項目九 財務(wù)報表分析

項目九財務(wù)報表分析項目目標知識目標：了解財務(wù)報表分析的概念、內(nèi)容和方法；掌握償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力相關(guān)指標的計算；掌握上市公司財務(wù)分析相關(guān)指標的計算；掌握杜邦財務(wù)分析和沃爾評分法。能力目標：能對企業(yè)進行償債能力分析、運營能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析；能應(yīng)用杜邦分析法和沃爾法對企業(yè)進行綜合分析；能對上市公司進行財務(wù)分析。素養(yǎng)目標：能熟練運用上述知識和技能，為管理層和決策層服務(wù)。項目內(nèi)容任務(wù)一認識財務(wù)報表分析

一、財務(wù)報告及其使用者 二、財務(wù)分析的概念和內(nèi)容 三、財務(wù)分析的基本方法 四、財務(wù)分析的局限性 任務(wù)二一般財務(wù)報表分析 一、償債能力分析 二、營運能力分析 三、盈利能力分析 四、發(fā)展能力分析 五、現(xiàn)金流量分析 任務(wù)三上市公司財務(wù)分析 一、每股收益 二、每股股利 三、股利支付率 四、市盈率 五、每股凈資產(chǎn) 六、市凈率 任務(wù)四綜合財務(wù)分析

一、杜邦分析法 二、沃爾評分法 任務(wù)五數(shù)字化時代的財務(wù)分析

一、數(shù)字化時代財務(wù)報表 二、數(shù)字化時代財務(wù)分析 項目內(nèi)容任務(wù)一認識財務(wù)報表分析一、財務(wù)報告及其使用者（一）財務(wù)報告（二）財務(wù)報告使用者及信息訴求（1）所有者（2）債權(quán)人（3）管理者（4）政府二、財務(wù)報表分析的概念和內(nèi)容（一）財務(wù)報表分析的概念（二）財務(wù)報表分析的內(nèi)容三、財務(wù)報表分析的基本方法（一）比較分析法1.比較分析法的概念指將兩個或兩個以上相關(guān)指標進行對比，確定其差異，并進行差異分析2.比較分析法的種類（二）因素分析法依據(jù)分析指標與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響方向和影響程度的一種方法。當有若干因素對分析指標發(fā)生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。

1.概念與思路2.基本步驟

確定分析對象，計算差額

確定驅(qū)動因素，建立其與指標間的函數(shù)關(guān)系

確定驅(qū)動因素替代順序，根據(jù)重要性進行排序

按順序計算各驅(qū)動因素對指標的影響3.計算方法連環(huán)替代法差額分析法3.1連環(huán)替代法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并依據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實際值替代計劃值，據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。

1）確定分析對象，計算差額

分析對象：指標F，實際數(shù)F1，計劃數(shù)F0

差額=F1-

F0

2）確定驅(qū)動因素，建立其與指標間的函數(shù)關(guān)系

驅(qū)動因素：A,B,C

函數(shù)關(guān)系：F=A×B×C，計劃數(shù)F0=A0×B0×C0

實際數(shù)F1=A1×B1×C13）確定驅(qū)動因素替代順序替代順序：A,B,C4）按順序計算各驅(qū)動因素對指標的影響計劃數(shù)：F0=A0×B0×C0(1)替代A因素：

A1×B0×C0(2)置換B因素：

A1×B1×C0(3)置換C因素：

A1×B1×C1(4)

(2)-(1)為A因素變動的影響(3)-(2)為B因素變動的影響(4)-(3)為C因素變動的影響(4)-(1)=A1×B1×C1-A0×B0×C0三因素影響合計實際數(shù)：某企業(yè)2021年3月某種原材料費用的實際數(shù)是4620元。而其計劃數(shù)是4000元。實際比計劃增加620元?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如下表所示。

項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元400046201）確定分析對象，計算差額指標：原材料費用F，實際數(shù)F1，計劃數(shù)F0

差額=F1-

F0

2）確定驅(qū)動因素，建立其與指標間的函數(shù)關(guān)系

驅(qū)動因素：產(chǎn)量A,單位產(chǎn)品消耗量B,材料單價C

函數(shù)關(guān)系：F=A×B×C，計劃數(shù)F0=A0×B0×C0

實際數(shù)F1=A1×B1×C13）確定驅(qū)動因素替代順序替代順序：A,B,C4）按順序計算各驅(qū)動因素對指標的影響計劃數(shù)F0=100×8×5=4000(1)替代A因素：

110×8×5=4400(2)置換B因素：

110×7×5=3850(3)置換C因素：

110×7×6=4620(4)

(2)-(1)為A因素變動的影響(3)-(2)為B因素變動的影響(4)-(3)為C因素變動的影響實際數(shù)：(2)-(1)=4400-4000=400(元)產(chǎn)量增加的影響(3)-(2)=3850-4400=-550(元)材料節(jié)約的影響(4)-(3)=4620-3850=770(元)價格提高的影響400-550+770=620(元)全部因素的影響

