信用風(fēng)險監(jiān)測：股權(quán)融資條件放松少量涉房的制造業(yè)、建筑、城投等主體有哪些？-20221023-申萬宏源

權(quán)威報告解讀2022年10月23日股權(quán)融資條件放松，少量涉房的制權(quán)威報告解讀2022年10月23日股權(quán)融資條件放松，少量涉房的制——信用風(fēng)險監(jiān)測(20221022)研究熱點(diǎn)解析：中國證券報記者10月20日從證監(jiān)會獲悉，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)0%；參股子公司涉房的，最析師孟祥娟A0230511090004mengxj@究支持王雪蓉A0230121070002wangxr@劉曉蒙A0230122070009liuxm@人wangxr@近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤的比例不超過10%。我們初步統(tǒng)計2021年少量涉房業(yè)務(wù)(收入及毛利占比均在10%以下)的發(fā)債主體。從統(tǒng)計結(jié)果看，產(chǎn)業(yè)類的情況下，政策放松有望擴(kuò)寬其融資渠道。此外股權(quán)融資有利于降低資產(chǎn)負(fù)債性價比不高。我們?nèi)匀痪S持成本壓力改善機(jī)會的觀點(diǎn)，但民企融資較難，對面臨經(jīng)營壓力的較高的國企龍頭，票息相對較高。域城投估值行業(yè)景氣高頻追蹤：信用債周度回顧：P其中3年期(AA-)-AAA、3年期AA-AAA信用利差上行幅度最大，為3BP。期限利差大部分下行，其中 產(chǎn)業(yè)債。農(nóng)商行利差分別走擴(kuò)5BP、6BP、7BP和2BP。信用債風(fēng)險警示：穆迪報告稱，將旭輝控股(集團(tuán))有限公司的企業(yè)家族評級由“B3”下調(diào)至“Ca”，展望維持“負(fù)面”，并將其高級無抵押評級由“Caa1”下調(diào)至“C”。必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明策略研究策策略研究證券研究報證券研究報告策略研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁共16頁簡單金融成就夢想1.股權(quán)融資條件放松，少量涉房的制造業(yè)、建筑、城投等 2.城投周度數(shù)據(jù)跟蹤 83.信用債風(fēng)險警示 114.金融債市場一周回顧 124.1中債估值利差變動情況 124.2發(fā)行與凈融資情況 134.3樣本券超額利差走勢 145.行業(yè)新聞追蹤 15請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁共16頁簡單金融成就夢想圖1：二級資本債信用利差變化(BP) 13圖2：二級資本債超額利差變化(BP) 13圖3：二級資本債分銀行類型發(fā)行情況(億元) 13圖4：永續(xù)債分銀行類型發(fā)行情況(億元) 13圖5：二級資本債AAA級超額利差中位數(shù)(BP) 14圖6：永續(xù)債AAA級超額利差中位數(shù)(BP) 14表1：有少量涉房業(yè)務(wù)、2021年涉房業(yè)務(wù)收入及毛利占比均小于10%的主體情況(標(biāo)黃為上市公司) 4表2：城投類主體中2021年涉房業(yè)務(wù)收入及毛利占比小于10%的主體名單 6 前十大主體 10前十大主體 10表7：上周信用風(fēng)險事件梳理 11表8：截至2022年10月21日各期限評級二級資本債收益率、信用利差、超額利 表9：【申萬宏源債券】行業(yè)超額利差及新聞追蹤10.17-10.21 15請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第4頁共16頁簡單金融成就夢想1.股權(quán)融資條件放松，少量涉房的制造業(yè)、建筑、城投等主體有哪些中國證券報記者10月20日從證監(jiān)會獲悉，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤的比例不超過10%。我們初步統(tǒng)計2021年少量涉房業(yè)務(wù)(收入及毛利占比均在10%以下)的發(fā)債主體。從統(tǒng)計結(jié)果看，產(chǎn)業(yè)類主體中，建筑、交運(yùn)、有色企業(yè)較多，共涉及86家，其中有16家為已上市公司。此外，有54個城投主體也存在少量涉房業(yè)務(wù)。在確保股市融資不投向房地產(chǎn)的情況下，政策放松有望擴(kuò)寬其融資渠道。此外股權(quán)融資有利于降低資產(chǎn)負(fù)債率，也對這些主體再融資能力形成利好。