中小企業(yè)財務(wù)管理課件

第九章中小企業(yè)財務(wù)管理主要內(nèi)容：一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述二、中小企業(yè)融資管理三、中小企業(yè)投資管理四、中小企業(yè)的政策利用高級財務(wù)管理第九章中小企業(yè)財務(wù)管理主要內(nèi)容：高級財務(wù)管理一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述（一）中小企業(yè)的概念（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價（三）中小企業(yè)的營運特征（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點高級財務(wù)管理返回一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述（一）中小企業(yè)的概念高級財務(wù)（一）中小企業(yè)的概念1、世界主要國家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)2、我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)3、我國中小企業(yè)的組織形式（1）獨資企業(yè)（2）合伙企業(yè)（3）股份合作制企業(yè)（4）有限責(zé)任公司高級財務(wù)管理返回（一）中小企業(yè)的概念1、世界主要國家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定2011年6月國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合制定《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，取代2003年頒布的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，該法針對不同行業(yè)的不同特點，以從業(yè)人數(shù)、營業(yè)收入作為中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)高級財務(wù)管理2011年6月國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合制定《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)工業(yè)

從業(yè)人數(shù)1000人以下，或營業(yè)收入40000萬元以下。其中：中型企業(yè)須同時滿足從業(yè)人員300人及以上，營業(yè)收入2000萬元及以上；小型企業(yè)須同時滿足從業(yè)人員20人及以上，營業(yè)收入300萬元及以上；從業(yè)人員20人以下，營業(yè)收入300萬元以下為微型企業(yè)。建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)交通運輸業(yè)郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)高級財務(wù)管理我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)從業(yè)人數(shù)1000人以下，或營業(yè)收入40000萬元（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價1、提供新的就業(yè)機會2、技術(shù)創(chuàng)新3、刺激競爭4、成為大企業(yè)重要的合作伙伴5、提高生產(chǎn)和服務(wù)的效率高級財務(wù)管理返回（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價1、提供新的就業(yè)機會高級財務(wù)（三）中小企業(yè)的營運特征1、資源有限與經(jīng)營風(fēng)險大2、創(chuàng)新活力3、應(yīng)變彈性4、專業(yè)經(jīng)營高級財務(wù)管理返回（三）中小企業(yè)的營運特征1、資源有限與經(jīng)營風(fēng)險大高級財（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇１.以取得外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為戰(zhàn)略選擇,走“小而群”的中小企業(yè)發(fā)展之路2.依托大企業(yè)、大公司,實施“小而?！焙汀靶《洹钡膮f(xié)作化經(jīng)營戰(zhàn)略中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強制性保證政策性金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資比例。３.采取“小而特”的差異化經(jīng)營戰(zhàn)略拾遺補缺４.積極推行技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略,不斷增強企業(yè)競爭能力５.合理產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和制度,引導(dǎo)企業(yè)走向一條良性發(fā)展的道路。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇１.以取得外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為戰(zhàn)略（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點1、內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱2、抗風(fēng)險能力較弱，信用等級較低3、融資渠道相對有限4、對管理者的約束較多高級財務(wù)管理（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點1、內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱高級財二、中小企業(yè)融資管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀（二）中小企業(yè)融資困境（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑（四）中小企業(yè)融資渠道內(nèi)源融資間接融資直接融資高級財務(wù)管理二、中小企業(yè)融資管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀高級財務(wù)管（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠道，90%的資金來源于資金持有者。

2.商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源，中小企業(yè)融資的主要形式—抵押貸款和擔(dān)保貸款。

