金融學(xué)-利率課件

金融學(xué)概論

656066綜述資金的籌集和運用有一個時間跨度，因此在比較投資或融資活動的經(jīng)濟效益時必須要進行貨幣價值的跨期比較。不同時間的貨幣價值并不能簡單地比較。因為：貨幣具有時間價值學(xué)習(xí)目標了解利率的本質(zhì)了解利率體系及分類了解一般利率水平的決定理論能夠舉例解釋利率與其他經(jīng)濟參數(shù)的互動能夠進行利率的相關(guān)計算及金融決策*貨幣時間價值資金的融通具有時間跨度；當期一定量的貨幣比未來等量的貨幣具有更高的價值。其差值就是貨幣時間價值（TimeValueofMoney,TVM)貨幣可用于投資，使用需要成本；貨幣增值需要抵消通貨膨脹；對未來具有不確定性的報酬。利息與利率利息與利率是衡量貨幣時間價值的指標利息：在融通關(guān)系中，資金使用者支付給資金擁有者的報酬利率：在借貸期內(nèi)所形成的利息額和本金的比值日常說法：年息5厘=年利息百分之五月息5厘=月利息千分之五日息5厘=日利息萬分之五利率的分類名義利率與實際利率(1+名義利率）=（1+實際利率）*(1+通脹率）固定利率與浮動利率市場利率與官定利率一般利率與優(yōu)惠利率利率間的傳導(dǎo)機制1.央行調(diào)整再貼現(xiàn)率，調(diào)節(jié)商行可貸資金量，影響貸款利率，進而調(diào)節(jié)貨幣資金的供求狀況；2.央行直接購買金融市場上的有價證券，調(diào)節(jié)市場利率；3.央行直接調(diào)整央行利率（把市場利率作為貨幣政策的中間目標）影響利率的因素社會平均利潤率資金供求關(guān)系國家經(jīng)濟政策物價水平信用的期限與風(fēng)險國際利率水平利率VS經(jīng)濟利率調(diào)節(jié)社會總供求利率優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)利率可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量利率促進企業(yè)經(jīng)濟效益利率調(diào)節(jié)儲蓄利率調(diào)節(jié)國際收支利息利率相關(guān)計算復(fù)利：在經(jīng)過一個計息期，將所得利息加入下一期的本金再計算新一期的利息。例二：在銀行存5年期存款1000元，年利率為10%，每年計息一次，求到期后復(fù)利計算的本利總額。1000*(1+10%)^5=1610.51利息利率相關(guān)計算非年度復(fù)利計息：計算利息在支付利息期限間隔小于一年，例如按月，按季度，按半年計算。例三：在銀行存5年期存款1000元，年利率為10%，每半年計息一次，求到期后復(fù)利計算的本利總額。1000*(1+10%/2)^(5*2)=1628.89元如期限是按月支付利息呢？請比較結(jié)果。利息利率相關(guān)計算有效年利率（EAR)：在按照給定的計息期利率和每年復(fù)利次數(shù)計算利息時，能夠產(chǎn)生相同結(jié)果的每年復(fù)利一次的年利率被稱為有效年利率，或都稱等價年利率。例四：住房貸款按6%的名義年利率(APR)每月計復(fù)利，求其有效年利率。EAR=(1+APR/n)^n-1=(1+6%/12)^12-1 =6.17%現(xiàn)值計算系列現(xiàn)金流現(xiàn)值(PV)：對每一筆現(xiàn)金流分別計算現(xiàn)值的總和。例六：現(xiàn)有一筆五年投資在年末的收益分別是3萬，5萬，4萬，3萬和6萬，假設(shè)在年貼現(xiàn)率為10%的情況下我們現(xiàn)在需要投資多少？PV=PV1+PV2+PV3+PV4+PV5

=(30K/1.1)+(50K/1.1^2)+(40K/1.1^3)+(30K/1.1^4)+(60K/1.1^5) =156,393元現(xiàn)值計算例七：某保險公司推出“利中利”理財計劃產(chǎn)品，每份保險契約約定在當前繳納5K元，將在第四年返還3K和第八年返還9K元，假設(shè)你的機會成本*是15%pa，你是否投資這項理財計劃？FV4=3K,FV8=9KPV=3K/(1+15%)^4+9K/(1+15%)^8 =4657.38<5000所以不會投資年金計算如果一段時間內(nèi)一個系列現(xiàn)金流的每期收付都相等，則稱其為年金。年金的形式多種多樣，可以是保險費、養(yǎng)老金、折舊、租賃、其他形式的固定投資回報等。年金終值公式FV=C*[(1+i)^n-1]/i年金現(xiàn)值公式PV=C*[1-(1+i)^(-n)]/i其中： C=每期收付金額 n=復(fù)利期數(shù) i=每期貼現(xiàn)率或期待回報率或利率

年金計算例九：一一的父母打算在10年后送他出國，費用需要五百萬，一一父母看上一筆收益率12%，每半年計息一次，第一筆投資款將于第一個半年末支付，求一一父母在每期需要投資多少？FV=500M,i=12%/2=6%,n=10*2=20FV=C*[(1+i)^n-1]/iC=500M*6%/[(1+6%)^20-1]=135,922元年金計算例十：小龔準備購買一套400萬的房子，首付五成，選擇某銀行的房貸年利率為6%，每月支付一次，貸款期限30年，求小龔每月需償還房貸多少？PV=200M,i=6%/12=0.5%,n=30*12=360PV=C*[1-(1+i)^(-n)]/IC=200M*0.005/[1-1.005^(-360)]=11991元年金計算永續(xù)年金：即無限期年金，是一種存續(xù)期無限長的年金。一些國家政府發(fā)行的無到期日的債券利息和優(yōu)先股股息都是永續(xù)年金。永續(xù)年金的終值在理論上趨于無限大?，F(xiàn)值計算公式：PV=C/I例十一：一筆高校教育基金準備每年對進入該校的成績最優(yōu)者發(fā)放獎學(xué)金5000元，已知此基金的年收益率在10%保持永恒，假設(shè)第一筆獎學(xué)金在一年后開始兌現(xiàn)，則現(xiàn)在需要投資多少作為此教育基金？C=5000,i=10%PV=5000/0.1=50000元凈現(xiàn)值法例十二：一項10年的投資計劃，投資資金為18萬元，在第一年將收益12K，第二年將收益30K,從第三年開始每年收益穩(wěn)定在50K，投資人的預(yù)期投資回報率為20%pa,請問這是否是一項值得的投資？PV1=12000/1.2,PV2=30000/1.2^2PV(3-10)={50K*[1-1.2^(-8)]/0.2}/1.2^2PV=