企業(yè)外匯風險管理方法課件

企業(yè)外匯風險管理方法一、交易風險的管理貿易策略法金融市場交易法企業(yè)外匯風險管理方法一、交易風險的管理（一）貿易策略法企業(yè)在進出口貿易中，通過和貿易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風險的方法關鍵詞：進出口貿易與貿易對手協(xié)商、合作幣種選擇法貨幣保值法價格調整法期限調整法對銷貿易法（一）貿易策略法企業(yè)在進出口貿易中，通過和貿易對手的協(xié)商1、幣種選擇法進出口貿易中－－－－選擇有利的貨幣來計價

1、幣種選擇法進出口貿易中－－－－選擇有利的貨幣來計價（1）本國貨幣計價法－－－本幣計價

優(yōu)點：簡單易行，效果明顯缺點：受本幣的國際地位及貿易雙方的交易習慣制約本國的貿易商需在商品的價格和信用期限方面做出讓步（1）本國貨幣計價法－－－本幣計價

（2）出口－－硬幣計價，進口－－－軟幣計價硬幣：Hardmoney－－－匯率穩(wěn)定，且有升值趨勢的貨幣軟幣：softmoney－－－匯率不穩(wěn)定，且有貶值趨勢的貨幣（2）出口－－硬幣計價，進口－－－軟幣計價硬幣：Hard采用軟硬幣價法，把風險推給對方，把好處留給自己受雙方交易習慣的制約，且“軟”、“硬”幣不是絕對的，往往會出現逆轉故此法不能保值進出口商完全避免外匯風險采用軟硬幣價法，把風險推給對方，把好處留給自己（3）選用“一籃子”貨幣計價結算“一籃子”貨幣－－－多種貨幣分別按一定的比重構成一組貨幣優(yōu)點：貨幣升值或貶值帶來的好處和損失相抵，幣值穩(wěn)定缺點：貨幣的組成及貨款的結算較復雜（3）選用“一籃子”貨幣計價結算“一籃子”貨幣－－－多種貨幣2貨幣保值法進出口貿易合同中，－－－訂立保值條款黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子”貨幣保值條款2貨幣保值法進出口貿易合同中，－－－訂立保值條款（1）黃金保值條款簽訂合同時－－－計價貨幣折算成黃金貨款結算時－－－將黃金折回計價貨幣（1）黃金保值條款簽訂合同時－－－計價貨幣折算成黃金舉例說明某出口商，簽訂出口合同，貨款100萬美元，假設此時，1美元的含金量－－1g純金100萬美元折成黃金100萬g貨款結算時，1美元的含金量－－0.95g100萬g黃金折成美元－－105.26萬故進口商應支付105.26萬美元舉例說明某出口商，簽訂出口合同，貨款100萬美元，假設此時，黃金保值條款只通行于固定匯率時期現在由于黃金非貨幣化，黃金價格不穩(wěn)定此方法不再采用黃金保值條款只通行于固定匯率時期（2）硬幣保值條款簽訂合同時－－－以軟幣計價，以硬幣保值，按合同訂立時的匯率將軟幣折算成硬幣貨款結算時，按即期匯率，將硬幣折回軟幣結算（2）硬幣保值條款簽訂合同時－－－以軟幣計價，以硬幣保值，按舉例說明某進口商簽訂貿易合同時，貨款1000萬日元，以日元支付，美元保值，并規(guī)定當日元和美元的匯率上下波動5％時，應調整貨款合同訂立時$1=J￥100，10萬美元貨款結算時$1=J￥110因美元升值10％，故應調整貨款進口商應支付1100萬日元舉例說明某進口商簽訂貿易合同時，貨款1000萬日元，以日元支問題與思考上例中，若貨款支付日，日元和美元之間的匯率分別為：$1=J￥103$1=J￥90時則進口商應支付的貨款分別是多少？問題與思考上例中，若貨款支付日，日元和美元之間的匯率分別為：當匯率為$1=J￥103時，因為貨款支付日，美元升值3％<5%,故貨款仍為1000萬日元當$1=J￥90時，因美元升值超過10％，故需調整貨款為10萬×90＝900萬日元當匯率為$1=J￥103時，因為貨款支付日，美元升值3％<（3）“一籃子”貨幣保值條款簽訂合同時－－－某種貨幣計價，“一籃子”貨幣保值，將計價貨幣折成“一籃子”貨幣貨款支付時，將“一籃子”貨幣按此時即期匯率折成計價貨幣（3）“一籃子”貨幣保值條款簽訂合同時－－－某種貨幣計價，“舉例說明某筆貨款500萬美元，簽訂合同時，規(guī)定用日元、英鎊、美元、德國馬克、組成的“一籃子”貨幣來保值美元30％日元30％英鎊20％德國馬克20％舉例說明某筆貨款500萬美元，簽訂合同時，規(guī)定用日元、英鎊、簽訂合同時的匯率情況如下：$1=J￥120$1=￡0.6667$1=DM1.6485則500萬美元折成保值貨幣分別為：美元500萬×30％＝150萬日元500萬×30％×120＝1800萬英鎊500萬×20％×0.6667=66.67萬馬克500萬×20％×1.6485=164.85萬簽訂合同時的匯率情況如下：美元150萬日元1800萬英鎊66.67萬馬克164.85萬貨款支付日匯率為：$1=J￥130$1=￡0.7$1=DM1.5