3.流動資產(chǎn)貸款期限縮短，固定資產(chǎn)貸款趨于減少。

4.中小企業(yè)貸款減少。高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀1.內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠（二）中小企業(yè)融資困境1.中小企業(yè)融資難。一是抵押難。二是擔(dān)保難。三是基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜繁瑣。2.銀行放款難。一是中小企業(yè)財務(wù)制度不健全。二是雖然普遍實行了抵押擔(dān)保制度，但落實起來很困難。三是對貸款責(zé)任人的責(zé)任追究過嚴(yán)，而激勵卻不足。四是維護(hù)金融債權(quán)難度仍然較大，金融環(huán)境有待改善。高級財務(wù)管理（二）中小企業(yè)融資困境1.中小企業(yè)融資難。高級財務(wù)管（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑1.健全地方中小金融機構(gòu)，發(fā)展地方中小銀行是解決中小企業(yè)融資的一個重要途徑。2.建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融體系。從現(xiàn)有政策性銀行派生出面向中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強制性保證政策性金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資比例。新設(shè)政策性中小企業(yè)銀行。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑1.健全地方中小金融機構(gòu)，發(fā)（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑3.強化金融機構(gòu)對中小企業(yè)的扶持力度。充分發(fā)展貸款業(yè)務(wù)，完善現(xiàn)行銀行信貸制度。如科學(xué)、合理地設(shè)置而向中小企業(yè)的信貸機構(gòu)，充實信貸人員，不斷提高信貸人員素質(zhì)。改革目前的信用等級評定辦法。在中小企業(yè)信用等級評定中，應(yīng)適當(dāng)降低企業(yè)規(guī)模這一指標(biāo)的權(quán)重，變重規(guī)模為重效益、重成長性，以相對消除對中小企業(yè)的信用歧視。通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使銀行對中小企業(yè)的資金供給更有彈性。４.建立健全有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑3.強化金融機構(gòu)對中小企業(yè)的（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑５.繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè)。完善中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)和信用檔案數(shù)據(jù)庫，逐步實現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、交流及共享的社會化。開展企業(yè)誠信話動，健全企業(yè)信用制度，建立企業(yè)信用自律機制。6.拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。鼓勵符合條件的中小企業(yè)到境內(nèi)外上市，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板股票市場建設(shè)。應(yīng)建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機制，支持中小企業(yè)投資公司的設(shè)立和發(fā)展。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑５.繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)信用制度（四）中小企業(yè)融資渠道１.內(nèi)源融資內(nèi)源融資是指企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金。內(nèi)源融資是我國中小企業(yè)融資的主要渠道，有調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)初創(chuàng)時期90％的資金來源于資金持有者、合伙人以及他們的家庭，初創(chuàng)期過后仍主要依賴于內(nèi)源融資，有80％的中小企業(yè)認(rèn)為資金困難已嚴(yán)重障礙了企業(yè)的發(fā)展。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道１.內(nèi)源融資高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道２.間接融資間接融資屬于外源融資的一種，主要是指企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)申請貸款融得資金。國外的經(jīng)驗證明，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源。由于我國金融體系的特點及中小企業(yè)自身所具有的特征，使得中小企業(yè)獲得銀行貸款的融資渠道并不暢通。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道２.間接融資高級財務(wù)管（四）中小企業(yè)融資渠道３.直接融資直接融資是指不借助于銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種融資活動。在我國直接融資的方式主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道３.直接融資高級財務(wù)管（1）直接融資（二板市場）第二板市場是指主板市場以外的融資市場,也稱創(chuàng)業(yè)板市場，是為高科技領(lǐng)域中運作良好、成長性強的新興中小企業(yè)提供的融資場所。主要對象是中小企業(yè)及新興的高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

它與大型成熟上市公司的主板市場不同。是一個前瞻性市場,注重于公司的發(fā)展前景與增長潛力。其上市標(biāo)準(zhǔn)要低于成熟的主板市場。創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風(fēng)險的市場,因此更加注重公司的信息披露。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）第二板市場是指主板市場以外的融資市（1）直接融資（二板市場）中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的必要性主板市場門檻相對太高，對于那些剛剛步入擴張階段或穩(wěn)定成熟階段的中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，存在難以逾越的規(guī)則障礙。在主要服務(wù)于國企改制、加大融資渠道的傾斜性政策背景下，現(xiàn)在和即將涌現(xiàn)的以非國有企業(yè)為基本成分的高新技術(shù)企業(yè)很難進(jìn)入主板市場的通道。主板市場嚴(yán)格的指標(biāo)管理機制，無法滿足眾多的高新技術(shù)企業(yè)的融資要求。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的必要性高級（1）直接融資（二板市場）國際上創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗、教訓(xùn)美國NASDAQ的成功經(jīng)驗：美國科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展為NASDAQ提供了良好的上市資源；同時NASDAQ通過明確的定位和良好的制度安排保持了市場的流動性。但是也有相當(dāng)多的失敗案例英國的USM(UnlistedSecuritiesMarket)于1996年關(guān)閉。其原因主要在于：當(dāng)企業(yè)成長至符合主板上市條件后，往往轉(zhuǎn)移至主板，給人留下的印象是在第二板上市的多是不成功的企業(yè)，影響了投資者的投資興趣和其他企業(yè)的上市意愿，使得市場因缺乏流動性和新鮮血液從而衰亡。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）國際上創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗、教訓(xùn)高級風(fēng)險投資（VentureCapital，VC）根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前的風(fēng)險投資也叫做天使投資。高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）風(fēng)險投資（VentureCapital，VC）高級財私人股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）PE主要是指定向募集、投資于未公開上市公司股權(quán)的投資基金，主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的股權(quán)投資，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）私人股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）高級財VC、PE投資的特點投資對象一般為私人公司即非上市企業(yè)；多采取權(quán)益型投資方式，以投資換股權(quán)；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理，參與企業(yè)的重大決策活動；追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；

