MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理研究

MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理爭辯專業(yè)名稱：會計(jì)申請人姓名：導(dǎo)師姓名及職稱：教授答辯委員會（簽名）主席：委員：答辯日期：年月日論文原創(chuàng)性聲明本人嚴(yán)峻?聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行爭辯工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的爭辯作出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人擔(dān)當(dāng)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文使用授權(quán)聲明本人完全了解中山高校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并向國家主管部門或其指定機(jī)構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版，有權(quán)將學(xué)位論文用于非贏利目的的少量復(fù)制并允許論文進(jìn)入學(xué)校圖書館、院系資料室被查閱，有權(quán)將學(xué)位論文的內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以接受復(fù)印、縮印或其他方法保存學(xué)位論文；可以為存在館際合作關(guān)系的兄弟高校用戶供應(yīng)文獻(xiàn)傳遞服務(wù)和交換服務(wù)。保密論文保密期滿后，適用本聲明。學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：年月日日期：年月日MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理爭辯專業(yè)：會計(jì)爭辯生：指導(dǎo)老師：摘要本文探討了國內(nèi)制造行業(yè)面臨的現(xiàn)金流管理的一系列問題，圍繞現(xiàn)金流管理這個(gè)目前行業(yè)內(nèi)較為普遍的課題，通過作者自身的視角，如企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、獵取現(xiàn)金力量、收益質(zhì)量分析等一系列指標(biāo)的分析，給行業(yè)現(xiàn)金流管理供應(yīng)肯定的解決方案與思路。本文接受規(guī)范理論爭辯與案例爭辯相結(jié)合的方法，結(jié)合了MD集團(tuán)的案例，在對該集團(tuán)的市場環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境等基本狀況了解的基礎(chǔ)上，總結(jié)消滅金流管理工作存在的問題，并依據(jù)問題提出針對性的解決措施，形成該集團(tuán)現(xiàn)金流管理工作的參考依據(jù)，為MD集團(tuán)進(jìn)一步鞏固其行業(yè)地位以及提高其可持續(xù)進(jìn)展力量供應(yīng)具有價(jià)值的參考。本文發(fā)覺MD集團(tuán)對現(xiàn)金流管理也有肯定的生疏，實(shí)行了一些樂觀的措施來應(yīng)對現(xiàn)金流管理消滅的問題。本文的案例中MD集團(tuán)在企業(yè)現(xiàn)金流管理方面實(shí)行了的措施有搭建現(xiàn)金池、成立財(cái)務(wù)公司等，但大部分僅僅停留在數(shù)據(jù)分析層面，或者僅停留在公司運(yùn)營層面，并沒有被提高到戰(zhàn)略高度，與企業(yè)的進(jìn)展策略脫節(jié)，無法反映出企業(yè)各個(gè)進(jìn)展階段的工作重心。筆者認(rèn)為，企業(yè)現(xiàn)金流管理折射出企業(yè)價(jià)值鏈管理的各方面工作，只有緊密結(jié)合MD企業(yè)的實(shí)際狀況，方可抓住現(xiàn)金流管理工作的重點(diǎn)。本文選材來源于實(shí)踐，對制造行業(yè)大型集團(tuán)化企業(yè)現(xiàn)金流管理具有實(shí)際的意義，對相關(guān)關(guān)鍵點(diǎn)的把握作了逐步深化地爭辯，在目前金融環(huán)境與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)開形勢產(chǎn)并不樂觀的狀況下，為中國制造行業(yè)現(xiàn)金流管理供應(yīng)肯定的借鑒與參考，但是在執(zhí)行中現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)把握是需要進(jìn)一步爭辯的問題。關(guān)鍵詞：制造行業(yè)，集團(tuán)型企業(yè)，現(xiàn)金流管理ResearchonCashFlowManagementinMDCompanyMajor：Name：Supervisor：ABSTRACTThisarticlediscussesthedomesticmanufacturingindustryisfacingcashflowmanagementofaseriesofproblems,aroundthecurrentcashflowmanagementintheindustrycommonsubject,throughtheauthor'sownpointofview,suchasenterprisecashflowstructure,theabilitytoobtaincash,earningsqualityanalysisandaseriesofindexanalysis,cashflowmanagementtoindustryprovidessomesolutionsandideas.ThisarticleUSESnormativetheoreticalresearchcombinedwithcasestudy,themethodofcombiningMDgroupcase,andbasedonMDgroupofindustry,enterpriseinternalenvironment,cashflowmanagementstatusofquestions,findoutthespecificproblemsthatexistinthecashflowmanagementstatus,correspondingimprovingmeasuresareputforwardaccordingtothespecificsituations,andputsforwardSuggestionsonmeasuresofconcreteimplementation,forMDgrouptofurtherconsolidateitsindustrystatusandimprovetheirabilitytoprovidevaluablereferenceforsustainabledevelopment.ThispaperfoundthattheMDgroupalsohavecertainunderstandingtocashflowmanagement,andtakesomepositivemeasurestocopewiththeproblemsinthecashflowmanagement.MDincasesofthisgroupintheenterprisecashflowmanagementmeasurestakenhavesetupcashpool,setupfinancialcompanies,etc.,butmostonlystayintheaspectofdataanalysis,orjuststayinthecompany'soperatinglevel,hasnotbeenraisedtoastrategicheight,noeffectivecombinationwithenterprise'sdevelopmentstrategy,norwiththekeymatchesthedifferentstageofdevelopmentoftheenterprise.Cashflowmanagementisactuallypenetratedintoallaspectsoftheenterprisevaluechainmanagement,thisarticleontheanalysisoftheMDgroupMaterialisderivedfromthepractice,thispaperlargecollectivizedenterprisecashflowmanagementtomanufacturingindustryhasthepracticalsignificance,therelatedkeypointsofcontrolforthegraduallyin-depthstudy,inthecurrentfinancialenvironmentandundertheconditionofopeneconomysituationisnotoptimisticproductionathomeandabroad,cashflowmanagementforChinesemanufacturingindustrytoprovidecertainreferenceandreference,butintheexecutionofcashflowmanagementriskcontrolistheneedtofurtherstudytheproblem.KeyWords：manufacturingindustry，group-orientedenterprises，cashflowmanagement目錄7257摘要 I26103ABSTRACTIII11296目錄 V6854第1章導(dǎo)論1196801.1爭辯的目的與意義1143691.1.1爭辯目的 1160341.1.2爭辯意義 2111381.2爭辯思路和論文的結(jié)構(gòu)支配461861.3爭辯方法5233051.4論文的主要創(chuàng)新點(diǎn)520444第2章理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述 6289942.1若干基本概念的界定694412.1.1現(xiàn)金 6154212.1.2現(xiàn)金流量 6129142.1.3現(xiàn)金流管理 7251292.2現(xiàn)金流管理相關(guān)理論816452.2.1企業(yè)力量理論 8252.2.2業(yè)務(wù)周期理論 1075832.2.3現(xiàn)金循環(huán)論 10111632.2.4現(xiàn)金價(jià)值論 11316022.2.5現(xiàn)金平衡論 11220782.3關(guān)于現(xiàn)金流管理的國內(nèi)爭辯綜述11327252.4關(guān)于現(xiàn)金流管理的國外爭辯綜述1319022第3章案例公司背景介紹 16301053.1MD集團(tuán)的概況16292483.2MD集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況16257633.3對MD集團(tuán)的的現(xiàn)金流量分析和償債力量分析21267883.3.