金融課件-第七章國際收支及其調(diào)節(jié)

第7章國際收支及其調(diào)節(jié)

目的與要求：本章是國際金融學的基礎部分。主要對國際收支的基本理論知識進行介紹。通過本章的學習，要求學生對國際收支的基本概念、主要內(nèi)容、國際收支失衡的界定、原因、效應等有一個全面的了解和掌握，從而為分析和理解一個國家的宏觀金融政策奠定基礎。重點與難點

國際收支的概念與理解

國際收支平衡表的編制及帳戶設置

國際收支失衡的界定與原因

國際收支失衡各種調(diào)節(jié)政策的機制與優(yōu)缺點第7章國際收支及其調(diào)節(jié)目的與要求：

一、國際收支的概念（BalanceofPayments,BP)

1.狹義：BP=貿(mào)易收支（二戰(zhàn)前）

國際收支被解釋為一國在一定時期內(nèi)的外匯收支，即凡是在這一時期內(nèi)涉及到外匯收支的國際經(jīng)濟交易（InternationalEconomicsTransaction）,都屬于國際收支的范疇。第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表 一、國際收支的概念（BalanceofPayments狹義國際收支的特點

狹義國際收支概念，十分強調(diào)到期立即結(jié)清和以現(xiàn)金作出支付。凡在報告期內(nèi)涉及的的外匯收支的交易，均屬于國際收支范疇。狹義國際收支的特點狹義國際收支概念，十分第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.1國際收支的概念及其理解

國際收支的概念根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。

國際收支概念理解時注意的問題

?流量概念

?反映的內(nèi)容為經(jīng)濟交易（交易的具體內(nèi)容）

?經(jīng)濟交易在居民與非居民之間發(fā)生（具體規(guī)定）第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.1國際收支的概念及其理解

?商品勞務之間的交易

?金融資產(chǎn)與商品勞務的交易

?金融資產(chǎn)之間的交易

?單方面的商品勞務轉(zhuǎn)移

?單方面的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

附：交易的具體內(nèi)容

第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表?商品勞務之間的交易

?金融資產(chǎn)與商品勞務的交易

?金

?自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，

但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；

?法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利

團體和企業(yè)。

?跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。

?國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非

居民。

附：居民與非居民概念

?自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，

1.2國際收支平衡表國際收支平衡表的概念

——將國際收支按某種適合于經(jīng)濟分析的需要編制出來的會計報表。

國際收支平衡表的編制原則

?復式薄記原理（借貸記賬法）

?貿(mào)易賬戶：離岸價格計算

?記帳時間：交易標的物的所有權(quán)變更為準

第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.2國際收支平衡表國際收支平衡表的概念國際收支平衡國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支賬戶

經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏賬戶

貨物

收益

經(jīng)常轉(zhuǎn)移

服務金融賬戶資本賬戶國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支賬戶經(jīng)常賬戶資本和金融賬

經(jīng)常賬戶

貨物

服務

收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務、其它商業(yè)服務除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進口與投資收入有關(guān)的對外金融資產(chǎn)和負債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬經(jīng)常賬戶貨物服務收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通國際收支平衡表的主要內(nèi)容

(一)經(jīng)常賬戶(CurrentAccount)

經(jīng)常賬戶反映居民與非居民間經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟交易內(nèi)容，包括四個具體項目：

1．貨物(Goods)2．服務(Service)，也稱無形貿(mào)易(InvisibleTrade)收支。

3．收益(Income)：登錄勞動力與資本在國際間流動而發(fā)生的外匯收支。其中包括：職工報酬(CompensationofEmployees)與投資收入(InvestmentIncome)。

4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移(CurrentTransfers)(1)各級政府的無償轉(zhuǎn)移，政府與國際組織間定期交納的費用，國際組織為執(zhí)行某項政策而向各國政府提供的轉(zhuǎn)移等；

(2)私人無償轉(zhuǎn)移。

國際收支平衡表的主要內(nèi)容資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務人不索取任何回報而取消的債務資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲備頭寸特別提款權(quán)錯誤與遺漏賬戶資本和資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買

(二)資本和金融賬戶(CapitalandFinancialAccount)1．資本賬戶

(1)資本轉(zhuǎn)移(CapitalTransfer)。主要登錄投資捐贈(InvestmentGrants)和債務注銷(DebtCancellation)的外匯收支。

(2)非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售(Acqusition/DisposalofNon－Product，NonfinancialAssets)。主要登錄那些非生產(chǎn)就已存在的資產(chǎn)(土地、地下礦藏)和某些無形資產(chǎn)(專利權(quán)、商標權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等)收買或出售而發(fā)生的外匯收支。

2．金融賬戶

(1)直接投資(DirectInvestment)。指投資者對在國外投資的企業(yè)擁有10％或10％以上的普通股或投票權(quán)，從而對該企業(yè)擁有有效的發(fā)言權(quán)；又包括股本投資、其他資產(chǎn)投資及利潤收益再投資等。(二)資本和金融賬戶(CapitalandFinan(2)證券投資(PortfoioInvestment)：指居民與非居民之間投資于股票、債券、大額存單、商業(yè)票據(jù)以及各種衍生工具等。

