美國1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)1課件

美國的經(jīng)濟(jì)與政治－－－－１９２９年經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)與政治

美國1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓1929年10月28日，這個(gè)不祥的日子在美國以及世界金融史上一直被人們牢記。在這一天，紐約證券市場股票價(jià)格猛跌，正式揭開了美國金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的序幕。一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展喬治·華盛頓加州一位失業(yè)的大學(xué)生

一、1929年美國金融大危機(jī)

1933年，紐約，男人在擺攤販賣他的家當(dāng)

一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓

1929年9月5日，一位叫魯杰·巴布森的統(tǒng)計(jì)學(xué)家在美國全國企業(yè)家大會(huì)上預(yù)言：“一場大恐慌就要到來，而且可能非?？膳?。”或許是預(yù)言起的作用，幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，紐約股票交易所的股價(jià)下跌了10點(diǎn)。為安定人心，胡佛總統(tǒng)公開發(fā)表講話，宣稱美國經(jīng)濟(jì)從總體上看是健康的，從而引起股市行情再次上升，而且其上升幅度比任何時(shí)候都大。然而9~10月間，股價(jià)時(shí)起時(shí)落，局勢異常。

一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓1929年10月28日，星期一，紐約股票交易所的全部股票平均下降50點(diǎn)。這一跌就一發(fā)不可收拾，就像洪水決堤一樣，迅速摧毀著一切能夠摧毀的事物。這就是歷史上著名的“黑色星期一”。 一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓開盤后半小時(shí)內(nèi)，交易量就在300萬股以上，12點(diǎn)時(shí)超過800萬股，下午1點(diǎn)30分，超過1200萬股，當(dāng)這天收市的大鑼敲響后，股市創(chuàng)造了1641萬股成交的歷史最高紀(jì)錄。根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，50種主要股票的平均價(jià)格幾乎下降了40%。一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓股票市場的大崩潰一直持續(xù)到1933年初。根據(jù)道·瓊斯指數(shù)的統(tǒng)計(jì)，從1929年10月至1933年1月，30種工業(yè)股票的平均價(jià)格從每股365美元下降到63美元；20種公用事業(yè)股票的平均價(jià)格從142美元下降到28美元；20種鐵路股票的平均價(jià)格從180美元下降到28美元。到1933年7月，美國股票市場上的股票價(jià)值只相當(dāng)于1929年9月的1/6。一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓由于外資大量抽走，從5月到7月，德國黃金儲備減少42%，德國政府于1931年7月宣布停業(yè)兩天，德國四大銀行中有兩家隨即破產(chǎn)，同年9月宣布停止支付外債，禁止黃金自由輸出。德國中止對外支付后，英國在德國的資金不能夠調(diào)回，加之大量資金從英國抽走，同年9月底，英國宣布停止黃金支付，停止紙幣兌換，放棄金本位，英鎊貶值31%。由于英國放棄金本位，與此同時(shí)，許多國家的銀行大批破產(chǎn)倒閉。1931~1932年，美國銀行倒閉達(dá)5096家。一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓1933年春，美國又爆發(fā)了信用危機(jī)的新浪潮，存款大量提取，銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，發(fā)生擠兌風(fēng)潮，又有4000家銀行倒閉，引起資金外逃，聯(lián)邦儲備銀行黃金儲備銳減，于是美國不得不放棄金本位，美元貶值。其他國家的貨幣也紛紛貶值，截至1936年底止，歐、美、亞、非、拉幾大洲就有44個(gè)國家貨幣先后貶值，幾乎沒有一個(gè)國家得以幸免。截至1933年底，全世界有25個(gè)國家停止償付國債，這也是世界經(jīng)濟(jì)史上絕無僅有的現(xiàn)象。一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓這場金融危機(jī)迅速波及到其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)展成一次空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)給了美國經(jīng)濟(jì)極其沉重的打擊。1929年，美國的工業(yè)生產(chǎn)下降了46%。如果按月份資料計(jì)算，從危機(jī)前的最高點(diǎn)（1929年5月）到危機(jī)的最低點(diǎn)（1932年7月），美國的工業(yè)生產(chǎn)下降了56%，退回到1905年的水平。危機(jī)遍及工業(yè)各部門，工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)下降3年之久。

一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

一、1929年美國金融大危機(jī)喬治·華盛頓這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)迅速地、無一例外地席卷了資本主義世界的所有國家，成為一次規(guī)?？涨暗氖澜缧越?jīng)濟(jì)危機(jī)。危機(jī)使整個(gè)資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)下降了40%，退回到比1913年還低10%的水平。