各保值貨幣折算的美元分別為：日元1800萬/130=138.46萬美元英鎊66.67萬/0.7=95.24萬美元馬克164.85萬/1.5=109.9萬美元合計美元：150萬＋138.46萬美元＋95.24萬美元＋109.9萬美元＝493.6萬美元美元150萬日元1800萬英鎊66.67萬在實際操作中，通常選用“特別提款權”、歐洲貨幣單位等一籃子貨幣作為保值貨幣在期限長，金額大的進出口貿易中，以“一籃子”貨幣保值的方法對規(guī)避匯率波動的風險很有效在實際操作中，通常選用“特別提款權”、歐洲貨幣單位等一籃子貨3價格調整法使用條件：出口用軟幣計價，進口用硬幣計價－－商品價格調整在實際進出口貿易中，出口用硬幣結算，進口用軟幣結算，不一定能實現因為受交易意圖，市場需求，商品質量，價格條件等因素影響3價格調整法使用條件：出口用軟幣計價，進口用硬幣計價－－（1）加價保值法出口商把軟幣計價結算所帶來的風險攤在商品價格上，加價幅度相當于軟幣的預期貶值幅度加價后的單價＝原單價×（1＋軟比的預期貶值率）（1）加價保值法出口商把軟幣計價結算所帶來的風險攤在商品價格（2）壓價保值法進口商將用硬幣結算的匯價損失從商品的價格中踢除，壓價幅度相當于硬幣的預期升值幅度壓價后的單價＝原單價×（1－硬幣的預期升值率）（2）壓價保值法進口商將用硬幣結算的匯價損失從商品的價格中踢4期限調整法進出口商根據對計價貨幣匯率走勢的預期，將貨款收付日提前或延期關鍵詞：提前或延期貨款收付4期限調整法進出口商根據對計價貨幣匯率走勢的預期，將貨款出口商：預期計價貨幣升值－－－延期收款預期計價貨幣貶值－－－提前收款進口商預期計價貨幣升值－－－提前付款預期計價貨幣貶值－－－延期付款出口商：5對銷貿易法進出口商利用易貨貿易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉手貿易等方式，來防范外匯風險易貨貿易配對簽訂清算協(xié)定轉手貿易5對銷貿易法進出口商利用易貨貿易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉（1)易貨貿易貿易雙方直接同時進行等值的物物交換，雙方無需收付外匯，只事先把互換商品的價格確定風險：各自商品漲價和對方商品跌價的風險（1)易貨貿易貿易雙方直接同時進行等值的物物交換，雙方無（2）配對進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易一筆交易－－－另一筆反向交易幣種、金額、收付日同（2）配對進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆（3）簽訂清算協(xié)定貿易雙方先約定在一定的時期內，所有經濟往來都用同一種貨幣計價，每筆交易金額記載在清算銀行帳戶上，到了規(guī)定期限再清算貿易凈差一定時期同種貨幣計價到期清算貿易凈差（3）簽訂清算協(xié)定貿易雙方先約定在一定的時期內，所有經濟兩國政府簽訂清算協(xié)定兩國進出口商－－－央行－－－結算兩國央行最后結算優(yōu)點：雙方交易額的大部分相互沖抵，不需實際支付缺點：雙方經濟往來要很頻繁，否則難以達成協(xié)定有信用額度，且很容易被突破，貿易出超方等于給對方提供了無息貸款兩國政府簽訂清算協(xié)定（4）轉手貿易三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數量的商品，且利用彼此間的清算帳戶進行清算（4）轉手貿易三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數量的假設A國與B國之間有清算帳戶，當A國向B國出口后，B國無合適的商品向A國出口，則A國的帳戶出現盈余，此時C國既需向A國出口，又需從B國進口商品A－－B的盈余－－→C→BA－－－出口B----出口C－－－出口A假設A國與B國之間有清算帳戶，當A國向B國出口后，B國無合轉手貿易各方都不需進行實際的貨款支付，故無外匯風險轉手貿易各方都不需進行實際的貨款支付，故無外匯風險二、金融市場交易法進出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯交易來防范外匯風險外匯交易方式－－－避險二、金融市場交易法進出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯交易即期外匯交易法遠期外匯交易法掉期交易法外匯期貨交易法即期外匯交易法外匯期權交易法利用對外貿易短期信貸法利用出口信貸法外匯期權交易法1、即期外匯交易法進、出口商與外匯銀行之間簽訂即期外匯交易合同1、即期外匯交易法進、出口商與外匯銀行之間簽訂即期外匯交舉例說明我國某進口公司兩天內要支付10萬美元貨款此公司與中國銀行簽訂購買10萬美元的即期外匯交易合同，假設即期匯率為：$1=RMB￥82550/90此公司成交后的第二天就可用82.90萬人民幣購入10萬美元支付貨款給國外的出口商舉例說明我國某進口公司兩天內要支付10萬美元貨款2、遠期外匯交易法進出口商通過與外匯銀行簽訂遠期外匯交易合同來防范外匯風險現在鎖定將來外匯兌換成本幣的匯率水平2、遠期外匯交易法進出口商通過與外匯銀行簽訂遠期外匯交易合同舉例說明我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款此公司與外匯銀行簽訂出售1000萬日元的遠期外匯交易合同假設1個月的遠期匯率：J￥100＝RMB￥6.3435/95在此進口商可在1個月后將1000萬日元兌換到63.465萬元人民幣，舉例說明我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款3、掉期交易法進出口商與外匯銀行之間簽訂外匯的掉期交易合同3、掉期交易法進出口商與外匯銀行之間簽訂外匯的掉期交易合同舉例說明我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美元，3個月后，又將支出100萬美元，則該公司可與外匯銀行簽訂一個掉期交易合同賣掉1個月期的100萬美元買入3個月期的100萬美元舉例說明我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美元，3個月后假設1個月期的遠期匯率為：$1=￥8.3670/903個月期的遠期匯率為:$1=￥8.2670/90則該公司在防范風險的同時，還獲得了掉期收益100萬×8.3670÷8.2690－100萬＝1.1851萬元假設4外匯期貨交易法進、出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方法來防范外匯風險的辦法4外匯期貨交易法進、出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方法舉例說明1月10日美某出口商預計3月5日將收到一筆50萬德國馬克的貨款1月10日的匯率為DM1＝$0.5舉例說明1月10日美某出口商預計3月5日將收到一筆50萬該出口商的避險操作如下：1月10賣出3月份的德國馬克合約4張（每張合約12.5萬德國馬克），成交價為：DM1＝$0.495該出口商的避險操作如下：1月10賣出3月份的德國馬克合約4張則3月5日收到50萬德國馬克的現匯貨款時，由于期貨合約未到交割日，該商人再買入3月份到期的德國馬克合約4張，以沖抵原來賣出的德國馬克合約此時現匯價：DM1=￥0.45期貨合約的成交價：DM1=￥0.449則3月5日收到50萬德國馬克的現匯貨款時，由于期貨合約未到交DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.5(1月10現貨價）

