申銀萬(wàn)國(guó)融資融券業(yè)務(wù)

一、融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則為什么要開(kāi)立融資融券賬戶(hù)？

融資融券基本能實(shí)現(xiàn)普通證券賬戶(hù)所有功能融資融券賬戶(hù)類(lèi)似信用卡，不使用不收費(fèi)融資融券成本不高融資融券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易融資融券帶來(lái)多種盈利模式為什么現(xiàn)在開(kāi)立融資融券賬戶(hù)客戶(hù)有關(guān)顧慮和關(guān)注點(diǎn)情形一：“我有錢(qián)，不需要開(kāi)設(shè)融資融券賬戶(hù)”；情形二：融資融券具有杠桿性，風(fēng)險(xiǎn)太大；情形三：285只標(biāo)的證券范圍太小，且這些大盤(pán)藍(lán)籌波動(dòng)不大，投資機(jī)會(huì)不大；情形四：融資融券交易手續(xù)費(fèi)率和利費(fèi)率比較高；情形五：對(duì)融券拋出反向操作還不習(xí)慣，暫不需開(kāi)設(shè)融資融券賬戶(hù)；授信額度有限，先到先得。越早操作可以越早熟悉越早盈利。目前開(kāi)立賬戶(hù)后，即使不使用也不會(huì)產(chǎn)生額外費(fèi)用。開(kāi)立融資融券賬戶(hù)后，可享受專(zhuān)業(yè)的融資融券投資咨詢(xún)服務(wù)。融資交易：是指投資者以其信用賬戶(hù)的資金和證券為擔(dān)保，向公司申請(qǐng)融入資金并買(mǎi)入標(biāo)的證券，公司在辦理投資者與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算時(shí)，為投資者墊付資金，完成證券交易的交易行為融券交易：是指投資者以其信用賬戶(hù)的資金和證券為擔(dān)保，向公司申請(qǐng)融入標(biāo)的證券并賣(mài)出，公司在辦理投資者與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)交收時(shí)為投資者墊付證券，完成證券交易的交易行為投資者應(yīng)滿(mǎn)足的基本條件符合法律、法規(guī)以及證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則之規(guī)定，能夠開(kāi)立證券賬戶(hù)在公司開(kāi)立普通賬戶(hù)18個(gè)月以上且無(wú)不良記錄投資者在公司開(kāi)立的普通賬戶(hù)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到一定規(guī)模（賬戶(hù)資產(chǎn)價(jià)值人民幣50萬(wàn)元以上），其中現(xiàn)金和可充抵保證金證券市值之和達(dá)到一定規(guī)模；近一年內(nèi)累計(jì)成交金額與其在公司開(kāi)立的賬戶(hù)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值之比達(dá)一定比例以上投資者禁止條件曾受監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等的處罰或者證券市場(chǎng)禁入；利用他人名義開(kāi)立信用賬戶(hù)；普通賬戶(hù)屬于不規(guī)范賬戶(hù)；普通賬戶(hù)中的證券已設(shè)定擔(dān)?；虼嬖谄渌麢?quán)利瑕疵或被采取查封、凍結(jié)等司法強(qiáng)制措施；交易結(jié)算資金未納入第三方存管；曾有過(guò)融資融券違約行為且尚未按照合同約定承擔(dān)違約責(zé)任；因資信狀況不佳列入“黑名單”；公司內(nèi)部員工及其關(guān)聯(lián)人，公司的股東、關(guān)聯(lián)人；曾有可疑交易記錄或不遵守監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、公司的交易規(guī)則等擾亂金融市場(chǎng)秩序行為；公司認(rèn)定其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足；曾有擾亂公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所正常營(yíng)業(yè)秩序或影響工作人員正常工作行為；除上述情況以外，法律法規(guī)禁止開(kāi)立信用賬戶(hù)的個(gè)人、機(jī)構(gòu)。

二、交易策略為什么要做融資買(mǎi)入？融券賣(mài)出機(jī)會(huì)融資融券T+0交易策略配對(duì)交易

為什么要做融資買(mǎi)入？融資買(mǎi)入的一句話(huà)理由

如果您“不差錢(qián)”——

自有資金：中期持有品種，基本面優(yōu)良、成長(zhǎng)性強(qiáng)、重組題材。

融資買(mǎi)入：短期強(qiáng)勢(shì)品種，震蕩市做行業(yè)輪動(dòng)、趨勢(shì)市做“煤飛色舞”、年底做送轉(zhuǎn)行情……

資金使用效率更高。

交易心態(tài)更好。

融券賣(mài)出機(jī)會(huì)什么情況適合融券賣(mài)出獲利？

——融券賣(mài)出，低位買(mǎi)回，是單純的投機(jī)交易。以往單邊市中，所有讓人感覺(jué)需要“兌現(xiàn)”或“輕倉(cāng)”止盈、止損的情形，都可以通過(guò)融券賣(mài)出獲利。

