現(xiàn)金流管理：風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造

現(xiàn)金流管理

——風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造內(nèi)容架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流管理：12345企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造的DNA企業(yè)現(xiàn)金流管理模式的適用條件及其風(fēng)險(xiǎn)因素現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運(yùn)作資本運(yùn)作水潤(rùn)良田挑水灌溉機(jī)器抽水人工降雨理財(cái)活動(dòng)第三層次：CEO的財(cái)務(wù)第二層次：CFO的財(cái)務(wù)第一層次：財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)現(xiàn)金為王：三個(gè)層次三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流：內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉投資現(xiàn)金流：產(chǎn)生內(nèi)生現(xiàn)金流的前提融資現(xiàn)金流：資產(chǎn)現(xiàn)金流的起源和補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)投資籌資現(xiàn)金流管理重點(diǎn)1－＋＋2－－＋3－＋－4－－－5＋＋＋6＋－＋7＋＋－8＋－－分析：哪種情況更好？甲乙丙丁經(jīng)營(yíng)凈流量01002000投資凈流量-200-2000200籌資凈流量200100-100-200全部?jī)袅髁?01000現(xiàn)金流的邏輯面向歷史經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)面向未來(lái)現(xiàn)金存量營(yíng)運(yùn)資本需求量利息費(fèi)用資本性支出現(xiàn)金股利融資活動(dòng)現(xiàn)金流量操縱手法分析會(huì)計(jì)選擇利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)那么提供的判斷空間與選擇余地理財(cái)策略利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間直接造假會(huì)計(jì)選擇

——利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)那么提供的判斷空間與選擇余地公司出于美化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的需要，將實(shí)質(zhì)上屬于投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流工程，于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會(huì)計(jì)選擇〞問(wèn)題較普遍的問(wèn)題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售，從理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)看，票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的融資行為，不應(yīng)屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，至少不應(yīng)屬于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金〞會(huì)計(jì)選擇

——利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)那么提供的判斷空間與選擇余地按照現(xiàn)行準(zhǔn)那么，收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)〔既包括固定資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)〕所支付的現(xiàn)金全部計(jì)入投資活動(dòng)支出當(dāng)收購(gòu)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金銷售時(shí)，卻“理所當(dāng)然〞地計(jì)入了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金那么僅僅依靠收購(gòu)營(yíng)運(yùn)資本〔非貨幣的流動(dòng)性資產(chǎn)減去非貨幣的流動(dòng)性負(fù)債〕為正的子公司，就可以獲得經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)理財(cái)策略

——利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間

具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長(zhǎng)采購(gòu)付款期限，通過(guò)關(guān)聯(lián)方代墊費(fèi)用支出等方式這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結(jié)合使用這些方式往往只能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量為代價(jià)直接造假在實(shí)務(wù)中常見(jiàn)三種做法將非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)甚至違規(guī)行為所得計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)計(jì)入銷售收現(xiàn)，結(jié)果導(dǎo)致利潤(rùn)和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額都獲得提高配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn)，同時(shí)通過(guò)虛構(gòu)投資支出消化虛增的現(xiàn)金為防止主營(yíng)收入缺乏現(xiàn)金支撐的質(zhì)疑而粉飾銷售收現(xiàn)能力，虛增“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金〞，同時(shí)虛增“購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金〞將虛增的現(xiàn)金局部抵消掉4種變量：流向、流量、流速、流程現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三個(gè)方面一是指現(xiàn)金流的流入和流出二是指現(xiàn)金流在集團(tuán)公司、子公司、孫公司之間和公司內(nèi)部各組織及部門(mén)之間流動(dòng)的方向三是指現(xiàn)金流的投資方向這一流向是戰(zhàn)略性的，對(duì)企業(yè)的影響意義重大3市場(chǎng)快速成長(zhǎng)市場(chǎng)萎縮競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力弱214多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評(píng)價(jià)指標(biāo)償債性靈活性盈利性增長(zhǎng)性結(jié)構(gòu)性企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模板權(quán)重？議而不決五十名中高層參與評(píng)價(jià)指標(biāo)加權(quán)平均量化表評(píng)價(jià)指標(biāo)償債靈活盈利增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)得分排序償債——111141靈活0——01123盈利01——1132增長(zhǎng)000——114結(jié)構(gòu)0000——05指標(biāo)加權(quán)平均量化表評(píng)價(jià)指標(biāo)個(gè)體判斷得分個(gè)體判斷排序集體判斷得分集體判斷排序權(quán)重%償債性41120224靈活性23100320盈利性32140128增長(zhǎng)性1480416結(jié)構(gòu)性0560512總計(jì)500100企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)同行業(yè)評(píng)價(jià)模板企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)趨勢(shì)評(píng)價(jià)模板企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)良性增長(zhǎng)可持續(xù)增長(zhǎng)率價(jià)值創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率(self-sustainablegrowthrate,g)營(yíng)運(yùn)效率和籌資政策不變ROE〔RetainOnEquity〕=凈利/期初權(quán)益這就是可持續(xù)增長(zhǎng)率的期初模式權(quán)益凈利率的現(xiàn)金流量視角NOCF：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算思想

