某上市公司股票投資分析報(bào)告

2015年第二學(xué)期《證券投資實(shí)務(wù)》課程小論文康美藥業(yè)公司股票投資分析報(bào)告系別工商管理系專業(yè)工商管理班級工商140班姓名魏力軍學(xué)號2014016107

康美藥業(yè)公司股票投資分析報(bào)告摘要:康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“康美藥業(yè)”）成立于1997年，是一家以中藥飲片、化學(xué)原料藥及制劑生產(chǎn)為主導(dǎo)，集藥品生產(chǎn)、研發(fā)及藥品、醫(yī)療器械營銷于一體的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)、國家級重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。2001年3月康美藥業(yè)A股股票在上海證券交易所掛牌上市，證券代碼：600518；公司現(xiàn)有總股本76,440萬股，總資產(chǎn)222億元，凈資產(chǎn)120億多元。2008年康美藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17億多元，實(shí)現(xiàn)稅利3億多元?？得浪帢I(yè)先后通過了化學(xué)藥GMP，中藥GMP、GSP認(rèn)證，以及ISO14001、ISO9001和GB\T28001等管理體系認(rèn)證?？得浪帢I(yè)擁有1個(gè)化學(xué)藥品生產(chǎn)基地、2個(gè)中藥飲片生產(chǎn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范基地、1個(gè)中藥飲片物流配送中心、1個(gè)省級企業(yè)技術(shù)中心、1個(gè)博士后科研工作站；總投資10多億元的中藥物流配送中心和具有中醫(yī)特色的綜合醫(yī)院項(xiàng)目正在施工建設(shè)。關(guān)鍵詞：康美藥業(yè)，產(chǎn)業(yè)，股票投資，分析一．康美藥業(yè)所屬行業(yè)、市場分析：1.企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：醫(yī)藥行業(yè)：基本藥物、化學(xué)藥領(lǐng)域、生物技術(shù)藥物領(lǐng)域、中藥領(lǐng)域、醫(yī)療器械領(lǐng)域。其他行業(yè)：食品、互聯(lián)網(wǎng)藥品銷售及專業(yè)市場物業(yè)管理。2.行業(yè)增長趨勢我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正向消費(fèi)時(shí)代轉(zhuǎn)型,爆發(fā)性增長機(jī)會將集中在消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。城鎮(zhèn)化的推進(jìn)和政策的支持是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的兩大有利因素。城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn),將成為醫(yī)藥市場擴(kuò)容和行業(yè)快速成長的強(qiáng)大推動(dòng)力量。眾多的支持政策和大筆投入,將為醫(yī)藥行業(yè)帶來新的發(fā)展良機(jī)。在醫(yī)藥板塊細(xì)分行業(yè)中,生物制藥板塊業(yè)績領(lǐng)跑,中藥、化學(xué)制劑板塊增長迅速、化學(xué)原料藥板塊表現(xiàn)一般。國家醫(yī)藥政策的扶持對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生了直接的拉動(dòng)作用,基層醫(yī)療市場的需求得到初步釋放。從需求角度分析,隨著人口老齡化趨勢的出現(xiàn),慢性病的發(fā)病率提高,醫(yī)藥市場格局也將發(fā)生重大變化,心血管、腫瘤等慢性病藥物將取代過去10年的抗生素,成為醫(yī)藥企業(yè)未來最大的利潤增長點(diǎn)。3．醫(yī)藥行業(yè)競爭分析以及相關(guān)行業(yè)分析: 醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)市場競爭分析報(bào)告主要分析要點(diǎn)包括：

1）醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的競爭。導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部競爭加劇的原因可能有下述幾種：

一是行業(yè)增長緩慢，對市場份額的爭奪激烈；二是競爭者數(shù)量較多，競爭力量大抵相當(dāng)；三是競爭對手提供的產(chǎn)品或服務(wù)大致相同，或者只少體現(xiàn)不出明顯差異；四是某些企業(yè)為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，市場均勢被打破，產(chǎn)品大量過剩，企業(yè)開始訴諸于削價(jià)競銷。

2）醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)顧客的議價(jià)能力。行業(yè)顧客可能是行業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者或用戶，也可能是商品買主。顧客的議價(jià)能力表現(xiàn)在能否促使賣方降低價(jià)格，提高產(chǎn)品質(zhì)量或提供更好的服務(wù)。

3）醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)供貨廠商的議價(jià)能力，表現(xiàn)在供貨廠商能否有效地促使買方接受更高的價(jià)格、更早的付款時(shí)間或更可靠的付款方式。

