貨幣銀行學(xué)：銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)

第16章

銀行業(yè)：結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系呂隨啟手機(jī)話子郵箱:lvsuiqi@本章主要內(nèi)容前言一、銀行體系的歷史發(fā)展二、金融創(chuàng)新與“影子銀行體系”的發(fā)展三、美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)五、銀行業(yè)與其他金融服務(wù)業(yè)的分離六、儲(chǔ)蓄業(yè)：監(jiān)管與結(jié)構(gòu)七、國(guó)際銀行業(yè)務(wù)前言單個(gè)銀行的運(yùn)作在全世界大致上都差不多。在所有國(guó)家，銀行都是追求利潤(rùn)的金融中介機(jī)構(gòu)。將銀行業(yè)看做一個(gè)整體考察其結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)，在大部分國(guó)家，通常是4～5家大銀行支配了整個(gè)銀行業(yè)。在美國(guó)，有大約7000家商業(yè)銀行、l200家儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、400家互助儲(chǔ)蓄銀行以及8000家信用社。前言這種分散性是否意味著美國(guó)的銀行體系更具競(jìng)爭(zhēng)性，運(yùn)行效率和健全程度比其他國(guó)家的銀行體系更強(qiáng)?美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系和政治體系的什么特征可以解釋銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多的原因?本章試圖通過(guò)考察銀行業(yè)的歷史趨勢(shì)及其總體結(jié)構(gòu)，來(lái)回答上述問(wèn)題。前言首先考察銀行體系的歷史發(fā)展、金融創(chuàng)新如何加劇銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境以及所帶來(lái)的重要變化。然后詳細(xì)分析商業(yè)銀行業(yè)，討論包括儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行與信用社的儲(chǔ)蓄業(yè)。除了考察美國(guó)的銀行體系外，還將探討推動(dòng)國(guó)際銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的力量，分析它對(duì)美國(guó)會(huì)產(chǎn)生什么影響。一、銀行體系的歷史發(fā)展1782年，費(fèi)城成立的北美銀行標(biāo)志著美國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行業(yè)的開(kāi)端。有關(guān)銀行業(yè)的一個(gè)主要爭(zhēng)論是應(yīng)由聯(lián)邦政府還是州政府來(lái)批準(zhǔn)銀行成立。聯(lián)邦主義者主張銀行業(yè)實(shí)行高度中央集權(quán)管理，并由聯(lián)邦政府來(lái)批準(zhǔn)銀行成立。農(nóng)業(yè)和其他利益群體對(duì)于中央集權(quán)管理十分懷疑，認(rèn)為應(yīng)由州政府來(lái)批準(zhǔn)銀行成立。一、銀行體系的歷史發(fā)展1791年美利堅(jiān)銀行成立，該銀行同時(shí)具備私人銀行和中央銀行的特征，后者是負(fù)責(zé)整體經(jīng)濟(jì)中貨幣和信貸供應(yīng)量的政府機(jī)構(gòu)。農(nóng)業(yè)和其他利益群體不相信大城市的貨幣資本利益，從而形成了撤銷(xiāo)美利堅(jiān)銀行的政治壓力。1811年，美利堅(jiān)銀行的執(zhí)照未獲展期。一、銀行體系的歷史發(fā)展1816年國(guó)會(huì)批準(zhǔn)成立美利堅(jiān)第二銀行。1832年，安德魯·杰克遜(AndrewJackson)否決了美利堅(jiān)第二銀行執(zhí)照展期的議案，該銀行執(zhí)照于1836年被廢止。

1863年之前，商業(yè)銀行由其經(jīng)營(yíng)所在地的州銀行委員會(huì)頒發(fā)執(zhí)照。那時(shí)，沒(méi)有統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)貨幣，銀行主要通過(guò)發(fā)行銀行券來(lái)吸收資金。由于許多州的銀行監(jiān)管十分松懈，銀行經(jīng)常由于欺詐和資本金短缺而破產(chǎn)，它們所發(fā)行的銀行券常常一文不值。一、銀行體系的歷史發(fā)展雙重銀行體系(dualbankingsystem)：由聯(lián)邦政府管理的銀行同各州政府管理的銀行并行運(yùn)作。為了消除州注冊(cè)銀行(稱(chēng)為州銀行，statebanks)的弊端，1863年的《國(guó)民銀行法》創(chuàng)建了由聯(lián)邦注冊(cè)銀行(稱(chēng)為國(guó)民銀行，nationalbanks)組成的新的國(guó)民銀行體系和由美國(guó)財(cái)政部下屬的一個(gè)部門(mén)一通貨監(jiān)理署。一、銀行體系的歷史發(fā)展1913年，旨在增強(qiáng)銀行體系安全性的聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(美聯(lián)儲(chǔ))建立，標(biāo)志著中央銀行制在美國(guó)的再次出現(xiàn)。所有國(guó)民銀行都必須成為聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員，并接受美聯(lián)儲(chǔ)頒布的一系列規(guī)章制度的制約。州銀行可以選擇(并不強(qiáng)求)成為聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員，但由于要接受美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)章制度的制約，成本甚高，因此多數(shù)州銀行沒(méi)有加入這一體系。一、銀行體系的歷史發(fā)展1930—1933年大蕭條期間，大約9000家銀行倒閉，許多商業(yè)銀行儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄資金蕩然無(wú)存。為了避免儲(chǔ)戶未來(lái)再次因這類(lèi)事件而遭受損失，1933年的《格拉斯—斯蒂格爾法》成立了FDIC(FDIC)。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員銀行必須為其儲(chǔ)戶購(gòu)買(mǎi)FDIC的保險(xiǎn)，非聯(lián)儲(chǔ)成員銀行也可以投保(大部分銀行是這么做的)。購(gòu)買(mǎi)FDIC的保險(xiǎn)要求銀行接受該公司的一系列規(guī)章制度的制約。一、銀行體系的歷史發(fā)展由于商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)被看做銀行破產(chǎn)的根源，1933年的《Glass-SteagallAct》將商業(yè)銀行和證券業(yè)完全分離開(kāi)來(lái)。禁止商業(yè)銀行從事企業(yè)證券的承銷(xiāo)和發(fā)行等業(yè)務(wù)，但允許它們購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的政府證券。對(duì)購(gòu)買(mǎi)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的債務(wù)證券也予以限制。禁止投資銀行從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。一、銀行體系的歷史發(fā)展商業(yè)銀行必須出售它們的投資銀行業(yè)務(wù)。例如，波土頓第一國(guó)民銀行將其投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給第一波士頓公司，該公司目前是美國(guó)最重要的投資銀行公司之一——瑞土信貸第一波士頓銀行的重要組成部分。投資銀行公司必須終止它們的存款業(yè)務(wù)。雖然J．P．摩根結(jié)束了它的投資銀行業(yè)務(wù)，并改組為商業(yè)銀行，然而，J．P．摩根的一些高級(jí)官員組建了摩根斯坦利公司，目前這是美國(guó)最大的投資銀行公司之一。多重監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)限重疊的由多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的體系：通貨監(jiān)理署負(fù)責(zé)管理1850家國(guó)民銀行。美聯(lián)儲(chǔ)和州銀行監(jiān)管當(dāng)局共同管理作為美聯(lián)儲(chǔ)成員的900家州銀行。美聯(lián)儲(chǔ)還對(duì)擁有一家或多家銀行的公司(銀行控股公司）負(fù)有監(jiān)管職責(zé)，而對(duì)國(guó)民銀行負(fù)有第二位的責(zé)任。FDIC和州銀行監(jiān)管當(dāng)局共同監(jiān)管4800家在FDIC投保、但并非美聯(lián)儲(chǔ)成員的州銀行。多重監(jiān)管機(jī)構(gòu)州銀行監(jiān)管當(dāng)局還對(duì)不到500家沒(méi)有在FDIC投保的州銀行(這些銀行的存款不到商業(yè)銀行體系的0.2％)負(fù)有獨(dú)立監(jiān)管職責(zé)。銀行要應(yīng)付多重監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國(guó)財(cái)政部曾經(jīng)多次提議成立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，對(duì)所有的存款機(jī)構(gòu)進(jìn)行中央集權(quán)管理。這些提案都沒(méi)有被國(guó)會(huì)通過(guò)。二、金融創(chuàng)新與“影子銀行體系”的發(fā)展雖然銀行機(jī)構(gòu)仍然是最重要的金融機(jī)構(gòu)，但近年來(lái)，吸收存款、發(fā)放貸款的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)正在衰落。這些業(yè)務(wù)的一部分已經(jīng)被影子銀行所取代。

要理解銀行業(yè)的發(fā)展，首先應(yīng)當(dāng)了解改變整個(gè)金融體系的金融創(chuàng)新過(guò)程。金融業(yè)與其他行業(yè)一樣，都是通過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)品來(lái)獲取利潤(rùn)的。為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品來(lái)滿足自身和客戶的需求。換句話說(shuō)，創(chuàng)新的動(dòng)力來(lái)自對(duì)獲取(或者留住)財(cái)富的欲望，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利。二、金融創(chuàng)新與“影子銀行體系”的發(fā)展金融環(huán)境的變化會(huì)推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行具有盈利性的創(chuàng)新。20世紀(jì)60年代開(kāi)始，金融市場(chǎng)中的個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)面臨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重大改變，通貨膨脹率和利率迅速攀升，且越來(lái)越難以預(yù)測(cè)，這種環(huán)境引起了金融市場(chǎng)需求狀況的變化。計(jì)算機(jī)技術(shù)的迅速發(fā)展改變了供給狀況。此外，金融業(yè)的規(guī)章制度的壓力越來(lái)越大。二、金融創(chuàng)新與“影子銀行體系”的發(fā)展金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，許多傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)方式已經(jīng)不再具有盈利性；它們?cè)?jīng)向公眾提供的服務(wù)和產(chǎn)品的銷(xiāo)售日漸萎縮。許多金融中介機(jī)構(gòu)利用傳統(tǒng)的金融工具獲取資金的難度越來(lái)越大，而失去這些資金來(lái)源意味著銀行將很快陷入破產(chǎn)的境地。為了在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中繼續(xù)生存，金融機(jī)構(gòu)不得不研究和開(kāi)發(fā)能夠滿足客戶需求且具盈利性的新產(chǎn)品和服務(wù)，這一過(guò)程就被稱(chēng)為金融工程(financialengineering)。對(duì)于它們而言，需求是創(chuàng)新的來(lái)源。