〔EVA，EconomicValueAdded〕H公司的稅后利潤(rùn)為3500萬(wàn)，凈資產(chǎn)為億，市場(chǎng)確定的股權(quán)必要報(bào)酬率是12%，所以EVA=3500-18000*0.12=1340萬(wàn)續(xù)上例，假設(shè)公司債務(wù)為億，利率為8%，所得稅率25%EVA=息前稅后利潤(rùn)－全部資本費(fèi)用〔3500+9000×6%〕－〔＋9000×6%〕4040－27000×10％＝134027000〔4040/27000－10％〕＝134027000〔14.96%-10%〕＝1340EVA=投資資本×〔投資資本報(bào)酬率－加權(quán)平均資金本錢(qián)〕EVA=C×〔ROIC-WACC〕經(jīng)濟(jì)增加值的定義及計(jì)算公式

——?中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行方法?經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本本錢(qián)后的余額，計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本本錢(qián)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本本錢(qián)率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1-25%)調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程資本本錢(qián)率確實(shí)定中央企業(yè)資本本錢(qián)率原那么上定為5.5%承擔(dān)國(guó)家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本本錢(qián)率定為4.1%資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本本錢(qián)率上浮個(gè)百分點(diǎn)資本本錢(qián)率確定后，三年保持不變經(jīng)濟(jì)增加值公式解釋EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本本錢(qián)率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：NOPAT〔NetOperatingProfitafterTaxes〕調(diào)整后資本〔C〕平均資本本錢(qián)率〔WACC〕EVA=調(diào)整后資本[〔稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/調(diào)整后資本〕-平均資本本錢(qián)率]EVA=C×〔ROIC-WACC〕EVA率＝ROIC－WACC分配剩余現(xiàn)金提高資產(chǎn)管理效率——擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提價(jià)或控制費(fèi)用以提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率檢討資本結(jié)構(gòu)——假設(shè)非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，那么優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低WACC如果上述決策失敗，那么出售業(yè)務(wù)

現(xiàn)金剩余現(xiàn)金缺乏EVA>0EVA<0使用剩余現(xiàn)金加快增長(zhǎng)——新投資促進(jìn)整體增長(zhǎng)——獲取相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金——增加股利支付——回購(gòu)股份減少股利籌集資金——發(fā)行新權(quán)益——增加借款降低銷售增長(zhǎng)至可接受水平——淘汰邊際利潤(rùn)率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的產(chǎn)品嘗試徹底重組全面出售業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)率－gROIC-WACC企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制體系營(yíng)運(yùn)能力缺失型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)信用風(fēng)險(xiǎn)失控型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)資金運(yùn)作失衡型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)投資策略失當(dāng)型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)擔(dān)保責(zé)任連帶型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)關(guān)聯(lián)方惡意占用型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機(jī)資金鏈斷裂的“杯具〞EBIT=Q〔P-V〕-F Q，銷售量，防止鈣化，經(jīng)營(yíng)決策 F，固定費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，投資決策 DOL=(EBIT+F)/EBIT，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)NI=〔EBIT-I〕×〔1-T〕 I，利息費(fèi)用，資本結(jié)構(gòu)，籌資決策 債務(wù)的金額〔本金和利息〕和期限 DFL=EBIT/(EBIT-I)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益3投資風(fēng)險(xiǎn)小投資風(fēng)險(xiǎn)大經(jīng)營(yíng)難度小經(jīng)營(yíng)難度大214四種不同的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式拯救資金鏈危機(jī)的五大措施

——?中歐商業(yè)評(píng)論?措施一：退出激進(jìn)預(yù)算客觀地進(jìn)行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確?，F(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)，重新制定穩(wěn)健的財(cái)務(wù)預(yù)算，是危機(jī)中的首要任務(wù)措施二：改善本錢(qián)盡管幾乎所有的企業(yè)都在進(jìn)行削減本錢(qián)的工作，但專家認(rèn)為，聰明的公司會(huì)將本錢(qián)的細(xì)分做到精細(xì)化，將本錢(qián)的預(yù)算作為企業(yè)資源配置管理，理清本錢(qián)的投入產(chǎn)出關(guān)系，削減那些未來(lái)不會(huì)或者只是很少帶來(lái)產(chǎn)出的一些本錢(qián)拯救資金鏈危機(jī)的五大措施

——?中歐商業(yè)評(píng)論?措施三：檢修供給鏈供給鏈的管理在蕭條時(shí)期變得異常重要措施四：廣開(kāi)資金源對(duì)于資金饑渴的企業(yè)而言，單一依靠銀行貸款并不是明智的選擇在宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期中，銀行最常扮演落井下石的角色因此企業(yè)在注意資本金和借貸之間的比例、長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債之間的比例，防止短資長(zhǎng)用的同時(shí)，盡量廣開(kāi)財(cái)路，使資金來(lái)源多元化相比銀行貸款，尋求上市籌資也因股市緊縮而變得更加困難不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資信托方案、股權(quán)融資或者私募基金投資也是企業(yè)可以考慮的途徑拯救資金鏈危機(jī)的五大措施