高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）VC、PE投資的特點高級財務(wù)管理（2）直接融資（VVC、PE基金大多數(shù)為有限合伙制或公司制的形式私募股權(quán)基金LP，LimitedPartner，有限合伙人GP，GeneralPartner，一般合伙人高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）VC、PE基金高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和P高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）三、中小企業(yè)投資管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理（二）中小企業(yè)投資項目的決策因素（三）中小企業(yè)的資本運營高級財務(wù)管理三、中小企業(yè)投資管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理高級財（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理1.投資方向的選擇由于中小企業(yè)一般處于孕育期或發(fā)展期，在發(fā)展方向上應(yīng)選擇較為積極的投資戰(zhàn)略，所以進(jìn)取型投資戰(zhàn)略是中小企業(yè)發(fā)展的首選戰(zhàn)略。專業(yè)化或多元化戰(zhàn)略（處于成長期、綜合實力較強的中小企業(yè)）高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理1.投資方向的選擇高級財（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理２.投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇充分考慮市場機會、競爭狀況、企業(yè)自身綜合實力及產(chǎn)品技術(shù)特點等因素。傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略選擇，基本遵循“勞動密集型→資金密集型→技術(shù)密集型”的發(fā)展路線。但伴隨知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，在風(fēng)險投資機制日益建立的今天，中小企業(yè)（尤其是高新技術(shù)企業(yè)）在投資產(chǎn)業(yè)選擇中具有了更多的空間。高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理２.投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇高級財（二）中小企業(yè)投資項目決策因素

