國(guó)際投資 杜奇華課件 11

第十一章國(guó)際股票投資第一節(jié)股票的概述第二節(jié)股票的投資收益第三節(jié)顯示股市行情的指標(biāo)第四節(jié)股票的交易方式第一節(jié)股票的概述股票投資的概念股票是有價(jià)證券的一種，它是股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對(duì)公司擁有所有權(quán)，并可以分享公司股息或紅利，參與公司經(jīng)營(yíng)管理等方面權(quán)益的憑證。股票屬于要式證券，必須依據(jù)法定格式制成。股票投資是企業(yè)、個(gè)人等購(gòu)買股票的一種行為。股票投資者一般享有公司盈利時(shí)的分紅要求權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)；股東大會(huì)的參加和表決權(quán)。股票的性質(zhì)股票是一種證權(quán)證券股票是要式證券股票是有價(jià)證券股票不是物權(quán)及債權(quán)證券股票是一種可轉(zhuǎn)讓的證券股票是一種虛擬資本股票的特征盈利性風(fēng)險(xiǎn)性非返還性流動(dòng)性股票的種類普通股普通股是股份公司必須發(fā)行的一種基本股票，是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最基本的股份。普通股股東享有的權(quán)利收益的分享權(quán)剩余資產(chǎn)的分配權(quán)決策權(quán)新股認(rèn)購(gòu)權(quán)股份的轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股的股息普通股的股息是不固定的，盈利多時(shí)多分，少時(shí)少分甚至不發(fā)放股息。公司發(fā)放股息的原則是，先從獲取的利潤(rùn)中減去各項(xiàng)費(fèi)用支出，應(yīng)償還的債務(wù)、應(yīng)繳納的所得稅和應(yīng)留取的公積金，余下的“稅后凈利”，按股數(shù)平均分給股票持有人擁有的股份越多，得到的股息越多。股息的形式：即現(xiàn)金股息和股票股息。優(yōu)先股優(yōu)先股是指股東在公司盈利或在公司破產(chǎn)清算時(shí)，享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在公司盈利分配的優(yōu)先權(quán)和索債優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股的特點(diǎn)表決權(quán)受到限制股息固定具有可贖回性優(yōu)先股的種類積累優(yōu)先股非積累優(yōu)先股可調(diào)換優(yōu)先股積累可調(diào)換優(yōu)先股股息率可調(diào)整優(yōu)先股參與分紅優(yōu)先股第二節(jié)股票的投資收益股票的價(jià)值（一）股票的面值股票面值是股票上標(biāo)明的金額。股票面值的作用在于說明每股股份對(duì)企業(yè)擁有權(quán)的比例。隨著企業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)各種因素的變化，股票的市場(chǎng)價(jià)格往往背離股票面值。（二）股票的帳面價(jià)值根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出的。表明每股代表公司實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)值。帳面價(jià)值是公司的真正資產(chǎn)，也是公司債權(quán)債務(wù)相抵后所剩的余額。股票的價(jià)值（三）股票的市值股票的市值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格，即股票市場(chǎng)上買賣價(jià)格。股票市場(chǎng)價(jià)格是隨著股市行情的變化經(jīng)常波動(dòng)的股票市值與股息成正比，與利率成反比。（四）股票內(nèi)值股票內(nèi)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、未來收益和其它影響企業(yè)收入的因素分析之后，得出的股票所代表的真正價(jià)值。股票內(nèi)值的高低，取決于股票未來預(yù)期的收入。股票未來預(yù)期收入高，股票的內(nèi)值就高；否則，其內(nèi)值就低。投資者都在尋求購(gòu)買內(nèi)值高于市值的股票。股票投資收益（一）股息（二）紅利（三）溢價(jià)股票投資的收益率1．本期收益率本期股票收益率。本期股票收益率就是本期(年)股利占本期股票價(jià)格的比例，其計(jì)算公式為：股票投資的收益率2．持有期股票收益率。持有期股票收益率指的是投資者從購(gòu)買股票開始到賣出股票時(shí)止的收益率。其計(jì)算公式為：第三節(jié)顯示股市行情的指標(biāo)股價(jià)平均數(shù)算術(shù)平均法算術(shù)平均法是在選好股票樣本的基礎(chǔ)上，將樣本股票的每日收盤價(jià)進(jìn)行加總平均。其計(jì)算公式為：Ｉ＝＝Ｉ表示股價(jià)平均數(shù)，Ｐi表示各樣本股票收盤價(jià)，n表示樣本股票數(shù)。股價(jià)平均數(shù)加權(quán)平均法加權(quán)平均法是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的一種平均數(shù)。其計(jì)算公式為：Ｉ＝Ｉ表示加權(quán)平均價(jià)，n表示樣本數(shù)量，Ｐi表示各樣本股票的收盤價(jià)，Ｗi表示股票的加權(quán)數(shù)。