(3)其他投資。(三)凈誤差與遺漏(NetErrorsandOmission)

設立此項目人為地軋平平衡表中借貸方總額。

(四)儲備與相關(guān)項目(ReserveandRelatedItem)1．儲備資產(chǎn)

2．使用IMF的信貸和貸款

3．對外國官方負債(2)證券投資(PortfoioIn附：借貸記賬法

?貸方(Credit/PlusItems)對外實際資產(chǎn)的減少;對外金融資產(chǎn)的減少;

對外負債的增加;?借方(Debit/MinusItems)

對外實際資產(chǎn)的增加;

對外金融資產(chǎn)的增加;

對外負債的減少;即：出口(貨物和勞務);

資本流入,包括：對外金融資產(chǎn)的減少，本國對外負債的增加。即：進口(貨物和勞務);

資本流出,包括：對外金融資產(chǎn)的增加，本國對外負債的減少。附：借貸記賬法?貸方(Credit/PlusItems)2.1國際收支的盈余、赤字與平衡?自主性交易(AutonomousTransaction)：

——又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種目的而自動進行。?調(diào)節(jié)性或補償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)：

——又叫事后交易(Ex－postTransaction)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。國際收支的自主性交易與調(diào)節(jié)性交易第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

2.1國際收支的盈余、赤字與平衡?自主性交易(Autono

理論上，一國國際收支平衡與否，應以自主性交易為標準。自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額相等，就表明該國的國際收支平衡或基本平衡；反之就表明該國的國際收支不平衡或失衡。人們平常所說的國際收支不平衡是針對各個具體的差額而言的。理論上，一國國際收支平衡與否，應以自主性國際收支的盈余、赤字與平衡?盈余(Surplus)：

——自主性交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余。?赤字(Deficit)：

——如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字。?平衡：

——當自主性交易差額為零時，稱國際收支處于平衡狀態(tài)。?失衡：

——當自主性交易差額不為零時，稱國際收支處于失衡狀態(tài)。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

國際收支的盈余、赤字與平衡?盈余(Surplus)：第22.2國際收支的差額關(guān)系?貿(mào)易差額（TradeBalance）：

——貿(mào)易帳戶的差額。衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。?經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）：

——反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經(jīng)常賬戶為赤字,就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

2.2國際收支的差額關(guān)系?貿(mào)易差額（TradeBalan?基本差額（BasicBalance）：

——經(jīng)常賬戶差額與長期資本帳戶差額的總和。它反映了一國國際收支的長期趨勢。?官方結(jié)算差額（OfficialSettlementsBalance）：

——經(jīng)常賬戶差額、長期資本賬戶差額與私人短期資本帳戶差額的綜合。官方結(jié)算差額衡量了一國貨幣當局所愿意彌補的國際收支差額。?綜合差額（OverallBalance）：

——除過官方儲備帳戶以外的所有帳戶差額。它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

?基本差額（BasicBalance）：?官方結(jié)算差額（O國際收支失衡的原因周期性失衡收入性失衡貨幣性失衡結(jié)構(gòu)性失衡偶發(fā)性失衡第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)

國際收支失衡的原因周期性失衡第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)

周期性失衡GDP時間復蘇與繁榮：經(jīng)濟增長國際收支改善收入增加貨幣升值通貨膨脹效應：利率提高抑制投資衰退與蕭條：經(jīng)濟衰退收入下降國際收支惡化貨幣貶值利率下調(diào)效應：低利率促進投資周期性失衡GDP時間復蘇與繁榮：衰退與蕭條：收入性失衡一國經(jīng)濟經(jīng)過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入的持續(xù)增加，導致進口需求的膨脹，從而可能導致收入性失衡。一般地，經(jīng)常項目余額等于國內(nèi)總供給減國內(nèi)總需求。伴隨經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，將會帶來物價上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟增長的潛力受到抑制，意味著國內(nèi)總供給增長趨于下降。收入性失衡一國經(jīng)濟經(jīng)過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入貨幣性失衡在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，必然不利于出口而有利于進口，從而使經(jīng)常項目順差減小或逆差增加。反之，一國的物價與成本低于其他國家，必然有利于出口而不利于進口，從而使經(jīng)常項目順差增加或逆差減少。這種由貨幣政策導致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。一般地，一國通貨膨脹將導致經(jīng)常項目的順差減少或逆差擴大，一國通貨緊縮將導致經(jīng)常項目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。貨幣性失衡在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，結(jié)構(gòu)性失衡國際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競爭力等方面。世界經(jīng)濟是不斷發(fā)展變化的，在一定的時期，一國在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢會喪失，必須隨之而進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整否則將會帶來國際收支的失衡。結(jié)構(gòu)性失衡國際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)偶發(fā)性失衡一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風險，如2003年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。偶發(fā)性失衡一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項目的逆差；二是經(jīng)常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差；三是經(jīng)常項目與資本項目雙逆差。國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項第一種情況第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導致國內(nèi)經(jīng)濟走向通貨緊縮，經(jīng)濟增長難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國內(nèi)收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶值。第一種情況第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與第二種情況第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內(nèi)資本市場缺乏吸引力，國內(nèi)資本外流嚴重，這將導致本國企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無法提升，影響經(jīng)濟長期增長，并導致失業(yè)率的增加與本國貨幣的貶值。第二種情況第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經(jīng)濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機，經(jīng)濟危機的后果是本國經(jīng)濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競國際收支順差的三種情況：一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余；二是資本和金融帳戶順差彌補經(jīng)常項目逆差而有余；三是經(jīng)常項目與資本項目雙順差。國際收支順差的三種情況：一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本國公司發(fā)展前景黯淡，本國經(jīng)濟長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導致經(jīng)濟走向衰退；第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強勁，公司國內(nèi)公司有較好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟增長前景良好，將導致通貨膨脹與貨幣升值；第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強勁，公司國內(nèi)公司有較好第三種情況第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強，國內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢，將導致通貨膨脹、貨幣升值，引起國內(nèi)經(jīng)濟泡沫的膨脹。第三種情況第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強，國內(nèi)企業(yè)有很好的3.3國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支逆差黃金外流物價下降出口增加進口減少國際收支順差黃金流入黃金流入物價上漲進口增加出口減少黃金外流

