稀土產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告：需求爆發(fā)正當(dāng)時(shí)直掛云帆濟(jì)滄海

稀土產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告：需求爆發(fā)正當(dāng)時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海1、復(fù)盤(pán)稀土價(jià)格變化，多歸因于供給端擾動(dòng)，而本輪上漲為需求拉動(dòng)今年上半年稀土均有不同幅度的上漲。輕稀土方面，氧化鐠的均價(jià)為

48.83

萬(wàn)元/噸、氧化釹為

56.68

萬(wàn)元/噸，同比上漲幅度分別是

55.37%和

96.57%，

年初至今漲幅分別為

81.94%和

22.06%，年初至最高點(diǎn)的漲幅分別為

81.94%

和

36.27%；重稀土方面，氧化鏑的均價(jià)為

256.83

萬(wàn)元/噸、氧化鋱為

822.74

萬(wàn)元/噸，同比上漲幅度分別是

41.11%和

105.84%，年初至今漲幅分別為

40.05%和

18.49%，年初至最高點(diǎn)的漲幅分別為

59.69%和

36.85%。對(duì)稀土價(jià)格的變化趨勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，歷史上稀土出現(xiàn)過(guò)多次脈沖式行情，急漲

急跌，剖析背后的原因，更多是因?yàn)楣┙o端的擾動(dòng)，包括配額制的設(shè)立，打

擊黑稀土，進(jìn)口受壓制等因素。2008.1-2009.2:世界金融危機(jī)。2008

年發(fā)生的世界金融危機(jī)影響了稀土市場(chǎng)，

世界稀土價(jià)格集體出現(xiàn)大幅下降。2009.11-2010.11:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮，包括稀土在內(nèi)的金屬價(jià)格得以快速回升。2011.5:中國(guó)首次提出了“國(guó)家實(shí)施稀土戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備”的正式意見(jiàn)，供給減少。2010

年中國(guó)稀土對(duì)美日禁止出口，并首次提出戰(zhàn)略收儲(chǔ)政策。2011.8-2012.2：美國(guó)芒廷帕斯礦山再次開(kāi)業(yè)，我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)開(kāi)始、漫長(zhǎng)的打

黑之路，供給增加。美國(guó)芒廷帕斯礦山再次開(kāi)業(yè)，這是上世紀(jì)稀土年產(chǎn)最大

的企業(yè)，最高年產(chǎn)達(dá)

40

萬(wàn)噸。同時(shí)，我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)開(kāi)始漫長(zhǎng)的打黑之路，稀

土價(jià)格由此見(jiàn)頂暴跌。這一輪稀土歷史級(jí)別大行情自此結(jié)束。2013.6-2013.10：開(kāi)展稀土整治行動(dòng)，供給減少。8

月

8

日,工信部等八部委宣

布于

8

月

15

日到

11

月

15

日為期三個(gè)月的稀土專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)。2014.8-2015.3：稀土行業(yè)低迷的蔓延，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)的壓力還在持續(xù)。2016：稀土供大于求，價(jià)格始終在低位徘徊。2017.1-2017.6：稀土供給減少。2017

年稀土價(jià)格上漲原因主要為國(guó)家“打黑”

行動(dòng)的展開(kāi)導(dǎo)致稀土產(chǎn)量的降低，稀土國(guó)家收儲(chǔ)政策的實(shí)施以及新能源汽車(chē)

發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇。2017.7-2017.12：稀土供給增加。2017

年下半年，市場(chǎng)成交量少，商家對(duì)后

市持悲觀心態(tài)。下跌主要原因在于上游企業(yè)復(fù)產(chǎn)，稀土產(chǎn)量大幅增加，下游

前期庫(kù)存較大，所以基本沒(méi)有采購(gòu)，再加上政策面刺激不到位，商家對(duì)后市

不看好，出貨量大，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不斷下調(diào)。2019.5-2019.7：第二次貿(mào)易戰(zhàn)，供給減少。2019

年

5

月我國(guó)開(kāi)始禁止緬甸進(jìn)

口稀土，正值第二次貿(mào)易戰(zhàn)打響，國(guó)內(nèi)普遍預(yù)期稀土反制大招。2020.11-至今：稀土下游需求受新能源汽車(chē)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、空調(diào)電機(jī)景氣影

響而快速增加。汽車(chē)受汽車(chē)復(fù)蘇周期影響銷(xiāo)量產(chǎn)量上升，新能源車(chē)占比上升，

新能源汽車(chē)電動(dòng)化程度高，稀土永磁需求量高。同時(shí)對(duì)于供給方面，由于緬甸、越南等國(guó)進(jìn)口我國(guó)的稀土量持續(xù)受阻，四川、江西分離廠近期出現(xiàn)停產(chǎn)

減產(chǎn)，在產(chǎn)的分離廠也面臨原料短缺的處境。本輪稀土價(jià)格上漲邏輯出現(xiàn)變化，供給端仍有擾動(dòng)，但更多是由于需求端的

快速增長(zhǎng)。近年來(lái)，稀土的下游需求逐漸旺盛，新能源車(chē)快速放量，空調(diào)能

耗標(biāo)準(zhǔn)提升，風(fēng)電搶裝潮余波仍在等因素從需求端持續(xù)拉動(dòng)稀土價(jià)格。同時(shí)

疊加海外疫情情況不容樂(lè)觀，供給端緬甸、越南等地進(jìn)口受阻，且短期難以

恢復(fù)，供需錯(cuò)配之下，稀土價(jià)格迎來(lái)新一輪上漲行情。2、供給端：國(guó)內(nèi)配額溫和放量，海外礦山短期或難有增量2.1、稀土供給集中：中國(guó)儲(chǔ)量及產(chǎn)量全球第一，分離冶煉產(chǎn)品占全球供應(yīng)近九成從儲(chǔ)量看，2020

年全球稀土儲(chǔ)量約

1.2

億噸，中國(guó)稀土儲(chǔ)量世界第一，為

4400

萬(wàn)噸，占比

37%。越南稀土儲(chǔ)量為

2200

萬(wàn)噸、占比為

18%，排名第二；巴

西稀土儲(chǔ)量為

2100

萬(wàn)噸、占比為

18%，排名第三；俄羅斯稀土儲(chǔ)量為

1200

萬(wàn)噸，占比為

10%，排名第四，前四大稀土儲(chǔ)量國(guó)的儲(chǔ)量占世界總儲(chǔ)量的

83%，

資源的分布非常集中。從產(chǎn)量看，2020

年全球稀土產(chǎn)量約

24.3

萬(wàn)噸，中國(guó)稀土產(chǎn)量世界第一，為

14

萬(wàn)噸，占比

58%。美國(guó)稀土產(chǎn)量為

3.8

萬(wàn)噸、占比為

16%，排名第二。緬

甸稀土產(chǎn)量為

3

萬(wàn)噸、占比為

12%，排名第三。澳大利亞稀土產(chǎn)量為

1.7

萬(wàn)

