營運資金管理知識點匯總

第五章營運資金管理

第一節(jié)營運資金管理概述

一、營運資金的定義及特點營運資金營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

營運資金越少，收益越高，風(fēng)險越大。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。

1.流動資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。

2.按在生產(chǎn)過程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn)。流動負(fù)債流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，具有成本低、償還期短的特點。

1.以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債。（應(yīng)付賬款、預(yù)計負(fù)債）

2.以流動負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。

自然性流動負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的要求等原因而自然形成的流動負(fù)債。（商業(yè)信用、應(yīng)付賬款等）

人為性流動負(fù)債，是指由財務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負(fù)債。（短期借款）

3.以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動負(fù)債和無息流動負(fù)債。營運資金特點1.來源具有靈活多樣性

2.數(shù)量具有波動性

3.周轉(zhuǎn)具有短期性

4.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性

二、營運資金的管理原則

財務(wù)經(jīng)理的大量時間都用于營運資金的管理。企業(yè)進(jìn)行營運資金管理，應(yīng)遵循以下原則：

（1）保證合理的資金需求；（2）提高資金使用效率；（3）節(jié)約資金使用成本；（4）保持足夠的短期償債能力。

三、營運資金管理戰(zhàn)略

（一）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

注意一個比率：流動資產(chǎn)--銷售收入比率。根據(jù)這一比率的高低，可將流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略分為兩類。緊縮的（受限的）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略維持較低的流動資產(chǎn)—銷售收入比率（高收益、高風(fēng)險）。

緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能是最有利可圖的，只要不可預(yù)見事件沒有損害公司的流動性以至導(dǎo)致嚴(yán)重的問題。寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略維持高水平的流動資產(chǎn)—銷售收入比率（低收益、低風(fēng)險）。

對流動資產(chǎn)的高投資可能導(dǎo)致較低的投資收益率，但由于較大的流動性，企業(yè)的運營風(fēng)險較小。影響因素選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡特性，公司債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對此都有影響。

（二）流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略

1.期限匹配融資戰(zhàn)略

【注意】流動資產(chǎn)的分類：永久性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。

永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來融資，波動性流動資產(chǎn)采用短期融資方式融資。

【特點】收益和風(fēng)險居中

2.保守融資戰(zhàn)略

長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。

公司試圖以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資。

【特點】風(fēng)險低，收益低

3.激進(jìn)融資戰(zhàn)略

公司以長期負(fù)債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。

第二節(jié)現(xiàn)金管理

一、持有現(xiàn)金的動機(jī)

（一）交易性需求：企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。

（二）預(yù)防性需求：企業(yè)為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金。企業(yè)為突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金主要取決于三方面：一是企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險的程度；二是企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；三是企業(yè)臨時融資的能力。

（三）投機(jī)性需求：企業(yè)為抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會而持有的現(xiàn)金。

除了上述三種基本珠現(xiàn)金需求以外，還有許多企業(yè)是將現(xiàn)金作為補(bǔ)償性余額來持有的。補(bǔ)償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額，它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補(bǔ)償。

二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

（一）成本模型

持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括如下項目：

1.機(jī)會成本

現(xiàn)金的機(jī)會成本，是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。

放棄的再投資收益即機(jī)會成本屬于變動成本，它與現(xiàn)金持有量的多少密切有關(guān)，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越大，反之就越小。

2.管理成本

現(xiàn)金的管理成本，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。例如管理者工資、安全措施費用等。一般認(rèn)為這是一種固定成本，這種固定成本在一定范圍內(nèi)和現(xiàn)金持有量之間沒有明顯的比例關(guān)系。

3.短缺成本

現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足，又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失?，F(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，即與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。

成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。其計算公式為：

最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機(jī)會成本＋短缺成本）

管理成本屬于固定成本，機(jī)會成本是正相關(guān)成本，短缺成本是負(fù)相關(guān)成本。因此，成本分析模式是要找到機(jī)會成本、管理成本和短缺成本所組成的總成本曲線中最低點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量，把它作為最佳現(xiàn)金持有量。

（二）隨機(jī)模型（米勒—奧爾模型）／新增重點

隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。

1.基本原理——兩條控制線，一條回歸線

企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線，將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內(nèi)。

當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。

2.兩條控制線和一條回歸線的確定

（1）最低控制線L的確定

最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。

（2）回歸線的確定

式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；

δ——delta，公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差

i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機(jī)會成本。

（3）最高控制線的確定

H＝3R－2L

【注意】該公式可以變形為：H－R＝2（R－L）

以下根據(jù)例題多做幾篇，熟練運用公式

設(shè)某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差δ為1000元，持有現(xiàn)金的年機(jī)會成本為15%，換算為i值是0.00039，b＝150元。根據(jù)該模型，可求得：

