電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：硅片環(huán)節(jié)價(jià)格戰(zhàn)開啟競(jìng)爭(zhēng)加劇多省市峰谷電價(jià)差拉大利好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)

行業(yè)研究行業(yè)研究·電力設(shè)備與新能源·證券研究報(bào)告評(píng)級(jí)推薦(維持)硅片環(huán)節(jié)價(jià)格戰(zhàn)開啟競(jìng)爭(zhēng)加劇，多省市峰谷電價(jià)差拉大利好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)板塊回顧申萬一級(jí)行業(yè)全部下跌，其中美容護(hù)理、傳媒、社會(huì)服務(wù)跌幅最小，跌幅分別為0.20%、0.61%、0.76%；建筑裝飾、電子、電力設(shè)備跌幅最大，跌幅分別為5.84%、5.86%、6.03%；電力設(shè)備排行最后，跌幅為6.03%。上周新能源板塊上漲的個(gè)股是：亞瑪頓(7.38%)、順風(fēng)清潔能源(2.70%)、新宙邦(2.01%)、大金重工(1.56%)。跌幅前十的個(gè)股是：博力威(-14.72%)、南都電源(-14.20%)、珠海冠宇(-13.22%)、派能科技(-華通(-10.56%)、芳源股份(-10.54%)、富臨精工(-10.50%)。新能源車核心觀點(diǎn)及投資建議近兩個(gè)月以來，上海、湖北、河南、江西、山東、河北等多個(gè)省市區(qū)開啟了新一輪峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制調(diào)整，更新了峰谷電價(jià)政策，尖峰電價(jià)和低谷電價(jià)上下浮動(dòng)比例更高，峰谷電價(jià)差進(jìn)一步拉大，而儲(chǔ)能技術(shù)可以利用峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制，在低電價(jià)時(shí)充電、高電價(jià)放電賺取電價(jià)差。我們認(rèn)為，進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)，合理拉大峰谷電價(jià)價(jià)差，有利于引導(dǎo)用戶在電力系統(tǒng)低谷時(shí)段多用電，并為新型儲(chǔ)能發(fā)展創(chuàng)造更大空間，對(duì)促進(jìn)新能源加快發(fā)展、實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)具有積極的意義，看好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的未來發(fā)展。報(bào)告作者作者姓名資格證書電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱段小虎S1710521080001duanxh@柴夢(mèng)婷chaimt@股價(jià)走勢(shì)相關(guān)研究《11月光伏新增裝機(jī)同比+35.3%，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行》2022.12.19《11月新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游價(jià)格持續(xù)下行》2022.12.12《硅料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，11月造車新勢(shì)力銷量高增》2022.12.05《三部門聯(lián)合促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)，10月光伏新增裝機(jī)量同比+50.4%》2022.11.28《新能源汽車免征購(gòu)置稅延續(xù)，晶澳加碼一體化布局》2022.11.21速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬輛級(jí)別，國(guó)內(nèi)銷量則有望達(dá)500萬輛級(jí)別，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動(dòng)車滲透率不斷提升的大趨勢(shì)。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價(jià)格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動(dòng)力電池價(jià)格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價(jià)能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動(dòng)力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動(dòng)力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包括：格林美、天奇股份、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢(shì)力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議光伏：12月23日，硅片環(huán)節(jié)兩大龍頭隆基綠能與TCL中環(huán)先后公示了最新一輪報(bào)價(jià)，相比上一輪降幅均超過20%。12月以來，上游環(huán)節(jié)博弈程度日趨激烈，硅片環(huán)節(jié)價(jià)格急速下跌，在形成價(jià)格踩踏后已開啟價(jià)格戰(zhàn)模式。在當(dāng)前硅片環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，我們認(rèn)為隆基和中環(huán)兩大硅片龍頭企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)將迅速凸顯，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升；此外積極布局一體化產(chǎn)能的硅片企業(yè)有望在開啟新增長(zhǎng)極的同時(shí)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)助力盈利提升。