競爭能力、企業(yè)承擔違約風險能力客戶的資信狀況：5C評估系統(tǒng)（信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品、情況）第五節(jié)應收賬款管理應收賬款政策的制定第五節(jié)應收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時間折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款時間現(xiàn)金折扣：提前付款時給予的優(yōu)惠收賬政策：信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略積極的收賬政策，可能會減少應收賬款投資，增加收賬成本；但也會減少壞賬損失消極的收賬政策，可能會增加應收賬款投資，增加壞賬損失；但也會減少收賬費用制定信用政策時，應權(quán)衡增加收賬費用與減少機會成本和壞賬損失之間的得失第五節(jié)應收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件第五節(jié)應收賬款管理某企業(yè)預測年度賒銷收入凈額2400萬元，變動成本率65%，信用條件n/30，有價證券利率20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，準備將信用條件放寬到n/60。項目

原方案

新方案年銷售額（萬元)24002640平均收賬期(天）3060預計壞賬損失率2%3%收賬費用（萬元)2440第五節(jié)應收賬款管理某企業(yè)預測年度賒銷收入凈額2400萬元，第五節(jié)應收賬款管理信用條件分析評價表項目原信用方案新信用方案年賒銷額變動成本24002400X65%=156026402640X65%=1716信用成本前收益840924信用成本機會成本壞賬損失收賬費用2400/360X30X20%=402400X2%=48242640/360X60X20%=882640X3%=79.240信用成本后收益728716.8第五節(jié)應收賬款管理信用條件分析評價表項目原信用方案新信用方第五節(jié)應收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1/20，n/60”估計約有60%的客戶會利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。估計壞賬損失2%，收賬費用30萬元，年賒銷額2640元?，F(xiàn)金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%）=35.64(萬元)平均收賬期=60%X10+15%X20+25%X60=24(天)信用成本前收益=2640-35.64-2640X65%=888.36(萬元)機會成本=2640/360X24X20%=35.2(萬元)收賬費用=30萬元壞賬成本=2640X2%=52.8(萬元)信用成本后的收益=888.36-118=770.36(萬元)新方案比原方案好第五節(jié)應收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財務報表信用評估機構(gòu)獨立的社會評估機構(gòu)政策性銀行負責組織的評估機構(gòu)商業(yè)銀行組織的評估機構(gòu)銀行其它（財稅部門、消協(xié)、工商管理部門、上級主管部門、證券交易部門、書報雜志、同業(yè)交流）第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的日?？刂频谖骞?jié)應收賬款管理企業(yè)的信用評估5C評估法（Character,Capacity,Capital,Collateral,Condition)品德：顧客愿意履行其付款義務的可能性－最重要的因素能力：指顧客償還貨款的能力。根據(jù)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況判斷資本：指一個企業(yè)的財務狀況。根據(jù)財務比率判斷抵押品：指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔保資產(chǎn)情況：指一般的經(jīng)濟情況對企業(yè)的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對顧客償還能力的影響第五節(jié)應收賬款管理企業(yè)的信用評估第五節(jié)應收賬款管理信用評分法目的：為了有效地控制信用風險，加速資金周轉(zhuǎn)選擇信用評價指標并確定標準：指標選擇要全面、有代表性，標準要先進可行確定客戶的信用風險：根據(jù)客戶的實際指標與標準指標的差異對客戶進行評分，揭示客戶的信用風險確定客戶的信用級別按照上述評分對客戶進行排序確定企業(yè)總體授信額度按照排序結(jié)果對客戶選擇信用級別：無條件授信、抵押授信、拒絕提供信用

第五節(jié)應收賬款管理信用評分法第五節(jié)應收賬款管理監(jiān)控應收賬款賬齡分析表應收賬款平均賬齡方法一:計算所有個別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡方法二:利用賬齡分析表第五節(jié)應收賬款管理監(jiān)控應收賬款第五節(jié)應收賬款管理催收拖欠款項確定合理的收賬程序：信函通知；電話催收；面談；收款機構(gòu)(專業(yè)收賬公司)；法律行動確定合理的討債方法講理法惻隱術(shù)法疲勞戰(zhàn)法激將法軟硬術(shù)法第五節(jié)應收賬款管理催收拖欠款項第五節(jié)應收賬款管理我國應收賬款管理中的幾個問題建立社會信用信息管理體系政府主導（歐洲）：信用信息機構(gòu)作為中央銀行的一個部門民營市場化（美國）：信用中介服務機構(gòu)建立企業(yè)信用風險管理體系商務部研究院信息管理部：“3+1”債務管理模式逾期應收賬款的風險轉(zhuǎn)移—應收賬款出售(給金融機構(gòu))海外應收賬款的管理第五節(jié)應收賬款管理我國應收賬款管理中的幾個問題第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本存貨的功能保證生產(chǎn)正常進行有利于銷售便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本防止意外事件造成的損失第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本第六節(jié)存貨管理存貨的成本采購成本：由存貨買價和運雜費構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化訂貨成本：與訂貨次數(shù)成正向變化，與訂貨批量成反向變化儲存成本：與訂貨批量成正向變化，與訂貨次數(shù)成反向變化缺貨成本：與進貨批量和儲存量有關(guān)第六節(jié)存貨管理存貨的成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量存貨規(guī)劃經(jīng)濟批量沒有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量：一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量決策相關(guān)總成本