二、金融創(chuàng)新與“影子銀行體系”的發(fā)展金融創(chuàng)新的基本類(lèi)型有三種：適應(yīng)需求變化的創(chuàng)新、適應(yīng)供給變化的創(chuàng)新和規(guī)避管制的創(chuàng)新。在產(chǎn)生金融創(chuàng)新的過(guò)程中，這三種動(dòng)機(jī)經(jīng)常相互交織。那么，金融機(jī)構(gòu)為獲取利潤(rùn)如何進(jìn)行三種基本類(lèi)型的金融創(chuàng)新。（一）適應(yīng)需求變化的創(chuàng)新：利率波動(dòng)性近年來(lái)，利率波動(dòng)性的日益增強(qiáng)，這改變了金融產(chǎn)品的需求狀況。20世紀(jì)50年代，3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券利率的波動(dòng)介于1.0％一3.5％之間；70年代，波動(dòng)范圍擴(kuò)大到4.0％～11.5％；80年代，這一范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到5％～15％以上。利率的大幅波動(dòng)引起了巨額的資本收益或損失，投資回報(bào)率的不確定性加大。由利率變動(dòng)和回報(bào)率的不確定性引起的風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為利率風(fēng)險(xiǎn)。（一）適應(yīng)需求變化的創(chuàng)新：利率波動(dòng)性20世紀(jì)70年代和80年代利率的高波動(dòng)性引起了利率風(fēng)險(xiǎn)水平的上升，增加了對(duì)能夠控制這種風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)付新需求進(jìn)行能夠盈利的創(chuàng)新，從而促進(jìn)了能夠降低利率風(fēng)險(xiǎn)的新金融工具的相繼誕生?？勺兝实盅嘿J款和金融衍生工具就是兩個(gè)明顯的例子。1、可變利率抵押貸款

金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)貸款的吸引力會(huì)隨利率降低而增加。為了降低利率風(fēng)險(xiǎn)，1975年加利福尼亞州的儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)開(kāi)始發(fā)放可變利率抵押貸款，也就是說(shuō)，貸款的利率隨著某種市場(chǎng)利率(通常是國(guó)庫(kù)券利率)的變動(dòng)而調(diào)整。最初，可變利率抵押貸款的利率可能是5％。6個(gè)月后，利率可能按照6個(gè)月期國(guó)庫(kù)券利率上升和下跌的同等幅度相應(yīng)變動(dòng)，抵押貸款的利息支付也隨之調(diào)整。1、可變利率抵押貸款

利率上升時(shí)，可變利率抵押貸款使得貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)能夠就現(xiàn)有抵押貸款獲取更高的利率。這種誘人特征鼓勵(lì)了貸款機(jī)構(gòu)按照低于傳統(tǒng)固定利率抵押貸款的利率發(fā)放可變利率抵押貸款，因此受到了很多家庭的歡迎。由于可變利率抵押貸款的利息有可能增加，因此，很多家庭仍然更加偏好固定利率抵押貸款。于是，兩種類(lèi)型的抵押貸款都十分普遍。2、金融衍生工具鑒于降低利率風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求，芝加哥交易所等商品交易所開(kāi)始開(kāi)發(fā)幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)預(yù)防或?qū)_(hedge)利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，試圖通過(guò)銷(xiāo)售這些工具賺取更多的利潤(rùn)。他們就金融工具提供期貨合約(即金融衍生工具，financialderivatives)，由于該合約的盈虧是與之前發(fā)行的證券相關(guān)聯(lián)的，投資者就可以用其對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。于是，1975年金融衍生工具誕生了。（二）適應(yīng)供給變化的金融創(chuàng)新：信息技術(shù)計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)的發(fā)展是推動(dòng)金融創(chuàng)新的最重要的供給變化。信息技術(shù)的影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先，它降低了處理金融交易的成本，提高了金融機(jī)構(gòu)通過(guò)為公眾創(chuàng)建新金融產(chǎn)品和提供新服務(wù)所獲取的利潤(rùn)。其次，它使得投資者更容易獲取信息，從而為企業(yè)發(fā)行證券提供了便利。信息技術(shù)的迅速發(fā)展導(dǎo)致了我們所考察的很多新金融產(chǎn)品和服務(wù)的誕生。1、銀行信用卡和借記卡二戰(zhàn)前，信用卡就已經(jīng)出現(xiàn)。許多商戶(西爾斯、梅西百貨、Goldwater)為了使得賒賬行為制度化，向顧客發(fā)行信用卡。二戰(zhàn)后，全國(guó)性的信用卡開(kāi)始出現(xiàn)，DinersClub開(kāi)發(fā)了一種能夠在全國(guó)各地(甚至國(guó)外)餐館使用的信用卡。美國(guó)運(yùn)通與卡特·布朗士公司開(kāi)發(fā)了同樣的信用卡項(xiàng)目，由于運(yùn)行成本太高，持卡客戶僅僅針對(duì)有能力進(jìn)行高檔消費(fèi)的個(gè)人和企業(yè)。1、銀行信用卡和借記卡發(fā)行信用卡的企業(yè)的收入來(lái)自向持卡人提供的貸款，以及接受信用卡支付的商戶所繳納的費(fèi)用。信用卡項(xiàng)目的成本來(lái)自貸款違約、失竊卡和處理信用卡交易的成本。

在俱樂(lè)DinersClub、美國(guó)運(yùn)通與卡特·布朗土公司成功的激勵(lì)下，銀行決定分享信用卡業(yè)務(wù)的利潤(rùn)。幾家商業(yè)銀行在20世紀(jì)50年代試圖將信用卡業(yè)務(wù)擴(kuò)展到更為廣闊的市場(chǎng)，由于運(yùn)行這些項(xiàng)目的單筆交易成本過(guò)高導(dǎo)致失利。1、銀行信用卡和借記卡20世紀(jì)60年代末期，計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展降低了提供信用卡服務(wù)的交易成本，為銀行信用卡項(xiàng)目的盈利提供了更大可能。銀行再次進(jìn)入這一市場(chǎng)，促成了兩個(gè)銀行信用卡項(xiàng)目的成功。---美洲銀行卡[最初由美洲銀行發(fā)起，但現(xiàn)在隸屬于一個(gè)獨(dú)立的組織，即威土(Visa)]---萬(wàn)能支付卡(MasterCharge，現(xiàn)為由銀行間信用卡協(xié)會(huì)運(yùn)行的萬(wàn)事達(dá)卡)。單從表面看，這些項(xiàng)目是成功的，投入使用的卡已經(jīng)超過(guò)了2億張。1、銀行信用卡和借記卡這些信用卡項(xiàng)目的盈利性很好，從而吸引西爾斯、通用公司和美國(guó)電話電報(bào)公司等非金融企業(yè)也開(kāi)始涉足信用卡業(yè)務(wù)。由于信用卡在購(gòu)買(mǎi)行為中的接受范圍比支票更為廣泛(尤其是在國(guó)外)，并且持卡人可以很容易地獲取貸款，因此消費(fèi)者從信用卡中也受益匪淺。1、銀行信用卡和借記卡銀行信用卡項(xiàng)目的成功推動(dòng)了借記卡(debitcard)的出現(xiàn)。借記卡在外表上與信用卡十分相似，可以以同樣的方式進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)。區(qū)別：信用卡向持卡人提供的貸款不必立即歸還，利用借記卡進(jìn)行的購(gòu)買(mǎi)行為，金額會(huì)立即從持卡人的銀行賬戶中扣除。借記卡的利潤(rùn)完全來(lái)自接受借記卡的商戶的繳費(fèi)，因此，借記卡更多基于的是交易處理的低成本。2、電子銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展使得客戶可以通過(guò)電子銀行設(shè)施來(lái)進(jìn)行銀行業(yè)務(wù)，從而降低了銀行的交易成本。---自動(dòng)提款機(jī)(ATM)：客戶可以通過(guò)這種電子化機(jī)器提取現(xiàn)金、存款、轉(zhuǎn)賬和查詢余額。ATM的優(yōu)勢(shì)在于可以在一天24小時(shí)都處于工作狀態(tài)。這不僅降低了銀行的交易成本，而且為客戶提供了更多的便利。因?yàn)槌杀据^低，ATM可以置于銀行和其分支機(jī)構(gòu)以外的任何地方，從而為客戶提供了方便。2、電子銀行業(yè)務(wù)---家庭銀行：利用電子銀行設(shè)施，客戶只需要電話機(jī)或者個(gè)人電腦，就可以與銀行的計(jì)算機(jī)相連，從而完成交易，大大降低了銀行的成本?，F(xiàn)在，銀行的客戶足不出戶就可以完成大部分銀行業(yè)務(wù)。家庭銀行帶給客戶的是更多的便利性，而銀行也發(fā)現(xiàn)這比讓客戶來(lái)銀行辦理業(yè)務(wù)成本要低得多。---自動(dòng)銀行機(jī)(ABM)：在ATM和家庭銀行的成功推動(dòng)下出現(xiàn)的金融創(chuàng)新，利用與銀行網(wǎng)站相連的ATM和電話來(lái)為客戶提供服務(wù)。2、電子銀行業(yè)務(wù)虛擬銀行(virtualbank)：利用互聯(lián)網(wǎng)提供一系列的銀行服務(wù)，例如吸收支票和儲(chǔ)蓄存款、銷(xiāo)售定期存單、發(fā)行銀行卡、提供賬單支付便利等等，沒(méi)有實(shí)際的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，只存在于網(wǎng)絡(luò)空間中。1995年，總部設(shè)在亞特蘭大的第一安全網(wǎng)絡(luò)銀行的成立標(biāo)志著第一家虛擬銀行的誕生，虛擬銀行將家庭銀行向前推進(jìn)了一步，使得客戶能夠在一天24小時(shí)內(nèi)，足不出戶就可享受全套的銀行服務(wù)。專(zhuān)欄：“鍵盤(pán)”和“磚瓦”，誰(shuí)是未來(lái)銀行業(yè)的主宰者既然虛擬銀行(“鍵盤(pán)”)提供了如此明顯的便利性，那么，它們能否成為銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)的主要形式，從而消除對(duì)有形銀行分支機(jī)構(gòu)(“磚瓦”)作為銀行服務(wù)提供方式的需求。獨(dú)立存在的網(wǎng)絡(luò)銀行能否成為未來(lái)的趨勢(shì)?網(wǎng)絡(luò)銀行并沒(méi)有取得如倡導(dǎo)者預(yù)期那樣的成功，如第一電子銀行(總部設(shè)在都柏林)、翼展銀行(Wingspan，由美國(guó)第一銀行擁有)和艾格網(wǎng)絡(luò)銀行(由保誠(chéng)公司擁有的一家英國(guó)網(wǎng)絡(luò)銀行)的收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)都不盡如人意，網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展為何不盡如人意?