第1章 外匯和匯率

第1章外匯與匯率

ForeignExchange&ExchangeRate1.1

外匯1.2

匯率1.3

影響匯率變動(dòng)的因素1.4

匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1.1

外匯（ForeignExchange）一、外匯的含義

什么是外匯？（一）動(dòng)態(tài)概念在歷史上，“外匯”是“國(guó)際匯兌”的簡(jiǎn)稱。國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易和國(guó)際支付，必然會(huì)產(chǎn)生國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于各國(guó)貨幣制度的不同，所以國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償需要用本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣兌換。這種兌換由銀行來(lái)辦理，往往不必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過(guò)不同國(guó)家貨幣的買賣來(lái)結(jié)算，銀行的這種國(guó)際清償業(yè)務(wù)就叫國(guó)際匯兌。很明顯，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，是指一種匯兌行為，就是把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣，然后以匯款或托收方式，借助于各種信用流通工具對(duì)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的專門性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。比如我國(guó)某進(jìn)出口公司從美國(guó)進(jìn)口一批機(jī)器設(shè)備，雙方約定用美元支付，而我方公司只有人民幣存款，為了解決支付問(wèn)題，該公司用人民幣向中國(guó)銀行購(gòu)買相應(yīng)金額的美元匯票，寄給美國(guó)出口商，美國(guó)出口商收到匯票后，即可向當(dāng)?shù)劂y行兌取美元。這樣一個(gè)過(guò)程就是國(guó)際匯兌，也就是外匯最原始的概念。（二）靜態(tài)概念1.廣義的靜態(tài)概念即外幣或用外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付憑證。在這個(gè)一般定義的基礎(chǔ)上，各國(guó)政府、各個(gè)國(guó)際組織由于具體情況的差異，出自不同使用者不同的需要，對(duì)外匯的概括又略有不同。（1）IMF定義外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財(cái)政部）以銀行存款，財(cái)政部庫(kù)券，長(zhǎng)短期政府證券等形式持有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。（2）我國(guó)定義*外國(guó)貨幣，包括鑄幣、鈔票等*外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等*外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證，郵政儲(chǔ)蓄憑證等*特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位*其它外匯資產(chǎn)廣義的外匯主要包括：1.外國(guó)貨幣外幣現(xiàn)鈔是指以可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣現(xiàn)鈔作為支付手段通常是在非貿(mào)易交易中，包括美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎、港元等等。2.外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券是指以可匯兌外國(guó)貨幣表示的用以表明財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證，其基本形式有外幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款單等，其中外幣可轉(zhuǎn)讓存款單是指可在票據(jù)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。3．外幣支付憑證外幣支付憑證是指以可兌換貨幣表示的各種信用工具，國(guó)際上常用的外幣支付憑證主要有：

(1)票據(jù)

(2)外幣存款：指以可兌換外國(guó)貨幣表示的銀行各種存款，它是外匯價(jià)值的主要表現(xiàn)形式。4．其他外匯資金其他外匯資金包括在國(guó)外的各種投資及收益，各種外匯放款及利息收入，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸、國(guó)際結(jié)算中發(fā)生的各種外匯應(yīng)收款項(xiàng)、國(guó)際金融市場(chǎng)借款、國(guó)際金融組織借款等。2、狹義的外匯概念以外國(guó)貨幣表示的，可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。特點(diǎn)：（1）必須以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)（2）必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)（3）必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)二、外匯的特征1.外幣性：以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。美元是不是外匯？2.可自由兌換性：可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。就是說(shuō)外國(guó)貨幣不一定是外匯。因?yàn)橥鈪R必須具備可兌換性，一般來(lái)說(shuō)，只有能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，同時(shí)能不受限制地存入該國(guó)商業(yè)銀行的普通帳戶才算作外匯。人民幣是不是外匯？港元和澳門元是不是外匯？3.可償還性：在國(guó)際上能得到償還的貨幣債權(quán)?？疹^支票、拒付的匯票等均不能視為外匯。主要的自由兌換貨幣的標(biāo)準(zhǔn)代碼貨幣名稱ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼習(xí)慣寫法美元USD＄英鎊GBP￡日元JPYJP￥歐元EUR€瑞士法郎CHFSfr澳大利亞元AUDA＄新加坡元SGDS＄加拿大元CADC＄人民幣元CNYRMB￥三、外匯的種類