金本位制下的自動調(diào)節(jié)（見下圖）第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)3.3國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支黃金外流物價下降出口增

紙幣本位制下的自動調(diào)節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)）?價格機制?利率機制?收入機制?匯率機制第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)紙幣本位制下的自動調(diào)節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)）?價格機制第3

國際收支逆差貨幣存量減少金融資產(chǎn)收益率上升外國資本流入增加本國資本流出減少逆差減少本國利率上升國際收支自動調(diào)節(jié)機制：利率機制

國際收支順差貨幣供應增加刺激投資與消費順差減少出口減少/進口增加通貨膨脹出口品價格上升國內(nèi)物價上升利率下降國際收支自動調(diào)節(jié)機制：價格機制

國際收支逆差外匯供小于求進口商品價格上升出口商品價格下降進口減少出口增加逆差減少本幣貶值國際收支自動調(diào)節(jié)機制：匯率機制國際收支逆差外匯供小于求進口商品價格上升進口減少逆差減少本幣

國際收支順差國民收入上升經(jīng)常項目需求上升資本項目需求上升順差減少社會總需求上升國際收支自動調(diào)節(jié)機制：收入機制

調(diào)節(jié)國際收支的政策措施

(一)外匯緩沖政策指一國政府把其黃金外匯儲備作為緩沖體(Buffer)，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除外匯供求缺口，使收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲備的增減。?優(yōu)點：簡單易行；短期不會影響經(jīng)濟增長

?局限性：動用儲備，數(shù)量有限；借外債，有債務壓力。調(diào)節(jié)國際收支的政策措施(二)財政政策和貨幣政策

1．財政政策(FiscalPolicy)

在國際收支出現(xiàn)赤字的情況下，實行緊縮性財政政策，抑制總需求和物價上漲。有利于改善貿(mào)易收支和國際收支；反之，在國際收支出現(xiàn)盈余的情況下，實行擴張性財政政策，以擴大總需求，從而有利于消除貿(mào)易收支和國際收支的盈余。(二)財政政策和貨幣政策

2．貨幣政策(MonetaryPolicy)(1)貼現(xiàn)政策(DiscountPolicy)●中央銀行以提高或降低貼現(xiàn)率的辦法，藉以緊縮或擴充貨幣投放與信貸規(guī)模，吸引或排斥國際短期資本的流出入，以達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟與國際收支的目的，即為貼現(xiàn)政策?！癞斠粐霈F(xiàn)國際收支逆差，該國中央銀行就調(diào)高再貼現(xiàn)率，從而使市場利率提高，外國短期資本流入，本國資本亦不外流，這樣在資本項目下減少國際收支逆差。此外，提高利率，即對市場資金供應采取緊縮的貨幣政策，會使投資與生產(chǎn)規(guī)模縮小，失業(yè)增加，國民收入減少，消費縮減，在一定程度上可促進出口增加，進口減少，從而降低經(jīng)常項目的逆差。順差與此相反。2．貨幣政策(MonetaryPolicy)(2)改變準備金比率的政策商業(yè)銀行等金融機構(gòu)依法按其吸收存款的一定比率，向中央銀行繳存保證存戶提現(xiàn)和中央銀行控制貨幣量的特定基金。這個比率的高低決定著商業(yè)銀行等金融機構(gòu)可用于貸款資金規(guī)模的大小，因而決定著信用的規(guī)模與貨幣量，從而影響總需求和國際收支。金融課件--第七章國際收支及其調(diào)節(jié)