噸，占比為

7%。前四大稀土產(chǎn)量國(guó)的產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的

93%，產(chǎn)量的分

布也十分集中。中國(guó)稀土資源呈現(xiàn)北輕南重的特點(diǎn)。從資源量看，2019

年已查明輕稀土資源量

1.23

億噸（91%），重稀土礦

1203

萬(wàn)噸（9%）。北方地區(qū)輕稀土資源豐富，主要分布在內(nèi)蒙古，其資源量為

1.02

億噸，占稀土總資源量的比例為

75.22%。南方地區(qū)以離子吸附型中稀土、

重稀土礦為主，其中廣東省的重稀土資源最為豐富，有

389

萬(wàn)噸，占稀土總

資源量的

2.88%。從儲(chǔ)量看，中國(guó)具有輕稀土儲(chǔ)量

5732

萬(wàn)噸（97.62%），中重稀土儲(chǔ)量

131

萬(wàn)噸（2.38%）。其中內(nèi)蒙古的白云鄂博礦區(qū)的輕稀土儲(chǔ)量最大，為

4600

萬(wàn)

噸，占比

86%。江西贛州和廣東粵東的中重稀土儲(chǔ)量較大，分別為

57

萬(wàn)噸、

50

萬(wàn)噸，占中重稀土總儲(chǔ)量的比例為

44%、38%。我國(guó)具有完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈。稀土產(chǎn)業(yè)鏈上游是稀土精礦的開(kāi)采，中游為分

離得到稀土氧化物以及進(jìn)一步冶煉得到稀土金屬，下游是稀土氧化物及金屬

的應(yīng)用，包括稀土磁性材料，光學(xué)玻璃，光導(dǎo)纖維等材料的生產(chǎn)加工，其中

稀土磁材的占比最大，約能占到總需求的

30-40%。中國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量占全球

88%以上。安泰科數(shù)據(jù)顯示，2019

年全球

稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量合計(jì)約

17.6

萬(wàn)噸（REO），同比增長(zhǎng)

21%。其中，中

國(guó)產(chǎn)量約

15.5

萬(wàn)噸，占比

88.2%，中國(guó)總產(chǎn)量包括六大稀土集團(tuán)計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)量

和利用進(jìn)口礦以及化合物生產(chǎn)的冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量；澳大利亞

Lynas作為中國(guó)以

外最大的稀土冶煉分離產(chǎn)品供應(yīng)商，其位于馬來(lái)西亞的關(guān)丹稀土分離廠產(chǎn)量

穩(wěn)步提升，2019

年產(chǎn)量約

1.87

萬(wàn)噸，占比

10.6%。我國(guó)具有領(lǐng)先全球的稀土冶煉分離技術(shù)，構(gòu)筑行業(yè)壁壘。并且在實(shí)現(xiàn)高效稀

土冶煉分離的同時(shí)，兼顧環(huán)境保護(hù)；以上構(gòu)成了我國(guó)稀土冶煉分離行業(yè)壁壘。2.2、國(guó)內(nèi)：稀土配額穩(wěn)定增長(zhǎng)，六大集團(tuán)均產(chǎn)能充足，或?qū)⑹芤嬗谂漕~放開(kāi)我國(guó)稀土采取開(kāi)采指標(biāo)配額制度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量由配額政策決定。盡管我國(guó)的

稀土資源儲(chǔ)量豐富，但是由于早年盲目地過(guò)度開(kāi)采，加之許多稀土生產(chǎn)商為

了維持微博的利潤(rùn)，以低廉的價(jià)格大量將富有戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的稀土出口到國(guó)外，

導(dǎo)致我國(guó)的稀土資源儲(chǔ)量逐步減少。為了保護(hù)珍貴的稀土資源，2007

年起，

國(guó)土資源部收回對(duì)稀土的探礦、采礦權(quán)；2009

年起，暫停對(duì)稀土頒發(fā)新的探

礦權(quán)和采礦權(quán)許可證，并頒布《保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種勘查開(kāi)采管理暫行辦

法》，對(duì)特定礦種的勘探、開(kāi)采實(shí)行統(tǒng)一規(guī)劃、總量控制和綜合利用的政策。目前國(guó)內(nèi)稀土開(kāi)采指標(biāo)集中在六大稀土集團(tuán)手中。工信部

17

年?duì)款^制定了稀

土大集團(tuán)組建方案，將國(guó)內(nèi)的稀土資源和企業(yè)集中整合，共整合稀土礦山

22

家，冶煉分離企業(yè)

54

家，最終形成六大稀土集團(tuán)。包括北方的北方稀土，重

點(diǎn)覆蓋內(nèi)蒙古自治區(qū)和甘肅的稀土資源與企業(yè)，主要產(chǎn)品以輕稀土為主；南

方的南方稀土、中國(guó)鋁業(yè)（中國(guó)稀有稀土股份有限公司）、五礦稀土、廈門(mén)鎢

業(yè)、廣東稀土，重點(diǎn)覆蓋江西、湖南、廣東、福建、云南、廣西、江蘇、山

東、四川等地的稀土資源與企業(yè)，主要產(chǎn)品以重稀土為主。從近年的稀土配額變化來(lái)看，2016-2020

年全國(guó)稀土開(kāi)采指標(biāo)和冶煉分離指

標(biāo)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，CAGR分別為

7.49%和

7.91%。2016

年全國(guó)礦產(chǎn)品指標(biāo)

10.49

萬(wàn)噸，冶煉分離產(chǎn)品指標(biāo)

9.96

萬(wàn)噸，2020

年全國(guó)礦產(chǎn)品指標(biāo)為

14

萬(wàn)噸、冶

煉分離產(chǎn)品指標(biāo)為

13.5

萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)

6.06%、6.3%，2016-2020

年礦

產(chǎn)品指標(biāo)

CAGR為

7.49%，冶煉分離產(chǎn)品指標(biāo)

CAGR為

7.91%。根據(jù)歷史的

配額變化以及國(guó)家戰(zhàn)略維穩(wěn)的角度考慮，預(yù)計(jì)未來(lái)的配額將溫和放量，增速控制在

8-12%，不會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)。從稀土配額的分配來(lái)看，2016-2021

年，北方稀土具有最大的稀土開(kāi)采和分

離指標(biāo)，其次為南方稀土，2018

年中國(guó)稀有稀土超過(guò)廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)排

名第三。2020

年北方稀土的礦產(chǎn)品指標(biāo)為

73550

噸,冶煉指標(biāo)為

63784

噸，南

方稀土的礦產(chǎn)品指標(biāo)

41250

噸、冶煉指標(biāo)為

27112

噸，稀有稀土的礦產(chǎn)品指

標(biāo)為

17050

噸、冶煉分離指標(biāo)為

23879

噸。稀土行業(yè)分離產(chǎn)能利用率普遍較低，主要是受到指標(biāo)制約，若指標(biāo)增加，有

利于相關(guān)公司產(chǎn)量得到進(jìn)一步提升。稀土冶煉分離上市公司的稀土氧化物

（REO）產(chǎn)能均超過(guò)其冶煉分離配額及其稀土氧化物產(chǎn)量。北方稀土的稀土

氧化物（REO）產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為

8

萬(wàn)噸、6.38

萬(wàn)噸、1.71

萬(wàn)噸，是

五家上市公司最大的。廣晟有色的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為

1.4

萬(wàn)噸、0.7

萬(wàn)

