IO發(fā)行工作流程

企業(yè)發(fā)行上市之路

----券商的作用及工作

宏源證券股份有限公司深圳投資銀行部第一部分、券商在企業(yè)發(fā)行上市過(guò)程中的作用券商的作用

2004年2月1日《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》開(kāi)始實(shí)施，券商在企業(yè)發(fā)行上市過(guò)程中的作用被明確為:保薦職責(zé)承銷(xiāo)職責(zé)券商的作用---保薦職責(zé)保薦職責(zé)----券商作為保薦機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，完成對(duì)發(fā)行人的盡職調(diào)查、審慎推薦及持續(xù)督導(dǎo)工作。盡職調(diào)查：盡職調(diào)查是指保薦人對(duì)擬公開(kāi)發(fā)行證券的公司（發(fā)行人）進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請(qǐng)文件和公開(kāi)發(fā)行募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的過(guò)程。

審慎推薦：在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，組織及協(xié)調(diào)發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)共同完成發(fā)行上市申報(bào)文件，出具保薦意見(jiàn)書(shū)，向證監(jiān)會(huì)及交易所正式推薦。

持續(xù)督導(dǎo)：在證券發(fā)行上市后，持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人、控股股東及實(shí)際控制人合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)和信息披露及履行相關(guān)承諾。券商的作用---承銷(xiāo)職責(zé)承銷(xiāo)職責(zé)----券商作為承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人發(fā)行的股票等有價(jià)證券以包銷(xiāo)或代銷(xiāo)方式進(jìn)行銷(xiāo)售。詢(xún)價(jià)定價(jià)：發(fā)行前券商應(yīng)撰寫(xiě)投資價(jià)值分析報(bào)告并向機(jī)構(gòu)投資人詢(xún)價(jià)以確定發(fā)行價(jià)格。

組團(tuán)銷(xiāo)售：對(duì)籌資金額較大的發(fā)行項(xiàng)目，牽頭券商作為主承銷(xiāo)商組織承銷(xiāo)團(tuán)進(jìn)行銷(xiāo)售。第二部分、企業(yè)發(fā)行上市工作流程

IPO工作流程---計(jì)劃準(zhǔn)備階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段尋求監(jiān)管部門(mén)支持應(yīng)與證監(jiān)會(huì)保持密切的聯(lián)絡(luò)與溝通，便于加快工作進(jìn)程早日召開(kāi)董事會(huì)及股東大會(huì)早日召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)以便早日推進(jìn)相關(guān)工作。在獲得全體股東的同意后，盡早確定發(fā)行方案提交董事會(huì)、股東大會(huì)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)早日進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作中介結(jié)構(gòu)盡早進(jìn)場(chǎng)工作有助于中介機(jī)構(gòu)提早開(kāi)展各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。（注釋1）中介機(jī)構(gòu)盡早進(jìn)場(chǎng)工作，可盡可能多的縮短上市整體工作時(shí)間注釋1：主承銷(xiāo)商前期盡職調(diào)查以及審計(jì)等相關(guān)工作

IPO工作流程---計(jì)劃準(zhǔn)備階段（續(xù)）“盡職調(diào)查”是指中介機(jī)構(gòu)按照行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)公司及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證，是所有工作的基礎(chǔ)。盡職調(diào)查將協(xié)助公司在市場(chǎng)推介中的定位和估值盡職調(diào)查包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律等多方面內(nèi)容，是在公司配合下，由承銷(xiāo)商、律師及審計(jì)師共同完成集中進(jìn)行的業(yè)務(wù)及法律盡職調(diào)查一般需三周時(shí)間在此之后還會(huì)有陸續(xù)的盡職調(diào)查問(wèn)題，將持續(xù)到公司發(fā)行結(jié)束全面準(zhǔn)確了解公司各方面的情況，發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題，爭(zhēng)取在股份公司設(shè)立或材料上報(bào)前避免或解決這些問(wèn)題進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及估值的基礎(chǔ)在市場(chǎng)推介過(guò)程中幫助公司正確定位律師提出所需法律資料清單

券商提出盡職調(diào)查問(wèn)題清單會(huì)計(jì)師提出審計(jì)計(jì)劃和問(wèn)題清單公司對(duì)問(wèn)題清單進(jìn)行分解，相關(guān)部門(mén)進(jìn)行回答公司提交相關(guān)文件公司提供財(cái)務(wù)報(bào)告和帳簿記錄

公司形成文本介紹

律師對(duì)提交的文件進(jìn)行審查會(huì)計(jì)、業(yè)務(wù)人員解答問(wèn)題核實(shí)和查證公司補(bǔ)充遺漏文件公司補(bǔ)充遺漏文件撰寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)出具推薦函律師出具法律意見(jiàn)出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)報(bào)告和盈利預(yù)測(cè)報(bào)告