（一）根據(jù)外匯是否可自由兌換，劃分為①自由外匯。它是指無(wú)需外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣或用于對(duì)第三國(guó)支付的外匯。②記賬外匯。它又稱為協(xié)定外匯或雙邊外匯，是指在兩國(guó)政府間簽訂的支付協(xié)定項(xiàng)目中使用的外匯，不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不準(zhǔn)自由兌換成他國(guó)貨幣，也不能對(duì)第三國(guó)進(jìn)行支付。③有限自由兌換外匯。是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支付的外匯。(二)根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同，劃分為①貿(mào)易外匯。它是指進(jìn)出口貿(mào)易所收付的外匯，包括貨物及相關(guān)的從屬費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、宣傳費(fèi)、推銷費(fèi)用等。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的主要內(nèi)容就是國(guó)際貿(mào)易，貿(mào)易外匯是一個(gè)國(guó)家外匯的主要來(lái)源與用途。②非貿(mào)易外匯。它是指除進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出/輸入以外的其他各方面所收付的外匯，包括勞務(wù)外匯、僑匯、捐贈(zèng)外匯和援助外匯等。一般來(lái)說(shuō)，非貿(mào)易外匯是一國(guó)外匯的次要來(lái)源與用途；也有個(gè)別國(guó)家例外，如瑞士，非貿(mào)易外匯是其外匯的主要來(lái)源與主要用途。(三)根據(jù)外匯的交割期限，劃分為①即期外匯，又稱現(xiàn)匯。是指外匯買賣成交后，在當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。②遠(yuǎn)期外匯，又稱期匯。是指買賣雙方不需即時(shí)交割，而僅僅簽訂一紙買賣合同，預(yù)定將來(lái)在某一時(shí)間(在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后)進(jìn)行交割的外匯。1.2

匯率（exchangerate）一、匯率的概念又稱匯價(jià)，是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率或比價(jià)，也可以說(shuō)是用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。問(wèn)：美元/人民幣＝6.8346

人民幣/美元＝0.1463

哪個(gè)是匯率？

（一）直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）

它是指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。除英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。二、匯率的標(biāo)價(jià)方法=中國(guó)市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法圖示USD1=CNY7在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，本幣數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若以一定單位的外幣折算的本幣增多，說(shuō)明外匯匯率上浮，即外幣對(duì)本幣升值；反之，若以一定單位的外幣折算的本幣減少，說(shuō)明外匯匯率下浮，即外幣對(duì)本幣貶值。如：2.6

USD1=CNY6.8371

2.9

USD1=CNY6.8346（二）間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）

它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，外幣數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若一定單位的本幣折算外幣的數(shù)額增多，說(shuō)明外匯匯率下浮，外幣對(duì)本幣貶值；反之，則說(shuō)明外幣對(duì)本幣升值。=間接標(biāo)價(jià)法下美元升值（英國(guó)市場(chǎng)）GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.5000=間接標(biāo)價(jià)法下美元貶值（英國(guó)市場(chǎng)）GBP1=USD1.5000GBP1=USD1.6000小結(jié)：直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法在匯率的表現(xiàn)上外幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此，它直接標(biāo)明了外幣的價(jià)格，表示的是外匯匯率。本幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此它直接表明的是本幣匯率。在外匯匯率的表現(xiàn)形式用本幣數(shù)額的增減來(lái)表示外匯匯率的升降。用外幣本身數(shù)額的變動(dòng)來(lái)表示外匯匯率的升降。在標(biāo)價(jià)貨幣的數(shù)額增減說(shuō)明外匯匯率升降的含義上變數(shù)幣↑，表明外匯匯率上漲，反之下跌。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成正比例變化。變數(shù)幣↑，表明外匯匯率下跌，反之上漲。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成反比例變化。

(三)美元標(biāo)價(jià)法（U.S.DollarQuotation）

它是指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的各種貨幣匯價(jià)為：

USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332

USD1=CAD1.1860標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。

顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣。

USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332三、匯率的種類從銀行買賣外匯的角度：買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率從匯率制定方法的角度劃分：基本匯率和套算匯率按銀行外匯收付方式不同：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率按匯率使用范圍的不同：?jiǎn)我粎R率和復(fù)匯率按匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率按是否考慮通貨膨脹劃分：名義匯率和實(shí)際匯率按一國(guó)貨幣匯率計(jì)算是否綜合考慮該國(guó)與多個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)的匯率劃分：雙邊匯率和有效匯率（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率

1、買入?yún)R率(BuyingRate)或買價(jià)：是外匯銀行從客戶手中買進(jìn)外匯時(shí)所采用的匯率。2、賣出匯率(SellingRate)或賣價(jià)：是外匯銀行賣給客戶外匯時(shí)所采用的匯率。3、中間匯率:(買入價(jià)＋賣出價(jià))/2中國(guó)銀行報(bào)價(jià)：USD1＝CHY6.8200/6.8250

問(wèn)：哪個(gè)是買價(jià)？哪個(gè)是賣價(jià)？外匯的買價(jià)、賣價(jià)盡管都是從外匯銀行交易的角度說(shuō)的，但標(biāo)價(jià)方法不同，買價(jià)和賣價(jià)的位置也不同。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的大小與外匯價(jià)值的高低呈正相關(guān)關(guān)系，因此，買價(jià)在前，賣價(jià)在后。如在日本東京外匯市場(chǎng)，USD1=JPY108.05/108.15。在間接標(biāo)價(jià)法下，匯價(jià)的前一數(shù)字為賣出價(jià)，后一數(shù)字為買入價(jià)。如在美國(guó)紐約外匯市場(chǎng)，USD1=HKD7.7330/7.7335。另一種判斷方法：