4）醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)潛在競爭對手的威脅，潛在競爭對手指那些可能進(jìn)入行業(yè)參與競爭的企業(yè)，它們將帶來新的生產(chǎn)能力，分享已有的資源和市場份額，結(jié)果是行業(yè)生產(chǎn)成本上升，市場競爭加劇，產(chǎn)品售價(jià)下降，行業(yè)利潤減少。

5）醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)替代產(chǎn)品的壓力，是指具有相同功能，或能滿足同樣需求從而可以相互替代的產(chǎn)品競爭壓力。市場競爭是市場經(jīng)濟(jì)的基本特征，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)從各自的利益出發(fā)，為取得較好的產(chǎn)銷條件、獲得更多的市場資源而競爭。通過競爭，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。研究醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)市場競爭情況，有助于醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的企業(yè)認(rèn)識行業(yè)的競爭激烈程度，并掌握自身在醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的競爭地位以及競爭對手情況，為制定有效的市場競爭策略提供依據(jù)。4.勞動(dòng)力需求分析及政府影響力分析按照公司領(lǐng)導(dǎo)對集團(tuán)下半年工作部署的要求，結(jié)合集團(tuán)人力資源管理工作下階段的方向和重點(diǎn)，同時(shí)也為了加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)人力資源系統(tǒng)的溝通和交流，人力資源部于2014年7月24、25日組織集團(tuán)各事業(yè)部/分子公司分管人事領(lǐng)導(dǎo)及人事負(fù)責(zé)人成功舉辦了為期兩天主題為“構(gòu)建基于戰(zhàn)略目標(biāo)的后備人才體系”的“康美藥業(yè)集團(tuán)2014年人力資源年中論壇”。以確保對勞動(dòng)力的需求。由于國家推進(jìn)實(shí)施藥品分類管理，藥品零售市場年均增長在20%以上，年銷售規(guī)模約為1300億元。伴隨新醫(yī)改政策的發(fā)布實(shí)施，國家加大對醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的投入，醫(yī)療資源的配置更加合理，基層用藥需求也逐步增加，農(nóng)村和社區(qū)藥品市場正呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，年均增長有望達(dá)到百分之三十以上。二．公司治理結(jié)構(gòu)分析 股權(quán)結(jié)構(gòu)分析以上圖是截止2014-03-31日的數(shù)據(jù)。（數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)）從他們所占的總股本比例來看，康美藥業(yè)沒有高度集中也沒有高度分散，而是擁有較大的相對控股股東，同時(shí)還擁有其他大股東。2.“三會”運(yùn)行情況及經(jīng)理層狀況根據(jù)《康美藥業(yè)2013年報(bào)》的報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》和《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等法律法規(guī)的要求，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，積極履行信息披露義務(wù)，規(guī)范公司運(yùn)作。公司股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營層權(quán)責(zé)明確，公司法人治理結(jié)構(gòu)基本符合《上市公司治理準(zhǔn)則》的要求。具體情況如下：①、關(guān)于股東與股東大會：公司嚴(yán)格按照《股東大會議事規(guī)則》的要求召集、召開股東大會，充分考慮股東利益，確保所有股東（特別是中小股東）享有平等的地位并充分行使自己的權(quán)利。②、關(guān)于董事與董事會：公司嚴(yán)格按照《公司法》、《公司章程》規(guī)定的選聘程序選舉董事，公司董事會人數(shù)和人員構(gòu)成符合法律、法規(guī)的要求，公司所有董事均能按照《董事會議事規(guī)則》等制度履行職責(zé)和義務(wù)。③、關(guān)于監(jiān)事與監(jiān)事會：公司監(jiān)事會能夠本著對全體股東負(fù)責(zé)的態(tài)度，認(rèn)真的履行監(jiān)督職責(zé)，對公司財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)情況、高級管理人員履行職責(zé)及其他重大事項(xiàng)進(jìn)行檢查，有效降低了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了公司及股東的合法權(quán)益。④、關(guān)于控股股東與上市公司的關(guān)系：控股股東通過股東大會依法行使出資人的合法權(quán)利，從未直接或間接干預(yù)公司的決策和經(jīng)營活動(dòng)；公司具有獨(dú)立的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力，公司與控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面完全做到獨(dú)立。公司與控股股東及其控制的公司之間不存在同業(yè)競爭情況，公司不存在控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金的行為。