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會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念資金時(shí)間價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第1頁(yè)/共52頁(yè)第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第2頁(yè)/共52頁(yè)很顯然,是今天的
$10,000.你已經(jīng)承認(rèn)了資金的時(shí)間價(jià)值!!一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義對(duì)于今天的$10,000和5年后的
$10,000,你將選擇哪一個(gè)呢?第3頁(yè)/共52頁(yè)貨幣時(shí)間價(jià)值:即貨幣在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值,這種價(jià)值增值的規(guī)定性與時(shí)間的長(zhǎng)短成正比。一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義第4頁(yè)/共52頁(yè)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)=賺第5頁(yè)/共52頁(yè)一種是絕對(duì)數(shù),即利息;另一種是相對(duì)數(shù),即利率。
在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的條件下,以社會(huì)平均資金利潤(rùn)率代表貨幣的時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式:第6頁(yè)/共52頁(yè)二、現(xiàn)金流量時(shí)間線1000600600t=0t=1t=25%第7頁(yè)/共52頁(yè)(一)復(fù)利計(jì)算(二)年金的計(jì)算三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第8頁(yè)/共52頁(yè)◆復(fù)利的含義:
所謂復(fù)利是指在計(jì)算利息時(shí),除了計(jì)算本金的利息外,利息還要產(chǎn)生利息。即利息生息。(一)復(fù)利計(jì)算第9頁(yè)/共52頁(yè)復(fù)利第10頁(yè)/共52頁(yè)(一)復(fù)利計(jì)算
◆復(fù)利的計(jì)算(分終值和現(xiàn)值兩種情況)1、復(fù)利終值的計(jì)算公式:第11頁(yè)/共52頁(yè)舉例
◆10000元存入銀行,年利率5%,按照復(fù)利計(jì)算,3年后終值應(yīng)為多少?
第12頁(yè)/共52頁(yè)解:根據(jù)公式:
F=10000×=10000×1.1576=11576(元)
第13頁(yè)/共52頁(yè)公式中的為復(fù)利終值系數(shù)??梢杂涀鳎‵/P,i,n),可直接查表找到相應(yīng)的數(shù)字。第14頁(yè)/共52頁(yè)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式:
為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。還可表示為(P/F,i,n)第15頁(yè)/共52頁(yè)◆張先生準(zhǔn)備存入銀行一筆款,打算5年后能夠提出80000元。若按照6%的利率,現(xiàn)在他必須存多少?舉例
第16頁(yè)/共52頁(yè)解:根據(jù)公式:P=F·
P=
80000×=80000×0.7473=59784(元)第17頁(yè)/共52頁(yè)1、年金的含義2、年金的種類3、年金的計(jì)算(二)年金計(jì)算第18頁(yè)/共52頁(yè)
所謂年金,是指在一定時(shí)期內(nèi)每隔相等的時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng),該款項(xiàng)即為年金。
1、年金的含義第19頁(yè)/共52頁(yè)某人現(xiàn)年45歲,希望在60歲退休后20年內(nèi)(從61歲初開(kāi)始)每年年初能從銀行得到3000元,他現(xiàn)在必須每年年末(從46歲開(kāi)始)存入銀行多少錢才行?設(shè)年利率為12%。某人從銀行貸款8萬(wàn)買房,年利率為4%,若在5年內(nèi)還清,那么他每個(gè)月必須還多少錢才行?教育儲(chǔ)蓄舉例
第20頁(yè)/共52頁(yè)年金按照收付時(shí)間的不同可以分為:
普通年金先付年金延期年金(或遞延年金)永久年金(永續(xù)年金)
2、年金的種類第21頁(yè)/共52頁(yè)普通年金AAA……AA是在每一均等的間隔期的期末收支相同金額的款項(xiàng),稱為普通年金。0123n-1n第22頁(yè)/共52頁(yè)先付年金AAA……A
是在每一均等的間隔期的期初收支相同金額的款項(xiàng),稱為先付年金。
012n-1n第23頁(yè)/共52頁(yè)0AAAA
是指最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下,后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)。又叫遞延年金。0--m之間沒(méi)有支付mn01······延期年金第24頁(yè)/共52頁(yè)AAAAA………永久年金是指無(wú)限期的支付的年金。0134······永久年金第25頁(yè)/共52頁(yè)(1)普通年金的計(jì)算(終值、現(xiàn)值)(2)先付年金的計(jì)算(終值、現(xiàn)值)(3)延期年金現(xiàn)值的計(jì)算(4)永久年金現(xiàn)值的計(jì)算3、年金的計(jì)算第26頁(yè)/共52頁(yè)
FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1+A(1+i)0普通年金終值--FVA
AAAAA(1+i)00123n-1nA:每年現(xiàn)金流i%...A(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)1第27頁(yè)/共52頁(yè)普通年金終值的計(jì)算公式:式中方括內(nèi)的數(shù)值為“年金終值系數(shù)”,記作(F/A,i,n),可查閱“1元年金終值表”。所以上式可以簡(jiǎn)化為:
F=A·(F/A,i,n)第28頁(yè)/共52頁(yè)
張先生從今年始每年末存入銀行6000元錢,按6%利率的復(fù)利計(jì)算,5年后張先生可提出多少錢?解:
根據(jù)公式:F=A·(F/A,i,n)F=6000×5.64=33840元張先生可提出33840元錢。舉例