TC=Q/2·C+A/Q·F

A—全年需要量

Q—每批訂貨量

F—每批訂貨成本

C—每件年儲存成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量存貨規(guī)劃第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量Q*=（2AF/C）1/2TC（Q*）=CQ*/2+AF/Q*=（2AFC）1/2第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量確定決策相關(guān)成本為存貨總成本（訂貨成本、儲存成本、采購成本）比較純經(jīng)濟批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量確定第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、甲材料年需要量720千克，單位采購成本20元，單位儲存成本4元，平均每次進貨費用40元。若客戶每批購買量不足150千克，按標準價格計；150千克每批采購量<200千克，優(yōu)惠2%；采購量200千克，優(yōu)惠3%。無折扣時，Q*=（2X720X40/4）1/2=120（千克）TC（Q*）=（2X720X40X4）1/2=480（元）TC（120）=720X20+480=14880（元）2%折扣，TC（150）=720X20X(1-2%)+720/150X40+150/2X4=14604（元）3%折扣，TC（200）=720X20X(1-3%)+720/200X40+200/2X4=14512（元）所以，最優(yōu)采購批量為200千克。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、甲材料年需要量720千克，單第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、全年需用A零件50000個。采購量<100件，單價100元；100件采購量<500件，單價96元；500件采購量<5000件，單價92元；采購量5000件，單價85元。每次變動性訂貨成本16元，單位年均變動性儲存成本10元。Q*=（2X50000X16/10）1/2=400（件）TC（400）=96X50000+50000/400X16+400/2X10=4804000元或=（2X50000X16X10）1/2+96X50000

=4804000元TC(500-5000)=92X50000+50000/500X16+500/2X10=4604000TC(5000)=85X50000+50000/5000X16+5000/2X10=4275160元所以,最優(yōu)批量為5000件.第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、全年需用A零件50000個。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量再訂貨點確定再訂貨點(R)須考慮的因素：平均每天的正常耗用量（n）預計每天的最大耗用量（m）提前時間：從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間（t）預計最長提前時間（r）保險儲備：為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進行的儲備（S）R=nt+S=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量再訂貨點第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本存貨相關(guān)總成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本缺貨成本可根據(jù)存貨中斷的概率及其造成的損失計算保險儲備雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲存成本最優(yōu)存貨政策：權(quán)衡上述成本，選擇使總成本最低的再訂貨點和保險儲備第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本第六節(jié)存貨管理存貨控制歸口分級控制體現(xiàn)使用和管理、物資管理與資金管理相結(jié)合權(quán)責利相結(jié)合的管理方式“先歸口，再分級”的管理方法第六節(jié)存貨管理存貨控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理突出重點存貨加強管理，提高存貨控制效率按照存貨的金額（價值）和品種分A、B、C三類分別管理A類存貨所占比重小價值大，應按品種重點規(guī)劃和控制；B類存貨品種較多而價值一般，按類別控制、次重點管理；C類存貨品種繁多，價值小，按總額靈活掌握、一般控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實行品類管理（CategoryManagement），優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)。一個商品進入之后，會有POS機實時收集庫存、銷售等數(shù)據(jù)進行統(tǒng)一的匯總和分析，根據(jù)匯總分析的結(jié)果對庫存的商品進行分類。然后，根據(jù)不同的商品分類擬訂相應適合的庫存計劃模式，對于各類型的不同商品，根據(jù)分類制訂不同的訂貨公式的參數(shù)。根據(jù)安全庫存量的方法，當可得到的倉庫存儲水平下降到確定的安全庫存量或以下的時候，該系統(tǒng)就會啟動自動訂貨程序。

第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實行品類管理（Cat第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動速度情況把物料分為A、B和C三類。這就有助于管理部門為每一個分類的品種確立集中的存貨戰(zhàn)略。A類的特性為：流量大、移動快速，在企業(yè)物料中最為重要；管理方式就會采取嚴密的管理方式和預測準確的庫存計劃，即使預測的成本較高，也要盡可能使無效庫存數(shù)為零B類的特征為：流量適中的物料，僅次于A類的重要物料品種；管理方式為采用管理中度的管理方式，原則上，同時容許少量風險的無效庫存的存在C類的特征為：流量低或轉(zhuǎn)移緩慢，相對重要性也較低；管理方式為采用寬松的管制即可，簡化倉儲出庫、入庫手續(xù)第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動速度情第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制（JIT）管理海爾：“信息增值”機制--零庫存、零逾期、零距離人單合一、直銷直發(fā)、正現(xiàn)金流前臺一張網(wǎng)、后臺一條鏈通過電子商務采購平臺和訂制平臺與供應商和銷售終端建立起緊密的、以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的動態(tài)企業(yè)聯(lián)盟，實現(xiàn)企業(yè)和供應商、消費者的互動溝通。形成了以訂單信息流為核心的各子系統(tǒng)之間無縫連接的集成。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制（JIT）管理第六節(jié)存貨管理—適時制管理