噸、0.39

萬(wàn)噸。盛和資源的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為

1.5

萬(wàn)噸、0.7

萬(wàn)噸、1.16

萬(wàn)噸。五礦稀土的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為

1.2

萬(wàn)噸、0.46

萬(wàn)噸、0.4

萬(wàn)噸。

廈門(mén)鎢業(yè)的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為

0.5

萬(wàn)噸、0.4

萬(wàn)噸、0.4

萬(wàn)噸。政策打黑持續(xù)進(jìn)行，“黑稀土”退出歷史舞臺(tái)。黑稀土即未獲得政府開(kāi)采批準(zhǔn)

而違法采獲的稀土產(chǎn)品，根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2014

年全國(guó)共生產(chǎn)釹

鐵硼永磁材料

14.5

萬(wàn)噸，其中新生產(chǎn)的在

12

萬(wàn)噸左右，據(jù)此測(cè)算可得當(dāng)年

中國(guó)黑稀土產(chǎn)量在

4

萬(wàn)噸以上，約占合法開(kāi)采量的一半左右，嚴(yán)重阻礙了稀土行業(yè)的健康發(fā)展。國(guó)內(nèi)持續(xù)加大打黑力度，將打黑常態(tài)化、制度化，

并形成了聯(lián)合督查制度。明確指出建立稀土產(chǎn)品追溯信息系統(tǒng)，明確非法開(kāi)采、分離冶煉、購(gòu)買(mǎi)銷(xiāo)售稀土

產(chǎn)品處罰措施等，監(jiān)管力度更上層樓。隨著黑稀土在嚴(yán)監(jiān)管下逐漸淡出歷史

舞臺(tái)，稀土供給將更具剛性。2.3、海外：緬甸稀土礦品位下降，美澳礦山難有增量從進(jìn)口數(shù)據(jù)可以明顯看出緬甸和美國(guó)難有增量。國(guó)內(nèi)進(jìn)口稀土礦主要通過(guò)兩

大渠道，輕稀土礦大部分從美國(guó)進(jìn)口，中重稀土礦大部分從緬甸進(jìn)口。自

2012

年起，美國(guó)部分海外大型礦山陸續(xù)投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)緬甸高品位中重稀土礦也

在逐漸放量。由于我國(guó)稀土礦存在總量指標(biāo)限制，增長(zhǎng)一直較為緩慢，甚至

還可能出現(xiàn)指標(biāo)減少的情況。因此海外的進(jìn)口稀土礦一直是作為稀土礦供應(yīng)

的一大補(bǔ)充來(lái)源，大約占國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量的

20%左右。短期來(lái)看，受疫情影響，緬甸稀土礦進(jìn)口受阻；長(zhǎng)期來(lái)看，緬甸礦石品位受前些年盲目開(kāi)采影響逐漸下滑。工信部打黑后，國(guó)內(nèi)稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈逐漸瓦

解，為了滿(mǎn)足下游需求，我國(guó)開(kāi)始從緬甸等地進(jìn)口稀土礦，尤其是重稀土礦。

2020

年緬甸占混合碳酸稀土礦進(jìn)口總量的

70%。2021

年上半年緬甸進(jìn)口混合

碳酸稀土礦僅

272.5

噸，同比減少了

86.29%，主要是因?yàn)槭艿揭咔橛绊懀?/p>

甸封關(guān)，陸路運(yùn)輸受阻。長(zhǎng)期來(lái)看，緬甸的高品位礦石此前由于掠奪式開(kāi)采

導(dǎo)致品位下降嚴(yán)重，疊加政局動(dòng)蕩，未來(lái)或難提供增量。此外，盡管越南和

泰國(guó)在緬甸稀土進(jìn)口驟減的時(shí)候提高了供應(yīng)，但后續(xù)的增量或也有限。美國(guó)礦山已基本滿(mǎn)產(chǎn)，未來(lái)增量有限。2021

年上半年進(jìn)口稀土金屬礦合計(jì)

35708噸，同比減少6%，其中來(lái)自美國(guó)的部分為35558噸，占99.58%。MountainPass是美國(guó)主要在產(chǎn)礦山，其稀土礦主要通過(guò)盛和資源包銷(xiāo)回國(guó)。截止

2020

年，MountainPass擁有以探明及潛在儲(chǔ)量

150

萬(wàn)噸稀土氧化物，平均品位

7.09%。其產(chǎn)能為

4

萬(wàn)噸

REO，此前一直處于停產(chǎn)，于

2018

年復(fù)產(chǎn)并于

2020

年產(chǎn)能爬坡達(dá)到基本滿(mǎn)產(chǎn)，且短期礦山并無(wú)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，因此后續(xù)帶來(lái)的增量

有限。澳大利亞

Lynas在產(chǎn)稀土礦

MountWeld產(chǎn)能利用率處于高位，未來(lái)增量較為有限。MountWeld稀土礦儲(chǔ)量

1920

萬(wàn)噸，平均品位

8.4%，REO儲(chǔ)量

160.4

萬(wàn)噸。其

2013

年投產(chǎn)時(shí)設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為

1.1

萬(wàn)噸

REO/年，隨后增加至

2.5

萬(wàn)噸

REO/年，但或因日常檢修等問(wèn)題影響生產(chǎn)，其產(chǎn)量始終沒(méi)有突破

2

萬(wàn)噸，即

產(chǎn)能利用率始終處于

80%以下，2020

年受疫情影響產(chǎn)能利用率約

60%，增長(zhǎng)

空間較為有限。目前海外新建稀土礦山項(xiàng)目多處于項(xiàng)目初期，短期內(nèi)或難以放量。國(guó)外建設(shè)

礦山較國(guó)內(nèi)具有兩大制約因素，一是環(huán)保要求更高，使得礦山開(kāi)采時(shí)的成本

較高，并不具備成本優(yōu)勢(shì)；二是分離技術(shù)落后，即使有礦石生產(chǎn)，也需要運(yùn)

輸?shù)絿?guó)內(nèi)進(jìn)行分離冶煉。兩者同時(shí)制約了海外新建礦山項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度。預(yù)

計(jì)

2021-2022

年海外鮮有新增產(chǎn)量。3、需求端：新能源領(lǐng)銜，下游需求多點(diǎn)爆發(fā)3.1、高性能釹鐵硼永磁材料在稀土下游需求中占比最大稀土的應(yīng)用范圍十分廣泛，被稱(chēng)為“工業(yè)味精”。大到軍事、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、新

材料、石油化工、冶金等行業(yè)，小到玻璃陶瓷、手機(jī)、電腦、汽車(chē)、顯示器

等生活中的方方面面。其中，稀土在軍事中的應(yīng)用包括幾乎所有的高科技武

器核心部位。新材料方面的應(yīng)用，由于稀土的光電磁等物理特性很好，可以

改良鋼、鋁等傳統(tǒng)材料的質(zhì)量和性能。此外，稀土元素在熒光、磁性、光纖

通信、激光、儲(chǔ)氫、冶金等方面不可替代。國(guó)內(nèi)稀土下游分布中，新材料領(lǐng)域占比

66%，是稀土的主要消費(fèi)領(lǐng)域。在新材料領(lǐng)域，稀土主要應(yīng)用在永磁材料、儲(chǔ)氫材料、催化材料、發(fā)光材料，永