股價(jià)平均數(shù)修正股價(jià)平均數(shù)對(duì)平均股價(jià)的計(jì)算必須保持連續(xù)性，以比較不同時(shí)期的股價(jià)水平，而折股會(huì)影響它的連續(xù)性。為此，只有對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正，才能真正反映平均股價(jià)的變動(dòng)情況。修正的方法有兩種，一種是修正股價(jià)，另一種是修正除數(shù)。股價(jià)平均數(shù)(1)修正股價(jià)，即將折股后的股價(jià)還愿為折股前的股價(jià)，其計(jì)算公式為：Ｉ＝式中：Ｉ表示修正后的平均價(jià)，P’n-1代表折股前的股價(jià)，代表折股后的股價(jià)，n-1是假定的折股項(xiàng)，R則表示折股后新增加的股份數(shù)，=P’n-1。股價(jià)平均數(shù)(2)修正除數(shù)。修正除數(shù)就是通過調(diào)整除數(shù)來糾正平均數(shù)的不合理下降，新除數(shù)的計(jì)算公式為：新除數(shù)＝

修正除數(shù)后的股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算公式為：Ｉ＝代表修正后的新除數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)反映股份變動(dòng)相對(duì)水平的指標(biāo)，即反映股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的一種動(dòng)態(tài)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。在編制股票價(jià)格指數(shù)時(shí)一般會(huì)從上市的股票中選取一定數(shù)量有代表性的，并能反映整個(gè)股票市場(chǎng)變化的，以及未來發(fā)展趨勢(shì)的股票作為樣本股，然后再用一定的計(jì)算方法來計(jì)算出各種股票價(jià)格指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法平均法平均法是先算出樣本股票的個(gè)別指數(shù)，然后再加總得出的算術(shù)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：算術(shù)價(jià)格指數(shù)＝代表報(bào)告期第i種股票價(jià)格，代表基期第i種股票價(jià)格，n代表股票樣本數(shù)。綜合法綜合法是將樣本股票的基期價(jià)格總值和報(bào)告期價(jià)格總值加總后相比得出的股價(jià)指數(shù)。其計(jì)算公式為：股份指數(shù)＝加權(quán)綜合法加權(quán)綜合法是一種考慮到股票成交量和發(fā)行量因素，經(jīng)加權(quán)計(jì)算股價(jià)指數(shù)的方法。這也是計(jì)算股價(jià)指數(shù)最普遍采用的一種方法，其計(jì)算公式為：基期加權(quán)綜合指數(shù)＝報(bào)告期加權(quán)綜合指數(shù)＝式中：代表基期股票價(jià)格，代表基期股票發(fā)行量或成交量，代表報(bào)告期股票價(jià)格，代表報(bào)告期股票交易量或發(fā)行量。世界較有影響的價(jià)格指數(shù)1．道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)（DowJonesAverageIndex）是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·亨利·道（CharlesHenryDow）和愛德華·瓊斯（EdwardJones）于1882年建立的道·瓊斯公司編制的，發(fā)表在該公司出版的《華爾街日?qǐng)?bào)》上的一種股票價(jià)格指數(shù)。今天的道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100，以在紐約證券國(guó)交易所上市的包括30家工業(yè)公司、20家運(yùn)輸公司和15家公用事業(yè)公司共65家企業(yè)股票為樣本股計(jì)算出來的綜合性股價(jià)平均指數(shù)。2．納斯達(dá)克綜合指數(shù)納斯達(dá)克綜合指數(shù)（NASDAQIndex）發(fā)布于1975年2月5日，基期指數(shù)也為100。含括了在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的所有美國(guó)和其他國(guó)家普通股票。納斯達(dá)克綜合指數(shù)正在成為象道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)一樣對(duì)世界金融市場(chǎng)影響最大的股價(jià)指數(shù)。3.標(biāo)準(zhǔn)—普爾股票價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)—普爾股票價(jià)格指數(shù)（Standard&Poor’sIndex）是由美國(guó)最大的證券研究機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司編制的。標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司在1923每日和每周以233種股票為樣本編制指數(shù)。