——和股票上漲的情況類(lèi)似，個(gè)股價(jià)格下跌也受到兩類(lèi)因素影響：

1、系統(tǒng)性因素：指數(shù)整體走勢(shì)將出現(xiàn)下跌。

2、非系統(tǒng)性因素：股票所屬行業(yè)、或個(gè)股本身變化，導(dǎo)致價(jià)格將出現(xiàn)下跌。

看對(duì)大盤(pán)、看對(duì)行業(yè)個(gè)股，都能從融券中獲利。

看空指數(shù)行情

——應(yīng)選擇與指數(shù)相關(guān)度高、彈性略大的行業(yè)（如金融、地產(chǎn)、有色）龍頭股票。

——慎選防御類(lèi)行業(yè)、或具備獨(dú)立行情的股票。案例：

2010.4.15至2010.5.20期間，上證綜指單邊下跌，從3130調(diào)整至2555點(diǎn)，累計(jì)漲跌幅-18.35%。同期：

——萬(wàn)科（000002）累計(jì)漲跌幅-21.45%，融券賣(mài)出獲利頗豐。

——五糧液（000858）累計(jì)漲跌幅-17.38%，但4月21日-23日一度走出獨(dú)立行情，對(duì)融券賣(mài)出投資者造成心理壓力。

行業(yè)或個(gè)股因素的融券機(jī)會(huì)

（一）重大、實(shí)質(zhì)性利空

——短暫、大幅的脈沖式下跌，融券獲利豐厚；案例：

2010年6月29日，華僑城歡樂(lè)谷事故。當(dāng)日華僑城A（000069）漲跌幅-6.78%，次日漲跌幅-9.84%，第三日開(kāi)始修復(fù)性反彈。

重大利空事件造成的脈沖式下跌，多半跟隨修復(fù)性反彈。

務(wù)必注意：及時(shí)買(mǎi)券還券、獲利了結(jié)。

4融券案例：華僑城歡樂(lè)谷事故

（二）非實(shí)質(zhì)利好

——基本面支撐薄弱的大幅上漲，多半伴隨回調(diào)；傳統(tǒng)操作中的“利好兌現(xiàn)”，反過(guò)來(lái)理解，正是融券賣(mài)出的機(jī)會(huì)。案例：

2010年8月7日，特變電工（600089）宣布增發(fā)獲批，8月9日股票沖高近5%，隨后回落。8月10日漲跌幅-6.39%。

增發(fā)完成后，8月17日再次沖高回落，其后持續(xù)下調(diào)。

10融券案例：特變電工增發(fā)融資融券T+0交易策略——融資融券不僅僅是杠桿，更是一種贏(yíng)利策略融資T+0交易策略1融券T+0交易策略2ETFT+0交易策略3融資融券T+0交易策略融資融券不僅僅是杠桿，更是一種贏(yíng)利策略。T+0前言何謂T+0？T+0，又稱(chēng)日內(nèi)交易，借助融資融券工具可以直接和間接的實(shí)現(xiàn)T+0交易

為什么選擇T+0？

市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，個(gè)人投資者選股難度增加，利用T+0可以當(dāng)日將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