財政貨幣政策?作用機制:改變社會總需求調(diào)節(jié)進出口.具體說：逆差時，采取緊縮性的財政貨幣政策順差時，采取擴張性的財政貨幣政策▲乘數(shù)效應(收入效應)▲相對價格效應▲利率效應?局限性:以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價;適用于周期性失衡.?作用渠道:第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)財政貨幣政策?作用機制:改變社會總需求調(diào)節(jié)進出口.具體(三)匯率政策匯率政策是指一國通過調(diào)整其貨幣的匯率，以影響進口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支，從而調(diào)整國際收支的政策措施。(三)匯率政策

匯率政策?作用機制:改變匯率,改變相對價格,影響進出口?局限性:政策效果受多種因素制約.包括:▲進出口商品彈性大小▲國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理性及資源轉(zhuǎn)移機制健全程度▲J曲線效應▲貿(mào)易對手的報復行為時間0T1T2T3ABC第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)匯率政策?作用機制:改變匯率,改變相對價格,影響進出口(四)直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施直接管制(DirectControl)是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡的政策措施。第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)(四)直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施第3節(jié)國際收支失衡的

管制政策

?直接管制政策的形式

·貿(mào)易管制

·金融管制

?直接管制政策的成本收益分析·直接管制政策的收益:在特定條件下管制對經(jīng)濟的穩(wěn)定作用

·直接管制政策的成本:

有形成本(管制費用)

產(chǎn)生的生產(chǎn)低效率社會福利損失(見下頁)第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)管制政策?直接管制政策的形式?直接管制政策的成本收益租金存在----尋租----腐敗現(xiàn)象(社會資源浪費)重負損失(deadweightloss):

意愿價格高于管制價格,意味著外匯作為一種商品的邊際效用高于邊際成本.從經(jīng)濟意義上講,許多交易者愿意以較高的價格買入外匯,以獲得進口商品而帶來的效用的滿足.顯然,在管制的情況下,需求者購入外匯的效用難以實現(xiàn),這也意味著存在著相應的社會福利損失.

一般來講,管制越長,負效應越大第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)租金存在----尋租----腐敗現(xiàn)象(社會資源浪費)重負損失（一）國際收支的古典理論——“物價現(xiàn)金流動機制”理論 英國經(jīng)濟學家大衛(wèi)·

休謨于1752年提出的在金本位制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制理論。

1、前提條件（1）政府嚴格按照金本位制的要求實施貨幣政策（2）不存在國際資金流動（3）商品價格具有完全彈性

2、調(diào)節(jié)過程第4節(jié)國際收支理論（一）國際收支的古典理論——“物價現(xiàn)金流動機制”理論第4節(jié)國金融課件--第七章國際收支及其調(diào)節(jié)（二）國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）

1.彈性論的基本觀點

★貨幣貶值通過進出口商品價格的相對變化來影響本國進出口商品的數(shù)量，在一定的進出口需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進而起到調(diào)節(jié)國際收支的作用。

金融課件--第七章國際收支及其調(diào)節(jié)

2.馬歇爾—勒納條件

馬歇爾—勒納條件的研究內(nèi)容：

在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。

馬歇爾—勒納條件的研究思路：（1）由貶值引起的進出口商品的單位價格的變化。（2）由進出口商品單位價格變化引起的商品數(shù)量的變化。

貿(mào)易差額=出口值-進口值出口值=出口商品單價×出口商品數(shù)量進口值=進口商品單價×進口商品數(shù)量

2.馬歇爾—勒納條件

★馬歇爾—勒納條件是指：

貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：EM+EX＞1★馬歇爾—勒納條件是指：EM+E

馬歇爾—勒納條件隱含的假設

（1）只考慮匯率變動對進出口商品值的影響，假設收入、商品價格等其它條件不變。（2）假設所有進出口商品的供給彈性無窮大。（3）貿(mào)易收支最初是平衡的，匯率變化很小。馬歇爾—勒納條件隱含的假設

貿(mào)易條件的實質(zhì)

貿(mào)易條件表示的是一國貨幣貶值后對其實際資源的影響。

貿(mào)易條件改善的前提條件

SXSM＞EXEM，貿(mào)易條件惡化；

SXSM＜EXEM，貿(mào)易條件改善；

SXSM=EXEM，貿(mào)易條件不變；

▲

在實際中貶值改善一國貿(mào)易條件的案例極為罕見。貿(mào)易條件的實質(zhì)對彈性論的評價

彈性論的理論貢獻

◆不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過貨幣貶值來調(diào)節(jié)國際收支。而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件。彈性論的缺陷

（1）只分析了貨幣貶值對進出口的影響，忽略了對社會總需求和總支出的影響。（2）馬歇爾—勒納條件的幾個假設之間存在著矛盾。

（3）沒有分析貨物幣貶值對資本流動的影響。對彈性論的評價（三)國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）

1.吸收論的基本理論

★吸收論從宏觀經(jīng)濟學的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎上，提出了調(diào)節(jié)國際收支的相應政策主張。