1929年大崩潰一、1929年美國金融大危機(jī)戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓美國在第一次世界大戰(zhàn)中綜合國力大大膨脹。1914～1918年大戰(zhàn)期間，美國加工業(yè)生產(chǎn)增長了32%。與此同時(shí)，美國資本加強(qiáng)了對外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。在戰(zhàn)時(shí)，美國的對外貿(mào)易出口總值增加了兩倍，進(jìn)口增加80%，而同一期間，整個(gè)世界的對外貿(mào)易總額縮減到戰(zhàn)前的60%。美國在世界金融體系的地位也得到大大提高。大戰(zhàn)結(jié)束后，美國從債務(wù)國一躍而升為債權(quán)國，它掌握了世界黃金儲備的40%，世界上許多國家欠美國的債，連以前的資本主義霸主——大英帝國也欠美國44億美元的債務(wù)。雖然1920～1921年間也曾出現(xiàn)過一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但1921年渡過危機(jī)后，出現(xiàn)了新的工業(yè)高漲。在20年代經(jīng)濟(jì)快速增長和企業(yè)合并浪潮興起的同時(shí)，美國的股票市場也出現(xiàn)了空前的繁榮。然而正是這種繁榮背后的嚴(yán)重弱點(diǎn)和隱患，引發(fā)了這場空前絕后的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓（一）經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失調(diào)造成一部分重要產(chǎn)業(yè)長期處于危機(jī)狀態(tài)美國經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的失調(diào)，某些工業(yè)產(chǎn)業(yè)如煤礦、紡織、造船、鐵路和制革業(yè)等，始終沒有從戰(zhàn)后的蕭條危機(jī)中恢復(fù)過來，陷入長期的蕭條中。尤其嚴(yán)重的是美國農(nóng)業(yè)的長期危機(jī)。美國農(nóng)業(yè)過剩的生產(chǎn)能力由于人口增長率的下降、居民的食物消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化以及歐洲農(nóng)業(yè)的發(fā)展而長期得不到解決。因此，盡管20年代美國經(jīng)濟(jì)整體上出現(xiàn)空前的繁榮，但仍然有一部分重要的產(chǎn)業(yè)持續(xù)蕭條或長期處于危機(jī)狀態(tài)

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓（三）美國的國民收入分配日益偏重于資本的利潤所得在整個(gè)國民收入中，成為利潤（包括留在企業(yè)里的那一部分）的部分越來越多；而作為工資與薪水的那一部分，卻相應(yīng)減少。由于工資在美國經(jīng)濟(jì)中的比重相對下降，美國經(jīng)濟(jì)的總需求相對于供給能力來說顯得不足，受其影響，到20年代后期，美國的一些重要產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)增長乏力的局面，這又影響了投資者的投資熱情，從而進(jìn)一步制約了經(jīng)濟(jì)的增長。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓使情況變得更糟糕的是，當(dāng)時(shí)的美國政府和社會(huì)，信奉的是無為而治的自由資本主義的一套，對經(jīng)濟(jì)基本不加干預(yù)，這就使實(shí)際經(jīng)濟(jì)需求不足的矛盾在沒有受到抑制的情況下逐步積累，從而蘊(yùn)藏了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨大動(dòng)能。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓（四）銀行業(yè)對證券市場的信用擴(kuò)張和證券市場的保證金制度造成了過度信用交易在20年代經(jīng)濟(jì)空前繁榮的7年中，隨著美國經(jīng)濟(jì)財(cái)富的價(jià)值的不斷增加，華爾街股市的股票價(jià)格節(jié)節(jié)上升，大大刺激了人們的發(fā)財(cái)欲望，各階層的成千上萬的人們涌向證券市場，大量的資金也因此源源不斷地流入股票市場。由于股市行情的持續(xù)上升和實(shí)際經(jīng)濟(jì)的開始萎縮，銀行業(yè)置商業(yè)銀行的穩(wěn)健性原則于不顧，對證券市場進(jìn)行大量融資。這種融資通過當(dāng)時(shí)證券市場的信用交易其作用被顯著放大。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓到1929年夏，美國股票市場在持續(xù)5年上升的情況下，再度急劇上升，保證金賬戶迅速增加，資金從全美乃至全世界流入紐約，經(jīng)紀(jì)商的貸款以每月4億美元的速度上升，到9月份，貸款總額達(dá)到70億美元，利率從7%上升到15%。這種股價(jià)上漲只有在增量資金源源不斷涌入市場的情況才能維持，一旦新的資金難以為繼，市場的漲勢就停止，相反的趨勢和機(jī)制就會(huì)發(fā)生作用，保證金制度的內(nèi)在邏輯會(huì)加速市場崩潰的速度和深度。過度的信用交易隱含了市場崩盤的危險(xiǎn)性。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治二、原因分析喬治·華盛頓（五）股市操縱和金融欺詐的流行也是一個(gè)重要方面20年代美國證券市場存在嚴(yán)重的股市操縱，證券交易所的規(guī)則默認(rèn)甚至鼓勵(lì)股市操縱。集資團(tuán)伙先收買或雇用金融專欄作家，然后同作為炒作對象的公司的大股東進(jìn)行接觸和交易。他們先悄悄地收購股票，然后喧鬧地購買，把價(jià)格炒上去，接著，受其雇傭的金融分析家在報(bào)刊上鼓吹該公司股票的投資價(jià)值，在價(jià)格節(jié)節(jié)上升時(shí)候，炒作者再給股票以實(shí)在的推動(dòng)，他們相互之間進(jìn)行對敲交易，等股票價(jià)格再次大幅度上升之后，便不露聲色地把手中的股票拋出。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓由于炒作資金的90%可以由銀行貸款提供，這大大擴(kuò)大了他們的能量。在股票出手后，集資團(tuán)伙通常還做空，促使股票價(jià)格進(jìn)一步下降。上述行為在當(dāng)時(shí)是一種合法或至少是一種不受法律制裁的行為。盡管有一些州制定了反欺詐法，但對證券交易難以實(shí)施和發(fā)生效力。大部分承銷商還進(jìn)行欺騙宣傳。在1920～1923年間，承銷商售出證券500億美元，到1933年這些證券的一半已完全消失，另一半也只保留了其價(jià)值的一小部分。