1.投資收益

企業(yè)投資的根本動機是追求投資收益最大化，投資收益包括投資利潤和資本利得。2.投資風(fēng)險主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。3.投資約束對接受投資企業(yè)行使制約權(quán)的程度。4.投資彈性一是規(guī)模彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)自身資金的可供能力和投資效益或市場供求狀況調(diào)整投資規(guī)模--收縮或者擴張；二是結(jié)構(gòu)彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)市場風(fēng)險或價格的變動，調(diào)整現(xiàn)存投資結(jié)構(gòu)。高級財務(wù)管理（二）中小企業(yè)投資項目決策因素1.投資收益高級財（三）中小企業(yè)資本運營1.零兼并策略即選擇公司資產(chǎn)與債務(wù)相抵的目標(biāo)公司進(jìn)行兼并。2.托管在對目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)、專業(yè)缺乏認(rèn)識，或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)所屬行業(yè)缺乏信心時，可以采用托管方式。3.租賃4.中小企業(yè)的策略聯(lián)盟策略聯(lián)盟是指兩個或兩個以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險、共享利益的聯(lián)合行動。策略聯(lián)盟的主要形式包括：聯(lián)合研究與技術(shù)開發(fā)、合作生產(chǎn)與材料供應(yīng)、聯(lián)合銷售與聯(lián)合分銷等。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)資本運營1.零兼并策略高級財務(wù)管理策略聯(lián)盟特征分析1）聯(lián)盟各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)，履行相應(yīng)的義務(wù)。2）聯(lián)盟的組織形式相對較為松散。3）聯(lián)盟對聯(lián)盟各方的非聯(lián)盟領(lǐng)域的影響比較隱蔽，沖擊程度較輕。高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟特征分析1）聯(lián)盟各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)策略聯(lián)盟的類型1）從母公司對聯(lián)盟的資源投入和對聯(lián)盟的產(chǎn)出的安排來劃分：①業(yè)務(wù)聯(lián)合型②伙伴關(guān)系型③股權(quán)合作型④全面合資型2）按聯(lián)盟對企業(yè)業(yè)務(wù)的影響方式劃分：①垂直式聯(lián)盟②水平式聯(lián)盟高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟的類型1）從母公司對聯(lián)盟的資源投入和對聯(lián)盟的產(chǎn)出的安策略聯(lián)盟的目標(biāo)分析1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)2）在細(xì)分市場上的分工合作3）大小企業(yè)規(guī)?；パa、知識共享高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟的目標(biāo)分析1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟的決策分析1）聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評價自身的優(yōu)勢、劣勢2）聯(lián)盟企業(yè)具有共同的利益驅(qū)動3）聯(lián)盟各方具有實現(xiàn)合作需要的能力或資源4）聯(lián)盟各方以規(guī)范的形式確立聯(lián)盟合作關(guān)系高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟的決策分析1）聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評價自身的優(yōu)勢、劣勢高四、中小企業(yè)的政策利用（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系（二）政府的扶持（三）中小企業(yè)的發(fā)展基金高級財務(wù)管理返回四、中小企業(yè)的政策利用（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系高級財（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系截止目前，全世界已有48%的國家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。1996年6月14日，原國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著我國建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的正式啟動；2000年8月24日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見》，決定加快建立信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保機構(gòu)基本模式P355高級財務(wù)管理返回（一）中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系截止目前，全世界已有48%的國家（二）政府的扶持政府扶持中小企業(yè)的職責(zé)定位為制定有利于中小企業(yè)與大企業(yè)公平競爭的發(fā)展規(guī)劃與規(guī)則；推動和構(gòu)造有利于中小企業(yè)健康發(fā)展的社會化促進(jìn)體系；引導(dǎo)和鼓勵社會對中小企業(yè)的中介服務(wù)；加大政府對中小企業(yè)的財稅支持力度；完善和健全對中小企業(yè)的行政和司法監(jiān)督。高級財務(wù)管理（二）政府的扶持政府扶持中小企業(yè)的職責(zé)定位為高級財務(wù)（二）政府的扶持政府對中小企業(yè)的扶持方式應(yīng)參照國際慣例，以社會公共管理者身份，以立法、財稅、金融等方式，扶持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。 發(fā)揮財政政策導(dǎo)向作用，促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。 完善科技創(chuàng)新政策體系，支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新。 切實緩解中小企業(yè)融資難。 實施中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。 完善政府采購制度，拓寬中小企業(yè)市場空間。 清理行政事業(yè)性收費，減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。 完善政策法律體系高級財務(wù)管理（二）政府的扶持政府對中小企業(yè)的扶持方式應(yīng)參照國際慣例，以社（三）中小企業(yè)的發(fā)展基金2005年2月國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》。強調(diào)逐步擴大國家有關(guān)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展專項資金規(guī)模，加快設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金的問題。中小企業(yè)發(fā)展基金可開展投資業(yè)務(wù)，投資設(shè)立中小企業(yè)開發(fā)公司，提供中小企業(yè)咨詢顧問服務(wù)，指導(dǎo)中小企業(yè)提高經(jīng)營管理能力；或為新公司提供良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，協(xié)助新技術(shù)或研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化，帶動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。高級財務(wù)管理返回（三）中小企業(yè)的發(fā)展基金2005年2月國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院謝謝謝謝演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第九章中小企業(yè)財務(wù)管理主要內(nèi)容：一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述二、中小企業(yè)融資管理三、中小企業(yè)投資管理四、中小企業(yè)的政策利用高級財務(wù)管理第九章中小企業(yè)財務(wù)管理主要內(nèi)容：高級財務(wù)管理一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述（一）中小企業(yè)的概念（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價（三）中小企業(yè)的營運特征（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點高級財務(wù)管理返回一、中小企業(yè)財務(wù)管理概述（一）中小企業(yè)的概念高級財務(wù)（一）中小企業(yè)的概念1、世界主要國家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)2、我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)3、我國中小企業(yè)的組織形式（1）獨資企業(yè)（2）合伙企業(yè)（3）股份合作制企業(yè)（4）有限責(zé)任公司高級財務(wù)管理返回（一）中小企業(yè)的概念1、世界主要國家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定2011年6月國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合制定《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，取代2003年頒布的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，該法針對不同行業(yè)的不同特點，以從業(yè)人數(shù)、營業(yè)收入作為中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)高級財務(wù)管理2011年6月國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合制定《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)工業(yè)