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明1電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明2短期來看，光伏中上游價(jià)格已開始步入下行周期，從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，2022年H1國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國(guó)內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比SOLARBE，9月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.65萬噸，其中新產(chǎn)能增量釋放貢獻(xiàn)較多。我們認(rèn)為四季度硅料價(jià)格的下行空間較有限，硅料供需的趨緩以及價(jià)格的降溫或?qū)⒌鹊?023年新增產(chǎn)能的集中釋放后出現(xiàn)。從需求端來看：展望12月，國(guó)內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機(jī)需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價(jià)飆漲，疊加擺脫俄羅斯能源供應(yīng)的訴求，歐洲光伏裝機(jī)需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長(zhǎng)。結(jié)合供需格局來看：硅料價(jià)格下行趨勢(shì)較為確定，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將迎來重新分配，下游裝機(jī)需求有望隨著經(jīng)濟(jì)性的提升迎來高增。從長(zhǎng)時(shí)間維度來看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)性不斷提升，光伏裝機(jī)需求高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：1)產(chǎn)能及成本行業(yè)領(lǐng)先、擁有新技術(shù)或產(chǎn)品布局的硅料龍頭通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；2)組件一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；4)受益于雙玻組件滲透率提升光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5)受制于原材料供應(yīng)瓶頸，供需格局緊俏EVA膠膜龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。風(fēng)電：從短期來看，進(jìn)入2022年，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)密集擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)張步伐匆匆，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)顯著，產(chǎn)業(yè)整體成本有望繼續(xù)下降，風(fēng)電景氣度有望提升。從中長(zhǎng)期看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區(qū)發(fā)電不足與用電負(fù)荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)標(biāo)的：大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。風(fēng)險(xiǎn)提示新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；雙碳政策不及預(yù)期；疫情發(fā)展超預(yù)期。電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明3 1.1上周行情回顧 51.2上周北上資金流通情況 51.3行業(yè)估值水平與盈利分析 6 2.1新能源汽車核心觀點(diǎn)及投資建議 72.2光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議 8 3.1新能源汽車產(chǎn)銷量 93.2新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 103.2.1動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤 103.2.2鋰電資源及材料價(jià)格跟蹤 113.3新能源產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 153.3.1光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 153.3.2風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 17 4.1行業(yè)新聞動(dòng)態(tài) 184.2公司公告 19五、核心公司估值水平與盈利預(yù)測(cè) 20 圖表目錄圖表1.申萬一級(jí)各行業(yè)漲跌圖 5圖表2.上周部分標(biāo)的北上資金流入情況(占流通A股變化%) 6圖表3.電力設(shè)備走勢(shì)情況 6圖表4.電新各子板塊走勢(shì)情況 7圖表5.電新各子板塊估值水平 7圖表6.分月度新能源汽車產(chǎn)量與銷量情況 9圖表7.分月度純電動(dòng)和插電混動(dòng)銷量情況 10圖表8.動(dòng)力電池產(chǎn)量及裝機(jī)量數(shù)據(jù) 10圖表9.2021年以來分材料裝機(jī)量走勢(shì) 11圖表10.2021年以來各材料裝機(jī)量占比 11圖表11.2022年11月動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排名 11圖表12.鋰電池材料價(jià)格變化 12圖表13.鋰資源價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 12圖表14.鈷資源價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 12圖表15.鎳資源價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 13圖表16.三元811、622、523材料價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 13圖表17.磷酸鐵鋰、鈷酸鋰材料價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 14圖表18.天然石墨價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 14圖表19.