DM1=￥0.45（3月5日現貨價）

DM1=￥0.449（3月5日期貨價）該出口商的損益分析：出售50萬德國馬克現匯得：0.45×50萬＝22.5萬美元對沖德國馬克合約：（0.495-0.449)×50萬＝2.3萬美元該商人在3月5日獲得貨款：22.5萬美元＋2.3萬美元＝24.8萬美元DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.5(1月10現貨價）

DM1=￥0.45（3月5日現貨價）

DM1=￥0.449（3月5日期貨價）1月10日50萬德國馬克得0.5×50萬＝$25萬3月5日50萬德國馬克換美元：0.45×50萬＝$22.5萬期貨合約交易：(0.495-0.449)×50萬＝$2.3萬現貨損失基本被期貨交易盈利彌補，達到了保值的目的DM1＝$0.495(1月10期貨價）

5外匯期權法進出商通過簽訂外匯期權合約來防范外匯風險的方法5外匯期權法進出商通過簽訂外匯期權合約來防范外匯風險的方舉例說明美某進口商3個月后將支付10萬英鎊貨款現買進英鎊歐式期權合約8張，（每張1.25萬英鎊）期權費：4美分協(xié)議價格：￡1＝$1.6舉例說明美某進口商3個月后將支付10萬英鎊貨款貨款支付日該進口商的選擇(協(xié)議價：￡1＝$1.6000)即期匯率<￡1＝$1.6400,進口商放棄履約，損失：0.04×10萬＝0.4萬美元即期匯率：￡1＝$1.6400履約與不履約沒區(qū)別，10萬英鎊的購買成本為：16.4萬美元匯率>￡1＝$1.6400,該進口商履約假設即期匯率為：￡1＝$1.7000，購買10萬英鎊因實施外匯期權合約節(jié)省了（1.70-1.64）×10萬＝0.6萬美元