GBP/USD＝1.5300/1.5800基準(zhǔn)貨幣/計(jì)價(jià)貨幣銀行買基準(zhǔn)貨幣的價(jià)/銀行賣基準(zhǔn)貨幣的價(jià)練習(xí)USD1＝JPY120.10/90USD1＝HKD7.7330/35問(wèn)：1.銀行向客戶賣日元買美元的匯率？

2.客戶要求賣美元買港元的匯率？

3.客戶要求賣港元買日元的匯率？（二）基本匯率和套算匯率由于外國(guó)貨幣種類很多，一國(guó)在制定本國(guó)貨幣的對(duì)外匯率時(shí)，逐一地根據(jù)它們的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行對(duì)比來(lái)確定，既麻煩也沒有必要。一般做法是，在眾多的外國(guó)貨幣中選擇一種貨幣作為關(guān)鍵貨幣，根據(jù)本國(guó)貨幣與這種關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價(jià)值對(duì)比，制定出對(duì)它的匯率，稱為“基本匯率”。而后其它各種外國(guó)貨幣與本幣之間的匯率可以通過(guò)基本匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)行情套算出來(lái)，這樣得出的匯率就稱為套算匯率或交叉匯率。如：USD1＝JPY120.10

GBP1＝USD1.4800求GBP1＝JPY？如果同時(shí)有買價(jià)和賣價(jià)怎么處理？套算原則：1.如果兩個(gè)即期匯率都以美元為基準(zhǔn)貨幣，則套算匯率為交叉相除；2.如果兩個(gè)即期匯率都以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算匯率為交叉相除；3.如果一個(gè)即期匯率以美元為基準(zhǔn)貨幣，另一個(gè)以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算匯率為同邊相乘。例1：某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)

GBP/USD＝1.6120/30

USD/HKD＝7.7930/40求：GBP/HKD＝？解：GBP/HKD＝（1.6120*7.7930）/（1.6130*7.7940）＝12.5623/717例2：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)

USD/EUR＝1.0110/20

USD/HKD＝7.7930/40求：EUR/HKD＝？（三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

電匯匯率(T／TRate)是銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所采用的匯率。由于電匯具有收付迅速安全，交易費(fèi)用相對(duì)較高的特點(diǎn)。信匯匯率(M／TRate)是指以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。信匯業(yè)務(wù)具有收付時(shí)間慢、安全性低、交易費(fèi)用低的特點(diǎn)，因此一般來(lái)說(shuō)，信匯匯率相對(duì)于電匯匯率要低一些。票匯匯率(D／DRate)是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時(shí)所采用的匯率。票匯匯率根據(jù)票匯支付期限的不同，又可分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。即期票匯匯率是銀行買賣即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯匯率相當(dāng)；遠(yuǎn)期票匯匯率是銀行買賣遠(yuǎn)期票匯的匯率。由于遠(yuǎn)期票匯交付時(shí)間比較長(zhǎng)，所以其匯率比即期票匯匯率還要低。（四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率(SpotRate)，也叫現(xiàn)匯匯率。是指買賣外匯雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割的匯率。交割(Delivery)是指外匯業(yè)務(wù)中兩種貨幣的對(duì)應(yīng)實(shí)際收付行為。遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)，是指外匯買賣雙方預(yù)約在將來(lái)某日期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。遠(yuǎn)期交割的期限可以是1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年，采用遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣的主要目的是避免或減輕外匯匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的，這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)。差額是用升水(Premium)、貼水(Discount)或平價(jià)(AtPar)來(lái)表示，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。即期3個(gè)月USD/CNY6.84316.8481美元升水50點(diǎn)6.8331美元貼水100點(diǎn)（五）單一匯率和復(fù)匯率單一匯率(SingleRate)指一國(guó)貨幣對(duì)某種貨幣僅有一種匯率，各種收支都按這種匯率結(jié)算。復(fù)匯率(MultipleRate)指一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的比價(jià)因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上的匯率。（雙重匯率和多重匯率）一國(guó)實(shí)行多種匯率的主要目的是為了某些特殊的經(jīng)濟(jì)利益，比如鼓勵(lì)出口，限制資本流入等等。這種匯率安排方式在發(fā)展中國(guó)家，尤其是在較落后的發(fā)展中國(guó)家還具有一定的普遍性，不過(guò)由于各國(guó)具體情況不同，采用的復(fù)匯率在性質(zhì)上也有些差異。

1．按外匯資金用途和性質(zhì)實(shí)行貿(mào)易匯率(CommercialRate)和金融匯率(FinancialRate)并存的復(fù)匯率。

貿(mào)易匯率是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。

金融匯率是指用于資本移動(dòng)、旅游和其他非貿(mào)易收支方面支付結(jié)算的匯率。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)在實(shí)行這種復(fù)匯率時(shí)，金融外匯匯率要比貿(mào)易外匯匯率高一些，這樣，一方面可以達(dá)到鼓勵(lì)出口，改善貿(mào)易收支的目的，另一方面可以控制國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)本國(guó)國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的沖擊。

