GDFX高達(dá)金融：《外匯交易：高手訓(xùn)練營》第一部分

《外匯交易：高手訓(xùn)練營》轉(zhuǎn)載第一部分訓(xùn)練營第一章把訓(xùn)練當(dāng)成比賽年輕時(shí)，我不把動(dòng)作做標(biāo)準(zhǔn)絕對不會離開球場。我的夢想是成為一名專業(yè)球員。一一拉里·伯德，三次獲得美國NBA最有價(jià)值球員有一天我們在訓(xùn)練，我沒有好好練習(xí)，而是在隨意打發(fā)時(shí)間。畢竟，這只是訓(xùn)練。教練把我拉到一邊，說：“埃德，你有潛力成為很優(yōu)秀的運(yùn)動(dòng)員，但如果訓(xùn)練的時(shí)候養(yǎng)成壞習(xí)慣，你就有可能把壞習(xí)慣帶到比賽場上。訓(xùn)練的時(shí)候必須得像打比賽一樣。因?yàn)榈阶詈?，有壓力在身時(shí)，你在比賽場上的表現(xiàn)就會像平時(shí)訓(xùn)練一樣。"他是對的。正常來說，我的任務(wù)是進(jìn)攻時(shí)接傳球，防守時(shí)阻止接球員拿到球。在接下來的一場比賽里，因?yàn)橐幻?duì)友受傷，我發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)不熟悉的位置（線衛(wèi)）。我們在激烈地比賽著，對方一直向前進(jìn)攻，而我的位置突然被搶占。在這關(guān)鍵性的時(shí)刻，我不知道該怎樣做，也不知道該站在哪兒。要是我平時(shí)訓(xùn)練的時(shí)候能多用點(diǎn)心，也許現(xiàn)在就能順利地轉(zhuǎn)變角色。事實(shí)上，我發(fā)現(xiàn)自己根本就不清楚這個(gè)位置的打法，沒有站對位置，最后對方球隊(duì)贏得了比賽。因?yàn)槠綍r(shí)訓(xùn)練不專心，我讓隊(duì)友們失望了。訓(xùn)時(shí)多流汗，戰(zhàn)時(shí)少流血。一一鐵名你能找出任何一個(gè)未經(jīng)訓(xùn)練就成為偉大職業(yè)運(yùn)動(dòng)員的人嗎？職業(yè)運(yùn)動(dòng)員通常要花很長時(shí)間鍛煉自己的技術(shù)。籃球名人堂成員拉里·伯德的投籃非常準(zhǔn)確（他職業(yè)生涯中的投球平均準(zhǔn)確率是0.886，成為罰球線以外投籃最準(zhǔn)確的運(yùn)動(dòng)員之一），以至于他發(fā)現(xiàn)（在拍攝商業(yè)廣告時(shí)）要故意不命中一次技籃都很難。伯德強(qiáng)迫自己適應(yīng)了幾個(gè)小時(shí)的訓(xùn)練，嘗試了I0次才投籃失敗一次。是什么令傳奇人物拉里成為這方面的大師？他的身體看起來并不高大強(qiáng)壯，身高只有2.05米。他個(gè)子不矮，但按NBA的標(biāo)準(zhǔn)他并不高（身高2.13米的球員在NBA可不少見）。他跳得不高，速度也不是特別快。伯德成功的秘訣在于沒人比他更努力。他是個(gè)完美主義者，所以經(jīng)常會持續(xù)訓(xùn)練幾個(gè)小時(shí)。他如此癡迷，以至于曾閉著眼睛投球。那么到底是什么使拉里·伯德成為成功者？進(jìn)一步來說，伯德自己是如何定義“成功者”的呢？成功者就是這樣一個(gè)人：他知道上帝賜予的天分，利用這些天分努力鍛煉本領(lǐng)，并用這些本領(lǐng)完成自己的目標(biāo)。一一拉里·喬·伯德我們要像拉里·喬·伯德以及其他偉大的運(yùn)動(dòng)員一樣，習(xí)慣于通過訓(xùn)練獲得成功。每一個(gè)閱讀本書的人都要開個(gè)模擬賬戶。經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員也要如此；每次學(xué)到新的交易技術(shù)，你都需要在模擬賬戶上先練習(xí)一下。此外，當(dāng)你交易模擬賬戶時(shí)，我希望你把它看作真實(shí)資金，因?yàn)檫@樣會讓你感到在交易一個(gè)真實(shí)賬戶。我知道，有人會說模擬交易沒什么用處，這些人根本沒有在練習(xí)時(shí)認(rèn)為自己是在進(jìn)行真實(shí)交易。你之所以感覺不一樣，是因?yàn)槟銢]有按照真實(shí)交易的方式交易模擬賬戶。把訓(xùn)練（在這里就是模擬交易）當(dāng)作真正的交易，它會在真實(shí)交易中幫到你。在這個(gè)世界上，把訓(xùn)練當(dāng)玩笑，對自己不會有好處。一切取決于你的思維方式。我們要把訓(xùn)練當(dāng)成比賽。一系列的習(xí)慣用正確的方式養(yǎng)成做事的習(xí)慣。交易就是要養(yǎng)成一系列的好習(xí)慣，而且如果你在訓(xùn)練時(shí)養(yǎng)成了壞習(xí)慣，它們就有可能在最不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候重新露面。進(jìn)行模擬交易時(shí)，練就了好的技術(shù)和習(xí)慣，那么以后在你摩戰(zhàn)交易時(shí)，它們就會在交易戰(zhàn)場上幫到你。當(dāng)你還對交易陌生時(shí)，應(yīng)該用至少三個(gè)月的時(shí)間交易模擬賬戶。模擬賬戶通常30天后就會無效但不要擔(dān)心一一一般都能重開一個(gè)。對你來說，一個(gè)好的經(jīng)驗(yàn)之談就是在嘗試交易真實(shí)賬戶之前，至少要成功交易三個(gè)月的模擬賬戶。這一點(diǎn)非常重要一一我這里所說的“成功交易”并不是指你隨意交易，或者持有虧損單子，期望它們最后變成盈利的單子。這可不是“成功交易”；事實(shí)上，如果你持有虧損的單子，最終會導(dǎo)致賬戶死掉，你的交易生涯也會隨之結(jié)束，因?yàn)榻灰子?xùn)練時(shí)持有虧損單子的人，最終在真實(shí)賬戶中也會這么做，這些單子是不可能回本的。我們會在本書中提及一些不容更改的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，它們絕對不能遭到破壞。需要遵守的規(guī)則現(xiàn)在我們來直接說一下規(guī)則，這樣你的頭腦中就不會有疑問。