財務(wù)管理流動負債

會計學(xué)1財務(wù)管理流動負債給我們的啟示1.營運資金的管理要考慮流動負債,流動資產(chǎn)投資很大程度上取決于公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)和公司的管理效率;公司的流動負債上由短期融資的可得性和管理層對償債風(fēng)險的偏好所決定的.2.營運資金的管理可以說是管理公司的流動性,包括風(fēng)險-收益的權(quán)衡:由于流動資產(chǎn)可能很快變現(xiàn)并且變現(xiàn)的損失很小,投資流動資產(chǎn)可以減少流動性風(fēng)險;運用短期融資會增加公司的流動性風(fēng)險,因為相對于長期融資來說,短期融資需要頻繁地籌入和償付第1頁/共16頁營運資金籌集政策配合型籌資政策：臨時性流動資產(chǎn)＝臨時性流動負債、收益風(fēng)險適中，是理想的政策選擇激進型籌資政策：臨時性流動資產(chǎn)＜臨時性流動負債、收益風(fēng)險均高穩(wěn)健型籌資政策：臨時性流動資產(chǎn)＞臨時性流動負債、收益風(fēng)險均低第2頁/共16頁流動負債管理就是:應(yīng)選擇哪種流動負債方式短期融資實際成本短期融資規(guī)模時間作成本收益的權(quán)衡公司應(yīng)使用多少流動負債對沖原則:資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流特征與為該資產(chǎn)進行融資的負債的到期日匹配第3頁/共16頁短期融資管理的基本原則短期融資管理程序的目的是降低融資費用，和提高資金的使用效率管理程序必須以整體利益為出發(fā)點，使整體利益最大化管理程序的實施同時會增加各業(yè)務(wù)部門資金使用的計劃性，保障其資金需求，提高其資金使用效率，有效利用其閑置資金，因而也給各業(yè)務(wù)部門帶來收益第4頁/共16頁短期融資的利弊最大好處:

為營運資金融資可以與公司融資要求相匹配弊:

可能由于需要資金期間的不確定,如果沒有足夠資金,會形成償債風(fēng)險;

當資金需求超過融資期限時,公司需要再次安排資金,會造成融資成本的不確定性.第5頁/共16頁短期融資方式(多,更多)銀行短期借款商業(yè)信用商業(yè)票據(jù)應(yīng)收賬款抵押貸款庫存抵押貸款利用應(yīng)付費用和應(yīng)付款項第6頁/共16頁短期借款

信用借款

擔保借款

票據(jù)貼現(xiàn)

信用額度借款：規(guī)定銀行貸款給企業(yè)的最高限額。循環(huán)協(xié)議借款：不斷重復(fù)地使用的一種信用額度,除利息還需要支付一定的協(xié)議費。保證借款：第三人作為保證人。抵押借款：以抵押方式進行。質(zhì)押借款：以質(zhì)押的方式進行。商業(yè)票據(jù)的持有人將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，得到資金的一種借貸行為。第7頁/共16頁短期借款利息的支付方法

收款法貼現(xiàn)法

加息法借款到期時向銀行支付利息。實際利率較低銀行發(fā)放貸款時先從本金中扣除利息，到期時償還全部本金。貸款的實際利率高于名義利率分期等額償還本息。實際利率高于名義利率大約1倍

第8頁/共16頁短期銀行借款的利弊優(yōu)點：

方便、

利率低、

彈性大等。缺點：有一定的限制、資金成本比商業(yè)信用高等。第9頁/共16頁商業(yè)信用免費信用展期信用則10天以內(nèi)的信用為免費信用

10天至30天之間的信用為有代價信用30天以上的信用為展期信用

有代價信用付款條件為（2/10N/30）賒購商品預(yù)收貨款

第10頁/共16頁商業(yè)信用的成本:

放棄折扣的隱含利息成本

當購貨方選擇提前付款時，所享受的現(xiàn)金折扣是一項理財收益；當企業(yè)選擇延期付款，也就意味著放棄了收益，從而構(gòu)成了延期付款的代價

放棄現(xiàn)金折扣成本的影響因素：與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。短期融資管理程序的目的是降低融資費用，和提高資金的使用效率第11頁/共16頁商業(yè)信用的成本:

放棄折扣的隱含利息成本

–例在上述信用條件下，企業(yè)在第30天付款，則其資金成本

==36.73%(或)

在上述信用條件下,企業(yè)在第12天付款,則其資金成本==367.35%

第12頁/共16頁商業(yè)信用的決策方法

A、如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質(zhì)上是一種機會成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣B、如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益C、如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇D、如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小（或所獲利益最大）的一家。

第13頁/共16頁商業(yè)信用籌資的特點

優(yōu)點：容易取得；無需正式辦理手續(xù)；如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不需負擔成本。

缺點：期限較短；放棄現(xiàn)金折扣成本較高。第14頁/共16頁商業(yè)票據(jù)籌資：是企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票的籌資方式。脫離商業(yè)交易行為，企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)來籌集短期資金。對于大企業(yè)來說，發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資比銀行借款方便，利率低，籌資額大。種類：間接銷售融資券：企業(yè)（發(fā)行人）.經(jīng)紀人.