。前三步與連環(huán)替代法相同第4步：

A因素的影響：（A1-A0）×B0×C0B因素的影響：A1×（B1-B0）×C0C因素的影響：A1×B1×（C1-C0）是連環(huán)替代法的簡化形式；是利用各個因素的實際值與計劃值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。3.2差額分析法仍以上表所列數(shù)據(jù)為例(1)由于產(chǎn)量增加對材料費用的影響為：

(110-100)×8×5=400(元)(2)由于材料消耗節(jié)約對材料費用的影響為：

110×(7-8)×5=－550(元)(3)由于價格提高對材料費用的影響為：

110×7×(6-5)=770(元)【例9-1】某企業(yè)2021年7、8月份某產(chǎn)品原材料耗用情況如表9-4。表9-4原材料費用計算表項目7月份8月份產(chǎn)量（件）100110單位產(chǎn)品材料消耗量（千克）87材料單價（元/千克）56材料費用總額（元）4

0004

620要求：（1）計算8月份比7月份材料費用增減額；

（2）用連環(huán)替代法分析增減的原因；

（3）用差額分析法分析增減的原因。第一步，確定分析對象，計算差額。

分析對象：原材料費用，7月份4

000元，8月份4

620元。差額=4

620-4

000=620元。

第二步，確定驅(qū)動因素，建立其與指標間的函數(shù)關(guān)系。

驅(qū)動因素：產(chǎn)量；單位產(chǎn)品材料消耗量；材料單價。

函數(shù)關(guān)系：

原材料費用=產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價

7月份原材料費用=100×8×5=4

000元8月份原材料費用=110×7×6=4

620元第三步，確定驅(qū)動因素替代順序。

替代順序：產(chǎn)量；單位產(chǎn)品材料消耗量；材料單價。第四步，按順序計算各驅(qū)動因素對指標的影響。7月份原材料費用=100×8×5=4

000元

（1）

第一次替代：110×8×5=4

400元

（2）第二次替代：110×7×5=3

850元

（3）第三次替代：110×7×6=4

620元

（4）

（2）-（1）=400元，為產(chǎn)量增加對材料費用的影響；

（3）-（2）=-550元，為單位產(chǎn)品材料消耗量減少對材料費用的影響；

（4）-（3）=770元，為材料單價提高對材料費用的影響。差額分析法：產(chǎn)量增加影響額=（110-100）×8×5=400（元）材料單耗節(jié)約影響額=110×（7-8）×5=-550（元）單價提高影響額=110×7×（6-5）=770（元）四、財務(wù)報表分析的局限性（一）分析數(shù)據(jù)的局限性1.財務(wù)報表本身的局限性2.財務(wù)報表可靠性問題（二）分析方法的局限性（三）分析指標的局限性1.指標反映的相對性2.指標評價標準問題3.指標比較基礎(chǔ)問題任務(wù)二一般財務(wù)報表分析任務(wù)二

一般財務(wù)報表分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析1.可供償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量（1）差額比較——營運資金營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債營運資金越多，短期償債能力越強（2）比率比較——流動比率流動比率越大，短期償債能力越強（3）比率比較——速動比率速動比率越大，短期償債能力越強（4）比率比較——現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率越大，短期償債能力越強2.現(xiàn)金流量比率（二）長期償債能力分析1.可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)長期償債能力越強（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)長期償債能力越強（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)長期償債能力越強。2.現(xiàn)金流量比率（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，長期償債能力越強（2）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（3）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負債比率二、營運能力分析（一）流動資產(chǎn)營運能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明流動資產(chǎn)管理效率越高（二）固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明固定資產(chǎn)管理效率越高（三）總資產(chǎn)營運能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明總資產(chǎn)管理效率越高三、盈利能力分析（一）營業(yè)毛利率（二）營業(yè)凈利率（三）總資產(chǎn)凈利率（四）凈資產(chǎn)收益率四、發(fā)展能力分析（一）營業(yè)收入增長率（二）總資產(chǎn)增長率（三）營業(yè)利潤增長率（四）資本保值增值率五、現(xiàn)金流量分析（一）獲取現(xiàn)金能力的分析指標1．營業(yè)現(xiàn)金比率2．每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（二）收益質(zhì)量分析1.凈收益營運指數(shù)2.現(xiàn)金營運指數(shù)任務(wù)三上市公司財務(wù)分析一、每股收益（一）每股收益計算1.基本每股收益2.稀釋每股收益計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)【例9-4】某上市公司2021年度歸屬于普通股股東的凈利潤為20

000萬元。2020年年末的股本為8

000萬股，2021年2月8日經(jīng)公司股東大會決議以截至2020年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊登記變更后公司總股本為12

000萬股。2021年10月31日發(fā)行新股3

000萬股。該公司2020年7月1日按面值發(fā)行年利率為5%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值為10

000萬元，期限為5年，利息每年末支付。發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股5元，公司所得稅稅率為25%。假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤=10