T+0對(duì)普通投資者的意義？

改善盈利模式，提升盈利水平，提高收益率ETF融資融券T+0與傳統(tǒng)T+0有何區(qū)別？

可以作為股票一樣，不需要買(mǎi)入或賣(mài)出一攬子股票，也不需要申購(gòu)贖回，

不用一二級(jí)市場(chǎng)套利融資融券T+0交易策略融資融券不僅僅是杠桿，更是一種贏(yíng)利策略。T+0交易——短線(xiàn)交易新利器！適用對(duì)象：中小型投資者風(fēng)險(xiǎn)喜好型投資者權(quán)證交易客戶(hù)ETF趨勢(shì)交易客戶(hù)對(duì)做空感興趣的客戶(hù)適用情形：?jiǎn)芜呄碌鴽_高回落震蕩市個(gè)股振幅較大融資融券不僅僅是杠桿，更是一種贏(yíng)利策略。融資融券T+0交易策略市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，如何運(yùn)籌帷幄？對(duì)當(dāng)天市場(chǎng)判斷準(zhǔn)確，擔(dān)心隔夜風(fēng)險(xiǎn)把融資融券作為投資工具，提高投資勝率轉(zhuǎn)融通推出在即，提前試水，把握財(cái)富機(jī)遇融資融券T+0帶給投資者什么樣的機(jī)會(huì)？學(xué)原理懂應(yīng)用看券源融資T+0融券T+0T+0交易——短線(xiàn)交易新利器！T+0T+0原理簡(jiǎn)單，市場(chǎng)中操作機(jī)會(huì)較多，客戶(hù)接受意愿較高，適合中小客戶(hù)推廣，目前公司券源4億，其中股票3億，ETF1億，后期還將不斷擴(kuò)充券源，滿(mǎn)足客戶(hù)的融券需求！融資T+0與傳統(tǒng)T+0（正向）交易傳統(tǒng)T+0交易（正向）融資T+0交易適用情況客戶(hù)持有股票A，當(dāng)天判斷股價(jià)上漲，且客戶(hù)賬戶(hù)有可用資金客戶(hù)持有股票A，當(dāng)天判斷股價(jià)上漲，但客戶(hù)已滿(mǎn)倉(cāng)股票，無(wú)可用資金。操作要點(diǎn)自有資金當(dāng)天低點(diǎn)買(mǎi)入A，上漲后拋掉同等數(shù)量原有持倉(cāng)的股票A。利用融資資金當(dāng)天低點(diǎn)買(mǎi)入A，上漲后拋掉同等數(shù)量原有持倉(cāng)的股票A。交易特點(diǎn)當(dāng)天總體持有股票A的數(shù)量不變。通過(guò)T+0滾動(dòng)攤低了客戶(hù)對(duì)股票A的持股成本?？蛻?hù)在沒(méi)有現(xiàn)金的情況下，又想利用傳統(tǒng)T+0的方式來(lái)攤底成本；融資買(mǎi)入+賣(mài)券還款=融資T+0。共同點(diǎn)/不同點(diǎn)投資者在該股票低開(kāi)或者有較為明顯的上升趨勢(shì)時(shí)買(mǎi)進(jìn)，待其漲到一定的高度之后，再賣(mài)出同等數(shù)量的股票，這樣在一個(gè)交易日里實(shí)現(xiàn)低買(mǎi)高賣(mài)，獲取價(jià)差收益，實(shí)現(xiàn)總持倉(cāng)的凈頭寸不變。不同的是傳統(tǒng)方式是用自有資金買(mǎi)入，融資T+0為融資買(mǎi)入。融券T+0與傳統(tǒng)T+0（逆向）交易傳統(tǒng)T+0交易(逆向)融券T+0交易適用情況先賣(mài)后買(mǎi)，客戶(hù)持有股票A，當(dāng)天判斷股價(jià)下跌，先賣(mài)出手中的股票A，再利用這筆資金買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的股票A。適合個(gè)股股價(jià)大幅高開(kāi)或急速上沖時(shí)使用?？蛻?hù)持有股票A，當(dāng)天判斷股價(jià)下跌，但客戶(hù)沒(méi)有持有股票，無(wú)法逆向T+0操作。操作要點(diǎn)當(dāng)天高點(diǎn)買(mǎi)掉手中的股票A，下跌低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的股票A。當(dāng)天高點(diǎn)融券賣(mài)出股票A，當(dāng)天盤(pán)中低點(diǎn)買(mǎi)券還券。交易特點(diǎn)當(dāng)天總體持有股票A的數(shù)量不變。不需要持有現(xiàn)金，即使?jié)M倉(cāng)持股，也可以實(shí)施交易。通過(guò)逆向T+0攤低了客戶(hù)對(duì)股票A的持股成本?？蛻?hù)在沒(méi)有股票的情況下，可以通過(guò)賣(mài)空+買(mǎi)券還券的方式來(lái)獲取收益；融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券=融券T+0。共同點(diǎn)/不同點(diǎn)低點(diǎn)買(mǎi)入，高點(diǎn)賣(mài)出自有持倉(cāng)，都是通過(guò)賣(mài)掉原有持倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)總持倉(cāng)的凈頭寸不變。不同的是傳統(tǒng)方式是用自有資金買(mǎi)入，融資T+0為融資買(mǎi)入。假設(shè)投資者小張信用賬戶(hù)100萬(wàn)融資授信額度，保證金余額充足，信用賬戶(hù)無(wú)現(xiàn)金。