第二章 信托的起源與發(fā)展

第二章信托的發(fā)展英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展美國(guó)信托業(yè)的發(fā)展日本信托業(yè)的發(fā)展我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展1一、英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展1.發(fā)展歷史（1）奠基階段（信托的起源）許多教徒死后將遺產(chǎn)捐贈(zèng)給教會(huì)13世紀(jì)初，亨利三世頒布了《沒(méi)收條例》教徒們參照古羅馬的信托遺贈(zèng)制度，創(chuàng)設(shè)了尤斯制度1535年亨利八世頒布《尤斯條例》雙尤斯制的出現(xiàn)2一、英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展（2）制度化階段1893年，頒布《受托人條例》，從法律上規(guī)范了信托當(dāng)事人之間的行為（3）官選有償階段1896年頒布《官選受托人條例》：根據(jù)委托人或受益人的要求，或在未指定受托人以及受托人指定不當(dāng)時(shí)，可由法院代為指定受托人1897年頒布《官選受托人條例實(shí)施細(xì)則》：官選受托人可以按信托財(cái)產(chǎn)多少收取一定的報(bào)酬3一、英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展(4)法人受托階段1908年，成立官立信托局(5)信托業(yè)務(wù)商業(yè)化信托業(yè)務(wù)從有償?shù)珶o(wú)收益的階段到以盈利為目的信托業(yè)務(wù)從無(wú)償?shù)接袃斣侔l(fā)展到營(yíng)業(yè)階段，受托人也從個(gè)人到官選個(gè)人再到法人階段4一、英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展2.特點(diǎn)以個(gè)人信托業(yè)務(wù)為主法人信托業(yè)務(wù)發(fā)展不足，且缺乏獨(dú)立的法人信托機(jī)構(gòu)不動(dòng)產(chǎn)信托較為發(fā)達(dá)信托業(yè)在金融市場(chǎng)中的地位不及美日5二、美國(guó)信托業(yè)的發(fā)展1.發(fā)展歷史（1）萌芽階段（19世紀(jì)上半葉）獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)后，出于執(zhí)行遺囑和管理遺產(chǎn)的需要而引入信托業(yè)務(wù)創(chuàng)造性地開(kāi)展以贏利為目的的商業(yè)信托業(yè)務(wù)（2）形成階段（南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束到20世紀(jì)20年代）股份公司出現(xiàn)，社會(huì)財(cái)富向有價(jià)證券轉(zhuǎn)移。發(fā)揮中長(zhǎng)期融資職能，承購(gòu)鐵路、礦山企業(yè)債券有價(jià)證券成為主要業(yè)務(wù)政府放松管制，信托機(jī)構(gòu)開(kāi)始兼營(yíng)銀行業(yè)務(wù)6二、美國(guó)信托業(yè)的發(fā)展（3）高漲時(shí)期（20世紀(jì)30年代到80年度末）信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新，出現(xiàn)大量的創(chuàng)新型信托產(chǎn)品，如各種基金、不同用途的資金信托信托機(jī)構(gòu)兼營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的格局轉(zhuǎn)變成銀行兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)的格局7二、美國(guó)信托業(yè)的發(fā)展2.特點(diǎn)較早從事商事信托有價(jià)證券信托業(yè)務(wù)開(kāi)展較為普及（1990年的信托財(cái)產(chǎn)中，普通股股票占48％，企業(yè)債券占21％，國(guó)債和其他債券占18％，其他占13％）信托業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)兼營(yíng)信托業(yè)與銀行業(yè)在金融界處于同等地位（1970年，信托財(cái)產(chǎn)2885億美元，為商業(yè)銀行資產(chǎn)的57.1％；到1988年，信托財(cái)產(chǎn)為6.59萬(wàn)億美元，為銀行資產(chǎn)總量的2倍。8三、日本信托業(yè)的發(fā)展1.發(fā)展歷史（1）初創(chuàng)階段（1900～1922）出于工業(yè)化融資需要，從美國(guó)引入金融信托業(yè)務(wù)1900年頒布《興業(yè)銀行法》，成立興業(yè)銀行，開(kāi)辦抵押公司債信托業(yè)務(wù)1906年，日本第一家專業(yè)信托公司東京信托公司成立其后，信托公司數(shù)量大增，從1906年的6家發(fā)展到1921年的488家信托公司出現(xiàn)規(guī)模小，資本金少，缺乏必要的法律約束等問(wèn)題，一些公司從事高利貸業(yè)務(wù)9三、日本信托業(yè)的發(fā)展（2）整頓發(fā)展階段（1922～1943）1922年頒布《信托法》和《信托業(yè)務(wù)法》，明確了信托概念，健全信托制度，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)與銀行業(yè)分離。大量小的信托公司被停業(yè)整頓，到1928年，剩余還有37家。一些大公司的金錢信托業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。