1981-1984年人民幣外匯牌價(jià)USD1＝CNY1.53

進(jìn)出口貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)USD1＝CNY2.80

2．按各種匯率決定的不同方式實(shí)行官方匯率(OfficialRate)和市場(chǎng)匯率(MarketRate)并存的復(fù)匯率。

官方匯率是指由國(guó)家機(jī)構(gòu)(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu))規(guī)定的匯率。

市場(chǎng)匯率是指在外匯自由市場(chǎng)上自發(fā)形成的匯率。實(shí)行官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的國(guó)家主要是一些外匯管制相對(duì)較松，外匯市場(chǎng)又不是特別完善的國(guó)家。這些國(guó)家規(guī)定官方匯率或者只起中心匯率的作用，或者用于特定項(xiàng)目的支付結(jié)算，或者只是有行無(wú)市，同時(shí)也允許外匯自由買賣，因而存在著外匯買賣自由市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)決定了該國(guó)的另一個(gè)匯率——市場(chǎng)匯率。市場(chǎng)匯率往往是該國(guó)貨幣的實(shí)際匯率。

（六）固定匯率和浮動(dòng)匯率固定匯率(FixedRate)是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動(dòng)限制在一定幅度以內(nèi)。固定匯率是在金本位制和布雷頓森林貨幣制度下各國(guó)貨幣匯率安排的主要形式。浮動(dòng)匯率(FloatingRate)指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本國(guó)貨幣的固定比價(jià)，也沒有任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，而是聽任匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)，浮動(dòng)匯率是自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林貨幣制度崩潰以來(lái)各國(guó)匯率安排的主要形式，但是各國(guó)所實(shí)行的浮動(dòng)匯率在具體內(nèi)容上還是有區(qū)別的，進(jìn)一步劃分如下：

1．按一國(guó)政府是否對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)分為管理浮動(dòng)(ManagedFloating)和自由浮動(dòng)(FreeFloating)兩種。

管理浮動(dòng)是一國(guó)在實(shí)行浮動(dòng)匯率的前提下，出于一定經(jīng)濟(jì)目的，或明或暗地干預(yù)甚至操縱外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為“骯臟浮動(dòng)”(DirtyFloating)；

自由浮動(dòng)是一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)不進(jìn)行任何干預(yù)，完全由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為“清潔浮動(dòng)”(CleanFloating)。

2．按一國(guó)貨幣價(jià)值是否與其他國(guó)家保持某種特殊聯(lián)系分為單獨(dú)浮動(dòng)(IndependentFloat)、聯(lián)合浮動(dòng)(JointFloat)和釘住浮動(dòng)(PeggedFloat)。

單獨(dú)浮動(dòng)即本國(guó)貨幣價(jià)值不與他國(guó)貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化單獨(dú)浮動(dòng)。

聯(lián)合浮動(dòng)又稱蛇形浮動(dòng)(TheSnakeSystem)，它是指某些國(guó)家出于保護(hù)和發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，在聯(lián)合體內(nèi)各成員國(guó)之間訂出固定匯率，規(guī)定上下波動(dòng)界限，而對(duì)成員國(guó)以外其他國(guó)家的貨幣匯率則采取共同浮動(dòng)的辦法。

釘住浮動(dòng)指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣掛鉤或與另幾國(guó)貨幣所組成的“籃子貨幣”掛鉤(即定出它們之間的固定匯率)，然后隨所掛鉤的貨幣匯率的波動(dòng)而波動(dòng)。（七）名義匯率和實(shí)際匯率名義匯率(NominalExchangeRate)

：官方公布的或在市場(chǎng)上通行的、沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。實(shí)際匯率(RealExchangeRate)

：在名義匯率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素后的匯率。實(shí)際匯率比名義匯率能更真實(shí)地反映一國(guó)貨幣在其他國(guó)家的購(gòu)買力。（八）雙邊匯率和有效匯率雙邊匯率(BilateralExchangeRate)，即只考慮兩國(guó)之間的貨幣匯率，而不涉及其他貿(mào)易伙伴國(guó)。有效匯率(EffectiveExchangeRate)，又稱多邊匯率(MultilateralExchangeRate)，它是一國(guó)貨幣相對(duì)于其他多種貨幣所形成的雙邊匯率的加權(quán)平均值，是研究一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易狀況時(shí)經(jīng)常采用的一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。要計(jì)算本幣的有效匯率，首先要選擇本幣與若干有代表性的貨幣的雙邊匯率，然后為每個(gè)雙邊匯率分別確定一個(gè)權(quán)重。一般情況下，權(quán)重設(shè)定為本國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易額占本國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易總額的比率，因此，有效匯率又稱貿(mào)易加權(quán)匯率。使用有效匯率可以觀察某種貨幣的總體波動(dòng)幅度及其在國(guó)際金融領(lǐng)域的總體地位。如8月份，人民幣兌美元跌兌歐元漲，人民幣到底是升值還是貶值？