Y=E=C+I（封閉條件下國民收入方程式）

上式中Y、E、C、I分別表示國民收入、國民支出、消費支出和投資支出。

Y=C+I+X–M（開放條件下國民收入方程式）

X–M=Y–(C+I)

B=Y-A（三)國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）B2.吸收論的政策主張

★

根據(jù)上述理論公式，吸收論認為：國際收支的不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過改變總收入和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策）來調(diào)節(jié)國際收支。

▲在非充分就業(yè)的情況下，可以通過擴大生產(chǎn)、增加總收入的方法來改善國際收支逆差；▲

在充分就業(yè)的情況下，只有通過減少總吸收來改善國際收支逆差。2.吸收論的政策主張

▲

吸收論認為，貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下兩個因素：

（1）必須有閑置資源的存在，這樣貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門，出口才能擴大。否則貶值只會引起國內(nèi)物價的上漲而不會引起國際收支的改善。（2）出口擴大會引起國民收入和國內(nèi)吸收同時增加，只有當邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長小于收入的增長，貶值才能最終改善國際收支。▲吸收論認為，貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下3.吸收論和彈性論的比較3.吸收論和彈性論的比較（四）國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）

1.貨幣論的假定前提條件

（1）一國的實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)。（2）從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的。貨幣供給的變動不影響實際產(chǎn)量。（3）貿(mào)易商品價格由世界市場決定，從長期看，一國的物價水平接近世界市場。

（四）國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）★貨幣論的結(jié)論：

（1）國際收支是一種貨幣現(xiàn)象；（2）國際收支不平衡由國內(nèi)貨幣供求不平衡引起。★貨幣論的結(jié)論：3.貨幣論的政策主張

（1）國際收支不平衡可以由國內(nèi)貨幣政策來解決。（2）由于貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，國內(nèi)貨幣政策就是調(diào)節(jié)貨幣供應量的政策。緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差；擴張性的貨幣政策，可以減少國際收支順差。（3）貨幣貶值、關(guān)稅政策及貿(mào)易與金融限制等政策只有在改變貨幣供求情況下，才影響國際收支。3.貨幣論的政策主張第7章國際收支及其調(diào)節(jié)

目的與要求：本章是國際金融學的基礎部分。主要對國際收支的基本理論知識進行介紹。通過本章的學習，要求學生對國際收支的基本概念、主要內(nèi)容、國際收支失衡的界定、原因、效應等有一個全面的了解和掌握，從而為分析和理解一個國家的宏觀金融政策奠定基礎。重點與難點

國際收支的概念與理解

國際收支平衡表的編制及帳戶設置

國際收支失衡的界定與原因

國際收支失衡各種調(diào)節(jié)政策的機制與優(yōu)缺點第7章國際收支及其調(diào)節(jié)目的與要求：

一、國際收支的概念（BalanceofPayments,BP)

1.狹義：BP=貿(mào)易收支（二戰(zhàn)前）

國際收支被解釋為一國在一定時期內(nèi)的外匯收支，即凡是在這一時期內(nèi)涉及到外匯收支的國際經(jīng)濟交易（InternationalEconomicsTransaction）,都屬于國際收支的范疇。第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表 一、國際收支的概念（BalanceofPayments狹義國際收支的特點

狹義國際收支概念，十分強調(diào)到期立即結(jié)清和以現(xiàn)金作出支付。凡在報告期內(nèi)涉及的的外匯收支的交易，均屬于國際收支范疇。狹義國際收支的特點狹義國際收支概念，十分第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.1國際收支的概念及其理解

國際收支的概念根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。

國際收支概念理解時注意的問題

?流量概念

?反映的內(nèi)容為經(jīng)濟交易（交易的具體內(nèi)容）

?經(jīng)濟交易在居民與非居民之間發(fā)生（具體規(guī)定）第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.1國際收支的概念及其理解

?商品勞務之間的交易

?金融資產(chǎn)與商品勞務的交易

?金融資產(chǎn)之間的交易

?單方面的商品勞務轉(zhuǎn)移

?單方面的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

附：交易的具體內(nèi)容

第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表?商品勞務之間的交易

?金融資產(chǎn)與商品勞務的交易

?金

?自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，

但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；

?法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利

團體和企業(yè)。

?跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。

?國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非

居民。

附：居民與非居民概念

?自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，

1.2國際收支平衡表國際收支平衡表的概念

——將國際收支按某種適合于經(jīng)濟分析的需要編制出來的會計報表。

國際收支平衡表的編制原則

?復式薄記原理（借貸記賬法）

?貿(mào)易賬戶：離岸價格計算

?記帳時間：交易標的物的所有權(quán)變更為準

第1節(jié)國際收支及國際收支平衡表1.2國際收支平衡表國際收支平衡表的概念國際收支平衡國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支賬戶

經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏賬戶

貨物

收益

經(jīng)常轉(zhuǎn)移

服務金融賬戶資本賬戶國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支賬戶經(jīng)常賬戶資本和金融賬