——?中歐商業(yè)評(píng)論?措施五：合理瘦身與逆勢(shì)擴(kuò)張對(duì)于一個(gè)高負(fù)債低現(xiàn)金的企業(yè)而言，重新審視過(guò)去的投資行為，出售相關(guān)資產(chǎn)或者關(guān)閉生產(chǎn)線可以快速緩解現(xiàn)金的饑渴在決定出售什么資產(chǎn)、出售多少之前，必須進(jìn)行謹(jǐn)慎的價(jià)值奉獻(xiàn)分析拋棄長(zhǎng)期對(duì)企業(yè)價(jià)值奉獻(xiàn)為負(fù)值的資產(chǎn)，才能使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到保全從而帶來(lái)新生的時(shí)機(jī)現(xiàn)金流的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理交易風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期結(jié)售匯貨幣掉期利率掉期貨幣期權(quán)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部債務(wù)融資——折舊投資——股東借款債務(wù)權(quán)益外部?jī)?nèi)部外部債務(wù)融資——對(duì)外發(fā)行債券——信貸融資外部權(quán)益融資——對(duì)外發(fā)行股票——增資擴(kuò)股內(nèi)部權(quán)益融資——股利轉(zhuǎn)資本公積——增資配股融資模式的優(yōu)選排序可轉(zhuǎn)換債券資產(chǎn)出售：一個(gè)新的融資視角

——來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表左邊的融資當(dāng)一家企業(yè)的管理層想通過(guò)籌資到達(dá)某個(gè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，但它負(fù)債率已經(jīng)很高了，而且業(yè)績(jī)也不好，那么其他的融資渠道都變得昂貴或者不可能，那么，資產(chǎn)出售就成為一種相比照較好的選擇股東預(yù)期資產(chǎn)出售所得的收入用途合理，那么股價(jià)上升……

LarryLang;AnnettePoulsen;ReneStulz;JFE,1995整存零?。盒钏喂嗤谝粋€(gè)水池子，只要灌入的水量大于流出的水量，就會(huì)有不斷增長(zhǎng)的水量沉積下來(lái)這個(gè)蓄水的原理同樣可以蓄錢(qián)如果存取之差形成規(guī)模并持續(xù)不斷，就可以挪用這筆錢(qián)進(jìn)行投資直銷是一種天才的營(yíng)銷模式整存零?。盒钏喂?人20000的貨，500人就是1000萬(wàn)在月底會(huì)返傭金，但1000萬(wàn)會(huì)趴一個(gè)月，這就是蓄水滴灌直銷員不但在為公司銷售產(chǎn)品，同時(shí)也在為公司融資。隨著直銷隊(duì)伍的擴(kuò)大，公司賬上沉淀的資金越來(lái)越多，而這筆錢(qián)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都被直銷員承擔(dān)了。但是由于直銷隊(duì)伍是一個(gè)龐大的流動(dòng)群體，風(fēng)險(xiǎn)被高度分散了，具體落到每一個(gè)人頭上的風(fēng)險(xiǎn)也變得很小了，即使有人會(huì)放棄這份工作，他可以把存貨折價(jià)轉(zhuǎn)售給其他直銷員整存零?。盒钏喂嗵詫毦W(wǎng)的商務(wù)模式也類似蓄水滴灌淘寶網(wǎng)扮演了一個(gè)銀行在國(guó)際貿(mào)易中的信譽(yù)擔(dān)保角色輿論信用體系在這個(gè)游戲中，最終無(wú)論交易是否成功，預(yù)付的貨款都會(huì)在淘寶網(wǎng)上存留一段時(shí)間，如果網(wǎng)上交易的群體足夠大的話，淘寶網(wǎng)就真可以開(kāi)銀行了這樣的企業(yè)從來(lái)就不用擔(dān)憂現(xiàn)金流延遲支付：蓄水滴灌以信用保障為由的延遲支付，實(shí)際的操作流程是：買(mǎi)家將錢(qián)打到支付寶帳戶賣家發(fā)貨買(mǎi)家收到貨品后在支付寶進(jìn)行確認(rèn)支付寶將買(mǎi)家所支付的金額再轉(zhuǎn)入賣家的帳戶你知道淘寶怎么賺錢(qián)嗎？014610203040235404040零存整取：星火燎原工程公司在每一個(gè)地區(qū)都設(shè)立一個(gè)獨(dú)立法人的子公司，便于資本運(yùn)營(yíng)750萬(wàn)元，750萬(wàn)股，100%股權(quán)，骨干創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，占位與放量增資擴(kuò)股，引入當(dāng)?shù)刭Y源，250×2=500萬(wàn)元總股本1000萬(wàn)股，總投資1250萬(wàn)，市值2000萬(wàn)股權(quán)比例75：25增值后的股權(quán)溢價(jià)倍，240萬(wàn)股元，套現(xiàn)1500萬(wàn)元市值6250萬(wàn)元股權(quán)比例51：25：24撤出創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將子公司交給外鄉(xiāng)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)，套現(xiàn)1500萬(wàn)再分別投資兩個(gè)規(guī)模相同的地區(qū)子公司3000萬(wàn)起步，4個(gè)子公司，12，36，108……，兩輪過(guò)后資產(chǎn)過(guò)22億資本運(yùn)營(yíng)模式的可復(fù)制性，星火燎原，子公司控股權(quán)捆綁在一起，合并報(bào)表上市融資用股民的錢(qián)實(shí)現(xiàn)后續(xù)擴(kuò)張整合資源：空手套狼融資也意味著融入資源具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源就算你獲得了資金，你還是要拿錢(qián)去購(gòu)置所需要的資源，與其拐個(gè)彎兒，還不如直接獲得資源更簡(jiǎn)單資金，說(shuō)白了就是一個(gè)整合資源的媒介，如果你所需要的各種資源可以空手對(duì)接，這個(gè)媒介就是多余的了產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島在20世紀(jì)末，它在中國(guó)還是一個(gè)新生事物亞洲金融危機(jī)后，很多開(kāi)發(fā)商急于出售手中的物業(yè)工程公司首先與開(kāi)發(fā)商協(xié)議，以每平方米2500元的價(jià)格收購(gòu)其滯銷樓宇，分5年支付；然后以每平方米5000元的價(jià)格賣給有買(mǎi)樓能力的高收入人群去海南的唯一目的就是度假買(mǎi)樓者先交30%的樓款，然后用房子抵押，在銀行申請(qǐng)20年按揭。銀行為其墊付買(mǎi)樓款。工程公司用銀行的買(mǎi)樓款支付開(kāi)發(fā)商的樓款。產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島工程公司用30%的首付款對(duì)建筑進(jìn)行裝修，配備家具電器，四星級(jí)與航空公司簽訂合作協(xié)議，工程公司以每銷售一平方米支付400元的代價(jià)，交換航空公司給買(mǎi)房業(yè)主的30年的優(yōu)惠效勞，其中包括每年提供5張免費(fèi)機(jī)票以及30年的低折扣機(jī)票，解決交通負(fù)擔(dān)每年一個(gè)月的產(chǎn)權(quán)消費(fèi)，只支付水電而無(wú)房租和效勞費(fèi)其他時(shí)間出租分紅分紅支付按揭企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)現(xiàn)主體的以下四種類型的目標(biāo)：?戰(zhàn)略〔strategic〕目標(biāo)——高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命；?經(jīng)營(yíng)〔operations〕目標(biāo)——有效和高效率地利用其資源；?報(bào)告〔reporting〕目標(biāo)——報(bào)告的可靠性；?合規(guī)〔compliance〕目標(biāo)——符適宜用的法律和法規(guī)。戰(zhàn)略目標(biāo)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)報(bào)告目標(biāo)循性目標(biāo)遵事項(xiàng)識(shí)別內(nèi)部環(huán)境目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)反映控制活動(dòng)信息與溝通監(jiān)控企業(yè)整體層職能部門(mén)層經(jīng)營(yíng)單元層附屬公司層應(yīng)用指引內(nèi)部環(huán)境類指引組織架構(gòu)、開(kāi)展戰(zhàn)略、人力資源、社會(huì)責(zé)任、企業(yè)文化控制活動(dòng)類指引資金活動(dòng)、采購(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與開(kāi)發(fā)、工程工程、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告控制手段類指引全面預(yù)算、合同管理、內(nèi)部信息傳遞、信息系統(tǒng)企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)報(bào)銷流程中的控制活動(dòng)

