安陽(yáng)鋼鐵股份有限企業(yè)研究報(bào)告

8/8安陽(yáng)鋼鐵股份有限企業(yè)研究報(bào)告目錄

一、公司簡(jiǎn)介(2)

（一）公司基本資料(2)

（二）母公司安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司介紹(3)

（三）公司概況(4)

二、2013年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)(6)

（一）2013年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)(6)

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)展望(7)

三、鋼鐵行業(yè)環(huán)境分析(8)

（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍然較弱(8)

（二）鋼材需求相對(duì)低迷，不確定因素仍然較多(8)

（三）原材料價(jià)格后期或?qū)⒄鹗?9)

（四）鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，市場(chǎng)供需矛盾進(jìn)一步加劇(9)

（五）鋼材社會(huì)庫(kù)存緩慢減少(10)

（六）廠漲價(jià)周期或?qū)⒔Y(jié)束(11)

四、安鋼股份有限公司運(yùn)營(yíng)分析(12)

（一）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)分析(12)

（二）公司財(cái)務(wù)分析(15)

安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司分析報(bào)告

一、公司簡(jiǎn)介

（一）公司基本資料

（1）注冊(cè)資本：1,345,490,259元

（2）法定代表人：史濟(jì)春

（3）成立日期：1993年11月15日

（4）注冊(cè)地址：河南省安陽(yáng)市鐵西區(qū)梅元莊

（5）經(jīng)營(yíng)范圍：生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)冶金產(chǎn)品、副產(chǎn)品，鋼鐵延伸產(chǎn)品、冶金產(chǎn)品的原材料、化工產(chǎn)品（不含易燃易爆危險(xiǎn)品）；冶金技術(shù)開(kāi)發(fā)、協(xié)作、咨詢，實(shí)業(yè)投資（國(guó)家專項(xiàng)規(guī)定的除外）。經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。醫(yī)用氧的生產(chǎn)（憑許可證經(jīng)營(yíng)）。煤氣、苯、煤焦油、萘、蒽油乳劑、洗油、粗酚、硫磺、煤焦瀝青、氧（壓縮的）、液氧、氮（壓縮的）、液氮、氬（壓縮的）、液氬的生產(chǎn)銷售（憑許可證經(jīng)營(yíng)）。（以下限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)）冶金成套設(shè)備的制作，各類機(jī)電設(shè)備零部件，軋輥，金屬結(jié)構(gòu)件的加工、安裝、修理和鑄件、鍛件、鋼木模具的制作及零部件表面修復(fù)；大型設(shè)備、構(gòu)件吊裝運(yùn)輸。（以上經(jīng)營(yíng)范圍凡需審批的，未獲審批前不得經(jīng)營(yíng)）

（6）主營(yíng)業(yè)務(wù)：鋼鐵及鋼鐵延伸產(chǎn)品。

（7）所屬行業(yè)：冶金

（二）母公司安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司介紹

1）、母公司基本資料

公司法定代表人：王子亮

聯(lián)系地址：河南省安陽(yáng)市殷都區(qū)梅元莊

公司注冊(cè)、辦公地址：河南省安陽(yáng)市殷都區(qū)梅元莊

主營(yíng)業(yè)務(wù)：鋼鐵相關(guān)的煉焦、燒結(jié)、冶煉、軋材及科研開(kāi)發(fā)