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 21201163.3.2獵取現(xiàn)金力量分析 22319033.3.3收益質(zhì)量分析 22291483.3.4償債力量分析 2430520第4章MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀、問題及因素分析 28200604.1MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀 2840894.1.1現(xiàn)金流管理目標(biāo) 28163744.1.2現(xiàn)金流運(yùn)行管理 29132384.1.3現(xiàn)金流監(jiān)督管理 29263014.1.4現(xiàn)金流管理模式 3057574.2MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理存在的主要問題 3145284.2.1現(xiàn)金流管理的思路不清楚 3145934.2.2現(xiàn)金流的管理未能深化到業(yè)務(wù)環(huán)節(jié) 32184534.2.3現(xiàn)金流預(yù)算管理仍需加強(qiáng) 3270754.2.4財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系不足 33120234.2.5公司治理仍不完善33151514.3外部因素對MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的影響 3413145市場經(jīng)濟(jì)成份多元化致公司現(xiàn)金短缺 3426138《現(xiàn)金管理暫行條例》管理制度不完善 3426379現(xiàn)金管理學(xué)問的社會普及力度不夠 3560874.4內(nèi)部因素對MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的影響 3511608MD集團(tuán)管理層缺乏現(xiàn)金管理的生疏 3528162MD集團(tuán)經(jīng)營者職業(yè)素養(yǎng)有待提高 3632222第5章完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的主要措施 3858715.1加強(qiáng)現(xiàn)金流理論管理3830532提高企業(yè)力量388605.1.2縮短業(yè)務(wù)周期3822375.1.3加快現(xiàn)金循環(huán)39104475.1.4利用現(xiàn)金價(jià)值39287825.1.4維持現(xiàn)金平衡40145275.2建立完善的現(xiàn)金流管理制度4032305加強(qiáng)現(xiàn)金流預(yù)算管理4078985.2.2強(qiáng)化預(yù)算的執(zhí)行機(jī)制 4117745現(xiàn)金流的預(yù)算把握 4226188現(xiàn)金流的流入把握 4332040現(xiàn)金流的流出把握 44262055.2.6加強(qiáng)對現(xiàn)金資產(chǎn)的把握 4540505.2.7現(xiàn)金集中的把握 45227565.3規(guī)范和完善公司現(xiàn)金流管理內(nèi)部把握4639205.3.1強(qiáng)化集團(tuán)管理層的營運(yùn)資金的管理力度46208245.3.2隨時(shí)監(jiān)控營運(yùn)資金的猜測精確?????性46196545.3.3建立現(xiàn)金流量管理相關(guān)制度474085.3.4提高現(xiàn)金流管理人員素養(yǎng)4727332第6章新措施實(shí)施的效果評估和保障措施 48249746.1新措施實(shí)施的效果評估的構(gòu)建48191256.1.1評估指標(biāo)建立 48146886.1.2指標(biāo)評分標(biāo)準(zhǔn) 49304426.2新措施實(shí)施效果測算49189046.3新措施實(shí)施的保障措施 53301736.3.1加強(qiáng)人員的培訓(xùn)，提高人員素養(yǎng) 53279206.3.2加強(qiáng)有效溝通途徑 5362996.3.3對現(xiàn)金流管理結(jié)果進(jìn)行把握與分析 536590第7章結(jié)論 5595947.1主要結(jié)論55178017.2主要貢獻(xiàn)5624377.3局限性56182487.4進(jìn)一步爭辯的問題 5620037參考文獻(xiàn) 578236致謝 60圖表名目圖名目TOC\h\z\t"圖"\c24383圖1-1技術(shù)路線424085圖3-12012年末公司流淌資產(chǎn)構(gòu)成狀況172738圖3-22012年末公司存貨構(gòu)成狀況1812841圖3-32012年末公司長期資產(chǎn)構(gòu)成狀況1819776圖3-42010～2012年公司營業(yè)收入及盈利狀況206865圖3-52010～2012年公司現(xiàn)金流狀況2117743表3-1MD集團(tuán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析表2115536表3-2銷售現(xiàn)金比228362表3-3凈收益營運(yùn)指數(shù)2319033表3-4現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)2428840圖3-6流淌比率比較圖2526385圖3-7速動比率比較圖263463圖3-8資產(chǎn)負(fù)債率比較圖2627655圖3-9權(quán)益負(fù)債率比較圖2719981圖4-1現(xiàn)金流管理思路的調(diào)查狀況325593圖4-2財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的調(diào)查狀況33402圖4-3MD集團(tuán)管理層對現(xiàn)金管理的生疏調(diào)查狀況363838圖：5－1MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理流程框架圖4126404表6-1實(shí)施效果評估指標(biāo)4818143表6-2直接運(yùn)用效果測算結(jié)果4929398表6-3間接運(yùn)用效果測算結(jié)果4917001圖6-1現(xiàn)金流淌負(fù)債比率變化狀況5014926圖6-2凈利潤現(xiàn)金率變化狀況5128006圖6-3現(xiàn)金流量充分率變化狀況5215457圖6-4現(xiàn)金比率變化狀況52表名目TOC\h\z\t"表"\c表3-1MD集團(tuán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析表20表3-2銷售現(xiàn)金比21表3-3凈收益營運(yùn)指數(shù)22表3-4現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)23表6-1實(shí)施效果評估指標(biāo)47表6-2直接運(yùn)用效果測算結(jié)果48表6-3間接運(yùn)用效果測算結(jié)果48第1章導(dǎo)論1.1爭辯的目的與意義1.1.1爭辯目的企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下生存和進(jìn)展的基本前提是“獲利”，而企業(yè)是否能夠“獲利”，以及“獲利”水平凹凸，均離不開企業(yè)現(xiàn)金流的有效管理，后者甚至起到了打算性的作用?，F(xiàn)金可以說是企業(yè)財(cái)寶水平凹凸的衡量代表，現(xiàn)金只有呈現(xiàn)良性循環(huán)狀態(tài)，企業(yè)才有可能實(shí)現(xiàn)資本增值，并獲得生存進(jìn)展的條件。假如現(xiàn)金流受到阻滯，企業(yè)就會陷入財(cái)務(wù)逆境，阻礙企業(yè)的健康進(jìn)展，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，直系企業(yè)的“生死存亡”（MichaelC，1986）。即便企業(yè)處于盈利狀態(tài)，也隨時(shí)面臨現(xiàn)金流斷裂而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，現(xiàn)金流量在企業(yè)經(jīng)營管理中有重要作用，但其也存在的問題。我們?yōu)榇颂岢鰧Σ?，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)和提升企業(yè)價(jià)值的目的，為企業(yè)的健康進(jìn)展制造有利的條件（H.A.小謝弗，2004）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目的是獲得預(yù)期利潤，但很多企業(yè)經(jīng)營管理者習(xí)慣于單純強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營利潤，過分夸大利潤的作用，譬如以利潤作為衡量企業(yè)盈利水平凹凸的指標(biāo)，從而無法全面客觀反映企業(yè)真實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，這也是滋生企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的“導(dǎo)火線”，重則造成企業(yè)和投資者的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)損失（黃桂眾，2006）。之所以會消滅以上的狀況，主要緣由是目前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營利潤的確認(rèn)，以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為基本原則，不僅存在應(yīng)收賬款與賒銷混淆的狀況，而且應(yīng)收賬款會面臨信用風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，因而壞賬損失和企業(yè)資產(chǎn)虛增問題的發(fā)生自然勢在難免，一旦賬面利潤夸大，而實(shí)際可以用于企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)金嚴(yán)峻不足，極可能發(fā)生支付危機(jī)（JerryJWeygandt，1995）。國內(nèi)外很多企業(yè)經(jīng)常消滅以下的問題：表面上企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)良好，但實(shí)際上企業(yè)已經(jīng)消滅資金周轉(zhuǎn)不靈的問題，很多企業(yè)最終面臨破產(chǎn)的局面（Denison，1991）。據(jù)國外文獻(xiàn)記載，全部破產(chǎn)倒閉的企業(yè)當(dāng)中，有8成以上的企業(yè)處于良好的盈利狀態(tài)。譬如在1998年，在亞洲金融危機(jī)襲來之際，新加坡某擁有幾億新元資產(chǎn)的建筑企業(yè)，僅僅由于35萬新元的債務(wù)，由于缺少現(xiàn)金無法支付，結(jié)果被告上法院而導(dǎo)致破產(chǎn)清算。