整體來看，今年房地產(chǎn)相關(guān)的融資政策一方面鼓勵房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，同時對于少量涉房、以實(shí)體業(yè)務(wù)為主的實(shí)體企業(yè)有條件放寬股權(quán)融資，融資改善態(tài)勢有望持續(xù)。風(fēng)險提示：主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中對于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的口徑不一致導(dǎo)致不可比；部分涉房主體前5大業(yè)務(wù)未提及房地產(chǎn)，名單可能存在遺漏。表1：有少量涉房業(yè)務(wù)、2021年涉房業(yè)務(wù)收入及毛利占比均小于10%的主體情況(標(biāo)黃為上市公司)發(fā)行人中文名發(fā)行人中文名稱申萬行業(yè)企業(yè)屬性存量債券余額(億元)2021年營業(yè)收入(億元)涉房業(yè)務(wù)名稱涉房業(yè)務(wù)收入在涉房業(yè)務(wù)對主營業(yè)務(wù)中的排應(yīng)收入占比序涉房業(yè)務(wù)對應(yīng)毛利占比中國誠通綜合中央國有1,3541,707地產(chǎn)銷售第5名1.42%6.14%華華陽新材料集團(tuán)綜合地方國有91,867建筑及地產(chǎn)第5名2.41%1.43%福能集團(tuán)綜合地方國有172645建筑施工及房地產(chǎn)第5名5.01%8.43%鹽鹽城國投集團(tuán)綜合地方國有86房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營第2名3.23%武商貿(mào)綜合地方國有61284地產(chǎn)園區(qū)及其他第4名0.37%0.99%順鑫控順鑫控股綜合地方國有470房地產(chǎn)業(yè)第5名2.70%2.00%中咨集團(tuán)綜合中央國有33115房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名0.66%-0.22%華華強(qiáng)集團(tuán)綜合民營55房地產(chǎn)第3名6.96%合和集團(tuán)綜合中央國有2380房地產(chǎn)開發(fā)及銷售服務(wù)第3名4.44%8.77%創(chuàng)創(chuàng)元投資綜合地方國有3房地產(chǎn)業(yè)第4名5.80%8.25%宏河集團(tuán)綜合地方國有2146房地產(chǎn)銷售第4名5.52%3.61%寶寶安集團(tuán)綜合公眾1房地產(chǎn)第3名7.41%6.24%南昌國資綜合地方國有2040房地產(chǎn)第2名1.14%6.31%南山集團(tuán)有色金屬集體8建筑、房地產(chǎn)第4名3.95%4.41%廈門鎢業(yè)有色金屬地方國有79房地產(chǎn)及配套管理第5名-0.03%云南錫業(yè)集團(tuán)有色金屬地方國有062建筑安裝及房地產(chǎn)第3名請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第5頁共16頁簡單金融成就夢想新疆有色有色金屬地方國有6171房地產(chǎn)銷售第4名0.47%1.34%上上海上實(shí)醫(yī)藥生物地方國有02,171房地產(chǎn)第3名0.08%0.05%威高醫(yī)藥生物民營45259房地產(chǎn)銷售第3名6.24%3.75%旅游地旅游地產(chǎn)、高爾夫球會所、景區(qū)及度假區(qū)房地產(chǎn)銷售收入房地產(chǎn)中國旅游集團(tuán)中青旅長白山建設(shè)集團(tuán)中央國有中央國有地方國有休閑服務(wù)休閑服務(wù)休閑服務(wù)1.86%-2.65%-0.66%第4名第4名第5名9.98%7966354貴州茅臺集團(tuán)食品飲料地方國有1301,326物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷售第3名0.17%0.09%工投集團(tuán)食品飲料地方國有1房地產(chǎn)第5名4.42%順鑫農(nóng)業(yè)食品飲料地方國有5房地產(chǎn)第3名5.81%蘇寧商業(yè)貿(mào)易民營2611,025房地產(chǎn)第2名2.23%-5.64%廈門國貿(mào)商業(yè)貿(mào)易地方國有4,648房地產(chǎn)第3名0.85%國貿(mào)集團(tuán)商業(yè)貿(mào)易地方國有0836房地產(chǎn)第5名0.20%中國五礦商業(yè)貿(mào)易中央國有658,389地產(chǎn)建設(shè)業(yè)務(wù)中心第5名4.24