證券投資學講義

證券投資學名詞解釋：技術(shù)分析的定義：是指直接對證券市場的市場行為所作的分析，通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學和邏輯的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。信用債券，亦稱無擔保債券，是指僅憑債務(wù)人的信用發(fā)行的，沒有抵押品作擔保的債券。3、在美國，期權(quán)可在有效期內(nèi)任何一個營業(yè)日執(zhí)行，稱為美式期權(quán)。在歐洲國家，期權(quán)只能在有效期的最后一天執(zhí)行，稱為歐式期權(quán)?？赊D(zhuǎn)換公司債券是可轉(zhuǎn)換為公司股票的公司債券。5、創(chuàng)業(yè)板市場（又稱二板市場）是一國證券主板市場之外的，針對中小型企業(yè)公司和新興企業(yè)籌集資金需要而設(shè)立的證券市場。填空：股票的收益包括股息紅利、資本利得我國現(xiàn)行股票類型：國家股、法人股、公眾股、外資股（A股前三個）外資股包括境內(nèi)上市外資股、境外上市外資股按投資基金的組織形式分類公司型投資寂靜、契約型投資基金期貨交易的功能包括風險轉(zhuǎn)移功能、價格發(fā)現(xiàn)功能。認股權(quán)證券換股價值的三要素：有效期限、換股比率、換股價股票發(fā)行管理模式：股票發(fā)行注冊制、股票發(fā)行核準制（中國）證券交易所的組織形式：公司制、會員制（中國）二板市場的交易制度：做市商報價驅(qū)動交易制度、委托指令驅(qū)動交易制度（中國）信用交易主要有兩種形式：融資和融券或者保證金買長和保證金賣短證券市場的監(jiān)管模式：集中型監(jiān)管模式（中國）、自律型監(jiān)管模式（英國）、中間型監(jiān)管模式技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息價格沿趨勢移動歷史會重演判斷題：1、信用評級機構(gòu)對投資者負有道義上的義務(wù)，但并不承擔任何法律上的責任，他們作出的資信評級指示一種客觀公正的評價，以幫助投資者在對比分析的基礎(chǔ)上作出投資決策，而不具有向投資者推薦折現(xiàn)債券的含義。2、前面四個級別的債券由于質(zhì)量較高，被稱為投資級債券。簡答：1、普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：（1）從股東權(quán)利上看，普通股股東具有經(jīng)營參與權(quán)，享有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；而優(yōu)先股股東只有有限的表決權(quán)，優(yōu)先股股東通常是沒有表決權(quán)的，但在某些特殊情況下則具有臨時表決權(quán)。（2）從股息率來看，優(yōu)先股的股息率是固定的，但并不是一定要支付的，且優(yōu)先股股息的支付在普通股之前。優(yōu)先股股息的支付通常以公司盈利為前提，當公司經(jīng)營虧損時，優(yōu)先股股息可以不支付或推遲支付。由于優(yōu)先股股息固定，因此其價格跟公司經(jīng)營狀況的關(guān)系不如普通股密切，而主要取決于市場利息率。普通股的股息是變動的。（3）從股份公司盈利分配順序上看，優(yōu)先股排在普通股之前。公司盈利首先應(yīng)支付債券人的本金和利息，繳納稅金，其次是支付優(yōu)先股股息，最后才分配普通股紅利。（4）從公司剩余資產(chǎn)分配上看，當股份公司因破產(chǎn)或解散進行清算時，優(yōu)先股股東在對公司剩余資產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后、普通股股東之前，即優(yōu)先股股東可優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余資產(chǎn)。（5）從風險角度看，優(yōu)先股的風險小于普通股。優(yōu)先股的預(yù)期收益率低于普通股。2、債券與股票的比較相同點：債券與股票一樣，都具有證券的特點，投資者都擁有取得發(fā)行單位一定收入的權(quán)利并能進行權(quán)利的發(fā)生、行使和轉(zhuǎn)讓活動不同點：(1)從性質(zhì)上看，股票表示的是對公司的所有權(quán)，而債券只表示一種債權(quán)；股票投資者有參加公司經(jīng)營管理的權(quán)利，而債券投資者則沒有參加經(jīng)營管理的權(quán)利（2）從發(fā)行目的看，發(fā)行股票是股份公司籌集自己資本的需要；發(fā)行債券是追加資金的需要。發(fā)行股票所籌集的資金列入公司資本；發(fā)行債券所籌措的資金列入公司負債（3）從獲得報酬的時間上看，債券獲得報酬優(yōu)先于股票。因為在公司派發(fā)股息之前，必須首先償還利息。當公司破產(chǎn)清算，必須償還債券（4）從投資風險的大小看，股票大于債券。債券有到期日，到期公司應(yīng)把本息付清；債券有固定利息，不管當年公司經(jīng)營是盈還是虧，債券的利息都要如期照付，；債券有固定利息，不管當年公司經(jīng)營是盈是虧，債券的利息都要如期照付，債券利息計入稅前的開支。而股票沒有到期日，股東把資本交給公司后，資本即歸公司支配，非到停業(yè)清理或解散，資本是不能退還給股東的。但股東如需要資金，可以在市場上將股票轉(zhuǎn)讓出售。