專(zhuān)欄：“鍵盤(pán)”和“磚瓦”，誰(shuí)是未來(lái)銀行業(yè)的主宰者妨礙網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展的因素：第一，銀行儲(chǔ)戶希望了解他們的存款是否安全，因此不愿意將自己的錢(qián)交給沒(méi)有長(zhǎng)期記錄的新機(jī)構(gòu)。第二，客戶擔(dān)心在線交易的安全性和私密性。在私人信息保管方面，一般認(rèn)為傳統(tǒng)銀行的安全性更好，信譽(yù)更高。第三，客戶可能愿意接受由有形營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)。例如，銀行客戶更愿意面對(duì)面地購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。專(zhuān)欄：“鍵盤(pán)”和“磚瓦”，誰(shuí)是未來(lái)銀行業(yè)的主宰者第四，網(wǎng)絡(luò)銀行存在一些技術(shù)難題，如服務(wù)器癱瘓、聯(lián)網(wǎng)速度慢與交易操作失誤等這些問(wèn)題可能會(huì)逐漸消失?？磥?lái)，純網(wǎng)絡(luò)銀行并非未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)?！版I盤(pán)+磚瓦”更可能成為未來(lái)銀行業(yè)的主要形式，即在線銀行業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)銀行所提供的服務(wù)的有力補(bǔ)充。無(wú)論如何，銀行提供服務(wù)的方式正在發(fā)生革命性變化，越來(lái)越多的銀行業(yè)務(wù)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，有形銀行分支機(jī)構(gòu)的數(shù)目在未來(lái)會(huì)有所減少。3、垃圾債券在計(jì)算機(jī)和先進(jìn)的通信技術(shù)誕生之前，投資者很難了解試圖發(fā)行證券的企業(yè)的賬務(wù)狀況。由于甄別信貸質(zhì)量十分困難，只有那些信用等級(jí)較高的公司才能夠銷(xiāo)售債券。20世紀(jì)80年代之前，只有信用等級(jí)等于或高于Baa的企業(yè)才能夠通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金。一些公司之前能夠發(fā)行長(zhǎng)期債券，但在經(jīng)濟(jì)很不好的時(shí)期逐漸衰落，信用等級(jí)降到了Baa以下，被稱(chēng)為“墮落的天使”(fallenangels)，發(fā)行的債券被稱(chēng)為“垃圾債券”。3、垃圾債券20世紀(jì)70年代，信息技術(shù)的發(fā)展，使投資者獲取企業(yè)財(cái)務(wù)信息變得更加容易，由于易于甄別，投資者就更愿意購(gòu)買(mǎi)那些信用級(jí)別較低、知名度略差的公司的長(zhǎng)期債券。根據(jù)供給狀況的變化，可以預(yù)期，一些聰明人會(huì)倡導(dǎo)出新的理念，即由還沒(méi)有取得投資級(jí)別的企業(yè)，而非墮落的天使，公開(kāi)發(fā)行垃圾債券。垃圾債券成為企業(yè)債券市場(chǎng)的重要組成部分。4、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)(commercialpaper)是由大銀行和企業(yè)發(fā)行的短期債務(wù)證券。1970年之后，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)經(jīng)歷了巨大的增長(zhǎng)，其未清償余額從當(dāng)時(shí)的330億美元上升到2008年底的1.7萬(wàn)億美元以上。商業(yè)票據(jù)已經(jīng)成為發(fā)展最為迅速的貨幣市場(chǎng)工具之一。貨幣市場(chǎng)共同基金需要投資于商業(yè)票據(jù)等流動(dòng)性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)短期資產(chǎn)，這些基金資產(chǎn)的迅速增長(zhǎng)(規(guī)模達(dá)到2.6萬(wàn)億美元)為商業(yè)票據(jù)提供了一個(gè)廣闊的市場(chǎng)。養(yǎng)老基金和其他大基金的發(fā)展同樣促進(jìn)了這一市場(chǎng)的發(fā)展。4、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)信息技術(shù)的發(fā)展是商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)的另一個(gè)原因。信息技術(shù)的發(fā)展為投資者甄別信貸質(zhì)量提供了便利，使得企業(yè)更容易發(fā)行債務(wù)證券。這不僅促進(jìn)了垃圾債券市場(chǎng)的發(fā)展和為企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)證券提供了便利，而且意味著企業(yè)可以更容易地通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)等短期債務(wù)證券來(lái)籌集資金。許多過(guò)去習(xí)慣于向銀行短期借款的企業(yè)現(xiàn)在更多利用商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)來(lái)籌集短期資金。5、證券化證券化(securitization)：將不具流動(dòng)性的金融資產(chǎn)(如住宅抵押貸款、汽車(chē)貸款和信用卡應(yīng)付款)轉(zhuǎn)化為可流通的資本市場(chǎng)證券的過(guò)程。是由交易和信息技術(shù)發(fā)展所催生的一項(xiàng)金融創(chuàng)新。證券化在促進(jìn)次貸市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮了十分重要的作用。5、證券化信息獲取能力的提高為可流通的資本市場(chǎng)證券的發(fā)行提供了便利，計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)展提供了顯著的成本節(jié)約效應(yīng)。使金融機(jī)構(gòu)可以以低廉的成本，將金額較小(通常低于10萬(wàn)美元)的貸款組合捆綁在一起，收取組合中抵押貸款的本金和利息，并將其轉(zhuǎn)手給第三方。通過(guò)將貸款組合分割為標(biāo)準(zhǔn)化金額，金融機(jī)構(gòu)可以將這些本金和利息的索取權(quán)作為證券銷(xiāo)售給第三方。5、證券化這些證券化貸款的標(biāo)準(zhǔn)化金額賦予它們流動(dòng)性，由貸款捆綁而成的特征有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了其市場(chǎng)吸引力。銷(xiāo)售證券化貸款的金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來(lái)源于為這些貸款提供服務(wù)所收取的費(fèi)用(收取本金和利息并將其轉(zhuǎn)手給第三方)。（三）規(guī)避現(xiàn)存管制的金融創(chuàng)新銀行所受到的管制程度高于其他行業(yè)，政府管制是促進(jìn)這一行業(yè)創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿?。企業(yè)規(guī)避限制它們盈利能力的規(guī)章制度的動(dòng)力導(dǎo)致了金融創(chuàng)新。規(guī)避管制的過(guò)程類(lèi)似于“鉆空子”。當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，例如約束性規(guī)章制度的壓力驟增，使得規(guī)避這些制度能夠賺取巨額利潤(rùn)時(shí)，鉆空子和創(chuàng)新就很可能發(fā)生。（三）規(guī)避現(xiàn)存管制的金融創(chuàng)新20世紀(jì)60～80年代通貨膨脹率和利率的上升加劇了約束性規(guī)章制度對(duì)這一行業(yè)的壓力，導(dǎo)致了金融創(chuàng)新。兩類(lèi)規(guī)章制度嚴(yán)格限制了銀行的盈利能力，即法定準(zhǔn)備金制度和對(duì)存款利率的限制。出于下述原因，這些制度成為金融創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿Α?、法定準(zhǔn)備金制度法定準(zhǔn)備金事實(shí)上是對(duì)存款的征稅。2008年前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)準(zhǔn)備金不付息，持有準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本就是銀行將這些準(zhǔn)備金貸放出去可能獲取的利息。對(duì)于每1美元存款而言，法定準(zhǔn)備金給銀行帶來(lái)的成本等于銀行將準(zhǔn)備金貸放出去的利率i與存款中作為準(zhǔn)備金的比例r的乘積。1、法定準(zhǔn)備金制度銀行所承擔(dān)的i×r的成本相當(dāng)于對(duì)銀行存款的征稅，稅率為i×r。在可能的情況下避稅是企業(yè)的慣常行為，銀行同樣會(huì)這樣做。納稅人會(huì)尋找減少稅負(fù)的漏洞，銀行通過(guò)鉆空子，以及進(jìn)行能夠規(guī)避法定準(zhǔn)備金制度對(duì)存款的征稅的金融創(chuàng)新來(lái)增加利潤(rùn)。2、對(duì)存款利息支付的限制1980年之前，大部分州的法律禁止對(duì)支票賬戶存款付息，根據(jù)《Q條例》(RegulationQ)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)定期存款的利率設(shè)置了上限。直到今天，銀行仍然不得對(duì)企業(yè)支票賬戶付息。規(guī)避存款利率上限(depositrateceilings)的意愿導(dǎo)致了金融創(chuàng)新。如果市場(chǎng)利率上升到《Q條例》所規(guī)定的定期存款利率上限之上，儲(chǔ)戶就會(huì)從銀行提取現(xiàn)金，并將其投資于收益率較高的證券。2、對(duì)存款利息支付的限制存款的減少限制了銀行體系能夠貸放的資金規(guī)模(被稱(chēng)為脫媒，disintermediation)，影響了銀行的利潤(rùn)。銀行有動(dòng)力規(guī)避存款利率上限，因?yàn)槿绻晒?，它們將能吸收更多的資金發(fā)放貸款，賺取更高的利潤(rùn)。規(guī)避利息支付限制和法定準(zhǔn)備金稅收效應(yīng)的意愿如何導(dǎo)致了兩個(gè)重要的金融創(chuàng)新。（1）貨幣市場(chǎng)共同基金貨幣市場(chǎng)共同基金發(fā)行的份額可以以簽發(fā)支票的形式，按照固定價(jià)格贖回。例如，如果你用5000美元購(gòu)買(mǎi)了5000個(gè)份額，貨幣市場(chǎng)共同基金會(huì)將其投資于短期貨幣市場(chǎng)證券(國(guó)庫(kù)券、定期存單、商業(yè)票據(jù))，并向你支付利息。此外，你可以就貨幣市場(chǎng)共同基金的份額簽發(fā)最高金額為5000美元的支票。貨幣市場(chǎng)共同基金份額的功能就相當(dāng)于能夠賺取利息的支票賬戶存款，但在法律上它們不是存款，因此不必繳納法定準(zhǔn)備金，也不受利息支付的限制。（1）貨幣市場(chǎng)共同基金1971年，由華爾街大亨布魯斯·本特(BruceBent)與亨利·布朗(HenryBrown)創(chuàng)建。1970—1977年間發(fā)展緩慢，當(dāng)時(shí)利率水平較低，優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)不夠充分。1978年初，市場(chǎng)利率迅速攀升到10％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于《Q條例》規(guī)定的儲(chǔ)蓄賬戶和定期存款的利率上限5.5％。1977年貨幣市場(chǎng)共同基金的資產(chǎn)不到40億美元，1978年，其資產(chǎn)攀升至將近100億美元，1979年超過(guò)400億美元，1982年達(dá)到2300億美元。