人造石墨價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 14圖表20.電解液價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸) 15圖表21.六氟磷酸鋰走勢(shì)(萬元/噸) 15圖表22.隔膜價(jià)格走勢(shì)(元/平方米) 15圖表23.多晶致密料價(jià)格走勢(shì) 16請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明4電力設(shè)備與新能源硅片價(jià)格走勢(shì) 16圖表25.國(guó)內(nèi)電池片價(jià)格走勢(shì) 16圖表26.海外電池片價(jià)格走勢(shì) 16圖表27.國(guó)內(nèi)組件價(jià)格走勢(shì) 17圖表28.海外組件價(jià)格走勢(shì) 17圖表29.光伏玻璃價(jià)格走勢(shì) 17圖表30.重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià) 17圖表31.我國(guó)風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī)量(GWh) 18圖表32.我國(guó)風(fēng)電占發(fā)電量比重 18圖表33.核心標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)估值 21電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明5容護(hù)理、傳媒、社會(huì)服務(wù)跌幅最小，跌幅分別為0.20%、0.61%、0.76%；建筑裝飾、電子、電力設(shè)備跌幅最大，跌幅分別為5.84%、5.86%、6.03%；電力設(shè)備排行最后，跌幅為6.03%。圖表1.申萬一級(jí)各行業(yè)漲跌圖資料來源：Wind，東亞前海證券研究所(2.70%)、新宙邦(2.01%)、大金重工(1.56%)。跌幅前十的個(gè)股是：博力威科華數(shù)據(jù)(-11.74%)、中利集團(tuán)(-11.06%)、長(zhǎng)高集團(tuán)(-10.85%)、億華通(-10.56%)、芳源股份(-10.54%)、富臨精工(-10.50%)。12月新能源板塊漲幅前五的個(gè)股是：科達(dá)利(22.09%)、亞瑪頓(8.12%)、恩捷股份(6.20%)、海南發(fā)展(5.06%)、新宙邦(4.91%)。跌幅前五的個(gè)股是：東方電氣(-22.60%)、天奈科技(-22.38%)、陽(yáng)光電源(-20.38%)、融捷股份(-年初至今新能源板塊漲幅前五的個(gè)股是：中通客車(120.28%)、維科技術(shù)(90.63%)、科士達(dá)(86.10%)、南都電源(44.70%)、科陸電子(42.91%)。跌幅前五的個(gè)股是：小鵬汽車(-80.01%)、億華通(-72.75%)、璞泰來(-66.15%)、蔚來(-65.37%)、新宙邦(-63.10%)。資金流通情況從北上資金的變動(dòng)情況看，中材科技、通威股份、華友鈷業(yè)等凈買入排名靠前；星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、陽(yáng)光電源等凈賣出排名靠前。電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明6圖表2.上周部分標(biāo)的北上資金流入情況(占流通A股變化%)資料來源：Wind，東亞前海證券研究所值水平與盈利分析電氣設(shè)備整體板塊的估值水平在31倍左右，新能源汽車指數(shù)估值水平在30倍左右，光伏指數(shù)估值水平在32倍左右，風(fēng)電指數(shù)估值水平在18倍左右。圖表3.電力設(shè)備走勢(shì)情況資料來源：Wind，東亞前海證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明7電力設(shè)備與新能源圖表4.電新各子板塊走勢(shì)情況資料來源：Wind，東亞前海證券研究所圖表5.電新各子板塊估值水平資料來源：Wind，東亞前海證券研究所2.1新能源汽車核心觀點(diǎn)及投資建議近兩個(gè)月以來，上海、湖北、河南、江西、山東、河北等多個(gè)省市區(qū)開啟了新一輪峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制調(diào)整，更新了峰谷電價(jià)政策，尖峰電價(jià)和低谷電價(jià)上下浮動(dòng)比例更高，峰谷電價(jià)差進(jìn)一步拉大，而儲(chǔ)能技術(shù)可以利用峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制，在低電價(jià)時(shí)充電、高電價(jià)放電賺取電價(jià)差。我們認(rèn)為，進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)，合理拉大峰谷電價(jià)價(jià)差，有利于引導(dǎo)用戶在電力系統(tǒng)低谷時(shí)段多用電，并為新型儲(chǔ)能發(fā)展創(chuàng)造更大空間，對(duì)促進(jìn)新能源加快發(fā)展、實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)具有積極的意義，看好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的未來發(fā)展。在當(dāng)前汽車電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬輛級(jí)別，國(guó)內(nèi)銷量則有望達(dá)500萬輛級(jí)別，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動(dòng)車滲透率不斷提升的大趨勢(shì)。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價(jià)格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動(dòng)力電池價(jià)格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技、欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價(jià)能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動(dòng)力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動(dòng)力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明8括：格林美、天奇股份、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢(shì)力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。