事實(shí)上，也許你可以把它們寫到紙上，貼到你的顯示器上，好讓自己永遠(yuǎn)不忘。每天重看一下這些規(guī)則，使這一習(xí)慣成為你日常生活的一部分，并試著把它們變成你思想里根深蒂固的東西。這些需要遵守的規(guī)則就是：規(guī)則#1：不允許虧損持倉規(guī)則#2：不允許虧損時(shí)加倉規(guī)則#3：每筆交易必設(shè)止損規(guī)則#4：永遠(yuǎn)只收緊止損，不放寬止損規(guī)則1到規(guī)則3看起來相當(dāng)清楚，但規(guī)則4可能需要解釋一下。交易中，我們說“收緊”是指移動(dòng)止損使之更接近當(dāng)前價(jià)格，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。無論我們什么時(shí)候移動(dòng)止損，都只能收緊它。也就是說，做多時(shí)只能上調(diào)止損，做空時(shí)只能下調(diào)止損。另一方面，絕對禁止放寬止損，因?yàn)檫@樣做會增加風(fēng)險(xiǎn)，比如做多時(shí)下調(diào)止損，做空時(shí)上調(diào)止損。無論是哪一種情況，風(fēng)險(xiǎn)都會被人為增加，所以放寬止損是不可接受的。那些放寬止損的交易者往往都會不再設(shè)置止損，從而引發(fā)巨大而不可挽回的損失。從小聯(lián)盟到大聯(lián)盟訓(xùn)練不會讓結(jié)果變得完美，只有完美的訓(xùn)練才會讓結(jié)果變得完美。一一文斯·隆巴迪，入選職業(yè)橄欖球名人堂如果你能成功交易模擬賬戶至少三個(gè)月，而且現(xiàn)在仍能正確表現(xiàn)（注意，我并沒有說“如果感覺信心滿滿”就行，有信心當(dāng)然是好事，但只有自信并不能讓你成為一名盈利的交易者），那就放心地進(jìn)入真實(shí)賬戶的交易中吧。我建議，你的第一個(gè)真實(shí)賬戶最好是個(gè)“微型”賬戶（microaccount),也就是那種讓你既能進(jìn)行真實(shí)交易，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)很小的賬戶。交易微型賬戶就好像在玩“penny撲克”（pennypoker）。這是用一個(gè)真實(shí)資金玩的游戲，但每交易一手歐元／美元，波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)只有10美分時(shí)，它還難以對你傷筋動(dòng)骨（但不是說不可能）。如果微型賬戶交易得很好，那你就可以換成迷你賬戶，這種賬戶每手歐元／美元一點(diǎn)價(jià)值1美元。想一想，這種進(jìn)步就像運(yùn)動(dòng)員從小聯(lián)盟賽里出人頭地一樣。舉個(gè)例子：在打“大聯(lián)盟”賽之前，棒球運(yùn)動(dòng)員需要先通過A級，然后是AA級，最后是小聯(lián)盟的最高等級AAA級。把模擬交易想象成A級，微型賬戶交易當(dāng)作AA級，迷你賬戶交易當(dāng)作AAA級。如果你能成功通過這些等級，并且每個(gè)等級都連續(xù)成功交易三個(gè)月，你就要為大聯(lián)盟做準(zhǔn)備了一一這里是指標(biāo)準(zhǔn)賬戶（歐元／美元每點(diǎn)價(jià)值10美元）?，F(xiàn)在，你可能會問這些問題：“要花多長時(shí)間才能學(xué)會交易”或者“要多長時(shí)間才能達(dá)到交易頂級水平”。答案真的要因人而異。我們通過小聯(lián)盟排名已經(jīng)為你的提升鋪好了道路，但每個(gè)人還是要按照自己的速度學(xué)習(xí)。因此，如果你還沒做好晉升的準(zhǔn)備，那就耐心一點(diǎn)兒。畢竟，就像我們問要花多長時(shí)間才能學(xué)會彈鋼琴或滑雪一樣，答案還是要取決于學(xué)生自身及其動(dòng)機(jī)程度。不要擔(dān)心時(shí)間長，把注意力集中到正確交易上。你準(zhǔn)備好的時(shí)候，市場還在，并未消失。按照正確的方式交易，你會更快到達(dá)這一步。第二章賽場身處低谷時(shí)，我回想那些基本點(diǎn)。我問自己，“我干嗎這樣？”接下來就有了激情。一一林恩·圣詹姆斯，職業(yè)賽車手大多數(shù)交易者會說他們對交易充滿熱情，我們真正想要成功，就需要這種熱情。我們需要熱情做出承諾，盡全力學(xué)習(xí)有關(guān)交易的知識，然后付出時(shí)間和努力去實(shí)現(xiàn)這個(gè)承諾。下面，我們要了解一些外匯交易領(lǐng)域的基本知識。在貨幣交易領(lǐng)域，如果你是一個(gè)新手，那么這些知識對你來說非常重要。相反，如果你很有經(jīng)驗(yàn)，先不要翻過去一一我敢打賭，大多數(shù)有經(jīng)驗(yàn)的交易者在本章還是能學(xué)到一些新東西，當(dāng)你處于交易熱戰(zhàn)時(shí)，這些東西可能遲早對你有用。讓成功的熱情超過你匆忙翻閱下一章的渴望吧！兩個(gè)同類剛開始做交易時(shí)，我不理解“貨幣對”這個(gè)概念。每一筆貨幣交易至少包含兩種貨幣，因?yàn)檫@是實(shí)現(xiàn)交易的唯一可能方式。如果有人說他做空了美元，那么從定義上說，這個(gè)人肯定做多了另一種貨幣一一可能是歐元、日元甚至是一籃子貨幣。所以你看，你不可能交易一種貨幣。有時(shí)間嘗試一下，拿20美元，看能否找到人用21美元來跟你交換一一不是將來某個(gè)時(shí)間，而是現(xiàn)在、馬上。除非你是狡猾的道奇爾，否則這種事不會發(fā)生。要是有人給你出價(jià)19美元換你的20美元，那對你來說這筆交易必然虧損；如果你接受低于20美元的金額來兌換你手里的20美元，你肯定是一個(gè)傻子。單一貨幣不能獨(dú)自波動(dòng)，所以你把20美元放在床頭柜上，睡一覺醒來它仍然值20美元。20美元的購買力可能波動(dòng)，但它的面值不會多于也不會少于20美元。然而當(dāng)用其他貨幣來衡量一種貨幣時(shí)，它的價(jià)值會不斷波動(dòng)。去國外時(shí)，你要把一種貨幣兌換成另一種。在大多數(shù)情況下，兌換率，或者說匯率，不是固定不變的，而是自由波動(dòng)的。