交易所合約規(guī)則對(duì)比表

附錄一、各交易所期權(quán)品種合約對(duì)照表品種股指期權(quán)白糖期權(quán)豆粕期權(quán)銅期貨期權(quán)黃金期貨期權(quán)交易所中國(guó)金融期貨交易所鄭州商品交易所大連商品交易所上海期貨交易所上海期貨交易所標(biāo)的滬深300指數(shù)白糖期貨豆粕期貨合約銅期貨合約黃金期貨合約交易單位1手1手1手1手1手合約乘數(shù)100元10噸10噸5噸1000克行權(quán)方式歐式美式。每個(gè)交易日閉市之前美式。每個(gè)交易日閉市之前交易日T日起至最后交易日（含最后交易日）內(nèi)可行權(quán)，T由交易所另行規(guī)定交易日T日起至最后交易日（含最后交易日）內(nèi)可行權(quán)，T由交易所另行規(guī)定行權(quán)結(jié)果現(xiàn)金期貨頭寸期貨頭寸期貨頭寸。但可選擇不保留；若行權(quán)前持有相反期貨頭寸，行權(quán)后自動(dòng)平倉(cāng)，但可選擇保留；期貨頭寸。但可選擇不保留；若行權(quán)前持有相反期貨頭寸，行權(quán)后自動(dòng)平倉(cāng)，但可選擇保留；報(bào)價(jià)單位占八、、元/噸元/噸元/噸元/克最小變動(dòng)價(jià)位0.1點(diǎn)0.5元/噸0.5元/噸1元/噸0.01元/克標(biāo)的合約月份當(dāng)月、卜兩個(gè)月及隨后2個(gè)季月1、3、5、7、9、111、3、5、7、8、9、11、12最近六個(gè)自然月最近三個(gè)連續(xù)月份的合約以及最近11個(gè)月以內(nèi)的雙月合約行權(quán)價(jià)格數(shù)量以前一交易日滬深300指數(shù)收盤價(jià)為基準(zhǔn)，當(dāng)月與下兩個(gè)月掛3個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值、3個(gè)虛值;季月掛2個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值、2個(gè)虛值以前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，按行權(quán)價(jià)格間距掛5個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值、5個(gè)虛值每個(gè)交易日，可交易期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格范圍，至少應(yīng)當(dāng)覆蓋其標(biāo)的期貨合約當(dāng)日停板幅度額的價(jià)格范圍。按行權(quán)價(jià)格間距掛2個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值、2個(gè)虛值按行權(quán)價(jià)格間距掛1個(gè)平值，最少2個(gè)實(shí)值和2個(gè)虛值行權(quán)當(dāng)月與下兩行權(quán)價(jià)格在50元/噸當(dāng)行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)行權(quán)價(jià)格低于

價(jià)格個(gè)月50點(diǎn)；3000元/噸以下每噸50000元每克300元時(shí)，間距季月合約100點(diǎn)時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸；行權(quán)價(jià)格在3000元/噸以上，7000元/噸以下時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；行權(quán)價(jià)格7000元/噸以上時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸時(shí)，行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為500元；當(dāng)行權(quán)價(jià)格在每噸50000元到80000元之間時(shí)，行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為1000元；當(dāng)行權(quán)價(jià)格高于每噸80000元時(shí)，行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為2000元行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為10元；當(dāng)行權(quán)價(jià)格在每克300元到500元之間時(shí)，行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為15元；當(dāng)行權(quán)價(jià)格高于每克500元時(shí)，行權(quán)價(jià)格步長(zhǎng)取為20元每日上一交易日與白糖期貨每標(biāo)的期貨合標(biāo)的期貨合約每標(biāo)的期貨合約每?jī)r(jià)格滬深300指日漲跌停板的約當(dāng)日漲跌日價(jià)格最大波動(dòng)日價(jià)格最大波動(dòng)最大波動(dòng)限制數(shù)收盤價(jià)的±10%。其中，期權(quán)跌停板不低于期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位；看跌期權(quán)漲停板價(jià)格高于其行權(quán)價(jià)格的，以其行權(quán)價(jià)格作為漲停板價(jià)格。絕對(duì)數(shù)相同。其中，期權(quán)跌停板不低于期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位停板幅度對(duì)應(yīng)的漲跌額度額度的兩倍額度的兩倍最后合約到期月期貨合約交割標(biāo)的期貨合標(biāo)的期貨合約交標(biāo)的期貨合約交交易份的第三個(gè)月份前兩個(gè)月約交割月份割月前一個(gè)月的割月前第一月的日星期五，遇國(guó)的最后1個(gè)交前一個(gè)月的倒數(shù)第五個(gè)交易倒數(shù)第五個(gè)交易家法定假日順延易日第15個(gè)交易日日日到期日同最后交易日同最后交易日同最后交易日同最后交易日同最后交易日附錄三、各交易所期權(quán)保證金計(jì)算方法交易所保證金計(jì)算方法滬深300期權(quán)中國(guó)金融期貨交易每手看漲期權(quán)交易保證金（股指期權(quán)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)X合約乘數(shù)）（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)X合約乘數(shù)*股指期權(quán)合約保證金調(diào)整系數(shù)一虛值額，最低保障系數(shù)X標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)X合約乘數(shù)*股指期權(quán)合約保證金調(diào)整系數(shù)）