貨款支付日該進口商的選擇(協(xié)議價：￡1＝$1.6對外貿易短期信貸法（1）借款：出口商簽訂貿易合同時，從外匯銀行借入一筆與遠期外匯收入幣種相同、金額相同、期限相同的款項，并將其在即期外匯市場兌換成本幣，收到貨款時再將外匯償還給外匯銀行出口商－－－借入外匯－－－換成本幣－－收到外匯時再償還外匯借款6對外貿易短期信貸法（1）借款：出口商簽訂貿易合同（2）遠期票據貼現出口商從進口商處得到遠期匯票時，將其到銀行貼現，提前得到外匯貨款，并在即期外匯市場上出售，取得本幣資金（2）遠期票據貼現（3）保付代理出口商以延期付款的方式出售商品，在貨物裝運后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關單據賣斷給保理機構，收到全部或部分貨款出口商－－－有關單據－－賣給保理機構－－－得全部或部分貨款（3）保付代理7、出口信貸法為支持本國大型設備的出口，而對本國出口商或外國的進口商提供的低利率貸款7、出口信貸法為支持本國大型設備的出口，而對本國出口商或外（1）賣方信貸－－向出口商貸款出口商－－－延期付款－－出售商品出口方銀行－－－－對出口商提供貸款（2）買方信貸－－向進口商或其往來銀行貸款進口商－－現匯支付貨款，出口方銀行－－進口商或其銀行貸款（1）賣方信貸－－向出口商貸款（3）福費廷(Forfaiting)包買票據－－－買單信貸出口商將進口商往來銀行承兌過的銀行匯票賣給進口商所在地的包買商，進行貼現，提前取得貨款出口商－－銀行匯票－－－進口商所在地的包買商－－－得到貨款（3）福費廷(Forfaiting)8、投資法進口商簽訂貿易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將本幣資金兌換成外匯，再投資于外匯的貨幣市場，到期再將投資得到的外匯支付貿易貨款現在買入外匯－－－投資外匯市場－－－到期支付貨款8、投資法進口商簽訂貿易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將9投保匯率變動險保險機構承保部分或全部外匯風險企業(yè)定期－－－繳納保費美國，日本，法國，英國開辦了匯率風險的保險業(yè)務9投保匯率變動險保險機構承保部分或全部外匯風險二折算風險的管理資產－－負債表保值法將資產－－負債表上用多種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，使折算風險頭寸為0二折算風險的管理資產－－負債表保值法三經濟風險管理企業(yè)在國際間經營活動的多樣化和財務活動的多樣化經營多樣化－－在國際范圍內分散其銷售、生產、和原料來源，三經濟風險管理企業(yè)在國際間經營活動的多樣化和財務活動的多財務的多樣化在多個金融市場，以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，實現籌資的多樣化和投資多樣化財務的多樣化第五節(jié)外匯銀行外匯風險管理方法一外匯銀行外匯頭寸的管理方法(一）外匯頭寸的概念（ForeignExchangePosition)外匯頭寸－－－銀行的外匯持有額多頭－－超買－－匯率下跌的風險空頭－－超賣－－－匯率上漲的風險第五節(jié)外匯銀行外匯風險管理方法一外匯銀行外匯頭寸的多頭和空頭－－－敞口頭寸（openposition)或頭寸暴露（positionExplosure)軋平外匯頭寸增加硬幣的持有額，減少軟幣的持有額多頭和空頭－－－敞口頭寸（openposition)或（二）外匯頭寸的額度管理頭寸限定法虧損控制法（二）外匯頭寸的額度管理頭寸限定法通過制定外匯交易頭寸的限額來防范外匯風險的方法通過制定外匯交易頭寸的限額來防范外匯風險的方法頭寸限定法要考慮的因素本銀行在外匯市場中所處的地位最高領導者對外匯業(yè)務收益的期望值和外匯風險的容忍度本銀行外匯交易員的整體素質交易貨幣的種類頭寸限定法要考慮的因素本銀行在外匯市場中所處的地位1頭寸限定法（1）按外匯交易種類制定外匯頭寸即期外匯交易頭寸限額遠期外匯交易頭寸限額掉期外匯交易頭寸限額（2)外匯交易的幣種不同的幣種，不同的外匯敞口頭寸根據貨幣的軟硬程度來調整限額1頭寸限定法（1）按外匯交易種類制定外匯頭寸（3）按外匯交易員的等級和素質制定資金部經理首席交易員高級交易員交易員助理交易員見習交易員（3）按外匯交易員的等級和素質制定交易員的等級越高，表現越好，頭寸的限額越多，敞口頭寸補倉的時間越長交易員的等級越高，表現越好，頭寸的限額越多，敞口頭寸補倉的時2虧損控制法銀行對外匯交易制定止損點限額－－－損失的最大容忍程度外匯資金部的止損點限額敞口頭寸的百分比或每天、每月的損失不超過一定金額外匯交易人員的止損點限額2虧損控制法銀行對外匯交易制定止損點限額－－－損失的最大（三）外匯頭寸的調整方法調整外匯敞口頭寸，或盡量縮小敞口頭寸，或使敞口頭寸的情形與外匯匯率的走勢一致通過與銀行同業(yè)間的外匯交易實現買進某種外匯－－－提高該貨幣的買入價（略高于外匯市場均價）相賣出某種外匯－－－降低該貨幣的售賣價，（略