貨幣對之間的匯率是外匯交易者實(shí)際交易的比率。知道了這一點(diǎn)，下面讓我們來熟悉一些常見的交易貨幣以及相應(yīng)的中央銀行（見表2-1）。也許你聽過這些貨幣對的有趣昵稱。了解它們非常重要，因?yàn)閷砟阍陂喿x外匯市場相關(guān)文章時(shí)，作者用的是昵稱，而不是它們的官方名字。遇到這些昵稱時(shí)，你知道是哪種貨幣相當(dāng)重要（見表2-2）。一些昵稱有多種多樣的淵源。例如，“幾維鳥”（Kiwi）和“潛鳥”(Loonie）分別是印在新西蘭和加拿大硬幣上的鳥?！皢我回泿拧保⊿ingleCurrency）就是說歐元是許多獨(dú)立國家使用的單一貨幣。經(jīng)理棒球隊(duì)經(jīng)理必須得當(dāng)“惡人”。一一斯柏齊·安德森，棒球經(jīng)理，入選名人堂幾乎每個(gè)團(tuán)隊(duì)都有一個(gè)經(jīng)理或教練來負(fù)責(zé)管理隊(duì)員。經(jīng)理的工作是制定對團(tuán)隊(duì)有效的規(guī)章和政策讓團(tuán)隊(duì)成員遵守。至于外匯交易領(lǐng)域，幾乎每一種貨幣都有一個(gè)管理者，他們做著相似的工作。如果我們仔細(xì)觀察這些“經(jīng)理”及其政策，他們就會向我們透露其“游戲計(jì)劃”，使得交易者從他們的舉措中獲利。事實(shí)上，他們經(jīng)常故意透露這些計(jì)劃，因?yàn)槲覀冞@些獨(dú)立的交易者經(jīng)常是他們計(jì)劃中的一部分！中央銀行就是實(shí)行貨幣政策的“經(jīng)理”。央行通過控制利率和貨幣供給影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。例如，央行可能降低短期利率，使借款更便宜，因此更容易開展業(yè)務(wù)或買房。這些都能達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的效果。增加貨幣供應(yīng)也可以剌激經(jīng)濟(jì)：其中一種方式是央行直接向銀行注入資金。根據(jù)這個(gè)理論，如果銀行資金充足，它們更可能把資金貸給企業(yè)和個(gè)人。相反，央行也可以提高利率或減少貨幣供給，兩者都會放緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。大部分央行的使命是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長并保持低通貨膨脹。對于大多數(shù)發(fā)達(dá)國家來說，這意味著年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）介于3%～5%，目標(biāo)通脹為3%或更低。掌控之下一些央行例如歐洲央行和美聯(lián)儲是獨(dú)立的，也就是說，它們不受各自政府的管理。這非常重要，因?yàn)檎稳宋锵Ｍ誓芨?，即使這對他們的國家經(jīng)濟(jì)或前途而言不是正確的舉措。也許你聽過人們“根據(jù)財(cái)務(wù)利益投票”。這就是說，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)任的政治人物有更大機(jī)會再度當(dāng)選，然而如果選民不滿意當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，那么選戰(zhàn)對他們而言就更加艱難。雖然現(xiàn)任政治人物的決策可能對經(jīng)濟(jì)根本沒什么影響，但前述現(xiàn)象是真實(shí)存在的。經(jīng)濟(jì)上的成敗并不都取決于政治人物，這些人中的大部分是法律專家而非經(jīng)濟(jì)學(xué)專家。謀求連任的政治人物如果認(rèn)為自己能夠影響央行，使其下調(diào)利率，那么他通常會這樣做，以后再應(yīng)對其后果，后果之一就是通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)增長若未能審慎應(yīng)對，或者利率在較長時(shí)間保持過低水平，通常就會引發(fā)通脹。具有獨(dú)立性的央行可以采取措施控制通貨膨脹（例如提高利率，減少貨幣供應(yīng)），不用擔(dān)心政治因素。但是即使央行具有獨(dú)立性，央行的領(lǐng)導(dǎo)層也可能會努力討好政治人物，從而謀求連任央行高管，其手段就是保持利率在必要水平之下。教練組幾乎每一個(gè)央行內(nèi)部都有一個(gè)專門組織（教練組）負(fù)責(zé)制定利率、貨幣供應(yīng)和其他貨幣政策方面的決策。例如，歐洲央行的管理委員會（GoverningCouncil）包括6位執(zhí)行委員和歐元區(qū)（Euroarea）國家央行行長。美國聯(lián)邦公開市場委員會（FederalOpenMarketCommittee,FOMC）有12位理事，英格蘭銀行貨幣政策委員會（MoneyPolicyCommittee,MPC)有9位委員。然而，盡管新西蘭儲備銀行也有一個(gè)貨幣政策委員會，但它不太一樣，因?yàn)橹挥行虚L一人負(fù)責(zé)決策。表2-3展現(xiàn)的是主要貨幣的決策機(jī)構(gòu)和基準(zhǔn)利率名稱。沒有經(jīng)理的團(tuán)隊(duì)有趣的是，并不是所有國家都有中央銀行。例如新加坡的金融管理局(MonetaryAuthority,MAS）。MAS和大部分央行的不同之處在于，它并不是以直接控制利率，而是以影響匯率的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。例如，如果MAS對通脹有所擔(dān)憂，它可能會直接推升新加坡元兌美元的匯率，而非提高利率。相反，如果MAS對通縮有所擔(dān)憂，可能就會打壓新加坡元。巴拿馬沒有央行，但長期以來通脹較低。過去幾十年中巴拿馬經(jīng)濟(jì)比其拉美鄰國穩(wěn)定。另一個(gè)一度缺乏央行的國家是美國。這是真的；美國在其歷史各個(gè)時(shí)期實(shí)際上并沒有央行。