經(jīng)常賬戶

貨物

服務

收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務、其它商業(yè)服務除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進口與投資收入有關(guān)的對外金融資產(chǎn)和負債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬經(jīng)常賬戶貨物服務收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運輸、旅游、通國際收支平衡表的主要內(nèi)容

(一)經(jīng)常賬戶(CurrentAccount)

經(jīng)常賬戶反映居民與非居民間經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟交易內(nèi)容，包括四個具體項目：

1．貨物(Goods)2．服務(Service)，也稱無形貿(mào)易(InvisibleTrade)收支。

3．收益(Income)：登錄勞動力與資本在國際間流動而發(fā)生的外匯收支。其中包括：職工報酬(CompensationofEmployees)與投資收入(InvestmentIncome)。

4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移(CurrentTransfers)(1)各級政府的無償轉(zhuǎn)移，政府與國際組織間定期交納的費用，國際組織為執(zhí)行某項政策而向各國政府提供的轉(zhuǎn)移等；

(2)私人無償轉(zhuǎn)移。

國際收支平衡表的主要內(nèi)容資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務人不索取任何回報而取消的債務資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲備頭寸特別提款權(quán)錯誤與遺漏賬戶資本和資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買

(二)資本和金融賬戶(CapitalandFinancialAccount)1．資本賬戶

(1)資本轉(zhuǎn)移(CapitalTransfer)。主要登錄投資捐贈(InvestmentGrants)和債務注銷(DebtCancellation)的外匯收支。

(2)非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售(Acqusition/DisposalofNon－Product，NonfinancialAssets)。主要登錄那些非生產(chǎn)就已存在的資產(chǎn)(土地、地下礦藏)和某些無形資產(chǎn)(專利權(quán)、商標權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等)收買或出售而發(fā)生的外匯收支。

2．金融賬戶

(1)直接投資(DirectInvestment)。指投資者對在國外投資的企業(yè)擁有10％或10％以上的普通股或投票權(quán)，從而對該企業(yè)擁有有效的發(fā)言權(quán)；又包括股本投資、其他資產(chǎn)投資及利潤收益再投資等。(二)資本和金融賬戶(CapitalandFinan(2)證券投資(PortfoioInvestment)：指居民與非居民之間投資于股票、債券、大額存單、商業(yè)票據(jù)以及各種衍生工具等。

(3)其他投資。(三)凈誤差與遺漏(NetErrorsandOmission)

設立此項目人為地軋平平衡表中借貸方總額。

(四)儲備與相關(guān)項目(ReserveandRelatedItem)1．儲備資產(chǎn)

2．使用IMF的信貸和貸款

3．對外國官方負債(2)證券投資(PortfoioIn附：借貸記賬法

?貸方(Credit/PlusItems)對外實際資產(chǎn)的減少;對外金融資產(chǎn)的減少;

對外負債的增加;?借方(Debit/MinusItems)

對外實際資產(chǎn)的增加;

對外金融資產(chǎn)的增加;

對外負債的減少;即：出口(貨物和勞務);

資本流入,包括：對外金融資產(chǎn)的減少，本國對外負債的增加。即：進口(貨物和勞務);

資本流出,包括：對外金融資產(chǎn)的增加，本國對外負債的減少。附：借貸記賬法?貸方(Credit/PlusItems)2.1國際收支的盈余、赤字與平衡?自主性交易(AutonomousTransaction)：

——又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種目的而自動進行。?調(diào)節(jié)性或補償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)：

——又叫事后交易(Ex－postTransaction)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。國際收支的自主性交易與調(diào)節(jié)性交易第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

2.1國際收支的盈余、赤字與平衡?自主性交易(Autono

理論上，一國國際收支平衡與否，應以自主性交易為標準。自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額相等，就表明該國的國際收支平衡或基本平衡；反之就表明該國的國際收支不平衡或失衡。人們平常所說的國際收支不平衡是針對各個具體的差額而言的。理論上，一國國際收支平衡與否，應以自主性國際收支的盈余、赤字與平衡?盈余(Surplus)：

——自主性交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余。?赤字(Deficit)：

——如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字。?平衡：

——當自主性交易差額為零時，稱國際收支處于平衡狀態(tài)。?失衡：

——當自主性交易差額不為零時，稱國際收支處于失衡狀態(tài)。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

國際收支的盈余、赤字與平衡?盈余(Surplus)：第22.2國際收支的差額關(guān)系?貿(mào)易差額（TradeBalance）：

——貿(mào)易帳戶的差額。衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。?經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）：

——反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經(jīng)常賬戶為赤字,就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

2.2國際收支的差額關(guān)系?貿(mào)易差額（TradeBalan?基本差額（BasicBalance）：

——經(jīng)常賬戶差額與長期資本帳戶差額的總和。它反映了一國國際收支的長期趨勢。?官方結(jié)算差額（OfficialSettlementsBalance）：

——經(jīng)常賬戶差額、長期資本賬戶差額與私人短期資本帳戶差額的綜合。官方結(jié)算差額衡量了一國貨幣當局所愿意彌補的國際收支差額。?綜合差額（OverallBalance）：