低于外匯市場均價）（三）外匯頭寸的調整方法調整外匯敞口頭寸，或盡量縮小敞口1單一貨幣的頭寸調整銀行只存在某一種貨幣的敞口頭寸－－－對該貨幣的頭寸進行調整（1）即期頭寸的調整1單一貨幣的頭寸調整舉例說明某銀行某日買進1000萬美元，$1=RMB￥8.25，賣出800萬美元，$1=RMB￥8.27該銀行持有美元多頭200萬，拋售200萬美元－－－以防范外匯風險舉例說明某銀行某日買進1000萬美元，（2）即期頭寸與遠期頭寸的綜合調整銀行既有即期交易，也由遠期交易，兩者都由敞口頭寸時，綜合調整頭寸（2）即期頭寸與遠期頭寸的綜合調整銀行既有即期交易，也由遠舉例說明某銀行某日即期交易－－－買進1000萬美元，賣出800萬美元，多頭200萬美元遠期交易－－－買進100萬美元，賣出400萬美元，空頭300萬美元該銀行的綜合頭寸為：空頭100萬美元舉例說明某銀行某日即期交易－－－買進1000萬美元，賣出80綜合調整的方法為：A將即期和遠期頭寸同時進行拋補，使兩者頭寸為0賣出即期外匯200萬美元，同時買進遠期外匯300萬美元綜合調整的方法為：A將即期和遠期頭寸同時進行拋補，使兩者B只拋補綜合頭寸買進即期外匯100萬美元，即期多頭為300萬美元，與遠期空頭頭寸相匹配，綜合頭寸為0或買入遠期外匯100萬美元，使遠期空頭200萬美元，與即期多頭匹配，綜合頭寸為0B只拋補綜合頭寸（3）不同交割日的遠期頭寸的綜合調整某銀行某年1月1日的外匯交易情況如下第一筆遠期交易－－－買進100萬美元，該年3月31日交割第二筆遠期交易－－－賣出100萬美元，該年5月31日交割（3）不同交割日的遠期頭寸的綜合調整某銀行某年1月1日的外銀行可通過掉期交易防范1月1日賣出100萬美元，該年3月31日交割，同時買進100萬美元，5月31日交割銀行可通過掉期交易防范1月1日賣出100萬美元，該問題與思考某銀行1月1日買進遠期美元300萬，3月31日交割1月1日賣出遠期美元400萬，5月31日交割銀行進行掉期交易1月1日賣出300萬美元，3月31日交割，同時買進遠期美元300萬，5月31日交割1月2日或以后合適時間再補進遠期美元100萬，5月31日交割問題與思考某銀行1月1日買進遠期美元300萬，3月31日交割2多種貨幣頭寸的調整分別調整各貨幣的敞口頭寸一般通過具有敞口頭寸的貨幣與美元之間的交易來轉換2多種貨幣頭寸的調整分別調整各貨幣的敞口頭寸舉例說明某銀行同時存在英鎊的多頭，德國馬克的空頭頭寸調整－－先將英鎊多頭轉換為美元，同時以美元補進德國馬克的空頭也即將英鎊多頭和德國馬克空頭都轉換為美元的敞口頭寸，再通過美元與本幣之間的交易最終消除美元的敞口頭寸舉例說明某銀行同時存在英鎊的多頭，德國馬克的空頭非美元貨幣的敞口頭寸一般不宜相互之間直接拋補，也不宜將非美元貨幣與本銀行所在國的貨幣之間直接拋補先轉成美元頭寸－－－再與本幣交易－－消除敞口頭寸非美元貨幣的敞口頭寸一般不宜相互之間直接拋補，也不宜將非美元3預防性頭寸的調整銀行在預測到匯率的變動趨勢之后，積極創(chuàng)造出來的用以預防外匯風險的頭寸預測某種貨幣將升值－－大量買進該貨幣，增加該貨幣的長期頭寸預測某貨幣將貶值－－大量賣出該貨幣，增加該貨幣的短缺頭寸3預防性頭寸的調整銀行在預測到匯率的變動趨勢之后，積極創(chuàng)造二外匯銀行的外匯資產負債管理銀行外匯交易風險－－－頭寸管理銀行的外匯存貸業(yè)務和投資業(yè)務－－資產負債管理二外匯銀行的外匯資產負債管理銀行外匯交易風險－－－頭寸管1、調整資產、負債的幣種分散籌資和投資籌得何種貨幣就貸出該種貨幣貸款到期收回什么貨幣，籌資到期付出什么貨幣借貸和收付貨幣時，不需通過外匯交易來調換幣種1、調整資產、負債的幣種2調整資產負債的期限同一貨幣的資產負債－－將來某時點兩者相等資產＝負債存款期限＝貸款期限短期負債長期運用時－－－適當增加長期負債，減少長期資產長期負債短期運用時不可盲目增加長期資產，應適當調整負債的結構，有意識的增加短期負債2調整資產負債的期限同一貨幣的資產負債－－將來某時點兩者3調整存貸款的利率壓低以硬幣吸收的外匯存款利率，提高以軟幣發(fā)放的外匯貸款的利率3調整存貸款的利率壓低以硬幣吸收的外匯存款利率，提高以軟4調整存、貸款金額同一種貨幣－－利率相匹配且期限一致的存款和貸款在金額上使之相等在市場利率上升時－－－使浮動利率的貸款額>浮動利率的存款額固定利率的貸款<固定利率的存款市場利率下降時,與上述舉措相反4調整存、貸款金額同一種貨幣－－利率相匹配且期限一致企業(yè)外匯風險管理方法一、交易風險的管理貿易策略法金融市場交易法企業(yè)外匯風險管理方法一、交易風險的管理（一）貿易策略法企業(yè)在進出口貿易中，通過和貿易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風險的方法關鍵詞：進出口貿易與貿易對手協(xié)商、合作幣種選擇法貨幣保值法價格調整法期限調整法對銷貿易法（一）貿易策略法企業(yè)在進出口貿易中，通過和貿易對手的協(xié)商1、幣種選擇法進出口貿易中－－－－選擇有利的貨幣來計價