首次注冊(cè)登記日期：1995年12月17日

組織機(jī)構(gòu)代碼：706780942

公司首次注冊(cè)登記地點(diǎn)：河南省安陽(yáng)市鐵西區(qū)梅元莊

變更注冊(cè)登記日期：2003年3月12日

變更注冊(cè)地點(diǎn)：河南省安陽(yáng)市殷都區(qū)梅元莊

企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：4100001002945

稅務(wù)登記號(hào)碼：410500172199044

2）母公司截至2012年底持股情況

表1：安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司持有安陽(yáng)鋼鐵股份額

單位：股

（三）公司概況

安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱―公司‖或―本公司‖)系根據(jù)河南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)豫體改字【1993】13號(hào)文批復(fù)，依照《股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)》，由安陽(yáng)鋼鐵公司經(jīng)過(guò)改制，采取定向募集方式于1993年11月15日設(shè)立的內(nèi)部職工持股的股份制企業(yè)，股本總額109,549萬(wàn)股，其中國(guó)家股89,549萬(wàn)股，占總股本的81.74%，內(nèi)部職工股20,000萬(wàn)股，占總股本的18.26%。2001年經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2001]46號(hào)文核準(zhǔn)，公司于2001年8月1日在上海證券交易所采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股股票25,000萬(wàn)股，每股面值為人民幣1.00元。同時(shí)，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》、財(cái)政部財(cái)企便函[2001]73號(hào)文，同意公司發(fā)行新股時(shí)實(shí)施部分國(guó)有股減持，在此次發(fā)行時(shí)一并出售，此次減持國(guó)有股為2,500萬(wàn)股。通過(guò)本次股票發(fā)行并實(shí)施國(guó)有股減持后，公司股本總額為134,549萬(wàn)股，其中：國(guó)家股87,049萬(wàn)股，占總股本的64.70%；內(nèi)部職工股20,000萬(wàn)股，占總股本的14.86%；社會(huì)公眾股27,500萬(wàn)股，占總股本的20.44%。2004年6月,根據(jù)2003年度股東大會(huì)決議，公司以2003年12月31日股本134,549萬(wàn)股為基數(shù)，用資本公積金按股本每10股轉(zhuǎn)增5股的比例向全體股東轉(zhuǎn)增股本67,275萬(wàn)股，轉(zhuǎn)增后總股本為201,824萬(wàn)股，其中國(guó)家股130,574萬(wàn)股，占總股本的比例為64.70%。2004年8月2日內(nèi)部職工股上市流通，流通股增加至71,250萬(wàn)股，占總股本的比例為35.30%。

2006年5月15日，公司股權(quán)分置改革相關(guān)股東會(huì)議通過(guò)：公司非流通股股東為獲得所持股份的上市流通權(quán)，以流通股股份總額712,500,000股為基數(shù)，按照10:3.4的比例向流通股股東送股的方案。該方案實(shí)施后，公司尚未流通的股份變?yōu)橛邢奘哿魍l件的股份，股份總額為1,063,485,389股，無(wú)限售條件流通股股份總額增加為954,750,000股，股東持股數(shù)額及比例變化不影響公司股本總額。

2007年6月12日，公司2007年第四次臨時(shí)董事會(huì)會(huì)議審議并通過(guò)《安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行股票的議案》,公司全部采取向特定對(duì)象－公司控股股東安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：安鋼集團(tuán)）發(fā)行數(shù)量不超過(guò)37,725萬(wàn)股(含37,725萬(wàn)股)，在該上限范圍內(nèi),董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況確定最終發(fā)行數(shù)量。發(fā)行的認(rèn)購(gòu)方式為資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)。安鋼集團(tuán)用以認(rèn)購(gòu)本次新股的資產(chǎn)為：安鋼集團(tuán)持有的安鋼集團(tuán)永通球墨鑄鐵管有限公司78.14%的股權(quán)、安鋼集團(tuán)建筑安裝工程有限責(zé)任公司100%的股權(quán)、安鋼集團(tuán)機(jī)械設(shè)備制造有限責(zé)任公司100%的股權(quán)、公司及上述三家公司向安鋼集團(tuán)租用的土地使用權(quán)和安鋼集團(tuán)下屬的一座450m3煉鐵高爐。上述用于認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行新股的資產(chǎn)預(yù)估值約31.5億元，最終作價(jià)以經(jīng)具有證券從業(yè)資格的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估并經(jīng)政府主管部門備案或核準(zhǔn)的評(píng)估值為準(zhǔn)。該次發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格為董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的100%，即每股8.35元。

2007年12月25日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核，本公司向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的申請(qǐng)