二、原因分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治二、原因分析喬治·華盛頓在美國社會(huì)一般公眾中，當(dāng)時(shí)彌漫著一種時(shí)而近于狂熱，時(shí)而又驚慌失控的非理性心理，使投機(jī)之風(fēng)增大到令人難以置信的程度。股票價(jià)格的非理性心理，使投機(jī)之風(fēng)增大到令人難以置信的程度。股票價(jià)格大大上漲，超過其賬面價(jià)值3～20倍，成千上萬的人們對自己的正當(dāng)職業(yè)失去了興趣，把主要精力集中到炒作股票上，股票交易成為商業(yè)和社交集會(huì)的主要話題。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

二、原因分析喬治·華盛頓以往在證券交易中一天有100萬股股票的成交量就算是創(chuàng)造紀(jì)錄，但是在1929年，成交量在400萬股以上的日子有122天，其中有37天的成交量在500萬股以上。投機(jī)是那樣的瘋狂，以致最終使這場投機(jī)浪潮發(fā)展到了極點(diǎn)。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治二、原因分析喬治·華盛頓（七）從深層次的原因來說，這次世界性的大危機(jī)是資本主義制度內(nèi)在的基本矛盾的大爆發(fā)，它表明資本主義生產(chǎn)關(guān)系已經(jīng)嚴(yán)重束縛社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。資本主義各國政府正是吸取了這場危機(jī)的教訓(xùn)，二戰(zhàn)后開始了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整和體制的變革，從而使得資本主義進(jìn)入又一個(gè)較為穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

三、啟示喬治·華盛頓1929年的大危機(jī)發(fā)生在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年的繁榮之后，它所帶來的震蕩是如此深重，以致時(shí)隔多年，人們對此仍心有余悸。有人曾如此說：“大蕭條像一場大屠殺一樣，幸存者的精神創(chuàng)傷影響了以后幾十年的公共政策。”這場危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)即使在今天仍有著深刻的現(xiàn)實(shí)意義，它給我們以深刻的教訓(xùn)與啟示： 戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