%7.98%寧寧波工投集團(tuán)商業(yè)貿(mào)易地方國有04房地產(chǎn)銷售第5名0.96%5.29%武商集團(tuán)商業(yè)貿(mào)易地方國有01房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第3名4.28%東百集團(tuán)商業(yè)貿(mào)易民營1房地產(chǎn)第3名3.28%4.69%長城控股集團(tuán)汽車民營471,386房地產(chǎn)第2名1.22%3.30%河河南交投交通運(yùn)輸?shù)胤絿?287房地產(chǎn)第4名2.98%4.20%寧波舟山港交通運(yùn)輸?shù)胤絿?8319房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名1.21%0.68%贛贛粵高速交通運(yùn)輸?shù)胤絿?4房地產(chǎn)銷售收入第5名2.69%0.97%大連港交通運(yùn)輸中央國有77170房地產(chǎn)及相關(guān)第2名5.24%7.07%營營口港務(wù)集團(tuán)交通運(yùn)輸中央國有1房地產(chǎn)及相關(guān)第2名0.24%遼港集團(tuán)交通運(yùn)輸中央國有60182房地產(chǎn)及相關(guān)第2名4.84%5.81%廣東港航交通運(yùn)輸?shù)胤絿?9房地產(chǎn)第2名2.28%3.82%四川成渝交通運(yùn)輸?shù)胤絿?房地產(chǎn)銷售收入第4名8.40%鐵龍物流交通運(yùn)輸中央國有8房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名0.89%3.07%五洲交通交通運(yùn)輸?shù)胤絿?房地產(chǎn)收入第4名1.62%1.47%中國鐵建建筑裝飾中央國有43310,200房地產(chǎn)第3名4.97%9.09%中國電建建筑裝飾中央國有54,483房地產(chǎn)開發(fā)第2名5.91%山西建投建筑裝飾地方國有1,173房地產(chǎn)銷售第4名5.40%中交四公局建筑裝飾中央國有143437房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第2名0.86%0.50%陜陜建控股建筑裝飾地方國有1,829房地產(chǎn)開發(fā)與投資第3名3.03%3.65%山西路橋建筑裝飾地方國有114254房地產(chǎn)開發(fā)第3名3.91%0.02%中中交二航局建筑裝飾中央國有869房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第3名0.06%0.23%中國中冶建筑裝飾中央國有5,006房地產(chǎn)開發(fā)第2名4.28%9.46%中交一航建筑裝飾中央國有4房地產(chǎn)開發(fā)第3名0.77%湖南建工集團(tuán)建筑裝飾地方國有761,182房地產(chǎn)開發(fā)與投資第4名1.46%1.75%上海建工建筑裝飾地方國有52,811房地產(chǎn)開發(fā)第4名4.93%3.80%中建六局建筑裝飾中央國有0497房地產(chǎn)投資與開發(fā)業(yè)務(wù)第3名-4.21%中交四航局建筑裝飾中央國有40429房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名0.86%2.20%中國五冶集團(tuán)建筑裝飾中央國有81房地產(chǎn)開發(fā)第2名中冶集團(tuán)建筑裝飾中央國有5,030房地產(chǎn)開發(fā)第2名4.26%請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第6頁共16頁簡單金融成就夢想上海寶冶集團(tuán)建筑裝飾中央國有29603房地產(chǎn)開發(fā)第2名2.11%1.12%中中國二十冶集團(tuán)建筑裝飾中央國有57房地產(chǎn)開發(fā)收入第2名中冶建工集團(tuán)建筑裝飾中央國有22250房地產(chǎn)開發(fā)第3名1.98%2.31%中中國十九冶集團(tuán)建筑裝飾中央國有203房地產(chǎn)開發(fā)第4名0.23%水電十四局建筑裝飾中央國有13242房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)第4名0.82%0.38%中鐵五中鐵五局建筑裝飾中央國有25房地產(chǎn)開發(fā)收入第4名0.06%0.20%中鐵十六局建筑裝飾中央國有10615房地產(chǎn)第2名2.21%4.08%欣欣捷投資建筑裝飾民營5房地產(chǎn)第3名菏建集團(tuán)建筑裝飾地方國有480房地產(chǎn)開發(fā)第2名0.95%4.13%中中建新疆