在中國也消滅了由于現(xiàn)金不足，難以清償?shù)狡趥鶆?wù)而破產(chǎn)的巨人集團(tuán)大事。有一位企業(yè)家深有感受地說，“企業(yè)資不抵債不肯定破產(chǎn)清算，但假如沒有現(xiàn)金流量就肯定會破產(chǎn)清算”?？梢?，從某種意義上說，現(xiàn)金流比利潤更重要，一旦脫離現(xiàn)金流，任何企業(yè)利潤都是“虛幻”的。（金少勇，2010）。現(xiàn)金流是企業(yè)在需求時(shí)隨時(shí)可以使用的重要資源，企業(yè)的進(jìn)展活力水平凹凸，由生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金流直接反映，一個(gè)有進(jìn)展前景的企業(yè)，必定有足夠的現(xiàn)金流作為后盾支撐。近幾年，平穩(wěn)、世界通信、聯(lián)合航空、美洲航空等世界級大公司破產(chǎn)倒閉的大事頻頻發(fā)生，其緣由并不是由于其技術(shù)陳舊或產(chǎn)品質(zhì)量消滅問題，而是現(xiàn)金流的管理失敗，在需要支付到期債務(wù)時(shí)無力支付，最終引爆財(cái)務(wù)危機(jī)。DM集團(tuán)作為國內(nèi)制造業(yè)上市公司的龍頭企業(yè)，其制造業(yè)特有的訂單式生產(chǎn)以及其目前在行業(yè)中所處的地位，使得DM集團(tuán)盈利模式和盈利力量較為穩(wěn)定，其集中統(tǒng)一的現(xiàn)金流管理體系、在此基礎(chǔ)上搭建的獨(dú)立的財(cái)務(wù)公司管理模式，使公司現(xiàn)金流總體來說趨于平穩(wěn)、沒有大的波動，但將來企業(yè)進(jìn)展壯大需要現(xiàn)金流的支撐、企業(yè)對于自身進(jìn)展的需要以及將來行業(yè)需要面對的機(jī)遇和挑戰(zhàn)都對企業(yè)的現(xiàn)金流管理提出了要求（劉鋒，2007）。對MD集團(tuán)來說，擁有良好的現(xiàn)金流量至關(guān)重要，其作用主要體現(xiàn)為以下幾方面的內(nèi)容：首先現(xiàn)金流是集團(tuán)價(jià)值推斷的指標(biāo)之一（孫力強(qiáng)，2006），同時(shí)可以用于綜合評價(jià)集團(tuán)的盈利水平；其次，現(xiàn)金流量是MD集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營的基本保障。MD集團(tuán)的進(jìn)展，必需要有持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這也是任何其他企業(yè)運(yùn)營進(jìn)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，要確?，F(xiàn)金流的循環(huán)暢通，假如現(xiàn)金流循環(huán)狀態(tài)受阻，則表示企業(yè)流出的現(xiàn)金大于流入的現(xiàn)金，企業(yè)沒有方法利用現(xiàn)金換取自身進(jìn)展足夠的市場資源，因此生產(chǎn)經(jīng)營活動將受到影響，而失去產(chǎn)品的企業(yè)，就會消滅機(jī)會萎縮狀態(tài)，直到現(xiàn)金流無法維持企業(yè)的最低生產(chǎn)經(jīng)營需求，就會消滅破產(chǎn)。由此可見，企業(yè)想要持續(xù)性地生產(chǎn)經(jīng)營，就必需擁有足夠的現(xiàn)金流，否則無法把握企業(yè)生存進(jìn)展的命脈（劉錄敬，2007）。1.1.2爭辯意義目前很多企業(yè)對現(xiàn)金流的作用重視程度不足，僅僅停留在現(xiàn)金流量表編制的階段，而且現(xiàn)金流量表編制之后，企業(yè)往往不對其作出客觀分析，以及沒有結(jié)合現(xiàn)金流量管理的生產(chǎn)經(jīng)營思路進(jìn)行內(nèi)控，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)展嚴(yán)峻受阻。因此，筆者將以企業(yè)現(xiàn)金流管理作為爭辯主題，在開放一系列理論分析的基礎(chǔ)上，綜合應(yīng)用各種科學(xué)合理的管理方法，對現(xiàn)金流管理進(jìn)行全方位的規(guī)劃，以及接受行之有效的戰(zhàn)術(shù)管理措施，旨在持續(xù)性促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的升值。爭辯現(xiàn)金流管理對企業(yè)決策、財(cái)務(wù)把握和持續(xù)經(jīng)營意義格外重大。首先，可以增加企業(yè)決策的實(shí)效性?，F(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制原則計(jì)量的，信息反映了企業(yè)實(shí)際資金運(yùn)動和資金存量。而權(quán)責(zé)發(fā)生制下計(jì)算的利潤存在很多人為的因素，所反映的會計(jì)信息具有肯定的局限性，因此接受現(xiàn)金流量信息來反映企業(yè)的實(shí)際支付力量、償債力量、資金周轉(zhuǎn)狀況，對于企業(yè)經(jīng)營決策更具實(shí)效（杜古軍，2004）。其次，有利于加強(qiáng)財(cái)務(wù)把握。企業(yè)的經(jīng)營活動過程，實(shí)質(zhì)是從現(xiàn)金到物質(zhì)，又由物質(zhì)到現(xiàn)金的過程。通過現(xiàn)金流量的管理，使企業(yè)的現(xiàn)金流淌處于監(jiān)控之下，有利于杜絕體外循環(huán)等弊端，把握現(xiàn)金的流入、流出，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控的力度。最終，能有效促進(jìn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。企業(yè)生存的主要威逼來自兩個(gè)方面：一是長期虧損、不能以收抵支；二是資不抵債、不能償還到期債務(wù)。這兩個(gè)方面正是現(xiàn)金流惡化導(dǎo)致的必定結(jié)果。可見，只有加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，才能確保企業(yè)獲得長期進(jìn)展。相比于傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)，現(xiàn)金流量更能體現(xiàn)出企業(yè)盈利水平凹凸（董忠賢，2006），主要緣由有：一是非營業(yè)活動所操縱的利潤指標(biāo)，存在肯定的缺陷，譬如通過加大投資收益提高利潤，并沒有將非經(jīng)營性的收益排解在外，而現(xiàn)金流量針對性體現(xiàn)出營業(yè)的利潤，因此更能反映企業(yè)的盈利水平；二是企業(yè)依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定會計(jì)利潤，但仍舊能夠通過虛假銷售、擴(kuò)大賒銷范圍等不正規(guī)手段調(diào)整利潤，但現(xiàn)金流是依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的，無法通過以上不正規(guī)的手段調(diào)整利潤，因此其反映的盈利水平結(jié)果更加精確?????。由此可見，現(xiàn)金流的科學(xué)管理，在肯定程度上能夠解決利潤反映企業(yè)客觀盈利水平的不足。本文通過對MD集團(tuán)所處的行業(yè)、企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、現(xiàn)金流管理狀況的分析，找出其現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀中存在的具體問題，針對性的提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，并對措施的具體實(shí)施提出建議，為MD集團(tuán)進(jìn)一步鞏固其行業(yè)地位以及提高其可持續(xù)進(jìn)展力量供應(yīng)具有價(jià)值的參考。1.2爭辯思路和論文的結(jié)構(gòu)支配本論文首先分析MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀，指出MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理存在的問題，進(jìn)而剖析MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理存在問題的緣由，在此基礎(chǔ)上，提出完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的措施。技術(shù)路線如圖1-1。導(dǎo)論導(dǎo)論理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述案例公司背景介紹MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀、問題及因素分析完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的主要措施新措施實(shí)施后的主要經(jīng)濟(jì)效果分析結(jié)論圖1-1技術(shù)路線依據(jù)圖1-1，論文爭辯的主要內(nèi)容有以下幾方面。第一部分為緒論。通過論文爭辯背景、爭辯意義、國內(nèi)外爭辯狀況、爭辯內(nèi)容、爭辯方法的闡述，引出論文爭辯的主題。其次部分為現(xiàn)金流管理的理論綜述。通過了解現(xiàn)金、現(xiàn)金流量金流量管理等相關(guān)概念和涵義，為全文的爭辯奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。第三部分為案例公司背景介紹。介紹MD集團(tuán)的概況和MD集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，分析MD集團(tuán)的的現(xiàn)金流量分析和償債力量。第四部分為MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀、問題及因素分析。分析MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀，剖析MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理存在問題及因素。第五部分為完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的措施。提出完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的對策建議。第六部分為新措施實(shí)施后的主要經(jīng)濟(jì)效果分析。分析新措施實(shí)施后的主要經(jīng)濟(jì)效果。第七部分為結(jié)論。1.3爭辯方法（1）文獻(xiàn)爭辯。