——除過官方儲備帳戶以外的所有帳戶差額。它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。第2節(jié)國際收支平衡表的平衡與失衡

?基本差額（BasicBalance）：?官方結(jié)算差額（O國際收支失衡的原因周期性失衡收入性失衡貨幣性失衡結(jié)構(gòu)性失衡偶發(fā)性失衡第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)

國際收支失衡的原因周期性失衡第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)

周期性失衡GDP時間復蘇與繁榮：經(jīng)濟增長國際收支改善收入增加貨幣升值通貨膨脹效應：利率提高抑制投資衰退與蕭條：經(jīng)濟衰退收入下降國際收支惡化貨幣貶值利率下調(diào)效應：低利率促進投資周期性失衡GDP時間復蘇與繁榮：衰退與蕭條：收入性失衡一國經(jīng)濟經(jīng)過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入的持續(xù)增加，導致進口需求的膨脹，從而可能導致收入性失衡。一般地，經(jīng)常項目余額等于國內(nèi)總供給減國內(nèi)總需求。伴隨經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，將會帶來物價上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟增長的潛力受到抑制，意味著國內(nèi)總供給增長趨于下降。收入性失衡一國經(jīng)濟經(jīng)過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入貨幣性失衡在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，必然不利于出口而有利于進口，從而使經(jīng)常項目順差減小或逆差增加。反之，一國的物價與成本低于其他國家，必然有利于出口而不利于進口，從而使經(jīng)常項目順差增加或逆差減少。這種由貨幣政策導致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。一般地，一國通貨膨脹將導致經(jīng)常項目的順差減少或逆差擴大，一國通貨緊縮將導致經(jīng)常項目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。貨幣性失衡在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，結(jié)構(gòu)性失衡國際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競爭力等方面。世界經(jīng)濟是不斷發(fā)展變化的，在一定的時期，一國在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢會喪失，必須隨之而進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整否則將會帶來國際收支的失衡。結(jié)構(gòu)性失衡國際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)偶發(fā)性失衡一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風險，如2003年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。偶發(fā)性失衡一些偶發(fā)性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項目的逆差；二是經(jīng)常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差；三是經(jīng)常項目與資本項目雙逆差。國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項第一種情況第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導致國內(nèi)經(jīng)濟走向通貨緊縮，經(jīng)濟增長難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國內(nèi)收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶值。第一種情況第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與第二種情況第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內(nèi)資本市場缺乏吸引力，國內(nèi)資本外流嚴重，這將導致本國企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無法提升，影響經(jīng)濟長期增長，并導致失業(yè)率的增加與本國貨幣的貶值。第二種情況第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經(jīng)濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機，經(jīng)濟危機的后果是本國經(jīng)濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競國際收支順差的三種情況：一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余；二是資本和金融帳戶順差彌補經(jīng)常項目逆差而有余；三是經(jīng)常項目與資本項目雙順差。國際收支順差的三種情況：一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本國公司發(fā)展前景黯淡，本國經(jīng)濟長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導致經(jīng)濟走向衰退；第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強勁，公司國內(nèi)公司有較好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟增長前景良好，將導致通貨膨脹與貨幣升值；第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強勁，公司國內(nèi)公司有較好第三種情況第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強，國內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢，將導致通貨膨脹、貨幣升值，引起國內(nèi)經(jīng)濟泡沫的膨脹。第三種情況第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強，國內(nèi)企業(yè)有很好的3.3國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支逆差黃金外流物價下降出口增加進口減少國際收支順差黃金流入黃金流入物價上漲進口增加出口減少黃金外流

金本位制下的自動調(diào)節(jié)（見下圖）第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)3.3國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支黃金外流物價下降出口增

紙幣本位制下的自動調(diào)節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)）?價格機制?利率機制?收入機制?匯率機制第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)紙幣本位制下的自動調(diào)節(jié)（通過三種途徑實現(xiàn)）?價格機制第3

國際收支逆差貨幣存量減少金融資產(chǎn)收益率上升外國資本流入增加本國資本流出減少逆差減少本國利率上升國際收支自動調(diào)節(jié)機制：利率機制

國際收支順差貨幣供應增加刺激投資與消費順差減少出口減少/進口增加通貨膨脹出口品價格上升國內(nèi)物價上升利率下降國際收支自動調(diào)節(jié)機制：價格機制

國際收支逆差外匯供小于求進口商品價格上升出口商品價格下降進口減少出口增加逆差減少本幣貶值國際收支自動調(diào)節(jié)機制：匯率機制國際收支逆差外匯供小于求進口商品價格上升進口減少逆差減少本幣

國際收支順差國民收入上升經(jīng)常項目需求上升資本項目需求上升順差減少社會總需求上升國際收支自動調(diào)節(jié)機制：收入機制

調(diào)節(jié)國際收支的政策措施

(一)外匯緩沖政策指一國政府把其黃金外匯儲備作為緩沖體(Buffer)，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除外匯供求缺口，使收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲備的增減。?優(yōu)點：簡單易行；短期不會影響經(jīng)濟增長