匯率（貨幣的價(jià)格）的變動(dòng)與其他一般商品的價(jià)格變動(dòng)一樣，以兩國(guó)貨幣之間的價(jià)值比率為基礎(chǔ)，隨著供求的波動(dòng)而相應(yīng)升降。影響匯率變動(dòng)的直接因素→外匯供求的變動(dòng)外匯需求＞外匯供給外匯匯率上升外匯需求＜外匯供給外匯匯率下降掌握了供求關(guān)系變化的原因，就了解了匯率變動(dòng)的原因。1.3影響匯率變動(dòng)的因素一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素（一）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支順差（出口＞進(jìn)口）——外匯收入＞外匯支出——外匯市場(chǎng)外匯供大于求——外匯貶值本幣升值國(guó)際收支逆差（出口＜進(jìn)口）——外匯收入＜外匯支出——外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求——外匯升值本幣貶值

國(guó)際收支是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民與非居民的所有經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄，是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量中反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的最主要的指標(biāo)。

國(guó)際收支平衡表是關(guān)于國(guó)際收支的系統(tǒng)紀(jì)錄，是按照復(fù)式簿記原理，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易。

復(fù)式簿記法是國(guó)際會(huì)計(jì)的通行準(zhǔn)則，其基本原理是：有借必有貸，借貸必相等。在國(guó)際收支平衡表中，借方記錄用負(fù)號(hào)表示，記錄本國(guó)實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）的進(jìn)口以及本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。貸方記錄用正號(hào)表示，記錄實(shí)際資源的出口及對(duì)外資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。

國(guó)際收支構(gòu)成《國(guó)際收支手冊(cè)》(第5版)的規(guī)定經(jīng)常帳戶貨物服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄）金融帳戶（含直接投資、證券投資、其他投資、官方儲(chǔ)備）錯(cuò)誤與遺漏帳戶國(guó)際收支平衡表的幾個(gè)差額1、貿(mào)易賬戶差額：指一國(guó)進(jìn)出口收支差額。2、經(jīng)常賬戶差額：經(jīng)常項(xiàng)目包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、收入和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移收支，前兩項(xiàng)構(gòu)成經(jīng)常項(xiàng)目收支的主體。3、資本和金融賬戶差額4、綜合賬戶差額或總差額：綜合賬戶差額是指經(jīng)常項(xiàng)目加上資本和金融項(xiàng)目中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資后的余額。

當(dāng)出現(xiàn)差額時(shí)：如果貸方大于借方，出現(xiàn)盈余，稱為順差，如果借方大于貸方，出現(xiàn)虧損，稱為逆差，如果借方等于貸方，則稱國(guó)際收支平衡。如：美元匯率的變動(dòng)說(shuō)明了國(guó)際收支差額與匯率之間的關(guān)系1.二戰(zhàn)后初期，美國(guó)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，巨額的貿(mào)易順差使美元供不應(yīng)求→出現(xiàn)“美元荒”，美元成為中心貨幣2.20世紀(jì)60年代后，美國(guó)發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”→資金外流→國(guó)際收支逆差→美元在1971年、1973年兩次大貶值3.90年代中期，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)使美國(guó)進(jìn)入高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、高就業(yè)率的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大量國(guó)外投資進(jìn)入→國(guó)際收支逆差緩解→美元成為強(qiáng)勢(shì)美元4.2002年后，國(guó)際收支逆差嚴(yán)重，外資注入放緩，美元持續(xù)貶值（二）通貨膨脹差異

通貨膨脹率越高，貨幣的單位價(jià)值越少。通常認(rèn)為當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)了外國(guó)通貨膨脹率時(shí)，該國(guó)貨幣要貶值。通貨膨脹差異通過(guò)貿(mào)易收支影響匯率變化：通貨膨脹→國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升→加大商品生產(chǎn)的成本，出口商品價(jià)格上升→出口減少→同時(shí)外國(guó)商品相對(duì)便宜→進(jìn)口增加→BOP逆差→本幣貶值。通貨膨脹差異通過(guò)資本項(xiàng)目影響匯率變化：通貨膨脹→實(shí)際利率（名義利率-通脹率）降低→金融資產(chǎn)收益降低→資本流出→導(dǎo)致BOP逆差→本幣貶值。（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異

一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是影響匯率變動(dòng)的根本原因。從經(jīng)常項(xiàng)目看：一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慢的國(guó)家而言，國(guó)民收入增加，因而增加了進(jìn)口需求，進(jìn)而增加外匯需求，導(dǎo)致外幣升值本幣貶值。另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的提高伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高，促使本國(guó)生產(chǎn)成本下降，增加本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)出口，促使本幣升值。上述兩方面的作用之和決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異對(duì)匯率的影響的結(jié)果。從資本與金融項(xiàng)目看：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高→國(guó)內(nèi)對(duì)資金需求大，國(guó)外投資者也愿意投資→國(guó)外資本流入→