2.2光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議光伏：12月23日，硅片環(huán)節(jié)兩大龍頭隆基綠能與TCL中環(huán)先后公示了最新一輪報(bào)價(jià)，相比上一輪降幅均超過20%。12月以來，上游環(huán)節(jié)博弈程度日趨激烈，硅片環(huán)節(jié)價(jià)格急速下跌，在形成價(jià)格踩踏后已開啟價(jià)格戰(zhàn)模式。在當(dāng)前硅片環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，我們認(rèn)為隆基和中環(huán)兩大硅片龍頭企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)將迅速凸顯，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升；此外積極布局一體化產(chǎn)能的硅片企業(yè)有望在開啟新增長(zhǎng)極的同時(shí)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)助力盈利提升。短期來看，光伏中上游價(jià)格已開始步入下行周期，從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，2022年H1國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國(guó)內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比+5.5%，低于預(yù)期約6.5pct，主要是因各地臨時(shí)限電所致。根據(jù)SOLARBE，9月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.65萬噸，其中新產(chǎn)能增量釋放貢獻(xiàn)較多。我們認(rèn)為四季度硅料價(jià)格的下行空間較有限，硅料供需的趨緩以及價(jià)格的降溫或?qū)⒌鹊?023年新增產(chǎn)能的集中釋放后出現(xiàn)。從需求端來看：展望12月，國(guó)內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機(jī)需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價(jià)飆漲，疊加擺脫俄羅斯能源供應(yīng)的訴求，歐洲光伏裝機(jī)需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長(zhǎng)。結(jié)合供需格局來看：硅料價(jià)格下行趨勢(shì)較為確定，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將迎來重新分配，下游裝機(jī)需求有望隨著經(jīng)濟(jì)性的提升迎來高增。從長(zhǎng)時(shí)間維度來看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)性不斷提升，光伏裝機(jī)需求高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：1)產(chǎn)能及成本行業(yè)領(lǐng)先、擁有新技術(shù)或產(chǎn)品布局的硅料龍頭通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；2)組件一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；4)受益于雙玻組件滲透率提升光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5)受制于原材料供應(yīng)瓶頸，供需格局緊俏EVA膠膜龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。風(fēng)電：從短期來看，進(jìn)入2022年，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)密集擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)張步伐匆匆，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)顯著，產(chǎn)業(yè)整體成本有望繼續(xù)下降，風(fēng)電景氣度有望電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明9提升。從中長(zhǎng)期來看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區(qū)發(fā)電不足與用電負(fù)荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)標(biāo)的：大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。3.1新能源汽車產(chǎn)銷量2022年11月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷同比延續(xù)增長(zhǎng)，新能源車?yán)^續(xù)發(fā)力。據(jù)中汽協(xié)，11月新能源車銷量達(dá)到78.6萬輛，同比增加74.67%，環(huán)比增加10.08%；11月新能源車產(chǎn)量達(dá)到76.8萬輛，同比增加68.5%，環(huán)比上升0.79%；11月新能源汽車表現(xiàn)總體表現(xiàn)出色。圖表6.分月度新能源汽車產(chǎn)量與銷量情況資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，東亞前海證券研究所分車型來看，2022年11月純電動(dòng)汽車產(chǎn)量銷量分別為58.9萬輛和61.5萬輛，同比增長(zhǎng)68.77%和81.42%；11月插電混動(dòng)汽車產(chǎn)量銷量分別電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明10圖表7.分月度純電動(dòng)和插電混動(dòng)銷量情況資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，東亞前海證券研究所3.2新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤3.2.1動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)跟蹤2022年11月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝機(jī)量分別為63.41GWh和GWh增長(zhǎng)125%和65%。