目前的美聯(lián)儲是1913年成立的。其他重要貨幣除了主要貨幣，還有許多其他貨幣、一些流動(dòng)性不強(qiáng)的貨幣。不要忽視這些貨幣，有時(shí)最好的機(jī)會就出現(xiàn)在許多交易者沒有注意到的地方（見表2-4）。較常交易的貨幣對8個(gè)主要貨幣（美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加元、澳元、新西蘭元）組成了流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣對。表2-5列出的是最常見的可交易貨幣對。其他重要的貨幣對除主要貨幣對外，還有許多其他貨幣對。只含有一個(gè)主要貨幣的貨幣對流動(dòng)性不太強(qiáng)，并不是每一個(gè)外匯經(jīng)紀(jì)都提供這種貨幣對的交易，但有時(shí)它們也會存在極好的機(jī)會（見表2-6）。代碼制定者國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（InternationalOrganizationforStandard,ISO）制定了貨幣符號及貨幣對中的貨幣順序。國際標(biāo)準(zhǔn)化組織自稱為“世界規(guī)模最大的標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)者和發(fā)行者”，擁有157個(gè)成員團(tuán)體。在即期外匯市場交易時(shí)，貨幣對中的貨幣順序是固定的。換句話說，歐元／美元是兩種貨幣形成貨幣對的官方排列順序。然而，這并不能阻止各類機(jī)構(gòu)提供反向報(bào)價(jià)，如美元／歐元。如果你看到美元／歐元的報(bào)價(jià)，這很可能是反向報(bào)價(jià)，簡單地說就是以歐元計(jì)的美元價(jià)值，在即期市場交易時(shí)貨幣對的官方排序仍然是ISO確定的歐元／美元。應(yīng)對瘋狂的方法從某種程度上說，雖然每個(gè)貨幣對的貨幣順序看起來是隨機(jī)的，但其實(shí)還是遵循了一些規(guī)則。例如，在每個(gè)貨幣對中，歐元先列出（歐元／美元、歐元／日元）。英鎊也是首先列出（英鎊／美元、英鎊／日元），除非它和歐元搭配（歐元／英鎊）。澳元及新西蘭元經(jīng)常首先列出除非它們和歐元、英鎊搭配形成貨幣對。日元通常位于貨幣對的右側(cè)（美元／日元、澳元／日元）。美元有時(shí)居前（美元／加元、美元／瑞士法郎），有時(shí)居后（澳元／美元，新西蘭元／美元）。記住，無論何種貨幣更強(qiáng)，貨幣對的排序從不改變。貨幣對中排列在前的貨幣稱為基準(zhǔn)貨幣（basecurrency），排列在后的稱為報(bào)價(jià)貨幣（countercurrency或quotecurrency）。外匯即期和期貸市場交易貨幣的方式有多種，這可能會引起一些疑惑。交易方式的關(guān)鍵區(qū)別在于外匯即期市場（Forexspotmarket）或者說現(xiàn)金市場（cashmarket）與外匯期貨市場（Forexfuturesmarket）之間所存在的差異。什么是外匯即期市場或現(xiàn)金市場呢？設(shè)想一下，如果你很渴，你走進(jìn)一家商店，買了一瓶水。你把現(xiàn)金付給收銀者，他就會立刻、當(dāng)場給你水?，F(xiàn)金或即期外匯市場交易的是目前的匯率。交易立刻、當(dāng)場發(fā)生。什么是期貸市場？假設(shè)你現(xiàn)在不渴，但你認(rèn)為下星期會渴。你希望水能在下周也就是將來的一個(gè)時(shí)間送到你家。你和商店老板簽訂合同，將來以特定價(jià)格把水送給你。外匯期貸市場交易的是將來的匯率。上面兩個(gè)例子就是外匯即期市場和外匯期貨市場的本質(zhì)區(qū)別。讓我們實(shí)際點(diǎn)兒期貨交易領(lǐng)域中，持有合約至到期日的交易者必須交付或者收付合約中所列商品，被稱為實(shí)物交割或?qū)嵨锝Y(jié)算。例如，假設(shè)一家谷物公司想在特定日期購買一定數(shù)量的小麥（接受小麥交割），生產(chǎn)更多的產(chǎn)品。與此同時(shí)，農(nóng)民想在小麥?zhǔn)斋@后賣（交付）小麥。農(nóng)民和谷物公司簽訂期貨合約；這樣，谷物公司就會知道其將擁有所需的小麥，還會知道其將支付的價(jià)格。農(nóng)民就會知道小麥有了買家，還會知道其收付的價(jià)格。對兩者而言，有利之處在于他們獲得了經(jīng)營各自業(yè)務(wù)所需的確定性?，F(xiàn)在，谷物公司知道了小麥的支付款項(xiàng)有多少，數(shù)量有多大，收貨日期是哪一天；農(nóng)民知道了能否買得起他看上的新拖拉機(jī)，因?yàn)樗佬←準(zhǔn)斋@時(shí)能拿到多少錢。他也知道交付小麥的日期、時(shí)間和地點(diǎn)。外匯交易及時(shí)清算系統(tǒng)外匯期貨市場與此類似：交易者可能必須交付瑞士法郎（美元或英鎊）或收付歐元（或其他貨幣），這種情況可能會發(fā)生，而且以后肯定會發(fā)生。然而，大多數(shù)貨幣交易者又不需要交割，他們只想投機(jī)于跌巖起伏的市場，并不想擁有任何實(shí)際外幣。在即期外匯交易領(lǐng)域，你與外匯經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行即期外匯交易時(shí)，絕對不必收付外幣。換句話說，如果你將美元存入外匯交易賬戶，且只交易歐元／瑞士法郎，你絕對不必收付歐元或瑞士法郎。這是因?yàn)榧雌诤霞s從來不會像期貨合約一樣真正到期，大多數(shù)即期外匯合約的結(jié)算通過外匯交易及時(shí)清算系統(tǒng)（continuouslinkedsettlement,CLS）實(shí)現(xiàn)。對于大多數(shù)經(jīng)紀(jì)商而言，未平倉頭寸會在例行時(shí)間（通常在紐約時(shí)間下午5點(diǎn)）自動(dòng)展期至下一結(jié)算日。交易者可以專注于貨幣匯率變動(dòng)，無須處理交割事宜。從交易賬戶中提款時(shí)，幣種與你之前存人的貨幣幣種一樣。