000×5%×6/12×（1-25%）=187.50（萬元）。（二）每股收益分析對投資者來說，每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當?shù)卣f明收益的增長或減少。人們一般將每股收益視為企業(yè)能否成功地達到其利潤目標的計量標志，也可以將其看成一家企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標志。二、每股股利三、股利支付率四、市盈率五、每股凈資產(chǎn)六、市凈率任務(wù)四綜合財務(wù)分析相關(guān)財務(wù)比率償債能力營運能力盈利能力財務(wù)分析方法

比較分析法因素分析法揭示差異解釋差異

資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)

各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率

銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率一、杜邦分析法知識預備（一）概念杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用，故得名。（二）核心比率和核心公式權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)盈利能力營運能力償債能力2（銷售收入+營業(yè)外收入-扣除項目）/銷售收入1+（營業(yè)外收入-扣除項目）/銷售收入權(quán)益凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入收入扣除項目資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)÷××÷－營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅金、其他營業(yè)收入、營業(yè)外收入貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、預付款項、存貨其他固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、其他+（三）總體框架與思路1+（營業(yè)外收入-扣除項目）/銷售收入=返回案例分析案例一年度凈利潤銷售收入平均資產(chǎn)總額平均負債總額全部成本制造成本銷售費用管理費用財務(wù)費用201110284.04411224.01306222.94205677.07403967.43373534.5310203.0518667.771562.08201212653.92757613.81330580.21215659.54736747.24684261.9121740.9625718.205026.17年度20112012權(quán)益凈利率10.23%11.01%權(quán)益乘數(shù)3.052.88資產(chǎn)負債率67.2%65.2%資產(chǎn)凈利率3.36%3.83%銷售凈利率2.5%1.67%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.342.29財務(wù)比率基本財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元指標總差異因素1因素2因素1影響因素2影響權(quán)益凈利率0.78%資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)1.43%-0.65%資產(chǎn)凈利率0.47%銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-1.11%1.58%年度凈利潤全部成本制造成本銷售費用管理費用財務(wù)費用20112.5%98.24%90.83%2.48%4.54%0.38%20121.67%97.25%90.32%2.87%3.4%0.66%差異-0.83-0.99%-0.51%0.39%-1.14%0.28%各成本費用占銷售收入的比重應(yīng)用連環(huán)替代法分析相關(guān)指標=1+負債/股東權(quán)益權(quán)益凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入收入扣除項目資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)=凈利潤/股東權(quán)益÷××÷－1+（營業(yè)外收入-扣除項目）/銷售收入=銷售成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅金、其他營業(yè)收入、營業(yè)外收入貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、預付款項、存貨其他固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、其他10.23%11.01%3.052.883.36%3.83%1.342.292.5%1.67%306222.94330580.21案例一0.78%1.43%-0.65%0.47%1.58%-1.11%411224.01757613.81相關(guān)計算返回案例二資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益項目金額項目金額

201020112012

201020112012流動資產(chǎn)合計39840015292001745300流動負債合計395000493900560000長期投資142006860020900長期負債合計3140086200128300固定資產(chǎn)313200332300473400負債合計426400580100688300在建工程21510131600129500

遞延資產(chǎn)

6900

無形及其他資產(chǎn)

147500155500所有者權(quán)益合計32091016291001843200資產(chǎn)合計74731022092002531500負債及所有者權(quán)益74731022092002531500資產(chǎn)負債表單位：千元利潤表單位：千元項目201020112012一、營業(yè)收入881000948800989700減：營業(yè)成本316400391000420500營業(yè)稅金及附加95300

99600

89000銷售費用9900

52700

43500管理費用164900107000

97200財務(wù)費用13400

3600

18500資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）

投資收益（損失以“－”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

二、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）281100294900

321000加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產(chǎn)處置損失

三、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）281100294900321000減：所得稅費用84330

88470

96300四、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）196770206430224700五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

財務(wù)比率年度20112012權(quán)益凈利率21.17%12.94%權(quán)益乘數(shù)1.51621.3653資產(chǎn)負債率34.05%26.76%資產(chǎn)凈利率13.96%9.48%銷售凈利率21.75%22.7038%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.64180.4175應(yīng)用連環(huán)替代法分析相關(guān)指標指標總差異因素1因素2因素1影響因素2影響權(quán)益凈利率-8.23%資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)-6.8%-1.43%資產(chǎn)凈利率-4.48%銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.608%-5.09%相關(guān)扣除項目占銷售收入的比重年度凈利潤成本費用合計銷售成本銷售費用銷售稅金管理費用財務(wù)費用所得稅201121.75%

41.2099%5.5544%10.4975%11.2774%0.3794%9.3244%201222.7038%

42.4878%4.3953%8.9926%9.8212%1.8693%9.7302%差異0.947%-0.947%1.2777%-1.1591%-1.5049%-1.4562%1.4899%0.4058%各資產(chǎn)占銷售收入的比重年度資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)在建工程遞延資產(chǎn)無形及其他資產(chǎn)2011