磁材料是稀土新材料最大的消費(fèi)領(lǐng)域，占稀土新材料領(lǐng)域消費(fèi)量的

64%，占

稀土總消費(fèi)量的

42%。稀土永磁材料是金屬系和鐵氧體系之后開(kāi)發(fā)成功的第三代永磁材料。稀土永

磁材料自

60

年代問(wèn)世以來(lái)，一直保持高速發(fā)展，按其開(kāi)發(fā)應(yīng)用的時(shí)間順序可

分為四代：第一代為釤鈷永磁(SmCo5)系材料；第二代是釤鈷永磁(Sm2Co17)

系磁體；第三代稀土永磁則為

80

年代初期開(kāi)發(fā)成功的釹鐵硼系磁性材料，因

其優(yōu)異的性能和較低的價(jià)格很快在許多領(lǐng)域取代了釤鈷永磁磁體，并快速實(shí)

現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，其中燒結(jié)釹鐵硼又稱(chēng)為高性能釹鐵硼，其內(nèi)稟矯頑力和最大

磁能之和大于

60，性能更加優(yōu)異；第四代為稀土鐵氮和稀土鐵碳。據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)

家估計(jì)，被寄予厚望的第四代稀土永磁材料形成成熟工藝走向?qū)嵱弥辽龠€需

幾十年。2019

年全球永磁材料的市場(chǎng)規(guī)模為

180

億美元，較

2017

年增長(zhǎng)

8.43%。預(yù)計(jì)到

2022

年，全球永磁材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到

231.9

億美元，

2020-2022

年

CAGR為

8.86%。鐠釹氧化物（由于稀土元素較多，因此我們聚焦于輕稀土鐠釹氧化物的需求）主要用于制造釹鐵硼，高性能釹鐵硼對(duì)鐠釹氧化物的需求將受新能源景氣、

空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)提高等因素拉動(dòng)迎來(lái)迅速增長(zhǎng)。其中釹鐵硼的性能越好，需要

添加的鐠釹氧化物越多。中低端釹鐵硼需求較為分散，包括箱包扣、門(mén)扣、

玩具、電動(dòng)自行車(chē)等眾多領(lǐng)域，這部分需求進(jìn)入壁壘較低，市場(chǎng)處于完全競(jìng)

爭(zhēng)市場(chǎng)，產(chǎn)品同質(zhì)化高，整體需求量變化不大。而高性能釹鐵硼被廣泛應(yīng)用

于汽車(chē)、風(fēng)電、變頻空調(diào)等領(lǐng)域，有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，有望受益于新能源行

業(yè)景氣需求爆發(fā)。2018

年全球高性能釹鐵硼需求為

6-7

萬(wàn)噸，主要集中在汽車(chē)領(lǐng)域，其他消費(fèi)

場(chǎng)景較為分散。風(fēng)力發(fā)電、消費(fèi)電子、變頻空調(diào)、節(jié)能電梯領(lǐng)域占比均在

8%-10%左右。隨著全球能源危機(jī)及環(huán)保意識(shí)的加強(qiáng)，新能源汽車(chē)、風(fēng)電節(jié)能、

變頻空調(diào)等產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)高速發(fā)展，高性能釹鐵硼需求有望釋放巨大潛力。預(yù)計(jì)全球高性能釹鐵硼需求量到

2025

年將達(dá)到

19.18

萬(wàn)噸，2020-2025

年

CAGR為

19.23%，該部分帶動(dòng)的鐠釹氧化物需求達(dá)

7.63

萬(wàn)噸（假設(shè)單噸鐠

釹金屬含量為

28%，折合

REO比例為

88%）。其中變頻空調(diào)、風(fēng)電電機(jī)、新能源汽車(chē)、傳統(tǒng)汽車(chē)、智能手機(jī)、機(jī)械硬盤(pán)、工業(yè)機(jī)器人、節(jié)能電梯、其

他需求分別貢獻(xiàn)鐠釹氧化物需求量為

5499、1246、25023、2676、723、-218、

6663、2822、176

噸。3.2、新能源汽車(chē)：行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)稀土需求最大增量高性能釹鐵硼永磁材料被應(yīng)用于更輕、更小、更高效的新能源汽車(chē)永磁同步電機(jī)中。新能源汽車(chē)領(lǐng)域中有四大類(lèi)電機(jī)：直流電機(jī)、感應(yīng)電機(jī)（異步電機(jī)）、

開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)和永磁電機(jī)。永磁同步電機(jī)更輕、體積更小、更高效、可以在

提高轉(zhuǎn)速保證功率的同時(shí)使質(zhì)量降低

35%；同時(shí)，永磁同步電機(jī)啟動(dòng)性能更

好、峰值效率更高、具有好的可靠性，因此絕大部分新能源車(chē)的電機(jī)采用永

磁同步電機(jī)。高性能釹鐵硼永磁材料作為第三代永磁材料，具有優(yōu)異的磁學(xué)性能，被用于制造永磁同步電機(jī)中的

核心零部件—永磁轉(zhuǎn)子。新能源車(chē)相較于傳統(tǒng)汽車(chē)對(duì)釹鐵硼的單車(chē)用量更高。一般而言，純電動(dòng)車(chē)單

車(chē)釹鐵硼消耗量約為

3-5kg（測(cè)算中取

4kg），混動(dòng)單車(chē)釹鐵硼用量約為

2kg，

而傳統(tǒng)汽車(chē)單車(chē)用量小于

1kg。傳統(tǒng)汽車(chē)中高性能釹鐵硼主要用于

EPS（即

電子助力轉(zhuǎn)向）、防抱死系統(tǒng)（ABS）及點(diǎn)火器等，高端車(chē)型中隨著微小電機(jī)

使用量的提升，釹鐵硼用量會(huì)有所提高。而由于新能源汽車(chē)多采用永磁電機(jī)，

永磁電機(jī)會(huì)使用大量的高性能釹鐵硼，從而提高單車(chē)釹鐵硼用量。傳統(tǒng)主流車(chē)廠紛紛切入新能源車(chē)市場(chǎng)。歐洲主要國(guó)家明確了于

2030-2040

年

禁售傳統(tǒng)燃油車(chē)的政策，傳統(tǒng)燃油車(chē)企面臨在電動(dòng)化浪潮中落后的巨大壓力。

因此，傳統(tǒng)主流車(chē)廠紛紛順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流，積極開(kāi)發(fā)電動(dòng)化平臺(tái)，擁抱新

能源大時(shí)代，圍繞新能源車(chē)制定一系列戰(zhàn)略規(guī)劃。美國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)將成為全球新能源車(chē)增長(zhǎng)的新一極。目前美國(guó)汽車(chē)的銷(xiāo)量

1730

萬(wàn)輛計(jì)算

2030

年全美新能源車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到

865

萬(wàn)輛，10

年

銷(xiāo)量

CAGR或達(dá)

40%，新政策將引爆美國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)。中長(zhǎng)期看，新能源車(chē)正迎來(lái)快速放量的黃金時(shí)期，未來(lái)高增長(zhǎng)可期，新能源

車(chē)釹鐵硼用料或?qū)⒇暙I(xiàn)稀土鐠釹未來(lái)主要需求增量。2021

年上半年全球新能源車(chē)景氣度超年初預(yù)期：國(guó)內(nèi)來(lái)看，1-6

月全國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)量達(dá)到

128.1

萬(wàn)輛，

同比增長(zhǎng)