建工建筑裝飾中央國有3房地產(chǎn)投資與開發(fā)業(yè)務(wù)第4名0.47%0.46%鐵四院建筑中央國有14176房地產(chǎn)第3名4.97%1.75%三花控股集團(tuán)機(jī)械設(shè)備民營8206房地產(chǎn)第4名1.51%1.31%海海灣集團(tuán)化工地方國有工程及房地產(chǎn)銷售等第2名2.26%桐昆控股化工民營14648房地產(chǎn)第4名2.02%3.98%京京能集團(tuán)公用事業(yè)地方國有799房地產(chǎn)銷售第4名6.66%3.04%新疆天富公用事業(yè)地方國有15265房地產(chǎn)業(yè)第4名1.38%7.56%首首鋼集團(tuán)鋼鐵地方國有8542,711房地產(chǎn)開發(fā)第4名2.79%蘇寧商通非銀金融民營386房地產(chǎn)第4名2.55%-1.22%運(yùn)運(yùn)營公司非銀金融地方國有08房地產(chǎn)第4名蘇豪控股紡織服裝地方國有38198房地產(chǎn)開發(fā)與銷售第5名0.96%7.51%中鐵國際集團(tuán)-中央國有444房地產(chǎn)開發(fā)收入第4名0.07%科陸電子電氣設(shè)備地方國有房地產(chǎn)第4名6.03%重慶文資公司傳媒地方國有37房地產(chǎn)開發(fā)第3名6.60%8.62%銅陵有色采掘地方國有352,289房地產(chǎn)第5名0.07%0.24%神華寧夏煤業(yè)集神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)采掘中央國有871房地產(chǎn)銷售及租賃業(yè)務(wù)第3名2.40%1.44%山西金控-地方國有3074酒店及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名5.01%2.30%公公資公司-地方國有房地產(chǎn)銷售第5名5.67%6.96%表2：城投類主體中2021年涉房業(yè)務(wù)收入及毛利占比小于10%的主體名單發(fā)行人中文名發(fā)行人中文名稱申萬行業(yè)存量債券余額(億元)2021年營業(yè)收入(億元)涉房業(yè)務(wù)名稱涉房業(yè)務(wù)相對排序?qū)?yīng)業(yè)務(wù)收入占比對應(yīng)業(yè)務(wù)毛利占比貴州交建建筑裝飾138347.96房地產(chǎn)開發(fā)第5名1.42%0.89%涪陵交旅集團(tuán)筑裝飾5820.33房地產(chǎn)銷售第4名0.68%0.97%江東控股綜合66.10房地產(chǎn)行業(yè)第4名5.66%1.90%路橋公投8313.85房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第5名7.93%2.07%青白江國投-3734.51房地產(chǎn)開發(fā)第3名9.95%建投集團(tuán)綜合385.02房地產(chǎn)銷售第5名1.79%水發(fā)集團(tuán)公用事業(yè)770.38地產(chǎn)文旅康養(yǎng)第5名6.79%9.98%昆明城投筑裝飾5036.90房地產(chǎn)銷售第4名中煤礦建建筑裝飾177.80房地產(chǎn)開發(fā)第4名7.48%云南建投筑裝飾1,631.09房地產(chǎn)第4名5.63%甘肅建投建筑裝飾13801.39房地產(chǎn)第3名5.44%5.86%省高速集團(tuán)通運(yùn)輸403.90房地產(chǎn)銷售第5名2.87%3.28%請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第7頁共16頁簡單金融成就夢想揚(yáng)州瘦西湖綜合6212.93房地產(chǎn)開發(fā)第5名2.68%5.50%長長興城投建筑裝飾32.17房地產(chǎn)第4名中國(南京)軟件谷計算機(jī)1411.77商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)第4名2.77%4.77%武武夷投資建筑裝飾27.28房地產(chǎn)銷售第3名3.96%1.99%泰山控股建筑裝飾137.81房地產(chǎn)銷售第2名5.84%3.70%新新城國資綜合14.49房地產(chǎn)租賃第5名0.80%中盛投資房地產(chǎn)126.70轉(zhuǎn)讓投資性房地產(chǎn)第3名0.45%-0.06%靖靖江北辰建筑裝飾30.65房地產(chǎn)第4名0.73%3.45%臨江東方建筑裝飾2014.36商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目第5名3.70%3.42%南南昌產(chǎn)投綜合1105.91房地產(chǎn)第3名6.01%甘肅交建建