＝16607（元）

H＝3×16607－2×10000＝29821（元）

三、現(xiàn)金管理模式

（一）收支兩條線的管理模式

1.企業(yè)實行支兩條線管理模式的目的

企業(yè)作為追求價值最大化的營利組織，實施“收支兩條線”主要出于兩個目的：

第一，對企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率；

第二，以實施收支兩條線為切入點，通過高效的價值化管理來提高企業(yè)效益。

2.收支兩條線資金管理模式的構(gòu)建

構(gòu)建企業(yè)“收支兩條線”資金管理模式，可從規(guī)范資金的流向、流量和流程三個方面入手。

（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式

1.資金集中管理模式的概念

資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)—調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。主要包括的內(nèi)容有：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等，其中資金集中是基礎(chǔ)。

2.集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式

現(xiàn)行的資金集中管理模式可以分為以下幾種：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財務(wù)公司模式。

四、現(xiàn)金收支管理

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金收支管理的目的就是減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

其中：

存貨周轉(zhuǎn)期＝平均存貨／每天的銷貨成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝平均應(yīng)收賬款／每天的銷貨收入

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝平均應(yīng)付賬款／每天的購貨成本

減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：

（1）減少存貨周轉(zhuǎn)期

（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

（3）延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

（二）收款管理（盡早收款）

收款浮動期：從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。

收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有三種類型：郵寄浮動期、處理浮動期和結(jié)算浮動期三種類型。

（三）付款管理（合理推遲付款）

現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。當(dāng)然，這種延緩必須是合理合法的。

主要包括以下方法：①使用現(xiàn)金浮游量；②推遲應(yīng)付款的支付；③匯票代替支票；④改進(jìn)員工工資支付模式；⑤透支（透支的限額，由銀行和企業(yè)共同商定）；⑥爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步；⑦使用零余額賬戶。

現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的功能

應(yīng)收賬款的功能主要有以下兩方面：

1.增加銷售功能

2.減少存貨功能

二、應(yīng)收賬款的成本

1.應(yīng)收賬款的機(jī)會成本

應(yīng)收賬款會占用企業(yè)一定量的資金，而企業(yè)若不把這部分資金投入于應(yīng)收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，例如投資債券獲得利息收入。這種因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會成本。

2.應(yīng)收賬款的管理成本

主要包括：調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。

3.應(yīng)收賬款的壞賬成本

三、應(yīng)收賬款信用政策

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

信用認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)代表企業(yè)愿意承擔(dān)的最大的付款風(fēng)險的金額。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機(jī)會；如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松，可能會對不符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷，因此會增加隨后還款的風(fēng)險并增加壞賬費用。

2.5C系統(tǒng)評價系統(tǒng)

信用評價取決于可以獲得的信息類型、信用評價的成本與收益。傳統(tǒng)的信用評價主要考慮以下五個因素：

（1）品質(zhì)；（2）能力；（3）資本；（4）抵押；（5）條件。

3.信用的定量分析

進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。

（二）信用條件

信用條件是指銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)金折扣兩個要素組成。規(guī)定信用條件包括設(shè)計銷售合同或協(xié)議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。

（三）信用期間

信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。

信用期的確定，主要求是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。延長信用期，會使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時，應(yīng)收賬款、收賬費用和壞賬損失增加，會產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前大于后者時，可以延長信用期，否則不宜延長。如果縮短信用期，情況與此相反。

（四）折扣條件

現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款?？s短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。

1.計算收益的增加

收益的增加＝增加的銷售收入－增加的變動成本

＝增加的邊際貢獻(xiàn)＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)

單位邊際貢獻(xiàn)＝單價－單位變動成本

單位邊際貢獻(xiàn)＝單價－單位變動成本

邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本＝（單價－單位變動成本）×銷售量＝單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量

2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：

第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加

（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息

①應(yīng)收賬款應(yīng)計利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資本成本

其中：應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率

應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期

應(yīng)收賬款應(yīng)計利息＝日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本

變動成本率＝單位變動成本/單價＝變動成本/銷售收入

邊際貢獻(xiàn)率＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入

變動成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1

當(dāng)題中給出已知條件時，要靈活運用變形公式求解，反復(fù)熟練

②應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加＝新信用政策占有資金的應(yīng)計利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計利息