224%，銷(xiāo)量達(dá)到

120.6

萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)

207%。海外來(lái)看，1-5

月歐洲、美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量分別同比+163%，+107%，

同樣也錄得大幅增長(zhǎng)。全球新能源車(chē)未來(lái)或?qū)⒈３之a(chǎn)銷(xiāo)兩旺態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)

2021-2025年全球新能源車(chē)鐠釹氧化物用量分別為8313、12469、17456、22693、

29501

噸，對(duì)應(yīng)增量

3835、4156、4988、5237、6808

噸，五年

CAGR有望高

達(dá)

45.8%。3.3、風(fēng)電：新增裝機(jī)量有望維持高位，直驅(qū)永磁風(fēng)電電機(jī)滲透率提升帶來(lái)稀土需

求增長(zhǎng)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)風(fēng)電搶裝潮后風(fēng)電裝機(jī)量下降，以及半直驅(qū)電機(jī)對(duì)直驅(qū)電機(jī)產(chǎn)生替

代兩個(gè)因素降低釹鐵硼需求，從而降低鐠釹需求，我們從兩個(gè)角度分別回答上述兩個(gè)問(wèn)題?！疤贾泻?碳達(dá)峰”目標(biāo)指引下，風(fēng)電裝機(jī)量有望維持高位，或難以產(chǎn)生突然

的裝機(jī)量下降，行業(yè)仍舊高景氣。短期來(lái)看，國(guó)家發(fā)改委公布通知明確規(guī)定將陸上、海上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)均改為指導(dǎo)價(jià)。2018

年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020

年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼；

2019

年

1

月

1

日至

2020

年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021

年底前仍未完成

并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼。因此下游運(yùn)營(yíng)商均開(kāi)啟了風(fēng)電搶裝潮，2020

年

1-11

月，風(fēng)電裝機(jī)量為

24.62GW，而單

12

月就并網(wǎng)了

47.05GW。而今年是補(bǔ)貼

退出的最后一年，風(fēng)電裝機(jī)量或有望維持高位。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家能源局發(fā)布通知明確指出風(fēng)電光伏總裝機(jī)量至

2030

年要至少達(dá)到

12

億千瓦

以上，假設(shè)風(fēng)電在其中占比

50%，則十年需增長(zhǎng)

600GW，年均增速

60GW。

后續(xù)補(bǔ)貼退出后，運(yùn)營(yíng)商新建風(fēng)電的動(dòng)力或來(lái)自于發(fā)電成本持續(xù)降低+碳交易

市場(chǎng)發(fā)展對(duì)利潤(rùn)的增厚。同時(shí)，直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)滲透率提升有望緩解因風(fēng)電補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的裝機(jī)量下滑影響。風(fēng)電機(jī)組的發(fā)電機(jī)主要包括雙饋式、直驅(qū)式、半直驅(qū)式三種技術(shù)，直

驅(qū)永磁發(fā)電機(jī)相對(duì)于雙饋式發(fā)電機(jī)有維護(hù)成本低、高效率、電網(wǎng)兼容性好等

優(yōu)點(diǎn)，未來(lái)在風(fēng)電機(jī)組中的滲透率有望逐步提高，目前僅

30%左右，未來(lái)有

望提升至

40%乃至更高。半直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)采用類(lèi)似雙饋式電機(jī)的構(gòu)造，將齒輪箱組中的高速齒輪箱

去除，只安裝了中低速齒輪箱，預(yù)計(jì)仍會(huì)使用較多釹鐵硼。風(fēng)力發(fā)電存在額

定轉(zhuǎn)速，其轉(zhuǎn)子須達(dá)到一定轉(zhuǎn)速才能進(jìn)行發(fā)電。額定轉(zhuǎn)速與電流頻率成正比，

與磁極對(duì)數(shù)成反比，磁極對(duì)數(shù)的多少?zèng)Q定了稀土的用量。以中國(guó)為例，電流

頻率固定為

50Hz，對(duì)于直驅(qū)式電機(jī)來(lái)說(shuō)，其磁極對(duì)數(shù)為

50-100

對(duì)，所需要

的額定轉(zhuǎn)速很低，葉片的轉(zhuǎn)速就足夠滿(mǎn)足要求，因此不需要對(duì)轉(zhuǎn)子的轉(zhuǎn)速進(jìn)

行處理。而雙饋式電機(jī)的磁極對(duì)數(shù)只有

2-4

對(duì)，且沒(méi)有用到永磁體，對(duì)應(yīng)的

額定轉(zhuǎn)速較高，其通過(guò)高速齒輪箱和中低速齒輪箱進(jìn)行加速，獲得足夠匹配

額定轉(zhuǎn)速的轉(zhuǎn)速。半直驅(qū)則介于兩者之間，僅使用中低速齒輪箱，其磁極部

分仍使用永磁體磁極，只是由于使用了齒輪箱，對(duì)應(yīng)的磁極對(duì)數(shù)需求相對(duì)直

驅(qū)式有所減小，相應(yīng)的減少稀土用量。我們假設(shè)中低速齒輪箱能夠提高

3

倍

轉(zhuǎn)速，則所需釹鐵硼用量為直驅(qū)式的

1/3。直驅(qū)式和半直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)對(duì)比來(lái)看各有優(yōu)缺點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)相互補(bǔ)

充，并非替代關(guān)系。半直驅(qū)式電機(jī)的優(yōu)點(diǎn)在于減小了重量，便于安裝，但其

結(jié)構(gòu)與雙饋式類(lèi)似，仍有中低速的傳動(dòng)齒輪箱，因此維護(hù)成本依然比直驅(qū)式

電機(jī)高。未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)作為直驅(qū)式的補(bǔ)充而非替代。目前直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)

對(duì)釹鐵硼需求量較大，半直驅(qū)式因?yàn)椴捎昧酥械退冽X輪箱，能夠減少部分磁

材的使用，但因?yàn)槿狈﹄p饋式的高速齒輪箱，仍需要一定量的釹鐵硼，兩者

的滲透率提升都將帶動(dòng)稀土鐠釹用量加速擴(kuò)張。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球風(fēng)力發(fā)電鐠釹氧化物用量分別為

7870、7573、8279、

8899、9468

噸，對(duì)應(yīng)增量-522、-692、357、357、357

噸，五年

CAGR為-0.42%。3.4、節(jié)能減排：雙碳要求下，變頻空調(diào)、節(jié)能電梯預(yù)計(jì)也將貢獻(xiàn)較大需求增量空調(diào)：一級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)才能獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入，變頻空調(diào)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。變頻空調(diào)滲透率爆發(fā)式提高。在新的能效標(biāo)準(zhǔn)體系下，原三級(jí)能效的定

頻空調(diào)、變頻空調(diào)以及原二級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)的單冷式定頻空調(diào)都不符合市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻。2020

年變頻空調(diào)滲透率為

53%，同比

2019

年暴增

8pct，而此前的滲

透率增速僅

2pct/年，可見(jiàn)由于政策壓力，變頻空調(diào)滲透率將快速提高。變頻空調(diào)中稀土永磁變頻壓縮機(jī)滲透率也將快速提升。變頻空調(diào)壓縮機(jī)分為