股票的股息紅利要看公司經(jīng)營的盈虧而定，多盈可以多分，虧損可以不分，股利要在稅后盈利中支付。（5）從投機角度看，債券一般只是單純的投資對象，投機性很??；而股票則不但是投資對象，還有很強的投機性。股票交易價格變動劇烈，有時猛漲，有時暴跌；債券交易價格的變動幅度一般不大。（6）從發(fā)行單位看，債券的發(fā)行單位多于股票的發(fā)行單位。股票僅限于股份有限公司發(fā)行；而除股份公司外，其他各類公司、金融單位、中央和地方政府等都可發(fā)行債券。（7）從流通性看，股票和債券都具有很強的流通性，但程度有明顯差別。一般情況下，債券因有期限，流通性遠不如股票。3、契約型投資基金與公司型投資基金的區(qū)別契約型基金與公司型基金作為兩種基金組織類型，二者在立法基礎(chǔ)、法人資格、投資者地位等方面存在明顯差異公司型投資基金必須由具有獨立法人資格的投資基金公司發(fā)起并發(fā)行投資基金股份；契約型投資基金則無須單獨組成具有法人資格發(fā)起，一般由現(xiàn)有金融機構(gòu)發(fā)起即可。公司型投資基金的管理依據(jù)是公司章程；契約型投資基金的管理依據(jù)為信托契約。公司型投資基金發(fā)行股票，投資者為公司股東，可以參加股東大會，行使表決權(quán)；契約型投資基金則發(fā)行受益憑證，受益憑證的持有者只享有受益權(quán)，不具有股東資格，因此也無表決權(quán)。4、封閉型投資基金與開放行投資基金的區(qū)別期限不同。封閉式基金期限固定，一般為10年~15年。開放式基金則沒有固定期限，投資者可隨時向基金發(fā)起人提出交易。發(fā)行規(guī)模不同。封閉式基金發(fā)行規(guī)模固定。開放式基金則無發(fā)行規(guī)模限制，通過認購、申購或贖回，基金規(guī)模隨時都可能發(fā)生變化。交易方式不同。封閉式基金只能在證券交易所以轉(zhuǎn)讓形式進行交易。開放式基金的交易是通過銷售網(wǎng)點以申購、贖回的方式進行。交易價格的決定因素不同。封閉式基金的交易價格受市場供求關(guān)系等因素的影響的較大，而不完全取決于基金資產(chǎn)凈值。開放式基金價值則完全由基金單位凈值決定。5、金融期權(quán)與金融期貨相比交易對象不同。期貨交易的對象時期貨合約，而期權(quán)交易的對象時選擇的權(quán)利，是在未來的一段時間內(nèi)按約定的價格買賣某種商品或金融資產(chǎn)的權(quán)利。交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不同。期貨交易的雙方都有對等的權(quán)利和義務(wù)，如果沒有做一個相反的對沖交易，這種權(quán)利和義務(wù)要到期交割后才能解除。期權(quán)交易的權(quán)利和義務(wù)是不對等的，只有期權(quán)的買方有選擇權(quán)。在期權(quán)的有效期限內(nèi)，買方可行使權(quán)利，也可放棄或轉(zhuǎn)讓權(quán)利；而賣方?jīng)]有任何權(quán)利，相反，必須承擔在買方要求履約是作對應(yīng)交易的義務(wù)。交易雙方承擔的風險和可能得到的盈虧不同。期貨交易雙方對等地承擔盈虧無限的風險，這一風險，這一風險隨著標的物市價的漲跌而變化。期權(quán)交易的買方承擔的虧損風險是有限的，即以支付的期權(quán)費為限，而獲取的盈利卻可能是無限的；期權(quán)交易的賣方可能獲取的盈利是有限的，即以收取的期權(quán)費為限，但虧損的風險可能是無限的。交付的保證金不同。期貨交易雙方都要交付保證金，在交易期間還要對虧損一方追加收取保證金并允許盈利一方提取超額部分。期權(quán)交易只有賣方須交付作為履約財力保證的保證金，買方不須交付保證金，但須支付買入選擇權(quán)的代價即期權(quán)費。6、公募發(fā)行和私募發(fā)行的區(qū)別（1）定義：公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向非特定的社會公眾廣泛的發(fā)售證券。私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指發(fā)行人不通過公開的證券市場直接將證券出售給少數(shù)特定的投資者。（2）發(fā)行范圍：在公募發(fā)行的情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認購。私募只將證券出售給少數(shù)特定的投資者。（3）公募發(fā)行中，投資者范圍大，分布廣，能增加證券的流動性。私募發(fā)行中投資者數(shù)量有限，所發(fā)證券流通性較差。（4）要求：對于公募發(fā)行，有著嚴格的要求。私募發(fā)行的要求低于公募發(fā)行。（5）公募適合于證券發(fā)行數(shù)量多、籌資額大、準備申請證券上市的發(fā)行人，是證券發(fā)行中最基本、最常用的方式。但是在某些特定條件下，發(fā)行者只能通過私募籌資。（6）公募發(fā)行有利于提高發(fā)行人的知名度。私募不利于提高發(fā)行人的知名度。（7）只有公開發(fā)行的證券才能申請在交易所上市。私募的不可以。7、二板市場的特點二板市場是針對中小企業(yè)而設(shè)，為其提供一個持續(xù)融資的途徑，以助其盡快成長與壯大。在二板市場上市的企業(yè)標準和上市條件相對較低。二板市場更注重上市公司的未來發(fā)展前景和成長空間。二板市場中所容納的上市公司大多處于初創(chuàng)時期，規(guī)模小，業(yè)務(wù)少，面臨較大的技術(shù)風險、市場風險、經(jīng)營風險等，具有高成長、高風險的特點。