小張融資買(mǎi)入10萬(wàn)股滬市股票A，每股價(jià)格10元，則以默認(rèn)費(fèi)率傭金0.3%、印花稅0.1%，過(guò)戶(hù)費(fèi)0.1%計(jì)算。設(shè)賣(mài)出股價(jià)為X，則：10（X-10）-0.3-0.3%*10*X-0.1%*10*X-0.02≥0（盈利-買(mǎi)入傭金-賣(mài)出傭金-印花稅-過(guò)戶(hù)費(fèi)≥0）X=10.073元100萬(wàn)融資額度的客戶(hù)怎么操作？需要多少保證金上漲多少點(diǎn)可獲利？買(mǎi)入傭金賣(mài)出傭金印花稅過(guò)戶(hù)費(fèi)0.3%*100萬(wàn)=3000元0.3%*10*X萬(wàn)0.1%*X10*萬(wàn)0.1%*10萬(wàn)股*2=200元標(biāo)的個(gè)股漲幅超過(guò)0.73%就可獲利！T+0滾動(dòng)操作可以攤低客戶(hù)持股成本需要多少保證金下跌多少點(diǎn)可獲利？100萬(wàn)融券額度的客戶(hù)怎么操作？傭金（雙邊）印花稅（單邊收取）過(guò)戶(hù)費(fèi)（滬市雙邊）融券T+0交易成本通過(guò)案例看融券T+0假設(shè)投資者小張信用賬戶(hù)100萬(wàn)融券授信額度，保證金余額充足.小張融券賣(mài)出10萬(wàn)股滬市股票A，每股價(jià)格10元，則以默認(rèn)費(fèi)率傭金0.3%、印花稅0.1%，過(guò)戶(hù)費(fèi)0.1%計(jì)算.傭金印花稅過(guò)戶(hù)費(fèi)成本0.3%*100萬(wàn)*2=6000元0.1%*100萬(wàn)=1000元0.1%*10萬(wàn)股*2=200元7200元買(mǎi)券還券時(shí)假設(shè)金額仍然為100萬(wàn)元，實(shí)際上股價(jià)下跌后，買(mǎi)券還券金額要低于100萬(wàn)，傭金低于6000元。注：融券T+0無(wú)息費(fèi)產(chǎn)生客戶(hù)需要100萬(wàn)的保證金，股票Ａ下跌超過(guò)0.72％，則有獲利空間。融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，歸還融券負(fù)債后，客戶(hù)融券額度釋放，當(dāng)天額度可以循環(huán)使用，客戶(hù)可以進(jìn)行融券T+0的滾動(dòng)操作，實(shí)現(xiàn)積小盈為大盈。100萬(wàn)融券額度的客戶(hù)怎么操作？標(biāo)的個(gè)股跌幅超過(guò)0.72%就可獲利！融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券客戶(hù)融券額度釋放當(dāng)天可以無(wú)限次滾動(dòng)操作實(shí)現(xiàn)積小盈為大盈0.72%融券T+0做空獲利2012年2月27日，上證指數(shù)自下午14：00后沖高回落，出現(xiàn)一波下跌。投資者可技術(shù)面選取跌幅較快個(gè)股進(jìn)行融券T+0操作。2012年3月1日，指數(shù)低開(kāi)高走。投資者可技術(shù)面選取漲幅較快個(gè)股進(jìn)行融資T+0操作，鎖定上漲收益。融資Ｔ＋０的注意事項(xiàng)判斷日內(nèi)短線(xiàn)趨勢(shì)，把握買(mǎi)入時(shí)機(jī)合理控制倉(cāng)位，普通買(mǎi)入+融券賣(mài)出出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤，及時(shí)融券賣(mài)出，及早對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，避免損失擴(kuò)大當(dāng)天賬戶(hù)凈頭寸為零T+0交易操作指南T+0要敢于在低位買(mǎi)入，當(dāng)日高點(diǎn)果斷賣(mài)券還款/融券賣(mài)出，T+0較為適合當(dāng)日振幅較大的股票。T+0操作屬于超短線(xiàn)操作方式，要選擇熟悉的股票來(lái)做。在熟悉股票股性的同時(shí)，還要對(duì)于大盤(pán)的走勢(shì)有一定的把握。進(jìn)行T+0操作時(shí)要集中精力，要有一定的短線(xiàn)操作經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)變能力要強(qiáng)，還要有充足的看盤(pán)和操作的時(shí)間。進(jìn)行T+0操作時(shí)要調(diào)配好手中的股票和資金，不能輕易在低位丟失籌碼。進(jìn)行T+0操作的特點(diǎn)是快，短線(xiàn)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。操作時(shí)需要在較短的時(shí)間里做出決定，要在第一時(shí)間下單。融券Ｔ＋０的注意事項(xiàng)預(yù)先檢查標(biāo)的券源技術(shù)面判斷短線(xiàn)方向出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤及時(shí)買(mǎi)券還券平倉(cāng)止損避免當(dāng)天不了結(jié)交易融券券源能否有保障？