鐵氧體變頻空調(diào)，稀土永磁變頻空調(diào)，在新的能效標(biāo)準(zhǔn)下，鐵氧體變頻空調(diào)

很難達(dá)到一級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)，因此難以拿到補(bǔ)貼，比如北京的一級(jí)能效補(bǔ)貼

400-800

元/臺(tái)。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，稀土永磁變頻空調(diào)相比鐵氧體體積更小，節(jié)能效果更好，所以是未來(lái)消費(fèi)者選擇的主要方向。對(duì)于空調(diào)廠商來(lái)說(shuō)，鐵

氧體變頻壓縮機(jī)不僅能效標(biāo)準(zhǔn)達(dá)不到，而且消耗的硅鋼、銅等成本要比稀土

永磁變頻壓縮機(jī)高。因此，可以預(yù)見(jiàn)稀土永磁變頻壓縮機(jī)的市場(chǎng)滲透率會(huì)進(jìn)

一步快速提升。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球變頻空調(diào)鐠釹氧化物用量分別為

3699、4946、6156、

6802、7490

噸，對(duì)應(yīng)增量

1562、1140、1105、591、629

噸，五年

CAGR為

30.34%。電梯：老舊小區(qū)改造政策推動(dòng)電梯需求爆發(fā)。老舊小區(qū)改造加裝電梯的行動(dòng)開(kāi)始在全國(guó)

各地大規(guī)模啟動(dòng)，有望帶動(dòng)電梯市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)。電梯行業(yè)新增萬(wàn)億市場(chǎng)空間，有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。全國(guó)上報(bào)需要改造的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)有

17

萬(wàn)個(gè)，保守預(yù)計(jì)一個(gè)小區(qū)需加裝

10

部電梯，

則至少需要安裝

170

萬(wàn)部電梯，對(duì)應(yīng)將為電梯市場(chǎng)帶來(lái)新增

7000

億以上的空

間。補(bǔ)貼政策有望加速推進(jìn)老舊小區(qū)電梯加裝進(jìn)程。為了鼓勵(lì)老舊小區(qū)安裝電梯，全國(guó)各地政府紛紛出臺(tái)補(bǔ)貼政策。電梯用電量較大，雙碳背景下有很強(qiáng)的節(jié)能需求，若驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)采用永磁同步

曳引電機(jī)，可以節(jié)省約

30%的電能。因此永磁同步曳引機(jī)是電梯驅(qū)動(dòng)主機(jī)的

主要選擇，客梯選擇率近

100%，2018

年整體滲透率約

92%。曳引機(jī)是電梯

曳引驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的組成部分，主要負(fù)責(zé)輸出動(dòng)力和傳遞動(dòng)力，驅(qū)動(dòng)電梯運(yùn)行，

是電梯最重要的組成部分之一。目前新增的幾乎所有的客梯都是使用的永磁同步曳引機(jī)，而部分貨梯會(huì)選擇更具有經(jīng)濟(jì)性的永磁異步曳引機(jī)。每臺(tái)配備有永磁同步曳引機(jī)的節(jié)能電梯大約消耗

6kg高性能釹鐵

硼。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球節(jié)能電梯業(yè)務(wù)鐠釹氧化物用量分別為

4249、4674、

5141、5655、6221

噸，對(duì)應(yīng)增量

850、425、467、514、566

噸，五年

CAGR為

12.8%。3.5、其他需求板塊：傳統(tǒng)汽車(chē)、智能手機(jī)、工業(yè)機(jī)器人多點(diǎn)開(kāi)花傳統(tǒng)汽車(chē)：?jiǎn)诬?chē)用稀土量有提升空間。扁平式、離心式的永磁步進(jìn)電機(jī)在汽車(chē)速度表、通風(fēng)系統(tǒng)加速滲透；汽車(chē)方向盤(pán)扭轉(zhuǎn)傳感器、油泵電機(jī)、座椅調(diào)節(jié)器、風(fēng)扇等零部件也逐步向釹鐵硼永磁體過(guò)渡，現(xiàn)階段中低端釹鐵硼產(chǎn)品已

經(jīng)有相對(duì)較高的滲透率，未來(lái)高性能釹鐵硼產(chǎn)品也將加速替代。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球傳統(tǒng)汽車(chē)的鐠釹氧化物用量分別為

5852、6377、6938、

7539、8180

噸，對(duì)應(yīng)增量

347、525、561、600、642

噸，五年

CAGR為

8.41%。智能手機(jī)：釹鐵硼磁吸式無(wú)線充電開(kāi)啟新增長(zhǎng)點(diǎn)。2020

年

10

月

14

日，蘋(píng)果發(fā)布

iPhone12，在原有的無(wú)線充電基礎(chǔ)上提出了新的方案，即釹鐵硼磁吸式無(wú)線充電。使用該方案的手機(jī)背面會(huì)有一圈釹鐵硼永磁體，通過(guò)磁鐵的吸引力讓手機(jī)與無(wú)線充電器精準(zhǔn)定位，從而提高充電效率，使這一代的

iPhone12

無(wú)線充功率從

7.5W翻倍至

15W。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球智能手機(jī)的鐠釹氧化物用量分別為

1631、1758、1861、

1967、2076

噸，對(duì)應(yīng)增量

277、128、103、106、109

噸，五年

CAGR為

8.9%。工業(yè)機(jī)器人：人口紅利逐漸消退，機(jī)器換人大勢(shì)所趨。我國(guó)已連續(xù)多年成為全球工業(yè)機(jī)器人最大市場(chǎng)，工業(yè)機(jī)器人作為實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)的終端設(shè)備，在制造升級(jí)中扮演著至關(guān)重要的角色。從

1990

年到

2020

年，中國(guó)人口出生率

從

27.3‰跌至

16.9‰。出生率的下降直接導(dǎo)致制造業(yè)從業(yè)人員的工資增長(zhǎng)，我國(guó)制造業(yè)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資從

2010

年的

30916

元上漲到

2019

年的

78147

元，年均復(fù)合增速達(dá)到

10.85%。從勞動(dòng)力人口結(jié)構(gòu)分布來(lái)看，我國(guó)

15-64

歲人口占總?cè)丝诒壤粩嘞陆担?/p>

2019

年僅為

70.65%，可見(jiàn)人口成本正逐漸提高，適齡勞動(dòng)人口不斷減少，人口紅利不再。

同時(shí)，工業(yè)機(jī)器人進(jìn)口均價(jià)已經(jīng)由

1996

年的

4.76

萬(wàn)美元/臺(tái)下降至

2019

年的

1.63

萬(wàn)美元/臺(tái)，相比于不斷上升的人工成本，工業(yè)機(jī)器人性?xún)r(jià)比凸顯。預(yù)計(jì)

2021-2025

年全球工業(yè)機(jī)器人的鐠釹氧化物用量分別為

6607、7796、

9044、10491、12169

噸，對(duì)應(yīng)增量

1101、1189、1247、1447、1679

噸，五

年

CAGR為

17.2%。預(yù)計(jì)