每手看跌期權(quán)交易保證金（股指期權(quán)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)X合約乘數(shù)）a（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)X合約乘數(shù)X股指期權(quán)合約保證金調(diào)整系數(shù)一虛值額，最低保障系數(shù)X股指期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格X合約乘數(shù)X股指期權(quán)合約保證金調(diào)整系數(shù)）其中，保證金調(diào)整系數(shù)為15%，最低保障系數(shù)=0.667。看漲期權(quán)虛值額=max（（股指期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格一標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)）合約乘數(shù)，0）；看跌期權(quán)虛值額=max（（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)一股指期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格）白糖期權(quán)

鄭州商品

交易所）豆粕期權(quán)（大連商品交易所）銅和黃金期

權(quán)

（上海期貨

交易所）合約乘數(shù)，0）。期權(quán)合約交易保證金+1/期2貨*保證金｝其中，看漲期權(quán)虛值額=看跌期權(quán)虛值額=期權(quán)合約交易保證金白糖期權(quán)

鄭州商品

交易所）豆粕期權(quán)（大連商品交易所）銅和黃金期

權(quán)

（上海期貨

交易所）合約乘數(shù)，0）。期權(quán)合約交易保證金+1/期2貨*保證金｝其中，看漲期權(quán)虛值額=看跌期權(quán)虛值額=期權(quán)合約交易保證金+1/期2貨*保證金｝其中，看漲期權(quán)虛值額=看跌期權(quán)虛值額=期權(quán)合約交易保證金a權(quán)利金期貨保證金期權(quán)虛值額，權(quán)利金a（期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，）；a（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格，）。a權(quán)利金期貨保證金期權(quán)虛值額，權(quán)利金a（期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，）；a（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格，）。a標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)X標(biāo)的期貨合約保證金率XDelta風(fēng)險(xiǎn)值a期權(quán)合約收盤價(jià)，期權(quán)合約結(jié)算價(jià)，期權(quán)最小保證金其中，期權(quán)最小保證金由交易所另行公布具體保證金測(cè)算：）中國(guó)金融期貨交易所以2平值合約，1滬2深指數(shù)的點(diǎn)位為為例，的結(jié)算價(jià)約為，保證金為:00+max（2303*10的結(jié)算價(jià)約為，保證金為:*100+max（2303結(jié)論：平值附近的滬深30股0指期權(quán)交易所的保證金在四萬五左右，考慮到期貨公司加收的保證金，大約為五至六萬。為了更好的測(cè)算股指期權(quán)合約保證金的整體情況，下面以日2，/執(zhí)2行7價(jià)格為0，0假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為2.，5%波動(dòng)率為30，%交易所期貨保證金為5，%期貨公司加收的情況下，在不同標(biāo)的指數(shù)狀態(tài)下的期權(quán)保證金情況。如下表所示:標(biāo)的指數(shù)期權(quán)合約價(jià)虛值調(diào)整項(xiàng)保障項(xiàng)綜合調(diào)交易保證交易指數(shù)漲跌幅合約結(jié)算價(jià)值額整金保證金/標(biāo)的市值1700-26%0.00.060000-3450017008.517008.517008.510.0%1800-22%0.01.350000-23000180091800918010.310.0%1900-17%0.219.740000-1150019009.519009.519029.210.0%2000-13%1.6160.8300000200102001020170.810.1%2100-9%8.1808.8200001150021010.521010.521819.310.4%2200-4%27.42737.31000023000220112300025737.311.7%2300067.66763.203450023011.53450041263.217.9%24004%131.313126.6036000240123600049126.620.5%25009%213.421340.503750025012.53750058840.523.5%260013%306.330633.8039000260133900069633.826.8%270017%404.140406.804050027013.54050080906.830.0%280022%503.550346.8042000280144200092346.833.0%290026%603.360333.504350029014.543500103833.535.8%一般來說，深度虛值時(shí)，期權(quán)市值較小，調(diào)整項(xiàng)不起作用，主要體現(xiàn)為保障項(xiàng)，保證金約為標(biāo)的市值的10%；而深度實(shí)值時(shí)，虛值項(xiàng)為0，調(diào)整項(xiàng)=標(biāo)的市值*15%，保證金=期權(quán)市值+標(biāo)的市值*15%因此，一般情況下，保證金占用的區(qū)間在[10%，50%]2)鄭州商品交易所以白糖的價(jià)格為為例，和為平值合約，結(jié)算價(jià)分別約為17和022，0則：保證金為：Max{170*10+4857*10*(5%+2%)-(4900-485478)8*4保證金為：Max{220*10+4857*10*(5%+2%)-05,529290.*910結(jié)論：平值附近的白糖期權(quán)的保證金大約為五千至六千。為了更好的了解白糖期權(quán)合約保證金的整體情況，下面以2013/1日2，/執(zhí)2行7價(jià)格為490，假0設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為2.，5波%動(dòng)率為20，%交易所期貨保證金為5%，期貨公司加收2%，期貨在不同價(jià)格的情況下，的期權(quán)保證金情況。如下表所示：標(biāo)的期貨相期權(quán)合約價(jià)虛值額調(diào)整保障綜合交易保交易指數(shù)對(duì)執(zhí)行合約值項(xiàng)項(xiàng)調(diào)整證金保證