不管交易賬戶中存入何種幣種資金，它與你提款時(shí)的資金幣種都是一致的，除非外匯經(jīng)紀(jì)商提供貨幣兌換服務(wù)。因?yàn)橄村X法規(guī)及對這方面的擔(dān)憂，很多外匯經(jīng)紀(jì)商不提供這種服務(wù)。此外，如果經(jīng)紀(jì)商還要承擔(dān)交割事宜，對他們來說肯定是個(gè)噩夢，想象一下涉及跟蹤和交付各種實(shí)物貨幣的額外工作及費(fèi)用就可想而知了。一些外匯經(jīng)紀(jì)商確實(shí)也會向希望實(shí)際擁有某一貨幣的顧客提供貨幣交割服務(wù)，但這些服務(wù)不是免費(fèi)的。因此，如果你對交割感興趣，應(yīng)事先聯(lián)系你的經(jīng)紀(jì)商。第三章計(jì)算和標(biāo)準(zhǔn)化你永遠(yuǎn)都不是在與對手持斗，你是在與你自己、自己的最高標(biāo)準(zhǔn)拇斗，而且達(dá)到極限時(shí)才是真正的快樂。一一阿瑟·阿什，網(wǎng)球冠軍阿瑟·阿什是一位偉大的網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)員，但他又遠(yuǎn)不止是一名網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)員。由于對社會公正有著堅(jiān)定的信念，他已經(jīng)超越了一個(gè)網(wǎng)球冠軍；他曾經(jīng)并且將一直鼓舞全世界的數(shù)百萬人。阿瑟的言論是：運(yùn)動(dòng)員的對手是自己，也能夠運(yùn)用于交易；盡管許多人認(rèn)為我們是在與個(gè)體、機(jī)構(gòu)甚至是我們的經(jīng)紀(jì)商做交易，但事實(shí)是，在全世界的交易中，我們最大的盟友（也是我們最大的敵人）是我們自己。許多運(yùn)動(dòng)員和藝人像阿瑟·阿什一樣用他們自己的名聲和財(cái)富進(jìn)一步推動(dòng)其他有意義的事務(wù)。著名的交易者如喬治·索羅斯和布魯斯·柯夫納也用他們的名聲來捍衛(wèi)他們所堅(jiān)信的事業(yè)。問題是這樣的：如果你是一個(gè)成功的交易者，你會不會做一些事，即使是非常小的事情，把這個(gè)世界變得更美好呢？獲取金錢是個(gè)強(qiáng)有力的動(dòng)機(jī)，但是一旦你得到了金錢，你的動(dòng)力是什么呢？現(xiàn)在思考這個(gè)問題也不晚。讓我們接著來看一些很重要的概念；如果你不懂下面的每一個(gè)概念，那么就意味著，你還沒有準(zhǔn)備好做交易。每手規(guī)模簡單來說，貨幣對的單位（也就是規(guī)模）是1手。就像100股股票相當(dāng)于股票市場的1手一樣，100000單位的貨幣相當(dāng)于零售外匯市場的1標(biāo)準(zhǔn)手（1standardlot）。你也可以說1手是外匯交易的標(biāo)準(zhǔn)單位。最近幾年，迷你賬戶、微型賬戶還有所謂的納米賬戶都被引入外匯市場，大大增加了個(gè)人交易者的靈活性，降低了進(jìn)入外匯市場的門檻。1標(biāo)準(zhǔn)手＝100000基準(zhǔn)貨幣單位1迷你手＝10000貨幣單位1微型手＝1000貨幣單位1納米手＝100貨幣單位點(diǎn)的價(jià)值貨幣對的度量單位（對價(jià)格或價(jià)值來說）是1個(gè)點(diǎn)（pip）。歐元／美元（標(biāo)準(zhǔn)賬戶）1個(gè)點(diǎn)＝10美元?dú)W元／美元（迷你賬戶）1個(gè)點(diǎn)＝1美元?dú)W元／美元（微型賬戶）1個(gè)點(diǎn)＝10美分歐元／美元（納米賬戶）1個(gè)點(diǎn)＝1美分1點(diǎn)的價(jià)值由貨幣對中的第二個(gè)貨幣，也就是由結(jié)算貨幣（countercurrency）·或報(bào)價(jià)貨幣（quotecurrency）決定，且是以該貨幣計(jì)的固定值。例如，每個(gè)以美元結(jié)尾的貨幣對（英鎊／美元、澳元／美元等）都有一個(gè)固定值，在標(biāo)準(zhǔn)賬戶中每個(gè)點(diǎn)等于10美元。然而，在標(biāo)準(zhǔn)賬戶中，以英鎊結(jié)尾的貨幣對（例如，歐元／英鎊）的固定值為每個(gè)點(diǎn)等于10英鎊，以瑞士法郎結(jié)尾的貨幣對（例如，美元／瑞士法郎），在同樣的賬戶中，固定值為10瑞士法郎。如果你是美國人并有一個(gè)美國賬戶，10英鎊或者是10瑞士法郎（若以美元來計(jì)時(shí)）會不斷波動(dòng)。因此，當(dāng)它們以美元來計(jì)值時(shí)，歐元／英鎊和美元／瑞士法郎中每個(gè)點(diǎn)的價(jià)值也會不斷變化。相反，對于一個(gè)在英國正在使用英鎊賬戶的交易者來說，歐元／英鎊點(diǎn)的價(jià)值不會波動(dòng)一一在標(biāo)準(zhǔn)賬戶中每個(gè)點(diǎn)為10英鎊，因?yàn)閳?bào)價(jià)貨幣（貨幣對中的第二個(gè)貨幣）為英鎊。然而，在英鎊賬戶，歐元／美元和英鎊／美元點(diǎn)的價(jià)值是不斷變化的，因?yàn)檫@些貨幣對的報(bào)價(jià)貨幣為美元（貨幣對中的第二個(gè)貨幣），美元兌英鎊的匯價(jià)是不斷波動(dòng)的。幸運(yùn)的是，幾乎每個(gè)貨幣交易平臺都有點(diǎn)值計(jì)算器（pipcalculator），可以計(jì)算任何一個(gè)貨幣對中的即時(shí)點(diǎn)值。你也可以在任何一個(gè)搜索引擎中輸入“點(diǎn)值計(jì)算器”會看到網(wǎng)上有許多可用的免費(fèi)計(jì)算器。但是點(diǎn)值計(jì)算器到底是如何計(jì)算的呢？點(diǎn)值計(jì)算下面是歐元／美元中1個(gè)點(diǎn)的價(jià)值的計(jì)算：標(biāo)準(zhǔn)賬戶：歐元／美元點(diǎn)值＝0.0001×100000=10.00（美元／點(diǎn)）迷你賬戶：歐元／美元點(diǎn)值＝0.0001×10000=1.00（美元／點(diǎn)）微型賬戶：歐元／美元點(diǎn)值＝0.0001×1000=0.10（美元／點(diǎn)）納米賬戶：歐元／美元點(diǎn)值=0.0001×100=0.01（美元／點(diǎn)）上面的內(nèi)容很簡單，當(dāng)結(jié)算貨幣或者說報(bào)價(jià)貨幣不是美元時(shí)就變得很難了。