目前，貨幣市場(chǎng)共同基金的資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到3萬(wàn)億美元左右。（1）貨幣市場(chǎng)共同基金貨幣市場(chǎng)共同基金是一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新。在20世紀(jì)70年代和80年代初期，當(dāng)市場(chǎng)利率迅速攀升，超過(guò)《Q條例》規(guī)定的利率上限時(shí)，我們就可以預(yù)測(cè)到這樣的狀況。然而，2008年次貸危機(jī)期間，正是布魯斯·本特創(chuàng)建的貨幣市場(chǎng)共同基金的高風(fēng)險(xiǎn)投資擊垮了整個(gè)貨幣市場(chǎng)共同基金行業(yè)。專(zhuān)欄：布魯斯·本特與2008年貨幣市場(chǎng)共同基金恐慌布魯斯·本特是貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)起人之一，也是2008年秋天次貸危機(jī)期間拖垮這一行業(yè)的“罪魁禍?zhǔn)住薄?008年7月，本特向其基金股份持有者致信，稱(chēng)基金管理是基于“旨在保護(hù)您的本金的紀(jì)律”，“安全性和流動(dòng)性是基金管理的宗旨”。本特本人并沒(méi)有遵從這些建議，他的基金——儲(chǔ)備初級(jí)基金(theReservePrimaryFund)投資了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。專(zhuān)欄：布魯斯·本特與2008年貨幣市場(chǎng)共同基金恐慌2008年9月15日雷曼兄弟破產(chǎn)后，資產(chǎn)超過(guò)600億美元的儲(chǔ)備初級(jí)基金發(fā)現(xiàn)不得不獨(dú)自承擔(dān)7.85億美元雷曼兄弟的債務(wù)，之后這筆債務(wù)一文不值。由此引發(fā)的損失意味著本特的基金在9月16日已經(jīng)不能按照1美元的面值來(lái)償付其份額，這種情況被稱(chēng)為“跌進(jìn)本金”。本特的基金份額持有者開(kāi)始從基金中抽回資金，基金資產(chǎn)損失掉了90％。專(zhuān)欄：布魯斯·本特與2008年貨幣市場(chǎng)共同基金恐慌投資者擔(dān)心這種情況傳染到其他貨幣市場(chǎng)共同基金，紛紛贖回基金，從而導(dǎo)致了經(jīng)典的恐慌。整個(gè)貨幣市場(chǎng)共同基金行業(yè)已經(jīng)走到崩潰邊緣。美聯(lián)儲(chǔ)與美國(guó)財(cái)政部為了防止共同基金業(yè)的崩潰，于9月19日啟動(dòng)了救助行動(dòng)。向貨幣市場(chǎng)共同基金購(gòu)買(mǎi)商業(yè)票據(jù)可以享受到美聯(lián)儲(chǔ)的借款便利，使得貨幣市場(chǎng)共同基金能夠應(yīng)對(duì)來(lái)自投資者的贖回請(qǐng)求。之后，財(cái)政部為所有貨幣市場(chǎng)共同基金的贖回提供了暫時(shí)的擔(dān)保。2、流動(dòng)帳戶（Sweepaccount）每個(gè)工作日結(jié)束時(shí)，企業(yè)支票賬戶余額中一定金額以上的部分都會(huì)被“清除”出該賬戶，并投資于隔夜證券，從而可以向企業(yè)支付利息。由于“清除出去”的資金不再屬于支票存款，因此無(wú)須繳納法定準(zhǔn)備金，從而免于“征稅”。流動(dòng)賬戶的優(yōu)勢(shì)還在于，銀行可以向企業(yè)支票賬戶存款支付利息，而這根據(jù)現(xiàn)有的規(guī)章制度本來(lái)是不允許的。流動(dòng)賬戶受到普遍的歡迎，它降低了銀行所需繳納的法定準(zhǔn)備金，使得大部分銀行機(jī)構(gòu)不會(huì)感受到準(zhǔn)備金的壓力。小結(jié)流動(dòng)賬戶和貨幣市場(chǎng)共同基金的金融創(chuàng)新十分有趣，因?yàn)檫@些創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力不僅來(lái)自規(guī)避成本較高的管制的愿望，而且來(lái)自供給狀況的變化。信息技術(shù)的進(jìn)步使上述創(chuàng)新成為可能。如果不是低成本的電腦能夠以較低的成本處理由這些創(chuàng)新帶來(lái)的額外交易，這些創(chuàng)新就無(wú)法為銀行機(jī)構(gòu)帶來(lái)利潤(rùn)，也就不可能被開(kāi)發(fā)出來(lái)。技術(shù)因素經(jīng)常與推動(dòng)創(chuàng)新的其他因素(例如規(guī)避管制的愿望)結(jié)合在一起。（四）金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的衰落傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)：作為傳統(tǒng)金融中介，銀行通過(guò)“借短貸長(zhǎng)”，即吸收短期存款和發(fā)放長(zhǎng)期貸款進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。金融創(chuàng)新加劇了銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)程度，引起這一行業(yè)的巨大變化，導(dǎo)致了沖突銀行業(yè)務(wù)的逐步衰落。在美國(guó)和中國(guó)，對(duì)非金融企業(yè)借款人而言，商業(yè)銀行作為資金來(lái)源的重要性正在急劇萎縮。（四）金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的衰落1971年，商業(yè)銀行為借款人提供了將近40％的資金，2008年，這一份額不到29％以。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額下降得更為迅速，從20世紀(jì)70年代末期的20％以上下降到今天的4％。從銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)規(guī)模變化來(lái)看，商業(yè)銀行在金融中介機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中的份額已經(jīng)從1960—1980年間的40％下降為2008年底的18％。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在金融中介機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中的份額從1960—1980年間的20％下降到2008年的2.5％。（四）金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的衰落為了理解傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模為什么出現(xiàn)萎縮，我們需要了解前面提到的金融創(chuàng)新如何削弱銀行獲取資金的成本優(yōu)勢(shì)(資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方)與資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)方的收入優(yōu)勢(shì)。成本優(yōu)勢(shì)和收入優(yōu)勢(shì)的同時(shí)削弱導(dǎo)致傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)盈利性的下降，因此銀行竭力縮減這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而積極開(kāi)展更具盈利性的新業(yè)務(wù)。1、資金獲取(負(fù)債)的成本優(yōu)勢(shì)的下降1980年之前，根據(jù)《Q條例》，銀行對(duì)支票存款不得付息，對(duì)定期存款支付的利率最高不能超過(guò)5.25%的利率上限。直到20世紀(jì)60年代，由于支票存款是銀行資金的主要來(lái)源(60％以上)，支票存款零利率的規(guī)定對(duì)銀行非常有利。20世紀(jì)60年代晚期，通貨膨脹率上升導(dǎo)致利率上升，投資者對(duì)不同資產(chǎn)之間的收益率差異更為敏感。結(jié)果就是脫媒過(guò)程，即人們將資金從銀行低利率的支票存款和定期存款賬戶中提取出來(lái)，轉(zhuǎn)而投資于收益率較高的資產(chǎn)。1、資金獲取(負(fù)債)的成本優(yōu)勢(shì)的下降規(guī)避存款利率上限和法定準(zhǔn)備金制度的努力導(dǎo)致了貨幣市場(chǎng)共同基金的金融創(chuàng)新，使脫媒現(xiàn)象雪上加霜。貨幣市場(chǎng)共同基金賬戶的存款人既可以得到類(lèi)似支票賬戶的服務(wù)，又可以獲取高利率，從而將銀行拖入更為不利的境地。對(duì)于銀行而言，低成本資金來(lái)源即支票存款的重要性急劇下降，從占銀行負(fù)債的60％以上下降到今天的6。1、資金獲取(負(fù)債)的成本優(yōu)勢(shì)的下降由于銀行籌集資金的難度加大，在銀行業(yè)的推動(dòng)下，美國(guó)于20世紀(jì)80年代取消了《Q條例》對(duì)定期存款利率上限的規(guī)定，并允許對(duì)支票存款賬戶支付利息。雖然法律法規(guī)的這些變化增強(qiáng)了銀行在吸收資金方面的競(jìng)爭(zhēng)力，但也大大增加了銀行獲取資金的成本，進(jìn)而削弱了銀行之前相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)的成本優(yōu)勢(shì)。2、資金使用(資產(chǎn))的收入優(yōu)勢(shì)的下降美國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債方成本優(yōu)勢(shì)的喪失是銀行競(jìng)爭(zhēng)力削弱的一個(gè)原因。前面所討論的垃圾債券、證券化和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展等金融創(chuàng)新，引起了銀行資產(chǎn)方收入優(yōu)勢(shì)的下降，給銀行帶來(lái)了沉重的打擊。相對(duì)于這些創(chuàng)新產(chǎn)品，銀行收入優(yōu)勢(shì)的下降導(dǎo)致了其市場(chǎng)份額的損失，促進(jìn)了影子銀行體系的發(fā)展。影子銀行體系利用這些金融創(chuàng)新，幫助借款人繞開(kāi)傳統(tǒng)銀行體系。2、資金使用(資產(chǎn))的收入優(yōu)勢(shì)的下降信息技術(shù)的發(fā)展便利了企業(yè)直接向公眾發(fā)行證券，許多銀行的優(yōu)質(zhì)客戶不再依賴(lài)銀行滿足短期信貸需求，而是利用商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)尋求成本更低的資金來(lái)源。與此同時(shí)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展使得與銀行的借款客戶有很大重疊的財(cái)務(wù)公司的市場(chǎng)份額迅速增長(zhǎng)。1980年之前，財(cái)務(wù)公司向企業(yè)發(fā)放的貸款大約相當(dāng)于銀行工商業(yè)貸款的30％，現(xiàn)在已經(jīng)上升到50％以上。2、資金使用(資產(chǎn))的收入優(yōu)勢(shì)的下降垃圾債券市場(chǎng)的出現(xiàn)也侵蝕了銀行的貸款業(yè)務(wù)。信息技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)可以跨過(guò)銀行，直接向公眾發(fā)行債券。雖然《財(cái)富》500強(qiáng)公司早在20世紀(jì)70年代就采取了這一方法，現(xiàn)在，由于有了垃圾債券市場(chǎng)，劣質(zhì)企業(yè)借款人對(duì)銀行的依賴(lài)程度也大大降低。2、資金使用(資產(chǎn))的收入優(yōu)勢(shì)的下降計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了證券化趨勢(shì)，同時(shí)使得其他金融機(jī)構(gòu)可以利用統(tǒng)計(jì)模型準(zhǔn)確評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)放貸款的成本大大降低。