信托公司開(kāi)始執(zhí)行中長(zhǎng)期融資職能，通過(guò)長(zhǎng)期金錢信托業(yè)務(wù)對(duì)電力、鐵路、礦山等大企業(yè)進(jìn)行投資10三、日本信托業(yè)的發(fā)展（3）混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（1943～1953）為籌集戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)，1943年出臺(tái)《兼營(yíng)法》，允許銀行兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)，并力促銀行合并信托公司戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟(jì)蕭條，信托業(yè)衰落接受美國(guó)的建議，開(kāi)始走信托和銀行兼營(yíng)的道路。由于《信托法》的限制，信托公司不能兼營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，大部分信托公司更名為信托銀行，再根據(jù)兼營(yíng)法兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)。11三、日本信托業(yè)的發(fā)展（4）分業(yè)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新和發(fā)展階段（1953～1953年重新確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，提出“長(zhǎng)期金融與短期金融分離”的方針，規(guī)定信托銀行以經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)為主，銀行兼營(yíng)的信托業(yè)務(wù)要移交給信托銀行。分業(yè)經(jīng)營(yíng)促使信托銀行積極拓展新業(yè)務(wù)，各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)出現(xiàn)。1952年，《貸款信托法》出臺(tái)，貸款信托業(yè)務(wù)成為獨(dú)具日本特色的信托業(yè)務(wù)。60年代后，先后推出許多新型信托業(yè)務(wù)，如年金信托、住宅貸款信托、公益信托、特定贈(zèng)與信托、形成財(cái)產(chǎn)給付金信托、財(cái)產(chǎn)基金信托等12三、日本信托業(yè)的發(fā)展2.特點(diǎn)資金信托業(yè)務(wù)較為發(fā)達(dá)與銀行業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)信托意識(shí)較為普及，20世紀(jì)70年代后進(jìn)入“信托時(shí)代”13四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——近代信托業(yè)一、近代信托業(yè)的發(fā)展1.發(fā)展歷程一次世界大戰(zhàn)期間，民族工商業(yè)和民族金融業(yè)發(fā)展，出現(xiàn)出租保險(xiǎn)箱業(yè)務(wù)的信托機(jī)構(gòu)戰(zhàn)后，民族工商業(yè)蕭條，大量資金成為游資1921年出現(xiàn)信交風(fēng)潮，交易所和信托公司相互勾結(jié)，投機(jī)牟利信交風(fēng)潮后，大量信托公司破產(chǎn)，信托信譽(yù)喪失1928年，一些民營(yíng)銀行開(kāi)設(shè)信托部，民營(yíng)信托公司又開(kāi)始出現(xiàn)14四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——近代信托業(yè)1933年，“上海興業(yè)信托社”成立，這是第一家地方性的官辦信托機(jī)構(gòu)1935年，“中央信托局”成立，其業(yè)務(wù)涉及及其廣泛，如保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄、印制鈔票、置辦軍火以及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。官辦信托業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位。15四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——近代信托業(yè)2.特點(diǎn)嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境缺乏健全的法律制度官營(yíng)信托勢(shì)力強(qiáng)大業(yè)務(wù)混雜16四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)二、現(xiàn)代信托業(yè)的發(fā)展1.發(fā)展歷程我國(guó)恢復(fù)信托業(yè)的背景實(shí)行改革開(kāi)放政策多種經(jīng)濟(jì)成分和多種融資渠道的并存地方政府可自由運(yùn)用的預(yù)算外資金增加1979年10月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立1980年中國(guó)人民銀行開(kāi)始辦理信托業(yè)務(wù)1980年，人民銀行下發(fā)《關(guān)于積極開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)的通知》17四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第一次整頓通知下發(fā)后，信托機(jī)構(gòu)大量出現(xiàn)，到1982年底達(dá)到620家信托公司一方面與銀行爭(zhēng)搶資金，另一方面變相從事信貸業(yè)務(wù)，短款長(zhǎng)用，突破信貸規(guī)模，沖擊信貸計(jì)劃1982年4月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于整頓國(guó)內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知》，信托業(yè)進(jìn)入第一次整頓1983年1月，人民銀行頒布《關(guān)于辦理信托業(yè)務(wù)若干規(guī)定》，首次明確了信托業(yè)務(wù)的方向，信托業(yè)務(wù)被限定在委托、代理、租賃