BOP順差→本幣升值。

一般來(lái)說(shuō)，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)推動(dòng)本幣升值，低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)使本身貶值。如，1995-1999年，美國(guó)GDP年平均增長(zhǎng)4.1%，而歐元區(qū)國(guó)家增長(zhǎng)大多在2..2%以下，大大低于美國(guó)水平，這使歐元自1999年啟動(dòng)后，對(duì)美元匯率一路下滑，不到兩年的時(shí)間貶值了30%。二、影響匯率變動(dòng)的短期因素（一）利率因素利率增加→因而吸引投資者，導(dǎo)致資本流入→對(duì)本幣的需求增加→本幣升值，外幣貶值。利率增加→儲(chǔ)蓄增加，消費(fèi)減少→物價(jià)下降→出口增加進(jìn)口減少→BOP順差→本幣升值利率對(duì)匯率的影響是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率堅(jiān)挺，其效果是有限的。如：20世紀(jì)80年代初期，里根入主白宮以后，為了緩和通貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了緊縮性的貨幣政策，大幅度提高利率，其結(jié)果使美元在20世紀(jì)80年代上半期持續(xù)上揚(yáng)，但是1985年，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不景氣，美元高估的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯，從而引發(fā)了1985年秋天美元開始大幅度貶值的風(fēng)潮。

另外，在匯率波幅很大的時(shí)候，尤其是金融危機(jī)時(shí)期，僅靠利率工具是無(wú)法力挽狂瀾的。如：92年下半年的歐洲貨幣危機(jī)期間，英鎊狂跌不止，為遏止英鎊下跌的勢(shì)頭，英格蘭銀行在一天之內(nèi)兩次宣布提高利率，將利率從10%提高到15%，但英鎊跌勢(shì)已定，縱使提高利率也無(wú)力回天。（二）各國(guó)匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)中央銀行影響外匯市場(chǎng)的主要手段是：（1）直接在外匯市場(chǎng)上買賣外匯對(duì)匯率的影響是最直接的，其效果也是極明顯的。例如，當(dāng)一國(guó)貨幣匯率下跌有可能導(dǎo)致匯率危機(jī)時(shí)，該國(guó)中央銀行就可進(jìn)場(chǎng)賣出外匯買入本幣，促使本幣匯率保持穩(wěn)定或上升；反之，一國(guó)貨幣匯率上升以致不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，該國(guó)中央銀行就進(jìn)場(chǎng)賣出本幣買入外匯，促使本幣匯率穩(wěn)定或下降。（2）調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政和貨幣等政策如提高利率等。

（3）公開發(fā)表有導(dǎo)向性的言論如1988年11月下旬美元對(duì)德國(guó)馬克匯價(jià)，經(jīng)過(guò)西歐國(guó)家的干預(yù)從1.7170上漲到1.7200左右，但此時(shí)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)布萊德在電視上發(fā)表講話，他說(shuō)：“外匯市場(chǎng)的匯價(jià)有漲有落，今年美元匯價(jià)的最低點(diǎn)接近去年1月的水平”，在講到這句話時(shí)，外匯市場(chǎng)的交易商認(rèn)為是他不容忍美元降到目前的較低水平，可能要采取措施，提高美元的對(duì)外匯價(jià)。因此，美元對(duì)德國(guó)馬克匯價(jià)略有提高，但是，布萊德緊接著又說(shuō)；“我們對(duì)此并不感到擔(dān)憂”。言外之意，美元匯價(jià)如再下降他也不怕，這句話說(shuō)出后，美元匯價(jià)立刻又下降?？梢?，政府主管金融人員的政策性講話，在目前傳播媒介特別發(fā)達(dá)迅速的情況下，對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)的影響也是很大的。（4）與國(guó)際金融組織和有關(guān)國(guó)家進(jìn)行聯(lián)合干預(yù)自1985年后，中央銀行干預(yù)尤其多國(guó)聯(lián)手干預(yù)，例如，1995年初國(guó)際社會(huì)聯(lián)手援助墨西哥，1998年7月17日美日聯(lián)手干預(yù)日元，這種干預(yù)有時(shí)規(guī)模和聲勢(shì)很大，往往幾天內(nèi)就有可能向市場(chǎng)投入數(shù)十億美元的資金，當(dāng)然相比較目前交易規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億的外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這還僅僅是杯水車薪，但在某種程度上，政府干預(yù)尤其是國(guó)際聯(lián)合干預(yù)可影響整個(gè)市場(chǎng)的心理預(yù)期，進(jìn)而使匯率走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但在不少情況下，它對(duì)匯率的短期波動(dòng)有很大影響。

又如：”廣場(chǎng)協(xié)議”見書20頁(yè)（三）市場(chǎng)投機(jī)市場(chǎng)投機(jī)者是外匯市場(chǎng)不可缺少的組成部分，投機(jī)者以逐利為主的投機(jī)行為，必然影響到匯率的穩(wěn)定。尤其在當(dāng)今外匯市場(chǎng)上，充斥著以萬(wàn)億美元計(jì)的“游資”（hotmoney），其對(duì)外匯市場(chǎng)的影響不言而喻?！坝钨Y”，又稱熱錢，或投機(jī)性短期資本，只為追求最高報(bào)酬以最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。

