《疫情期間中美股市發(fā)展對比【4100字】》

疫情期間中美股市發(fā)展對比TOC\o"1-3"\h\u240971.研究意義 .研究意義第一，中美兩國是極具特色的國家，也是在世界上具有代表性的兩個國家，通過研究兩國股市發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家代表股市與發(fā)展中國家代表股市的關(guān)系變化。第二，2008年爆發(fā)金融危機，盡管我國出臺一系列政策拉動內(nèi)需，但經(jīng)濟也受到了一定沖擊。研究中美股市間聯(lián)動關(guān)系的變化，對防范金融風(fēng)險有重要意義。第三，近年來，越來越多的投資者選擇跨國投資，美國作為世界金融中心，許多投資者首選美國進行資產(chǎn)配置，研究中美股市間的聯(lián)動關(guān)系可以輔助投資者的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險。2.中美股市發(fā)展現(xiàn)狀美國股市經(jīng)過近兩百年的發(fā)展，已成為全球股市的中心。我國股市雖然起步晚，但發(fā)展迅速，股市結(jié)構(gòu)日益完善，規(guī)模不斷擴大，開放程度也不斷提高。2.1我國股市發(fā)展現(xiàn)狀2.1.1我國股市規(guī)模近年來，我國股票市場取得了巨大發(fā)展。2018年我國境內(nèi)上市公司數(shù)3,584家，其中上交所1,450家，深交所2,134家，股票市價總值434,924.03億元，流通市值353,794.20億元。由表2-1可知，十年間，不論從上市公司數(shù)目看，還是股票發(fā)行規(guī)?？矗加泻艽蟮脑鲩L，有些指標(biāo)增長了一倍甚至兩倍。表2-12018年和2009年我國股市主要指標(biāo)指標(biāo)名稱2018年2009年境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)(家)3,5841,718上交所境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)(家)1,450870深交所境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)(家)2,134848股票總發(fā)行股本(億股)57,581.0320,606.26流通股本(億股)49,047.5714,200.19股票市價總值(億元)434,924.03243,939.12股票流通市值(億元)353,794.20151,258.65股票成交量(億股)82,037.2551,106.99股票成交金額(億元)901,739.40535,9872.1.2我國股市結(jié)構(gòu)目前，我國的股票市場可以分為場內(nèi)和場外兩部分，以下主要介紹場內(nèi)市場的構(gòu)成。主板市場指的是滬深主板，上市的公司大多為市場占有率較高的大型優(yōu)秀企業(yè)，上市要求也最高，例如：貴州茅臺、格力電器、招商銀行、中國聯(lián)通、中信證券等。中小板是深交所獨有的板塊，上市的企業(yè)規(guī)模雖不像主板中的行業(yè)龍頭企業(yè)，但一般具有高成長高收益的特點，還具有一定的創(chuàng)新能力，例如：蘇泊爾、申通快遞、科大訊飛等。創(chuàng)業(yè)板也是深圳交易所獨有的板塊，上市公司的規(guī)模為中小型企業(yè)，公司類型以科技型公司為主，盈利性較高，而且創(chuàng)業(yè)板上市條件也比主板寬松許多REF_Ref41848723\r\h[32]，代表企業(yè)有：東方財富、愛爾眼科、立思辰科技股份有限公司等。2019年6月，科創(chuàng)板在上海證券交易所正式開板，實行注冊制，大大節(jié)省企業(yè)上市的等待時間，并加入嚴格的退市淘汰機制，保證上市公司的質(zhì)量，科創(chuàng)板的創(chuàng)立是完善我國資本市場結(jié)構(gòu)的又一重要舉措。2.2美國股市發(fā)展現(xiàn)狀2.2.1美國股市規(guī)模1790年，美國第一家證券交易所費城股票交易所成立，經(jīng)過兩百多年的發(fā)展，美國已成為世界金融的中心。如表2-2所示，截止2020年1月20日，納斯達克市場共有上市公司3,145家，其中美國國內(nèi)企業(yè)2,684家，市值高達132,868.25億美元，紐約證券交易所共有上市公司2,394家，其中美國國內(nèi)企業(yè)18,888家，市值高達233,635.02億美元。