圖表8.動(dòng)力電池產(chǎn)量及裝機(jī)量數(shù)據(jù)資料來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，東亞前海證券研究所分材料看，11月三元電池、磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量分別為11.04GWh和23.09GWh，分別同比增長(zhǎng)19.49%和99.51%，環(huán)比上漲2.02%和17.42%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明11電力設(shè)備與新能源圖表9.2021年以來分材料裝機(jī)量走勢(shì)資料來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，東亞前海證券研究所圖表10.2021年以來各材料裝機(jī)量占比資料來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，東亞前海證券研究所寧德時(shí)代11月實(shí)現(xiàn)裝車量17.35GWh，占比達(dá)50.64%。裝車量榜單排名前8的企業(yè)分別為寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、國(guó)軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、LG新能源、塔菲爾新能源，裝車量分別為17.35GWh、圖表11.2022年11月動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排名排名企業(yè)名稱裝車量(GWh)1寧德時(shí)代3550.6%2比亞迪8.943中航鋰電2.005.8%4國(guó)軒高科3.7%5億緯鋰能0.812.4%6蜂巢能源0.59%70.240.7%8塔菲爾新能源0.5%31.3992%資料來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，東亞前海證券研究所3.2.2鋰電資源及材料價(jià)格跟蹤鈷/鋰：四氧化三鈷、硫酸鈷、電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格下降，電解鈷價(jià)格持平；正極材料：硫酸鎳、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰、三元材料523、三元材料622、三元材料811價(jià)格下降；負(fù)極材料：高端人造負(fù)極、高端天然負(fù)極價(jià)格維持穩(wěn)定；隔膜：9μ/濕法基膜(國(guó)產(chǎn)中端)價(jià)格維持穩(wěn)定；電解液：三元/圓柱/2600mAh、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰(國(guó)產(chǎn))價(jià)格持平。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明12電力設(shè)備與新能源圖表12.鋰電池材料價(jià)格變化2022/12/232022/12/16變化電解鈷萬元/噸33.233.20 21.15-0.90硫酸鈷，≥20.50%萬元/噸5.15.3-0.2碳酸鋰電池級(jí)萬元/噸54.7556.00-1.25鈷酸鋰，4.35V萬元/噸42.7543.50-0.75磷酸鐵鋰，動(dòng)力型萬元/噸16.917.2-0.3正極材料三元材料，523萬元/噸35.035.5-0.5三元材料，811萬元/噸40.040.3-0.3硫酸鎳(電池級(jí))萬元/噸3.933.95-0.02 高端天然負(fù)極萬元/噸6.16.10高端人造負(fù)極萬元/噸6.456.45隔膜9μ/濕法基膜，國(guó)產(chǎn)中端元/平方米1.451.450 三元/圓柱/2600mAh萬元/噸6.66.60磷酸鐵鋰萬元/噸5.55.500資料來源：鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所備注：圖中各種材料對(duì)應(yīng)日期的價(jià)格與價(jià)格變化的單位均為萬元/噸(9μ/濕法基膜單位為元/平米)(1)上游鋰鈷資源價(jià)格走勢(shì)鋰：12月23日碳酸鋰價(jià)格為54.75萬元/噸，環(huán)比下降2.23%；氫氧化鋰54.75萬元/噸，環(huán)比下降2.41%。鈷：12月23日電解鈷價(jià)格為33.20萬元/噸，環(huán)比持平；硫酸鈷5.10萬元/噸，環(huán)比下降3.77%；四氧化三鈷20.25萬元/噸，環(huán)比下降4.23%。鎳：12月23日電解鎳價(jià)格為23.36元/噸，環(huán)比上升4.66%；硫酸鎳3.93萬元/噸，環(huán)比下降0.63%。圖表13.鋰資源價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所圖表14.鈷資源價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明13資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所(2)中游鋰電材料價(jià)格走勢(shì)正極材料價(jià)格環(huán)比下降。上周(12資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所(2)中游鋰電材料價(jià)格走勢(shì)正極材料價(jià)格環(huán)比下降。上周(12月19日-12月23日)，三元材料523均價(jià)為35.00萬元/噸，環(huán)比下降1.41%；三元材料622均價(jià)為37.60萬元/噸，環(huán)比下降2.34%；三元材料811均價(jià)為40.00萬元/噸，環(huán)比下降0.74%。磷酸鐵鋰均價(jià)為16.90萬元/噸，環(huán)比下降1.74%；錳酸鋰均價(jià)15.15萬元/噸，環(huán)比下降1.50%；鈷酸鋰均價(jià)為42.75萬元/噸，環(huán)比下降1.72%。 圖表16.三元811、622、523材料價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明14電力設(shè)備與新能源圖表17.磷酸鐵鋰、鈷酸鋰材料價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所人造石墨價(jià)格持平。