品種豐富，券源充足：公司目前券源充足，4億券源，其中1億ETF，擬逐步擴(kuò)大到8億左右；品種豐富：274只標(biāo)的證券和６只ETF；熱門(mén)券源隨時(shí)補(bǔ)充：公司會(huì)對(duì)熱門(mén)券源定期劃入補(bǔ)足，保證每種券源的比例和數(shù)量，客戶(hù)有特殊需求可以向信用交易管理部及時(shí)申請(qǐng)。融資融券不僅僅是杠桿，更是一種贏(yíng)利策略。融資T+0交易策略融資T+0滾動(dòng)交易1原理：又稱(chēng)為日內(nèi)交易，投資者日終清算后的總頭寸不變，但可以通過(guò)日內(nèi)交易攤低成本，利用融資資金賺取日內(nèi)股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。融資T+0滾動(dòng)交易：投資者滿(mǎn)倉(cāng)，且持有股票A，當(dāng)日低開(kāi)融資買(mǎi)入股票A，拉高以賣(mài)券還款方式拋出自有資金持倉(cāng)的股票A，歸還當(dāng)日的融資負(fù)債。融資T+0交易策略融資T+0沖銷(xiāo)交易2融資T+0沖銷(xiāo)交易：又稱(chēng)日內(nèi)交易，同一交易日買(mǎi)賣(mài)同一股票，投資者當(dāng)天并沒(méi)有持有股票A，當(dāng)日低開(kāi)普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入股票A，沖高融券賣(mài)出同等數(shù)量的股票A，T+1日以現(xiàn)券還券償還融券負(fù)債、直接還款償還融資負(fù)債進(jìn)行平倉(cāng)。操作要點(diǎn)：同一日，對(duì)同一種股票，進(jìn)行相同數(shù)量的低點(diǎn)融資買(mǎi)入、高點(diǎn)融券賣(mài)出，T+1日平倉(cāng)。類(lèi)型融資T+0滾動(dòng)交易融資T+0沖銷(xiāo)交易適用情形投資者滿(mǎn)倉(cāng)，且持有股票A，當(dāng)日預(yù)計(jì)該股票低開(kāi)高走。投資者未持有股票A，當(dāng)日預(yù)計(jì)該股票低開(kāi)高走。操作要點(diǎn)低點(diǎn)融資買(mǎi)入股票A；高點(diǎn)賣(mài)券還款，拋出原持有的股票A，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日股票A總負(fù)債為零。低點(diǎn)普通或融資買(mǎi)入股票A；高點(diǎn)融券賣(mài)出同等數(shù)量的股票A，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日股票A凈頭寸為零；次日直接還券歸還融券負(fù)債。交易特點(diǎn)無(wú)利息費(fèi)用產(chǎn)生；可以當(dāng)日滾動(dòng)多次操作；可攤薄客戶(hù)平均持股成本。產(chǎn)生一天利息；可以當(dāng)日滾動(dòng)多次操作；對(duì)客戶(hù)是否持股無(wú)要求。融資T+0交易策略融資T+0交易策略概要融資T+0交易策略嚴(yán)格意義上的“T+0”指資金或股票結(jié)算在當(dāng)日完成，此處為便于大家理解，將兩種融資日內(nèi)交易的方式也稱(chēng)為T(mén)+0，實(shí)為當(dāng)日鎖定收益，變相的達(dá)到T+0的效果。融資T+0交易案例融資T+0滾動(dòng)交易1操作思路：投資者滿(mǎn)倉(cāng)持有股票A，當(dāng)日預(yù)計(jì)該股票低開(kāi)高走，則可利用早盤(pán)低開(kāi)融資買(mǎi)入股票A，股價(jià)沖高至當(dāng)日高點(diǎn)，以賣(mài)券還款方式拋出原自有資金持倉(cāng)的股票A，歸還當(dāng)日的融資負(fù)債。操作益處：投資者可滿(mǎn)倉(cāng)持有股票、無(wú)需預(yù)留資金?？杀苊獯稳諅€(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，采用當(dāng)日T+0操作攤薄成本，獲取日內(nèi)因股價(jià)上漲帶來(lái)的收益，且融資T+0不收取利息。融資T+0交易策略融資T+0交易策略舉例：假設(shè)投資者滿(mǎn)倉(cāng)持有股票A，當(dāng)日低開(kāi)融資買(mǎi)入股票A5000股，買(mǎi)入價(jià)格為30元/股，當(dāng)日高點(diǎn)拋出自有資金持倉(cāng)5000股，賣(mài)出價(jià)格為31元。融資買(mǎi)入成本：買(mǎi)進(jìn)價(jià)格×買(mǎi)進(jìn)股數(shù)=30元/股×5000股=150000元賣(mài)出所得資金：賣(mài)出價(jià)格×賣(mài)出股數(shù)=31元/股×5000股=155000元所得收益：5000元。傭金：915元，印花稅155元，過(guò)戶(hù)費(fèi)10元。凈收益：3920元，收益率2.61%（傭金0.3%，印花稅0.1%，過(guò)戶(hù)費(fèi)0.1%，無(wú)利息費(fèi)用）融資T+0滾動(dòng)交易案例融資買(mǎi)入賣(mài)券還款融資T+01融資T+0滾動(dòng)交易案例一：融資T+0滾動(dòng)交易需注意：實(shí)際操作中，滾動(dòng)次數(shù)受到原有持倉(cāng)股票數(shù)量的限制，如投資者原有持倉(cāng)A10萬(wàn)股，每次融資買(mǎi)1萬(wàn)股，高點(diǎn)賣(mài)券還款1萬(wàn)股，則可以滾動(dòng)10次，當(dāng)原有持倉(cāng)股票全部賣(mài)出后，客戶(hù)就無(wú)法繼續(xù)T+0滾動(dòng)操作。融資T+0沖銷(xiāo)交易2投資者已經(jīng)融資買(mǎi)入某只股票，交易時(shí)間突然發(fā)布重大利多，為避免股價(jià)借利好沖高回落