DELL：“黃金三原則”——摒棄庫存、與客戶結(jié)盟、堅持直銷，提出了“以信息代替存貨”的核心理念，與供應商實現(xiàn)精準迅速的信息交互，并進一步縮短生產(chǎn)線與顧客家門口的時空距離，以謀求庫存的不斷減少。市場數(shù)據(jù)顯示，DELL在全球的平均庫存天數(shù)可以降到8天之內(nèi)，而COMPAQ的同期存貨天數(shù)則為26天。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理DELL：“黃金三原則”——第六節(jié)存貨管理—適時制管理三洋能源公司：“以信息化流通代替?zhèn)鹘y(tǒng)運作模式”，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面監(jiān)控下游客戶每日的進、銷、存情況，及時進行補貨，上游的供應商則及時掌握企業(yè)原料的庫存情況，及時補充，實現(xiàn)企業(yè)對產(chǎn)品、原材料等的電子化、網(wǎng)絡(luò)化采購，保持存貨量在最低水平。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理三洋能源公司：“以信息化流通代第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制的成功取決于以下因素計劃要求與供應商的關(guān)系準備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)交換第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制的成功取決于以下因素第十章短期籌資管理銀行籌資政策自然性融資短期借款籌資短期融資券第十章短期籌資管理銀行籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征籌資速度快籌資彈性好籌資成本低籌資風險大第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類以應付金額是否確定為標準應付金額確定的短期負債：短期借款、應付票據(jù)、應付賬款等應付金額不確定的短期負債：應交稅費、應交利潤等以短期負債的形成情況為標準自然性短期負債：商業(yè)信用、應付工資、應交稅費等臨時性短期負債：短期銀行借款等第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型配合型籌資政策：公司的負債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應思路：臨時性短期資產(chǎn)所需資金用臨時性短期負債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負債和長期負債、權(quán)益資本籌集目的：資產(chǎn)及其資金來源期限、數(shù)額相匹配，以降低公司不能償還到期債務的風險；同時，采用較多的短期負債融資可使資本成本保持較低水平風險與收益匹配，理想模式，實際中較難實現(xiàn)第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型第一節(jié)短期籌資政策激進型籌資政策思路：臨時性短期負債不但要滿足臨時性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時性短期負債支持特點：收益高（資本成本低）、風險大穩(wěn)健型籌資政策思路：臨時性短期負債只滿足部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性短期負債、長期負債和權(quán)益資本滿足特點：風險低、收益低（資本成本高）第一節(jié)短期籌資政策激進型籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策采用風險和收益平衡的配合型短期籌資政策，起不到中和作用，公司總體風險小、收益低采用風險大、收益高的激進型籌資政策，可在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風險、低收益，是公司總體的收益和風險基本均衡采用風險小、收益低的穩(wěn)健型籌資政策，作用疊加，使公司總體風險更小、收益更低第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策采用配合型籌資政策，會使公司總體的風險和收益處于一個平均水平采用激進型籌資政策，增加了公司的風險水平和收益能力采用穩(wěn)健型籌資政策，降低了公司的風險水平和收益能力第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策與配合型籌資政策匹配，對風險和收益沒有太大影響，公司總體風險依然很多，收益也較高與激進型籌資政策配合，家的了公司總體的資金風險，也在一定程度上提高了公司的收益水平與穩(wěn)健型籌資政策配合，可以產(chǎn)生平衡效應第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式賒購商品預收貨款商業(yè)信用條件預付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣喪失現(xiàn)金折扣的機會成本：資金成本=CD/（1-CD）X360/NCD—現(xiàn)金折扣的百分比N—失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制信息系統(tǒng)監(jiān)督應付賬款余額控制應付賬款周轉(zhuǎn)率應付賬款余額百分比道德控制合法合規(guī)性利益相關(guān)者和無關(guān)者對企業(yè)行為的評價合作伙伴的利益第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點使用靈活方便成本低：若沒有現(xiàn)金折扣或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實際成本限制少時間短：若取得現(xiàn)金折扣，時間會更短；若放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高；若拖欠，可能導致公司信用地位和信用等級下降法制不健全的情況下易造成相互拖欠影響資金運轉(zhuǎn)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點第二節(jié)自然性融資—應付費用應付費用的概念應付工資、應交稅金等，結(jié)算期、占用數(shù)額都比較固定，故又稱定額負債應付費用的籌資額取決于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)等應付費用的計算按平均占用天數(shù)計算按經(jīng)常占用天數(shù)計算應付費用籌資的優(yōu)缺點不用支付任何代價，免費的短期資金來源使用時必須加強支付期的控制，以免因拖欠給公司帶來損失第二節(jié)自然性融資—應付費用應付費用的概念第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類《貸款通則》的分類信用借款信用額度借款循環(huán)協(xié)議借款（周轉(zhuǎn)信用協(xié)議）：具有法律約束力擔保借款保證借款抵押借款票據(jù)貼現(xiàn)第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資考慮的因素短期銀行借款的成本單利復利貼現(xiàn)利率附加利率貸款銀行的選擇銀行對待風險的基本政策銀行所能提供的咨詢服務銀行對待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度銀行的規(guī)模、對外匯的處理水平等第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資考慮的因素第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的優(yōu)缺點數(shù)量多（資金充足），使用方便（臨時性、季節(jié)性），利率較低（大企業(yè)）彈性好資金成本高（與商業(yè)信用和短期融資券相比；抵押借款的管理和服務費用）限制較多第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的優(yōu)缺點第四節(jié)短期融資券短期融資券的涵義：源于商業(yè)票據(jù)，又稱短期商業(yè)債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票。短期融資券的種類按發(fā)行方式分為：經(jīng)紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券按發(fā)行人不同分為：金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券按融資券的發(fā)行和流通范圍分為國內(nèi)融資券和國際融資券第四節(jié)短期融資券短期融資券的涵義：源于商業(yè)票據(jù)，又稱短期第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的優(yōu)點籌資成本低投資者與籌資者直接往來，節(jié)省了銀行中介費用短期融資券的發(fā)行利率參照銀行間市場同期品種價格，由企業(yè)和承銷商自行協(xié)商確定，有利于企業(yè)合理、高效、自主地配置資金資源。根據(jù)目前債券收益率結(jié)構(gòu)，1年期短期融資券與短期貸款利率相比，具有約2個百分點的成本優(yōu)勢

在西方國家，其利率加發(fā)行成本通常低于銀行同期貸款利率第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的優(yōu)點第四節(jié)短期融資券籌資數(shù)額大（超過銀行短期借款）提高企業(yè)信譽風險分散：短期融資券的投資者眾多，風險責任分散，加上短期融資券可以在二級市場流通，發(fā)行人信用狀況的變化可以通過二級市場價格變化和債券在不同投資者間轉(zhuǎn)手由較多的時間和較多投資者加以消化，降低了單一投資者的風險，減少了風險積聚并向系統(tǒng)風險轉(zhuǎn)化的可能性，有利于金融穩(wěn)定。第四節(jié)短期融資券籌資數(shù)額大（超過銀行短期借款）第四節(jié)短期融資券信息透明度高：發(fā)行過程及債券完全兌付前有嚴格的信息披露、信用評級貫穿始終，違約事實公之于眾，市場約束力較強，有利于減少約束不足導致道德風險的惡意違約，減少企業(yè)風險向銀行風險轉(zhuǎn)化的概率。提高融資效率：短期融資券的準入和發(fā)行將比一般企業(yè)債券更為快捷，手續(xù)更為簡便，可以更有效率地滿足發(fā)行企業(yè)對流動資金的需求。第四節(jié)短期融資券信息透明度高：發(fā)行過程及債券完全兌付前有第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的缺點風險較大（到期必須歸還，一般不延期）彈性較?。ㄙY金需求達到一定數(shù)額時才能使用；一般不能提前償還）發(fā)行條件較嚴格（信譽好、實力強、效益高的企業(yè)才能使用）第四節(jié)短期融資券短期融資券籌資的缺點第四節(jié)短期融資券我國短期融資券的情況始于二十世紀八十年代中后期證券公司短期融資券管理辦法

