證券投資學(xué) 第03章

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三章固定收益證券——債券

本章重點(diǎn)：債券的定義、構(gòu)成、性質(zhì)與分類可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)容債券的的各種投資收益?zhèn)势谙藿Y(jié)構(gòu)的內(nèi)容債券利率的久期與凸性的基本內(nèi)容山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)債券的概念與特征

債券的概念債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。債券的構(gòu)成要素：1.債券的發(fā)行主體2.債券的面值3.債券的票面利率4.債券的償還期限5.債券的價(jià)格

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院債券的性質(zhì)

1.債券是一種有價(jià)證券2.債券是一種證券投資行為的法律憑證3.債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證4.債券是一種信用關(guān)系的憑證債券的特征

1.償還性償還性是指?jìng)幸?guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.流動(dòng)性流動(dòng)性是指?jìng)钟腥丝砂醋约旱男枰褪袌?chǎng)的實(shí)際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券提前收回本金。3．安全性安全性是指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本金。4．收益性收益性是指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)債券的分類

按發(fā)行主體分類

1.政府債券政府債券是國(guó)家為籌措資金，按照信用的原則，向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。(1)政府債券的分類：(a)中央政府債券(b)地方政府債券(2)政府債券的特征(a)安全性高(b)流動(dòng)性強(qiáng)(c)減免稅待遇(d)抵押代用率高(e)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.金融債券金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。(1)金融債券的特點(diǎn)(a)安全性好(b)期限較長(zhǎng)(c)利率水平較高(d)流動(dòng)性強(qiáng)3.公司債券公司債券是公司為籌措資金向社會(huì)發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期按規(guī)定的利率支付利息并到期還本的債務(wù)憑證。(a)公司債券的種類：信用公司債券、抵押公司債券、保證公司債券山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院證券抵押信托公司債券、設(shè)備信托公司債券、參與公司債券、通知公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券等。(b)公司債券的特點(diǎn)收益率較高；風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；分配優(yōu)先性按期限長(zhǎng)短分類1．短期債券：它指的是期限在1年以下的債券。

2.中期債券：它指的是期限在1年以上、10年以下的債券。3.長(zhǎng)期債券：它指的是期限在10年以上的債券。4.無(wú)限期國(guó)債：它指的是不規(guī)定到期期限，債權(quán)人也不能要求清償?shù)砂雌谌〉美⒌囊环N債券。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院按計(jì)息方式分類1.單利債券2.復(fù)利債券3.附息債券4.貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券。5.累進(jìn)利率債券按利率是否固定分類1、固定利率債券2、浮動(dòng)利率債券山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院按債券形態(tài)分類

1．實(shí)物債券實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。2．憑證式債券憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。3．記賬式債券記賬式債券沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。按發(fā)行區(qū)域分類1.國(guó)內(nèi)債券以本國(guó)貨幣為單位在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.國(guó)際債券以外國(guó)貨幣為單位，在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（1）外國(guó)債券它是指發(fā)行人在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券。（2）歐洲債券它是指發(fā)行人在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的、以市場(chǎng)所在國(guó)以外的第三國(guó)的貨幣為面值的債券，又叫境外債券、歐洲貨幣債券。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三節(jié)可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券的定義與特征

1.可轉(zhuǎn)換債券的定義可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成本公司股票的公司債券。2.可轉(zhuǎn)換債券的特征(1)可轉(zhuǎn)換債券是一種附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征。(2)可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)。

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院可轉(zhuǎn)換債券的構(gòu)成要素

1．公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件2．轉(zhuǎn)換比例與轉(zhuǎn)換期限轉(zhuǎn)換價(jià)格：是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)換比例：轉(zhuǎn)換期限：3．贖回條款與回售條款贖回是指發(fā)行人可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券?；厥凼侵缚赊D(zhuǎn)換公司債持有入按事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)債賣給發(fā)行人的行為。4．轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值與價(jià)格

1．可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值

可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值相當(dāng)于將未來(lái)一系列債息收入加上面值按一定市場(chǎng)利率折成的現(xiàn)值考慮可轉(zhuǎn)換的因素：2.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值是可轉(zhuǎn)換債券實(shí)際轉(zhuǎn)換時(shí)按轉(zhuǎn)換成普通股的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的理論價(jià)值。3.可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格山東