IPO工作流程---申報(bào)材料制作階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段審計(jì)報(bào)告及審計(jì)基準(zhǔn)日證監(jiān)會(huì)規(guī)定公布的招股書(shū)中相關(guān)財(cái)務(wù)資料的時(shí)間有效性為6個(gè)月，且應(yīng)包括其審核時(shí)間，建議應(yīng)在和中介機(jī)構(gòu)溝通后謹(jǐn)慎考慮基準(zhǔn)日的確定日期。（注釋1）鑒于盈利預(yù)測(cè)并非必備文件，故建議不做盈利預(yù)測(cè)。相關(guān)政府批文由于上報(bào)證監(jiān)會(huì)的材料包括其他政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件，而監(jiān)管部門(mén)也需要一定的審核時(shí)間。稅務(wù)局：合法納稅的證明文件。環(huán)保局：環(huán)保達(dá)標(biāo)的證明文件。發(fā)改委：募集資金投資項(xiàng)目備案文件其他相關(guān)問(wèn)題房產(chǎn)、土地等權(quán)屬證明文件以及專(zhuān)利非專(zhuān)利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的證明文件注釋1：基準(zhǔn)日的確定及審計(jì)報(bào)告的編制關(guān)系到整個(gè)發(fā)行計(jì)劃的總體安排，也可以說(shuō)是申報(bào)工作中的重點(diǎn)。IPO工作流程——申報(bào)材料制作階段（續(xù)一）監(jiān)管意見(jiàn)納稅證明國(guó)有股權(quán)處置批文注釋1發(fā)行批準(zhǔn)文件相關(guān)批文的必備文件－審計(jì)報(bào)告－董事會(huì)及股東大會(huì)決議－公司章程草案－法律意見(jiàn)書(shū)……發(fā)行A股的主要申請(qǐng)文件招股說(shuō)明書(shū)董事會(huì)、股東大會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議前三年財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)師出具的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告法律意見(jiàn)書(shū)及律師工作報(bào)告公司及主要股東營(yíng)業(yè)執(zhí)照或其他證明文件發(fā)行人公司章程（草案）募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件發(fā)行人關(guān)于最近三年及一期納稅申報(bào)主管稅收征管機(jī)構(gòu)出具三年及一期納稅情況證明歷次驗(yàn)資報(bào)告產(chǎn)權(quán)及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書(shū)國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件（如沒(méi)有國(guó)有股權(quán)則不做考慮）商務(wù)部或有權(quán)部門(mén)出具的外資股確認(rèn)文件重要合同及協(xié)議注釋1：如沒(méi)有國(guó)有股權(quán)則不做考慮IPO工作流程---申報(bào)報(bào)材料制作作階段（續(xù)續(xù)二）審計(jì)報(bào)告的時(shí)效限制