——一個(gè)舞弊案件的思考公司報(bào)銷申請(qǐng)人〔即本案例中的“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)〞〕提供相關(guān)的報(bào)銷憑證、在確認(rèn)報(bào)銷內(nèi)容無(wú)誤后簽字確認(rèn)，并交付給Y，Y將相關(guān)憑證及確認(rèn)簽字交給公司報(bào)銷審核人〔即本案例中的“另一領(lǐng)導(dǎo)〞〕，報(bào)銷審核人確認(rèn)無(wú)誤后簽字并將相關(guān)資料憑證交還給Y，Y再將相關(guān)憑證簽字等資料交給公司相關(guān)部門(mén)〔如公司財(cái)務(wù)部門(mén)〕并取得現(xiàn)金，之后Y將現(xiàn)金交給報(bào)銷申請(qǐng)人，整個(gè)報(bào)銷流程結(jié)束……報(bào)銷流程中的控制活動(dòng)

——一個(gè)舞弊案件的思考從2000年12月至2004年7月案發(fā)，Y貪污的公款已有證據(jù)證實(shí)的就達(dá)50萬(wàn)余元基于上述犯罪事實(shí)，Y于2005年10月26日被法院以職務(wù)侵占罪判處有期徒刑9年報(bào)銷流程中的控制活動(dòng)

——一個(gè)舞弊案件的思考根據(jù)上述流程，Y從取得報(bào)銷憑證、交付領(lǐng)導(dǎo)簽字、根據(jù)經(jīng)簽字的憑證提出現(xiàn)金幾乎是“一氣呵成〞就公司控制手段而言，取得兩位高管〔即“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)〞和“另一領(lǐng)導(dǎo)〞〕的簽字那么成為他從拿到憑證到取到得現(xiàn)金過(guò)程中的唯一“障礙〞只要能夠通過(guò)一定方式〔包括偽造筆跡〕獲得簽名并同時(shí)“虛增〞報(bào)銷金額，之后取得現(xiàn)金幾乎就是“一馬平川〞了公司報(bào)銷申請(qǐng)人拿到報(bào)銷現(xiàn)金后通常不會(huì)再關(guān)注此事，相關(guān)報(bào)銷憑證資料經(jīng)賬務(wù)處理完畢后就再也無(wú)人過(guò)問(wèn)，Y獲得的不法收入也即“溶解〞到公司日常經(jīng)營(yíng)支出當(dāng)中報(bào)銷流程中的控制活動(dòng)

——一個(gè)舞弊案件的思考事實(shí)上，本案例中有多組信息可供對(duì)照，至少包括報(bào)銷申請(qǐng)人申請(qǐng)報(bào)銷的金額與報(bào)銷審核人審核的金額報(bào)銷實(shí)際支付的金額與報(bào)銷申請(qǐng)人實(shí)際取得的金額Y經(jīng)手需審核的憑證與報(bào)銷申請(qǐng)人提供的憑證只要其中任何一組信息得到及時(shí)對(duì)照和反響，Y的舞弊行為都無(wú)法成功報(bào)銷現(xiàn)金控制流程決策程序的價(jià)值目標(biāo)選擇是否與戰(zhàn)略保持一致提出方案有限的可選擇性可行性研究獨(dú)立性考慮商業(yè)周期決策執(zhí)行反響企業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理