或次日利好兌現(xiàn)股價(jià)出現(xiàn)回落，可在當(dāng)日高點(diǎn)利用融券進(jìn)行反向沖銷(xiāo)。股市處于盤(pán)整階段，投資者可以鎖定短線(xiàn)價(jià)差，以當(dāng)日沖銷(xiāo)方式，先賺先贏(yíng)，落袋為安，

避免持倉(cāng)過(guò)夜風(fēng)險(xiǎn)。

投資者資金有限，運(yùn)用當(dāng)日沖銷(xiāo)交易，避免資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，緩解投資者資金壓力，為資金

不足的投資者帶來(lái)較大利潤(rùn)。融資T+0交易策略舉例一：假設(shè)投資者融資買(mǎi)入股票A5000股，買(mǎi)入價(jià)格為30元/股，同日高點(diǎn)

融券賣(mài)出該股票5000股，賣(mài)出價(jià)格為30.7元。融資買(mǎi)入成本：買(mǎi)進(jìn)價(jià)格×買(mǎi)進(jìn)股數(shù)=30元/股×5000股=150000元融券賣(mài)出所得資金：賣(mài)出價(jià)格×賣(mài)出股數(shù)=30.7元/股×5000股=153500元所得收益：3500元。（不計(jì)費(fèi)用）融資買(mǎi)入融券賣(mài)出當(dāng)日沖銷(xiāo)融資T+0交易案例普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出融資T+0交易案例2T＋1日適用情形：震蕩市中，因突發(fā)利好或其他原因，某股票開(kāi)盤(pán)一路走高，但次日走勢(shì)未知。滾動(dòng)操作：個(gè)股盤(pán)中震蕩頻繁，可多次滾動(dòng)進(jìn)行低點(diǎn)融資買(mǎi)入、高點(diǎn)融券賣(mài)出的當(dāng)日沖銷(xiāo)交易。基本策略：利用融券工具，鎖定當(dāng)天個(gè)股波動(dòng)收益，避免隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。案例一：融資T+0交易策略融資T+0沖銷(xiāo)交易案例與融券T+0結(jié)合：此處也可先買(mǎi)券還券鎖定此下跌波段的收益，股價(jià)再次拉高，做融券賣(mài)出的當(dāng)日沖銷(xiāo)買(mǎi)入或融資買(mǎi)入?yún)^(qū)域融券賣(mài)出區(qū)域？案例二：2011年8月10日正合股份（600759）走勢(shì)圖T＋1日