我們用同樣的方法來計(jì)算美元／瑞士法郎中1個(gè)點(diǎn)的價(jià)值：標(biāo)準(zhǔn)賬戶：美元／瑞士法郎點(diǎn)值＝0.0001×100000=10.00（瑞士法郎／點(diǎn)）迷你賬戶：美元／瑞士法郎點(diǎn)值=0.0001×100000＝1.00（瑞士法郎／點(diǎn)）微型賬戶：美元／瑞士法郎點(diǎn)值＝0.0001×1000=0.10（瑞士法郎／點(diǎn)）納米賬戶：美元／瑞士法郎點(diǎn)值＝0.0001×100=0.01（瑞士法郎／點(diǎn)）如果你住在美國，你可能會問自己，“知道標(biāo)準(zhǔn)賬戶中美元／瑞士法郎每個(gè)點(diǎn)值為IO瑞士法郎有什么用處？我需要知道以美元來算美元／瑞士法郎每個(gè)點(diǎn)的價(jià)值。”也就是說，在這個(gè)例子中，你想要知道的是貨幣對中的第一個(gè)貨幣點(diǎn)的價(jià)值，也就是基準(zhǔn)貨幣。例如，如果你有一個(gè)美元賬戶，現(xiàn)在在標(biāo)準(zhǔn)賬戶中交易美元／瑞士法郎。你知道美元兌瑞士法郎中1個(gè)點(diǎn)等于I0瑞士法郎，但既然你是用美元做交易，你就要知道，美元兌瑞士法郎以美元算一個(gè)點(diǎn)的價(jià)值。在這個(gè)例子中，交易者需要做的是用10瑞士法郎除以美元／瑞士法郎的匯率。例如，如果美元／瑞士法郎匯率為1.1500，那么10除以1.1500=8.69美元／點(diǎn)。如果美元／瑞士法郎匯率為1.1000，那么I0除以1.1000=9.09美元／點(diǎn)。由此可以看出，美元／瑞士法郎點(diǎn)的價(jià)值計(jì)算是根據(jù)基準(zhǔn)貨幣（例子中是美元）不斷波動(dòng)的。需要注意，當(dāng)例子中的兩種貨幣趨向相等時(shí)點(diǎn)的價(jià)值就會增加。如果美元和瑞士法郎趨等，換句話說，當(dāng)1美元的價(jià)值等于1瑞士法郎時(shí)，美元／瑞士法郎的匯率就為1.0000，標(biāo)準(zhǔn)賬戶中美元／瑞士法郎1個(gè)點(diǎn)的價(jià)值就為10美元。第1個(gè)貨幣＝1這是個(gè)小建議，能夠幫你理解匯率。不管你什么時(shí)候看貨幣報(bào)價(jià)，把貨幣對中第1個(gè)貨幣看成1。例如，當(dāng)你看見歐元／美元報(bào)價(jià)為1.4525，就意味著1歐元等于1.4525美元，或者是1.45美元。如果美元／加元匯率為1.0500，就意味著1美元等于1.05加元。如果英鎊／日元匯率為145.00，就意味著1英鎊等于145日元（見圖3-1）。頭寸：多頭、空頭或空倉交易者的頭寸通常分為多頭（long）、空頭（short）和空倉（flat）。多頭＝匯率上升時(shí)贏利的頭寸空頭＝匯率下降時(shí)贏利的頭寸空倉＝既沒有多頭頭寸也沒有空頭頭寸為什么交易者用“多頭和空頭”而不用“買和賣”呢？因?yàn)槎囝^和空頭是更準(zhǔn)確的術(shù)語。想想下面的話：如果你問我美元／瑞士法郎的建議，我會告訴你，我在賣出美元／瑞士法郎。這可以意味著：①我認(rèn)為美元／瑞士法郎匯率將下降，所以我要做空這個(gè)貨幣對；或者②我先前做多美元／瑞士法郎，現(xiàn)在要賣出以平倉結(jié)利。這是在用一個(gè)詞語來表達(dá)兩種不同的意思。如果我告訴你，我要做空美元／瑞士法郎，那就只有一個(gè)意思：我在做一筆美元／瑞士法郎匯率下降時(shí)就會產(chǎn)生盈利的交易。如果美元／瑞士法郎匯率下降，我就賺錢，如果美元／瑞士法郎匯率上升，我就虧錢。就這么簡單。這里，你就可以說持有美元／瑞士法郎的空頭頭寸。同樣，如果我告訴你，我在買歐元／瑞士法郎，這意味著：①我在買入并持有多頭頭寸，因?yàn)槲艺J(rèn)為歐元／瑞士法郎匯率會升高；或者②我現(xiàn)在正持有歐元／瑞士法郎的空頭頭寸，正準(zhǔn)備買入以平倉結(jié)利。然而，如果我說我持有歐元／瑞士法郎多頭頭寸，就只有一個(gè)意思：如果歐元／瑞士法郎匯率上升，我就會賺錢；如果下降，我就會輸錢。交易者用準(zhǔn)確的術(shù)語多頭和空頭而不是買入和賣出，能更準(zhǔn)確地傳達(dá)交易者所要表述的意思。一單／筆交易（atrade）和一個(gè)頭寸（aposition）有什么區(qū)別呢？假設(shè)我們現(xiàn)在沒有未平倉的交易。然后我交易了一單，買了10手歐元／美元，1個(gè)小時(shí)之后，我又交易了1單，買了5手，即我總共持有15手歐元／美元多頭頭寸。在這個(gè)例子中，我交易了兩單，但是只有一個(gè)頭寸。換句話說，你現(xiàn)在的頭寸，不管是多頭、空頭還是空倉，就是你開立交易的最終結(jié)果。做多一種貨幣，做空另一種貨幣在每筆貨幣交易中，交易者是在做多一種貨幣并做空另一種貨幣。他傾向認(rèn)為一種貨幣升值，另一種貨幣相對其貶值。外匯交易者任何時(shí)候做多一個(gè)貨幣對，其實(shí)就是在做多貨幣對的第一個(gè)貨幣（基準(zhǔn)貨幣），并做空第二個(gè)貨幣（結(jié)算貨幣或者說報(bào)價(jià)貨幣）：做多歐元／美元交易者做多歐元，做空美元做多英鎊／瑞士法郎交易者做多英鎊，做空瑞士法郎做多美元／加元交易者做多美元，做空加元相反，交易者做空一個(gè)貨幣對時(shí)，其實(shí)就是在做空第一種貨幣（基準(zhǔn)貨幣），并做多另一種貨幣（結(jié)算貨幣或者說報(bào)價(jià)貨幣）：做空澳元／日元交易者做空澳元，做多日元做空新西蘭元／美元交易者做空新西蘭元，做多美元做空美元／瑞士法郎交易者做空美元，做多瑞士法郎雖然每個(gè)貨幣對中有兩種貨幣，但是把一個(gè)貨幣對當(dāng)成單一單位更易于理解，就像我們理解股票一樣。例如，交易者認(rèn)為一個(gè)虛構(gòu)的XYZ股票價(jià)格要上升，他就會開立XYZ多頭頭寸。