——放棄比選擇更難1〕信息揭示不良結(jié)果2〕重新審查投資決策5〕工程負(fù)責(zé)人的責(zé)任7〕追加投資3〕評(píng)估放棄的價(jià)值4〕評(píng)估繼續(xù)的價(jià)值6〕放棄，接受損失8〕持續(xù)損失責(zé)任上下可能是重要的決策變量企業(yè)現(xiàn)金流的價(jià)值創(chuàng)造DNA企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與現(xiàn)金預(yù)算企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析企業(yè)現(xiàn)金流在工程投資及公司估值中的應(yīng)用企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價(jià)值創(chuàng)造基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理基于供給鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例識(shí)別資本占用的各種形態(tài)：原材料、半成品、產(chǎn)成品……企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例

——一個(gè)簡(jiǎn)單的比照分析公司A的日平均原材料存貨為4元，原材料存貨的平均周期為43天應(yīng)付賬款的平均周期為36天應(yīng)付賬款的年平均占用量為4×36＝144元A公司銷售增長(zhǎng)，需要補(bǔ)充存貨支持A公司的日平均原材料存貨上升為5元，原材料存貨的平均周期為43天應(yīng)付賬款的平均周期為36天原材料存貨的占用量將增加5×43－4×43＝43元應(yīng)付賬款〔自發(fā)性負(fù)債〕的年平均占用量將增加5×36－4×36＝36元凈的營(yíng)運(yùn)資本增量＝43－36＝7元企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例

——一個(gè)簡(jiǎn)單的比照分析企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例

——一個(gè)簡(jiǎn)單的比照分析公司B的日平均原材料存貨為4元，原材料存貨的平均周期為32天應(yīng)付賬款的平均周期為36天應(yīng)付賬款的年平均占用量為4×36＝144元企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本的解釋性簡(jiǎn)例

——一個(gè)簡(jiǎn)單的比照分析B公司銷售增長(zhǎng)，需要補(bǔ)充存貨支持B公司的日平均原材料存貨上升為5元，原材料存貨的平均周期為32天應(yīng)付賬款的平均周期為36天原材料存貨的占用量將增加5×32－4×32＝32元應(yīng)付賬款〔自發(fā)性負(fù)債〕的年平均占用量將增加5×36－4×36＝36元凈的營(yíng)運(yùn)資本增量＝32－36＝－4元資本被釋放聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡(jiǎn)例有效減少在產(chǎn)品存貨周期會(huì)產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)公司C在產(chǎn)品存貨周期為26天，平均每天的占用量為12元在產(chǎn)品存貨的平均占用量為26×12＝312元假設(shè)管理層能夠減少在產(chǎn)品存貨周期中的閑置時(shí)間天、處理時(shí)間天、檢查裝箱交運(yùn)天由此資本釋放為3.3×12＝元聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡(jiǎn)例假設(shè)每天的變動(dòng)本錢(qián)開(kāi)支為13元每天的銷售收入為21元每天的邊際奉獻(xiàn)為：21－13＝8元提前回收資本：3.3×8＝元公司C的時(shí)機(jī)本錢(qián)率為15%66×15％＝元聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡(jiǎn)例資本釋放的益處增加公司的流動(dòng)性投資于盈利的工程降低企業(yè)負(fù)債水平降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平提高企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)提高企業(yè)權(quán)益回報(bào)提高企業(yè)每股盈余提高企業(yè)現(xiàn)金流量提高公司反響速度基于供給鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游：供給商終端客戶核心企業(yè)下游：經(jīng)銷商

交付貨物前的產(chǎn)品國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下賣方融資國(guó)內(nèi)保理國(guó)內(nèi)發(fā)票融資基于儲(chǔ)藏、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品商品融資針對(duì)向上游采購(gòu)的產(chǎn)品國(guó)內(nèi)信用證信用證項(xiàng)下買(mǎi)方融資商品融資針對(duì)向下游銷售的產(chǎn)品信用證項(xiàng)下打包貸款信用證項(xiàng)下賣方融資國(guó)內(nèi)保理國(guó)內(nèi)發(fā)票融資商品融資

