2022年己內(nèi)酰胺市場分析及及2023年展望

2022年己內(nèi)酰胺市場分析及2023年展望回顧2022年我國己內(nèi)酰胺市場先漲后跌，截止12月底，華東CPL液體報收于11150元/噸，年尾以最低點(diǎn)收官，全年高點(diǎn)6月上旬在15440元/噸，全年平均價格在13171元/噸，全年高低點(diǎn)波動率在27.83%，年底收盤較上年同期跌幅在20.07%，上半年雖有反彈，但全年表現(xiàn)整體疲弱，價格重心下移。具體來看，上半年己內(nèi)酰胺市場有一波反彈趨勢，海外政治局勢緊張，俄烏沖突升級，原油大幅攀升，原油、石腦油、及純苯等大宗品市場創(chuàng)下近年來的新高。成本端驅(qū)動下己內(nèi)酰胺及下游產(chǎn)品形成價格提振動力，在成本走高背景下，己內(nèi)酰胺市場亦是同步反彈，于6月上旬華東報收于15440元/噸。隨著原油沖高回落，及美聯(lián)儲頻頻加息，全球疫情反彈及終端需求逐步趨弱，市場利空加重，己內(nèi)酰胺市場進(jìn)入下行通道中，并于年末跌至年內(nèi)新低。己內(nèi)酰胺近年以國內(nèi)產(chǎn)能增長率較高，近5年以來的復(fù)合增長率高達(dá)兩位數(shù)，2021年裝置產(chǎn)能投產(chǎn)較集中，雖然進(jìn)入2022年新增產(chǎn)能僅有旭陽一套30萬噸新增產(chǎn)能投放，部分新增產(chǎn)能延期投產(chǎn)，后續(xù)新增產(chǎn)能仍然出現(xiàn)規(guī)?；袌龉?yīng)壓力不減。2023年計劃投產(chǎn)部分統(tǒng)計表企業(yè)名稱新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)時間內(nèi)蒙古慶華20裝置建成，投產(chǎn)時間待定巴陵石化602023年（裝置在建，建成后老線停產(chǎn)）魯西化工302023年（裝置在建）湖北三寧40預(yù)計2023年投產(chǎn)（裝置在建）恒逸石化120一期60萬噸計劃2023年投產(chǎn)，二期60萬噸計劃2025年投產(chǎn)福建永榮科技30預(yù)計2022年底或2023年投產(chǎn)（裝置在建）安徽中能20規(guī)劃，尚未建鄂托克旗建元煤焦化60規(guī)劃，尚未建古雷石化60曾有規(guī)劃，暫無進(jìn)展江蘇海力30曾有規(guī)劃，暫無進(jìn)展總計470展望未來，我國己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩明顯。隨著后續(xù)產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，市場供應(yīng)繼續(xù)增加，市場供應(yīng)量相對充足，進(jìn)口量下降及出口量有增加趨勢。2023年國內(nèi)CPL產(chǎn)能將繼續(xù)增長，終端需求待釋放。隨著疫情結(jié)束，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，及海外貿(mào)易環(huán)境好轉(zhuǎn)，出口或穩(wěn)定向好，預(yù)計2023年己內(nèi)酰胺整理中前行。己內(nèi)酰胺產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張但增速放緩2018-2022年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能過剩狀態(tài)。其中，2021年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能擴(kuò)張幅度最高，產(chǎn)能增速約26.8%，主要原因在于：部分前期規(guī)劃新投產(chǎn)能延遲釋放疊加行業(yè)內(nèi)原有產(chǎn)能去瓶頸擴(kuò)產(chǎn)，共計新增約117萬噸。進(jìn)入2022年產(chǎn)能新增明顯放緩，一方面消化前期新增產(chǎn)能，另一方面盈利虧損明顯，最終導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩。2020年之前己內(nèi)酰胺盈利維持在千元/噸以上，2021年受產(chǎn)能新增過快影響，盈利空間在盈虧線附近徘徊，而2022年隨著產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，且產(chǎn)能過剩程度增加，生產(chǎn)企業(yè)盈利能力開始虧損，不過生產(chǎn)企業(yè)通過調(diào)整開工，以實(shí)現(xiàn)階段性的供需平衡，來減輕虧損壓力，因此年內(nèi)裝置變動較為頻繁。