通過查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和著作，全面系統(tǒng)地了解關(guān)于現(xiàn)金流管理的理論和爭辯，并查閱了關(guān)于MD集團(tuán)的資料，積累了大量前人的爭辯成果，奠定了本文的理論基礎(chǔ)（陳德萍，2008）。（2）比較分析法。對傳統(tǒng)的現(xiàn)金流管理和現(xiàn)代現(xiàn)金流管理模式進(jìn)行具體闡述，接受比較分析法說明現(xiàn)金流管理模式的變化（陳玲娣，2007）。（3）系統(tǒng)分析法。從MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀、存在問題和成因進(jìn)行系統(tǒng)分析，提出進(jìn)一步完善MD集團(tuán)現(xiàn)金流管理對策（陳志斌，2010）。1.4論文的主要創(chuàng)新點(diǎn)（1）國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流管理的爭辯很多，但是不同的行業(yè)對于現(xiàn)金流管理具有不同的特點(diǎn)，本文主要以制造行業(yè)龍頭MD集團(tuán)為切入點(diǎn)進(jìn)行分析現(xiàn)金流管理，進(jìn)一步細(xì)化了爭辯對象與爭辯領(lǐng)域，在爭辯視角上具有肯定的針對性。（2）本文以MD集團(tuán)為例進(jìn)行實(shí)證分析，找出其現(xiàn)金流流管理現(xiàn)狀中存在的具體問題，針對性的提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，為同類型企業(yè)現(xiàn)金流管理供應(yīng)有益的參考，具有肯定的現(xiàn)實(shí)意義和應(yīng)用價(jià)值。第2章理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述2.1若干基本概念的界定2.1.1現(xiàn)金作為現(xiàn)代企業(yè)管理的重要理念，現(xiàn)金是會計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的一個(gè)重要概念，可以從廣義和狹義的層面上理解。狹義方面的現(xiàn)金，指的是企業(yè)財(cái)務(wù)部門為了支付日常開支，在庫存中保管的人民幣和外幣現(xiàn)金（Brealey，1991）。廣義方面的現(xiàn)金，指的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以貨幣資產(chǎn)形態(tài)存在的庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣資金（Epstein，1997）。2.1.2現(xiàn)金流量（1）現(xiàn)金流量的定義國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會（IASC）認(rèn)為現(xiàn)金流量是現(xiàn)金或者等價(jià)物的流入和流出。以此作為概念，我們可以將現(xiàn)金流量劃分成為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量（胡慧瓊，2006）。同時(shí)我們還可以利用現(xiàn)金的流向，綜合體現(xiàn)消滅金從始至終的流淌渠道。對貸款者或者借款者來說，是現(xiàn)金流量的針對對象，表現(xiàn)為貸款的流入和借款的流出。換句話說，現(xiàn)金流量的方向，是基于資金使用人而定，我們需要明確每筆現(xiàn)金流淌的具體時(shí)間、地點(diǎn)和方式，尤其是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，每筆現(xiàn)金的流淌都處于某個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金需求時(shí)間點(diǎn)上（基思?切克利，2004）。（2）現(xiàn)金流量的分類與會計(jì)核算現(xiàn)金概念不同的是，現(xiàn)金流量是基于財(cái)務(wù)管理的大范疇，目的是滿足企業(yè)全部動態(tài)資金的管理需求，以及企業(yè)資產(chǎn)評估價(jià)值的需求（張曉霞，2009）?，F(xiàn)金流量的分類，主要是從經(jīng)營活動、投資活動、資金籌集活動的角度劃分，具體劃分狀況如下。1）經(jīng)營活動層面。除去企業(yè)的投資和資金籌集活動，其他活動都可以歸類為經(jīng)營活動，該層面的現(xiàn)金流量，體現(xiàn)為產(chǎn)品銷售的資金獲得、經(jīng)營租賃的資金獲得、勞務(wù)活動的資金付出、貨物購買的資金付出等全部現(xiàn)金交易事項(xiàng)。2）投資活動層面。企業(yè)在投資過程中，需要利用到各種固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等，由于該過程一般沒有涉及現(xiàn)金及其等價(jià)物的資產(chǎn)處置，因此投資活動的現(xiàn)金流主要體現(xiàn)為對外投資回收的資金回籠、固定資產(chǎn)處置的資金獲得、固定資產(chǎn)購買的資金支出等（張喜東，2010）。3）籌資活動層面。企業(yè)的資金籌集，是通過投資吸取、債券發(fā)行、股票發(fā)行、資本借入等資金的獲得，以及利潤安排、債務(wù)償還、利息支付等資金付出，以此盤活籌資的現(xiàn)金流量，客觀表現(xiàn)為企業(yè)資本、債務(wù)等的規(guī)模、構(gòu)成等的變化。（3）現(xiàn)金流量的性質(zhì)1）動態(tài)性。企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動，打算了現(xiàn)金流量的動態(tài)性特征，這些活動在不同程度上影響了現(xiàn)金流量，因而隨著活動的開展，現(xiàn)金流量會呈現(xiàn)出動態(tài)的變化特征。其表現(xiàn)可歸納為：一方面是企業(yè)不同時(shí)間點(diǎn)現(xiàn)金流量凈額不同，甚至存在較大的波動狀態(tài)；另一方面是現(xiàn)金流入或者流出企業(yè)，都處于不確定性的狀態(tài)，并沒有硬性的時(shí)間表，同時(shí)現(xiàn)金會以豐富的形態(tài)流出企業(yè)（Samuelson。1947）。2）差量性。所謂的差量，指的是企業(yè)現(xiàn)金的流入量、流出量和凈流量，在企業(yè)發(fā)生交易或者其他事項(xiàng)引起現(xiàn)金量增加或者削減時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金的庫存總量在某個(gè)時(shí)刻會消滅明顯變化，現(xiàn)金循環(huán)活動前后現(xiàn)金量會有明顯的差額。3）時(shí)間性。在投資決策等特殊狀況下，需要綜合考慮現(xiàn)金流量的計(jì)算和使用，因此現(xiàn)金流量具有明顯的時(shí)間性特征（Chirinko,R.，2000）。2.1.3現(xiàn)金流管理現(xiàn)金流的管理，是現(xiàn)金流量管理的重中之重，其管理以企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動為核心，旨在猜測出目前或者將來某個(gè)時(shí)間段現(xiàn)金流淌的數(shù)量和期限，同時(shí)作消滅金流把握的具體方案，并在方案實(shí)施過程中，做好信息傳遞、報(bào)告分析、把握評價(jià)等管理工作。換句話說，現(xiàn)金流管理可以歸納為現(xiàn)金流的規(guī)劃、現(xiàn)金流的把握和現(xiàn)金流的評價(jià)（Roodhooft，1996）。為了更加有效分析現(xiàn)金流量，以便反映出企業(yè)凈現(xiàn)金流量的制造水平，以及體現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)流淌等財(cái)務(wù)狀況?，F(xiàn)金流的管理要求滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的全部資金需求，以現(xiàn)金節(jié)省作為基本原則，盡可能削減現(xiàn)金的持有數(shù)量，利用閑置的現(xiàn)金進(jìn)行其他投資活動，并制造出更多的企業(yè)效益。因此現(xiàn)金流管理的目標(biāo)可以總結(jié)為兩個(gè)方面：一是確保企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金，用于償還將來可能發(fā)生的債務(wù)；二是盡可能削減企業(yè)現(xiàn)金的持有量，發(fā)揮現(xiàn)金制造收益的作用。以此為目的，企業(yè)的現(xiàn)金流才有可能實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理，并達(dá)到現(xiàn)金流管理的預(yù)期目標(biāo)（丸山弘昭，2005）。2.2現(xiàn)金流管理相關(guān)理論生存和進(jìn)展是MD集團(tuán)每一天都面臨兩大重要課題。集團(tuán)為了生存，必需獵取充分的現(xiàn)金流來滿足各種開銷，當(dāng)集團(tuán)發(fā)生現(xiàn)金短缺的狀況，就必需實(shí)行外部的融資的手段獲得肯定的現(xiàn)金。全面現(xiàn)金流的管理，正是解決集團(tuán)生存和進(jìn)展的有效保證。全面現(xiàn)金流管理的理論基礎(chǔ)主要有企業(yè)力量理論、業(yè)務(wù)周期理論、現(xiàn)金循環(huán)論、現(xiàn)金價(jià)值論和現(xiàn)金平衡論。2.2.1企業(yè)力量理論企業(yè)力量理論需要解決兩個(gè)方面的問題：一是企業(yè)如何發(fā)揮競爭的優(yōu)勢，二是企業(yè)如何長期保持競爭的優(yōu)勢。從企業(yè)運(yùn)行的實(shí)際狀況分析，企業(yè)想要獲得競爭優(yōu)勢并長期保持競爭優(yōu)勢，就必需擁有足夠的現(xiàn)金。在此，企業(yè)力量理論的爭辯，不僅僅局限于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售利潤，而是要站在整個(gè)企業(yè)運(yùn)營進(jìn)展的高度，爭辯如何提高企業(yè)的力量水平（李瑞靜，2006）。關(guān)于企業(yè)力量理念的爭辯，我們可以追溯到馬歇爾的“企業(yè)進(jìn)化論”，后來在潘羅斯、納爾遜、溫特等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的爭辯推廣下，為該理論奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。直到1990年，有名經(jīng)濟(jì)學(xué)家普拉哈拉德和甘瑞·哈默在《哈佛商業(yè)評論》中提到了“核心競爭力量”，將企業(yè)力量理念推到了一個(gè)新的爭辯高度。普拉哈拉德和甘瑞·哈默對核心競爭力的定位范疇為：核心競爭力量需要通過學(xué)習(xí)、協(xié)調(diào)和有機(jī)結(jié)合，方可彰顯企業(yè)的競爭優(yōu)勢。