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定：招股說(shuō)明書(shū)中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效。特別情況下發(fā)行人可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但至多不超過(guò)1個(gè)月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。此外，為保證證監(jiān)會(huì)的審核時(shí)間，其一般要求在上報(bào)申請(qǐng)材料時(shí)預(yù)留3個(gè)月的審核時(shí)間，特殊情況可延長(zhǎng)一個(gè)月。為此，假定公司擬在2008年初發(fā)行，其申報(bào)材料中引用的財(cái)務(wù)資料及審計(jì)報(bào)告最晚不得晚于2007年6月。發(fā)行申請(qǐng)文件制作的不確定因素政府批文的獲得時(shí)間（項(xiàng)目批文等）公司自身編制財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)間會(huì)計(jì)師的審計(jì)時(shí)間公司自身批準(zhǔn)程序的時(shí)間發(fā)行A股申請(qǐng)文件取決于為此建議提前召開(kāi)股東大會(huì)主要耗時(shí)IPO工作流程---發(fā)行行審核階段段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段申報(bào)材料綜合處收材材料并分送預(yù)審審員預(yù)審員審核核并向企業(yè)提提問(wèn)形成反饋意見(jiàn)回復(fù)反饋意見(jiàn)通過(guò)預(yù)審會(huì)上發(fā)審會(huì)材料退回準(zhǔn)備發(fā)行是否否是材料受理-申報(bào)材材料由主承承銷(xiāo)商匯總總、內(nèi)核并并出具推薦薦函后，報(bào)報(bào)中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)-中國(guó)證證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日日內(nèi)作出是是否受理的的決定。材料初審-中國(guó)證證監(jiān)會(huì)發(fā)行行部一處和和二處對(duì)發(fā)發(fā)行人申請(qǐng)請(qǐng)文件進(jìn)行行法律和財(cái)財(cái)務(wù)方面的的初審，并并在30日日內(nèi)將初審審意見(jiàn)函告告發(fā)行人及及其主承銷(xiāo)銷(xiāo)商。-主承銷(xiāo)銷(xiāo)商自收到到初審意見(jiàn)見(jiàn)之日起10日內(nèi)將將補(bǔ)充完善善的申請(qǐng)文文件報(bào)至中中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)。發(fā)審委審核核-中國(guó)證證監(jiān)會(huì)對(duì)按按初審意見(jiàn)見(jiàn)補(bǔ)充完善善的申請(qǐng)文文件進(jìn)一步步審核，并并在受理申申請(qǐng)文件后后2-4月月內(nèi)，將初初審報(bào)告和和申請(qǐng)文件件提交發(fā)行行審核委員員會(huì)審核表表決。核準(zhǔn)發(fā)行-依據(jù)發(fā)發(fā)審委的審審核意見(jiàn)，，中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行行人的發(fā)行行申請(qǐng)作出出核準(zhǔn)或不不予核準(zhǔn)的的決定。IPO工作流程---路演演推介階段段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段初步詢(xún)價(jià)對(duì)對(duì)象聯(lián)絡(luò)確定路演的的對(duì)象制作路演材材料聯(lián)系會(huì)務(wù)事事宜成立路演小小組管理層預(yù)演演彩排面對(duì)重要的的機(jī)構(gòu)投資資者推介自身的的價(jià)值與賣(mài)賣(mài)點(diǎn)確定合理的的價(jià)格區(qū)間間主要面對(duì)機(jī)機(jī)構(gòu)投資者者通過(guò)累計(jì)訂訂單確定發(fā)發(fā)行價(jià)格網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投投資者進(jìn)行行認(rèn)購(gòu)刊登招股意意向書(shū)刊登發(fā)行公公告進(jìn)行公開(kāi)宣宣傳可以同時(shí)和和網(wǎng)下進(jìn)行行時(shí)間比較短短主要面對(duì)散散戶(hù)投資者者持續(xù)30天天左右7天左左右7天左右3天左右1天路演準(zhǔn)備工工作預(yù)路演網(wǎng)下路演信息披露網(wǎng)上路演IPO工作流程---路演演推介階段段（續(xù)一））簡(jiǎn)述路演準(zhǔn)備工工作路演推介形形式路演是公司司在主承銷(xiāo)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)安排排下與投資資者的直接接互動(dòng)，也也是“教育育”投資者者的過(guò)程路演演的的核核心心在在于于由由公公司司管管理理層層在在極極短短的的時(shí)時(shí)間間內(nèi)內(nèi)，，依依靠靠諸諸如如““電電梯梯銷(xiāo)銷(xiāo)售售””等等技技巧巧向向投投資資者者銷(xiāo)銷(xiāo)售售由由公公司司和和主主承承銷(xiāo)銷(xiāo)商商共共同同構(gòu)構(gòu)造造的的““投投資資故故事事””管理理層層在在路路演演期期間間會(huì)會(huì)在在短短期期內(nèi)內(nèi)接接觸觸大大量量的的投投資資者者，，這這也也是是宣宣傳傳公公司司形形象象的的最最佳佳機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)恰當(dāng)當(dāng)處處理理預(yù)預(yù)路路演演與與正正式式路路演演的的關(guān)關(guān)系系；；路路演演以以網(wǎng)網(wǎng)下下為為主主，，同同時(shí)時(shí)配配以以必必要要的的網(wǎng)網(wǎng)上上路路演演材料料準(zhǔn)準(zhǔn)備備—宣宣傳傳材材料料準(zhǔn)準(zhǔn)備備非非常常重重要要，，在在路路演演前前需需要要向向投資資者者送送交交介介紹紹公公司司的的文文件件資資料料—推推介介會(huì)會(huì)上上的的材材料料需需要要項(xiàng)項(xiàng)目目人人員員、、律律師師、、會(huì)會(huì)計(jì)師師以以及及銀銀行行營