從業(yè)人數(shù)1000人以下，或營業(yè)收入40000萬元以下。其中：中型企業(yè)須同時滿足從業(yè)人員300人及以上，營業(yè)收入2000萬元及以上；小型企業(yè)須同時滿足從業(yè)人員20人及以上，營業(yè)收入300萬元及以上；從業(yè)人員20人以下，營業(yè)收入300萬元以下為微型企業(yè)。建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)交通運輸業(yè)郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)高級財務(wù)管理我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)從業(yè)人數(shù)1000人以下，或營業(yè)收入40000萬元（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價1、提供新的就業(yè)機會2、技術(shù)創(chuàng)新3、刺激競爭4、成為大企業(yè)重要的合作伙伴5、提高生產(chǎn)和服務(wù)的效率高級財務(wù)管理返回（二）中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價1、提供新的就業(yè)機會高級財務(wù)（三）中小企業(yè)的營運特征1、資源有限與經(jīng)營風(fēng)險大2、創(chuàng)新活力3、應(yīng)變彈性4、專業(yè)經(jīng)營高級財務(wù)管理返回（三）中小企業(yè)的營運特征1、資源有限與經(jīng)營風(fēng)險大高級財（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇１.以取得外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為戰(zhàn)略選擇,走“小而群”的中小企業(yè)發(fā)展之路2.依托大企業(yè)、大公司,實施“小而?！焙汀靶《洹钡膮f(xié)作化經(jīng)營戰(zhàn)略中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強制性保證政策性金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資比例。３.采取“小而特”的差異化經(jīng)營戰(zhàn)略拾遺補缺４.積極推行技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略,不斷增強企業(yè)競爭能力５.合理產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和制度,引導(dǎo)企業(yè)走向一條良性發(fā)展的道路。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇１.以取得外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為戰(zhàn)略（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點1、內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱2、抗風(fēng)險能力較弱，信用等級較低3、融資渠道相對有限4、對管理者的約束較多高級財務(wù)管理（五）中小企業(yè)財務(wù)管理特點1、內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱高級財二、中小企業(yè)融資管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀（二）中小企業(yè)融資困境（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑（四）中小企業(yè)融資渠道內(nèi)源融資間接融資直接融資高級財務(wù)管理二、中小企業(yè)融資管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀高級財務(wù)管（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠道，90%的資金來源于資金持有者。

2.商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源，中小企業(yè)融資的主要形式—抵押貸款和擔(dān)保貸款。