由于在二板市場上市的公司往往是一字兒高投資風險的公司，并且二板的上市條件比主板市場寬松，為了保護投資者，二板市場一般會在信息披露方面提出更加嚴格的要求。二板市場具有交易的靈活性。其交易方式基本上市投資者與證券商、證券商與證券商之間的一對一的直接交易。8、二板市場的功能（1）作為資本時尚所固有的功能。（2）促進中小企業(yè)和高科技型企業(yè)的發(fā)展。（3）促進風險投資業(yè)的發(fā)展。9、證券交易流程（1）開戶開設(shè)證券賬戶開設(shè)資金賬戶（2）委托（3）成交集合競價連續(xù)競價（4）結(jié)算清算交割交收過戶10、做市商的功能有利于保持市場的流動性有利于保持市場的透明度具有價格發(fā)現(xiàn)功能，有利于價值回歸實際價格有利于維持市場價格的穩(wěn)定，抑制過度投機和操縱股價行為有利于分散市場風險有利于保持市場交易的連續(xù)性宏觀經(jīng)濟變量分析（1）國民生產(chǎn)總值（2）失業(yè)率（3）通貨膨脹與通貨緊縮（4）利率（5）匯率（6）國際收支經(jīng)常項目對證券價格的影響資本項目對證券價格的影響12、宏觀經(jīng)濟政策分析（貨幣政策、財政政策)（1）貨幣政策：中央銀行主要通過三大貨幣政策工具來實現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，即存款準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作。（2）財政政策的主要手段有三個：改變政府購買水平、改變政府轉(zhuǎn)移支付水平、改變稅率稅收調(diào)整政府購買轉(zhuǎn)移支付財政赤字13、公司財務(wù)分析（財務(wù)比率分析法）盈利能力比率（1）銷售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入（凈銷售額）銷售凈利率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入（凈銷售額）（3）稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入（凈銷售額）（4）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)償債能力比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益營運能力比率存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入（凈銷售額）/平均應(yīng)收賬款營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)平均余額現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金償債能力比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù)現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額財務(wù)彈性分析現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/（同期資產(chǎn)支出+存貨增加+現(xiàn)金股利）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用經(jīng)營活動凈收益=凈收益—非經(jīng)營收益股票收益分析每股收益=（凈利潤—優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股收益市盈率=股票市價/每股稅后利潤市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)論述題：證券投資基本分析（基本面）股票名稱、代碼主營業(yè)務(wù)股本股東流通股每股收益盤的多大產(chǎn)品亮點優(yōu)勢k線開放條件下的中國證券市場監(jiān)管（1）中國證券市場的開放給證券監(jiān)管帶來的機遇一方面，伴隨著管制必然的放松，更加有效的、強調(diào)市場約束和自我負責的監(jiān)管體制將建立起來，更多地利用市場和社會審計力量來增強市場透明度，進而加強證券市場的監(jiān)管。另一方面，隨著外資中介機構(gòu)進入中國證券市場以及中國證券機構(gòu)走出國門，同一機構(gòu)在不同國家開展金融業(yè)務(wù)，使得監(jiān)管對象發(fā)生新的變化。（2）中共證券市場的開放給證券監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)證券市場國際化的挑戰(zhàn)銀行和證券業(yè)的合作或職能一體化的挑戰(zhàn)金融創(chuàng)新的挑戰(zhàn)（3）中國證券監(jiān)管調(diào)整的思路分業(yè)監(jiān)管對綜合金融的適應(yīng)和調(diào)整監(jiān)管組織體系的調(diào)整一般監(jiān)管行為的調(diào)整監(jiān)管的法律框架的調(diào)整和完善國際合作監(jiān)管加強網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)監(jiān)管對監(jiān)管