換句話說，核心競爭力是通過企業(yè)組織活動的集體學(xué)習(xí)，并通過各種生產(chǎn)技術(shù)的協(xié)調(diào)利用，實(shí)現(xiàn)技術(shù)流的一體化，以此換取企業(yè)進(jìn)展的價(jià)值，同時(shí)還能夠以跨越組織邊界的方式，進(jìn)行企業(yè)競爭的深化介入和溝通，即我們常說的“合作學(xué)習(xí)”形式（亞當(dāng)?斯密，2005）。企業(yè)力量理論有很多流派的內(nèi)容。筆者認(rèn)為“內(nèi)在成長”和“持續(xù)競爭優(yōu)勢”的理論具有典型的意義。其中“內(nèi)在成長”理論解釋了企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的方法，馬歇爾提出的靜態(tài)“邊際分析”理論，認(rèn)為企業(yè)的靜態(tài)生產(chǎn)和競爭理論的補(bǔ)充，是以企業(yè)進(jìn)化論為基礎(chǔ)，企業(yè)通過不斷的推動組織，以及借助市場機(jī)制檢驗(yàn)企業(yè)的推動效率，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。至于“企業(yè)促進(jìn)”和“學(xué)問積累”的理論提出，潘羅斯提出了制造性的建議。他認(rèn)為任何新的管理職能和決策行為，一開頭的時(shí)候會占用管理人員的大部分時(shí)間，而一旦管理人員能夠嫻熟應(yīng)用這些職能，就能夠?qū)嵸|(zhì)性地解決企業(yè)運(yùn)營進(jìn)展問題，提高企業(yè)的力量水平。利用“企業(yè)促進(jìn)”和“學(xué)問積累”的理論，最終目的是程序優(yōu)化大家所理解的學(xué)問和管理者的決策（黃睿，2009）。筆者認(rèn)為，潘羅斯的理論具有啟發(fā)性的意義，他提出的通過學(xué)習(xí)適應(yīng)企業(yè)的進(jìn)展，能夠以創(chuàng)新的方式，將非程序性的學(xué)問轉(zhuǎn)化成為程序性的學(xué)問，此時(shí)各個(gè)獨(dú)立的決策者吸取創(chuàng)新的閱歷，能夠大大節(jié)省決策的時(shí)間和精力，這也是企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部合作學(xué)習(xí)的重要方式之一，我們可以作為其他理論的幫助補(bǔ)充。在此值得留意的是，創(chuàng)新型學(xué)問并非管理層獨(dú)有，很多學(xué)問是源自于企業(yè)的一般員工。除了以上的理論，潘羅斯還說明白企業(yè)社會資本的形成方式，以及這些資本在企業(yè)集體行動中發(fā)揮的作用。當(dāng)然，當(dāng)時(shí)的理論爭辯尚未啟用“社會資本”這個(gè)名詞，僅提出了原始性的理論。他指出企業(yè)剛開頭面臨的內(nèi)部協(xié)調(diào)問題，只要企業(yè)團(tuán)隊(duì)的全部成員能夠秉著共同的目標(biāo)，通過內(nèi)部協(xié)調(diào)付出足夠的精力和決策資源，以及建立成員的內(nèi)部組織共同行為準(zhǔn)則，就能夠穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)成員的行為，將團(tuán)隊(duì)的資源充分釋放出來，順當(dāng)完成相關(guān)的工作任務(wù)（段九利，2005）。企業(yè)力量理論還有“企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢”的分支理論，該理論認(rèn)為，企業(yè)只要能夠保持持續(xù)性的競爭優(yōu)勢，就能夠保證企業(yè)在成長的過程中，擁有足夠的現(xiàn)金流。假如企業(yè)消滅短期內(nèi)差額收益，未必是由于企業(yè)競爭力的消逝，還有可能企業(yè)原本就處于高盈利狀態(tài)，但這一點(diǎn)對于利潤微末的企業(yè)來說，是很難形成特定的競爭優(yōu)勢的，更別提投入要素的類型組合。持有這種觀念的還有里普曼和羅曼爾特，他們堅(jiān)持認(rèn)為企業(yè)無法復(fù)制的優(yōu)勢，將是這個(gè)企業(yè)保持獨(dú)有競爭力量的基本源泉，更是企業(yè)持續(xù)保持效益差異狀態(tài)的基本條件（段秋平，2006）。2.2.2業(yè)務(wù)周期理論基思·切克利從企業(yè)不同業(yè)務(wù)生命周期解讀基本現(xiàn)金流量模式。他將業(yè)務(wù)周期歸納為創(chuàng)業(yè)期、增長期、成熟期：首先是創(chuàng)業(yè)期，新成立的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期沒有制造經(jīng)營利潤，資本支出是企業(yè)最大的現(xiàn)金流量，尤其是正在開展投資活動的企業(yè)。此時(shí)的企業(yè)全部者，會通過資本注入的方式進(jìn)行資金籌措，而企業(yè)的債權(quán)人卻不會對企業(yè)的借款感愛好，由于這種類型的企業(yè)盈利均為未知數(shù)，相反會暴露出諸多業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次是增長期，此時(shí)的企業(yè)已經(jīng)基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，并開頭致力于運(yùn)營和固定資產(chǎn)購置，由于需要通過持續(xù)性的投資，才能夠滿足企業(yè)的產(chǎn)能需求，而且企業(yè)需要支付肯定的稅款費(fèi)用，另外企業(yè)資金的籌集，主要依靠股本和債務(wù)籌資（ShapiroJ，1993）。再次是成熟期，此時(shí)的企業(yè)已經(jīng)基本擁有相對成熟的市場，市場的銷售額開頭放緩，企業(yè)需要對運(yùn)營資產(chǎn)進(jìn)行投資，但投資額相比于增長期，比例要相對少很多，但企業(yè)可以通過運(yùn)營資產(chǎn)投資，抵消通貨膨脹帶來的負(fù)面影響。企業(yè)進(jìn)展到肯定階段，開頭取締過時(shí)的運(yùn)行模式，有效把握資本的支出，但企業(yè)使用債務(wù)籌資，會支付越來越多的利息，需要將股本回報(bào)提升到可接受的水平。以上理論對現(xiàn)金流影響因素的分析，在解釋資產(chǎn)抵稅和周期融資方式，某些內(nèi)容不適用中國的實(shí)際狀況，但總體的思路仍舊能夠供以參考借鑒。譬如定性分析不同生命周期的現(xiàn)金流量，構(gòu)建出幾種類型的現(xiàn)金流量模式，然后基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)定量分析，從而制定出符合企業(yè)業(yè)務(wù)周期的現(xiàn)金流量管理決策（黃冰，2004）。2.2.3現(xiàn)金循環(huán)論企業(yè)財(cái)務(wù)以資金流轉(zhuǎn)等作為管理對象，尤其是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，材料供應(yīng)、產(chǎn)品加工、商品銷售等物質(zhì)運(yùn)動，將商品從一種形態(tài)轉(zhuǎn)化成為另外一種形態(tài)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營利用的資金，從現(xiàn)金轉(zhuǎn)變成為財(cái)產(chǎn)物資形態(tài)，然后通過銷售，最終又轉(zhuǎn)變成為現(xiàn)金，體現(xiàn)為資金的循環(huán)。而在資金循環(huán)的過程中，不定時(shí)會有現(xiàn)金流入和流出企業(yè)，伴隨資金損失或者增值的可能性。因此，從某種意義上分析，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理過程，也是現(xiàn)金流管理的過程，我們加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的前提，是做好現(xiàn)金流的管理工作（李麗萍，2009）。2.2.4現(xiàn)金價(jià)值論企業(yè)通過投資、籌資和利潤安排，進(jìn)行理財(cái)活動，在每項(xiàng)活動當(dāng)中，需要綜合考慮現(xiàn)金價(jià)值。首先是企業(yè)的投資，利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含酬勞率等方法，以測定現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，進(jìn)行企業(yè)的長期投資決策；其次是企業(yè)的籌資，通過股票的發(fā)行、債券和借款等方式，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營籌資足夠的資金，但要把握好資金籌集的成本；再次是企業(yè)的利潤安排，股東通過收益的安排，獲得企業(yè)經(jīng)營的分紅，但股東現(xiàn)金股利和進(jìn)展資金之間，必需保持肯定的平衡狀態(tài)。由此可見，企業(yè)的全部理財(cái)活動，均圍繞現(xiàn)金流的價(jià)值管理，對現(xiàn)金流提出了全面性的管理要求（李作戰(zhàn)，2007）。2.2.5現(xiàn)金平衡論企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，對財(cái)務(wù)管理工作的基本要求是為保證正常生產(chǎn)經(jīng)營，供應(yīng)足夠的資金及相關(guān)資金服務(wù)支持，其中現(xiàn)金流管理，為保證再次生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金正常供應(yīng)，體現(xiàn)為現(xiàn)金流的循環(huán)利用。當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營消滅資金短缺，財(cái)務(wù)管理人員必需準(zhǔn)時(shí)通過合理的渠道，以合理的資金籌集成本，籌措足夠的現(xiàn)金；當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營消滅盈余，則需要充分利用盈余的現(xiàn)金，爭取獲得更多利潤，或者作為投資酬勞分發(fā)給股東。因此，企業(yè)對現(xiàn)金的流入和流出要予以平衡把握，既不能無節(jié)制地投入資金，以免造成鋪張，也不能不加利用多余的資金，以免消滅資金閑置，這也是企業(yè)避開財(cái)務(wù)危機(jī)的奏效措施（王磊，2010）。2.3關(guān)于現(xiàn)金流管理的國內(nèi)爭辯綜述近幾年，我國才開頭爭辯現(xiàn)金流管理，剛開頭的時(shí)候，我們對現(xiàn)金流管理的生疏僅限于經(jīng)營的現(xiàn)金流，相關(guān)的理論和實(shí)踐水平都不高。1998年，我國財(cái)政部門頒布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則—現(xiàn)金流量表》，其中規(guī)定了企業(yè)必需編制現(xiàn)金流量表。目前我國的理論界現(xiàn)金流管理的爭辯重心在于現(xiàn)金流量的指標(biāo)、報(bào)表編制、項(xiàng)目分類、特殊問題處理等方面的內(nèi)容。關(guān)于現(xiàn)金流管理的基本概念問題，現(xiàn)金流管理所涉及的基本概念包括現(xiàn)金、現(xiàn)金流和現(xiàn)金流管理方面。陳琦偉（2003）認(rèn)為現(xiàn)金流管理中的現(xiàn)金是廣義上的現(xiàn)金，即期限短、流淌性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金（狹義現(xiàn)金流）而且價(jià)值變動風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。蔡昌（2007）安流向?qū)ΜF(xiàn)金流作了具體解釋，即現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量以及現(xiàn)金凈流量。賀志東（2009）認(rèn)為現(xiàn)金流是一個(gè)速率變量，并指消滅金流按用途分為營業(yè)現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流以及籌資現(xiàn)金流。枯古軍，王守海（2011）認(rèn)為現(xiàn)金流管理是對當(dāng)前或?qū)砜隙〞r(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流淌在數(shù)量和期限支配方面的所作出的猜測和方案、執(zhí)行與把握、信息傳遞與報(bào)告以及分析與評價(jià)，是一個(gè)內(nèi)容極其豐富的管理系統(tǒng)。