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)人人員員共共同同完完成成；；長(zhǎng)長(zhǎng)短短以以30分分鐘左左右右為為宜宜—不不同同階階段段信信息息披披露露的的法法律律要要求求不不同同，，因因此，，不不同同階階段段的的材材料料制制作作也也不不一一樣樣路演演彩彩排排—路路演演應(yīng)應(yīng)配配合合管管理理層層做做好好各各種種問(wèn)問(wèn)題題回回答答的的準(zhǔn)準(zhǔn)備，，并并且且事事先先適適當(dāng)當(dāng)彩彩排排—路路演演的的問(wèn)問(wèn)題題回回答答應(yīng)應(yīng)在在法法律律圍圍內(nèi)內(nèi)，，且且不不能能與與招股股書(shū)書(shū)相相矛矛盾盾—整整理理一一些些必必要要的的數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)以以備備管管理理層層回回答答問(wèn)問(wèn)題題用人員員準(zhǔn)準(zhǔn)備備—由由項(xiàng)項(xiàng)目目組組、、股股票票銷(xiāo)銷(xiāo)售售部部門(mén)門(mén)牽牽頭頭成成立立路路演演小小組組，，負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)材材料料準(zhǔn)準(zhǔn)備備，，會(huì)會(huì)務(wù)務(wù)安安排排，，投投資資機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的事事先先的的溝溝通通網(wǎng)上上路路演演—針針對(duì)對(duì)普普通通投投資資者者、、散散戶(hù)戶(hù)投投資資者者—系系一一種種重重要要的的輔輔助助路路演演手手段段一對(duì)對(duì)一一路路演演—針針對(duì)對(duì)重重量量級(jí)級(jí)別別/領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)型型投投資資者者而而進(jìn)進(jìn)行行的的會(huì)會(huì)議議—具具體體推推介介方方式式包包括括與與單單個(gè)個(gè)基基金金經(jīng)經(jīng)理理單單獨(dú)獨(dú)會(huì)會(huì)及及多多位位基基金金經(jīng)經(jīng)理理進(jìn)進(jìn)行行小小組組討討論論一對(duì)對(duì)多多路路演演（（大大會(huì)會(huì)路路演演））—讓讓公公司司向向除除重重要要機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者以以外外的的投投資資者者推推介介其其股股票票故故事事—考考慮慮到到中中國(guó)國(guó)的的特特點(diǎn)點(diǎn)，，正正式式的的會(huì)會(huì)議議將將比比午午餐餐會(huì)會(huì)更更有有效效果果電話(huà)話(huà)路路演演—針針對(duì)對(duì)未未能能按按照照原原定定時(shí)時(shí)間間出出席席的的投投資資者者，，但但效效果果較較差差I(lǐng)PO工作作流流程程---路路演演推推介介階階段段（（續(xù)續(xù)二二））結(jié)合合國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)特特點(diǎn)點(diǎn)和和公公司司的的自自身身特特點(diǎn)點(diǎn)選選擇擇投投資資者者他們們將將可可能能影影響響市市場(chǎng)場(chǎng)對(duì)對(duì)公公司司股股票票的的認(rèn)認(rèn)知知程程度度境外外合合格格投投資資機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)基金金管管理理公公司司此類(lèi)類(lèi)投投資資者者大大部部分分注注重重于于企企業(yè)業(yè)今今后后的的發(fā)發(fā)展展故故認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)行行為為穩(wěn)穩(wěn)重重，，其其認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)后后有有助助于于提提升升公公司司二二級(jí)級(jí)市市場(chǎng)場(chǎng)形形象象其投投資資特特點(diǎn)點(diǎn)利利于于股股價(jià)價(jià)的的穩(wěn)穩(wěn)定定；；對(duì)對(duì)行行業(yè)業(yè)有有著著深深刻刻的的認(rèn)認(rèn)識(shí)識(shí)保險(xiǎn)險(xiǎn)投投資資機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)最近近的的實(shí)實(shí)踐踐表表明明其其具具有有強(qiáng)強(qiáng)烈烈的的認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)欲欲望望國(guó)內(nèi)內(nèi)特特大大型型企企業(yè)業(yè)巴克克萊萊銀銀行行、、德德意意志志銀銀行行、、法法國(guó)國(guó)興興業(yè)業(yè)銀銀行行、、瑞瑞銀銀華華寶寶銀銀行行等等長(zhǎng)盛盛基基金金管管理理公公司司、、嘉嘉實(shí)實(shí)基基金金管管理理公公司司、、中中信信基基金金管管理理公公司司等等華泰泰資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理有有限限公公司司、、太太平平人人壽壽保保險(xiǎn)險(xiǎn)有有限限公公司司、、中中國(guó)國(guó)平平安安保保險(xiǎn)險(xiǎn)（（集集團(tuán)團(tuán)））股股份份有有限限公公司司等等寶鋼鋼、、中中糧糧、、中中遠(yuǎn)遠(yuǎn)等等控控制制的的投投資資機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)IPO工作作流流程程---詢(xún)?cè)儍r(jià)價(jià)發(fā)發(fā)行行階階段段確定定價(jià)價(jià)格格區(qū)區(qū)間間并并報(bào)報(bào)證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)預(yù)路路演演路演演通過(guò)過(guò)網(wǎng)網(wǎng)下下累累計(jì)計(jì)訂訂單單確確定定發(fā)發(fā)行行價(jià)價(jià)格格報(bào)報(bào)證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)網(wǎng)上上發(fā)發(fā)行行在交交易易所所掛掛牌牌招股股書(shū)書(shū)預(yù)預(yù)披披露露初步步詢(xún)?cè)儍r(jià)價(jià)公公告告、、刊刊登登招