筑裝飾94250.59房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)第4名0.85%-0.44%陸陸港集團(tuán)建筑裝飾965.15房地產(chǎn)開發(fā)第3名3.77%朝國資綜合101257.05房地產(chǎn)銷售第4名2.86%8.44%龍翔集龍翔集團(tuán)綜合143.72房地產(chǎn)第3名4.72%2.09%經(jīng)發(fā)集團(tuán)綜合1055.51商業(yè)地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)第4名1.02%3.20%河河北旅投休閑服務(wù)753.41商業(yè)地產(chǎn)第5名3.06%8.23%經(jīng)發(fā)控股綜合2071.32商業(yè)地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)第4名1.02%3.46%新新區(qū)發(fā)展-4149.55房地產(chǎn)第4名2.07%濟(jì)南城投集團(tuán)綜合25198.94房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營第4名4.38%4.87%臨臨武舜發(fā)建筑裝飾310.99房地產(chǎn)銷售第4名1.94%肇慶新區(qū)建筑裝飾1526.11房地產(chǎn)銷售第3名4.95%0.20%紅紅日交投建筑裝飾8.43房地產(chǎn)開發(fā)第5名0.00%0.02%共青財投非銀金融216.00房地產(chǎn)銷售第3名3.21%4.65%黔黔南州國資建筑裝飾813.73房地產(chǎn)銷售第4名0.01%0.03%保障房中心建筑裝飾11740.99商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營第3名3.80%2.59%蘭蘭考城投建筑裝飾14.67房地產(chǎn)銷售第4名5.44%7.24%都勻市國資房地產(chǎn)313.45房地產(chǎn)第4名0.01%0.04%安安溪城建建筑裝飾17.49商業(yè)地產(chǎn)銷售第3名3.82%9.41%石門城建投資建筑裝飾510.29房地產(chǎn)銷售第4名0.45%0.59%望城水投望城水投建筑裝飾510.56房地產(chǎn)開發(fā)第3名0.64%貴陽鐵投建筑裝飾159.14房地產(chǎn)銷售第5名0.49%0.93%安安遠(yuǎn)城投建筑裝飾7.99房地產(chǎn)業(yè)務(wù)第4名0.25%衡水建投食品飲料1147.14房地產(chǎn)第5名1.65%0.60%華華榮實(shí)業(yè)綜合80.96房地產(chǎn)銷售第5名3.41%會展控股建筑裝飾310.89房地產(chǎn)第3名2.09%3.78%現(xiàn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)綜合513.60房地產(chǎn)第4名8.48%陸港樞紐集團(tuán)1865.88房地產(chǎn)開發(fā)第5名5.21%4.62%嵐嵐山城建建筑裝飾98.32出售地產(chǎn)第4名2.68%5.80%金地土投建筑裝飾415.02房地產(chǎn)第3名9.70%6.48%保保定國控建筑裝飾22.42房地產(chǎn)銷售第4名7.70%江南新城建筑裝飾53.37房地產(chǎn)銷售第4名1.28%-13.21%貴貴港城投建筑裝飾12.50房地產(chǎn)銷售第3名3.81%2.23%請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第8頁共16頁簡單金融成就夢想2.城投周度數(shù)據(jù)跟蹤類融基礎(chǔ)設(shè)施投責(zé)任公司投資集團(tuán)集團(tuán)工貿(mào)投資集團(tuán)城市建設(shè)投資團(tuán)有限責(zé)任公司市省省省省變動稱，公司擬將所持有的公司恒泰證券的全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至股東金融街集團(tuán)的下公司焦作市建設(shè)投資 (控股)有限公司(以下簡稱“焦作建投公司”)擬對其參股公司河南中安建設(shè)工程有限公司(以下簡稱“中安建設(shè)”)進(jìn)行實(shí)。重組團(tuán)公告，目前，公司下屬子公司山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)臨汾有限公司(含縣區(qū)公司)、山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)太原有限公司(含縣區(qū)公司)的全部股權(quán)已無償劃轉(zhuǎn)至山西焦煤集團(tuán)的全資西焦煤集團(tuán)煤業(yè)管理，并已完成工商變更登記。