短期融資券\證券公司短期融資券管理辦法【2004-10-18】.htm

短期融資券\短期融資券管理辦法.htm05年5月以來,央行頒布《短期融資券管理辦法》以來,我國短期融資券市場發(fā)展迅猛,截至06年6月31日未到期短期融資券存量192只,總金額2827.6億元

第四節(jié)短期融資券我國短期融資券的情況第四節(jié)短期融資券2005年5月24日，中國人民銀行公布實施《短期融資券管理辦法》及配套的《短期融資券承銷規(guī)程》和《融資券信息披露規(guī)程》，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場向合格機構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券。

銀行間債券市場是機構(gòu)投資者進行大宗批發(fā)交易的場外市場,大部分記賬式國債和全部政策性銀行債券均在銀行間債券市場。按照現(xiàn)行規(guī)定，在銀行間債券市場開立債券賬戶成為投資者的機構(gòu)除了商業(yè)銀行授權(quán)分行、外國銀行分行、基金管理公司管理的證券投資基金以外，其他都應具有法人資格。2005年，出現(xiàn)大量包括各類信托產(chǎn)品、不同的保險險種、新興的企業(yè)年金、各種社保類基金等等這些非法人機構(gòu)投資者

第四節(jié)短期融資券2005年5月24日，中國人民銀行公布實第四節(jié)短期融資券短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券

與現(xiàn)有企業(yè)債券的主要區(qū)別在于期限和無擔保，即短期融資券期限在３６５天以內(nèi)，完全憑借企業(yè)信用發(fā)行。其性質(zhì)類同于發(fā)達貨幣市場中的商業(yè)票據(jù)。

第四節(jié)短期融資券短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人第四節(jié)短期融資券短期融資券是以貨幣市場發(fā)展促進金融整體改革的重要政策措施。短期融資券的推出，是我國貨幣市場向非政府信用、發(fā)行主體多、發(fā)行頻率高的小發(fā)行量的債券品種轉(zhuǎn)變，有利于進一步拓寬企業(yè)和金融機構(gòu)投融資渠道，創(chuàng)新貨幣市場交易工具和完善貨幣政策傳導機制，降低金融風險，推動利率市場化。第四節(jié)短期融資券短期融資券是以貨幣市場發(fā)展促進金融整體改第四節(jié)短期融資券根據(jù)《短期融資券管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行短期融資券的企業(yè)應具備的條件為：第十條

企業(yè)申請發(fā)行融資券應當符合下列條件：

（一）是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；

（二）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；

（三）流動性良好，具有較強的到期償債能力；

第四節(jié)短期融資券根據(jù)《短期融資券管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)第四節(jié)短期融資券

（四）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；

（五）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；

（六）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；

（七）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；

（八）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。第四節(jié)短期融資券（四）發(fā)行融資券募集的資金用于本企第四節(jié)短期融資券第十一條

企業(yè)發(fā)行融資券，均應經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。近三年內(nèi)進行過信用評級并有跟蹤評級安排的上市公司可以豁免信用評級。第十二條

對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理。待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。第十三條

融資券的期限最長不超過365天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。第四節(jié)短期融資券第十一條

企業(yè)發(fā)行融資券，均應經(jīng)過在中第四節(jié)短期融資券短期融資券的發(fā)行主體應是業(yè)績優(yōu)良、短期投入大、資金流轉(zhuǎn)快的企業(yè)。短期融資券的最大缺點就是期限很短，只有365天，時間性很強。對于一個業(yè)績優(yōu)良、需要投資重大發(fā)展性項目，資金回收期很長的企業(yè)來說發(fā)行融資券是沒有任何優(yōu)勢的，但對那些短期投入大、資金流轉(zhuǎn)快的企業(yè)卻是相當有利的第四節(jié)短期融資券短期融資券的發(fā)行主體應是業(yè)績優(yōu)良、短期投第四節(jié)短期融資券2005年5月26日，首批5家企業(yè)華能國際、上海振華港機、國航股份、五礦集團、國家開發(fā)投資公司的7只短期融資券登陸市場，發(fā)行量109億元。短期融資券\短期融資券緩解股市擴容壓力.htm