獲得有條件通過(guò)。2008年1月30日，公司收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司向安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行新股購(gòu)買資產(chǎn)的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2008〕142號(hào)）以及《關(guān)于核準(zhǔn)豁免安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司要約收購(gòu)安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司股份義務(wù)的批復(fù)》（證監(jiān)許可（2008）143號(hào)）的兩項(xiàng)批復(fù)，分別核準(zhǔn)公司向安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行37,544.91萬(wàn)股人民幣普通股股票購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)以及同意豁免安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司履行要約收購(gòu)義務(wù)。該次增資，由北京京都會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司出具北京京都驗(yàn)字（2008）第021號(hào)驗(yàn)資報(bào)告，審驗(yàn)確認(rèn)截至2008年1月31日止，公司已收到安鋼集團(tuán)認(rèn)繳股款人民幣2,848,504,113.3元，其中股本375,449,100.00元，資本公積2,473,055,013.38元。

截至2012年12月31日，公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)2,393,684,489股，全部為無(wú)限售條件股。公司注冊(cè)資本為239,368.45萬(wàn)元。

二、2013年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

（一）2013年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，在工業(yè)生產(chǎn)方面，2013年1-2月工業(yè)產(chǎn)值年增率為9.9%，較2012年12月減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，在固定投資方面，前2個(gè)月累積名義固定投資成長(zhǎng)率為21.2%，較2012年全年增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，建筑業(yè)因中國(guó)調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，固定投資較去年同期減少39%，而國(guó)外

資金投入持續(xù)減少，較去年同期減少4.1%。

在物價(jià)方面，消費(fèi)者物價(jià)漲幅為3.2%，較上月增加1.2個(gè)百分點(diǎn)，受到2月春節(jié)因素影響，以食品價(jià)格漲幅為最，達(dá)6.0%，而在春節(jié)過(guò)后，天氣回暖加上生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌，有利于未來(lái)食品價(jià)格恢復(fù)正常，預(yù)期未來(lái)物價(jià)指數(shù)漲幅將趨緩，此外，中國(guó)已將今年的M2增長(zhǎng)率目標(biāo)下調(diào)至13.0%，低于2012年目標(biāo)的14.0%，以保持物價(jià)穩(wěn)定。在貿(mào)易部分，2月出口1,393.7億美元，年增長(zhǎng)率為21.8%；進(jìn)口1,241.2億美元，年增長(zhǎng)率為-15.2%，單月貿(mào)易順差計(jì)152.5億美元。

雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)正在復(fù)蘇，但景氣回溫基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，制造業(yè)持續(xù)面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，民間消費(fèi)增長(zhǎng)力道不足，而在出口方面，雖然2月出口快速成長(zhǎng)，但2013年2月PMI中的新出口訂單較1月下跌1.5個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)出口表現(xiàn)是否能維持增長(zhǎng)動(dòng)能，仍待觀察。另一方面，近期落幕的第十二屆第一次全國(guó)人民代表大會(huì)和全國(guó)政治協(xié)商會(huì)議，擬定2013年發(fā)展目標(biāo)為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、價(jià)格穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)城鎮(zhèn)化等十大任務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并訂定2013年GDP增長(zhǎng)7.5%，CPI漲幅3.5%，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率低于4.6%及出口增長(zhǎng)8%等目標(biāo)。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)展望

第一季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值7427億元，同比增長(zhǎng)3.4%;第二產(chǎn)業(yè)增加值54569億元，增長(zhǎng)7.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值56859億元，增長(zhǎng)8.3%。從環(huán)比看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.6%，上述數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍然較弱。

三、鋼鐵行業(yè)環(huán)境分析

（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍然較弱

一季度國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)7.7%,比去年四季度的7.9%下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，未能延續(xù)回升局面；一季度發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.9%（去年同期7.1%），其中3月完成發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.1%（去年3月7.2%）；3月份火車貨運(yùn)發(fā)送量同比下降2.2%，顯示出經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力依然不足。3月份工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)PPI同比下降1.9%，降幅超預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲2.1%，通脹預(yù)期有所降低，但短期內(nèi)新的刺激政策出臺(tái)的可能性不大。

