2022年行業(yè)分析報告行業(yè)運行格局與下半年展望

行業(yè)運行格局與下半年展望2022年以來,針對經(jīng)濟運行中消失的投資增長過快、物價上漲壓力較大、部分地區(qū)房地產(chǎn)進展過熱以及煤電油運供應持續(xù)緊急等突出問題,中央連續(xù)出臺了一系列宏觀調(diào)控措施。從目前形勢看,我國經(jīng)濟運行在連續(xù)朝宏觀調(diào)控預期方向進展,經(jīng)濟運行中的突出沖突有所緩解,經(jīng)濟運行協(xié)調(diào)性、穩(wěn)定性進一步增加。據(jù)統(tǒng)計,2022年上半年,我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達到67422億元,同比增長9.5%,比去年同期低0.2個百分點。

但是,在國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)快速進展的背景下,工業(yè)企業(yè)利潤增幅明顯回落。1至5月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤4968億元,同比增長15.8%,增幅比去年同期回落27.9個百分點,與整體經(jīng)濟的快速增長形成較大反差。假如行業(yè)利潤增速連續(xù)下降,勢必會影響到經(jīng)濟的順暢運行,并成為今后經(jīng)濟增長的新的不穩(wěn)定因素。

周期性行業(yè)下滑狀況有望轉(zhuǎn)變

我國重工業(yè)化和城市化進程的快速啟動,使經(jīng)濟進入了新一輪的景氣周期,在進入景氣周期的初期,眾多行業(yè)進入一個整體性增長的階段,部分瓶頸行業(yè)消失爆發(fā)性增長,業(yè)績明顯提高。但是,隨著政府宏觀調(diào)控政策的集中出臺,一些周期性行業(yè)明顯收縮,利潤增速從高峰步入持續(xù)的下降通道?？傮w來看,目前利潤增長速度下降的行業(yè)主要集中在三個領域:

一是與固定資產(chǎn)投資高度關(guān)聯(lián)且生產(chǎn)力量嚴峻過剩的行業(yè)。近幾年來固定資產(chǎn)投資的高速增長,雖然有力地拉動了整個經(jīng)濟的增長,但也帶來了較為嚴峻的負面效果,一些行業(yè)的生產(chǎn)力量擴張過快,重復建設、盲目建設的現(xiàn)象比較普遍,部分產(chǎn)品市場明顯供過于求。如目前全國的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)有30%左右的企業(yè)已面臨停產(chǎn),還有40%多的企業(yè)陷入虧損。1至5月累計,水泥制造利潤同比下降了88.65%,鐵合金冶煉利潤下降了65.26%,鋁冶煉利潤下降了15.48%。

二是重化工業(yè)自循環(huán)鏈條消失問題的行業(yè)。重工業(yè)擴張期的"投資生產(chǎn)"自我循環(huán)漸近尾聲,對投資品的需求開頭降溫。今年以來,煉焦、石油加工、化纖行業(yè)遭受了近年來最嚴峻的業(yè)績滑坡。1至5月累計,化學纖維制造業(yè)利潤大幅下降了44.39%,煉焦行業(yè)利潤下降了33.7%,原油加工及石油制品制造更是消失全行業(yè)虧損的局面,1至5月累計虧損額達到27.9億元。

三是價格兩頭受到擠壓的下游行業(yè)。今年上半年,原材料、燃料動力的購進價格上漲9.9%,整個基礎產(chǎn)品市場在連續(xù)演繹著持續(xù)上漲的行情。對于處于生產(chǎn)終端的工程機械、汽車以及大部分消費品而言,最大的威逼主要來自上游原材料價格的上漲,同時利潤的增長也受到了來自市場的約束。

從下半年趨勢看,國家宏觀調(diào)控下一階段的政策重點將是在合理調(diào)控總量的基礎上,著力進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。在此形勢下,一些建設進程受到調(diào)控影響而又屬于國家鼓舞、市場前景好的許多項目,將有望先后進入恢復性增長狀態(tài)。同時,"十一五"規(guī)劃將在2022年先后出臺并將逐步綻開,投資預期將進一步明朗化。因此,上述投資性、周期性行業(yè)的利潤下滑勢頭將得到肯定遏制,其中汽車、機械行業(yè)的利潤增長狀況將有所好轉(zhuǎn),但宏觀調(diào)控重點指向的水泥、電解鋁等過熱行業(yè)仍難以擺脫逆境。

房地產(chǎn)業(yè)利潤增速會有所放慢

今年以來,中央從供應和需求兩方面加強了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控。有關(guān)政策出臺后,轉(zhuǎn)變了市場心理預期,市場觀望氣氛上升。市場需求降溫使全國商品房銷售價格漲幅已經(jīng)開頭小幅回落。1至5月,全國商品房平均銷售價格同比上漲8.9%,比1至3月和1至4月的漲幅(都為12.5%)下降了3.6個百分點。其中,1至5月份商品住宅平均銷售價格上漲11.3%,比1至3月和1-4月的漲幅分別下降了2.2個和2.3個百分點。

從下半年趨勢看,應當不會再出臺大的特地針對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控政策,房地產(chǎn)投資將會保持一個合理、較快的增長速度,但增速將較上半年有所下降。但是,在短期需求受到政策抑制的狀況下,即使價格能夠維持在一個相對高位,整個行業(yè)的利潤增長速度也會有所放慢。

"瓶頸"行業(yè)將連續(xù)保持快速增長

隨著固定資產(chǎn)投資增速放緩,重工業(yè)增長率從去年上半年的19.7%快速回落到今年同期的16.9%。在重化工業(yè)部分高耗能行業(yè)增速回落的影響下,交通能源等"瓶頸"部門生產(chǎn)有所減緩。但是由于重工業(yè)化趨勢短期難以轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟增長和固定資產(chǎn)投資增長肯定幅度較高,而能源和交通基礎設施建設周期較長,因此,今年上半年能源和交通行業(yè)中短期內(nèi)的瓶頸約束仍舊存在,行業(yè)的效益連續(xù)保持快速增長。從利潤增長狀況看,1至5月累計,煤炭開采和洗選業(yè)、石油和自然?氣開采業(yè)利潤分別增長了88.01%和71.82%,是工業(yè)行業(yè)利潤增長最快的兩個行業(yè)。

從下半年趨勢看,國家有可能加快推動水、電、石油、自然?氣等資源性產(chǎn)品價格的市場化改革,建立反映資源稀缺程度的價格形成機制,從而進一步刺激相關(guān)"瓶頸"的進展,為其利潤增長供應制度和市場保證。

消費相關(guān)行業(yè)進展環(huán)境得到改善

上半年,社會消費品零售總額29610億元,同比增長13.2%,扣除價格因素,實際增長12.0%,實際增速快于去年同期1.8個百分點。在此背景下,紡織、食品、飲料、家電等消費品德業(yè)的產(chǎn)銷增長將呈現(xiàn)穩(wěn)中加快的走勢。1至5月累計,農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、紡織業(yè)、服裝、鞋、帽制造業(yè)利潤同比分別增長43.63%、31.82%、41.21%、34.47%,均高于同期工業(yè)利潤的平均增長幅度。

從下半年的利潤增長狀況看,由于