第四節(jié)短期融資券2005年5月26日，首批5家企業(yè)華能國第四節(jié)短期融資券2005年11月10日，浙江民營企業(yè)萬向錢潮（000559）公告稱，獲準可發(fā)行最高一年期短期融資券6億元人民幣。幾乎在同時，另一家浙江民營企業(yè)橫店集團也獲得人民銀行批準，被允許在銀行間市場發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元的一年期的短期融資券。這是企業(yè)債市自今年4月再度重啟以來，民營企業(yè)首次獲批使用這一融資工具。第四節(jié)短期融資券2005年11月10日，浙江民營企業(yè)萬向第四節(jié)短期融資券萬向財務公司負責人表示，對于公司來說，發(fā)行這筆短期債能夠節(jié)約很大的成本。目前，銀行一年期貸款利率在5％以上；而發(fā)行6億元短期融資券，發(fā)行利率大約在2.9％，加上承銷費等各種費用，利率折合在3.3％左右，“將會給企業(yè)節(jié)約大約1000萬元的財務成本。”第四節(jié)短期融資券萬向財務公司負責人表示，對于公司來說，發(fā)第九章短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應收賬款管理存貨規(guī)劃與控制第九章短期資產(chǎn)管理營運資本管理第一節(jié)營運資本管理營運資本的概念廣義：總營運資本，即生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)狹義：凈營運資本，即短期資產(chǎn)減短期負債后的差額營運資本管理的重心（任務）確定短期資產(chǎn)的最佳持有量籌措短期資金第一節(jié)營運資本管理營運資本的概念第一節(jié)營運資本管理營運資金的管理原則分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第一節(jié)營運資本管理營運資金的管理原則第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強財務風險小第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的特征第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應收及預付款項存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處的流程生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：為獲取利息而持有的短期資產(chǎn)第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的分類第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素風險與收益持有大量的流動資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風險流動資產(chǎn)太多，會降低企業(yè)的投資報酬率企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模大企業(yè)籌資能力強，能承擔較大風險，可以只使用較少的流動資產(chǎn)而使用更多的固定資產(chǎn)大企業(yè)實力雄厚，應在固定資產(chǎn)上進行較多的投資外部融資環(huán)境外部市場發(fā)達、融資渠道便利，企業(yè)為增強整體盈利能力，通常會減少對盈利能力不強的短期資產(chǎn)的特征在利率較高的情況下，企業(yè)會減少流動資產(chǎn)投資以減少利息支出；當利率下降時，則會呈相反方向變化第二節(jié)短期資產(chǎn)管理影響短期資產(chǎn)政策的因素第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型寬松的持有政策在一定銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)收益低，風險小適中的持有政策在一定銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低收益和風險平衡適用于在企業(yè)能較準確預測未來各種經(jīng)濟情況時緊縮的持有政策在一定銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)收益高，風險大適用于外部環(huán)境相對穩(wěn)定，企業(yè)能非常準確地預測未來的情況下第二節(jié)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策類型第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容企業(yè)持有現(xiàn)金的動機交易動機；補償動機；謹慎動機；投資動機企業(yè)需持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動機所需現(xiàn)金余額簡單相加，通常企業(yè)持有現(xiàn)金總額小于各種需要之和現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計劃日常現(xiàn)金收支控制確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用揭示現(xiàn)金過?；蚨倘钡臅r期，使資金管理部門能將暫時過剩的現(xiàn)金轉(zhuǎn)入投資，或在短缺之前安排籌資，以避免不必要的資金閑置或不足，減少機會成本預先了解經(jīng)營計劃的財務結(jié)果，預測未來對到期債務的直接償付能力對其他財務計劃提出改進建議第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算管理第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算的編制方法收支預算法：直接法現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量－最佳現(xiàn)金余額最后，根據(jù)預算期現(xiàn)金余缺進行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算的編制方法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算編制——調(diào)整凈收益法預計利潤表凈利潤+（-）各調(diào)整事項=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺根據(jù)預算期現(xiàn)金余缺進行短期投融資第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算編制——調(diào)整凈收益法第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額成本分析模型機會成本=現(xiàn)金持有量*有價證券利率短缺成本現(xiàn)金總成本（以上二者之和）達到最小值時，即為現(xiàn)金最佳持有量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有量決策：確定最佳現(xiàn)金余額第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型最佳現(xiàn)金余額是使現(xiàn)金余額總成本最小的值，即現(xiàn)金的持有成本（機會成本）和轉(zhuǎn)換成本（交易成本）之和最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金余額總成本現(xiàn)金持有成本＝現(xiàn)金平均持有量×機會成本率現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本＝證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次固定交易費用TC=(N/2)i+(T/N)bTC－總成本B－現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本T－特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量I－短期有價證券利息率最佳現(xiàn)金余額N*=(2Tb/i)1/2第三節(jié)現(xiàn)金管理存貨模型存貨模型的運用假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金與有價證券可以有效地轉(zhuǎn)換存貨模型的運用假設(shè)第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預計下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量，每天平均發(fā)生。公司打算定期出售其投資組合中的有價證券以滿足對現(xiàn)金的需求。有價證券利率12％，每次轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金要負擔4元的交易成本。（1）最佳現(xiàn)金持有量＝(2X37500X4/12%)1/2

＝5000（元）（2）平均現(xiàn)金余額＝5000÷2＝2500（元）（3）每年交易次數(shù)＝37500÷5000＝75（次）（4）為維持最佳現(xiàn)金余額，要負擔成本：

5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）第三節(jié)現(xiàn)金管理例、預計下年度共產(chǎn)生37500元的現(xiàn)金流量第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”（企業(yè)賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差）加速應收賬款收現(xiàn)第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂频谒墓?jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動機與內(nèi)容短期金融資產(chǎn)的含義能夠隨時變現(xiàn)且持有時間不超過一年的資產(chǎn)，包括股票、債券、基金等持有短期金融資產(chǎn)的動機作為現(xiàn)金的替代品取得一定的收益第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的動機與內(nèi)容第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則安全性、流動性與盈利性相均衡原則分散投資原則理智投資原則短期金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容確定短期金融資產(chǎn)在短期資產(chǎn)及總資產(chǎn)中所占比例合理確定短期金融資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)——選擇合適的短期金融工具，構(gòu)造恰當?shù)耐顿Y組合第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理的原則第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策三分組合模式1/3的資金存入銀行；1/3的資金投資于債券、股票等有價證券；1/3的資金投資于房地產(chǎn)等不動產(chǎn)投資于有價證券的資金三分：1/3投資于風險較大的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；1/3投資于中等風險的有價債券第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的投資組合決策第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風險與收益組合模式同等風險的證券，應盡可能選擇高報酬的同等報酬的證券，應盡可能選擇風險低的盡可能選擇風險呈負相關(guān)的證券進行投資組合期限搭配組合模式長期不用的資金用作長期投資，以獲得高收益近期可能需用的資金投資于風險小、易變現(xiàn)的有價證券使現(xiàn)金流入和流出的時間盡可能接近，以降低由于到期日不同而造成的機會成本第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理風險與收益組合模式第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的形成原因、功能及成本應收賬款形成原因商業(yè)競爭降低存貨費用銷售和收款的時間差應收賬款的功能增加銷售的功能減少存貨的功能第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的形成原因、功能及成本第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的成本機會成本：不同教材對機會成本的計算基數(shù)有不同理解=投資于應收賬款上的資金×放棄的投資報酬率=應收賬款平均余額（×變動成本率）×機會成本率應收賬款平均余額