⑤、關(guān)于信息披露與透明度：公司能夠嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)、《章程》及《信息披露事務(wù)管理制度》的規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地披露公司有關(guān)信息，認(rèn)真開展投資者關(guān)系管理活動(dòng)，確保所有股東和其他利益相關(guān)者能夠平等獲得公司信息。《上海證券報(bào)》、《中國證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《證券日報(bào)》和上海證券交易所網(wǎng)站為公司指定信息披露的報(bào)紙和網(wǎng)站。公司嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)、公司內(nèi)部管理制度的有關(guān)規(guī)定，切實(shí)履行信息披露義務(wù)，積極維護(hù)公司和投資者的合法權(quán)益。⑥、關(guān)于投資者關(guān)系及相關(guān)利益者：公司根據(jù)《投資者接待和推廣工作制度》，積極拓寬與投資者溝通的渠道，使投資者充分了解公司重大事項(xiàng)最新進(jìn)展和公司經(jīng)營的實(shí)際情況，保證信息披露的公平、公開、公正，充分尊重和維護(hù)相關(guān)利益者的合法權(quán)益，實(shí)現(xiàn)股東、員工、社會等各方面利益的平衡，共同推動(dòng)公司持續(xù)、健康的發(fā)展。⑦、內(nèi)幕知情人管理情況：公司注重加強(qiáng)內(nèi)幕信息知情人的管理工作，嚴(yán)格遵照公司《內(nèi)幕信息知情人管理制度》做好內(nèi)幕信息知情人檔案登記工作與保密義務(wù)通知工作。3.組織結(jié)構(gòu)分析4.主要股東，董事，管理人員背景控制股東：康美實(shí)業(yè)有限公司(持有康美藥業(yè)股份有限公司股份比例：30.42%）實(shí)際和最終控制人都是馬興田(持有康美藥業(yè)股份有限公司股份比例：26.92%）監(jiān)事會成員為羅家謙和馬煥洲。高管7人分別是總經(jīng)理馬興田、副總經(jīng)理林國雄、董事會秘書邱錫偉、副總經(jīng)理李建華、財(cái)務(wù)總監(jiān)莊義清、總經(jīng)理助理王敏和總經(jīng)理助理彭欽三．主營業(yè)務(wù)分析從表中可以看出，康美藥業(yè)主要營業(yè)收入來自于中藥和西藥兩塊，但是食品及物業(yè)租售等液快速增長，特別是毛利率較高的物業(yè)租售及其他（互聯(lián)網(wǎng)藥品許可）將是康美藥業(yè)下一次利潤增長的一大亮點(diǎn)四．公司競爭力分析康美藥業(yè)目前的市盈率只有18，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥行業(yè)的90，嚴(yán)重被低估，所以對康美藥業(yè)的未來很有信心。在同行業(yè)內(nèi)排名高于平均水平。電子商務(wù)平臺將來成為康美藥業(yè)的戰(zhàn)略核心，2013年，公司正式發(fā)布了“康美·中國中藥材價(jià)格指數(shù)”，該價(jià)格指數(shù)為目前首個(gè)民營企業(yè)編制的國家級中藥價(jià)格指數(shù)。另外，康美之戀健康云平臺項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，康美商城也已經(jīng)上線運(yùn)行。另外，康美醫(yī)院也正式運(yùn)行，會提升康美的核心競爭力。五．對上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及“概念”“題材”分析1.公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析①SO戰(zhàn)略。抓住主業(yè)優(yōu)勢，堅(jiān)持以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為主幾種資源實(shí)現(xiàn)聚焦戰(zhàn)略。筑造整體競爭優(yōu)勢，培育企業(yè)核心競爭能力。結(jié)合趣味歐式，發(fā)展和培育特色優(yōu)勢產(chǎn)品。②WO戰(zhàn)略。調(diào)整人資源結(jié)構(gòu)，培育創(chuàng)新性企業(yè)文化。整合內(nèi)外部資源，拓寬市場渠道。③ST戰(zhàn)略。調(diào)整各版塊的競爭模式，擴(kuò)大趨于競爭優(yōu)勢。完善關(guān)系體系，培養(yǎng)企業(yè)的柔性競爭能力。結(jié)合地緣優(yōu)勢。④WT戰(zhàn)略。強(qiáng)調(diào)業(yè)績管理，強(qiáng)化發(fā)展戰(zhàn)略為核心的激勵(lì)體制。圍繞核心能力的培育調(diào)整資源配置。2.公司新建項(xiàng)目可行性分析康美藥業(yè)股份有限公司（下稱“公司”）于2015年1月14日在上海證券交易所網(wǎng)站（）及《中國證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《證券日報(bào)》上披露了《康美藥業(yè)股份有限公司第六屆董事會2015年度第一次臨時(shí)會議公告》（編號2015-001），對外披露了公司擬投資10億元在廣西壯族自治區(qū)玉林市建設(shè)中國-東盟康美玉林中藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（下稱“產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”）和擬在廣西壯族自治區(qū)玉林市投資設(shè)立全資子公司（下稱“設(shè)立子公司”）的相關(guān)事宜。近年來，在中藥飲片廠實(shí)行GMP認(rèn)證和實(shí)行中藥飲片批準(zhǔn)文號管理成為國家從管理標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上規(guī)范中藥飲片行業(yè)的重要舉措，對推動(dòng)中藥飲片行業(yè)的發(fā)展具有重要的歷史意義。