銀行在發(fā)放貸款方面就失去了往日的優(yōu)勢(shì)。即使銀行本身也參與了證券化的過(guò)程，也會(huì)在與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，喪失部分貸款業(yè)務(wù)。由于住房抵押貸款大部分被證券化，因而證券化對(duì)于儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)等抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)而言是一個(gè)尤其重要的問(wèn)題。3、銀行的反應(yīng)盈利性的降低通常會(huì)導(dǎo)致行業(yè)退出(和市場(chǎng)份額的縮減。20世紀(jì)80年代，通過(guò)并購(gòu)和銀行破產(chǎn)等方式，美國(guó)的銀行業(yè)出現(xiàn)了同樣的情況。為了生存和維持足夠的利潤(rùn)水平，許多美國(guó)銀行面臨著兩種選擇。第一，它們嘗試將貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)展到新的、風(fēng)險(xiǎn)更高的領(lǐng)域，從而維持傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)活動(dòng)。增加了對(duì)企業(yè)接管和杠桿收購(gòu)等高杠桿率交易貸款的發(fā)放。3、銀行的反應(yīng)第二，開(kāi)展盈利性更高的表外業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)事實(shí)上就包含了影子銀行體系。20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)商業(yè)銀行的非利息收入的表外業(yè)務(wù)在銀行總收人中的份額增長(zhǎng)了一倍以上。非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較高，因而導(dǎo)致了銀行的過(guò)度冒險(xiǎn)行為。在次貸危機(jī)期間，它們極大地削弱了銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。3、銀行的反應(yīng)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的衰落意味著銀行業(yè)被迫尋求新的業(yè)務(wù)品種。2007年以前，銀行的利潤(rùn)水平較高，非傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)在銀行利潤(rùn)回升方面發(fā)揮了重要的作用。這種新的發(fā)展方向也增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的衰落要求監(jiān)管當(dāng)局更為警惕。這對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了新的挑戰(zhàn)，要求它們必須更為關(guān)注銀行的表外業(yè)務(wù)活動(dòng)。4、其他工業(yè)化國(guó)家傳統(tǒng)銀行業(yè)的衰落在其他國(guó)家，銀行同樣喪失了在存款領(lǐng)域的壟斷力量。世界范圍的金融創(chuàng)新和放松管制為存款人和借款人提供了更具吸引力的金融工具。例如，在日本，放松管制使得公眾得以面對(duì)一系列新的金融工具，導(dǎo)致了與美國(guó)相似的脫媒過(guò)程。在歐洲國(guó)家，金融創(chuàng)新逐步侵蝕了保護(hù)銀行免于競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)防線。4、其他工業(yè)化國(guó)家傳統(tǒng)銀行業(yè)的衰落在其他國(guó)家，銀行同樣面臨著證券市場(chǎng)擴(kuò)張和影子銀行體系發(fā)展帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)。金融業(yè)放松管制和經(jīng)濟(jì)基本面的力量提高了證券市場(chǎng)中的信息可得性，企業(yè)能夠更為容易地以低廉的成本通過(guò)發(fā)行證券(而非銀行)來(lái)籌資。即使在證券市場(chǎng)并不十分發(fā)達(dá)的國(guó)家中，由于銀行的優(yōu)質(zhì)客戶可以進(jìn)入外匯市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)等離岸資本市場(chǎng)籌資，銀行的貸款業(yè)務(wù)也遭受了很大的損失。4、其他工業(yè)化國(guó)家傳統(tǒng)銀行業(yè)的衰落有些小國(guó)，雖然不存在高度發(fā)達(dá)的企業(yè)債券市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，銀行貸款業(yè)務(wù)仍然在與國(guó)際證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。證券化削弱了傳統(tǒng)銀行業(yè)的盈利能力。并非只有美國(guó)銀行面臨著更為復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，因此，雖然美國(guó)較早出現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行業(yè)衰落的過(guò)程，但同樣的現(xiàn)象在其他國(guó)家也在上演。三、美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)美國(guó)有將近7000家商業(yè)銀行，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于世界上任何其他國(guó)家；美國(guó)小銀行的數(shù)目眾多，資產(chǎn)低于1億美元的銀行占到40％。加拿大和英國(guó)的規(guī)模分布情況較為典型，即5家或更少的商業(yè)銀行主宰了整個(gè)行業(yè)；美國(guó)則與此相反，10家最大的商業(yè)銀行持有的資產(chǎn)占整個(gè)行業(yè)的53％。三、美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)美國(guó)大部分行業(yè)的公司數(shù)目都少于商業(yè)銀行業(yè)。大公司一般以高于商業(yè)銀行業(yè)的集中度主宰了這些行業(yè)。例如，美國(guó)計(jì)算機(jī)軟件業(yè)由微軟公司壟斷，汽車(chē)業(yè)由通用、福特、戴姆勒—克萊斯勒、本田、豐田等公司壟斷。在商業(yè)銀行業(yè)中，銀行數(shù)目眾多以及缺少幾家壟斷性公司是否意味著這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度高于其他行業(yè)?（一）對(duì)分支機(jī)構(gòu)的限制美國(guó)商業(yè)銀行數(shù)目眾多事實(shí)上反映了過(guò)去限制這些金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)。各州都頒布了自己的法律，規(guī)定了銀行可以開(kāi)辦的分支機(jī)構(gòu)的類(lèi)型和數(shù)目。例如，東西海岸各州一般都允許銀行在本州范圍內(nèi)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)；而中部各州對(duì)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的限制較多。（一）對(duì)分支機(jī)構(gòu)的限制1927年的《麥克法登法案》以及1956年的《道格拉斯修正案》將國(guó)民銀行和州銀行置于同一起跑線，禁止銀行跨州開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)，強(qiáng)迫國(guó)民銀行遵守其營(yíng)業(yè)所在州有關(guān)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的法律?！尔溈朔ǖ欠ò浮泛透髦萦嘘P(guān)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的法律禁止大銀行在附近開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)，使得眾多的小銀行得以生存，因而構(gòu)成了強(qiáng)大的反競(jìng)爭(zhēng)的力量。（一）對(duì)分支機(jī)構(gòu)的限制既然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)整個(gè)社會(huì)是有利的，為什么美國(guó)會(huì)出現(xiàn)這些限制開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的法律?最簡(jiǎn)單的解釋就是，美國(guó)公眾在歷史上對(duì)大銀行抱有敵意。對(duì)分支機(jī)構(gòu)限制最為嚴(yán)厲的州往往就是19世紀(jì)反銀行情緒最為強(qiáng)烈的州。這些州的農(nóng)業(yè)人口比重很大，由于無(wú)法償還貸款，銀行就會(huì)強(qiáng)制關(guān)閉農(nóng)場(chǎng)，因此這些州的農(nóng)場(chǎng)與銀行的關(guān)系會(huì)定期變得十分緊張。19世紀(jì)的政治傳統(tǒng)導(dǎo)致了限制銀行開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的眾多法律，以及數(shù)目繁多的小銀行。（二）對(duì)限制開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的反應(yīng)美國(guó)銀行業(yè)的一個(gè)重要特征是，法律可以限制但并不能完全消除競(jìng)爭(zhēng)。限制性法律法規(guī)推動(dòng)銀行為獲取利潤(rùn)、繞開(kāi)這些法規(guī)講行金融創(chuàng)新。限制分支機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)推動(dòng)了相似的經(jīng)濟(jì)力量，促成了兩項(xiàng)金融創(chuàng)新：銀行控股公司和自動(dòng)提款機(jī)。1、銀行控股公司控股公司這種企業(yè)所有權(quán)形式對(duì)銀行十分有利。雖然不能開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)，但控股公司可以擁有幾家銀行的控制權(quán)，因而可以繞開(kāi)限制分支機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)。銀行控股公司還可以從事與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的其他活動(dòng)，例如投資咨詢服務(wù)、數(shù)據(jù)處理和傳遞服務(wù)、租賃、信用卡服務(wù)和為其他州貸款提供服務(wù)。在過(guò)去30年中，銀行控股公司的發(fā)展十分迅速。今天，銀行控股公司幾乎擁有了所有的大銀行，90％以上的銀行存款由銀行控股公司所有。2、自動(dòng)提款機(jī)這是規(guī)避分支機(jī)構(gòu)限制的一項(xiàng)金融創(chuàng)新。銀行意識(shí)到，如果它們不擁有或者租借自動(dòng)提款機(jī)，而只使用他人所有的自動(dòng)提款機(jī)，并就每筆交易付費(fèi)，那么這個(gè)自動(dòng)提款機(jī)就不能被看做銀行的分支機(jī)構(gòu)，自然不必受分支機(jī)構(gòu)法律的限制。大部分州的監(jiān)管當(dāng)局和法庭也是這樣認(rèn)為的。因此，一系列共享設(shè)施得以在全國(guó)建立，以幫助銀行擴(kuò)展市場(chǎng)。即使自動(dòng)提款機(jī)由銀行所有，各州的特別規(guī)定都允許自動(dòng)提款機(jī)的分布比傳統(tǒng)的“磚頭加水泥”式分支機(jī)構(gòu)更為廣泛。2、自動(dòng)提款機(jī)規(guī)避監(jiān)管并不是自動(dòng)提款機(jī)發(fā)展的唯一原因。