上周(12月19日-12月23日)，天然石墨高端與中端均價(jià)分別為6.10/5.10萬元/噸，環(huán)比持平；人造國(guó)產(chǎn)石墨高端與中端均價(jià)分別為6.45/4.80萬元/噸，環(huán)比持平。圖表18.天然石墨價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所圖表19.人造石墨價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所電解液價(jià)格環(huán)比持平。上周(12月19日-12月23日)，三元圓柱電解液均價(jià)為6.60萬元/噸，環(huán)比持平；磷酸鐵鋰電解液均價(jià)為5.50萬元/噸，環(huán)比持平；錳酸鋰電解液均價(jià)為4.50萬元/噸，環(huán)比持平；六氟磷酸鋰均價(jià)為24.85萬元/噸，環(huán)比持平。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明15電力設(shè)備與新能源 圖表20.電解液價(jià)格走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所圖表21.六氟磷酸鋰走勢(shì)(萬元/噸)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所隔膜價(jià)格環(huán)比持平。上周(12月19日-12月23日)，干法隔膜16μm均價(jià)為0.75元/平方米，環(huán)比持平；濕法隔膜7μm與9μm均價(jià)分別為1.90元/平方米和1.45元/平方米，環(huán)比持平。 圖表22.隔膜價(jià)格走勢(shì)(元/平方米)資料來源：中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)，鑫欏鋰電，東亞前海證券研究所3.3新能源產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤3.3.1光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤硅料：價(jià)格環(huán)比下跌，需求持續(xù)下降。1)價(jià)格：根據(jù)PVInfoLink，上周(12月19日-12月23日)國(guó)內(nèi)多晶致密料價(jià)格區(qū)間在21.5-26.7萬元/噸，成交均價(jià)為25.5萬元/噸，周環(huán)比下降7.94%；2)供需：在硅料供應(yīng)規(guī)模穩(wěn)步提升的背景下，隨著下游需求急速萎縮，上游環(huán)節(jié)博弈日趨激烈，硅料環(huán)節(jié)的異常庫(kù)存已經(jīng)開始明顯堆積，月底各硅料企業(yè)或?qū)⒚媾R不同程度的庫(kù)存壓力。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明16電力設(shè)備與新能源硅片：價(jià)格環(huán)比下跌，供大于求。1)價(jià)格：根據(jù)PVInfoLink，上周5.05/5.50/7.20元/片，分別環(huán)比下跌-9.82%/-10.57%/-11.11%；2)供需：當(dāng)前硅片價(jià)格處于加速下跌區(qū)間，硅片環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，硅片環(huán)節(jié)面臨自身異常庫(kù)存水平堆高不下和稼動(dòng)被迫因需求不足而下降的困境，短期內(nèi)硅片環(huán)節(jié)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。圖表23.多晶致密料價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所圖表24.硅片價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所電池片：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與海外市場(chǎng)價(jià)格均下跌。1)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：根據(jù)PVInfoPERC分別較前周分別環(huán)比-4.17%/-6.50%/-5.74%，隨著上游硅片價(jià)格快速下跌、以及年關(guān)將近下游需求的轉(zhuǎn)弱，電池片成交價(jià)格有望持續(xù)下行；2)海外市場(chǎng)：根據(jù)PVInfoLink，上周166mm/182mm/210mm單晶電池片均價(jià)分別為0.15/0.15/0.15美元/瓦，分別較前周環(huán)比-5.81%/-6.83%/-6.29%。圖表25.國(guó)內(nèi)電池片價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所圖表26.海外電池片價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所組件：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格微跌，海外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)趨緩。1)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：根據(jù)PVInfoLink，上周(12月19日-12月23日)組件市場(chǎng)價(jià)格微跌，166mm/182mm/210mm單面單晶PERC組件均價(jià)分別為1.88/1.91/1.91元/瓦，較前周分別環(huán)比-0.01%/-0.01%/-0.01%，近期組件需求快速收斂，疊加請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明17電力設(shè)備與新能源海外圣誕假期的到來，組件廠家開始收尾出清庫(kù)存為年底結(jié)算準(zhǔn)備，明年初組件報(bào)價(jià)有望出現(xiàn)進(jìn)一步下滑；2)海外市場(chǎng)：因圣誕假期即將來臨，價(jià)格波動(dòng)較小，歐洲FOB價(jià)格目前價(jià)格稍微下滑至每瓦0.235-0.26元美金左右，亞太地區(qū)FOB價(jià)格約每瓦0.235-0.245元美金、巴西FOB價(jià)格約落在每瓦0.23-0.245元美金。印度本土FOB價(jià)格換算約每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美國(guó)東南亞組件DDP價(jià)格每瓦0.4-0.44元美金、本土DDP價(jià)格約每瓦0.5-0.58元美金。圖表27.國(guó)內(nèi)組件價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所圖表28.