關(guān)于現(xiàn)金流管理重要性問題，李廣子（2004）將現(xiàn)金流視為一種特殊的經(jīng)濟(jì)資源，指消滅金流具有綜合性的特點(diǎn)，現(xiàn)金流的合理配置有助于企業(yè)資產(chǎn)的不斷增值。龍平（2009）認(rèn)為現(xiàn)金流管理能有效衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、提高信息質(zhì)量以及優(yōu)化決策制定，客觀上處于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心地位。段九利（2010）認(rèn)為現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本保障，對企業(yè)流淌性的強(qiáng)弱起打算作用。

晏靜基于國內(nèi)外對現(xiàn)金流量準(zhǔn)則的規(guī)定內(nèi)容，以及相關(guān)專家的爭辯，總結(jié)消滅金流量信息的多種功能，以及開放相應(yīng)的實(shí)證分析工作。高建、汪劍飛、陳強(qiáng)等則重點(diǎn)爭辯了包括現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表在內(nèi)的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)，并對比分析了該指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，確定前者具有更多的優(yōu)越性，以及指出財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用該指標(biāo)的方法。關(guān)于中小板上市公司的現(xiàn)金流管理問題，高懷雷（2009）認(rèn)為中小企業(yè)的現(xiàn)金流管理方法過于簡潔，財(cái)務(wù)部門人員數(shù)量不足、人員素養(yǎng)過差，對現(xiàn)金流管理力不從心。岳翠鳳（2009）指出中小板塊上市公司在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程中存在不良融資行為，利潤政策的制定也不夠完善。王雅宏（2009）爭辯發(fā)覺，大部分中小板塊上市公司投資活動比較頻繁但投資收益較低，并且用于償還前期大量融資帶來的大量貸款利息或投資者股利的現(xiàn)金支出增加，加大了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。韓雪敏（2010）指出宏觀環(huán)境變化使中小企業(yè)現(xiàn)金流減量，限制了現(xiàn)金流股利的機(jī)敏性。關(guān)于改善公司現(xiàn)金流管理的對策問題，熊佩文（2008）指出管理層要扭轉(zhuǎn)輕視現(xiàn)金流的觀念，重視人才的引進(jìn)，并準(zhǔn)時(shí)培訓(xùn)并更新自身的財(cái)務(wù)學(xué)問，提高現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理意識。袁緒藩（2009）認(rèn)為中小企業(yè)在經(jīng)營過程中應(yīng)留意資金籌集和資金運(yùn)用的匹配和動態(tài)協(xié)調(diào)，留意有效使用資金，確保資金增值。宋淑娟（2010）指出中小企業(yè)應(yīng)揚(yáng)長避短，選擇科學(xué)穩(wěn)健的投資模式。鮑金剛，劉明宋（2011）認(rèn)為企業(yè)自定利潤安排政策應(yīng)趨于理性，利潤安排方式的選擇與公司盈利及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量親密相關(guān)。李連清（2011）指出企業(yè)要建立符合自身特點(diǎn)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警系統(tǒng)，并要把握現(xiàn)金流危機(jī)管理的方法和技巧。馬紅、糜仲春依據(jù)現(xiàn)金流量的有關(guān)項(xiàng)目，觀看現(xiàn)金流是否能夠滿足持續(xù)性償債和經(jīng)營的需求，并作為企業(yè)能否上市的會計(jì)信息質(zhì)量。楊雄勝基于高級財(cái)務(wù)管理理論，重點(diǎn)爭辯了現(xiàn)金流量管理中的現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流程、現(xiàn)金流向、現(xiàn)金流速等。陳志斌和韓飛疇則重點(diǎn)爭辯現(xiàn)金流的“價(jià)值制造”，指出價(jià)值制造離不開現(xiàn)金流，可以利用現(xiàn)金反映企業(yè)的盈利質(zhì)量水平凹凸和體現(xiàn)企業(yè)市場價(jià)值鏈中的現(xiàn)金流狀況，同時(shí)也是企業(yè)生存力量的映證。陳志斌和韓飛疇還認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值制造的目的，與現(xiàn)金流管理目標(biāo)如出一轍，需要由決策層、管理層和作業(yè)層共同努力，通過戰(zhàn)略性和戰(zhàn)術(shù)性的現(xiàn)金流管理，方可制造預(yù)期的價(jià)值。黃鶴和李鳳吟認(rèn)為現(xiàn)金流管理離不開上市公司的各項(xiàng)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可借助因子分析技術(shù)，從現(xiàn)金流量現(xiàn)狀推想出財(cái)務(wù)逆境，原則上可形成分析模型，另外財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還可以作為ST處理上市公司的猜測，猜測精確度高達(dá)80%。2.4關(guān)于現(xiàn)金流管理的國外爭辯綜述1985哈佛高校商學(xué)院教授邁克爾·波特提出了價(jià)值鏈理論，價(jià)值鏈理論的提出為優(yōu)化基于價(jià)值鏈現(xiàn)金流管理供應(yīng)了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。1986年哈佛高校詹森提出了自由現(xiàn)金流量假說理論：指出自由現(xiàn)金流量滿足全部具有正的凈現(xiàn)值的投資項(xiàng)目所需資金后多余的那部分現(xiàn)金流量，這些投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值按相關(guān)資本成本貼現(xiàn)計(jì)算出來，為基于自由現(xiàn)金流量的企業(yè)融資、投資、運(yùn)營以及價(jià)值評估理論奠定了基礎(chǔ)。1987年11月，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會發(fā)布了第95號公告——“現(xiàn)金流量表”，正式將編制基礎(chǔ)確定為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，做到了與財(cái)務(wù)猜測與決策中現(xiàn)金基礎(chǔ)全都。為直接利用財(cái)務(wù)會計(jì)信息進(jìn)行猜測和決策供應(yīng)了便利，促進(jìn)了現(xiàn)代現(xiàn)金流管理的進(jìn)展。邁克爾和琳達(dá)梅爾斯用較為全面的樣本首次證明白斯隆提出的錯(cuò)誤定價(jià)現(xiàn)象。即投資者存在過高估量利潤的持續(xù)性、過低估量現(xiàn)金流持續(xù)性的行為。為爭辯信息披露質(zhì)量和現(xiàn)金流之間的關(guān)系，建立合理的財(cái)務(wù)預(yù)期供應(yīng)了牢靠的分析機(jī)制。凱文·理查德森以1988-2002年間的58053家企業(yè)為樣本進(jìn)行爭辯，得出在自由現(xiàn)金流為正的企業(yè)，過度投資于自由現(xiàn)金流呈正相關(guān)的結(jié)論。為爭辯自由現(xiàn)金流量與企業(yè)投資行為的關(guān)系方面作出了重要貢獻(xiàn)。帕羅·佛門羅認(rèn)為，現(xiàn)金流量是一個(gè)事實(shí)，凈收益只是一個(gè)觀點(diǎn)，他主見用現(xiàn)金流來衡量一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營狀況，而不是凈收益。帕布洛·費(fèi)爾南德斯還據(jù)此提出了一個(gè)現(xiàn)金流計(jì)算公式。施科特·查理森認(rèn)為，現(xiàn)金流是過度投資的打算因素，它們之間是正相關(guān)的關(guān)系。因此，企業(yè)不是在一個(gè)完整的資本市場運(yùn)作，資本市場的各種摩擦阻礙了管理者從外部資本市場籌集資金。丹尼森爭辯了企業(yè)現(xiàn)金短缺誘導(dǎo)效應(yīng)與企業(yè)銷售增長、通貨膨脹壓力之間的關(guān)系，同時(shí)爭辯了企業(yè)規(guī)模大小對現(xiàn)金流管理的影響。丹尼森是現(xiàn)金流管理的代表爭辯學(xué)者，他認(rèn)為現(xiàn)金流管理的爭辯，除了需要了解現(xiàn)金流管理的環(huán)境，而且需要分析企業(yè)的內(nèi)外部影響因素，假如企業(yè)規(guī)模太小，或者受到通貨膨脹的影響，其銷售行為和財(cái)務(wù)行為等，都會直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。瓦爾特對現(xiàn)金流的爭辯融入了財(cái)務(wù)分析和評價(jià)指標(biāo)體系。