股票價(jià)格于2011年8月5日、8日、9日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%,屬于股票交易異常波動(dòng),無(wú)應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng);停牌一小時(shí)10日開(kāi)盤(pán)后，融資買(mǎi)入10000股10日漲停后，融券賣(mài)出10000股次日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債，現(xiàn)金還款歸還融資負(fù)債點(diǎn)評(píng)：利用融資融券工具，規(guī)避了隔夜持股的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)日鎖定近10%的收益，次日平倉(cāng)，僅收取一天的息費(fèi)，低成本，高收益！正合股份600759走勢(shì)圖融資T+0交易策略具體操作‘滾雪球’策略人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。------沃倫.巴菲特融券T+0交易策略適用情形：震蕩市中，個(gè)股因突發(fā)利空或其他原因出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，預(yù)計(jì)某股票

當(dāng)日高開(kāi)低走或有明確預(yù)期股價(jià)將會(huì)回落，但T+1日股價(jià)未知?；静呗裕豪萌谌ぞ撸唿c(diǎn)融券賣(mài)出，低點(diǎn)買(mǎi)券還券，在下跌機(jī)會(huì)中獲取

盈利。滾動(dòng)操作：可滾動(dòng)、交替操作，實(shí)現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)T+0交易，鎖定日間個(gè)股頻

繁波動(dòng)的收益，充分利用融券額度，獲取最大收益。融券T+0：震蕩市中利用融券T+0回轉(zhuǎn)交易，當(dāng)日鎖定收益融券賣(mài)出買(mǎi)券還券融券T+0融券T+0交易策略

融券T+0交易策略操作策略：高開(kāi)融券賣(mài)出，盤(pán)中低點(diǎn)賣(mài)券還券，歸還當(dāng)日融券負(fù)債。交易特點(diǎn)：獲取當(dāng)日個(gè)股波動(dòng)收益，融券T+0不收取利息，無(wú)額外成本產(chǎn)生。

滾雪球效應(yīng)：當(dāng)日可做多次交替做T+0操作，充分利用融券額度，收益最大化。融券T+0交易策略融券T+0交易案例融券賣(mài)出買(mǎi)券還券5.86%適用情形：波動(dòng)市中，因突發(fā)利空或其他原因，某股票開(kāi)盤(pán)一路下跌，但次日股價(jià)未知。操作策略：利用融券賣(mài)出工具，鎖定股價(jià)下跌帶來(lái)的收益。T＋1日融券T+0：震蕩市中融券T+0，鎖定當(dāng)日個(gè)股下跌帶來(lái)的收益買(mǎi)券還券融券T+0滾動(dòng)操作案例：鹽湖股份1？融券賣(mài)出2011年10月20日鹽湖股份（000792）走勢(shì)圖融券T+0案例一：20日開(kāi)盤(pán)前后，融券賣(mài)

出10000股鹽湖股份。當(dāng)日盤(pán)中低點(diǎn)買(mǎi)券還券

10000股鹽湖股份。當(dāng)日實(shí)現(xiàn)收益近9%，無(wú)

額外費(fèi)用產(chǎn)生。融券T+0交易策略

交易原理：

交易優(yōu)點(diǎn)：低成本、高收益，

ETF買(mǎi)賣(mài)不需要繳納印花稅，費(fèi)用相對(duì)低廉，可以通過(guò)T+0回轉(zhuǎn)交易獲取日內(nèi)收益。收益構(gòu)成：對(duì)日內(nèi)指數(shù)ETF的上漲/下跌行情進(jìn)行操作，低買(mǎi)高賣(mài)/高賣(mài)低買(mǎi)；利用融資融券工具，賺取日內(nèi)價(jià)差波動(dòng)收益。

風(fēng)險(xiǎn)因素：僅承擔(dān)“持有”風(fēng)險(xiǎn)。由于不需要買(mǎi)入或賣(mài)出一攬子股票，也不需要申購(gòu)贖回，因此不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)和折溢價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易原理1ETFT+0交易策略

ETFT+0交易策略看漲：普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣(mài)出，當(dāng)日沖銷(xiāo)，次日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負(fù)債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負(fù)債。12看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。