=（賒銷收入/360）×周轉(zhuǎn)期機會成本率=同期有價證券利率第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的成本第五節(jié)應收賬款管理管理成本調(diào)查顧客信用情況的費用收集各種信息的費用賬簿的記錄費用收賬費用其它費用壞賬成本第五節(jié)應收賬款管理管理成本第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的管理目標發(fā)揮應收賬款強化競爭、擴大銷售的功能盡可能降低應收賬款投資的成本最大限度地通過應收賬款的投資收益第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的管理目標第五節(jié)應收賬款管理應收賬款管理的內(nèi)容應收賬款的產(chǎn)生—賒銷—信用政策應收賬款產(chǎn)生后—控制第五節(jié)應收賬款管理應收賬款管理的內(nèi)容第五節(jié)應收賬款管理應收賬款政策的制定信用標準：是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預期壞賬損失率為判斷標準信用標準嚴，會減少壞賬損失和機會成本；會減少銷售量信用標準寬，會增加銷售；但也增加壞賬損失和機會成本影響信用標準的因素

企業(yè)自身經(jīng)營狀況：所處行業(yè)的平均水平、產(chǎn)品的市場競爭能力、企業(yè)承擔違約風險能力客戶的資信狀況：5C評估系統(tǒng)（信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品、情況）第五節(jié)應收賬款管理應收賬款政策的制定第五節(jié)應收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時間折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款時間現(xiàn)金折扣：提前付款時給予的優(yōu)惠收賬政策：信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略積極的收賬政策，可能會減少應收賬款投資，增加收賬成本；但也會減少壞賬損失消極的收賬政策，可能會增加應收賬款投資，增加壞賬損失；但也會減少收賬費用制定信用政策時，應權(quán)衡增加收賬費用與減少機會成本和壞賬損失之間的得失第五節(jié)應收賬款管理信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件第五節(jié)應收賬款管理某企業(yè)預測年度賒銷收入凈額2400萬元，變動成本率65%，信用條件n/30，有價證券利率20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，準備將信用條件放寬到n/60。項目

原方案

新方案年銷售額（萬元)24002640平均收賬期(天）3060預計壞賬損失率2%3%收賬費用（萬元)2440第五節(jié)應收賬款管理某企業(yè)預測年度賒銷收入凈額2400萬元，第五節(jié)應收賬款管理信用條件分析評價表項目原信用方案新信用方案年賒銷額變動成本24002400X65%=156026402640X65%=1716信用成本前收益840924信用成本機會成本壞賬損失收賬費用2400/360X30X20%=402400X2%=48242640/360X60X20%=882640X3%=79.240信用成本后收益728716.8第五節(jié)應收賬款管理信用條件分析評價表項目原信用方案新信用方第五節(jié)應收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1/20，n/60”估計約有60%的客戶會利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。估計壞賬損失2%，收賬費用30萬元，年賒銷額2640元?，F(xiàn)金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%）=35.64(萬元)平均收賬期=60%X10+15%X20+25%X60=24(天)信用成本前收益=2640-35.64-2640X65%=888.36(萬元)機會成本=2640/360X24X20%=35.2(萬元)收賬費用=30萬元壞賬成本=2640X2%=52.8(萬元)信用成本后的收益=888.36-118=770.36(萬元)新方案比原方案好第五節(jié)應收賬款管理若上例中，新方案信用條件為“2/10，1第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的日常控制企業(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財務報表信用評估機構(gòu)獨立的社會評估機構(gòu)政策性銀行負責組織的評估機構(gòu)商業(yè)銀行組織的評估機構(gòu)銀行其它（財稅部門、消協(xié)、工商管理部門、上級主管部門、證券交易部門、書報雜志、同業(yè)交流）第五節(jié)應收賬款管理應收賬款的日?？刂频谖骞?jié)應收賬款管理企業(yè)的信用評估5C評估法（Character,Capacity,Capital,Collateral,Condition)品德：顧客愿意履行其付款義務的可能性－最重要的因素能力：指顧客償還貨款的能力。根據(jù)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況判斷資本：指一個企業(yè)的財務狀況。根據(jù)財務比率判斷抵押品：指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔保資產(chǎn)情況：指一般的經(jīng)濟情況對企業(yè)的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對顧客償還能力的影響第五節(jié)應收賬款管理企業(yè)的信用評估第五節(jié)應收賬款管理信用評分法目的：為了有效地控制信用風險，加速資金周轉(zhuǎn)選擇信用評價指標并確定標準：指標選擇要全面、有代表性，標準要先進可行確定客戶的信用風險：根據(jù)客戶的實際指標與標準指標的差異對客戶進行評分，揭示客戶的信用風險確定客戶的信用級別按照上述評分對客戶進行排序確定企業(yè)總體授信額度按照排序結(jié)果對客戶選擇信用級別：無條件授信、抵押授信、拒絕提供信用