招股股書(shū)書(shū)摘摘要要詢(xún)價(jià)價(jià)區(qū)區(qū)間間公公告告網(wǎng)上上網(wǎng)網(wǎng)下下同同時(shí)時(shí)發(fā)發(fā)行行，，并并刊刊登登定定價(jià)價(jià)和和股股票票配配售售公公告告通過(guò)過(guò)發(fā)發(fā)審審會(huì)會(huì)，，并并獲獲證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)發(fā)行行批批文文網(wǎng)上上上上會(huì)會(huì)通通知知上市市公公告告書(shū)書(shū)通過(guò)過(guò)累累計(jì)計(jì)帳帳簿簿、、網(wǎng)網(wǎng)上上路路演演等等手手段段科科學(xué)學(xué)分分析析市市場(chǎng)場(chǎng)需需求求信信息息合理理評(píng)評(píng)估估股股票票市市場(chǎng)場(chǎng)需需求求，，確確定定發(fā)發(fā)行行價(jià)價(jià)格格確定定發(fā)發(fā)行行價(jià)價(jià)格格并并公公告告,確確定定股股票票分分配配原原則則派送送投投資資價(jià)價(jià)值值分分析析報(bào)報(bào)告告網(wǎng)下下發(fā)發(fā)行行派送投資資價(jià)值分分析報(bào)告告123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段IPO工作流程程---詢(xún)價(jià)發(fā)發(fā)行階段段（續(xù)一一）領(lǐng)取發(fā)行行批文后后，公司司和宏源源證券刊刊登詢(xún)價(jià)價(jià)公告并并向詢(xún)價(jià)價(jià)對(duì)象送送達(dá)詢(xún)價(jià)價(jià)表、提提供投資資價(jià)值研研究報(bào)告告；宏源證券券將聯(lián)合合公司舉舉行“一一對(duì)一””和“一一對(duì)多””等形式式的路演演推介工工作，并并充分利利用媒體體進(jìn)行推推介；公司和宏宏源證券券根據(jù)詢(xún)?cè)儍r(jià)對(duì)象象的報(bào)價(jià)價(jià)結(jié)果，，按照?qǐng)?bào)報(bào)價(jià)由高高到低進(jìn)進(jìn)行排序序，并對(duì)對(duì)報(bào)價(jià)對(duì)對(duì)應(yīng)的申申購(gòu)數(shù)量量進(jìn)行統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，綜綜合考慮慮各種影影響發(fā)行行價(jià)格的的因素，，確定發(fā)發(fā)行價(jià)格格區(qū)間（（詢(xún)價(jià)區(qū)區(qū)間）及及相應(yīng)的的市盈率率區(qū)間并并報(bào)中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)備案。。初步詢(xún)價(jià)價(jià)累計(jì)投標(biāo)標(biāo)詢(xún)價(jià)，確確定發(fā)行價(jià)價(jià)格刊登網(wǎng)下下發(fā)行公公告，符符合有關(guān)關(guān)規(guī)定的的所有詢(xún)?cè)儍r(jià)對(duì)象象均可根根據(jù)網(wǎng)下下發(fā)行公公告參與與累計(jì)投投標(biāo)詢(xún)價(jià)價(jià)。公司和宏宏源證券券根據(jù)詢(xún)?cè)儍r(jià)對(duì)象象的有效效申購(gòu)情情況，按按照申購(gòu)購(gòu)價(jià)格由由高到低低進(jìn)行排排序，并并對(duì)申購(gòu)購(gòu)數(shù)量進(jìn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)計(jì)，最終終根據(jù)排排序和統(tǒng)統(tǒng)計(jì)結(jié)果果，結(jié)合合募集資資金需求求總量，，按一定定的超額額認(rèn)購(gòu)倍倍數(shù)協(xié)商商確定發(fā)發(fā)行價(jià)格格和最終終發(fā)行數(shù)數(shù)量，并并報(bào)中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)備案。。在網(wǎng)下發(fā)發(fā)行配售售結(jié)果確確定發(fā)行行價(jià)格。。IPO工作流程程---詢(xún)價(jià)發(fā)發(fā)行階段段（續(xù)二二）根據(jù)中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)的有關(guān)關(guān)規(guī)定，，公司及及宏源證證券應(yīng)向向參與累累計(jì)投標(biāo)標(biāo)詢(xún)價(jià)的的詢(xún)價(jià)對(duì)對(duì)象配售售股票，，具體配配售過(guò)程程如下：：累計(jì)投標(biāo)標(biāo)詢(xún)價(jià)完完成后，，發(fā)行價(jià)價(jià)格以上上的有效效申購(gòu)總總量大于于本次擬擬向詢(xún)價(jià)價(jià)對(duì)象配配售的股股份數(shù)量量時(shí)，公公司和宏宏源證券券將對(duì)發(fā)發(fā)行價(jià)格格以上的的全部有有效申購(gòu)購(gòu)進(jìn)行同同比例配配售。配售比例例=擬向向詢(xún)價(jià)對(duì)對(duì)象配售售的股份份數(shù)量/發(fā)行價(jià)價(jià)格以上上的有效效申購(gòu)總總量有效申購(gòu)購(gòu)獲配售售數(shù)量＝＝該有效效申購(gòu)中中的有效效申購(gòu)股股數(shù)×配配售比例例網(wǎng)下配售售網(wǎng)上發(fā)行行網(wǎng)上網(wǎng)下下配售同同時(shí)進(jìn)行行，并利利用上證證所和深深交所交交易系統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)行發(fā)發(fā)行。網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)行行時(shí)發(fā)行行價(jià)格尚尚未確定定的，參參與網(wǎng)上上發(fā)行的的投資者者應(yīng)當(dāng)按按價(jià)格區(qū)區(qū)間上限限申購(gòu)，，如最終終確定的的發(fā)行價(jià)價(jià)格低于于價(jià)格區(qū)區(qū)間上限限，差價(jià)價(jià)部分應(yīng)應(yīng)當(dāng)退還還給投資資者。