第29頁(yè)/共52頁(yè)
PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+...+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n普通年金現(xiàn)值--PVA
AAAAA0123n-1n年末i%...A(1+i)-nA(1+i)-(n-1)A(1+i)-1第30頁(yè)/共52頁(yè)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式:式中方括內(nèi)的數(shù)值為“年金現(xiàn)值系數(shù)”,記作(P/A,i,n),可查閱“1元年金終值表”。所以,上式可簡(jiǎn)化為:
P=A·(P/A,i,n)第31頁(yè)/共52頁(yè)
企業(yè)跟銀行協(xié)商一筆貸款,5年內(nèi)每年末等額償還10萬(wàn)元,按8%的復(fù)利率計(jì)算,現(xiàn)在企業(yè)可以得到多少貸款?解:根據(jù)公式:
P=A·
(P/A,i,n)
查:(P/A,8%,5)=3.99
P=10×3.99=39.9(萬(wàn)元)
現(xiàn)在企業(yè)可以貸到39.9萬(wàn)元。舉例
第32頁(yè)/共52頁(yè)
*終值:在普通年金終值的基礎(chǔ)上多計(jì)算一期利息
F=A·(F/A,i,n)·(1+i)
*現(xiàn)值:在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上少折現(xiàn)一期利息
P=A·(P/A,i,n)·(1+i)(2)先付年金的計(jì)算第33頁(yè)/共52頁(yè)(3)延期年金現(xiàn)值的計(jì)算0--m之間沒(méi)有支付
AAAAmn計(jì)算方法一:假設(shè)年金在各期都發(fā)生,計(jì)算整個(gè)期間的現(xiàn)值,再將前期沒(méi)發(fā)生的部分減去。P=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)=A·[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]第34頁(yè)/共52頁(yè)
AAAA0--m之間沒(méi)有支付mn計(jì)算方法二:
先將后n期的年金計(jì)算現(xiàn)值至m期末;再將該價(jià)值按m期復(fù)利折現(xiàn)。P=A·(P/A,i,n)·(P,i,m)(3)延期年金現(xiàn)值的計(jì)算第35頁(yè)/共52頁(yè)例:某公司擬向銀行借入一筆款項(xiàng),銀行貸款利率為8%,銀行規(guī)定前5年內(nèi)不用還本付息,但從第6年至10年每年末還本付息20萬(wàn)元。問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值是多少?舉例
第36頁(yè)/共52頁(yè)20202020206100解法一:
P=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)=A·[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]=20×[6.71-3.993]=54.34(萬(wàn)元)1第37頁(yè)/共52頁(yè)20202020206100解法二:P=A·(P/A,i,n)·(P,i,m)=20×3.993×0.681=54.38(萬(wàn)元)
1第38頁(yè)/共52頁(yè)(4)永久年金現(xiàn)值的計(jì)算計(jì)算公式:P=A/i
例:企業(yè)存入銀行一筆獎(jiǎng)勵(lì)基金,每年提出50000元用于對(duì)企業(yè)職工創(chuàng)造發(fā)明的獎(jiǎng)勵(lì)。在存款利率為4%的條件下,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?
解:P=50000/4%=1250000元第39頁(yè)/共52頁(yè)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的特殊問(wèn)題不等額現(xiàn)金流年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值貼現(xiàn)率的計(jì)算計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第40頁(yè)/共52頁(yè)不等額現(xiàn)金流不等額現(xiàn)金流的計(jì)算只能一筆一筆地用復(fù)利系數(shù)逐項(xiàng)計(jì)算。
年(t)1234567CF2005008001200140016001800第41頁(yè)/共52頁(yè)貼現(xiàn)率(i)的計(jì)算復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值年金終值年金現(xiàn)值第42頁(yè)/共52頁(yè)計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算r=i/mt=m·n例:見(jiàn)教材P38-例13第43頁(yè)/共52頁(yè)貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用第44頁(yè)/共52頁(yè)1、投資決策2、融資決策(股票、債券價(jià)值確定;融資租賃租金的計(jì)算與支付等)3、銷售方面(分期付款銷售時(shí)結(jié)算款項(xiàng)的計(jì)算)4、償債基金的計(jì)算5、資本回收額計(jì)算6、財(cái)務(wù)估價(jià)資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用的主要方面第45頁(yè)/共52頁(yè)
償債基金是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn),清償某一筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。
債務(wù)額相當(dāng)于年金終值F,每次提取的償債基金相當(dāng)于年金A。求取償債基金就是年金終值的逆運(yùn)算。
償債基金計(jì)算第46頁(yè)/共52頁(yè)
括號(hào)中的數(shù)值稱作“償債基金系數(shù)”,記作(A/F,i,n),是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。上式可寫為:A=F·(A/F,i,n)
或:A=F·[1÷(F/A,i,n)]償債基金計(jì)算第47頁(yè)/共52頁(yè)例:企業(yè)準(zhǔn)備在5年后償還數(shù)額為3000萬(wàn)元的公司債券本
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