3.流動資產(chǎn)貸款期限縮短，固定資產(chǎn)貸款趨于減少。

4.中小企業(yè)貸款減少。高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀1.內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠（二）中小企業(yè)融資困境1.中小企業(yè)融資難。一是抵押難。二是擔(dān)保難。三是基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜繁瑣。2.銀行放款難。一是中小企業(yè)財務(wù)制度不健全。二是雖然普遍實行了抵押擔(dān)保制度，但落實起來很困難。三是對貸款責(zé)任人的責(zé)任追究過嚴(yán)，而激勵卻不足。四是維護(hù)金融債權(quán)難度仍然較大，金融環(huán)境有待改善。高級財務(wù)管理（二）中小企業(yè)融資困境1.中小企業(yè)融資難。高級財務(wù)管（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑1.健全地方中小金融機構(gòu)，發(fā)展地方中小銀行是解決中小企業(yè)融資的一個重要途徑。2.建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融體系。從現(xiàn)有政策性銀行派生出面向中小企業(yè)的貸款部門，并通過立法的強制性保證政策性金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資比例。新設(shè)政策性中小企業(yè)銀行。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑1.健全地方中小金融機構(gòu)，發(fā)（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑3.強化金融機構(gòu)對中小企業(yè)的扶持力度。充分發(fā)展貸款業(yè)務(wù)，完善現(xiàn)行銀行信貸制度。如科學(xué)、合理地設(shè)置而向中小企業(yè)的信貸機構(gòu)，充實信貸人員，不斷提高信貸人員素質(zhì)。改革目前的信用等級評定辦法。在中小企業(yè)信用等級評定中，應(yīng)適當(dāng)降低企業(yè)規(guī)模這一指標(biāo)的權(quán)重，變重規(guī)模為重效益、重成長性，以相對消除對中小企業(yè)的信用歧視。通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使銀行對中小企業(yè)的資金供給更有彈性。４.建立健全有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑3.強化金融機構(gòu)對中小企業(yè)的（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑５.繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè)。完善中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)和信用檔案數(shù)據(jù)庫，逐步實現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、交流及共享的社會化。開展企業(yè)誠信話動，健全企業(yè)信用制度，建立企業(yè)信用自律機制。6.拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。鼓勵符合條件的中小企業(yè)到境內(nèi)外上市，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板股票市場建設(shè)。應(yīng)建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機制，支持中小企業(yè)投資公司的設(shè)立和發(fā)展。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)融資困境的解決路徑５.繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)信用制度（四）中小企業(yè)融資渠道１.內(nèi)源融資內(nèi)源融資是指企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金。內(nèi)源融資是我國中小企業(yè)融資的主要渠道，有調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)初創(chuàng)時期90％的資金來源于資金持有者、合伙人以及他們的家庭，初創(chuàng)期過后仍主要依賴于內(nèi)源融資，有80％的中小企業(yè)認(rèn)為資金困難已嚴(yán)重障礙了企業(yè)的發(fā)展。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道１.內(nèi)源融資高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道２.間接融資間接融資屬于外源融資的一種，主要是指企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)申請貸款融得資金。國外的經(jīng)驗證明，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源。由于我國金融體系的特點及中小企業(yè)自身所具有的特征，使得中小企業(yè)獲得銀行貸款的融資渠道并不暢通。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道２.間接融資高級財務(wù)管（四）中小企業(yè)融資渠道３.直接融資直接融資是指不借助于銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種融資活動。在我國直接融資的方式主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。高級財務(wù)管理（四）中小企業(yè)融資渠道３.直接融資高級財務(wù)管（1）直接融資（二板市場）第二板市場是指主板市場以外的融資市場,也稱創(chuàng)業(yè)板市場，是為高科技領(lǐng)域中運作良好、成長性強的新興中小企業(yè)提供的融資場所。主要對象是中小企業(yè)及新興的高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

它與大型成熟上市公司的主板市場不同。是一個前瞻性市場,注重于公司的發(fā)展前景與增長潛力。其上市標(biāo)準(zhǔn)要低于成熟的主板市場。創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風(fēng)險的市場,因此更加注重公司的信息披露。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）第二板市場是指主板市場以外的融資市（1）直接融資（二板市場）中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的必要性主板市場門檻相對太高，對于那些剛剛步入擴張階段或穩(wěn)定成熟階段的中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，存在難以逾越的規(guī)則障礙。在主要服務(wù)于國企改制、加大融資渠道的傾斜性政策背景下，現(xiàn)在和即將涌現(xiàn)的以非國有企業(yè)為基本成分的高新技術(shù)企業(yè)很難進(jìn)入主板市場的通道。主板市場嚴(yán)格的指標(biāo)管理機制，無法滿足眾多的高新技術(shù)企業(yè)的融資要求。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的必要性高級（1）直接融資（二板市場）國際上創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗、教訓(xùn)美國NASDAQ的成功經(jīng)驗：美國科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展為NASDAQ提供了良好的上市資源；同時NASDAQ通過明確的定位和良好的制度安排保持了市場的流動性。但是也有相當(dāng)多的失敗案例英國的USM(UnlistedSecuritiesMarket)于1996年關(guān)閉。其原因主要在于：當(dāng)企業(yè)成長至符合主板上市條件后，往往轉(zhuǎn)移至主板，給人留下的印象是在第二板上市的多是不成功的企業(yè)，影響了投資者的投資興趣和其他企業(yè)的上市意愿，使得市場因缺乏流動性和新鮮血液從而衰亡。高級財務(wù)管理（1）直接融資（二板市場）國際上創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗、教訓(xùn)高級風(fēng)險投資（VentureCapital，VC）根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前的風(fēng)險投資也叫做天使投資。高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）風(fēng)險投資（VentureCapital，VC）高級財私人股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）PE主要是指定向募集、投資于未公開上市公司股權(quán)的投資基金，主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的股權(quán)投資，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）私人股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）高級財VC、PE投資的特點投資對象一般為私人公司即非上市企業(yè)；多采取權(quán)益型投資方式，以投資換股權(quán)；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理，參與企業(yè)的重大決策活動；追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；