（2）存貨占用資金應(yīng)計利息增加

存貨占用資金應(yīng)計利息增加＝存貨增加量×單位變動成本×資金成本

（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項）

應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增加×資金成本

第二：計算收賬費用和壞賬損失增加

收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；

壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。

第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）

現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率

3.計算改變信用期增加的稅前損益

稅前損益增加＝收益增加－成本費用增加

如果改變信用期的增加稅前損益大于0，則可以改變。

信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。

＊某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款（即無現(xiàn)金折扣）的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。要求分析該公司應(yīng)否將信用期改為60天。30天60天全年銷售量（件）100000120000全年銷售額（元）（單價5元）500000600000全年銷售成本（元）變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）500090001.計算收益的增加

收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)

＝（120000－100000）×（5－4）

＝20000（元）

2.計算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加

30天信用期應(yīng)計利息＝（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%＝5000（元）

60天信用期應(yīng)計利息＝（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%＝12000（元）

應(yīng)計利息增加＝12000－5000＝7000（元）

3.收賬費用和壞賬損失增加

收賬費用增加＝4000－3000＝1000（元）

壞賬損失增加＝9000－5000＝4000（元）

4.改變信用期的稅前損益

改變信用期間的稅前損益＝收益增加－成本費用增加＝20000－（7000＋1000＋4000）＝8000（元）

由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天的信用期。

四、應(yīng)收賬款的監(jiān)控

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。

平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù)

（二）賬齡分析表

賬齡分析表，將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。

賬齡分析表比計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個平均數(shù)。

（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式

應(yīng)收賬款賬戶余額的模式，反映了一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比（余額）。

公司收款的歷史決定了其正常的應(yīng)收賬款余額的模式。企業(yè)管理部門通過將當(dāng)前的模式和過去的模式進(jìn)行對比來衡量應(yīng)收賬款的收賬效率。

公司還可以運用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計劃，以及預(yù)測未來的現(xiàn)金流。

（四）ABC分析法

又稱”重點管理法”.ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。

對這三類不同的客戶，應(yīng)采取不同的收款策略。例如，對A類客戶，可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可通過法律解決：對B類客戶則可以多發(fā)幾封信函催收，或打電話催收；對C類客戶只需要發(fā)出通知其付款的信函即可。

五、應(yīng)收賬款日常管理

（一）調(diào)查客戶信用

信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作，是企業(yè)應(yīng)收賬款日常管理的基礎(chǔ)，是正確評價客戶信用的前提條件。

兩種方法：直接調(diào)查調(diào)查人員通過與被調(diào)查單位進(jìn)行直接接觸，通過當(dāng)面采訪、詢問、觀看等方式獲取信用資料的一種方法。間接調(diào)查是以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。

資料來源：財務(wù)報表、信用評級機(jī)構(gòu)、銀行、其他途徑。（二）評估客戶信用

（三）收賬的日常管理

（四）應(yīng)收賬款保理含義企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商（商業(yè)銀行），以獲得銀行的流動資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。有追索權(quán)保理供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金。無追索權(quán)保理保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險明保理保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。暗保理供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%—90%。到期保理保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。作用1.融資功能

2.減輕企業(yè)應(yīng)收賬款管理負(fù)擔(dān)

3.減少壞賬損失，降低經(jīng)營風(fēng)險。

4.改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)（應(yīng)收賬款與貨幣資金的置換）

第四節(jié)存貨管理

一、存貨的功能

1.保證生產(chǎn)正常進(jìn)行

2.有利于銷售

3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本（季節(jié)性產(chǎn)品或需求波動較大的產(chǎn)品）。

4.降低存貨取得成本

5.防止意外事件發(fā)生

二、存貨的持有成本

研究存貨成本，是為存貨決策奠定基礎(chǔ)的。這里所謂的存貨決策，就是確定最佳的進(jìn)貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨量。

經(jīng)濟(jì)訂貨量，是指使存貨的總成本最低的訂貨量。確定經(jīng)濟(jì)訂貨量，涉及到的成本有取得成本、儲存成本和缺貨成本。

（一）取得成本

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。其又分為訂貨成本和購置成本。

1.訂貨成本

訂貨成本是指取得訂單的成本。如辦公費、差旅費、郵費、電報電話費等。

按照其與訂貨次數(shù)的關(guān)系，可以分為變動性訂貨成本（差旅費等）和固定性訂貨成本（采購機(jī)構(gòu)的基本開支，用F1表示）。

D――存貨年需要量

Q――每次進(jìn)貨量

K――每次訂貨的變動成本

2.購置成本

購置成本是指為購買存貨本身所支出的成本，即指存貨本身的價值。購置成本等于采購單價（用U表示）乘以數(shù)量D，即購置成本為DU。

（1）在一定時期進(jìn)貨總量既定的條件下，無論企業(yè)采購次數(shù)如何變動，存貨的購置成本通常保持相對穩(wěn)定（假定物價不變且無采購數(shù)量折扣），因而屬于決策的無關(guān)成本。