2009年4月6日，備受社會關(guān)注的《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》出臺，并由此拉開了我國新一輪醫(yī)改的大幕。醫(yī)改意見提出堅(jiān)持“中西醫(yī)并重方針，充分發(fā)揮中醫(yī)藥作用”。隨后出臺的《國務(wù)院關(guān)于扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見》作為醫(yī)改配套文件全面部署了中醫(yī)藥工作，明確提出“加強(qiáng)中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)籌規(guī)劃，制定有利于中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。組織實(shí)施現(xiàn)代中藥高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，加大支持力度。鼓勵(lì)中藥企業(yè)優(yōu)勢資源整合，建設(shè)現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)制造基地、物流基地，打造一批知名中藥生產(chǎn)、流通企業(yè)。加大對中藥行業(yè)馳名商標(biāo)、著名商標(biāo)的扶持與保護(hù)力度。優(yōu)化中藥產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)，提高中藥出口產(chǎn)品附加值，扶持中藥企業(yè)開拓國際市場。推進(jìn)實(shí)施中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范，加強(qiáng)對中藥飲片生產(chǎn)質(zhì)量和中藥材、中藥飲片流通監(jiān)管。推進(jìn)中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，建立標(biāo)準(zhǔn)體系，推動(dòng)我國中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)向國際標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化”。作為新醫(yī)改的重要內(nèi)容，國家基本藥物制度公布了307種適合基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的國家基本藥物，中藥飲片納入了基本藥物目錄，保留了中藥的傳統(tǒng)特色，為病患者看病帶來了福音。依托于自貿(mào)區(qū)發(fā)展，本項(xiàng)目的建設(shè)，將推動(dòng)我國中藥飲片和保健食品現(xiàn)代化的步伐，提升我國中藥飲片和保健食品產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和技術(shù)水平，特別是對我國中藥飲片炮制工藝和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的制定有積極的推動(dòng)作用，項(xiàng)目建設(shè)將有助于推動(dòng)玉林中藥飲片行業(yè)快速發(fā)展。最終推動(dòng)我國中藥現(xiàn)代化的發(fā)展。項(xiàng)目的建設(shè)有利于促進(jìn)我國中藥飲片和中藥材行業(yè)發(fā)展，依托于玉林區(qū)位優(yōu)勢，推動(dòng)我國中藥飲片行業(yè)走向東盟及國際市場；有助于孵化一系列具有顯著療效的中藥材產(chǎn)品，提升我國傳統(tǒng)中藥材知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)化；有利于進(jìn)一步提升康美藥業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固其在中藥產(chǎn)業(yè)的龍頭地位。六．公司風(fēng)險(xiǎn)投資1．政策風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)極易受政策影響的行業(yè)，每一次政策的變動(dòng)都會給喊個(gè)格局帶來或大或小的影響，都有可能引發(fā)行業(yè)內(nèi)部的整合和重塑。2.成本風(fēng)險(xiǎn)。2012年受通貨膨脹因素，采挖成本加大，市場供需失衡，氣候反常，市場需求增大的影響，中藥材價(jià)格一路上漲，對公司成本控制產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。3.人員風(fēng)險(xiǎn)。康美藥業(yè)公司若繼續(xù)保持未來穩(wěn)定的業(yè)績增長，很大程度上與經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)及員工的職業(yè)化程度相關(guān)。七．康美藥業(yè)股份有限公司經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況簡介財(cái)務(wù)分析：【財(cái)務(wù)指標(biāo)】財(cái)務(wù)指標(biāo)是指企業(yè)總結(jié)和評價(jià)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的相對指標(biāo)，它反映的是償債能力營運(yùn)能力。從上表可知康美藥業(yè)公司凈利潤和營業(yè)總收入逐年增加，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，公司發(fā)展穩(wěn)點(diǎn)?！举Y產(chǎn)與負(fù)債】上表是資產(chǎn)與負(fù)債，通俗來說

資產(chǎn)就是能把錢放進(jìn)你口袋里的東西。負(fù)債是把錢從你口袋里取走的東西。從上表顯示康美藥業(yè)資產(chǎn)比負(fù)債多，說明該公司盈利。【現(xiàn)金流量】上面是現(xiàn)金流量表，現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（