1、幣種選擇法進出口貿易中－－－－選擇有利的貨幣來計價（1）本國貨幣計價法－－－本幣計價

優(yōu)點：簡單易行，效果明顯缺點：受本幣的國際地位及貿易雙方的交易習慣制約本國的貿易商需在商品的價格和信用期限方面做出讓步（1）本國貨幣計價法－－－本幣計價

（2）出口－－硬幣計價，進口－－－軟幣計價硬幣：Hardmoney－－－匯率穩(wěn)定，且有升值趨勢的貨幣軟幣：softmoney－－－匯率不穩(wěn)定，且有貶值趨勢的貨幣（2）出口－－硬幣計價，進口－－－軟幣計價硬幣：Hard采用軟硬幣價法，把風險推給對方，把好處留給自己受雙方交易習慣的制約，且“軟”、“硬”幣不是絕對的，往往會出現逆轉故此法不能保值進出口商完全避免外匯風險采用軟硬幣價法，把風險推給對方，把好處留給自己（3）選用“一籃子”貨幣計價結算“一籃子”貨幣－－－多種貨幣分別按一定的比重構成一組貨幣優(yōu)點：貨幣升值或貶值帶來的好處和損失相抵，幣值穩(wěn)定缺點：貨幣的組成及貨款的結算較復雜（3）選用“一籃子”貨幣計價結算“一籃子”貨幣－－－多種貨幣2貨幣保值法進出口貿易合同中，－－－訂立保值條款黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子”貨幣保值條款2貨幣保值法進出口貿易合同中，－－－訂立保值條款（1）黃金保值條款簽訂合同時－－－計價貨幣折算成黃金貨款結算時－－－將黃金折回計價貨幣（1）黃金保值條款簽訂合同時－－－計價貨幣折算成黃金舉例說明某出口商，簽訂出口合同，貨款100萬美元，假設此時，1美元的含金量－－1g純金100萬美元折成黃金100萬g貨款結算時，1美元的含金量－－0.95g100萬g黃金折成美元－－105.26萬故進口商應支付105.26萬美元舉例說明某出口商，簽訂出口合同，貨款100萬美元，假設此時，黃金保值條款只通行于固定匯率時期現在由于黃金非貨幣化，黃金價格不穩(wěn)定此方法不再采用黃金保值條款只通行于固定匯率時期（2）硬幣保值條款簽訂合同時－－－以軟幣計價，以硬幣保值，按合同訂立時的匯率將軟幣折算成硬幣貨款結算時，按即期匯率，將硬幣折回軟幣結算（2）硬幣保值條款簽訂合同時－－－以軟幣計價，以硬幣保值，按舉例說明某進口商簽訂貿易合同時，貨款1000萬日元，以日元支付，美元保值，并規(guī)定當日元和美元的匯率上下波動5％時，應調整貨款合同訂立時$1=J￥100，10萬美元貨款結算時$1=J￥110因美元升值10％，故應調整貨款進口商應支付1100萬日元舉例說明某進口商簽訂貿易合同時，貨款1000萬日元，以日元支問題與思考上例中，若貨款支付日，日元和美元之間的匯率分別為：$1=J￥103$1=J￥90時則進口商應支付的貨款分別是多少？問題與思考上例中，若貨款支付日，日元和美元之間的匯率分別為：當匯率為$1=J￥103時，因為貨款支付日，美元升值3％<5%,故貨款仍為1000萬日元當$1=J￥90時，因美元升值超過10％，故需調整貨款為10萬×90＝900萬日元當匯率為$1=J￥103時，因為貨款支付日，美元升值3％<（3）“一籃子”貨幣保值條款簽訂合同時－－－某種貨幣計價，“一籃子”貨幣保值，將計價貨幣折成“一籃子”貨幣貨款支付時，將“一籃子”貨幣按此時即期匯率折成計價貨幣（3）“一籃子”貨幣保值條款簽訂合同時－－－某種貨幣計價，“舉例說明某筆貨款500萬美元，簽訂合同時，規(guī)定用日元、英鎊、美元、德國馬克、組成的“一籃子”貨幣來保值美元30％日元30％英鎊20％德國馬克20％舉例說明某筆貨款500萬美元，簽訂合同時，規(guī)定用日元、英鎊、簽訂合同時的匯率情況如下：$1=J￥120$1=￡0.6667$1=DM1.6485則500萬美元折成保值貨幣分別為：美元500萬×30％＝150萬日元500萬×30％×120＝1800萬英鎊500萬×20％×0.6667=66.67萬馬克500萬×20％×1.6485=164.85萬簽訂合同時的匯率情況如下：美元150萬日元1800萬英鎊66.67萬馬克164.85萬貨款支付日匯率為：$1=J￥130$1=￡0.7$1=DM1.5