同樣，如果交易者認(rèn)為虛構(gòu)的貨幣對ABC/XYZ匯率會上升，他就可以開立ABC/XYZ多頭頭寸。在這個(gè)例子中，交易者就是在做多ABC貨幣，做空XYZ貨幣。記住，單一的貨幣本身并不會升值或者是貶值，但其價(jià)值與其他貨幣相聯(lián)系時(shí)就會不斷波動(dòng)。你經(jīng)常會昕到交易者說貨幣對的價(jià)格，但是實(shí)際上，我們在外匯市場上交易的是兩種貨幣的匯率。外匯交易者經(jīng)常用“價(jià)格”來代替匯率或匯價(jià)。圖表追蹤基準(zhǔn)貨幣觀察圖表時(shí)，別忘了匯率的走向是基于貨幣對的第一個(gè)貨幣，也就是基準(zhǔn)貨幣的。因此，如果圖表顯示上升趨勢，表示的是基準(zhǔn)貨幣相對于報(bào)價(jià)貨幣或者說結(jié)算貨幣升值（見圖3-2）。圖3-2給出的是英鎊／美元貨幣對。圖3-2左半部分，匯率在不斷上升，意味著英鎊（基準(zhǔn)貨幣）兌美元升值。這也可以解釋為美元（結(jié)算貨幣）兌英鎊貶值。圖3-2右半部分顯示，英鎊／美元貨幣對匯率下降。這意味著英鎊（基準(zhǔn)貨幣）兌美元貶值，也意味著美元（結(jié)算貨幣）兌英鎊升值。保證金要求保證金是開倉和維持倉位所必需的一筆擔(dān)保資金。保證金有可用(usable）保證金和占用（used）保證金之分。占用保證金：因維持或開立頭寸而被占用或凍結(jié)的資金可用保證金：可用于開立新頭寸或增倉現(xiàn)有頭寸的資金交易者需要100000美元才能交易1標(biāo)準(zhǔn)手的貨幣嗎？事實(shí)上，不需要。只要你的賬戶中存有1000美元，且開立頭寸的保證金要求是1%，那么你就可以買人或賣出價(jià)值100000美元的頭寸。這是允許交易者撬動(dòng)其賬戶100倍的資金，杠桿率為100:1。在股票市場，如果交易者的賬戶資金低于維持未平頭寸所需的最低金額，他就會收到經(jīng)紀(jì)商發(fā)出的“追加保證金通知”（margincall），要求他要么往賬戶上加錢，要么平掉倉位。與此不同的是，當(dāng)外匯交易者的賬戶余額低于維持已開立頭寸所需的保證金時(shí)，大部分外匯經(jīng)紀(jì)商會自動(dòng)平掉交易者的倉位。為什么程序上會有不同呢？假設(shè)你住在美國，在美國的經(jīng)紀(jì)商那里開立了一個(gè)股票交易賬戶。由于過高的杠桿率，交易者可能會輸?shù)舯荣~戶總額還多的資金。此時(shí)，經(jīng)紀(jì)商的代表就會通知交易者，要求其向賬戶注資以使賬戶資金歸零。如果交易者不同意，經(jīng)紀(jì)商就會把債務(wù)移交給托收代理人，或者是啟動(dòng)一些程序，這可能降低股票交易者的信用平級。這是很容易做到的，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)商和交易者在同一個(gè)國家。但是外匯市場不一樣，由于外匯市場的國際性特點(diǎn)，經(jīng)紀(jì)商很難收回拖欠的資金。例如，經(jīng)紀(jì)商在瑞士，客戶在哥斯達(dá)黎加。如果哥斯達(dá)黎加的交易者不能歸還位于瑞士的經(jīng)紀(jì)商的資金，經(jīng)紀(jì)商就很難追回這筆錢。事實(shí)上，瑞士的經(jīng)紀(jì)商還有許多客戶，分布在100多個(gè)不同的國家，要在世界范圍內(nèi)攆著客戶收回資金會付出很多的時(shí)間和精力。這就是為什么在賬戶所有資金虧完之前，外匯賬戶會自動(dòng)平掉所有交易的原因。通過這種方法，經(jīng)紀(jì)商可以避免被迫轉(zhuǎn)換為托收代理人的角色。這樣一來，外匯經(jīng)紀(jì)商所需的雇員也比股票經(jīng)紀(jì)商要少很多。當(dāng)然，如果運(yùn)用好的風(fēng)險(xiǎn)管理技巧，例如不讓虧損“奔跑”氣不在虧損的頭寸上加倉，你就永遠(yuǎn)都不會出現(xiàn)以下悲慘的狀況：收到追加保證金通知，或者在違背你的意愿的情況下頭寸被強(qiáng)平。杠桿我是以股票交易者的身份進(jìn)入交易圈的，即使是現(xiàn)在，時(shí)機(jī)好的時(shí)候我還會做股票。我經(jīng)常和股票交易者聊天，他們許多人比較關(guān)心的是貨幣市場的杠桿。談話經(jīng)常如此進(jìn)行：“埃德，”他們對我說，“用100:1的杠桿，你肯定是瘋了。要是我用這么大的杠桿，股票賬戶15秒就爆倉了?！表槺阏f一下，他們說得很對；股票交易者撬動(dòng)資金的杠桿比貨幣交易者低得多，通常是在2:1和10:1之間。但我們知道，外匯交易者用高杠桿也是事出有因。談話繼續(xù)：“你看，貨幣波動(dòng)性比股票小得多。所以我們才用這么大的杠桿?！蔽医饫[說?！昂f！”我經(jīng)常聽到這樣的回答?！巴鈪R交易的波動(dòng)性特別大！有一天我看到歐元/美元5分鐘內(nèi)波動(dòng)了100個(gè)點(diǎn)！”“確實(shí)如此，但是你有沒有想過，那意味著什么？歐元／美元5分鐘內(nèi)波動(dòng)了100個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于只波動(dòng)了1美分。如果股票5分鐘內(nèi)波動(dòng)了1美分，你會激動(dòng)嗎？你還會認(rèn)為它波動(dòng)性大嗎？你交易的時(shí)候會害怕嗎？甚至可能因?yàn)樗▌?dòng)性太小，你都不會交易這只股票?！蹦憧?，股票市場的杠桿和外匯市場的杠桿不是同類比較。為了更好地解釋這一點(diǎn)，讓我們看一個(gè)歐元／美元從2006年早期開始一直到2008年中期巨幅上漲的例子。匯率在這段時(shí)間里從1.2000升至1.6000，這是貨幣市場的一個(gè)巨大波動(dòng)，高達(dá)4000個(gè)點(diǎn)。但實(shí)際上這也代表總共波動(dòng)了40美分。想一下：兩年半的時(shí)間，歐元才從l.20美元升至1.60美元，總共40美分。如果股票在兩年半的時(shí)間里波動(dòng)了40美分，你會有什么感受？我猜你可能不會對它有興趣，也不可能交易它。