高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）VC、PE投資的特點高級財務(wù)管理（2）直接融資（VVC、PE基金大多數(shù)為有限合伙制或公司制的形式私募股權(quán)基金LP，LimitedPartner，有限合伙人GP，GeneralPartner，一般合伙人高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）VC、PE基金高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和P高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）高級財務(wù)管理（2）直接融資（VC和PE）三、中小企業(yè)投資管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理（二）中小企業(yè)投資項目的決策因素（三）中小企業(yè)的資本運營高級財務(wù)管理三、中小企業(yè)投資管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理高級財（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理1.投資方向的選擇由于中小企業(yè)一般處于孕育期或發(fā)展期，在發(fā)展方向上應(yīng)選擇較為積極的投資戰(zhàn)略，所以進(jìn)取型投資戰(zhàn)略是中小企業(yè)發(fā)展的首選戰(zhàn)略。專業(yè)化或多元化戰(zhàn)略（處于成長期、綜合實力較強的中小企業(yè)）高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理1.投資方向的選擇高級財（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理２.投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇充分考慮市場機會、競爭狀況、企業(yè)自身綜合實力及產(chǎn)品技術(shù)特點等因素。傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略選擇，基本遵循“勞動密集型→資金密集型→技術(shù)密集型”的發(fā)展路線。但伴隨知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，在風(fēng)險投資機制日益建立的今天，中小企業(yè)（尤其是高新技術(shù)企業(yè)）在投資產(chǎn)業(yè)選擇中具有了更多的空間。高級財務(wù)管理（一）中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理２.投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇高級財（二）中小企業(yè)投資項目決策因素

1.投資收益

企業(yè)投資的根本動機是追求投資收益最大化，投資收益包括投資利潤和資本利得。2.投資風(fēng)險主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。3.投資約束對接受投資企業(yè)行使制約權(quán)的程度。4.投資彈性一是規(guī)模彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)自身資金的可供能力和投資效益或市場供求狀況調(diào)整投資規(guī)模--收縮或者擴張；二是結(jié)構(gòu)彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)市場風(fēng)險或價格的變動，調(diào)整現(xiàn)存投資結(jié)構(gòu)。高級財務(wù)管理（二）中小企業(yè)投資項目決策因素1.投資收益高級財（三）中小企業(yè)資本運營1.零兼并策略即選擇公司資產(chǎn)與債務(wù)相抵的目標(biāo)公司進(jìn)行兼并。2.托管在對目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)、專業(yè)缺乏認(rèn)識，或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)所屬行業(yè)缺乏信心時，可以采用托管方式。3.租賃4.中小企業(yè)的策略聯(lián)盟策略聯(lián)盟是指兩個或兩個以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險、共享利益的聯(lián)合行動。策略聯(lián)盟的主要形式包括：聯(lián)合研究與技術(shù)開發(fā)、合作生產(chǎn)與材料供應(yīng)、聯(lián)合銷售與聯(lián)合分銷等。高級財務(wù)管理（三）中小企業(yè)資本運營1.零兼并策略高級財務(wù)管理策略聯(lián)盟特征分析1）聯(lián)盟各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)，履行相應(yīng)的義務(wù)。2）聯(lián)盟的組織形式相對較為松散。3）聯(lián)盟對聯(lián)盟各方的非聯(lián)盟領(lǐng)域的影響比較隱蔽，沖擊程度較輕。高級財務(wù)管理返回策略聯(lián)盟特征分析1）聯(lián)盟各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)策略聯(lián)盟的類