今天的標(biāo)準(zhǔn)—普爾股票價(jià)格指數(shù)是1957年標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司以1941年—1943年為基期，以在紐約證券國(guó)交易所上市的500種股票為樣本，運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)編制的股票價(jià)格指數(shù)。美國(guó)商務(wù)部出版的《商情摘要》一直把標(biāo)準(zhǔn)—普爾股票價(jià)格指數(shù)最為觀察經(jīng)濟(jì)周期變化的12個(gè)先行指標(biāo)之一。4．倫敦《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)由倫敦證券交易所編制，在英國(guó)金融界著名的《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)布的股票價(jià)格指數(shù)。倫敦《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)（LondonFinancialTimesIndex）是英國(guó)最具權(quán)威的，并在世界上有一定的影響的股票價(jià)格平均指數(shù)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)以1935年10月1日為基期，基期指數(shù)為100，編制的指數(shù)。其中包括金融時(shí)報(bào)30指數(shù)、金融時(shí)報(bào)100指數(shù)和金融時(shí)報(bào)500指數(shù)三種。通常所說的金融時(shí)報(bào)指數(shù)主要是指以30種股票為樣本的金融時(shí)報(bào)30指數(shù)。5．日本經(jīng)濟(jì)新聞指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)新聞社于1950年9月模仿道·瓊斯股價(jià)指數(shù)的加權(quán)平均法編制的東京交易所的股票價(jià)格指數(shù)。1975年5月1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社買進(jìn)美國(guó)道·瓊斯公司的專利和商標(biāo)，編制了日經(jīng)道·瓊斯股價(jià)指數(shù)，后改成今天的日經(jīng)指數(shù)。日經(jīng)指數(shù)的樣本股有225種和500種兩種，通常所說的日經(jīng)指數(shù)指示是日經(jīng)225指數(shù)。（NikkeiStockAverageof225SelectedIssues）6．香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù)(Heng

ShengIndex)是由香港恒生銀行所屬的恒生指數(shù)有限公司編制并發(fā)的股價(jià)指數(shù)，1969年11月24恒生指數(shù)有限公司以1964年7月31日為基期，基期價(jià)格為100，首次發(fā)布了恒生股價(jià)指數(shù)，后來由于技術(shù)原因?qū)⒒诟臑?984年的1月13日，基期指數(shù)為975.47。采用的樣本股為33種，其中金融業(yè)股票4種，公用事業(yè)股票6種，地產(chǎn)業(yè)股票9種，航空、酒店等其他行業(yè)股票14種。第四節(jié)股票的交易方式現(xiàn)貨交易股票的現(xiàn)貨交易亦稱現(xiàn)金交易，它是指股票的買賣雙方達(dá)成交易以后，在短期內(nèi)完成交割的一種買賣方式?，F(xiàn)貨交易的交割時(shí)間一般為成交的當(dāng)天，但也可以是當(dāng)?shù)毓善苯灰资袌?chǎng)的習(xí)慣日。期貨交易股票的期貨交易是指股票的買賣雙方成交以后，交割和清算可以按契約所規(guī)定的價(jià)格在未來某一時(shí)間進(jìn)行，即股票期貨交易的雙方在簽訂交易合同之后，買方不用立即付款，賣方也不需即時(shí)交出股票，是在雙方約定的未來某一時(shí)間進(jìn)行。股票的買賣雙方往往都以相反的合同進(jìn)行沖抵，只清算買賣價(jià)差。買入期貨合同，以圖在交割前股價(jià)上漲。投資者進(jìn)行期貨交易的另一個(gè)目的是為了套期保值，以避免價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。保證金交易指客戶買賣股票時(shí)，向經(jīng)紀(jì)人支付一定數(shù)量的現(xiàn)款或股票，即保證金，其差額由經(jīng)紀(jì)人或銀行貸款進(jìn)行交易的一種方式。如果經(jīng)紀(jì)人為交易者墊付的是部分款項(xiàng)應(yīng)稱為融資。如果經(jīng)紀(jì)人借給交易者的是股票則叫做融券。從事該種交易的交易者是想利用股票價(jià)格在短期內(nèi)的變動(dòng)牟取暴利，即投資者在預(yù)測(cè)某種股價(jià)將要上漲時(shí)，便以保證金的形式購(gòu)買股票，以待股價(jià)上漲后再賣出。保證金交易屬于多頭或買空交易，它要求交易者必須有足夠的信譽(yù)和實(shí)力，以憑此開設(shè)保證金帳戶。投資者用保證金購(gòu)買的股票全部用于抵押，客戶還要向經(jīng)紀(jì)人支付墊款利息。期權(quán)交易股票期權(quán)交易實(shí)際上是一種股票權(quán)利的買賣，即某種股票期權(quán)的購(gòu)買者和出售者，可以在規(guī)定期限內(nèi)的任何時(shí)候，不管股票市價(jià)的升降程度，分別向其股票的出售者和購(gòu)買者，以期權(quán)合