海外組件價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所輔材：光伏玻璃價(jià)格上漲，重質(zhì)純堿價(jià)格持平。1)光伏玻璃：根據(jù)PVInfoLink及Solarbe，上周(12月19日-12月23日)，2.0mm/3.2mm鍍膜光伏玻璃主流大單價(jià)格分別為20.50元每平米/27.50元每平米，價(jià)格較前周分別+3.80%/+3.74%。截至12月16日，其上游主要原材料重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià))為2696元/噸，價(jià)格環(huán)比持平。2)其他輔材：上周EVA粒子價(jià)格維持穩(wěn)定，背板PET價(jià)格上漲2.05%，邊框鋁材價(jià)格下跌1.73%。圖表29.光伏玻璃價(jià)格走勢(shì)資料來源：PVInfoLink，東亞前海證券研究所圖表30.重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)資料來源：Wind，東亞前海證券研究所3.3.2風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤風(fēng)電裝機(jī)量與風(fēng)電發(fā)電量占比均穩(wěn)步提升。2021年12月實(shí)現(xiàn)新增風(fēng)電裝機(jī)量2287萬千瓦，同比增長(zhǎng)92.6%，增速較先前月份有大幅回升；2021年1-12月累計(jì)新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)量達(dá)4757萬千瓦。2021年12月風(fēng)力發(fā)8月的年度最低占比4.36%上升2.63pct，呈穩(wěn)步提升趨勢(shì)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明18電力設(shè)備與新能源圖表31.我國(guó)風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī)量(GWh)資料來源：中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)，東亞前海證券研究所圖表32.我國(guó)風(fēng)電占發(fā)電量比重資料來源：iFind，東亞前海證券研究所4.1行業(yè)新聞動(dòng)態(tài)【發(fā)改委&能源局：完善綠電價(jià)格形成機(jī)制，鼓勵(lì)電力用戶與新能源企業(yè)簽訂年度以上綠電交易合同】長(zhǎng)期合同簽訂履約工作的通知》，文件指出：各地應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況，制定同本地電力供需和市場(chǎng)建設(shè)情況相適應(yīng)的中長(zhǎng)期合同分時(shí)段價(jià)格形成機(jī)制，合理拉大峰谷價(jià)差，加強(qiáng)中長(zhǎng)期與現(xiàn)貨價(jià)格機(jī)制銜接。在日內(nèi)平段價(jià)格和加權(quán)平均交易價(jià)格均不超過國(guó)家允許的價(jià)格浮動(dòng)范圍的前提下，鼓勵(lì)探索自行約定日內(nèi)各時(shí)段價(jià)格。高耗能企業(yè)交易價(jià)格不受燃煤基準(zhǔn)價(jià)上浮20%限制。高耗能企業(yè)與其他企業(yè)同場(chǎng)交易的，供應(yīng)緊張時(shí)可優(yōu)先出清其他企業(yè)交易電量。優(yōu)先推動(dòng)高耗能用戶落實(shí)可再生能源消納責(zé)任權(quán)重，通過參與綠電交易或購(gòu)買綠證方式完成消納責(zé)任權(quán)重。完善綠電價(jià)格形成機(jī)制。鼓勵(lì)電力用戶與新能源企業(yè)簽訂年度及以上的綠電交易合同，為新能源企業(yè)鎖定較長(zhǎng)周期并且穩(wěn)定的價(jià)格水平。綠色電力交易價(jià)格根據(jù)綠電供需形成，應(yīng)在對(duì)標(biāo)當(dāng)?shù)厝济菏袌?chǎng)化均價(jià)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步體現(xiàn)綠色電力的環(huán)境價(jià)值，在成交價(jià)格中分別明確綠色電力的電能量?jī)r(jià)格和綠色環(huán)境價(jià)值。落實(shí)綠色電力在交易組織、電網(wǎng)調(diào)度、交易結(jié)算等環(huán)節(jié)的優(yōu)先定位，加強(qiáng)綠電交易與綠證交易銜接。(國(guó)家發(fā)改委)【北京：2025年實(shí)施建筑光伏裝機(jī)容量80萬千瓦】12月21日，北京市碳達(dá)峰碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組出臺(tái)“十四五”時(shí)期民用建筑綠色發(fā)展規(guī)劃，文件指出，到2025年，新建居住建筑全面執(zhí)行綠電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明19色建筑二星級(jí)及以上標(biāo)準(zhǔn)，新建公共建筑力爭(zhēng)全面執(zhí)行綠色建筑二星級(jí)及以上標(biāo)準(zhǔn)，新建建筑中裝配式建筑比例達(dá)到55%，新建建筑綠色建材應(yīng)用比例達(dá)到70%，累計(jì)推廣超低能耗建筑規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)到500萬平方米，力爭(zhēng)完成公共建筑節(jié)能綠色化改造3000萬平方米，實(shí)施建筑光伏裝機(jī)容量80萬千瓦。(北京市碳達(dá)峰碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組)【山東濱州：2030年全市新能源及可再生能源總裝機(jī)達(dá)到20GW左右】2022年12月23日，濱州出臺(tái)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施意見，提出到2030年，全市新能源及可再生能源總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2000萬千瓦左右，年發(fā)電量達(dá)到300億千瓦時(shí)以上，打造形成千億級(jí)新能源產(chǎn)業(yè)集群。圍繞打造千萬千瓦級(jí)新能源基地、千億級(jí)新能源產(chǎn)業(yè)集群，重點(diǎn)實(shí)施新能源產(chǎn)業(yè)“六大行動(dòng)”，全力構(gòu)建以綠色低碳、節(jié)能高效、多能互補(bǔ)為一體的能源供給體系，加快推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。