當(dāng)人民幣匯率預(yù)期改善、利率高于外幣時(shí)，“熱錢”就會(huì)千方百計(jì)地流入套利。一旦這兩個(gè)條件發(fā)生反方向變化時(shí)，“熱錢”就會(huì)迅速撤出，從而引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。泰國(guó)在1997年亞洲金融危機(jī)之前奉行高利率政策，大把大把的“熱錢”涌入；泰銖貶值后，這些“熱錢”迅速逃逸，使泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)大廈轟然倒塌。

（四）心理預(yù)期因素在外匯市場(chǎng)上，人們買進(jìn)還是賣出某種貨幣，同交易者對(duì)今后情況的看法有很大關(guān)系。當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)，他們?yōu)榱吮苊鈸p失或獲取額外的好處，便會(huì)大量地拋出這種貨幣，而當(dāng)他們預(yù)料某種貨幣今后可能上漲時(shí)，則會(huì)大量地買進(jìn)這種貨幣。心理預(yù)期對(duì)貨幣匯率的影響極大，甚至已成為外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵因素，只要人們對(duì)某種貨幣的心理預(yù)期一變化，轉(zhuǎn)瞬之間就可能會(huì)誘發(fā)大規(guī)模的資金運(yùn)動(dòng)。由于外匯交易者預(yù)期心理的形成大體上取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量、利率、國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備的狀況、政府經(jīng)濟(jì)改革、國(guó)際政治形勢(shì)及一些突發(fā)事件等很復(fù)雜的因素。因此，預(yù)期心理不但對(duì)匯率的變動(dòng)有很大影響，而且還帶有捉摸不定、十分易變的特點(diǎn)。

（五）其他因素在現(xiàn)代外匯市場(chǎng)上，匯率變化常常是十分敏感的，一些非經(jīng)濟(jì)因素、非市場(chǎng)因素的變化往往也會(huì)波及到外匯市場(chǎng)。一國(guó)政局不穩(wěn)定、有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人的更替、戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)等等，都會(huì)導(dǎo)致匯率的暫時(shí)性或長(zhǎng)期性變動(dòng)。其原因在于，無(wú)論是政治因素、戰(zhàn)爭(zhēng)因素或其他因素，一旦發(fā)生變化，都會(huì)不同程度影響有關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)秩序和經(jīng)濟(jì)前景，從而造成外匯市場(chǎng)上人們的心理恐慌，人們或者尋求資金安全、保值，或者乘機(jī)進(jìn)行投機(jī)、獲利，都會(huì)進(jìn)行迅速的外匯交易，引起市場(chǎng)行情的波動(dòng)。1.4匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響

匯率變動(dòng)從根本上說(shuō)取決于一國(guó)國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，但實(shí)際上，匯率的變動(dòng)在很大程度上受到該國(guó)匯率政策的影響，即出于一定的目的，該國(guó)政府有意識(shí)地促使本國(guó)貨幣貶值或升值，因?yàn)樨泿艆R率的變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生廣泛的影響，有有利的方面，也有不利的方面，而該國(guó)決策層往往為了某些方面的目標(biāo)，而促使匯率朝有利的方向移動(dòng)，因此有必要對(duì)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)作些具體的分析。

一、匯率的變動(dòng)（一）升值（revalution）與貶值（devaluation）

是固定匯率制度下匯率變動(dòng)的兩種形式。在這個(gè)制度下，政府以法定的含金量來(lái)規(guī)定貨幣的價(jià)值，稱為法定平價(jià)。升值就是政府以法令形式提高本國(guó)貨幣的含金量，降低外匯匯率。因此也稱法定升值；如1969年10月，德國(guó)馬克的含金量從0.222168克純金提高到0.242806克，對(duì)美元升值了8.5%。貶值是政府以法令形式降低本過(guò)貨幣含金量，提高外匯匯率，因此亦稱法定貶值。如美國(guó)在1971、1973年兩次降低美元的含金量，從1盎司黃金＝35美元，分別降到38美元和42.22美元（二）上浮（appreciation）與下?。╠epreciation）

是浮動(dòng)匯率制度下匯率變化的兩種形式，在該制度下貨幣匯率隨時(shí)常供求關(guān)系的變化而變化。

當(dāng)外匯求過(guò)于供時(shí)，其匯率會(huì)由下往上升高，稱為上浮，意味著該國(guó)貨幣升值。

當(dāng)外匯供過(guò)于求時(shí)，其匯率就會(huì)由上往下降低，稱為下浮，意味著該國(guó)貨幣貶值。

不管在哪種制度下，貨幣升貶值都是一種貨幣相對(duì)于另一種貨幣而言的。升貶值幅度的計(jì)算方法直標(biāo)： 外匯匯率變化%＝(新匯率e1／舊匯率e0-1)×100%