表2-2美國兩大股市主要指標(biāo)（數(shù)據(jù)截止到2020.1.20）指標(biāo)名稱納斯達克市場紐約證券交易所上市公司總數(shù)（家）3,1452,394本國企業(yè)數(shù)目（家）2,6841,888外國企業(yè)數(shù)目（家）461506國內(nèi)市值（億美元）132,868.25233,635.022.2.2美國股市結(jié)構(gòu)2008年之前，美國的三大證券交易所為：紐約證券交易所、納斯達克市場、美國證券交易所，2008年，美國證券交易所被收購，三大交易所變?yōu)閮纱蠼灰姿＜~約證券交易所成立時間較長，上市要求較為嚴格。納斯達克市場成立于1971年，成長速度非?？?，目前也是全球最大的股票交易市場之一。我國也有很多企業(yè)在這兩大交易所上市，例如阿里巴巴、優(yōu)酷、新東方、58同城、唯品會等都是在紐交所上市的，而新浪、網(wǎng)易、攜程、百度等都是在納斯達克上市的。2006年，納斯達克宣布分為三個層次的市場，以此進一步優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)。這三個市場分別是：納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場以及納斯達克資本市場。3.疫情爆發(fā)后中美兩國股市情況3.1中國疫情爆發(fā)后股市情況從2020年1月23日武漢正式封城開始，直到2020年2月中旬，是新冠肺炎疫情爆發(fā)的第一階段，從圖3-1可以看出，在整個時間段內(nèi)，中國國內(nèi)累積確診從期初9例增至期末的68494例，增長幅度為760944%。這一階段的絕大部分新增確診病例高度集中在中國，傾斜的確診數(shù)曲線反映出確診病例數(shù)增長迅速，尤其是2月11日至13日，確診數(shù)從44682例到63909例，曲線幾乎呈90度垂直于橫軸。而同一時刻在國外僅出現(xiàn)少量病例，累計確診數(shù)從期初9例增至期末的611例，增長幅度為6689%，且這一數(shù)字在2月19日前始終低于1000，對應(yīng)曲線保持幾乎水平的低位平穩(wěn)形態(tài)。圖3-12019.6.3-2020.6.9全球新冠肺炎累積確診數(shù)走勢在此階段，以中證全指為代表的中國股市經(jīng)歷了劇烈波動。受新冠肺炎疫情影響，中國延遲了傳統(tǒng)農(nóng)歷新年假期后的開市時間，2月3日是節(jié)后的首個交易日，當(dāng)天中證全指從節(jié)前最后一個交易日1月23日收盤時的4488點暴跌至4121點，跌幅8.18%，幾乎抹去了過去半年的漲幅，這其中既有市場擔(dān)憂疫情影響經(jīng)濟的原因，也有延遲開市后的市場非理性拋售的影響。指數(shù)從2月4日觸底后開始連續(xù)反彈，直到2月14日回升至節(jié)前收盤的4488點附近，基本收復(fù)了10多天前暴跌的失地。同時期的標(biāo)普500則顯得比較平穩(wěn)，從1月24日至2月3日，指數(shù)僅從3325點小幅下跌2.32%至3248點，中途也無大幅波動。而在4日中證全指開始一輪修復(fù)行情后，標(biāo)普500也未出現(xiàn)明顯上漲。3.2美國疫情爆發(fā)后股市情況反觀美國等國相繼涌現(xiàn)大量確診病例，國外成為疫情新的重災(zāi)區(qū)。根據(jù)圖3-1，全球（除中國外，下同）累積確診病例數(shù)在2月15日不過611例，不及同日中國的68494例的1%，然而這一數(shù)字在3月2日就突破一萬大關(guān)來到了10697例，半個月后即3月15日正式超過中國國內(nèi)，3月16日突破十萬。當(dāng)人們還在驚訝于短短半月確診病例就增長了一個數(shù)量級時，又半個月后的4月2日這一數(shù)字再次提升了一個數(shù)量級正式突破百萬，此后全球累積確診線如同一條筆直的斜線向右上方前進，確診數(shù)幾乎以不變的高速不斷增長。截至6月9日，全球累積確診數(shù)總計7236476例，相比2月15日第二階段期初，兩階段合計漲幅達到了1184266%，且增速絲毫沒有放緩的趨勢。如果從中外總?cè)丝跀?shù)與總確診數(shù)對比的角度來看，中國以占全世界約18.7%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)2019年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)和其他網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)計算得出，其中中國（大陸）總?cè)丝谌〗浦?4億，世界總?cè)丝谌〗浦?5億數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)2019年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)和其他網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)計算得出，其中中國（大陸）總?cè)丝谌〗浦?4億，世界總?cè)丝谌〗浦?5億股市方面，從2月下旬開始，受歐洲各國疫情加重和投資者擔(dān)憂美國平靜表象下疫情大爆發(fā)風(fēng)險在加重這兩大因素影響，國際油價暴跌，引發(fā)標(biāo)普500大滑坡，從2月19日的3386點震蕩下跌至3月23日的2237點，在短短一個月內(nèi)跌去近三分之一，市值蒸發(fā)超5萬億美元，一度陷入技術(shù)性熊市，引發(fā)嚴重的流動性擠兌。