實(shí)際上貨幣對的波動(dòng)幅度差不多每天只有1～2美分。如果股票市場每天平均波動(dòng)1～2美分，你還會做交易嗎？如果你要做，那真得祝你好運(yùn)了。但用上杠桿，1/100美分的波動(dòng)也可以產(chǎn)生盈利或損失。杠抨把外匯市場變成一個(gè)面向普通大眾的可交易市場，它使我們和銀行、對沖基金站在同樣的游戲場地。我們可以看到，如果沒有杠桿的運(yùn)用，交易貨幣市場就不值得花費(fèi)那么多的精力（見圖3-3）。我們看到，在外匯市場運(yùn)用高杠桿進(jìn)行可行性投機(jī)很有必要。杠桿的影響之一是：交易者的購買力較其資金多出很多。為了避免巨大的購買力帶來的問題，外匯交易者主要應(yīng)該關(guān)心有多大的實(shí)際資金在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而非能開立多大的倉位。不要因?yàn)槟阌谐渥愕馁徺I力，就開立交易或者是擴(kuò)大交易規(guī)模。不要把任何交易決策建立在你的購買力上。把購買力想象成經(jīng)紀(jì)商愿意向你提供的用于自纜的繩索，你可以選擇說：“不用，謝謝！”第四章追隨資金流工作之前，成功源于知識。工作之后，要想成功，我們必須付出的代價(jià)是努力。我認(rèn)為，只要你愿意付出這種代價(jià)，就能獲得想要的任何東西。一一文斯·隆巴邊，入選職業(yè)橄欖球名人堂要理解推動(dòng)貨幣市場的力量，此處有一個(gè)簡單而被忽視的方法。貨幣行業(yè)里的許多人將其稱作“資金流動(dòng)”，即貨幣從一個(gè)國家流向另一個(gè)國家的現(xiàn)象。資金流動(dòng)會留下些痕跡，想要獲得有關(guān)哪些貨幣會走高及哪些貨幣會走低方面線索的交易者只需“追隨資金流”即可。資金流動(dòng)是看待供應(yīng)關(guān)系變化的另一種簡單方式。如果很多人都想要一件東西，相應(yīng)地這件物品的價(jià)格就會上漲，不過在貨幣行業(yè)這個(gè)規(guī)則要更深一步來看。因?yàn)樵诿恳还P外匯交易中，都有兩種貨幣的參與，所以我們要尋找的是這樣一種情況，即投資者為了能獲得某種具體的事物會賣出哪一種貨幣并買人哪一種貨幣。這些具體的事物可能是熱門股票、貴金屬，或者獲得建筑業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)的房產(chǎn)，抑或是政府債券。我們要尋找的就是那些對資金產(chǎn)生足夠強(qiáng)勁的吸引力，推動(dòng)資金流從一個(gè)國家流入到另一個(gè)國家的品種。如果資金僅僅是在國家內(nèi)重新分配，那么就不足以推動(dòng)貨幣市場。熱門股票這里有個(gè)實(shí)例。20世紀(jì)90年代后期，美國股票市場熱火朝天，尤其是科技股。事實(shí)上納斯達(dá)克綜合指數(shù)1999年上漲了85%多。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，1999年納斯達(dá)克經(jīng)歷了美國所有股票指數(shù)中最大的日歷年（calendaryear）漲幅。全球其他股票指數(shù)也創(chuàng)下歷史新高，很多人相信美國科技公司的興起，包括思科、英特爾、微軟等開創(chuàng)了新的紀(jì)元。這些都發(fā)生在美國，但全球的投資者都想分得一杯羹。那么海外交易者怎樣才能參與到美國的科技股牛市中來呢？他們怎樣做才能分到這一杯羹？小規(guī)模為了厘清熱門市場現(xiàn)象，讓我們先來看一個(gè)例子，假如某人生活在瑞士，但是想購買在美國納斯達(dá)克上市的科技股ABCD。由于ABCD是以美元定價(jià)，他就得用美元購買股票。因此，他從銀行取出瑞士法郎，兌換成美元，開立美國股票交易賬戶，然后才能購買股票。為了能夠交易股票，交易者賣出瑞士法郎并買入美元。如果只是他一個(gè)人這樣做，不會推動(dòng)貨幣的流動(dòng)，但如果全瑞士的交易者都在同一時(shí)間產(chǎn)生同樣的想法，那將會怎樣？結(jié)果必將是大量的瑞士資金流進(jìn)美國，購買ABCD股票。世界各國的大量資金流進(jìn)美國，參與到科技股的漲潮中，1999年的熱門市場現(xiàn)象達(dá)到鼎盛。盡管那一年還有許多別的因素牽扯其中，但1999年美元兌瑞士法郎行情確實(shí)走高（見圖4-1）。大規(guī)模接下來再想想，全世界的投資者都想?yún)⑴c到科技股的漲潮中，購買股票ABCD，又會如何？這些交易者會從各自國家取出資金，兌換成美元，購買股票。假設(shè)你是一位投資于全球各類市場的對沖基金經(jīng)理；如果你認(rèn)為有個(gè)極好的機(jī)會，你就會從其中一個(gè)市場撤出，將資金轉(zhuǎn)向另一個(gè)市場。因此，如果我認(rèn)為拉丁美洲股票是當(dāng)前證券市場最好的機(jī)會，而且同時(shí)對當(dāng)前持有的比如歐洲股票并沒有太大把握，我就會賣出歐洲股票。賣出這些股票，就會收到歐元，然后我可能將歐元兌換成其他貨幣。我可能兌換成巴西雷亞爾，投資于巴西證券交易所（Bovespa）一一拉丁美洲最大的證券市場。如果只有一位對沖基金經(jīng)理這樣做，那么就沒什么影響可言，但是如果眾多的基金經(jīng)理同時(shí)這么做（他們確實(shí)經(jīng)常這么做），結(jié)果勢必就是資金從歐洲流入巴西。此時(shí)，巴西雷亞爾兌歐元走高也就不足為奇了。熱門商品我們可以看出，火爆的股票市場能影響匯率，同樣其他眾多市場也能如此。例如，商品價(jià)格上升時(shí)，資金就會流人生產(chǎn)這些商品的國家。例如，加拿大和澳大利亞是大型商品生產(chǎn)國，澳大利亞是第四大黃金生產(chǎn)國，加拿大是第七大黃金生產(chǎn)國（同時(shí)還出口大量的石油，澳大利亞則不出口石油）。如果黃金價(jià)格突然上漲，全世界都會向這些國家投入資金購買同樣分量的黃金。黃金價(jià)格上升（以及金屬價(jià)格的普遍上漲）對澳元和加元產(chǎn)生買盤壓力。許多商品以美元定價(jià)，因此其走勢影響會蔓延。大多數(shù)時(shí)候黃金和美元走勢相反。