本幣匯率變化%＝(舊匯率e1／新匯率e0-1)×100%間標(biāo)：（正好相反）如：東京外匯市場(chǎng)1月USD1＝JPY81.903月USD1＝JPY80.60求：哪種貨幣升值？哪種貨幣貶值？升貶值幅度是多少？二、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響

匯率變動(dòng)大致有兩個(gè)方向，即升值或貶值，二者的影響如水中倒影正好相反。本節(jié)以貶值為例進(jìn)行分析。

1.對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率貶值將鼓勵(lì)出口，限制進(jìn)口，從而在一段時(shí)期之后可能改善該國(guó)的貿(mào)易收支。

本幣貶值

出口商品外幣價(jià)格下降

出口增加

貿(mào)易收支改善進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升

進(jìn)口下降2.對(duì)非貿(mào)易收支的影響本幣貶值外國(guó)貨幣購(gòu)買力提高外國(guó)居民旅游增加服務(wù)出口增加非貿(mào)易收支改善本國(guó)貨幣購(gòu)買力下降本國(guó)居民旅游減少服務(wù)進(jìn)口下降3.對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響資本從一國(guó)流向國(guó)外，主要是追求利潤(rùn)和避免損失，因而匯率變動(dòng)會(huì)影響資本流動(dòng)。

短期資本流動(dòng)：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值而未貶值到位時(shí)，國(guó)內(nèi)資本的持有者和外國(guó)投資者為避免貨幣進(jìn)一步貶值而蒙受損失，會(huì)將資本調(diào)離該國(guó)，進(jìn)行資本逃避。若該國(guó)貨幣貶值，并已貶值到位，在具備投資環(huán)境的條件下，投資者不再擔(dān)心貶值受損，外逃的資本就會(huì)抽回國(guó)內(nèi)。當(dāng)然，貨幣貶值過(guò)頭，當(dāng)投資者預(yù)期匯率將會(huì)反彈，就會(huì)將資本輸入該國(guó)，以牟取匯率將來(lái)升值帶來(lái)的好處。

長(zhǎng)期資本流動(dòng)：如果認(rèn)為貶值是一次性的→資本流入→兌換更多的本幣，獲取利潤(rùn)；如果認(rèn)為會(huì)進(jìn)一步貶值→外商投資收益匯回時(shí)受損→資本流出。4.對(duì)外匯儲(chǔ)備和外債的影響儲(chǔ)備資產(chǎn)是國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目之一，匯率變動(dòng)直接影響一國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目中的外匯儲(chǔ)備，主要表現(xiàn)在：①

本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)通過(guò)資本流動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易額的增減，直接影響本國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加或減少。一般講，一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，有利于該國(guó)引進(jìn)外資，從而會(huì)增加該國(guó)的外匯儲(chǔ)備；反之，則會(huì)引起資本外流，而會(huì)減少該國(guó)的外匯儲(chǔ)備。由于一國(guó)匯率變動(dòng)，使其出口額大于進(jìn)口額時(shí)，則其外匯收入增加，儲(chǔ)備狀況也改善；反之，儲(chǔ)備狀況則惡化。②

儲(chǔ)備貨幣貶值，使持有儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值遭受損失。而儲(chǔ)備貨幣國(guó)家則因儲(chǔ)備貨幣貶值而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)，又可從中受益。三、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響貶值在一國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響的同時(shí)，對(duì)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生重大的影響，這種影響一般通過(guò)國(guó)內(nèi)物價(jià)、貨幣供求狀況和收入變動(dòng)等渠道發(fā)生。通過(guò)這種影響，貶值不可避免地會(huì)影響到一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資源配置和收入分配等，從而對(duì)其整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

1.對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響是貨幣貶值最主要的一個(gè)負(fù)面影響。貨幣匯率貶值引起物價(jià)上漲，可從下面幾個(gè)角度來(lái)看：進(jìn)口商品本幣價(jià)格下升原材料商品成本增加消費(fèi)品示范效應(yīng)價(jià)格上升本幣貶值出口品國(guó)內(nèi)供應(yīng)下降出口品國(guó)內(nèi)價(jià)格下升BOP改善，出口結(jié)匯時(shí)央行用本幣買進(jìn)外匯本幣供應(yīng)量增加通脹2.對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響

匯率貶值可以加快一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，擴(kuò)大就業(yè)水平。

本幣貶值出口增加出口收入增加增加的出口收入有一部分購(gòu)買本國(guó)商品增加國(guó)民收入、就業(yè)進(jìn)口商品本幣價(jià)格下升轉(zhuǎn)移購(gòu)買本國(guó)商品刺激進(jìn)口替代品的生產(chǎn)

匯率貶值會(huì)實(shí)現(xiàn)一國(guó)資源的重新配置，從而促使其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)升級(jí)。匯率貶值之所以會(huì)影響一國(guó)的資源配