網(wǎng)上發(fā)行行數(shù)量為為發(fā)行股股票總量量減去網(wǎng)網(wǎng)下配售售數(shù)量（（含向戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者配售售的數(shù)量量），發(fā)發(fā)行價(jià)格格為累計(jì)計(jì)投標(biāo)詢(xún)?cè)儍r(jià)結(jié)果果確定的的最終發(fā)發(fā)行價(jià)格格。首次公開(kāi)開(kāi)發(fā)行股股票達(dá)到到一定規(guī)規(guī)模的，，發(fā)行人人及其主主承銷(xiāo)商商應(yīng)當(dāng)在在網(wǎng)下配配售和網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)行行之間建建立回?fù)軗軝C(jī)制，，根據(jù)申申購(gòu)情況況調(diào)整網(wǎng)網(wǎng)下配售售和網(wǎng)上上發(fā)行的的比例。。IPO工作流程程---上市階段段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢(xún)價(jià)發(fā)行階段上市階段向上交所所或深交交所遞交交上市申申請(qǐng)通過(guò)上市市委員會(huì)會(huì)審核刊登上市市公告書(shū)書(shū)上市儀式式上市后市市場(chǎng)維護(hù)護(hù)第三部分分、券商商是如何何進(jìn)行盡盡職調(diào)查查的盡職調(diào)查查---概念和目目的概念“盡職調(diào)調(diào)查”是是指保薦薦機(jī)構(gòu)（（及其他他中介機(jī)機(jī)構(gòu)）按按照行業(yè)業(yè)公認(rèn)的的業(yè)務(wù)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和道道德規(guī)范范，對(duì)公公司（發(fā)發(fā)行人））及市場(chǎng)場(chǎng)的有關(guān)關(guān)情況及及有關(guān)文文件的真真實(shí)性、、準(zhǔn)確性性及完整整性進(jìn)行行核查和和驗(yàn)證的的過(guò)程，，是所有工工作的基基礎(chǔ)。目的充分了解解發(fā)行人人的經(jīng)營(yíng)營(yíng)情況及及其面臨臨的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和問(wèn)題題；有充分理理由確信信發(fā)行人人符合《《證券法法》等法法律法規(guī)規(guī)及中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)規(guī)定的的發(fā)行條條件；有充分理理由確信信發(fā)行人人的申請(qǐng)請(qǐng)文件和和公開(kāi)發(fā)發(fā)行募集集文件真真實(shí)、準(zhǔn)準(zhǔn)確、完完整。盡職調(diào)查查---方方式和手手段收集與查查閱：企業(yè)內(nèi)部部的業(yè)務(wù)務(wù)、法律律、財(cái)務(wù)務(wù)等有關(guān)關(guān)資料，，企業(yè)外外部的國(guó)國(guó)家產(chǎn)業(yè)業(yè)政策、、行業(yè)分分析等有有關(guān)資料料；詢(xún)問(wèn)與交交談：與發(fā)行人人的董監(jiān)監(jiān)事、高高管、各各部門(mén)負(fù)負(fù)責(zé)人及及員工交交談，詢(xún)?cè)儐?wèn)有關(guān)關(guān)公司運(yùn)運(yùn)營(yíng)各方方面的情情況；咨詢(xún)：向曾經(jīng)和和正在為為發(fā)行人人服務(wù)的的其它中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)進(jìn)行咨咨詢(xún)，也也是券商商進(jìn)行盡盡職調(diào)查查的重要要方式之之一；；現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查查：實(shí)地考察察發(fā)行人人的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)過(guò)程及場(chǎng)場(chǎng)所，實(shí)實(shí)際走訪(fǎng)訪(fǎng)發(fā)行人人當(dāng)?shù)毓すど?、稅稅?wù)、海海關(guān)、土土地管理理、環(huán)保保、銀行行、保險(xiǎn)險(xiǎn)、電力力、供水水等機(jī)構(gòu)構(gòu)和發(fā)行行人的主主要供應(yīng)應(yīng)商、銷(xiāo)銷(xiāo)售商等等。盡職調(diào)查查---內(nèi)內(nèi)容（一一）發(fā)行人基基本情況況調(diào)查◆改制與設(shè)設(shè)立情況況◆歷史沿革革情況◆發(fā)起人、、股東的的出資情情況◆重大股權(quán)權(quán)變動(dòng)情情況◆重大重組組情況◆主要股東東情況◆員工情況況◆獨(dú)立情況況◆內(nèi)部職工工股等情情況◆商業(yè)信用用情況核心意義義：1、了解解發(fā)行人人在主體體資格和和獨(dú)立性性等方面面是否具具備發(fā)行行股票并并上市的的基本條條件；2、若存存在一定定障礙，，可以在在何種程程度上加加以克服服。盡職調(diào)查查---內(nèi)內(nèi)容（二二）業(yè)務(wù)與技技術(shù)調(diào)查查◆行業(yè)情況況及競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)狀況◆采購(gòu)情況況◆生產(chǎn)情況況◆銷(xiāo)售情況況◆核心技術(shù)術(shù)人員、、技術(shù)與與研發(fā)情情況核心意義義：1、了解解發(fā)行人人所處行行業(yè)的管管理體制制、發(fā)展展前景及及行業(yè)地地位；2、了解發(fā)行行人的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)模式；；3、了解解發(fā)行人人的核心心技術(shù)能能力及水水平。盡職調(diào)查查---內(nèi)內(nèi)容（三三）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)聯(lián)交易調(diào)調(diào)查◆同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)情況◆關(guān)聯(lián)方及及關(guān)聯(lián)交交易情況況核心意義義：1、避免免同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)；2、了解解關(guān)聯(lián)交交易對(duì)發(fā)發(fā)行人盈盈利能力力的影響響，規(guī)范范無(wú)法避避免的關(guān)關(guān)聯(lián)交易易。