劃出資工貿(mào)投資發(fā)展集團(tuán)公告稱，根據(jù)相關(guān)通知，南安市國資產(chǎn)管理委員會持有的南安市能源工貿(mào)投資發(fā)展集團(tuán)100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給南安市發(fā)展投資集團(tuán)(原公司名：南安市新城建材股權(quán)變動貿(mào)易有限公司)持有，股權(quán)劃轉(zhuǎn)基準(zhǔn)日為2022年1月1日。變更司公告，根據(jù)沅江市人定將公司全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給湖南沅江瓊湖投資建設(shè)-東省匯盛投資集團(tuán)省變動浙江匯盛投資集團(tuán)控股股東變更為衢州工業(yè)發(fā)展集團(tuán)董事長變建軍展投資控股集團(tuán)省股權(quán)變動贛州工控37.47%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至贛州發(fā)投新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開有資產(chǎn)經(jīng)營有司國有資產(chǎn)投資城市建設(shè)投資集團(tuán)省省省，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司變更為徐高新國有資產(chǎn)投資控股公告，鄒平市國有資產(chǎn)中心將公司100%股權(quán)(金額10億元)劃轉(zhuǎn)至鄒平市財金發(fā)展集團(tuán)，后者成級子公司變更為變更變更88.71%股權(quán)被注入新組建咸陽城發(fā)，變更為咸陽國資變更源：申萬宏源研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第9頁共16頁簡單金融成就夢想..74.3治區(qū)吾爾自治區(qū)本周城投超額利差多數(shù)上行。其中青海省超額利差上行最多，為12.3bp，寧夏次之為5bp，云南省與天津市超額利差分別上行2.8bp、2.2bp；貴州省超額利差下行最多，為10.5bp，吉林省次之，超額利差下行3.6bp，湖南省下行1.7bp。2022/102022/10/14 (bp)2022/10/21 (bp)一周累計利差變動(bp)市市省省北144.4省91.091.3省省省省5.5省省47.847.929.729.6省省56.5壯族自治區(qū)省74.341.240.974.396.886.3-10.5180.2183.0區(qū)源：申萬宏源研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第10頁共16頁簡單金融成就夢想利差增加前十大主體人地區(qū)省份人別差變動 (bp)展集團(tuán)有限公司生態(tài)區(qū)管理委資集團(tuán)有限公司市國有資產(chǎn)管理委員會級市城市投資集團(tuán)有限公司市人民政府國有資產(chǎn)委員會級市委員會市.5限公司省委員會市.01武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投公司市武清區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)理委員會區(qū)州華信藥業(yè)投資有限公司州市省州市人民政府市業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限有資產(chǎn)服務(wù)中心縣濱海旅游集團(tuán)有限公司坊市市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理市物流樞紐園區(qū)建設(shè)有壩區(qū)坪壩區(qū)國有資產(chǎn)委員會區(qū)源：申萬宏源研究利差降低前十大主體人地區(qū)省份人別超額利差變動(bp)任公司AA昌吉市新疆維吾昌吉市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理爾自治區(qū)局百強(qiáng)縣-28.87市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理懷化市交通建設(shè)投資有限公司AA懷化市湖南省委員會地級市-29.75西青經(jīng)濟(jì)開發(fā)集團(tuán)有限開發(fā)區(qū)市西青經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委員會興