國(guó)內(nèi)信用證國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下買(mǎi)方融資商品融資物流資金流物流資金流物流資金流借款人履約記錄良好，穩(wěn)定的購(gòu)銷關(guān)系1簽訂購(gòu)銷合同5申請(qǐng)打包貸款6發(fā)放打包貸款8交單并委托收款9寄單索償12付款11付款贖單2申請(qǐng)開(kāi)證10來(lái)單通知借款人〔銷貨方、受益人〕開(kāi)證申請(qǐng)人〔購(gòu)貨方〕受益人開(kāi)戶行7生產(chǎn)\備貨\裝運(yùn)13扣劃融資本息開(kāi)證行3開(kāi)立信用證4來(lái)證通知打包貸款業(yè)務(wù)流程訂單融資訂單融資是指購(gòu)銷雙方采用非信用證結(jié)算方式并已簽署訂單后，銀行以訂單項(xiàng)下的預(yù)期銷貨款作為主要還款來(lái)源，為滿足銷貨方在貨物發(fā)運(yùn)前因支付原材料采購(gòu)款、組織生產(chǎn)、貨物運(yùn)輸?shù)荣Y金需求而向其提供的融資。該融資方式的特性與國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款根本一至，但免除了對(duì)信用證的要求，為一時(shí)難以辦理信用證業(yè)務(wù)的企業(yè)開(kāi)辟了一條融資途徑1簽訂購(gòu)銷合同9發(fā)放融資7寄單提示付款8到期付款確認(rèn)書(shū)12付款融資申請(qǐng)人〔銷貨方、受益人〕開(kāi)證申請(qǐng)人〔購(gòu)貨方〕受益人開(kāi)戶行開(kāi)證行2申請(qǐng)開(kāi)證5發(fā)貨6交單并申請(qǐng)賣方融資10來(lái)單通知11到期付款13扣劃融資本息后入賬賣方融資業(yè)務(wù)流程3開(kāi)立信用證4來(lái)證通知應(yīng)收賬款保理國(guó)內(nèi)保理是指境內(nèi)銷貨方〔債權(quán)人〕將其因向境內(nèi)購(gòu)貨方〔債務(wù)人〕銷售商品、提供效勞或其他原因所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為銷貨方提供給收賬款融資及商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理的綜合性金融效勞的一種貿(mào)易融資方式適用于在國(guó)內(nèi)貿(mào)易中，已向購(gòu)貨方提供商品或效勞并形成了應(yīng)收賬款的銷貨方企業(yè)這里指的應(yīng)收賬款必須是在購(gòu)銷合同中未禁止轉(zhuǎn)讓的，且未做任何轉(zhuǎn)讓或設(shè)定任何質(zhì)權(quán)的應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款單保理根本業(yè)務(wù)流程應(yīng)收賬款雙保理根本業(yè)務(wù)流程反保理融資業(yè)務(wù)

——沃爾瑪?shù)墓┙o鏈反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買(mǎi)方簽署書(shū)面文件確認(rèn)根底交易及應(yīng)付賬款無(wú)爭(zhēng)議、保證到期履行付款義務(wù)的情況下，保理商〔銀行〕在全額占用買(mǎi)方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資反保理融資業(yè)務(wù)