盡職調(diào)查查---內(nèi)內(nèi)容（四四）高管人員員調(diào)查◆高管人員員任職情情況及任任職資格格◆高管人員員的經(jīng)歷歷及行為為操守◆高管人員員勝任能能力和勤勤勉盡責(zé)責(zé)◆高管人員員薪酬及及兼職情情況◆報(bào)告期內(nèi)內(nèi)高管人人員變動(dòng)動(dòng)◆高管人員員是否具具備上市市公司高高管人員員的資格格◆高管人員員持股及及其它對(duì)對(duì)外投資資情況實(shí)質(zhì)意義義：1、高管管人員的的經(jīng)歷、、資格、、專(zhuān)業(yè)勝勝任能力力、獨(dú)立立性是否否存在瑕瑕疵；2、高管管人員是是否履行行了勤勉勉及競(jìng)業(yè)業(yè)禁止義義務(wù)。盡職調(diào)查查---內(nèi)內(nèi)容（五五）組織結(jié)構(gòu)構(gòu)與內(nèi)部部控制調(diào)調(diào)查◆公司章程程及其規(guī)規(guī)范運(yùn)行行情況◆組織結(jié)構(gòu)構(gòu)和“三三會(huì)”運(yùn)運(yùn)作情況況◆獨(dú)立董董事制制度及及其執(zhí)執(zhí)行情情況◆內(nèi)部控控制環(huán)環(huán)境◆業(yè)務(wù)控控制◆信息系系統(tǒng)控控制◆會(huì)計(jì)管管理控控制◆內(nèi)部控控制的的監(jiān)督督實(shí)質(zhì)意意義：：發(fā)行人人在規(guī)規(guī)范運(yùn)運(yùn)行方方面是是否符符合發(fā)發(fā)行上上市條條件。。盡職調(diào)調(diào)查---內(nèi)容容（六六）財(cái)務(wù)與與會(huì)計(jì)計(jì)調(diào)查查◆財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告及及相關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)務(wù)資料料會(huì)會(huì)計(jì)政政策和和會(huì)計(jì)計(jì)估計(jì)計(jì)◆評(píng)估報(bào)報(bào)告內(nèi)內(nèi)控控鑒證證報(bào)告告◆財(cái)務(wù)比比率分分析◆銷(xiāo)售收收入◆銷(xiāo)售成成本與與銷(xiāo)售售毛利利◆期間費(fèi)費(fèi)用◆非經(jīng)常常性損損益◆貨幣資資金應(yīng)應(yīng)收收款項(xiàng)項(xiàng)存存貨對(duì)對(duì)外投投資◆固定資產(chǎn)無(wú)無(wú)形資資產(chǎn)投投資性房房地產(chǎn)◆主要債務(wù)或或有有負(fù)債◆現(xiàn)金流量◆合并報(bào)表的的范圍◆納稅情況◆盈利預(yù)測(cè)實(shí)質(zhì)意義：：1、通過(guò)對(duì)對(duì)發(fā)行人內(nèi)內(nèi)外部與財(cái)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相相關(guān)的報(bào)告告、收入、、成本、費(fèi)費(fèi)用、資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債、、現(xiàn)金流量量、納稅的的核查驗(yàn)證證，對(duì)發(fā)行行人的資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量、盈盈利能力的的真實(shí)及持持續(xù)性、盈盈利的質(zhì)量量有一個(gè)客客觀的把握握；2、總體要要求是：資資產(chǎn)質(zhì)量良良好且負(fù)債債結(jié)構(gòu)合理理，盈利能能力較強(qiáng)、、可持續(xù)且且并不嚴(yán)重重依賴(lài)于稅稅收優(yōu)惠，，現(xiàn)金流量量正常。盡職調(diào)查---內(nèi)容容（七）業(yè)務(wù)發(fā)展目目標(biāo)調(diào)查◆發(fā)展戰(zhàn)略◆經(jīng)營(yíng)理念和和經(jīng)營(yíng)模式式◆歷年發(fā)展計(jì)計(jì)劃的執(zhí)行行和實(shí)現(xiàn)情情況◆業(yè)務(wù)發(fā)展目目標(biāo)◆募集資金投投向與未來(lái)來(lái)發(fā)展目標(biāo)標(biāo)的關(guān)系實(shí)質(zhì)意義：：側(cè)重考察發(fā)發(fā)行人發(fā)展展戰(zhàn)略和發(fā)發(fā)展目標(biāo)的的可操作可可實(shí)現(xiàn)性。。盡職調(diào)查---內(nèi)容容（八）募集資金運(yùn)運(yùn)用調(diào)查◆歷次募集資資金使用情情況◆本次募集資資金使用情情況◆募集資金投投向產(chǎn)生的的關(guān)聯(lián)交易易實(shí)質(zhì)意義：：核查募集資資金投向的的合規(guī)合理理性：1、投向主主營(yíng)業(yè)務(wù)；；2、非金融融類(lèi)財(cái)務(wù)投投資；3、與現(xiàn)有有生產(chǎn)規(guī)模模、財(cái)務(wù)狀狀況、技術(shù)術(shù)水平、管管理能力吻吻合；4、符合產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、投資資、環(huán)保、、土地政策策；5、不影響響發(fā)行人的的獨(dú)立性。。盡職調(diào)查---內(nèi)容容(九）風(fēng)險(xiǎn)因素及及其他重要要事項(xiàng)調(diào)查查◆風(fēng)險(xiǎn)因素◆重大合同◆訴訟和擔(dān)保保情況◆信息披露制制度的建設(shè)設(shè)和執(zhí)行情情況◆中介機(jī)構(gòu)執(zhí)執(zhí)業(yè)情況實(shí)質(zhì)意義：：主要考察發(fā)發(fā)行人面臨臨的政策、、行業(yè)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)場(chǎng)、技術(shù)等等方面存在在的風(fēng)險(xiǎn)因因素及應(yīng)對(duì)對(duì)策略。第四部分、、關(guān)于宏源源證券強(qiáng)大的股東東背景強(qiáng)大的股東東背景中國(guó)投資有有限公司中央?yún)R金投投資公司中國(guó)建銀投投資宏源證券作作為中國(guó)投投資有限公公司旗下唯唯一一家上上市證券公公司，依托托實(shí)際控制制人及控股股股東旗下下?lián)碛械纳躺虡I(yè)銀行、、基金管理理公司、信信托投資公公司和融資資租賃公司司等眾多金金融平臺(tái)，，完全具備備與企業(yè)開(kāi)開(kāi)展多層次次、全方位位業(yè)務(wù)合作作的良好基基礎(chǔ)。其他其他其他雄厚的資本本實(shí)力名次公司名稱(chēng)凈資產(chǎn)（億元）1中信證券股份有限公司123.102國(guó)泰君安證券股份有限公司

