財(cái)政收支公債與貨幣供給

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)政收支公債與貨幣供給第十五章第一節(jié)與金融緊密聯(lián)系的一些財(cái)政概念

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學(xué)習(xí)、探索宏觀金融理論，對(duì)于有關(guān)國(guó)家財(cái)政的一些基本概念、范疇掌握的深度，應(yīng)該不遜于專門(mén)學(xué)習(xí)、探索國(guó)家財(cái)政理論所必須掌握的深度；就如同學(xué)習(xí)、探索國(guó)家財(cái)政理論，對(duì)于有關(guān)金融的一些基本概念、范疇掌握的深度，應(yīng)該不遜于專門(mén)學(xué)習(xí)、探索金融理論所必須掌握的深度一樣。第1頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第一節(jié)與金融緊密聯(lián)系的一些財(cái)政概念

赤字

1.赤字的兩種口徑；2.IMF的口徑——國(guó)際交往中通用的口徑；3.中國(guó)赤字口徑的演變；4.賬面赤字與隱蔽赤字……(15)3第2頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第一節(jié)與金融緊密聯(lián)系的一些財(cái)政概念

其他問(wèn)題……

1.中央財(cái)政與地方財(cái)政對(duì)比的一般規(guī)律和中國(guó)的特點(diǎn)；2.“預(yù)算外”、“制度外”及其他；3.預(yù)算的收支與GDP的比——中外比較和中國(guó)自身的演變（從下面的表可以看出什么問(wèn)題？）…………(15)4第3頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第一節(jié)與金融緊密聯(lián)系的一些財(cái)政概念

其他問(wèn)題……

(15)5第4頁(yè)/共26頁(yè)第十五章財(cái)政收支、公債與貨幣供給

第二節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變

(15)6第5頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第二節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變

在貨幣供給形成機(jī)制中財(cái)政曾長(zhǎng)期占主導(dǎo)地位1.中國(guó)在幾千年的歷史中，鑄幣的鑄造和紙幣的發(fā)行，除少數(shù)階段，都由國(guó)家壟斷。2.在西方，上古、中古時(shí)期，紙幣罕見(jiàn)，鑄幣流通則較中國(guó)發(fā)達(dá)。鑄幣與財(cái)政的聯(lián)系，中外一理。3.中國(guó)朝廷壟斷鑄幣鑄造的“宏觀調(diào)控”目的，《管子》一書(shū)“御輕重”之說(shuō)，是理論概括，不應(yīng)忽視。(15)7第6頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第二節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變

現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制與國(guó)家財(cái)政聯(lián)系的特點(diǎn)1.就資本主義的財(cái)政理論來(lái)說(shuō)，早期的平衡預(yù)算觀點(diǎn)也包含著不使財(cái)政動(dòng)搖幣制穩(wěn)定的意向。從實(shí)踐中看，現(xiàn)代貨幣供給制度的具體操作的確同財(cái)政脫了鉤。2.但是，國(guó)家財(cái)政對(duì)貨幣供給的狀況依然有巨大的作用，有時(shí)甚至是決定性的。而且理論研究的不斷推進(jìn)，說(shuō)明財(cái)政與貨幣供給脫鉤，也不見(jiàn)得是建立現(xiàn)代貨幣制度的必要條件。(15)8第7頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第二節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變

財(cái)政與信貸處于不可分割的聯(lián)系之中1.在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，財(cái)政與信貸是貨幣供應(yīng)總量形成的關(guān)鍵因素。在我國(guó)，兩者之間所存在的千絲萬(wàn)縷聯(lián)系還牽涉到國(guó)有經(jīng)濟(jì)的背景。2.在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，就日常最“平凡”的聯(lián)系說(shuō)，各級(jí)財(cái)政均在銀行開(kāi)戶，銀行代收稅、費(fèi)和罰款，代為匯劃各種上解下?lián)芸铐?xiàng)；財(cái)政碰到先支后收的矛盾，銀行則為其墊款，等等。這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中避免不了的聯(lián)系。(15)9第8頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第二節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給相互聯(lián)系的歷史演變

財(cái)政與信貸處于不可分割的聯(lián)系之中3.除去這種日常的聯(lián)系，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中還有⑴財(cái)政收支差額的解決，不能不借助于信貸的貨幣形成機(jī)制。⑵金融體系也事實(shí)上不斷得到國(guó)家財(cái)政的強(qiáng)大財(cái)力支持。4.我國(guó)改革開(kāi)放之后，財(cái)政與信貸的聯(lián)系形式，逐步借鑒市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家久已采用的模式。但這一過(guò)程，并非一蹴而就。5.財(cái)政與信貸的緊密聯(lián)系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的必然。無(wú)論從哪種類(lèi)型的經(jīng)濟(jì)體制來(lái)看，概莫能外。(15)10第9頁(yè)/共26頁(yè)第十五章財(cái)政收支、公債與貨幣供給

第三節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型

(15)11第10頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第三節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型

最簡(jiǎn)單的理論模型：財(cái)政赤字決定現(xiàn)金發(fā)行量

1.當(dāng)流通只有現(xiàn)鈔這一種形態(tài)的貨幣時(shí)，這是必然的。2.當(dāng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中已經(jīng)發(fā)展有存款貨幣時(shí)，這種必然性就自然而然地消失了。(15)12第11頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第三節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型