價(jià)漲跌幅結(jié)算價(jià)金/標(biāo)的市值4300-12.24%24.8248.0-6000.010150515051753.04.1%4400-10.20%39.3393.3-5000.0580154015401933.34.4%4500-8.16%59.6595.6-4000.01150157515752170.64.8%4600-6.12%86.5864.9-3000.01720161017202584.95.6%4700-4.08%120.91209.0-2000.02290164522903499.07.4%4800-2.04%163.31632.9-1000.02860168028604492.99.4%49000.00%213.82138.00.03430171534305568.011.4%50002.04%272.32722.70.03500175035006222.712.4%51004.08%338.23381.90.03570178535706951.913.6%52006.12%410.94108.80.03640182036407748.814.9%53008.16%489.54894.80.03710185537108604.816.2%540010.20%573.15730.80.03780189037809510.817.6%550012.24%660.86607.90.038501925385010457.919.0%560014.29%751.87517.70.039201960392011437.720.4%一般來說，深度虛值時(shí)，調(diào)整項(xiàng)不起作用，保證金體現(xiàn)為保障項(xiàng)，但由于保證金比例較低，而如果剩余時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)，期權(quán)權(quán)利金較高，則保證金占比會(huì)提高，由于期貨的保證金會(huì)根據(jù)月份以及持倉(cāng)量進(jìn)行調(diào)整，因此，具體分析的時(shí)候還需要根據(jù)情況而定，一般來說約為標(biāo)的市值的4%-12%；而深度實(shí)值時(shí)，虛值項(xiàng)為0，調(diào)整項(xiàng)=期貨保證金，保證金=期權(quán)市值+期貨保證金，由于實(shí)值期權(quán)價(jià)格太貴，加入權(quán)利金之后，占用的資金將超過期貨的保證金，占比為10%以上，這是會(huì)存在提前行權(quán)的可能性因此，一般情況下，保證金占用的區(qū)間在［4%，20%］。3）大連商品期貨交易所,豆粕期貨的價(jià)格為，以平值期權(quán)和為例，結(jié)算價(jià)分別約為13和218，0則：的保證金為：的保證金為：結(jié)論：從上面的例子可以看出，平值附近的豆粕期權(quán)的保證金大約在四千至五千元左右。

為了更好的了解豆粕期權(quán)合約保證金的整體情況，下面以2013/1日2，/執(zhí)2行7價(jià)格為0，假0設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為2.5，波%動(dòng)率為20，%交易所期貨保證金為5%，期貨公司加收4%，期貨在不同價(jià)格的情況下，的期權(quán)保證金情況。如下表所示：標(biāo)的指數(shù)期貨相對(duì)執(zhí)行價(jià)漲跌幅期權(quán)合約結(jié)算價(jià)合約價(jià)值虛值額調(diào)整項(xiàng)保障項(xiàng)綜合調(diào)整交易保證金交易保證金/標(biāo)的市值2800-17.65%7.069.5-6000.0-480126012601329.54.7%2900-14.71%14.4144.5-5000.0110130513051449.55.0%3000-11.76%27.3272.8-4000.0700135013501622.85.4%3100-8.82%47.4473.5-3000.01290139513951868.56.0%3200-5.88%76.4763.8-2000.01880144018802643.88.3%3300-2.94%115.51155.4-1000.02470148524703625.411.0%34000.00%165.31653.10.03060153030604713.113.9%35002.94%225.42253.80.03150157531505403.815.4%36005.88%294.92948.50.03240162032406188.517.2%37008.82%372.43723.70.03330166533307053.719.1%380011.76%456.44564.20.03420171034207984.221.0%390014.71%545.55455.00.03510175535108965.023.0%400017.65%638.36382.60.0