僅3月一月標(biāo)普500就四次觸發(fā)熔斷機制，這在成熟的美股市場是十分罕見的，在此之前美股歷史上也僅有一次熔斷。從3月24日開始，在美聯(lián)儲推出的零利率和無限量化寬松救市政策刺激下，市場情緒開始從恐慌和麻木中修復(fù)，當(dāng)天暴漲9.38%，隨后逐步回升至6月9日的3207點，進入技術(shù)性牛市。從2月下旬到6月上旬，以標(biāo)普500為代表的美股經(jīng)歷了暴漲暴跌的來回切換，波動劇烈，四次熔斷更是前所未有，新冠肺炎疫情使美股經(jīng)歷了驚險刺激的半年時光。再看代表A股走勢的中證全指，其在農(nóng)歷新年首個交易日暴跌后的修復(fù)行情在2月末3月初迎來了終結(jié)，在3月5日升至4812點的階段性高位后，終于無法在外圍形勢堪憂的情況下置身事外，被迫跟隨美股腳步，表現(xiàn)為3月的下跌和之后的回升都基本與美股同步。不過這一次A股表現(xiàn)出了一定的韌性，其一是中證全指連續(xù)下跌的開啟時間比美股晚了近半個月，前期有所抵抗；其二是下跌幅度最大時為14.9%，遠小于標(biāo)普500的33.9%，尚未進入技術(shù)性熊市。4.與美國相比中國股市的優(yōu)劣勢4.1中國股市的優(yōu)勢1：中國股市（不含港澳臺地區(qū)，下同）相對年輕，但也漸漸成長為了世界資本市場中的重要一環(huán)。改革開放后，尤其是2001年加入世界貿(mào)易組織后，中國經(jīng)濟加速融入世界經(jīng)濟，中國經(jīng)濟繁榮與世界經(jīng)濟增長相輔相成、相互促進，同樣地中國經(jīng)濟衰退勢必拉低世界經(jīng)濟增速，反之亦然。隨著中國進一步深化改革開放，繼續(xù)提高金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放程度，中國股市進一步融入全球金融市場，影響力愈來愈大。4.2中國股市的劣勢1：應(yīng)對“黑天鵝”事件的處置能力弱。2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)這只“黑天鵝”在一段時間內(nèi)引起了多國股票市場的劇烈動蕩，給整個金融體系帶來了沖擊，這不僅嚴重制約了我國股票市場發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，不利于形成實體經(jīng)濟帶動股市、股市助推實體經(jīng)濟的良性循環(huán)，而且會讓股市投資者承擔(dān)意料之外的損失，破壞他們對我國股市及整個資本市場的信任，一直以來人們對上證指數(shù)十年依舊在3000點附近徘徊和A股“割韭菜”戲謔就是這種不信任的一種體現(xiàn)。未來無論是在金融領(lǐng)域還是其他領(lǐng)域，類似的“黑天鵝”事件將很可能反復(fù)出現(xiàn)。2：A股容易受到了美股走勢的影響。新冠肺炎疫情期間我國股市與美股的聯(lián)動性增強，即便我國采取了值得稱贊的防疫措施有效抑制了疫情，率先實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但A股依舊受到了美股走勢的顯著影響。3：中國股市投資者中散戶比例仍然較高，風(fēng)險承擔(dān)弱。目前我國A股市場投資者中散戶比例仍然較高，不少散戶缺乏足夠的金融知識，對承擔(dān)風(fēng)險的認識和能力都比較差，他們在交易過程中可能存在大量的非理性行為，相比投資更加偏向盲目地投機，這會動搖市場穩(wěn)定性，尤其是在股市大漲大跌時會放大波動程度，這還可能破壞市場的良好形象，不利于股市發(fā)揮其應(yīng)有的作用。雖然中國股市相對于美國存在一定的優(yōu)勢，但中國股市有著典型的政策市、投資者更不理性等特征，度量投資者情緒成了分析股市的一個重要因素，在貿(mào)易戰(zhàn)階段特朗普推文在很大程度上影響投資者情緒進而影響到中國股票市場的波動?？偨Y(jié)目前，我國正在大力深化金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放程度，不斷提高金融領(lǐng)域與世界接軌的程度，股票市場作為金融市場的重要組成部分，必將更加深層