最簡(jiǎn)單的理論模型：財(cái)政赤字決定現(xiàn)金發(fā)行量

3.如果用“貨幣供給”替換“現(xiàn)金”，那么赤字的大小對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中貨幣供給總量的增減變化是否存在著一對(duì)一的決定關(guān)系？

假如經(jīng)濟(jì)生活中不存在任何其他可以引起貨幣供給變動(dòng)的因素，這樣的判斷自然可以成立。

(15)13第12頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第三節(jié)財(cái)政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型

加進(jìn)銀行信用因素的模型1.但問(wèn)題是，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，決定貨幣供給增減的原因并不限于財(cái)政收支這一個(gè)因素；信貸的擴(kuò)張與緊縮更直接左右著貨幣供給的數(shù)量變化。2.信貸的擴(kuò)張與緊縮，首先是導(dǎo)源于經(jīng)濟(jì)生活對(duì)貸款的需求；此外，也導(dǎo)源于由國(guó)際收支順差和逆差所引起的外匯儲(chǔ)備增減變化。3.所以，企圖用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)解釋現(xiàn)代復(fù)雜經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣供給，是不成立的。(15)14第13頁(yè)/共26頁(yè)第十五章財(cái)政收支、公債與貨幣供給

第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給(15)15第14頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

國(guó)債——平衡財(cái)政收支離不開(kāi)的項(xiàng)目

國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)家財(cái)政統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目中的一個(gè)恒等式：發(fā)債凈額

赤字

(15)16第15頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

對(duì)國(guó)債觀念的演變1.建國(guó)后的三年恢復(fù)時(shí)期和“一五”時(shí)期，是運(yùn)用國(guó)債工具的。2.“既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債”的政策是1958年以后一定歷史時(shí)期的產(chǎn)物。3.改革開(kāi)放后的1981年開(kāi)始發(fā)行“國(guó)庫(kù)券”，20多年來(lái)，國(guó)債發(fā)行額逐年增長(zhǎng)。

(15)17第16頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

對(duì)國(guó)債觀念的演變(15)18第17頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

積極財(cái)政政策與國(guó)債的發(fā)行

1.1997年，政府提出了“積極財(cái)政政策”，以啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2.這是對(duì)國(guó)債觀念的再一次演進(jìn)：國(guó)債的功能開(kāi)始由“被動(dòng)型”向“主動(dòng)型”轉(zhuǎn)變，即按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，主動(dòng)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。(15)19第18頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

國(guó)家財(cái)政的或有債務(wù)1.或有債務(wù)是一個(gè)邊界相當(dāng)模糊的概念，屬于隱性的財(cái)政債務(wù)。國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)或有債務(wù)的估算值，差異極大。2.作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì),我國(guó)財(cái)政或有債務(wù)較大難以避免：如應(yīng)由財(cái)政彌補(bǔ)未補(bǔ)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的虧損累積，未列入財(cái)政收支的公共部門(mén)的債務(wù)，社會(huì)保障基金的欠帳等。

(15)20第19頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

國(guó)家財(cái)政的或有債務(wù)3.具體的剖析對(duì)于論證或有債務(wù)對(duì)貨幣供給的影響非常必要。

如有的或有債務(wù)是必須要求財(cái)政資金予以補(bǔ)償?shù)?，有的?huì)以不同比例要求財(cái)政資金予以補(bǔ)償，有的則有可能自行化解……4.對(duì)或有債務(wù)既不應(yīng)不肯正視，也不要輕信籠統(tǒng)的，故意聳人聽(tīng)聞的說(shuō)法。

(15)21第20頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

國(guó)際通用的國(guó)債發(fā)行警戒線

1.國(guó)際通常采用的警戒值只是起警戒作用的一般性經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)。2.國(guó)際上通常采用的國(guó)債發(fā)行警戒線有：國(guó)債依存度、國(guó)債負(fù)擔(dān)率、國(guó)債償債率。3.判斷國(guó)債規(guī)模是否適度須結(jié)合國(guó)情。(15)22第21頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

發(fā)債是財(cái)政收支作用與貨幣供給的主要途徑

國(guó)債發(fā)行雖然并不全部直接賣(mài)給中央銀行（或通過(guò)商業(yè)銀行間接轉(zhuǎn)到中央銀行），但卻是現(xiàn)代社會(huì)財(cái)政收支作用于貨幣供給的主要途徑：各國(guó)中央銀行往往在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債吞吐貨幣，從而達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。。(15)23第22頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

發(fā)債與貨幣供給的相關(guān)關(guān)系1.要具體分析：如果國(guó)債的一部分直接由中央銀行承購(gòu)，這立即使基礎(chǔ)貨幣增加；如果不允許中央銀行直接承購(gòu)國(guó)家債券，由于實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)操作，由于國(guó)債抵押貸款和回購(gòu)協(xié)議等途徑，國(guó)家債券的相當(dāng)部分仍會(huì)成為中央銀行的資產(chǎn)，并引起基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)。途徑不同，國(guó)債作用于貨幣供給的速度、結(jié)構(gòu)會(huì)有所不同。(15)24第23頁(yè)/共26頁(yè)第十五章第四節(jié)國(guó)債與貨幣供給

發(fā)債與貨幣供給的相關(guān)關(guān)系2.就邏輯的推理，發(fā)債的確可以既彌補(bǔ)赤字又有可能不使貨幣供給增加。這一論斷，在20世紀(jì)90年代中期，在世界似乎找到了既有赤字又不加重通貨膨脹壓力的途徑；1998年以后，中國(guó)的實(shí)踐也可作為分析的依據(jù)。但決不