成本低廉的計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)的誕生，推動(dòng)銀行能以較低的成本設(shè)立自動(dòng)提款機(jī)，使其成為具有較好盈利性的金融創(chuàng)新。這個(gè)例子進(jìn)一步證明了，技術(shù)因素往往與規(guī)避諸如針對(duì)分支機(jī)構(gòu)等限制性法規(guī)的意愿相結(jié)合，共同推動(dòng)金融創(chuàng)新。四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)經(jīng)過(guò)1934年至20世紀(jì)80年代中期的穩(wěn)定階段后，商業(yè)銀行的數(shù)目開(kāi)始大大減少。原因是什么?1985—1992年間，每年破產(chǎn)銀行的數(shù)量增長(zhǎng)率高于100％。但銀行的數(shù)目減少了3000家，是破產(chǎn)銀行數(shù)目的兩倍以上。1992—2007年間，銀行業(yè)重新恢復(fù)健康運(yùn)行，商業(yè)銀行縮減的數(shù)目略高于3800家，其中不到5％為破產(chǎn)銀行(大多為小銀行)。四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)因此，銀行破產(chǎn)在1985—1992年間銀行數(shù)目減少的過(guò)程中發(fā)揮了重要的(但不是主要的)作用，1992--2007年的銀行數(shù)目減少，則與銀行破產(chǎn)沒(méi)有多大關(guān)系。在次貸危機(jī)期間，由于銀行破產(chǎn)加劇，銀行數(shù)目進(jìn)一步減少。結(jié)論：銀行數(shù)量減少與銀行破產(chǎn)有關(guān)系，但不是全部。真正的原因在于銀行并購(gòu)。銀行通過(guò)與其他銀行合并或收購(gòu)其他銀行建立更大的實(shí)體。近年來(lái)為什么會(huì)發(fā)生銀行并購(gòu)?四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)原因一：銀行鉆空子的行為降低了分支機(jī)構(gòu)限制措施的有效性，出現(xiàn)了一些互惠性區(qū)域協(xié)定，即某一州的銀行可以擁有該區(qū)域內(nèi)其他州的銀行。1975年，緬因州頒布了第一部州際銀行法，允許州外控股公司收購(gòu)本州銀行；1982年，馬薩諸塞州與其他新英格蘭地區(qū)各州簽訂了區(qū)域協(xié)定，允許州際銀行業(yè)的存在，之后一系列區(qū)域協(xié)定相繼出臺(tái)。20世紀(jì)90年代初期之前，幾乎所有的州都允許一定形式的州際銀行業(yè)務(wù)。四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)州際銀行業(yè)壁壘的消除，使銀行可以在許多州，而非只在某一州發(fā)放貸款，從而可以享受多元化的利益。允許銀行擁有其他州的銀行意味著，銀行可以通過(guò)跨州收購(gòu)銀行，或者與其他州的銀行合并，來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。兼并和收購(gòu)在1985年以來(lái)銀行數(shù)目減少的過(guò)程中發(fā)揮了重要的作用。放松州際分支機(jī)構(gòu)限制導(dǎo)致了超地域銀行(superregionalbank)的出現(xiàn)，它們雖然不處在任何一個(gè)貨幣中心城市(紐約、芝加哥和舊金山)，但規(guī)模上超越了貨幣中心銀行的銀行控股公司。四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)原因二：網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)生和計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)為建立信息技術(shù)平臺(tái)需要投入巨額資金，增加了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。銀行為利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)，需要擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)而推動(dòng)了并購(gòu)。信息技術(shù)還增加了范圍經(jīng)濟(jì)(economiesofscope)，即利用一種資源生產(chǎn)多種產(chǎn)品和服務(wù)的能力。范圍經(jīng)濟(jì)往往是指在不同業(yè)務(wù)品種之間存在“協(xié)同效應(yīng)”，信息技術(shù)進(jìn)一步促進(jìn)了協(xié)同效應(yīng)。四、銀行并購(gòu)與美國(guó)的銀行業(yè)因此，銀行進(jìn)行并購(gòu)并不只是為了擴(kuò)大規(guī)模，還旨在擴(kuò)大所能提供的產(chǎn)品和服務(wù)之間的聯(lián)系。這種并購(gòu)有兩種結(jié)果。第一，不同類(lèi)型的金融中介機(jī)構(gòu)由此進(jìn)入對(duì)方的領(lǐng)地，它們之間的區(qū)別越來(lái)越模糊；第二，并購(gòu)促進(jìn)了被美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)為復(fù)雜的大銀行組織(large，complex，bankingorganizations，LCBOs)的發(fā)展。（一）1994年《里格—尼爾州際銀行業(yè)務(wù)與分支機(jī)構(gòu)效率法案》Riegle-NealInterstateBankingandBranchingEfficiencyAct廢除了禁止州際銀行業(yè)務(wù)的《麥克法登法案》和《道格拉斯修正案》，將區(qū)域協(xié)定擴(kuò)展到全國(guó)范圍內(nèi)，進(jìn)一步促進(jìn)了銀行并購(gòu)活動(dòng)。雖然一些州的法律與之抵觸，但這仍然使得銀行控股公司能夠收購(gòu)任何州的銀行，還可以將所屬的銀行與在其他州有分支機(jī)構(gòu)的銀行合并。各州有權(quán)拒絕接受州際分支機(jī)構(gòu)。（一）1994年《里格—尼爾州際銀行業(yè)務(wù)與分支機(jī)構(gòu)效率法案》該法案為最終建立真正的全國(guó)性銀行體系奠定了基礎(chǔ)。1994年之前，雖然通過(guò)銀行控股公司的州外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了州際銀行業(yè)務(wù)，但不存在真正的州際分支機(jī)構(gòu)。銀行控股公司的結(jié)構(gòu)無(wú)法充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這只有通過(guò)將銀行所有業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)配合的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)才能實(shí)現(xiàn)。1998年美洲銀行與國(guó)民銀行合并，這是第一家在東西海岸均擁有分支機(jī)構(gòu)的銀行。銀行業(yè)并購(gòu)使得一些銀行組織的業(yè)務(wù)活動(dòng)遍及幾乎所有的50個(gè)州。（二）未來(lái)美國(guó)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)如何？全國(guó)性銀行業(yè)的實(shí)現(xiàn)使銀行并購(gòu)的效益大大提高，推動(dòng)了合并和收購(gòu)的進(jìn)程，加快了商業(yè)銀行數(shù)目縮減的速度。未來(lái)這一行業(yè)將會(huì)怎樣?一種觀點(diǎn)是，最終美國(guó)的銀行業(yè)會(huì)與其他國(guó)家更為相像，最終僅有200家銀行存在。另一個(gè)更為極端的觀點(diǎn)是，美國(guó)將會(huì)與加拿大和英國(guó)相似，僅僅有幾家大銀行主宰這一行業(yè)。大部分專(zhuān)家預(yù)測(cè)，當(dāng)并購(gòu)浪潮停止時(shí)，美國(guó)銀行業(yè)中將有幾千家而非幾百家銀行。（二）未來(lái)美國(guó)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)如何？銀行并購(gòu)的結(jié)果不僅是銀行數(shù)目的縮減，伴隨著銀行并購(gòu)，小銀行的資產(chǎn)會(huì)向大銀行轉(zhuǎn)移。若干年后，資產(chǎn)少于1億美元的銀行在銀行總資產(chǎn)中的份額將會(huì)大大減少，所謂的百萬(wàn)銀行，即資產(chǎn)高于1000億美元的銀行的份額將會(huì)翻番。事實(shí)上，美國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了幾家資產(chǎn)超萬(wàn)億的銀行(例如，花旗銀行、J.P.摩根大通銀行和美國(guó)銀行)。專(zhuān)欄：美國(guó)與國(guó)外銀行結(jié)構(gòu)的比較美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)與其他工業(yè)化國(guó)家具有很大的差異。美國(guó)是剛剛建立全國(guó)性銀行體系，即分支機(jī)構(gòu)遍布全國(guó)的銀行的唯一國(guó)家。分支機(jī)構(gòu)限制的結(jié)果一：銀行的數(shù)目要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他工業(yè)化國(guó)家。美國(guó)有7100家商業(yè)銀行，而其他任何一個(gè)工業(yè)化國(guó)家的銀行數(shù)目都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1000家。例如，日本僅有不到100家銀行。分支機(jī)構(gòu)限制的結(jié)果二：銀行的規(guī)模通常小于其他國(guó)家。（三）銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行未必是好事情對(duì)于銀行并購(gòu)以及全國(guó)性銀行的爭(zhēng)議：支持者認(rèn)為這會(huì)提高銀行的效率，促成一個(gè)不易發(fā)生銀行破產(chǎn)的更為健康的銀行體系。反對(duì)者卻擔(dān)心，這會(huì)消滅小銀行(社區(qū)銀行，communitybanks)，從而減少對(duì)小企業(yè)的貸款。導(dǎo)致個(gè)別銀行會(huì)主宰整個(gè)行業(yè)，降低銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性。（三）銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行未必是好事情大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家持懷疑態(tài)度：研究顯示，即使銀行并購(gòu)過(guò)程完成，美國(guó)仍然會(huì)存在大量的銀行。因此銀行業(yè)仍然是高度競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，甚至由于取消了對(duì)銀行免于州外銀行競(jìng)爭(zhēng)的保護(hù)，銀行為了維持生存，不得不與諸多銀行展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。社區(qū)銀行消失似乎也不可能。1962年，當(dāng)紐約州解除了對(duì)分支機(jī)構(gòu)的限制后，北部的社區(qū)銀行沒(méi)有被紐約市的大銀行趕出市場(chǎng)。加州對(duì)本州范圍的銀行不予限制，但小銀行的數(shù)目卻在迅速增加。（三）銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行未必是好事情經(jīng)濟(jì)學(xué)家的發(fā)現(xiàn)：銀行并購(gòu)和州際銀行業(yè)務(wù)具有一些重要的效應(yīng)。取消對(duì)銀行業(yè)務(wù)的地理限制，會(huì)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，將競(jìng)爭(zhēng)效率低下的銀行逐出市場(chǎng)，從而提高整個(gè)銀行部門(mén)的效率。