40.943招商證券股份有限公司40.104廣發(fā)證券股份有限公司36.505國(guó)信證券有限責(zé)任公司35.376宏源證券股份有限公司35.197海通證券股份有限公司34.768華泰證券股份有限公司34.029光大證券股份有限公司33.5610申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司

30.71名次公司名稱(chēng)凈資本（億元）1中信證券股份有限公司105.782招商證券股份有限公司35.343宏源證券股份有限公司31.054國(guó)信證券有限責(zé)任公司29.105廣發(fā)證券股份有限公司29.046光大證券股份有限公司28.197華泰證券股份有限公司24.948申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司23.389東方證券股份有限公司23.2410國(guó)泰君安證券股份有限公司22.87數(shù)據(jù)來(lái)源：：中國(guó)證券券業(yè)協(xié)會(huì)，，因部分公司司未披露數(shù)數(shù)據(jù)，以2006年年披露數(shù)據(jù)據(jù)為準(zhǔn)。建銀控股后后的宏源資資本實(shí)力名名列國(guó)內(nèi)券券商前列。。2007年底，公公司總資產(chǎn)產(chǎn)為228億，凈資資產(chǎn)60億億，凈資本本48.52億。雄雄厚的資本本實(shí)力為宏宏源證券承承銷(xiāo)大型項(xiàng)項(xiàng)目提供了了強(qiáng)有力的的支持。優(yōu)良的企業(yè)業(yè)融資承銷(xiāo)銷(xiāo)業(yè)績(jī)宏源證券良良好的承銷(xiāo)銷(xiāo)業(yè)績(jī)獲得得了社會(huì)認(rèn)認(rèn)可，公司司被深交所所評(píng)選為2006年年度中小企企業(yè)板優(yōu)秀秀保薦機(jī)構(gòu)構(gòu)，2007年度中中小企業(yè)保保薦工作創(chuàng)創(chuàng)新獎(jiǎng)。2007年年公司上會(huì)會(huì)項(xiàng)目5家家，家數(shù)行行業(yè)排名第第十，上會(huì)會(huì)5家全部部過(guò)會(huì)，過(guò)過(guò)會(huì)率行業(yè)業(yè)排名與中中金公司并并列第一；；2006年年，宏源證證券共保薦薦承銷(xiāo)3家家中小企業(yè)業(yè)板發(fā)行上上市，全國(guó)國(guó)排名第四四；2006年年8月10日，由宏宏源證券保保薦承銷(xiāo)的的世博股份份和粵水電電同時(shí)在深深圳交易所所掛牌上市市，開(kāi)創(chuàng)了了中國(guó)證券券市場(chǎng)由同同一家券商商于同一個(gè)個(gè)交易日并并在同一證證券交易所所同時(shí)承銷(xiāo)銷(xiāo)兩家公司司上市的先先例，成為為行業(yè)內(nèi)的的美談；2004年年，宏源證證券完成了了4家公司司的IPO主承銷(xiāo)，，承銷(xiāo)企業(yè)業(yè)家數(shù)并列列行業(yè)第一一。完善的銷(xiāo)售售渠道宏源證券具具有豐富的的客戶(hù)資源源，在全國(guó)國(guó)主要城市市及經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)達(dá)地區(qū)共共有70余余家營(yíng)業(yè)部部及服務(wù)部部，擁有包包括大型企企業(yè)在內(nèi)的的大量機(jī)構(gòu)構(gòu)客戶(hù)，可可以保證承承銷(xiāo)股票的的定價(jià)和銷(xiāo)銷(xiāo)售成功。。宏源證券通通過(guò)多年為為大量企業(yè)業(yè)提供股票票和債券融融資服務(wù)，，與保險(xiǎn)公公司、基金金公司、財(cái)財(cái)務(wù)公司、、大型企業(yè)業(yè)等機(jī)構(gòu)客客戶(hù)建立了了深厚穩(wěn)定定的業(yè)務(wù)合合作關(guān)系，，并在股票票和債券發(fā)發(fā)行承銷(xiāo)方方面得到了了