己內(nèi)酰胺成本增加毛利虧損成本方面，2018-2022年己內(nèi)酰胺價格波動與原料純苯及綜合成本走勢基本一致，己內(nèi)酰胺價格與純苯價格相關(guān)系數(shù)為0.98,高度相關(guān)，這說明己內(nèi)酰胺受主要原料純苯價格影響較大。2020年之前，己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能增速相對緩和，整體行業(yè)盈利良好，但伴隨著2018-2020年新增產(chǎn)能的釋放，2020年開始己內(nèi)酰胺維持成本線附近徘徊，而2021年產(chǎn)能增速更是高達(dá)26.8%，受此影響，2022年己內(nèi)酰胺價格處于成本線以下運(yùn)行，行業(yè)虧損明顯。2022年通過全樣本調(diào)研，對己內(nèi)酰胺成本計算公式進(jìn)行優(yōu)化，其中原料成本綜合了主原料以及輔料的單耗，己內(nèi)酰胺原料成本=各原料價格*單耗率的和，原料成本加其他成本后為己內(nèi)酰胺的綜合成本。以此計算方式進(jìn)行監(jiān)測，2022年己內(nèi)酰胺價格除一季度外多數(shù)時間處于原料成本線下。上半年己內(nèi)酰胺原料成本保持增加趨勢，其中純苯在整個原料成本中占比最大，且受純苯價格上行驅(qū)動，己內(nèi)酰胺市場價格跟漲，加之其他原料成本也普遍上漲，因此，截至6月上旬己內(nèi)酰胺原料成本上升至15700元/噸以上，而己內(nèi)酰胺市場銷售價15000元/噸附近，再加之其他成本，綜合測算，己內(nèi)酰胺行業(yè)虧損幅度較大。進(jìn)入下半年己內(nèi)酰胺原料成本呈現(xiàn)下行趨勢，己內(nèi)酰胺市場價格亦跟隨下滑，下游PA6行業(yè)開工不高，而己內(nèi)酰胺供應(yīng)保持充足，因此己內(nèi)酰胺供強(qiáng)需弱之下，價格缺乏支撐。截至8月中旬己內(nèi)酰胺原料成本下降至11140元/噸附近，但此時己內(nèi)酰胺市場價格亦處于年內(nèi)低位11700元/噸附近，疊加其他成本后，己內(nèi)酰胺行業(yè)維持虧損狀態(tài)。毛利方面，2018-2022年己內(nèi)酰胺盈利能力逐漸呈現(xiàn)由盈利轉(zhuǎn)為虧損趨勢，期間亦有階段性波動。除2020年以外，2018-2019年己內(nèi)酰胺盈利水平較高，年度平均盈利保持在1000元/噸以上，主要原因在于己內(nèi)酰胺在調(diào)控開工之下，供需關(guān)系呈現(xiàn)階段性供不應(yīng)求，加之上游原料純苯價格低位，支撐己內(nèi)酰胺價格高位，因此行業(yè)盈利能力保持良好；而2021年由于己內(nèi)酰胺產(chǎn)能新增較快，而下游PA6需求增速不及己內(nèi)酰胺供應(yīng)增速，己內(nèi)酰胺在成本與需求博弈之下，行業(yè)圍繞盈虧平衡線附近波動。2022年預(yù)計己內(nèi)酰胺行業(yè)大概率呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，截至10月31日，己內(nèi)酰胺平均理論利潤值為-1155元/噸，較2021年同比跌幅放大。主要原因在于成本增加以及己內(nèi)酰胺產(chǎn)能供應(yīng)過剩，下游PA6新投產(chǎn)雖逐步釋放，但產(chǎn)能利用率不高，買方話語權(quán)提升，己內(nèi)酰胺市場價格跌破成本線，盈利空間嚴(yán)重壓縮。2022年己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)能過剩狀態(tài)下，生產(chǎn)企業(yè)通過調(diào)整開工來實(shí)現(xiàn)階段性的供需平衡，因此年內(nèi)裝置變動更為頻繁；而伴隨著成本壓力的增加，以及下游需求增速有限的制約下，己內(nèi)酰胺價格上漲存有較大難度，因此行業(yè)虧損嚴(yán)重。展望2023年，己內(nèi)酰胺仍將迎來新一輪產(chǎn)能集中投放期，預(yù)計新投產(chǎn)能約179萬噸，下游PA6行業(yè)產(chǎn)能亦保持?jǐn)U張，預(yù)計新投產(chǎn)能約177萬噸，但下游PA6新增產(chǎn)能多為己內(nèi)酰胺的配套裝置，因此上下游產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏基本匹配，這并不會進(jìn)一步加重己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能過剩的程度。而由于己內(nèi)酰胺近年來盈利較低甚至在2022年虧損程度