大銀行組織的發(fā)展同樣意味著效率的提高，因?yàn)榇筱y行可以利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。銀行貸款組合的多樣化可以降低未來(lái)發(fā)生銀行、危機(jī)的可能性。（三）銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行未必是好事情盡管全國(guó)性銀行是向不易出現(xiàn)銀行破產(chǎn)的健康的銀行體系邁進(jìn)的重要一步。對(duì)銀行并購(gòu)仍然存在兩個(gè)擔(dān)憂：銀行并購(gòu)可能減少對(duì)小企業(yè)的貸款，以及銀行迅速向新市場(chǎng)擴(kuò)張可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。這些問(wèn)題目前尚無(wú)定論，但大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為銀行并購(gòu)和全國(guó)性銀行的效益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)成本。五、銀行業(yè)與其他金融服務(wù)業(yè)的分離直到不久以前，美國(guó)銀行業(yè)的另外一個(gè)重要特征是，由1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》形成的銀行業(yè)與其他金融服務(wù)業(yè)(例如證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和不動(dòng)產(chǎn)業(yè))的分離。該法允許商業(yè)銀行銷(xiāo)售新發(fā)行的政府證券，但禁止商業(yè)銀行承銷(xiāo)企業(yè)證券，或者從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。并且，銀行不得涉足保險(xiǎn)和不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)。它還禁止投資銀行和保險(xiǎn)公司從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，從而保護(hù)銀行免于競(jìng)爭(zhēng)。（一）對(duì)《格拉斯—斯蒂格爾法》的突破對(duì)利潤(rùn)的追求和金融創(chuàng)新的動(dòng)力推動(dòng)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)試圖突破《格拉斯—斯蒂格爾法》的禁令。貨幣市場(chǎng)共同基金和現(xiàn)金管理賬戶出現(xiàn)以后，經(jīng)紀(jì)公司通過(guò)發(fā)行存款工具，開(kāi)始從事傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。1987年，美聯(lián)儲(chǔ)允許商業(yè)銀行承銷(xiāo)之前被禁止的證券種類(lèi)，銀行開(kāi)始進(jìn)入證券業(yè)；允許被批準(zhǔn)的商業(yè)銀行的附屬公司從事承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，但其收入不得超過(guò)附屬公司總收入的一定比例，最初是10％，后來(lái)提高到25％。1989年1月，美聯(lián)儲(chǔ)允許J.P.摩根承銷(xiāo)企業(yè)債務(wù)證券(1989年1月)和股票(1990年9月)。后來(lái)擴(kuò)展到其他銀行控股公司。監(jiān)管當(dāng)局允許銀行從事一些不動(dòng)產(chǎn)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。（二）1999年《格蘭姆—里奇—布利利金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》對(duì)商業(yè)銀行從事證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的限制使得美國(guó)銀行在與外國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。20世紀(jì)90年代，在幾乎每次國(guó)會(huì)會(huì)議上都有要求廢除《格拉斯—斯蒂格爾法》的提案。1999年，《格蘭姆—里奇—布利利金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》(Gramm-Leach-BlileyFinancialServicesModernizationAct)出臺(tái)。（二）1999年《格蘭姆—里奇—布利利金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》該法案核心內(nèi)容：允許證券公司和保險(xiǎn)公司收購(gòu)商業(yè)銀行，允許商業(yè)銀行承銷(xiāo)保險(xiǎn)和證券，并從事不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)。各州仍然保留對(duì)保險(xiǎn)的監(jiān)管權(quán)力，而證券交易委員會(huì)則繼續(xù)監(jiān)管證券業(yè)務(wù)。通貨監(jiān)理署有權(quán)監(jiān)管從事證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的銀行附屬公司；美聯(lián)儲(chǔ)則繼續(xù)監(jiān)管可以從事不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及大額證券買(mǎi)賣(mài)的銀行控股公司。（三）對(duì)于金融并購(gòu)的意義如果說(shuō)《里格—尼爾州際銀行業(yè)務(wù)與分支機(jī)構(gòu)效率法案》推動(dòng)了銀行并購(gòu)活動(dòng)，那么該法案則進(jìn)一步加速了金融并購(gòu)，因?yàn)椴①?gòu)不僅可以在銀行間展開(kāi)，而且可以跨越整個(gè)金融服務(wù)業(yè)。由于信息技術(shù)增強(qiáng)了范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，銀行與其他金融服務(wù)企業(yè)的合并會(huì)越來(lái)越普遍，百萬(wàn)并購(gòu)案也會(huì)越來(lái)越多。銀行機(jī)構(gòu)在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也在逐漸成為能夠從事各種金融服務(wù)業(yè)務(wù)的復(fù)雜組織。2007—2008年的次貸危機(jī)進(jìn)一步加速了銀行規(guī)模擴(kuò)張和日趨復(fù)雜的趨勢(shì)。專(zhuān)欄：次貸危機(jī)與大型獨(dú)立投資銀行的終結(jié)《格拉斯—斯蒂格爾法》廢除后，金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)向大型、復(fù)雜銀行組織是大勢(shì)所趨。2008年從3月到9月，所有前五大獨(dú)立投資銀行都脫離了原有形式。貝爾斯登是第五大投資銀行，由于在次級(jí)抵押債券上出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p失，不得不在2008年3月接受美聯(lián)儲(chǔ)救助；它所付出的代價(jià)是被J.P.摩根所收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格不到大約1年以前其價(jià)值的1／10。貝爾斯登的情況說(shuō)明政府安全網(wǎng)已經(jīng)延伸到了投資銀行。為此，投資銀行同商業(yè)銀行一樣，未來(lái)將接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管。專(zhuān)欄：次貸危機(jī)與大型獨(dú)立投資銀行的終結(jié)下一個(gè)輪到的是第四大投資銀行雷曼兄弟，它于9月15日宣布破產(chǎn)。僅僅一天前，第三大投資銀行美林同樣因持有次級(jí)證券而遭受?chē)?yán)重?fù)p失，不得不宣布被美國(guó)銀行所收購(gòu)，價(jià)格則是一年前的一半。第一大和第二大投資銀行高盛和摩根斯坦利也出現(xiàn)了危險(xiǎn)的征兆。它們?cè)谝恢苤畠?nèi)相繼宣布轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，這樣它們可以吸收存款，資金基礎(chǔ)將更為穩(wěn)定。這標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。大型獨(dú)立投資銀行公司已經(jīng)成為歷史。（四）在世界范圍內(nèi)銀行與其他金融服務(wù)業(yè)的分離在世界范圍內(nèi)，銀行業(yè)與證券業(yè)有三種基本模式。第一種：德國(guó)、芬蘭和瑞士的全能銀行模式。銀行業(yè)與證券業(yè)之間沒(méi)有任何分隔。在全能銀行體系下，銀行能夠在一個(gè)法律實(shí)體內(nèi)，提供所有的銀行、證券、不動(dòng)產(chǎn)和保險(xiǎn)服務(wù)。銀行可以擁有商業(yè)公司相當(dāng)規(guī)模的股份，事實(shí)也的確如此。

（四）在世界范圍內(nèi)銀行與其他金融服務(wù)業(yè)的分離第二種模式：是英格蘭式全能銀行體系，存在于英國(guó)和加拿大、澳大利亞等與英國(guó)有密切聯(lián)系的國(guó)家以及現(xiàn)在的美國(guó)。英格蘭式全能銀行能夠從事證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，但在以下三個(gè)方面與德國(guó)式全能銀行有所差異：不同業(yè)務(wù)由法律認(rèn)定的不同附屬公司開(kāi)展；銀行通常不持有商業(yè)公司的股份；銀行與保險(xiǎn)公司的聯(lián)系不甚普遍。（四）在世界范圍內(nèi)銀行與其他金融服務(wù)業(yè)的分離第三種模式：日本等國(guó)的銀行與其他金融服務(wù)業(yè)之間是有所分離的。美國(guó)與日本銀行體系最大的差異在于，日本銀行可以持有商業(yè)公司的大量股票，而美國(guó)銀行不可以。大部分美國(guó)銀行采取的是銀行控股公司結(jié)構(gòu)，但這在日本是非法的。雖然日本《證券法》在第65章對(duì)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)進(jìn)行了分離，但商業(yè)銀行卻越來(lái)越多地被允許從事證券業(yè)務(wù)，與美國(guó)一樣，日本的銀行體系越來(lái)越趨近于英格蘭式全能銀行。六、儲(chǔ)蓄業(yè)：監(jiān)管與結(jié)構(gòu)儲(chǔ)蓄業(yè)(儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行與信用社)的監(jiān)管和結(jié)構(gòu)與商業(yè)銀行類(lèi)似。（一）儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)既可以在聯(lián)邦政府，又可在州政府注冊(cè)成立。大部分儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)都是聯(lián)邦住宅貸款銀行體系(FederalHomeLoanBankSystem，F(xiàn)HLBS)的成員。后者成立于1932年，運(yùn)行模式十分類(lèi)似于美聯(lián)儲(chǔ)。包括12家區(qū)域聯(lián)邦住宅貸款銀行，由儲(chǔ)蓄監(jiān)管局對(duì)其予以監(jiān)管。（一）儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)FDIC為儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)提供聯(lián)邦存款保險(xiǎn)，每個(gè)賬戶的限額為10萬(wàn)美元(臨時(shí)提高到25萬(wàn)美元)。