第五節(jié)應收賬款管理信用評分法第五節(jié)應收賬款管理監(jiān)控應收賬款賬齡分析表應收賬款平均賬齡方法一:計算所有個別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡方法二:利用賬齡分析表第五節(jié)應收賬款管理監(jiān)控應收賬款第五節(jié)應收賬款管理催收拖欠款項確定合理的收賬程序：信函通知；電話催收；面談；收款機構(gòu)(專業(yè)收賬公司)；法律行動確定合理的討債方法講理法惻隱術(shù)法疲勞戰(zhàn)法激將法軟硬術(shù)法第五節(jié)應收賬款管理催收拖欠款項第五節(jié)應收賬款管理我國應收賬款管理中的幾個問題建立社會信用信息管理體系政府主導（歐洲）：信用信息機構(gòu)作為中央銀行的一個部門民營市場化（美國）：信用中介服務機構(gòu)建立企業(yè)信用風險管理體系商務部研究院信息管理部：“3+1”債務管理模式逾期應收賬款的風險轉(zhuǎn)移—應收賬款出售(給金融機構(gòu))海外應收賬款的管理第五節(jié)應收賬款管理我國應收賬款管理中的幾個問題第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本存貨的功能保證生產(chǎn)正常進行有利于銷售便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本防止意外事件造成的損失第六節(jié)存貨管理存貨的功能與成本第六節(jié)存貨管理存貨的成本采購成本：由存貨買價和運雜費構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化訂貨成本：與訂貨次數(shù)成正向變化，與訂貨批量成反向變化儲存成本：與訂貨批量成正向變化，與訂貨次數(shù)成反向變化缺貨成本：與進貨批量和儲存量有關(guān)第六節(jié)存貨管理存貨的成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量存貨規(guī)劃經(jīng)濟批量沒有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量：一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量決策相關(guān)總成本

TC=Q/2·C+A/Q·F

A—全年需要量

Q—每批訂貨量

F—每批訂貨成本

C—每件年儲存成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量存貨規(guī)劃第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量Q*=（2AF/C）1/2TC（Q*）=CQ*/2+AF/Q*=（2AFC）1/2第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量確定決策相關(guān)成本為存貨總成本（訂貨成本、儲存成本、采購成本）比較純經(jīng)濟批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量有數(shù)量折扣下的經(jīng)濟批量確定第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、甲材料年需要量720千克，單位采購成本20元，單位儲存成本4元，平均每次進貨費用40元。若客戶每批購買量不足150千克，按標準價格計；150千克每批采購量<200千克，優(yōu)惠2%；采購量200千克，優(yōu)惠3%。無折扣時，Q*=（2X720X40/4）1/2=120（千克）TC（Q*）=（2X720X40X4）1/2=480（元）TC（120）=720X20+480=14880（元）2%折扣，TC（150）=720X20X(1-2%)+720/150X40+150/2X4=14604（元）3%折扣，TC（200）=720X20X(1-3%)+720/200X40+200/2X4=14512（元）所以，最優(yōu)采購批量為200千克。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、甲材料年需要量720千克，單第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、全年需用A零件50000個。采購量<100件，單價100元；100件采購量<500件，單價96元；500件采購量<5000件，單價92元；采購量5000件，單價85元。每次變動性訂貨成本16元，單位年均變動性儲存成本10元。Q*=（2X50000X16/10）1/2=400（件）TC（400）=96X50000+50000/400X16+400/2X10=4804000元或=（2X50000X16X10）1/2+96X50000

=4804000元TC(500-5000)=92X50000+50000/500X16+500/2X10=4604000TC(5000)=85X50000+50000/5000X16+5000/2X10=4275160元所以,最優(yōu)批量為5000件.第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量例、全年需用A零件50000個。第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量再訂貨點確定再訂貨點(R)須考慮的因素：平均每天的正常耗用量（n）預計每天的最大耗用量（m）提前時間：從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間（t）預計最長提前時間（r）保險儲備：為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進行的儲備（S）R=nt+S=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)第六節(jié)存貨管理—經(jīng)濟批量再訂貨點第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本存貨相關(guān)總成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本缺貨成本可根據(jù)存貨中斷的概率及其造成的損失計算保險儲備雖然可以減少缺貨成本，但增加了儲存成本最優(yōu)存貨政策：權(quán)衡上述成本，選擇使總成本最低的再訂貨點和保險儲備第六節(jié)存貨管理考慮不確定性的存貨成本第六節(jié)存貨管理存貨控制歸口分級控制體現(xiàn)使用和管理、物資管理與資金管理相結(jié)合權(quán)責利相結(jié)合的管理方式“先歸口，再分級”的管理方法第六節(jié)存貨管理存貨控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理突出重點存貨加強管理，提高存貨控制效率按照存貨的金額（價值）和品種分A、B、C三類分別管理A類存貨所占比重小價值大，應按品種重點規(guī)劃和控制；B類存貨品種較多而價值一般，按類別控制、次重點管理；C類存貨品種繁多，價值小，按總額靈活掌握、一般控制第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理ABC分類管理第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實行品類管理（CategoryManagement），優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)。一個商品進入之后，會有POS機實時收集庫存、銷售等數(shù)據(jù)進行統(tǒng)一的匯總和分析，根據(jù)匯總分析的結(jié)果對庫存的商品進行分類。然后，根據(jù)不同的商品分類擬訂相應適合的庫存計劃模式，對于各類型的不同商品，根據(jù)分類制訂不同的訂貨公式的參數(shù)。根據(jù)安全庫存量的方法，當可得到的倉庫存儲水平下降到確定的安全庫存量或以下的時候，該系統(tǒng)就會啟動自動訂貨程序。

第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福實行品類管理（Cat第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動速度情況把物料分為A、B和C三類。這就有助于管理部門為每一個分類的品種確立集中的存貨戰(zhàn)略。A類的特性為：流量大、移動快速，在企業(yè)物料中最為重要；管理方式就會采取嚴密的管理方式和預測準確的庫存計劃，即使預測的成本較高，也要盡可能使無效庫存數(shù)為零B類的特征為：流量適中的物料，僅次于A類的重要物料品種；管理方式為采用管理中度的管理方式，原則上，同時容許少量風險的無效庫存的存在C類的特征為：流量低或轉(zhuǎn)移緩慢，相對重要性也較低；管理方式為采用寬松的管制即可，簡化倉儲出庫、入庫手續(xù)第六節(jié)存貨管理—ABC分類管理家樂福根據(jù)流量、移動速度情第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制（JIT）管理海爾：“信息增值”機制--零庫存、零逾期、零距離人單合一、直銷直發(fā)、正現(xiàn)金流前臺一張網(wǎng)、后臺一條鏈通過電子商務采購平臺和訂制平臺與供應商和銷售終端建立起緊密的、以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的動態(tài)企業(yè)聯(lián)盟，實現(xiàn)企業(yè)和供應商、消費者的互動溝通。形成了以訂單信息流為核心的各子系統(tǒng)之間無縫連接的集成。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制（JIT）管理第六節(jié)存貨管理—適時制管理

