金融市場貨幣銀行學(xué)課件

第八章

金融市場貨幣銀行學(xué)第一節(jié)金融市場及其要素一、金融市場的含義

——以“貨幣”這種特殊商品為交易對象，通過買賣各種金融工具融通資金的市場?！鹑谑袌鍪沁M行金融資產(chǎn)融通并從中生成金融資產(chǎn)價格機制的系統(tǒng)。

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場二、金融市場的構(gòu)成要素（一）交易主體個人、企業(yè)、政府、金融機構(gòu)（二）交易對象——貨幣資金（三）交易工具各種金融工具，如：票據(jù)、股票、債券等

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（一）按融資期限劃分（二）按成交后是否立即交割劃分（三）按資金借貸是否跨越國界劃分（四）按金融工具的流通狀態(tài)劃分（五）按成本與定價方式劃分五、金融市場的融資方式（一）直接融資資金的供求雙方，直接進行票據(jù)和證券的買賣或貨幣的借貸。貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（二）間接融資由資金的供給者將其資金首先提供給金融機構(gòu)，再由金融機構(gòu)將資金提供給資金的需求者。（三）直接融資與間接融資的比較1、直接融資的優(yōu)點與不足2、間接融資的好處與缺點（四）

兩種資金融通渠道的相對重要性貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場概述（一）概念短期金融市場（二）特征期限短、風(fēng)險小、流動性強、利率趨同、是批發(fā)市場

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場3、同業(yè)拆借的價格及其決定同業(yè)拆借利率直接由金融市場上資金供給關(guān)系決定，每時每刻都在變化。是貨幣市場的核心利率，也是一國最重要的市場利率之一，是整個利率水平走勢的風(fēng)向標(biāo)。4、我國的同業(yè)拆借市場貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場全國銀行間同業(yè)拆借市場2005年8月29日各期限品種成交情況

品種

開盤利率

收盤利率

最高利率

最低利率

加權(quán)利率

升降

成交量增減

(%)

(%)

(%)

(%)

(%)

(基點)

(億元)

(億元)IBO001

2.0000

1.1700

2.0000

1.1200

1.1551

+1.3138.3000+17.4000IBO0071.5000

1.3500

2.6000

1.2300

1.4546

+2.5538.5600

-9.1600IBO0141.2400

1.2400

1.2400

1.2400

1.2400

-8.00

1.6000

+1.3000IBO0211.4500

1.4500

1.4500

1.4500

1.4500+145.00

0.2900

+0.2900

IBO1M

2.1000

2.1500

2.2000

2.1000

2.1461

+24.61

1.2800

+1.0300IBO3M

2.5000

2.5000

2.5000

2.5000

2.5000+250.00

0.0300+0.0300

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（二）

票據(jù)市場1、商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓市場（真實票據(jù)）（1）承兌（2）票據(jù)承兌市場（3）銀行承兌匯票有活躍的二級市場（4）票據(jù)承兌貼現(xiàn)市場的參與者貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（2）（融資性）商業(yè)票據(jù)基本上只有初級市場，沒有活躍的二級市場（3）融資票據(jù)的信用評級（4）融資票據(jù)的收益率略高于具有相同期限的國庫券的收益率收益率=

票面價值-支付價格（購買價）

360

購買價×

n貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場假設(shè)一家公司計劃發(fā)行期限為60天，票面價格為100萬元的融資票據(jù)。該公司希望以98萬元的價格出售該票據(jù)，那么，預(yù)計投資者可得到的收益率為？補充閱讀（三）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場1、CD產(chǎn)生的背景貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場2、CD的特點面額大、可轉(zhuǎn)讓、期限短且靈活、利率較一般存款利率高，也高于同期國庫券利率，并且還有固定利率存單和浮動利率存單3、CD的發(fā)行與流通有活躍的二級市場4、我國的CD貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（五）回購市場1、回購市場的概念回購市場是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通的市場回購協(xié)議實際上是一種以證券為抵押的短期貸款方式2、回購市場的特點3、回購協(xié)議的收益率4、我國的回購協(xié)議市場貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（六）貨幣市場共同基金市場1、貨幣市場共同基金的概念20世紀(jì)70年代在美出現(xiàn)是由投資公司設(shè)立和管理的貨幣市場短期工具的投資組合。大多數(shù)貨幣市場基金有權(quán)簽發(fā)支票，不過對每月簽發(fā)的支票數(shù)量和最低數(shù)額有限制。

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場2、貨幣市場共同基金的特點貨幣市場基金的資產(chǎn)組合中，商業(yè)票據(jù)最多，其次是國債和回購協(xié)議。貨幣市場基金的預(yù)期回報低于債券和股票3、我國的貨幣市場基金三、貨幣市場的作用貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場1、定義指發(fā)行新證券所形成的市場。又稱初級市場、一級市場和新證券市場2、證券發(fā)行價格（1）平價發(fā)行（2）溢價發(fā)行股票的溢價發(fā)行分：時價發(fā)行（市價發(fā)行）、中間價發(fā)行（3）折價發(fā)行貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場3、發(fā)行的方式（1）公募與私募（2）代銷與包銷（全額包銷、余額包銷）4、證券信用評級（二）證券流通市場1、定義指投資者買賣和轉(zhuǎn)讓已發(fā)行證券的場所或機制。

貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場又稱證券交易市場、二級市場、次級市場和舊證券市場2、證券流通市場與發(fā)行市場的關(guān)系3、證券流通的組織方式（1）證券交易所①證券交易所的概念110證券交易所本身并不從事證券買賣業(yè)務(wù)貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場4、證券的轉(zhuǎn)讓價格（1）股票的內(nèi)在價值、理論價格教材P113使用的是紅利貼現(xiàn)模型，其公式為：V=d1/（1+i）1+d2/（1+i）2+d3/（1+i）3+……+dn/（1+i）n=……=d/i股票的理論價值=預(yù)期股利收益/市場利率貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場假設(shè)某股份公司預(yù)期每年每股有2元的紅利，再假設(shè)市場利率為10%，則股票的價格：2/10%=20元如果市場上該股票的價格低于20元，例如為15元，則投資者購買該股票的收益率將是2/15=13.33%股票的轉(zhuǎn)讓價格受諸因素影響……。貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場（2）債券的理論價格是其未來收益的現(xiàn)值。A、到期一次還本付息的債券P=d/（1+i）nP：債券的價格；d：票面本利和；i：債券必要收益率（或市場利率）；n：債券的償還期限貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場B、分期付息，到期還本的債券P=a1/（1+i）1+a2/（1+i）2+……+an/（1+i）n

+d/（1+i）n=……假設(shè)票面價值為1000元的債券，每年年底支付利息100元，3年到期，設(shè)市場收益率（市場上同類債券的利率）為8%，則該債券的價格為：貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場P=100/1.08+100/1.082+100/1.083+1000/1.083=1051.5418C、貼現(xiàn)債券債券價格=面值（1-貼現(xiàn)率×天數(shù)/360）D、只定期付息，無償還期限的永久性債券貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市場

P=……=c/r

c：每一期的固定利息；r：市場收益率（或投資者必要收益率）4、證券價格指數(shù)是為了衡量和分析證券價格水平及其變動，了解市場行情，按統(tǒng)計學(xué)中的指數(shù)方法編制的一種統(tǒng)計指標(biāo)。貨幣銀行學(xué)南華工商學(xué)院金融市