并通過財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建，將現(xiàn)金流指標(biāo)融入了財(cái)務(wù)分析體系當(dāng)中，能夠較為精確地分析企業(yè)的收益和進(jìn)展水平凹凸，是現(xiàn)金流管理預(yù)警體系的有益補(bǔ)充。除了以上爭辯，詹森的“自由現(xiàn)金流理論”、梅耶斯和麥吉婭夫的“啄食挨次理論”等，均明確了現(xiàn)金流和投資活動、融資活動之間的關(guān)系，并作為現(xiàn)金流與企業(yè)投資決策、融資決策、股利支付關(guān)系的爭辯依據(jù)。尤金·法瑪和詹森等人提出了“有效市場假設(shè)理論”，明確宏觀市場與微觀信息之間的關(guān)系，形成資本市場變化趨勢猜測的有效依據(jù)。謝弗以現(xiàn)金流量重要性為爭辯的切入口，從企業(yè)選購的現(xiàn)金支付行為開頭，直到顧客接受訂單并收回現(xiàn)金，整個(gè)業(yè)務(wù)流程的現(xiàn)金流管理，以及銷售過程中的現(xiàn)金流量削減和改善現(xiàn)金流量等，均作出了全面的爭辯。福斯特和威廉姆以經(jīng)濟(jì)危機(jī)作為爭辯背景，重點(diǎn)針對現(xiàn)金流的波動與循環(huán)，從爭辯文獻(xiàn)中點(diǎn)明現(xiàn)金流管理對企業(yè)進(jìn)展起到的促進(jìn)作用，但沒有綜合考慮現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)后果之間的關(guān)系。除此之外，威廉鮑莫爾、莫頓米勒、丹尼爾奧爾還提出了現(xiàn)金流的模式，為現(xiàn)金沉淀問題的防范，供應(yīng)了科學(xué)依據(jù)。第3章案例公司背景介紹3.1MD集團(tuán)的概況MD集團(tuán)的創(chuàng)建時(shí)間為1968年，從事家電制造，旗下有MD電器（SZ000527）、小天鵝（SZ000418）、威靈控股（HK00382）等多家上市公司，屬于一家大型的綜合性企業(yè)集團(tuán)。該企業(yè)集團(tuán)于去1980年正式加入家電行業(yè)，并于次年成功注冊MD品牌，目前集團(tuán)擁有13多萬職工，輻射MD、小天鵝、威靈、華凌、安得、正力精工等10多個(gè)品牌，并于廣東、安徽、江蘇、重慶北等建立了16個(gè)國內(nèi)生產(chǎn)基地，于越南、巴西、印度、白俄羅斯等建立了6個(gè)國外生產(chǎn)基地。MD集團(tuán)主要生產(chǎn)的家電產(chǎn)品包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、電磁爐、熱水器、電水壺、洗碗機(jī)、凈水器、風(fēng)扇、凈塵器、微波爐等，不僅建立了在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、微波爐、洗碗機(jī)等領(lǐng)域完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且形成了國內(nèi)最為完整的小家電和廚房家電的產(chǎn)品群，全國的60多個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，以及200多個(gè)國家和地區(qū)的產(chǎn)品銷售力量，足以證明該集團(tuán)的實(shí)力現(xiàn)狀。2012年，MD集團(tuán)品牌價(jià)值高達(dá)611.22億元，位居國內(nèi)最有價(jià)值品牌的前5位，并入選“中國企業(yè)500強(qiáng)企業(yè)”的前79名。并在同年年底，MD集團(tuán)累計(jì)向全社會捐贈了6億元，納稅總額為60億元。將來，MD將轉(zhuǎn)變進(jìn)展方式、推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)自主創(chuàng)新力度，樂觀推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，構(gòu)建顧客導(dǎo)向的靈敏型企業(yè)，成為世界級的、具有全球競爭力的白色家電企業(yè)。3.2MD集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況（1）我們認(rèn)為，從上述業(yè)務(wù)周期理論以及現(xiàn)金循環(huán)論的角度，制造行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款賬齡及變現(xiàn)力量、期末現(xiàn)金流量等指標(biāo)可以為我們的分析供應(yīng)肯定的參考，MD集團(tuán)近年來產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張較快，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)較快增長，且以流淌資產(chǎn)為主，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率好于行業(yè)平均水平。DM集團(tuán)近幾年間續(xù)在蕪湖、武漢、越南等地區(qū)建立生產(chǎn)基地，旗下的小天鵝品牌資產(chǎn)規(guī)模也呈現(xiàn)迅猛增長樣貌。2010～2012年末，MD集團(tuán)總資產(chǎn)分別為433.7億元、615.1億元和609億元，在總資產(chǎn)中的占比分別為67.63%、67.96%和66.69%。目前集團(tuán)包括存貨、貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)在內(nèi)的流淌資產(chǎn)，于近兩年呈直線增長態(tài)勢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，集團(tuán)在2012年末擁有貨幣資金為117.71億元，其中包括104.38億元的銀行存款和現(xiàn)金，另外以銀行承兌匯票為主的應(yīng)收票據(jù)有97.16億元，以及應(yīng)收賬款也大幅度增加，其中最大的緣由是集團(tuán)合并收購了小天鵝，賬齡在1年以內(nèi)和3年以上的應(yīng)收賬款余額占比分別為96.75%、1.17%。集團(tuán)還制定了嚴(yán)密的壞賬預(yù)備制度，總共集體壞賬預(yù)備金額為4.6億元，基本能夠在一年內(nèi)形成全部的預(yù)付款項(xiàng)，因此壞賬風(fēng)險(xiǎn)比較小；2012年末賬齡1年以內(nèi)和1-2年占95.21%和4.79%。其他貨幣資金29%存貨其他貨幣資金29%存貨24%應(yīng)收票據(jù)24%應(yīng)收賬款15%預(yù)付款項(xiàng)2%6%圖3-12012年末公司流淌資產(chǎn)構(gòu)成狀況DM企業(yè)集團(tuán)包括無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、商譽(yù)在內(nèi)的非流淌性資產(chǎn)，也處于高位狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年DM企業(yè)集團(tuán)的固定資產(chǎn)達(dá)到125.27億元，以房屋和機(jī)器設(shè)備為主，同比增長了16.91%，資產(chǎn)增幅主要是由于企業(yè)新建了生產(chǎn)地基和購置新設(shè)備，以及收購小天鵝，增幅資產(chǎn)占固定資產(chǎn)凈值的91.09%。除此之外，企業(yè)以土地使用權(quán)為主的無形資產(chǎn)，隨著生產(chǎn)基地的建設(shè)達(dá)到了18.73億元，而且收購小天鵝大大提升了商譽(yù)，于同年年末達(dá)到了25.11億元。目前集團(tuán)還有8.1億元的在建工程，主要項(xiàng)目內(nèi)容為擴(kuò)建的合肥冰箱生產(chǎn)線、小天鵝新工業(yè)園、家用空調(diào)邯鄲基地等。1%其他在產(chǎn)品4%庫存商品1%其他在產(chǎn)品4%庫存商品76%原材料19%圖3-22012年末公司存貨構(gòu)成狀況在建工程固定資產(chǎn)在建工程固定資產(chǎn)62%商譽(yù)13%無形資產(chǎn)9%長期股權(quán)投資5%4%7%其他圖3-32012年末公司長期資產(chǎn)構(gòu)成狀況（2）資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量上市公司財(cái)務(wù)管理及現(xiàn)金流管理的重要指標(biāo)，我們可以看到，該集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定，相比于近些年，短期有息債務(wù)呈現(xiàn)回落趨勢，而且資產(chǎn)負(fù)債的流淌和速動比率，都在家用電器制造行業(yè)平均水平之下。MD集團(tuán)通過增加銀行借款、發(fā)行短期融資券等融資渠道拓展的舉措，為企業(yè)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展制造了有利條件。2010年-1012年，企業(yè)有9成以上的負(fù)債為流淌負(fù)債；2012年末，企業(yè)35.11%的流淌負(fù)債為應(yīng)收賬款，所占的比例最大，同期還有54.02億元的短期融資券、10.11%的短期借款、16.97%的應(yīng)付票據(jù)。2010年-2012年末，集團(tuán)以長期借款為主的非流淌負(fù)債所占比例最高。另外企業(yè)全部者權(quán)益水平也快速提升，其中以少數(shù)股東權(quán)益為主，始終保持在50%以上的穩(wěn)定狀態(tài)，逐年未安排利潤快速提升，分別為63.68億元、96.38億元和113.88億元。2010～2012年末，公司有息負(fù)債分別為11.3元、45.98億元和47.22億元，分別占負(fù)債總額的4.19%、12.66%和14.09%；其中短期有息負(fù)債是主要負(fù)債形式，分別占7.25億元、31.06億元、31.28億元，分別占有息負(fù)債的64.12%、68.86%、67.48%。2010～2012年末，長期資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.01%、54.26%和60.55%，財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)不盡合理；流淌比率分別為1.11、1.2和1.27，速動比率分別為0.71、0.84和0.96，處于家用電器制造行業(yè)較低水平。綜上分析，企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)大之后，企業(yè)的負(fù)債增幅水平會得以提升，但資產(chǎn)的負(fù)債率處于基本穩(wěn)定狀態(tài)，而短期有息債券呈現(xiàn)回落態(tài)勢。（3）企業(yè)營業(yè)收入額提升，但由于受到原材料價(jià)格和3項(xiàng)費(fèi)用上升等客觀因素的影響，使得凈利潤基本處于持平狀態(tài)。