（2）訂貨成本加購置成本，就等于存貨的取得成本。

（二）儲存成本

儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失，等等，通常用TCc來表示。

儲存成本也分為固定成本和變動成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，如倉庫折舊、倉庫職工的固定工資等，常用F2表示。變動成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等，單位成本用Kc來表示。用公式表達(dá)的儲存成本為：

儲存成本＝儲存固定成本＋儲存變動成本

（三）缺貨成本

缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失及造成的商譽損失等；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本。缺貨成本用TCs表示。

如果以TC來表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為：

三、最優(yōu)存貨量（經(jīng)濟(jì)訂貨批量）的確定

經(jīng)濟(jì)訂貨批量的概念：能夠使存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點的進(jìn)貨數(shù)量。

（一）經(jīng)濟(jì)訂貨模型

1.經(jīng)濟(jì)訂貨模型的假設(shè)：

（1）存貨總需求量是已知常數(shù)

（2）訂貨提前期是常數(shù)

（3）貨物是一次性入庫

（4）單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣

（5）庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系

（6）貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。

這里還應(yīng)該補(bǔ)充一個假設(shè)條件：不允許缺貨。

2.相關(guān)成本

在上述假定條件下，由于存貨單價不變（不存在數(shù)量折扣），購置成本無關(guān)；不允許存在缺貨，缺貨成本無關(guān)。這樣，相關(guān)成本只有變動性訂貨成本和變動性儲存成本。

Min（存貨總成本）＝min（變動訂貨成本＋變動儲存成本）

變動訂貨成本＝年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本＝（D/Q）×K

變動儲存成本＝年平均庫存×單位儲存成本＝（Q/2）×Kc

3.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計算公式

由于變動訂貨成本與訂貨量是反方向變化，變動儲存成本與訂貨量是正方向變化的，因此，令二者相等，即可得出經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本公式。

這里的最小存貨成本，應(yīng)理解為最小的相關(guān)存貨成本，不包括不相關(guān)成本。

（二）保險儲備

（1）保險儲備的含義

按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。

（2）考慮保險儲備的再訂貨點

Ｒ=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備

=交貨時間×平均日需求量+保險儲備

（3）保險儲備確定的方法：使保險儲備的持有成本與缺貨損失之和最小

保險儲備的持有成本＝保險儲備×單位持有成本

缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失

相關(guān)總成本＝保險儲備的持有成本+缺貨損失

比較不同保險儲備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。

四、存貨的控制系統(tǒng)

（一）ABC控制系統(tǒng)

ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程序、價值大小或者資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分為三大類：A類高價值庫存，品種數(shù)量約占整個庫存的10%至15%，但價值約占全部庫存的50%至70%；B類中等價值庫存，品種數(shù)量約占全部庫存的20%至25%，價值約占全部庫存的15%至20%；C類低價值庫存，品種數(shù)量多，約占整個庫存的60%至70%，價值約占全部庫存的10%至35%。針對不同類別的庫存分別采用不同的管理A類庫存應(yīng)作為管理的重點，實行重點控制、嚴(yán)格管理；而對B類和C類庫存的重視程度可依次降低，采取一般管理。

（二）適時制庫存控制系統(tǒng)

制造企業(yè)事先與供應(yīng)商和客戶協(xié)調(diào)好，只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。

目前，已有越來越多的公司利用適時制庫存控制系統(tǒng)減少甚至消除對庫存的需求——即實行零庫存管理。

第五節(jié)流動負(fù)債管理

流動負(fù)債主要有三個來源（籌資方式）：短期借款、短期融資券和商業(yè)信用。

一、短期借款

短期借款，是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年（含1年）以下的各種借款。

銀行借款所附帶的信用條件主要有：

（一）信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。信貸額度的有限期限通常為1年。

一般情況下，在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須全部信貸數(shù)額的義務(wù)。如果企業(yè)信譽惡化，即使在信貸限額內(nèi)，企業(yè)也可能得不到借款。此時，銀行不會承擔(dān)法律責(zé)任。

（二）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用。

（三）補(bǔ)償性余額

是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計算的最低存款余額。

對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額提高了借款的實際利率。

（四）貼現(xiàn)法付息

貼現(xiàn)法，是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。

采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。

二、短期融資券

短期融資券（簡稱融資券），是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。

一、特征

（一）按發(fā)行人分類

短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。

（二）按發(fā)行方式分類

短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進(jìn)行。

（二）短期融資券的發(fā)行條件

（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)

（2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不同社會公眾發(fā)行和交易。

（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

（4）對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

（5）融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司）登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。

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