（二）鋼材需求相對(duì)低迷，不確定因素仍然較多

1-3月，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)20.9%，增速與去年持平，但比1-2月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-3月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)20.2%（去年同期23.50%）；房屋新開(kāi)工面積同比減少2.7%（去年同期增長(zhǎng)0.30%），意味著未來(lái)用鋼需求不樂(lè)觀。隨著各地房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺(tái)，新政致改善性、投機(jī)性需求萎縮，長(zhǎng)期或?qū)⒂绊懛课蒌N售及新開(kāi)工。1-3月，全國(guó)鐵路完成基本建設(shè)投資545.1億元，同比增長(zhǎng)28.0%，但鐵道部并入交通部，后期能否保持較快增長(zhǎng)具有不確定性。

3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9%,環(huán)比上升0.8%。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比僅增長(zhǎng)8.9%，工業(yè)增長(zhǎng)速度已經(jīng)回落至去年的同期水平。一季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.3%，僅高于09年一季度負(fù)增長(zhǎng)4.02%的水平，其中3月份同比僅增長(zhǎng)2%，說(shuō)明當(dāng)前制造業(yè)回暖勢(shì)頭疲弱，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)動(dòng)力不足。1-3月通用設(shè)備制造業(yè)、鐵

路和船舶等其它運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)和通信電子設(shè)備制造業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比分別增長(zhǎng)7.8%、4.8%、10.0%、9.7%、1.4%，增速分別比去年同期回落2.0個(gè)、0.7個(gè)、2.2個(gè)、1.8個(gè)、2.5個(gè)、6.2個(gè)百分點(diǎn)。一季度汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.5%，其中3月份同比增長(zhǎng)12.4%，反映汽車用鋼增量提升。1-3月，全國(guó)造船完工量同比下降15.6%，截至3月底手持船舶訂單同比下降24.6%，與2012年底手持訂單持平。

（三）原材料價(jià)格后期或?qū)⒄鹗?/p>

4月份，鐵礦石價(jià)格小幅震蕩，焦炭市場(chǎng)延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。截至24日，印度粉礦（63.5%品位）報(bào)價(jià)139美元/噸(CIF)，較3月底上漲1美元/噸。山西二級(jí)冶金焦主流出廠1180-1230元/噸，較3月底下跌70元/噸。目前鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，未來(lái)原料價(jià)格可能進(jìn)一步走低，但國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存較低，鐵礦石價(jià)格大幅下滑的可能性較小。

（四）鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，市場(chǎng)供需矛盾進(jìn)一步加劇

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-3月份全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為17823萬(wàn)噸、19189萬(wàn)噸和24551萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)7.6%、9.1%和12.3%，分別比上年同期增速加快4.4、6.6和5.8個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)平均日產(chǎn)粗鋼量達(dá)213.21萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史同期最高水平。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-3月份我國(guó)累計(jì)出口鋼材1443萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.8%；累計(jì)進(jìn)口鋼材323萬(wàn)噸，同比下降5.3%。進(jìn)口鋼坯15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.6%；材坯合計(jì)折合粗鋼凈出口1176萬(wàn)噸，比上年

增加259萬(wàn)噸。按上述數(shù)據(jù)計(jì)算，1-3月份國(guó)內(nèi)日均粗鋼供給量達(dá)到200.14萬(wàn)噸，比上年同期增加16.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.25%。在市場(chǎng)需求增長(zhǎng)有限的情況下，鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。

圖1:2012-2013年月度全國(guó)鐵鋼材日產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：中鋼協(xié)網(wǎng)站（五）鋼材社會(huì)庫(kù)存緩慢減少

截止4月19日，全國(guó)主要城市五大鋼種社會(huì)庫(kù)存量為2084.25萬(wàn)噸，較前一周減少47萬(wàn)噸。目前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)5周下降，但熱卷社會(huì)庫(kù)存一直呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，冷軋和中板降幅有限。目前全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存總量為995.11萬(wàn)噸，較上周下降32.72萬(wàn)噸，較去年同期增加230.36萬(wàn)噸；線材庫(kù)存總量為283.12萬(wàn)噸，較上周減少12.24萬(wàn)噸；熱軋庫(kù)存總量為482.50萬(wàn)噸，較上周增加4.14萬(wàn)噸；冷軋庫(kù)存總量為163.27萬(wàn)噸，較比上周減少4.64萬(wàn)噸；中板庫(kù)存總量為160.25萬(wàn)噸，較上周減少1.53萬(wàn)噸。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月上旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫(kù)存為1373.34萬(wàn)噸，旬環(huán)比增0.2％，鋼鐵企業(yè)合同組織仍存在較大壓力。