三、啟示喬治·華盛頓（一）一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是金融體系得以正常運(yùn)行的基礎(chǔ)經(jīng)驗(yàn)告訴我們，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)存在內(nèi)在的不穩(wěn)定性，這就要求政府加以適當(dāng)?shù)母深A(yù)。在30年代，羅斯福就任總統(tǒng)后積極推行新政，一反以前歷屆總統(tǒng)的對經(jīng)濟(jì)的不干預(yù)政策，對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了多方面的管理，其中總需求管理是十分重要的內(nèi)容。在理論上，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯所創(chuàng)立的現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)理論在30年代開始為人們所熟悉，并且逐步影響到大學(xué)和政策實(shí)施。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓凱恩斯主義認(rèn)為，大危機(jī)的原因在于市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在不穩(wěn)定所引起的總需求不足。該理論認(rèn)為，20年代繁榮的基礎(chǔ)是汽車的大規(guī)模生產(chǎn)和普及，以及住房建設(shè)的高漲。但是，這種繁榮有賴于需求的不斷擴(kuò)張，即使在繁榮時(shí)期，消費(fèi)需求和投資需求的增長也有一定限度。30年代的危機(jī)則是由于投資機(jī)會(huì)的耗盡和投資需求的銳減。如放任市場經(jīng)濟(jì)自行運(yùn)轉(zhuǎn)，總需求不足是必然的，危機(jī)也就不可避免。另一方面，只要國家采取需求管理政策進(jìn)行干預(yù)，危機(jī)是可能避免的。盡管經(jīng)濟(jì)波動(dòng)難以徹底消除，但像1929年這樣的大危機(jī)是完全可以避免的。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)的是總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重要性，從政策實(shí)踐的效果來看，其主張具有較多的合理性。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)給以較為直接和全面的干預(yù)，尤其是對總需求的調(diào)節(jié)，在經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)更顯得必不可少。僅僅通過中央銀行以貨幣政策實(shí)施間接調(diào)節(jié)，有時(shí)是難以保持市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的，而當(dāng)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)，金融體系自身也難以獨(dú)自保持穩(wěn)定。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治喬治·華盛頓（二）一個(gè)健全的金融體制是金融體系正常運(yùn)行的組織保障一個(gè)健全的金融體制是金融體系正常運(yùn)行的組織保障，這要求具備一個(gè)擁有必要權(quán)力的中央銀行；適當(dāng)?shù)呢泿耪?；管理?yán)密和規(guī)范的金融體系等。根據(jù)大危機(jī)暴露的問題，美國政府采取了若干措施。1933年1935年的銀行法令推行了一些重大的改革，它擴(kuò)大了聯(lián)邦政府管理貨幣和信貸的權(quán)力，使聯(lián)邦儲備銀行真正具有中央銀行的權(quán)能。它對銀行業(yè)的監(jiān)管進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，規(guī)定商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須和投資銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離；授權(quán)聯(lián)邦儲備委員會(huì)控制和監(jiān)督銀行業(yè)的信a貸活動(dòng)，并且限制銀行業(yè)的過度競爭，如不準(zhǔn)銀行支付活期存款利息；建立聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）對存款進(jìn)行保險(xiǎn)，以使那些幾乎是毫無保障的存戶得到保護(hù)。

三、啟示喬治·華盛頓（三）對風(fēng)險(xiǎn)性和能量都很大的證券行業(yè)必須有嚴(yán)格的監(jiān)管，這是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的直接屏障美國政府和國會(huì)對銀行業(yè)務(wù)和證券市場經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行了大量調(diào)查之后，制定了一系列奠定美國證券管理基礎(chǔ)的法律文件，其中最主要的是《1933年證券法》《1934年證券交易法》、《格拉斯——斯蒂爾法》等。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

三、啟示喬治·華盛頓《1933年證券法》主要是針對發(fā)行市場的，它使投資者能在掌握事實(shí)的基礎(chǔ)上作出財(cái)務(wù)決策，故被稱為證券真實(shí)性法案。它重點(diǎn)解決兩個(gè)問題：1、監(jiān)督上市公司向投資者提供有關(guān)發(fā)行證券的財(cái)務(wù)信息和其他資料；2、禁止在證券發(fā)行中有隱瞞和欺詐行為。《1933年證券法》是美國政府對證券業(yè)的第一次主要立法，它拉開了法制化管理證券市場的序幕，為大蕭條后的股市注入了希望。1934年美國政府又頒布了《1934年證券交易法》，目的是管理證券交易市場，以防止不公正行為的發(fā)生。該法案最有歷史意義的是，設(shè)立一個(gè)專管證券行業(yè)的機(jī)構(gòu)——證券交易委員會(huì)，從此由它行使對證券市場的全面監(jiān)管。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

三、啟示喬治·華盛頓該委員會(huì)制定了相應(yīng)條款，條款規(guī)定了證券買入和賣出的保證金的最低百分比，規(guī)定了參與證券市場應(yīng)交的保證金比率?！?934年證券交易法》第一次明確界定了內(nèi)部人員，即上市公司的經(jīng)理、董事、高級行政主管以及和證券公司業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資銀行商、咨詢顧問等，法律嚴(yán)格禁止上述人員利用內(nèi)部消息操縱股市，要求他們公開其交易的情況。這樣，基本控制了以前猖獗的內(nèi)部交易，使投資者重新建立了對股市的信心。戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)與政治

三、啟示喬治·華盛頓（四）必須重視市場中大眾心理的動(dòng)態(tài)變化和引導(dǎo)按照理性預(yù)期學(xué)派的說法，人們可以在實(shí)際生活中不斷學(xué)習(xí)，根據(jù)情況的變化不斷修正自己的預(yù)期，從而使預(yù)期更能接近實(shí)際情況。由于人們對未來預(yù)期的作用，使政府的許多經(jīng)濟(jì)政策最終無效，市場經(jīng)濟(jì)可以自發(fā)調(diào)節(jié)達(dá)到某種穩(wěn)定狀態(tài)。從金融市場的運(yùn)行歷