各保值貨幣折算的美元分別為：日元1800萬/130=138.46萬美元英鎊66.67萬/0.7=95.24萬美元馬克164.85萬/1.5=109.9萬美元合計美元：150萬＋138.46萬美元＋95.24萬美元＋109.9萬美元＝493.6萬美元美元150萬日元1800萬英鎊66.67萬在實際操作中，通常選用“特別提款權”、歐洲貨幣單位等一籃子貨幣作為保值貨幣在期限長，金額大的進出口貿易中，以“一籃子”貨幣保值的方法對規(guī)避匯率波動的風險很有效在實際操作中，通常選用“特別提款權”、歐洲貨幣單位等一籃子貨3價格調整法使用條件：出口用軟幣計價，進口用硬幣計價－－商品價格調整在實際進出口貿易中，出口用硬幣結算，進口用軟幣結算，不一定能實現因為受交易意圖，市場需求，商品質量，價格條件等因素影響3價格調整法使用條件：出口用軟幣計價，進口用硬幣計價－－（1）加價保值法出口商把軟幣計價結算所帶來的風險攤在商品價格上，加價幅度相當于軟幣的預期貶值幅度加價后的單價＝原單價×（1＋軟比的預期貶值率）（1）加價保值法出口商把軟幣計價結算所帶來的風險攤在商品價格（2）壓價保值法進口商將用硬幣結算的匯價損失從商品的價格中踢除，壓價幅度相當于硬幣的預期升值幅度壓價后的單價＝原單價×（1－硬幣的預期升值率）（2）壓價保值法進口商將用硬幣結算的匯價損失從商品的價格中踢4期限調整法進出口商根據對計價貨幣匯率走勢的預期，將貨款收付日提前或延期關鍵詞：提前或延期貨款收付4期限調整法進出口商根據對計價貨幣匯率走勢的預期，將貨款出口商：預期計價貨幣升值－－－延期收款預期計價貨幣貶值－－－提前收款進口商預期計價貨幣升值－－－提前付款預期計價貨幣貶值－－－延期付款出口商：5對銷貿易法進出口商利用易貨貿易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉手貿易等方式，來防范外匯風險易貨貿易配對簽訂清算協(xié)定轉手貿易5對銷貿易法進出口商利用易貨貿易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉（1)易貨貿易貿易雙方直接同時進行等值的物物交換，雙方無需收付外匯，只事先把互換商品的價格確定風險：各自商品漲價和對方商品跌價的風險（1)易貨貿易貿易雙方直接同時進行等值的物物交換，雙方無（2）配對進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易一筆交易－－－另一筆反向交易幣種、金額、收付日同（2）配對進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆（3）簽訂清算協(xié)定貿易雙方先約定在一定的時期內，所有經濟往來都用同一種貨幣計價，每筆交易金額記載在清算銀行帳戶上，到了規(guī)定期限再清算貿易凈差一定時期同種貨幣計價到期清算貿易凈差（3）簽訂清算協(xié)定貿易雙方先約定在一定的時期內，所有經濟兩國政府簽訂清算協(xié)定兩國進出口商－－－央行－－－結算兩國央行最后結算優(yōu)點：雙方交易額的大部分相互沖抵，不需實際支付缺點：雙方經濟往來要很頻繁，否則難以達成協(xié)定有信用額度，且很容易被突破，貿易出超方等于給對方提供了無息貸款兩國政府簽訂清算協(xié)定（4）轉手貿易三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數量的商品，且利用彼此間的清算帳戶進行清算（4）轉手貿易三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計價來交換一定數量的假設A國與B國之間有清算帳戶，當A國向B國出口后，B國無合適的商品向A國出口，則A國的帳戶出現盈余，此時C國既需向A國出口，又需從B國進口商品A－－B的盈余－－→C→BA－－－出口B----出口C－－－出口A假設A國與B國之間有清算帳戶，當A國向B國出口后，B國無合轉手貿易各方都不需進行實際的貨款支付，故無外匯風險轉手貿易各方都不需進行實際的貨款支付，故無外匯風險二、金融市場交易法進出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯交易來防范外匯風險外匯交易方式－－－避險二、金融市場交易法進出口商利用外匯市場和貨幣市場的外匯交易即期外匯交易法遠期外匯交易法掉期交易法外匯期貨交易法即期外匯交易法外匯期權交易法利用對外貿易短期信貸法利用出口信貸法外匯期權交易法1、即期外匯交易法進、出口商與外匯銀行之間簽訂即期外匯交易合同1、即期外匯交易法進、出口商與外匯銀行之間簽訂即期外匯交舉例說明我國某進口公司兩天內要支付10萬美元貨款此公司與中國銀行簽訂購買10萬美元的即期外匯交易合同，假設即期匯率為：$1=RMB￥82550/90此公司成交后的第二天就可用82.90萬人民幣購入10萬美元支付貨款給國外的出口商舉例說明我國某進口公司兩天內要支付10萬美元貨款2、遠期外匯交易法進出口商通過與外匯銀行簽訂遠期外匯交易合同來防范外匯風險現在鎖定將來外匯兌換成本幣的匯率水平2、遠期外匯交易法進出口商通過與外匯銀行簽訂遠期外匯交易合同舉例說明我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款此公司與外匯銀行簽訂出售1000萬日元的遠期外匯交易合同假設1個月的遠期匯率：J￥100＝RMB￥6.3435/95在此進口商可在1個月后將1000萬日元兌換到63.465萬元人民幣，舉例說明我國某出口商1個月后將收到1000萬日元貨款3、掉期交易法進出口商與外匯銀行之間簽訂外匯的掉期交易合同3、掉期交易法進出口商與外匯銀行之間簽訂外匯的掉期交易合同舉例說明我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美元，3個月后，又將支出100萬美元，則該公司可與外匯銀行簽訂一個掉期交易合同賣掉1個月期的100萬美元買入3個月期的100萬美元舉例說明我國某公司將在1個月后收到貨款100萬美元，3個月后假設1個月期的遠期匯率為：$1=￥8.3670/903個月期的遠期匯率為:$1=￥8.2670/90則該公司在防范風險的同時，還獲得了掉期收益100萬×8.3670÷8.2690－100萬＝1.1851萬元假設4外匯期貨交易法進、出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方法來防范外匯風險的辦法4外匯期貨交易法進、出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方法舉例說明1月10日美某出口商預計3月5日將收到一筆50萬德國馬克的貨款1月10日的匯率為DM1＝$0.5舉例說明1月10日美某出口商預計3月5日將收到一筆50萬該出口商的避險操作如下：1月10賣出3月份的德國馬克合約4張（每張合約12.5萬德國馬克），成交價為：DM1＝$0.495該出口商的避險操作如下：1月10賣出3月份的德國馬克合約4張則3月5日收到50萬德國馬克的現匯貨款時，由于期貨合約未到交割日，該商人再買入3月份到期的德國馬克合約4張，以沖抵原來賣出的德國馬克合約此時現匯價：DM1=￥0.45期貨合約的成交價：DM1=￥0.449則3月5日收到50萬德國馬克的現匯貨款時，由于期貨合約未到交DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.5(1月10現貨價）

DM1=￥0.45（3月5日現貨價）

DM1=￥0.449（3月5日期貨價）該出口商的損益分析：出售50萬德國馬克現匯得：0.45×50萬＝22.5萬美元對沖德國馬克合約：（0.495-0.449)×50萬＝2.3萬美元該商人在3月5日獲得貨款：22.5萬美元＋2.3萬美元＝24.8萬美元DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.495(1月10期貨價）

DM1＝$0.5(1月10現貨價）

DM1=￥0.45（3月5日現貨價）

DM1=￥0.449（3月5日期貨價）1月10日50萬德國馬克得0.5×50萬＝$25萬3月5日50萬德國馬克換美元：0.45×50萬＝$22.5萬期貨合約交易：(0.495-0.449)×50萬＝$2.3萬現貨損失基本被期貨交易盈利彌補，達到了保值的目的DM1＝$0.495(1月10期貨價）

5外匯期權法進出商通過簽訂外匯期權合約來防范外匯風險的方法5外匯期權法進出商通過簽訂外匯期權合約來防范外匯風險的方舉例說明美某進口商3個月后將支付10萬英鎊貨款現買進英鎊歐式期權合約8張，（每張1.25萬英鎊）期權費：4美分協(xié)議價格：￡1＝$1.6舉例說明美某進口商3個月后將支付10萬英鎊貨款貨款支付日該進口商的選擇(協(xié)議價：￡1＝$1.6000)即期匯率<￡1＝$1.6400,進口商放棄履約，損失：0.04×10萬＝0.4萬美元即期匯率：￡1＝$1.6400履約與不履約沒區(qū)別，10萬英鎊的購買成本為：16.4萬美元匯率>￡1＝$1.6400,該進口商履約假設即期匯率為：￡1＝$1.7000，購買10萬英鎊因實施外匯期權合約節(jié)省了（1.70-1.64）×10萬＝0.6萬美元