020040060002004006008001,0002010年2011年2012年?duì)I業(yè)收入利潤總額圖3-42010～2012年公司營業(yè)收入及盈利狀況2011和2012年，在公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷量持續(xù)擴(kuò)大的帶動下，公司營業(yè)收入保持了較快增長，公司營業(yè)收入分別為931.08億元和680.71億元。同時(shí)，受近年來原材料價(jià)格波動的影響，公司整體毛利率水平也受到不利影響，但是公司對大宗原材料實(shí)施統(tǒng)一選購，提高了對原料供應(yīng)商的議價(jià)力量，并對銅等重要原材料實(shí)行肯定比例的期貨交易，將風(fēng)險(xiǎn)把握在可承受范圍之內(nèi)，有利于降低毛利率對重要原材料市場價(jià)格短期波動的敏感度。2010～2012年，公司毛利率分別為16.69%、18.78%和22.81%，維持在相對穩(wěn)定的水平。（4）公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比快速增長，對債務(wù)的保障力量較好。2010～2012年，公司的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為54.45億元、29.59億元和43.07億元。2010～2012年，現(xiàn)金回籠率分別為47.83%、50.57%和78.02%，公司的現(xiàn)金回收率低位，主要緣由是公司接受了票據(jù)結(jié)算的方式。2010-2012年，公司經(jīng)營性的凈現(xiàn)金流和總負(fù)債分別為19.17%、7.04%、11.74%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流淌負(fù)債分別為20.55%、8.49%和13.5%；利息保障倍數(shù)分別為18.74倍、8.24倍、9.80倍。從總體的狀況分析，企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，能夠較好地保障債務(wù)。另外近幾年來企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)持續(xù)性增長，直至2012年末，企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)高達(dá)53.01億元，以背書等方式，基本能夠滿足企業(yè)部分營運(yùn)資金的需求，并形成對債務(wù)的堅(jiān)實(shí)保障。2010～2012年，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-42.12億元、-47.15億元和-13.35億元；由于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，為了滿足公司戰(zhàn)略進(jìn)展目標(biāo)需要，需要不斷的注入各種資金，從各個(gè)渠道來增加經(jīng)營性投資規(guī)模。在公司業(yè)務(wù)快速進(jìn)展的帶動下，公司年度經(jīng)營資金投入呈快遞增長態(tài)勢，最近幾年來公司現(xiàn)金流量凈額分別為14.19億元、47.64億元和13.69億元?？梢哉f，公司業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，其營業(yè)收入對擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模起到了格外重要的促進(jìn)作用。-60-60-40-200204060802010年2011年2012年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流投資性凈現(xiàn)金流籌資性凈現(xiàn)金流圖3-52010～2012年公司現(xiàn)金流狀況3.3對MD集團(tuán)的的現(xiàn)金流量分析和償債力量分析3.3.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析基于以上現(xiàn)金流量表的分類結(jié)果，可以將現(xiàn)金流歸類為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流。表3-1MD集團(tuán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目2012年經(jīng)營現(xiàn)金流入流出比0.92投資現(xiàn)金流入流出比81.08籌資現(xiàn)金流入流出比0.00現(xiàn)金總流入流出比1.01現(xiàn)金流入和流出的比值，可以直接將現(xiàn)金的流入值除以流出值，假如現(xiàn)金的凈流量是整數(shù)，則表示流出比在1之上；假如現(xiàn)金的凈流量不是整數(shù)，則表示流出比在1之下。MD集團(tuán)開展經(jīng)營活動，現(xiàn)金流量都是整數(shù)，而投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量處于整數(shù)和負(fù)數(shù)之間。綜合上面表格的分析結(jié)果，不難看出2012年MD集團(tuán)活動現(xiàn)金流入和流出比值小于1，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量非整數(shù)。而投資活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出比值為81.08，主要是由于企業(yè)在處置固定資產(chǎn)的時(shí)候，所得現(xiàn)金收入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)購置的成本。盡管如前所述，現(xiàn)金流量具有動態(tài)性、差量性以準(zhǔn)時(shí)間性等重要性質(zhì)，上表所反映的僅為企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)多個(gè)時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流狀況，但通過此分類計(jì)算現(xiàn)金流入流出比，我們可以對企業(yè)的現(xiàn)金流基本運(yùn)行狀況有一個(gè)初步的生疏，便于后期結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)對該企業(yè)現(xiàn)金流管理進(jìn)行深化地探討與分析。3.3.2獵取現(xiàn)金力量分析銷售現(xiàn)金比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷銷售總額以1元作為銷售單位，通過上式計(jì)算得出的現(xiàn)金額越大，說明企業(yè)貸款回收率水平越高。目前MD集團(tuán)在銷售方面現(xiàn)金比狀況如下表3-2所示。表3-2銷售現(xiàn)金比年份銷售現(xiàn)金比2010年0.062011年0.052012年-0.07MD集團(tuán)2012年的銷售現(xiàn)金比是負(fù)數(shù)，說明集團(tuán)每銷售1元，不僅沒有收回現(xiàn)金，而且還需要墊付0.07元的費(fèi)用。而2010-2011年每銷售1元，至少能夠收回0.05元，說明集團(tuán)獲得現(xiàn)金的力量處于下降狀態(tài)。3.3.3收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量與報(bào)告凈收益、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有肯定的關(guān)聯(lián)，譬如企業(yè)的業(yè)績可以通過收益反饋時(shí)，表示企業(yè)的收益質(zhì)量比較好，而假如收益不能過反饋企業(yè)的業(yè)績水平，則表示企業(yè)的收益質(zhì)量比較差。與收益質(zhì)量相關(guān)的因素很多，但可以歸類2大方面：一方面是選擇和利用會計(jì)政策，管理當(dāng)局依據(jù)會計(jì)制度的相關(guān)規(guī)定，可以相對自由選擇運(yùn)用會計(jì)政策，以此實(shí)現(xiàn)利潤操縱的目的，并有利于降低收益質(zhì)量；另一方面是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)水平的凹凸，在肯定程度上也會影響收益的質(zhì)量，譬如某些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的項(xiàng)目，存在收益不穩(wěn)定的可能性，收益質(zhì)量可能發(fā)生下降，由此我們可以推斷經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和外部環(huán)境與收益質(zhì)量有關(guān)，管理當(dāng)局需要以此做出戰(zhàn)略決策。本文以現(xiàn)金流作為爭辯的切入口，現(xiàn)金值論和現(xiàn)金循環(huán)論，可以作為收益質(zhì)量的評價(jià)。（1）凈收益營運(yùn)指數(shù)所謂的凈收益營運(yùn)指數(shù)，指的是經(jīng)營凈收益和全部凈收益的比值。以此作為的指標(biāo)，與行業(yè)平均指標(biāo)進(jìn)行比較，可以作為企業(yè)收益質(zhì)量狀況衡量的標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。假如一個(gè)企業(yè)的利潤總額處于上升狀態(tài)，經(jīng)營性利潤的比重下降，而非經(jīng)營性利率潤的比重增大，說明企業(yè)的凈收益質(zhì)量水平越來越差。營業(yè)利潤比重指標(biāo)類似于凈收益營運(yùn)指標(biāo)，可以用來反映企業(yè)營業(yè)利潤與總利潤之間的比重。凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈收益經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營凈收益(+非經(jīng)營凈損失)以上的指數(shù)，在通過計(jì)算分析之后，可見經(jīng)營性的收益在總收益中的比重，是評價(jià)收益質(zhì)量的重要指標(biāo)，而且比重越大，說明企業(yè)的收益就越好。由于經(jīng)營性的收益具有持續(xù)性的趨勢，而非經(jīng)營性的收益主要來自于企業(yè)資產(chǎn)的處置和收益證券的購買，因此不能夠代表企業(yè)的收益力量。其中MD集團(tuán)在2010-2012年的凈收益營運(yùn)指數(shù)如下表3-3所示。表3-3凈收益營運(yùn)指數(shù)年份凈收益營運(yùn)指數(shù)2010年2.462011年1.772012年1.15MD集團(tuán)近3年的凈收益營運(yùn)指標(biāo)指數(shù)均在1之上，從側(cè)面說明集團(tuán)的經(jīng)營性收益，是企業(yè)利潤的主要來源，而且呈現(xiàn)較好的可持續(xù)性狀態(tài)，