2025

年整體鐠釹氧化物的需求為

11.28

萬(wàn)噸，2020-2025

年

CAGR為

11.17%。主要測(cè)算高性能釹鐵硼磁材未來(lái)分領(lǐng)域的需求變化，假設(shè)中低性能釹鐵硼磁材未來(lái)保持較低增速。我們預(yù)計(jì)由于需求多點(diǎn)爆發(fā)，全球鐠釹氧化物未來(lái)將迎來(lái)較大供需缺口。短期來(lái)看，2021

年供需缺口達(dá)

6380

噸，供需缺口比例為

9.0%。長(zhǎng)期來(lái)看，充分考慮指標(biāo)增長(zhǎng)，回收（占總供給

20%左右），Lynas礦山產(chǎn)能利用率由疫

情影響下的

60%回升至

80%（歷史高點(diǎn)），以及遠(yuǎn)期多個(gè)礦山在

2023-2025

年陸續(xù)投產(chǎn)帶來(lái)的增量，2024年供需缺口仍有2815噸，供需缺口比例為2.9%，

2025

年隨著多個(gè)海外礦山投產(chǎn)，供需失衡或能有所緩解。4、相關(guān)重點(diǎn)公司4.1、北方稀土：全球最大輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，產(chǎn)量及成本優(yōu)勢(shì)明顯公司是中國(guó)乃至全球最大的輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，是我國(guó)稀土行業(yè)六大稀土集團(tuán)之一。公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)稀土原料產(chǎn)品、稀土功能材料產(chǎn)品及部分稀土終

端應(yīng)用產(chǎn)品。其中，稀土原料產(chǎn)品包括稀土鹽類(lèi)、稀土氧化物及稀土金屬，

是下游稀土功能材料及新材料產(chǎn)品生產(chǎn)加工企業(yè)的主要生產(chǎn)原料；稀土功能

材料產(chǎn)品包括稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發(fā)光材料、催化材料，

主要用于生產(chǎn)制造所屬產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用產(chǎn)品，如磁體、拋光粉（液）、鎳氫

電池、熒光粉、催化劑等；稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品包括鎳氫動(dòng)力電池、稀土永磁

磁共振儀、稀土永磁電機(jī)。公司1997

年在上交所掛牌上市，歷經(jīng)

24

年發(fā)展，依托四大核心優(yōu)勢(shì)，目前

已經(jīng)成長(zhǎng)為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司以開(kāi)發(fā)利用舉世聞名的稀土寶藏—白

云鄂博稀土礦山為使命，目前已經(jīng)建立稀土選礦、冶煉分離、深加工、應(yīng)用

產(chǎn)品、科研等完善的稀土工業(yè)體系，成為我國(guó)乃至全世界最大的稀土生產(chǎn)、

科研、貿(mào)易基地。資源豐富：公司全面掌控北方輕稀土資源，積極整合布局南方中重稀土資源；隨鐵開(kāi)采成本優(yōu)勢(shì)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品北方輕稀土，具有隨鐵開(kāi)采的成本優(yōu)勢(shì)，

確保了公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地；科技優(yōu)勢(shì)明顯：旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土資源開(kāi)發(fā)利用為宗

旨的專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)，輔以公司內(nèi)部十多家企業(yè)技術(shù)(研發(fā))中心，具有明顯的

科技優(yōu)勢(shì)。國(guó)家政策支持：稀土資源作為國(guó)家戰(zhàn)略資源，其開(kāi)發(fā)與應(yīng)用得到了國(guó)家密集

出臺(tái)的各項(xiàng)政策支持，作為行業(yè)內(nèi)骨干企業(yè)，公司在行業(yè)整合、發(fā)展中下游

產(chǎn)業(yè)等方面得到了國(guó)家政策的大力支持。內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府為北方稀土實(shí)際控制人，包鋼集團(tuán)為北方稀土的控股

股東。截至

2021

年

7

月內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府通過(guò)控制包鋼集團(tuán)

69.15%的

股權(quán)，為北方稀土實(shí)際控制人。包鋼集團(tuán)持有北方稀土

30%的股權(quán)，是其控

股股東。截至

2021

年

7

月公司總共參股

55

家企業(yè)，包括

7

家全資控股子公司。其中

重要參股控股公司有：1）子公司包頭華美稀土高科有限公司是北方稀土全資

子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土產(chǎn)品及其應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，擁有年產(chǎn)

18000

噸冶煉分離產(chǎn)品（折氧化物）生產(chǎn)能力；2）參股公司淄博包鋼靈芝稀土高科

技股份有限公司主要負(fù)責(zé)公司稀土產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，擁有年產(chǎn)

15000

噸冶

煉分離產(chǎn)品（折氧化物）、10000

噸拋光材料生產(chǎn)能力；3）北方稀土持有甘

肅稀土新材料股份有限公司

51%的股份，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土產(chǎn)品及相關(guān)

應(yīng)用產(chǎn)品的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)；擁有年產(chǎn)

21000

噸冶煉分離產(chǎn)品（折氧化物）、2500

噸稀土金屬、5000

噸磁性材料、2500

噸拋光粉和

1000

噸貯氫材料生產(chǎn)能力；4）內(nèi)蒙古包鋼稀土國(guó)際貿(mào)易有限公司，北方稀土直接持有其

55%的股權(quán)，合

計(jì)持有其

63.31%的權(quán)益，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)稀土產(chǎn)品的采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)與銷(xiāo)

售；5）包頭天驕清美稀土拋光粉有限公司，北方稀土占其注冊(cè)資本的

65%。

該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷(xiāo)售稀土拋光粉、拋光液、拋光膏、稀土及其化合

物應(yīng)用類(lèi)產(chǎn)品；擁有年產(chǎn)

6000

噸拋光材料生產(chǎn)能力；6）寧波包鋼展昊新材

料有限公司，北方稀土占其注冊(cè)資本的

51%。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為合金新材料、

完全降解高分子材料研究、開(kāi)發(fā)；釹鐵硼速凝甩帶合金的研發(fā)及技術(shù)咨詢(xún)服

務(wù)；金屬制品、合金真空速凝甩帶片的制造、加工。具備年產(chǎn)

15000

噸磁性

材料生產(chǎn)能力；7）內(nèi)蒙古包鋼稀土磁性材料有限公司，北方稀土直接持有其

81.86%的股權(quán)，合計(jì)持有其

91.87%的權(quán)益。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為磁性材料產(chǎn)品

及中間合金的生產(chǎn)、加工、研發(fā)、銷(xiāo)售；擁有年產(chǎn)

15000

噸釹鐵硼速凝薄帶、

5000

噸釹鐵硼氫碎粉、2000

噸釹鐵硼磁體的生產(chǎn)能力。公司目前已經(jīng)具備選礦、冶煉、深加工、科研、應(yīng)用等一系列稀土產(chǎn)品完整

產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品涵蓋稀土原料產(chǎn)品，稀土功能材料產(chǎn)品，稀土應(yīng)用產(chǎn)品。1）

公司稀土原料產(chǎn)能位居全球第一，冶煉分離產(chǎn)能大于

10

萬(wàn)噸/年、稀土金屬產(chǎn)

能

1

萬(wàn)噸/年。2）稀土功能材料方面，磁性材料合金（燒結(jié)釹鐵硼）約

3.5

萬(wàn)