?局限性：動用儲備，數(shù)量有限；借外債，有債務壓力。調(diào)節(jié)國際收支的政策措施(二)財政政策和貨幣政策

1．財政政策(FiscalPolicy)

在國際收支出現(xiàn)赤字的情況下，實行緊縮性財政政策，抑制總需求和物價上漲。有利于改善貿(mào)易收支和國際收支；反之，在國際收支出現(xiàn)盈余的情況下，實行擴張性財政政策，以擴大總需求，從而有利于消除貿(mào)易收支和國際收支的盈余。(二)財政政策和貨幣政策

2．貨幣政策(MonetaryPolicy)(1)貼現(xiàn)政策(DiscountPolicy)●中央銀行以提高或降低貼現(xiàn)率的辦法，藉以緊縮或擴充貨幣投放與信貸規(guī)模，吸引或排斥國際短期資本的流出入，以達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟與國際收支的目的，即為貼現(xiàn)政策?！癞斠粐霈F(xiàn)國際收支逆差，該國中央銀行就調(diào)高再貼現(xiàn)率，從而使市場利率提高，外國短期資本流入，本國資本亦不外流，這樣在資本項目下減少國際收支逆差。此外，提高利率，即對市場資金供應采取緊縮的貨幣政策，會使投資與生產(chǎn)規(guī)?？s小，失業(yè)增加，國民收入減少，消費縮減，在一定程度上可促進出口增加，進口減少，從而降低經(jīng)常項目的逆差。順差與此相反。2．貨幣政策(MonetaryPolicy)(2)改變準備金比率的政策商業(yè)銀行等金融機構(gòu)依法按其吸收存款的一定比率，向中央銀行繳存保證存戶提現(xiàn)和中央銀行控制貨幣量的特定基金。這個比率的高低決定著商業(yè)銀行等金融機構(gòu)可用于貸款資金規(guī)模的大小，因而決定著信用的規(guī)模與貨幣量，從而影響總需求和國際收支。金融課件--第七章國際收支及其調(diào)節(jié)

財政貨幣政策?作用機制:改變社會總需求調(diào)節(jié)進出口.具體說：逆差時，采取緊縮性的財政貨幣政策順差時，采取擴張性的財政貨幣政策▲乘數(shù)效應(收入效應)▲相對價格效應▲利率效應?局限性:以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價;適用于周期性失衡.?作用渠道:第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)財政貨幣政策?作用機制:改變社會總需求調(diào)節(jié)進出口.具體(三)匯率政策匯率政策是指一國通過調(diào)整其貨幣的匯率，以影響進口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支，從而調(diào)整國際收支的政策措施。(三)匯率政策

匯率政策?作用機制:改變匯率,改變相對價格,影響進出口?局限性:政策效果受多種因素制約.包括:▲進出口商品彈性大小▲國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理性及資源轉(zhuǎn)移機制健全程度▲J曲線效應▲貿(mào)易對手的報復行為時間0T1T2T3ABC第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)匯率政策?作用機制:改變匯率,改變相對價格,影響進出口(四)直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施直接管制(DirectControl)是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡的政策措施。第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)(四)直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施第3節(jié)國際收支失衡的

管制政策

?直接管制政策的形式

·貿(mào)易管制

·金融管制

?直接管制政策的成本收益分析·直接管制政策的收益:在特定條件下管制對經(jīng)濟的穩(wěn)定作用

·直接管制政策的成本:

有形成本(管制費用)

產(chǎn)生的生產(chǎn)低效率社會福利損失(見下頁)第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)管制政策?直接管制政策的形式?直接管制政策的成本收益租金存在----尋租----腐敗現(xiàn)象(社會資源浪費)重負損失(deadweightloss):

意愿價格高于管制價格,意味著外匯作為一種商品的邊際效用高于邊際成本.從經(jīng)濟意義上講,許多交易者愿意以較高的價格買入外匯,以獲得進口商品而帶來的效用的滿足.顯然,在管制的情況下,需求者購入外匯的效用難以實現(xiàn),這也意味著存在著相應的社會福利損失.

一般來講,管制越長,負效應越大第3節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié)租金存在----尋租----腐敗現(xiàn)象(社會資源浪費)重負損失（一）國際收支的古典理論——“物價現(xiàn)金流動機制”理論 英國經(jīng)濟學家大衛(wèi)·

休謨于1752年提出的在金本位制下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制理論。

1、前提條件（1）政府嚴格按照金本位制的要求實施貨幣政策（2）不存在國際資金流動（3）商品價格具有完全彈性

2、調(diào)節(jié)過程第4節(jié)國際收支理論（一）國際收支的古典理論——“物價現(xiàn)金流動機制”理論第4節(jié)國金融課件--第七章國際收支及其調(diào)節(jié)（二）國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）

1.彈性論的基本觀點