——沃爾瑪?shù)墓┙o鏈其特點(diǎn)在于利用買(mǎi)方〔核心企業(yè)〕空閑的授信額度為其周邊的中小供給商提供基于物流環(huán)節(jié)的融資效勞促進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展由于反保理融資業(yè)務(wù)解決了賣方的融資需求，因此為買(mǎi)賣雙方擴(kuò)大業(yè)務(wù)往來(lái)增添了一個(gè)有利因素應(yīng)收賬款質(zhì)押融資?中華人民共和國(guó)物權(quán)法?實(shí)施后，中國(guó)人民銀行制定了?應(yīng)收賬款質(zhì)押登記方法?，確定了應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記機(jī)構(gòu)〔中國(guó)人民銀行征信中心〕，使應(yīng)收賬款質(zhì)押融資變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)可將未到期的應(yīng)收賬款債權(quán)質(zhì)押給銀行，銀行可在此根底上為企業(yè)提供融資幫助應(yīng)收賬款質(zhì)押登記由質(zhì)權(quán)人〔銀行〕辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押融資其一般業(yè)務(wù)流程為企業(yè)聚集局部或全部應(yīng)收賬款向銀行提出融資申請(qǐng)銀行審批通過(guò)后與企業(yè)簽訂融資合同等相關(guān)法律要件辦理質(zhì)押登記銀行為企業(yè)辦理具體融資業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)的益處為融資比例一般最高可達(dá)應(yīng)收賬款金額的80%具有規(guī)模效應(yīng)，化零為整，將局部或全部應(yīng)收賬款“打包〞申請(qǐng)一個(gè)授信額度一次審批，可循環(huán)使用什么是應(yīng)收賬款證券化？迄今為止對(duì)資產(chǎn)證券化存在不同的定義。美國(guó)證券交易委員會(huì)將其定義為“將企業(yè)〔賣方〕不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。在該過(guò)程中存量資產(chǎn)被賣給一個(gè)特色載體〔Specialpurposevehicle,SPV〕或中介機(jī)構(gòu)，然后SPV或中介機(jī)構(gòu)通過(guò)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券(Assetsbackedsecurities,ABS)以獲取資金。〞②發(fā)生應(yīng)收賬款發(fā)起人原始債務(wù)人發(fā)行人〔銀行+SPV〕效勞人信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資者③出售應(yīng)收賬款⑧獲得銷售收入⑤支付評(píng)估費(fèi)④評(píng)級(jí)⑨償付應(yīng)收賬款⑾支付效勞費(fèi)⑩支付收取的款項(xiàng)⑥發(fā)行ABS證券⑦支付現(xiàn)金⑿定期還本付息①提供商品或效勞證券化流程圖解證券化與金融危機(jī)發(fā)票融資發(fā)票融資是指境內(nèi)銷貨方〔借款人〕在不讓渡應(yīng)收賬款債權(quán)情況下，以其在國(guó)內(nèi)商品交易中所產(chǎn)生的發(fā)票為憑證，并以發(fā)票所對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款為第一還款來(lái)源，由銀行為其提供的短期貸款。主要適用對(duì)象是已提供商品或效勞并已形成應(yīng)收賬款國(guó)內(nèi)貿(mào)易的銷貨方該融資形式下企業(yè)并不讓渡債權(quán)，僅將其作為在銀行融資的依據(jù)國(guó)內(nèi)發(fā)票融資〔購(gòu)貨方在本地〕國(guó)內(nèi)發(fā)票融資〔購(gòu)貨方在異地〕國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下買(mǎi)方融資國(guó)內(nèi)信用證是指開(kāi)證銀行依照開(kāi)證申請(qǐng)人的申請(qǐng)開(kāi)出的，憑符合信用證條款的單據(jù)支付的付款承諾，是一種以銀行信用替代商業(yè)信用的結(jié)算工具在信用證業(yè)務(wù)中開(kāi)證行承擔(dān)第一性付款責(zé)任，同時(shí)，信用證是獨(dú)立文件，不受購(gòu)銷合同的約束，一切以單據(jù)為準(zhǔn)這種融資方式主要適用于國(guó)內(nèi)貿(mào)易的購(gòu)貨方〔開(kāi)證申請(qǐng)人〕，在需要以銷售貨物的資金用于支付購(gòu)貨款時(shí)，利用銀行資金填補(bǔ)其間的時(shí)間差買(mǎi)方融資業(yè)務(wù)流程預(yù)付款融資預(yù)付款融資也稱未來(lái)貨權(quán)項(xiàng)下商品融資，指在商品采購(gòu)階段〔所采購(gòu)貨物貨權(quán)從銷貨方轉(zhuǎn)移至購(gòu)貨方之前〕，通過(guò)引入第三方物流監(jiān)管公司或由銷貨方對(duì)采購(gòu)商品進(jìn)行監(jiān)管，確保在銷貨方備貨完畢后可嚴(yán)格控制采購(gòu)商品處置權(quán)的前提下，銀行按商品總價(jià)款的一定比例為購(gòu)貨方提供的用于支付采購(gòu)貨物預(yù)付款及其它短期資金需求的短期信用支持賣方擔(dān)保貨物回購(gòu)商品提貨權(quán)質(zhì)押融資針對(duì)向在途及庫(kù)存原材料、在產(chǎn)品及存貨的商品融資商品融資是指基于委托第三方監(jiān)管人對(duì)借款人合法擁有的儲(chǔ)藏物、存貨或交易應(yīng)收的商品進(jìn)行監(jiān)管，以商品價(jià)值作為首要還款保障而進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性短期融資業(yè)務(wù)。根據(jù)商品質(zhì)押方式的不同，商品融資可分為靜態(tài)質(zhì)押和動(dòng)態(tài)質(zhì)押兩種操作模式靜態(tài)質(zhì)押是指在質(zhì)押期間質(zhì)物處于封存狀態(tài)〔不改變質(zhì)物形態(tài)、數(shù)量和占有人〕，直至質(zhì)物所擔(dān)保的融資完全清償前方可解除質(zhì)押動(dòng)態(tài)質(zhì)押是指由銀行確定質(zhì)物種類、數(shù)量、質(zhì)量和價(jià)值的最低要求，在質(zhì)期間借款人可自由存儲(chǔ)或提取超出銀行規(guī)定的最低要求的局部質(zhì)物商品融資

——存貨的靜態(tài)質(zhì)押和動(dòng)態(tài)質(zhì)押企業(yè)〔融資方〕物流監(jiān)管企業(yè)〔例如中儲(chǔ)〕貸款行6、核查貨物相符、簽發(fā)回執(zhí)3、簽訂商品融資合同1、申請(qǐng)辦理融資4、簽訂商品融資質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議2、盡職調(diào)查、核押定值8、融資后管理9、到期歸還融資10、通知解除質(zhì)押7、落實(shí)前提條件,發(fā)放融資5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫(kù)5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫(kù)企業(yè)貿(mào)易融資產(chǎn)品組合與競(jìng)爭(zhēng)力提升貿(mào)易融資產(chǎn)品的緊密結(jié)合，可以形成完整的交易鏈，交易鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)都可能進(jìn)行融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)貿(mào)易融資與理財(cái)、結(jié)算等產(chǎn)品緊密結(jié)合，提高供給鏈融資能力貿(mào)易融資與物流監(jiān)管企業(yè)、租賃公司、保險(xiǎn)公司等第三方開(kāi)展業(yè)務(wù)合作拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域企業(yè)資金運(yùn)作的價(jià)值