ETFT+0交易策略看漲：普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣(mài)出，當(dāng)日沖銷(xiāo)，次

日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負(fù)債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負(fù)債。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2滬市ETFT+0看漲案例普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出上證50ETF（510050）20111201分時(shí)圖201）T+0操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出12月1日投資者判斷上證50ETF（510050）

將上漲，可對(duì)50ETF進(jìn)行日內(nèi)操作。早盤(pán)普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入50ETF，高點(diǎn)融券

賣(mài)出50ETF。次日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債。交易特點(diǎn)：ETF買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，

費(fèi)用低廉。注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。

ETFT+0交易策略看漲：普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣(mài)出，當(dāng)日沖銷(xiāo)，次

日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負(fù)債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負(fù)債。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2深市ETFT+0看漲案例中小板ETF（159902）20111102分時(shí)圖T+0操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出11月2日投資者判斷中小板ETF（159902）

將上漲，可對(duì)中小板ETF進(jìn)行日內(nèi)操作。早盤(pán)普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入中小板ETF，高點(diǎn)融

券賣(mài)出中小板ETF。次日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債。交易特點(diǎn)：ETF買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，

費(fèi)用低廉。普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出注：以上案例僅作參考，中小板ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。

ETFT+0交易策略ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2滬市ETFT+0看跌案例T+0操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：融券賣(mài)出11月30日投資者判斷上證50ETF（510050）

將下跌，可對(duì)上證50ETF進(jìn)行日內(nèi)操作。早盤(pán)融券賣(mài)出上證50ETF，尾盤(pán)低點(diǎn)買(mǎi)券還券

歸還當(dāng)日融券負(fù)債。當(dāng)日鎖定ETF的價(jià)差收益，無(wú)額外費(fèi)用產(chǎn)生。交易特點(diǎn)：ETF買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，

費(fèi)用低廉。融券賣(mài)出看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。上證50ETF（510050）20111130分時(shí)圖融券賣(mài)出買(mǎi)券還券注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。11月30日投資者判斷深ETF（159901）日內(nèi)將呈下

跌趨勢(shì)，可融券賣(mài)空深100ETF。早盤(pán)融券賣(mài)出深100ETF，尾盤(pán)低點(diǎn)買(mǎi)券還券。當(dāng)日深100ETF下跌3.9%，短線(xiàn)T+0可以獲取3%左

右收益。交易特點(diǎn)：買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，無(wú)利息費(fèi)

用產(chǎn)生，成本較為低廉。T+0操作：賣(mài)空深100ETF（159901）深100ETF走勢(shì)圖（20111130）

ETFT+0交易策略ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。深市ETFT+0看跌案例注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。融券賣(mài)出買(mǎi)券還券2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56日內(nèi)T+0套利交易操作。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2

ETFT+0交易策略看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。深市ETFT+0看跌案例深100ETF（159901）20111011分時(shí)圖注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。融券賣(mài)出買(mǎi)券還券估算交易費(fèi)用ETF買(mǎi)賣(mài)的雙邊傭金及規(guī)費(fèi)為成交金額的0.117%ETF買(mǎi)入和賣(mài)出的沖擊成本為成交金額的0.20%交易成本總計(jì)：成交金額×0.317%=0.645×0.317%=0.0024（元/份）即：深圳100ETF價(jià)格低于0.6426元時(shí)，買(mǎi)券還券即可獲利。執(zhí)行交易（交易規(guī)模100萬(wàn)元）2011/10/1114:10融券賣(mài)2011/10/1114:29買(mǎi)券還ETF固定費(fèi)用及沖擊成本共計(jì)1013元日內(nèi)交易凈收益=15500×（0.645-0.64）-1013=6737元收益率=6737÷100000=0.67%時(shí)點(diǎn)深圳100ETF-1分鐘收盤(pán)價(jià)（元）2011-10-1114:100.645

2011/10/1114:290.64

ETFT+0交易策略深100ETF（159901）費(fèi)用及收益分析ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2什么是沖擊成本？通俗的來(lái)講，沖擊成本就是一次買(mǎi)太多或賣(mài)太多會(huì)使得單向需求增加或供給增加從而使得實(shí)際交易價(jià)格發(fā)生一定的上浮或下浮這期間造成的成本增加就叫做沖擊成本。小知識(shí)：什么是ETF沖擊成本？3沖擊成本是買(mǎi)賣(mài)至少一個(gè)申贖單位（100萬(wàn)份ETF）的ET