市成興國有資產(chǎn)經(jīng)營投資公司興市省興市人民政府國有資產(chǎn)辦公室發(fā)區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施資有限公司開發(fā)區(qū)省術(shù)開發(fā)區(qū)管委會新天地投資發(fā)展有限公司縣省人民政府國有資產(chǎn)辦公室重慶市開州區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)直轄市重慶開乾投資集團(tuán)有限公司AA開州區(qū)重慶市督管理委員會區(qū)-40.14請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第11頁共16頁簡單金融成就夢想業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有政府國有資產(chǎn)委員會市團(tuán)有AA榆神工業(yè)區(qū)陜西省榆神工業(yè)區(qū)管委會委員會市源：申萬宏源研究用債風(fēng)險警示7：上周信用風(fēng)險事件梳理時間時間相關(guān)公司相關(guān)信用債具體事件住房投資有限公司公告稱，公司受到銀行間市場交易商PPN集資金中定使用，未提前披露募集資金用途變更公告銀行間交易商協(xié)會對公司予以警告；責(zé)令公司針對本次事2022/10/21襄陽房投2022/10/21吳江城投22吳江G1吳江城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司公告稱，副總經(jīng)理張中紀(jì)違法，目前正接受吳江區(qū)紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和商丘市日月新城投資開發(fā)有限公司公告，因公司存在違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為，交易商協(xié)會決定對公司予以警告，責(zé)令公司針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改；對公司時任董事長、信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人予以通報展投資集團(tuán)有限公司公告，本公司重要子公司日月新為債務(wù)融資工具發(fā)行人，存在違反銀行間債券市場相關(guān)自規(guī)則的行為。公司在收到子公司自律處分決定書后，已和整改工作，針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面2022/102022/10/20中國-宣布將德信中國控股有限公司的企業(yè)家族評級從Caa1下2022/10/20星輝娛樂15星輝債對星輝互動娛樂股份有限公司、陳雁升、陳創(chuàng)煌、劉勝琦出具警示函措施。警示函稱，公司存在關(guān)聯(lián)方財務(wù)資及披露程序不規(guī)范、未恰當(dāng)披露資產(chǎn)負(fù)債表日后非調(diào)整星輝娛樂15星輝債2022/102022/10/18控股-穆迪報告稱，將旭輝控股(集團(tuán))有限公司的企業(yè)家族評級由Caa至“C”。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第12頁共16頁簡單金融成就夢想(集團(tuán))有限公司公告，公司和實(shí)際控制人劉紹喜收到下發(fā)的書面文件《行政處罰決定書》，對宜華集團(tuán)共同源：申萬宏源研究4.金融債市場一周回顧4.1中債估值利差變動情況商業(yè)銀行二級資本債中債估值利差較上周(10月14日，下同)變化：絕對信用利差漲跌不一，超額利差3-5年期走擴(kuò)，1年期小幅收窄。以中債二級資本債估值收益率-同期限國債估值收益率衡量二級資本債信用利差，以中債二級資本債估值收益率-同期限同評級中短票估值收益率衡量二級資本債超額利差，可觀察到：信用利差方面，本周利差較上周漲跌不一，3年期有所收窄，1年期變化不大，AAABPBPBP年期僅AAA-級小幅走擴(kuò)1BP，其他評級持平于上周，5年期平均走擴(kuò)2-3BP。超額利差方面，本周3-5年期利差均走擴(kuò)，1年期利差小幅收窄。1年期AAA-級和AA級分別收窄1BP和2BP，3-5年期利差整體走擴(kuò)，5年期幅度更大，5年期AA+級走擴(kuò)9BP，3年期各評級平均走擴(kuò)3-4BP，各期限評級二級資本債超額利差初走勢分化。表8：截至2022年10月21日各期限評級二級資本債收益率、信用利差、超額利差變化AAAAAA-:AAA-:AAA-:5AA+:1AA+:3AA+:5AA:1年AA:3年AA:5年1年3年年年年年收