（六）廠漲價(jià)周期或?qū)⒔Y(jié)束

寶鋼5月份熱軋、冷軋等主流品種出廠價(jià)格保持不變，但訂貨優(yōu)惠幅度有所加大。武鋼板材價(jià)格下調(diào)100-240元/噸，鞍鋼板材價(jià)格下調(diào)100-150元/噸，首鋼熱卷價(jià)格下調(diào)150元/噸，河鋼板材價(jià)格下調(diào)200-250元/噸，反映鋼廠對(duì)后期市場(chǎng)預(yù)期仍不樂(lè)觀

圖2：2012-2013年主要城市HRB400螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)一覽表

圖3：2012-2013年主要城市4.5mm熱卷價(jià)格走勢(shì)一覽表

圖4：2012-2013年主要城市20mm中厚板價(jià)格走勢(shì)一覽表

數(shù)據(jù)來(lái)源：中鋼協(xié)網(wǎng)站

四、安鋼股份有限公司運(yùn)營(yíng)分析

（一）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)分析

1、公司產(chǎn)能建設(shè)

2012年公司繼續(xù)淘汰了一批落后產(chǎn)能，現(xiàn)有設(shè)備均較為先進(jìn)，截至2012年底，多個(gè)項(xiàng)目已交付使用或正在建設(shè)中，進(jìn)程良好，預(yù)計(jì)建成后，將顯著提高其生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)能匹配度。

表2：截至2012年底主要項(xiàng)目進(jìn)展情況單位：元

數(shù)據(jù)來(lái)源：安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司2012年年報(bào)

同時(shí)2013年公司計(jì)劃投資81，082萬(wàn)元，新開(kāi)工項(xiàng)目6個(gè)，計(jì)劃投資10,847萬(wàn)元；結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目3個(gè)，計(jì)劃投資70,235萬(wàn)元。

受2012年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，鋼鐵行業(yè)下游需求及出口市場(chǎng)繼續(xù)萎縮的影響，2012年，公司生鐵、鋼、鋼材分別為559.47萬(wàn)噸、544.55萬(wàn)噸、526.14萬(wàn)噸，同比分別減少20.87%、22.32%和21.82%，產(chǎn)量出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括中厚板、高速線材等60多個(gè)品種、6,000多個(gè)規(guī)格的鋼材產(chǎn)品及煉焦化工產(chǎn)品。目前公司實(shí)現(xiàn)了電爐冶煉與轉(zhuǎn)爐冶煉相結(jié)合，生產(chǎn)設(shè)施包括燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼及軋鋼五個(gè)主要功能系統(tǒng)，涵蓋了鋼材生產(chǎn)工序的所有階段。

2013年公司計(jì)劃投資81，082萬(wàn)元，新開(kāi)工項(xiàng)目6個(gè)，計(jì)劃投資10,847萬(wàn)元；結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目3個(gè)，計(jì)劃投資70,235萬(wàn)元。

2、公司銷售情況

2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入209.51億元，同比下降88.17億元。從銷售區(qū)域看，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，內(nèi)銷收入占總銷售收入的比重達(dá)99.07%。公司的目標(biāo)市場(chǎng)定位立足河南市場(chǎng)，輻射周邊。在保證穩(wěn)固和逐步擴(kuò)大河南市場(chǎng)占有率的前提下，公司主要以產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和重點(diǎn)工程為目標(biāo)，進(jìn)一步拓展西部市場(chǎng)。在行業(yè)上加大煤礦機(jī)械、鍋爐容器制造、汽車制造、船舶制造、建筑等行業(yè)和市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。在渠道方面，公司將拓展直供銷售和重點(diǎn)工程銷售并根據(jù)市場(chǎng)布局的需要設(shè)立新的銷售分公司。