貨款支付日該進口商的選擇(協(xié)議價：￡1＝$1.6對外貿易短期信貸法（1）借款：出口商簽訂貿易合同時，從外匯銀行借入一筆與遠期外匯收入幣種相同、金額相同、期限相同的款項，并將其在即期外匯市場兌換成本幣，收到貨款時再將外匯償還給外匯銀行出口商－－－借入外匯－－－換成本幣－－收到外匯時再償還外匯借款6對外貿易短期信貸法（1）借款：出口商簽訂貿易合同（2）遠期票據貼現出口商從進口商處得到遠期匯票時，將其到銀行貼現，提前得到外匯貨款，并在即期外匯市場上出售，取得本幣資金（2）遠期票據貼現（3）保付代理出口商以延期付款的方式出售商品，在貨物裝運后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關單據賣斷給保理機構，收到全部或部分貨款出口商－－－有關單據－－賣給保理機構－－－得全部或部分貨款（3）保付代理7、出口信貸法為支持本國大型設備的出口，而對本國出口商或外國的進口商提供的低利率貸款7、出口信貸法為支持本國大型設備的出口，而對本國出口商或外（1）賣方信貸－－向出口商貸款出口商－－－延期付款－－出售商品出口方銀行－－－－對出口商提供貸款（2）買方信貸－－向進口商或其往來銀行貸款進口商－－現匯支付貨款，出口方銀行－－進口商或其銀行貸款（1）賣方信貸－－向出口商貸款（3）福費廷(Forfaiting)包買票據－－－買單信貸出口商將進口商往來銀行承兌過的銀行匯票賣給進口商所在地的包買商，進行貼現，提前取得貨款出口商－－銀行匯票－－－進口商所在地的包買商－－－得到貨款（3）福費廷(Forfaiting)8、投資法進口商簽訂貿易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將本幣資金兌換成外匯，再投資于外匯的貨幣市場，到期再將投資得到的外匯支付貿易貨款現在買入外匯－－－投資外匯市場－－－到期支付貨款8、投資法進口商簽訂貿易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，金額將9投保匯率變動險保險機構承保部分或全部外匯風險企業(yè)定期－－－繳納保費美國，日本，法國，英國開辦了匯率風險的保險業(yè)務9投保匯率變動險保險機構承保部分或全部外匯風險二折算風險的管理資產－－負債表保值法將資產－－負債表上用多種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，使折算風險頭寸為0二折算風險的管理資產－－負債表保值法三經濟風險管理企業(yè)在國際間經營活動的多樣化和財務活動的多樣化經營多樣化－－在國際范圍內分散其銷售、生產、和原料來源，三經濟風險管理企業(yè)在國際間經營活動的多樣化和財務活動的多財務的多樣化在多個金融市場，以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，實現籌資的多樣化和投資多樣化財務的多樣化第五節(jié)外匯銀行外匯風險管理方法一外匯銀行外匯頭寸的管理方法(一）外匯頭寸的概念（ForeignExchangePosition)外匯頭寸－－－銀行的外匯持有額多頭－－超買－－匯率下跌的風險空頭－－超賣－－－匯率上漲的風險第五節(jié)外匯銀行外匯風險管理方法一外匯銀行外匯頭寸的多頭和空頭－－－敞口頭寸（openposition)或頭寸暴露（positionExplosure)軋平外匯頭寸增加硬幣的持有額，減少軟幣的持有額多頭和空頭－－－敞口頭寸（openposition)或（二）外匯頭寸的額度管理頭寸限定法虧損控制法（二）外匯頭寸的額度管理頭寸限定法通過制定外匯交易頭寸的限額來防范外匯風險的方法通過制定外匯交易頭寸的限額來防范外匯風險的方法頭寸限定法要考慮的因素本銀行在外匯市場中所處的地位最高領導者對外匯業(yè)務收益的期望值和外匯風險的容忍度本銀行外匯交易員的整體素質交易貨幣的種類頭寸限定法要考慮的因素本銀行在外匯市場中所處的地位1頭寸限定法（1）按外匯交易種類制定外匯頭寸即期外匯交易頭寸限額遠期外匯交易頭寸限額掉期外匯交易頭寸限額（2)外匯交易的幣種不同的幣種，不同的外匯敞口頭寸根據貨幣的軟硬程度來調整限額1頭寸限定法（1）按外匯交易種類制定外匯頭寸（3）按外匯交易員的等級和素質制定資金部經理首席交易員高級交易員交易員助理交易員見習交易員（3）按外匯交易員的等級和素質制定交易員的等級越高，表現越好，頭寸的限額越多，敞口頭寸補倉的時間越長交易員的等級越高，表現越好，頭寸的限額越多，敞口頭寸補倉的時2虧損控制法銀行對外匯交易制定止損點限額－－－損失的最大容忍程度外匯資金部的止損點限額敞口頭寸的百分比或每天、每月的損失不超過一定金額外匯交易人員的止損點限額2虧損控制法銀行對外匯交易制定止損點限額－－－損失的最大（三）外匯頭寸的調整方法調整外匯敞口頭寸，或盡量縮小敞口頭寸，或使敞口頭寸的情形與外匯匯率的走勢一致通過與銀行同業(yè)間的外匯交易實現買進某種外匯－－－提高該貨幣的買入價（略高于外匯市場均價）相賣出某種外匯－－－降低該貨幣的售