——如何讓財(cái)務(wù)成為一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的部門(mén)有效克服資信準(zhǔn)入門(mén)檻的約束利用銀行信用支持的杠桿效應(yīng)，小企業(yè)可做大生意減少資金占用，節(jié)約資金本錢(qián)，提高資金使用效率可向交易對(duì)手提供更優(yōu)惠的交易條件，有利于競(jìng)爭(zhēng)客戶和業(yè)務(wù)依托供給鏈關(guān)系穩(wěn)定上下游客戶關(guān)系，穩(wěn)固核心企業(yè)地位流程簡(jiǎn)化，業(yè)務(wù)辦理效率較高企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算表企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊OCF——經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量〔OperatingCashFlow〕NI——凈利潤(rùn)〔NetIncome〕D——折舊等非付現(xiàn)本錢(qián)〔Depreciation〕企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析企業(yè)現(xiàn)金流在工程投資分析中的應(yīng)用A企業(yè)方案購(gòu)入A設(shè)備，以生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)計(jì)設(shè)備價(jià)款470000元，設(shè)備安裝調(diào)試費(fèi)30000元，設(shè)備使用年限為5年，預(yù)計(jì)設(shè)備的凈殘值為50000元〔假設(shè)與稅法規(guī)定一致〕該工程配套流動(dòng)資產(chǎn)投資120000元。設(shè)備投產(chǎn)后每年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入400000元，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，年付現(xiàn)本錢(qián)為160000元，假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，固定資產(chǎn)采用直線折舊法營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量考慮所得稅的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入-付現(xiàn)本錢(qián)-所得稅營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×〔1-T〕-付現(xiàn)本錢(qián)×〔1-T〕+折舊×T例題墊支流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)期初投資50萬(wàn)元，殘值5萬(wàn)元，年折舊9萬(wàn)元配套流動(dòng)資產(chǎn)投資12萬(wàn)元〔8+10-6〕應(yīng)收賬款8萬(wàn)元存貨10萬(wàn)元應(yīng)付賬款6萬(wàn)元每年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入40萬(wàn)元，年付現(xiàn)本錢(qián)為16萬(wàn)元企業(yè)所得稅稅率為25%計(jì)算規(guī)那么但凡資產(chǎn)負(fù)債表的工程都不進(jìn)行納稅調(diào)整，也即稅前和稅后的現(xiàn)金流量是一致的，譬如：設(shè)備采購(gòu)與安裝、應(yīng)收應(yīng)付款及存貨等但凡利潤(rùn)表的工程，那么需要考慮納稅調(diào)整，也即應(yīng)用公式〔〕現(xiàn)金流入工程乘上〔1-所得稅率〕，調(diào)整為稅后現(xiàn)金流入付現(xiàn)本錢(qián)工程乘上〔1-所得稅率〕，調(diào)整為稅后現(xiàn)金流出折舊攤銷等乘上所得稅率，意味著折舊抵稅，這屬于稅盾的影響企業(yè)估值的應(yīng)用領(lǐng)域證券買(mǎi)賣信用分析危機(jī)預(yù)測(cè)溝通治理兼并收購(gòu)前景分析會(huì)計(jì)分析商業(yè)環(huán)境和戰(zhàn)略分析

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

財(cái)務(wù)分析資金本錢(qián)估計(jì)公司〔股票〕內(nèi)在價(jià)值公司價(jià)值分析架構(gòu)公司戰(zhàn)略分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析——波特五力模型供給商替代產(chǎn)品購(gòu)置者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者潛在進(jìn)入者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析——SWOT矩陣知彼知己與知天知地

Strengths優(yōu)勢(shì)1.2.3.（列出優(yōu)勢(shì)）4.5.Weeknesses劣勢(shì)1.2.3.（列出劣勢(shì)）4.5.Opportunities機(jī)會(huì)1.2.3.（列出機(jī)會(huì)）4.5.SO戰(zhàn)略1.2.3.（利用優(yōu)勢(shì)把握機(jī)會(huì)）4.5.WO戰(zhàn)略1.2.3.（利用機(jī)會(huì)克服劣勢(shì)）4.5.Threats威脅1.2.3.（列出威脅）4.5.ST戰(zhàn)略1.2.3.（利用優(yōu)勢(shì)回避威脅）4.5.WT戰(zhàn)略1.2.3.（劣勢(shì)降到最小避免威脅）4.5.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析本錢(qián)最低產(chǎn)品領(lǐng)先全面解決系統(tǒng)鎖定集中成本領(lǐng)先差異化集中差異化成本領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)低本錢(qián)獨(dú)特性目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)廣泛目標(biāo)狹窄本錢(qián)領(lǐng)先與差異化的整合根本競(jìng)爭(zhēng)策略拓展競(jìng)爭(zhēng)策略公司戰(zhàn)略分析雞蛋到底應(yīng)該怎么放？放到一個(gè)籃子里？專一領(lǐng)域放到多個(gè)籃子里？多元經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)分析步驟確認(rèn)主要的會(huì)計(jì)政策評(píng)估會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的彈性評(píng)估會(huì)計(jì)賬務(wù)的戰(zhàn)略評(píng)估信息披露的質(zhì)量確認(rèn)潛在的問(wèn)題區(qū)域重述會(huì)計(jì)報(bào)表的數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)分析營(yíng)運(yùn)能力償債能力盈利能力增長(zhǎng)能力現(xiàn)金能力綜合分析前景預(yù)測(cè)重構(gòu)利潤(rùn)表重構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表建立假設(shè)構(gòu)建分析期數(shù)據(jù)模型應(yīng)用股利折現(xiàn)模型超常收益折現(xiàn)模型市場(chǎng)乘數(shù)模型折現(xiàn)現(xiàn)金流模型BAV應(yīng)用思路企業(yè)現(xiàn)金流管理模式單一企業(yè)企業(yè)集團(tuán)小型、中型、大型單一企業(yè)網(wǎng)上銀行賬戶管理賬戶信息查詢、電子對(duì)賬支付結(jié)算對(duì)外支付、收款單位維護(hù)投資理財(cái)銀行、證券、信托、基金、保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)代發(fā)工資、費(fèi)用報(bào)銷、代繳國(guó)稅電子票據(jù)行政事業(yè)單位實(shí)體賬戶與附屬賬戶企業(yè)集團(tuán)資金信息集中下屬各子公司的經(jīng)理和主要財(cái)務(wù)