噸/年，產(chǎn)能居全球第一；拋光材料產(chǎn)能

14000

噸/年、貯氫合金

3000

噸/年，

占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額半數(shù)以上；發(fā)光材料

1000

噸/年；3）稀土應(yīng)用產(chǎn)品：已建

成年產(chǎn)

100

臺(tái)稀土永磁磁共振成像儀生產(chǎn)基地，混合汽車(chē)用圓形鎳氫動(dòng)力電

池

100

萬(wàn)只/年能力，LED封裝

60

億顆/年。稀土鹽類(lèi)和稀土金屬產(chǎn)銷(xiāo)量自

2018

年以來(lái)均有較大幅度的上漲。2020

年稀

土氧化物產(chǎn)量為

1.06

萬(wàn)噸，稀土鹽類(lèi)

7.37

萬(wàn)噸，稀土金屬

1.79

萬(wàn)噸，同比

變化分別為-11.90%，+25.51%，+61.41%。2020

年稀土氧化物銷(xiāo)量為

2.15

萬(wàn)

噸，稀土鹽類(lèi)

6.4

萬(wàn)噸，稀土金屬

1.76

萬(wàn)噸，同比變化分別為+64.5%，-2.98%

和+36.26%。同時(shí)由于市場(chǎng)需求爆發(fā)，供給端供應(yīng)受限，2018

年開(kāi)始，公司

庫(kù)存大幅度減少。2020

年稀土氧化物庫(kù)存量為

9.05

萬(wàn)噸，稀土鹽類(lèi)

3.52

萬(wàn)

噸，稀土金屬

1.39

萬(wàn)噸，分別較

2018

年減少

18.21%、29.49%和

59.60%。同

比變化-10.79%、+37.92

和+26.97%。未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：5000

噸稀土分離生產(chǎn)線整體搬遷改造升級(jí)：2019

年核準(zhǔn)，地點(diǎn)位于內(nèi)蒙

古自治區(qū)包頭市九原區(qū)開(kāi)發(fā)區(qū)，投資金額為

3060

萬(wàn)元，北方稀土相關(guān)股

權(quán)比例是

34%。北方稀土國(guó)家稀土新材料創(chuàng)新基地項(xiàng)目：2021

年

10

月開(kāi)工，地點(diǎn)位于

包頭稀土研究院，總投資為

9453

萬(wàn)元，北方稀土

100%持股，預(yù)計(jì)建成

時(shí)間是

2023

年

9

月。4.2、包鋼股份：國(guó)內(nèi)重要鋼鐵工藝基地，世界最大的稀土工業(yè)基地公司主要從事礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用、鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售兩大業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品有稀土精礦、螢石精礦等礦產(chǎn)品，建筑用鋼材、冷熱軋卷板、鍍鋅鋼板、

中厚板、無(wú)縫管、重軌、型鋼等鋼鐵產(chǎn)品。礦產(chǎn)品主要用于稀土冶煉分離行

業(yè)、氟化工行業(yè)，鋼鐵產(chǎn)品主要用于基建、鐵路、房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電、風(fēng)

電、機(jī)械制造、高壓鍋爐、石油化工、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)。產(chǎn)品主要以國(guó)

內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售為主，部分產(chǎn)品出口。公司已形成年產(chǎn)上千萬(wàn)噸鐵、鋼、材配套

能力，總體裝備水平達(dá)到國(guó)內(nèi)外一流，形成“板、管、軌、線”四條精品線

的生產(chǎn)格局。公司控股股東擁有世界著名的白云鄂博鐵礦，具有良好資源成

本優(yōu)勢(shì)。包鋼股份

2001

年在上交所上市，歷經(jīng)

20

年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)重要的鋼

鐵工業(yè)基地、世界最大的稀土工業(yè)基地和內(nèi)蒙古自治區(qū)工業(yè)龍頭企業(yè)。2016

年，開(kāi)展稀土精礦業(yè)務(wù)。包鋼股份在

2015

年收購(gòu)了集團(tuán)的尾礦庫(kù)資產(chǎn)

(當(dāng)時(shí)估值

268

億元)后，2016

年開(kāi)始開(kāi)展稀土精礦業(yè)務(wù)。2016

年稀土鋼板

材冷軋第二條鍍鋅線投產(chǎn)，標(biāo)志全面完成稀土鋼板材生產(chǎn)線建設(shè)。2017

年

10

月，公司與北方稀土簽訂《稀土精礦供應(yīng)合同》，通過(guò)收購(gòu)包鋼集團(tuán)下屬寶山

礦業(yè)公司白云鄂博資源綜合利用工程相關(guān)生產(chǎn)線，整合集團(tuán)選礦資產(chǎn)。目前

公司稀土精礦產(chǎn)量約占全國(guó)一半，是全球最大的稀土上游資源供應(yīng)商。2020

年，螢石生產(chǎn)納入生產(chǎn)計(jì)劃。2020

年

7

月，尾礦庫(kù)資源綜合利用項(xiàng)目螢

石選別技術(shù)攻關(guān)取得突破，能夠穩(wěn)定生產(chǎn)品位達(dá)到

95%的酸級(jí)螢石精礦。螢

石生產(chǎn)開(kāi)始納入生產(chǎn)計(jì)劃，年產(chǎn)

10

萬(wàn)噸。內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府為包鋼股份實(shí)際控制人，包鋼集團(tuán)為包鋼股份的控股股東。截至

2021

年

3

月，內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府通過(guò)控制包鋼集團(tuán)

69.15%

的股權(quán)，為包鋼股份實(shí)際控制人。包鋼集團(tuán)持有包鋼股份

55.02%的股權(quán)，是

其控股股東。稀土資源：公司擁有白云鄂博礦尾礦庫(kù)（2015

年非公開(kāi)募資

268

億元收購(gòu)），

資源儲(chǔ)量

2

億噸，稀土儲(chǔ)量（折氧化物）約

1,280

萬(wàn)噸，稀土儲(chǔ)量據(jù)世界第

二；并擁有豐富的鈮、鈧、螢石等資源。白云鄂博礦中鐵與稀土共生的資源

優(yōu)勢(shì)造就了公司獨(dú)有的“稀土鋼”產(chǎn)品特色，鋼中含稀土，堅(jiān)韌度和強(qiáng)度更

高。公司與北方稀土自

2017

年起進(jìn)行稀土精礦銷(xiāo)售日常關(guān)聯(lián)交易，稀土精礦的

生產(chǎn)按照北方稀土需求量進(jìn)行。2020

年包鋼股份生產(chǎn)銷(xiāo)售稀土精礦

12

萬(wàn)噸，

2021

年計(jì)劃生產(chǎn)稀土精礦

20

萬(wàn)噸。經(jīng)公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，雙方簽訂合同確定自

2020

年

1

月

1

日起稀土

精礦交易價(jià)格為不含稅

12600

元/噸。2020

年稀土精礦實(shí)際交易量為

11.99

萬(wàn)

噸，交易總金額為

16.91

億元（不含稅）。2021

年

3

月

7

日，包鋼股份通過(guò)議案》2021

年計(jì)劃生產(chǎn)稀土精礦

20

萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)稀

土精礦收入

29

億元。4.3、盛和資源：唯一同時(shí)布局海內(nèi)外資源的國(guó)內(nèi)稀土上市公司HYPERLINK"/S/SH600392?from=status_st