儲(chǔ)蓄監(jiān)管局對(duì)在FDIC投保的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管的途徑包括：---規(guī)定最低資本金要求、定期提交財(cái)務(wù)報(bào)告和對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)進(jìn)行檢查。---它還是在聯(lián)邦政府注冊(cè)成立的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的注冊(cè)機(jī)構(gòu)，批準(zhǔn)這些機(jī)構(gòu)的并購(gòu)，以及制定有關(guān)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的規(guī)章制度。（一）儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要比商業(yè)銀行寬松。過(guò)去，幾乎所有的州都允許儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)。1980年之后，在所有的州，聯(lián)邦注冊(cè)的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)可以在州范圍內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。1981年，對(duì)陷入財(cái)務(wù)困境的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的并購(gòu)被允許跨州進(jìn)行，全國(guó)性的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。（一）儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)聯(lián)邦住宅貸款銀行體系向其成員發(fā)放貸款。償還期較長(zhǎng)，利率要低于儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)上借款的利率。通過(guò)這種途徑，聯(lián)邦住宅貸款銀行體系對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)予以補(bǔ)貼(事實(shí)上是對(duì)住宅業(yè)予以補(bǔ)貼，因?yàn)閮?chǔ)貸協(xié)會(huì)發(fā)放的大部分貸款屬于住宅抵押貸款)。20世紀(jì)80年代，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)經(jīng)歷了十分嚴(yán)重的困難。由于現(xiàn)在儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)活動(dòng)與商業(yè)銀行十分相似，許多專(zhuān)家都認(rèn)為對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)單獨(dú)注冊(cè)和設(shè)置專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不符合發(fā)展的趨勢(shì)。（二）互助儲(chǔ)蓄銀行互助儲(chǔ)蓄銀行由儲(chǔ)戶共同所有。在400家左右的互助儲(chǔ)蓄銀行中，大約一半在州政府注冊(cè)。主要由其注冊(cè)所在地的州政府負(fù)責(zé)監(jiān)管，大部分都在FDIC投保，每個(gè)賬戶的限額為10萬(wàn)美元(臨時(shí)提高到25萬(wàn)美元)。必須遵守FDIC為州注冊(cè)銀行制定的規(guī)章制度。按照規(guī)定，沒(méi)有在FDIC投保的互助儲(chǔ)蓄銀行必須在州保險(xiǎn)基金投保。互助儲(chǔ)蓄銀行注冊(cè)所在州負(fù)責(zé)制定有關(guān)分支機(jī)構(gòu)的規(guī)章制度。由于這些規(guī)定不甚嚴(yán)格，大部分互助儲(chǔ)蓄銀行的資產(chǎn)都在2500萬(wàn)美元以上。

（三）信用社信用社是由具有某種聯(lián)系的特定群體(某公司工會(huì)成員或雇員)組成的規(guī)模較小的合作性貸款機(jī)構(gòu)。是唯一免稅的金融機(jī)構(gòu)，既可以在聯(lián)邦政府注冊(cè)成立，也可在地方政府注冊(cè)。全國(guó)信用社管理局(NCUA)負(fù)責(zé)為聯(lián)邦注冊(cè)的信用社頒發(fā)執(zhí)照，并通過(guò)制定最低資本金要求、定期提交財(cái)務(wù)報(bào)告和進(jìn)行檢查等手段，對(duì)其予以監(jiān)管。（三）信用社全國(guó)信用社管理局的附屬機(jī)構(gòu)——全國(guó)信用社股份保險(xiǎn)基金(NationalCreditUnionShareInsuranceFund，NCUSIF)負(fù)責(zé)為聯(lián)邦注冊(cè)和州注冊(cè)的信用社提供每個(gè)賬戶限額為10萬(wàn)美元的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)(臨時(shí)提高到25萬(wàn)美元)。由于信用社發(fā)放的大部分貸款是期限很短的消費(fèi)者貸款，因此不會(huì)遭遇儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)和互助儲(chǔ)蓄銀行那樣的財(cái)務(wù)危機(jī)。（三）信用社由于信用社成員具有某種特定聯(lián)系，因此信用社規(guī)模一般較小，大部分資產(chǎn)額低于1000萬(wàn)美元。此外，由于信用社與某一行業(yè)或某個(gè)公司具有密切關(guān)聯(lián)，當(dāng)該行業(yè)或公司大量工人被解雇，以致難以償還貸款時(shí)，信用社破產(chǎn)的危險(xiǎn)就大大增加了。近來(lái)，監(jiān)管制度發(fā)生了重大變化，由于放松了對(duì)特定聯(lián)系的要求，信用社的客戶更為分散，從而促進(jìn)了信用社的規(guī)模擴(kuò)張，降低了未來(lái)發(fā)生破產(chǎn)事件的概率。（三）信用社全國(guó)信用社管理局的附屬機(jī)構(gòu)——全國(guó)信用社股份保險(xiǎn)基金(NationalCreditUnionShareInsuranceFund，NCUSIF)負(fù)責(zé)為聯(lián)邦注冊(cè)和州注冊(cè)的信用社提供每個(gè)賬戶限額為10萬(wàn)美元的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)(臨時(shí)提高到25萬(wàn)美元)。信用社主要發(fā)放期限很短的消費(fèi)者貸款，不會(huì)遭遇儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)和互助儲(chǔ)蓄銀行那樣的財(cái)務(wù)危機(jī)。信用社的股東分布在很多州，甚至遍布全世界，在聯(lián)邦注冊(cè)的信用社可以跨州或跨國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。七、國(guó)際銀行業(yè)務(wù)國(guó)際銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛：1960年，僅有8家美國(guó)商業(yè)銀行在海外設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)少于40億美元?，F(xiàn)在，大約100家美國(guó)銀行在海外有分支機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)超過(guò)2.1萬(wàn)億美元。這主要有以下三個(gè)原因：原因一：1960年之后國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)公司的飛速發(fā)展。在海外經(jīng)營(yíng)的美國(guó)公司需要海外的銀行服務(wù)，為其國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)融資提供便利。七、國(guó)際銀行業(yè)務(wù)原因二：美國(guó)銀行通過(guò)積極從事承銷(xiāo)外國(guó)證券等全球投資銀行業(yè)務(wù)，可以賺取可觀的利潤(rùn)。它們還可以在海外銷(xiāo)售保險(xiǎn)，從投資銀行業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中獲取大量利潤(rùn)。原因三：美國(guó)銀行希望利用規(guī)模龐大的國(guó)外美元存款市場(chǎng)，即歐洲美元市場(chǎng)。（一）歐洲美元市場(chǎng)當(dāng)美國(guó)的賬戶存款被轉(zhuǎn)移到國(guó)外銀行，但仍然以美元形式存在時(shí)，就產(chǎn)生了歐洲美元。歐洲美元市場(chǎng)的創(chuàng)始者是蘇聯(lián)。20世紀(jì)50年代初期，蘇聯(lián)在美國(guó)銀行積累了規(guī)?？捎^的美元存款。由于擔(dān)心美國(guó)政府會(huì)凍結(jié)這些資產(chǎn)，蘇聯(lián)人決定將其轉(zhuǎn)移到歐洲，以避免被沒(méi)收的危險(xiǎn)。然而，蘇聯(lián)人仍然希望保持美元存款的形式，以便于國(guó)際交易。這個(gè)問(wèn)題的解決方案就是將存款轉(zhuǎn)移到歐洲銀行，但仍然以美元計(jì)價(jià)。于是，歐洲美元誕生了。（一）歐洲美元市場(chǎng)90％以上的歐洲美元是定期存款，其中，一半以上是到期期限在30天以上的定期存單。未清償?shù)臍W洲美元總額大約為5.2萬(wàn)億美元。美國(guó)公司為什么愿意在美國(guó)之外持有美元存款?首先，美元是國(guó)際貿(mào)易中使用范圍最廣的貨幣，持有美元存款便于參與國(guó)際交易。其次，歐洲美元屬于離岸存款，它們不必遵守所在國(guó)家有關(guān)法定準(zhǔn)備金要求和不得將存款向國(guó)外轉(zhuǎn)移的限制(被稱(chēng)為資本控制)等政策。（一）歐洲美元市場(chǎng)倫敦是歐洲美元市場(chǎng)的中心。在歐洲之外、能夠?yàn)檫@些存款提供離岸待遇的新加坡、巴哈馬群島和開(kāi)曼群島等也有大量的歐洲美元。歐洲美元市場(chǎng)最低交易額為100萬(wàn)美元，將近75％的歐洲美元存款由銀行持有。歐洲美元是美國(guó)銀行一個(gè)重要的資金來(lái)源。在海外開(kāi)辦分支機(jī)構(gòu)，直接吸引美元存款，可以賺取高額利潤(rùn)，而不僅僅是充當(dāng)中介和從外國(guó)銀行借人所有的歐洲美元。因此，歐洲美元市場(chǎng)成為美國(guó)海外銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重要推動(dòng)力。（二）美國(guó)海外銀行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)美國(guó)銀行大部分的分支機(jī)構(gòu)位于拉丁美洲、遠(yuǎn)東、加勒比和倫敦。倫敦的分支機(jī)構(gòu)持有的資產(chǎn)規(guī)模最為龐大，原因在于倫敦是主要的國(guó)際金融中心和歐洲美元市場(chǎng)的中心。拉丁美洲和遠(yuǎn)東之所以有眾多的分支機(jī)構(gòu)，是因?yàn)檫@些地區(qū)與美國(guó)有著重要的貿(mào)易聯(lián)系。加勒比地區(qū)(主要是巴哈馬和開(kāi)曼群島)的重要性則體現(xiàn)在其避稅港的特征，稅賦很低，且?guī)缀鯖](méi)有限制性監(jiān)管規(guī)定。銀行在巴哈馬和開(kāi)曼群島的分支機(jī)構(gòu)的功能主要是賬簿中心，并不提供通常的銀行服務(wù)，因而事實(shí)上屬于“空殼公司”。（二）美國(guó)海外銀行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)美國(guó)銀行在海外經(jīng)營(yíng)的另外一種公司結(jié)構(gòu)是《埃奇法案》公司(EdgeActcorporation)，這是主要從事國(guó)際銀行業(yè)務(wù)的特殊的附屬公司。美國(guó)銀行(通過(guò)控股公司)可以擁有對(duì)外國(guó)銀行和提供金融服務(wù)的外國(guó)公司(例如，財(cái)務(wù)公司)的控制權(quán)。美國(guó)銀行業(yè)組織的國(guó)際業(yè)務(wù)主要由