DELL：“黃金三原則”——摒棄庫存、與客戶結(jié)盟、堅持直銷，提出了“以信息代替存貨”的核心理念，與供應商實現(xiàn)精準迅速的信息交互，并進一步縮短生產(chǎn)線與顧客家門口的時空距離，以謀求庫存的不斷減少。市場數(shù)據(jù)顯示，DELL在全球的平均庫存天數(shù)可以降到8天之內(nèi)，而COMPAQ的同期存貨天數(shù)則為26天。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理DELL：“黃金三原則”——第六節(jié)存貨管理—適時制管理三洋能源公司：“以信息化流通代替?zhèn)鹘y(tǒng)運作模式”，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面監(jiān)控下游客戶每日的進、銷、存情況，及時進行補貨，上游的供應商則及時掌握企業(yè)原料的庫存情況，及時補充，實現(xiàn)企業(yè)對產(chǎn)品、原材料等的電子化、網(wǎng)絡(luò)化采購，保持存貨量在最低水平。

第六節(jié)存貨管理—適時制管理三洋能源公司：“以信息化流通代第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制的成功取決于以下因素計劃要求與供應商的關(guān)系準備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)交換第六節(jié)存貨管理—適時制管理適時制的成功取決于以下因素第十章短期籌資管理銀行籌資政策自然性融資短期借款籌資短期融資券第十章短期籌資管理銀行籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征籌資速度快籌資彈性好籌資成本低籌資風險大第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的特征第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類以應付金額是否確定為標準應付金額確定的短期負債：短期借款、應付票據(jù)、應付賬款等應付金額不確定的短期負債：應交稅費、應交利潤等以短期負債的形成情況為標準自然性短期負債：商業(yè)信用、應付工資、應交稅費等臨時性短期負債：短期銀行借款等第一節(jié)短期籌資政策短期籌資的分類第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型配合型籌資政策：公司的負債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應思路：臨時性短期資產(chǎn)所需資金用臨時性短期負債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負債和長期負債、權(quán)益資本籌集目的：資產(chǎn)及其資金來源期限、數(shù)額相匹配，以降低公司不能償還到期債務的風險；同時，采用較多的短期負債融資可使資本成本保持較低水平風險與收益匹配，理想模式，實際中較難實現(xiàn)第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策的類型第一節(jié)短期籌資政策激進型籌資政策思路：臨時性短期負債不但要滿足臨時性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時性短期負債支持特點：收益高（資本成本低）、風險大穩(wěn)健型籌資政策思路：臨時性短期負債只滿足部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性短期負債、長期負債和權(quán)益資本滿足特點：風險低、收益低（資本成本高）第一節(jié)短期籌資政策激進型籌資政策第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策采用風險和收益平衡的配合型短期籌資政策，起不到中和作用，公司總體風險小、收益低采用風險大、收益高的激進型籌資政策，可在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風險、低收益，是公司總體的收益和風險基本均衡采用風險小、收益低的穩(wěn)健型籌資政策，作用疊加，使公司總體風險更小、收益更低第一節(jié)短期籌資政策短期籌資政策與短期資產(chǎn)政策的配合第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策采用配合型籌資政策，會使公司總體的風險和收益處于一個平均水平采用激進型籌資政策，增加了公司的風險水平和收益能力采用穩(wěn)健型籌資政策，降低了公司的風險水平和收益能力第一節(jié)短期籌資政策公司采用適中的短期資產(chǎn)持有政策第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策與配合型籌資政策匹配，對風險和收益沒有太大影響，公司總體風險依然很多，收益也較高與激進型籌資政策配合，家的了公司總體的資金風險，也在一定程度上提高了公司的收益水平與穩(wěn)健型籌資政策配合，可以產(chǎn)生平衡效應第一節(jié)短期籌資政策公司采用緊縮的短期資產(chǎn)持有政策第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式賒購商品預收貨款商業(yè)信用條件預付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣喪失現(xiàn)金折扣的機會成本：資金成本=CD/（1-CD）X360/NCD—現(xiàn)金折扣的百分比N—失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用的形式第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制信息系統(tǒng)監(jiān)督應付賬款余額控制應付賬款周轉(zhuǎn)率應付賬款余額百分比道德控制合法合規(guī)性利益相關(guān)者和無關(guān)者對企業(yè)行為的評價合作伙伴的利益第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用控制第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點使用靈活方便成本低：若沒有現(xiàn)金折扣或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實際成本限制少時間短：若取得現(xiàn)金折扣，時間會更短；若放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高；若拖欠，可能導致公司信用地位和信用等級下降法制不健全的情況下易造成相互拖欠影響資金運轉(zhuǎn)第二節(jié)自然性融資—商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點第二節(jié)自然性融資—應付費用應付費用的概念應付工資、應交稅金等，結(jié)算期、占用數(shù)額都比較固定，故又稱定額負債應付費用的籌資額取決于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)等應付費用的計算按平均占用天數(shù)計算按經(jīng)常占用天數(shù)計算應付費用籌資的優(yōu)缺點不用支付任何代價，免費的短期資金來源使用時必須加強支付期的控制，以免因拖欠給公司帶來損失第二節(jié)自然性融資—應付費用應付費用的概念第三節(jié)短期借款籌資短期借款籌資的種類《貸款通則》的分類信用借款信用額度借款循環(huán)協(xié)議借款（周轉(zhuǎn)信用協(xié)議）：具有法律約束力擔保借款保證