圖5:2012年公司產(chǎn)品銷售按地區(qū)分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2012年年報(bào)

2012年以前，公司主要通過(guò)分銷進(jìn)行銷售。2012年期間，公司運(yùn)營(yíng)方式向適應(yīng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。2012年內(nèi)，在產(chǎn)品銷售上，把重點(diǎn)放在開(kāi)辟新渠道、構(gòu)建新網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)發(fā)高效品種市場(chǎng)，發(fā)展直供用戶上來(lái)，全力壓庫(kù)促銷。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，作為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，2012年板材仍然是公司收入的第一大來(lái)源，銷售占比達(dá)到47.7%。不過(guò)受市場(chǎng)需求萎縮、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，公司板材的營(yíng)業(yè)收入比上年減少37.55，營(yíng)業(yè)成本為10,160,538,038.78元，出現(xiàn)虧損。同時(shí)，公司建材、型材產(chǎn)銷形勢(shì)惡化，銷售收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較上年大幅下降。

表3：主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況單位：元

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2012年年報(bào)

總體來(lái)看，2012年是鋼鐵行業(yè)進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)最為困難的時(shí)期，受市場(chǎng)需求萎縮、鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈以及原燃材料價(jià)格高位運(yùn)行等多重因素影響，全行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，安鋼更是自成立以來(lái)第一次出現(xiàn)虧損。目前來(lái)看鋼鐵行業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)發(fā)展環(huán)境仍然不容樂(lè)觀，仍面臨著巨大的壓力和挑戰(zhàn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，已由危機(jī)前的快速發(fā)展期進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力尚未真正形成，全球需求短期內(nèi)難以提振。從鋼鐵行業(yè)層面看，"嚴(yán)冬"仍很漫長(zhǎng)，優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加殘酷。目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能已超過(guò)9億噸，供需矛盾將更加突出。我國(guó)鋼鐵行業(yè)高成本、低效益的態(tài)勢(shì)在今后較長(zhǎng)時(shí)期難有根本性改變，微利甚至虧損經(jīng)營(yíng)的時(shí)代將長(zhǎng)期存在，公司仍將承受較高的生產(chǎn)成本，盈利能力在短期內(nèi)難以獲得較大提升。

（二）公司財(cái)務(wù)分析

以下分析主要基于公司提供的經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)并出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的2010—2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告以及未

經(jīng)審計(jì)的2013年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表。

1、資本結(jié)構(gòu)

截至2013年3月31日，隨著固定資產(chǎn)投資的增加，公司資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模較2012年底均有所增長(zhǎng)，公司資產(chǎn)總額328.12億元，負(fù)債總額258.34億，分別較上年末增加1.88%和3.82%；資產(chǎn)負(fù)債率為78.73%，較上年末略為增加。

圖6:2010—2013.Q1公司資本結(jié)構(gòu)圖單位：億元

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2012年2月14日公司發(fā)行了2011年公司債券（第二期）（簡(jiǎn)稱為"11安鋼02"），發(fā)行規(guī)模為8億元，用于償還部分到期債務(wù)，由于公司不斷借入短期借款，加之部分長(zhǎng)期借款即將到期轉(zhuǎn)入一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，公司的短期債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至2013年3月31日，長(zhǎng)短期債務(wù)分別為42.01億元和216.32億元，長(zhǎng)短期債務(wù)比值為5.14?？傮w來(lái)看，受行業(yè)不景氣及2012年虧損影響，目前公司負(fù)債水平較高，且短期債務(wù)占比較大。2013年公司將加大項(xiàng)目建設(shè)，

未來(lái)債務(wù)水平將進(jìn)一步提高。

表3：公司2012年度短期信用借款變動(dòng)情況單位：元

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2012年年報(bào)

2、盈利能力

2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入209.51億元，較上期減少29.62%。從營(yíng)業(yè)毛利率來(lái)看，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，需求疲