(濱州市人民政府)【印度：Adani擬建設(shè)3萬噸多晶硅產(chǎn)能】2022年12月16日，印度阿達(dá)尼集團(tuán)(AdaniGroup)宣布正式進(jìn)軍光伏上游，將通過旗下的印度工程師有限公司(EIL)開啟3萬噸多晶硅以及500噸的單硅烷產(chǎn)能建設(shè)。阿達(dá)尼集團(tuán)計(jì)劃到2023年12月建立2GW的硅錠和硅片產(chǎn)能，到2025年擁有10GW的多晶硅到太陽(yáng)能組件的一體化產(chǎn)能。(pv-magazine)公司公告【安彩高科：簽訂重大合同】12月21日，公司發(fā)布公告，與天津環(huán)?？萍加邢薰竞炇稹稇?zhàn)略合議》，協(xié)商約定自2023年1月1日至2025年12月31日之間計(jì)劃銷售22.5GW±4.5GW的太陽(yáng)能用超白壓花或超白浮法玻璃。初步測(cè)算，預(yù)計(jì)銷售總金額約30億元人民幣?！緛啲旑D：簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同】12月21日，公司發(fā)布公告，公司與晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司簽署了關(guān)于光伏玻璃的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。公司擬于2023年1月1日起至2025年12月31日期間向晶澳科技銷售光伏玻璃，預(yù)估銷售量合計(jì)2.76億平米，預(yù)估合同總金額約60億元人民幣(含稅)(注：該合同總金額是基于PVInfoLink最新公布的光伏玻璃均價(jià)測(cè)算)，年均銷售額占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入約90%。電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明20【德業(yè)股份：全資子公司收購(gòu)控股子公司剩余股權(quán)】12月23日，公司發(fā)布公告，公司全資子公司寧波德業(yè)變頻技術(shù)有限公司擬使用自有資金13,720萬元人民幣購(gòu)買其控股子公司寧波德業(yè)儲(chǔ)能科技有限公司剩余48%股權(quán)，德業(yè)儲(chǔ)能將成為德業(yè)變頻全資子公司?！菊╇娖鳎嚎毓勺庸驹鲑Y擴(kuò)股】12月22日，公司發(fā)布公告，公司控股子公司正泰安能數(shù)字能源(浙江)股份有限公司擬進(jìn)行增資擴(kuò)股引進(jìn)投資者，增資總金額222,940.00萬元，其中17,198.2286萬元計(jì)入實(shí)收資本，205,741.7714萬元計(jì)入資本公積。本次增資擴(kuò)股完成后，正泰安能的注冊(cè)資本將由227,571.4286萬元增加至244,769.6572萬元，公司對(duì)正泰安能的持股比例將由67.0119%變更為62.3035%，正泰安能仍為公司的控股子公司。、核心公司估值水平與盈利預(yù)測(cè)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)2021年12月份至今受年末調(diào)倉(cāng)及新能源汽車補(bǔ)貼退坡事件影響，板塊總體估值水平有一定回落。以2022年12月23日股價(jià)為基準(zhǔn)，我們重點(diǎn)關(guān)注的新能源板塊的40家公司2022年動(dòng)態(tài)PE平均在27倍左右，2023年P(guān)E約為19倍，部分高景氣公司2023年市盈率甚至在13倍左右，當(dāng)前總體估值已調(diào)整至較低水平，細(xì)分板塊標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)如下表(盈利預(yù)測(cè)參考Wind一致預(yù)期)：電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明21圖表33.核心標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)估值資料來源：Wind，東亞前海證券研究所(收盤價(jià)截至2022年12月23日)，盈利預(yù)測(cè)參考Wind一致預(yù)期電力設(shè)備與新能源請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明22雙碳政策不及市場(chǎng)預(yù)期。光伏、新能源汽車板塊受政策補(bǔ)貼影響較大，若政策不及市場(chǎng)預(yù)期將影響板塊業(yè)績(jī)與市場(chǎng)情緒。新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期。行業(yè)目前受到政策擾動(dòng)較大，仍然處于過渡期，政策補(bǔ)貼退坡對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈盈利產(chǎn)生重大影響，其次鋰電產(chǎn)業(yè)鏈也面臨洗牌，若價(jià)格下降幅度比預(yù)期要大，則產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長(zhǎng)低于預(yù)期。疫情發(fā)展超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明23電力設(shè)備與新能源特別聲明《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》已于2017年7月1日起正式實(shí)施。根據(jù)上述規(guī)定，東亞前海證券評(píng)定此研報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3(中風(fēng)險(xiǎn))，因此通過公共平臺(tái)推送的研報(bào)其適用的投資者類別僅限定為專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您并非專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請(qǐng)取消閱讀，請(qǐng)勿收藏、接收或使用本研報(bào)中的任何信息。因此受限于訪問權(quán)限的設(shè)置，若給您造成不便，煩請(qǐng)見諒！感謝您給予的理解與配合。分析師聲明負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告以及撰寫本報(bào)告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報(bào)告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀點(diǎn)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本