、咨詢上，暫停投資業(yè)務(wù)18四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第二次整頓1983年下半年，中國(guó)人民銀行又開(kāi)始重視信托業(yè)的發(fā)展1984年，在兩會(huì)上對(duì)信托業(yè)的作用予以肯定，并提出“凡是有利于引進(jìn)外資、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，有利于發(fā)展生產(chǎn)、搞活經(jīng)濟(jì)的各種信托業(yè)務(wù)都可以辦理信托業(yè)出現(xiàn)第二次高潮，但經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)仍然是銀行信貸業(yè)務(wù)的重度1984年底，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱，信托業(yè)進(jìn)入第二次整頓19四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第三次整頓1986年，中國(guó)人民銀行頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》和《金融信托投資機(jī)構(gòu)資金管理暫行辦法》，信托業(yè)走向法制化軌道1986年到1989年，信托業(yè)再次出現(xiàn)第三次高潮1988年信托業(yè)開(kāi)始第三次整頓。整頓的內(nèi)容包括業(yè)務(wù)整頓和機(jī)構(gòu)整頓兩個(gè)方面。業(yè)務(wù)整頓主要針對(duì)信貸規(guī)模、固定資產(chǎn)比例及方向、存貸款利率、業(yè)務(wù)操作等；機(jī)構(gòu)整頓主要是撤銷和合并一批公司。20四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第四次整頓南巡講話后，出現(xiàn)全國(guó)性經(jīng)濟(jì)過(guò)熱大量資金通過(guò)信托機(jī)構(gòu)流入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)1993年6月開(kāi)始，人民銀行對(duì)信托業(yè)進(jìn)行第四次整頓整頓的內(nèi)容包括：限制銀行向信托機(jī)構(gòu)拆借資金；要求信托機(jī)構(gòu)與銀行分離；禁止銀行從事信托業(yè)務(wù)，銀行業(yè)與信托業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)信托機(jī)構(gòu)的主要資金來(lái)源被切斷這次整頓仍然采取了壓的辦法，被沒(méi)有給信托業(yè)一個(gè)清晰的業(yè)務(wù)定位21四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第五次整頓一些信托機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)，信托公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)、不良資產(chǎn)比例高、資產(chǎn)流動(dòng)性差的問(wèn)題集中表現(xiàn)出來(lái)1998年，中農(nóng)信、中創(chuàng)、廣國(guó)投破產(chǎn)，信托業(yè)進(jìn)入第五次整頓整頓的主要內(nèi)容有：?jiǎn)栴}嚴(yán)重、地方政府不愿救助的公司關(guān)閉、撤銷；少數(shù)好的公司通過(guò)注入資金、債轉(zhuǎn)股、引入戰(zhàn)略投資者等方式全面清理債權(quán)債務(wù)，改善資產(chǎn)質(zhì)量；增加資本金；信證分業(yè)；重新登記。22四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)我國(guó)信托業(yè)的第六次整頓整頓的主要原因：信托機(jī)構(gòu)要明確市場(chǎng)定位，回歸信托本業(yè)。整頓的主要內(nèi)容: 信托機(jī)構(gòu)要成為為合格投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)，業(yè)態(tài)接近國(guó)外的私募基金。具體內(nèi)容為兩規(guī)規(guī)定。23四、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展——現(xiàn)代信托業(yè)第五、六次整頓的主要法規(guī)：2001年10月1日，《信托法》開(kāi)始施行2002年5月9日《信托投資公司管理暫行辦法》施行2002年7月18日《資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》施行2007年1月《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》施行2007年2月《信托公司管理辦法》施行24信托新政出臺(tái)，意義深遠(yuǎn)

一、信托業(yè)和諧發(fā)展環(huán)境初步構(gòu)建2007年《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》頒布施行后，多數(shù)信托公司對(duì)信托“新辦法”均不同程度持肯定、認(rèn)同和樂(lè)觀的態(tài)度，認(rèn)為新辦法的出臺(tái)為公司專業(yè)化發(fā)展進(jìn)一步指明了方向，會(huì)推動(dòng)信托公司積極轉(zhuǎn)型，并為信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新留下巨大空間。二、蒙塵珍珠重現(xiàn)光芒新辦法實(shí)施后，眾多境外金融機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者一反之前對(duì)信托業(yè)猶豫、觀望的態(tài)度，對(duì)中國(guó)信托業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，稱其為“蒙塵的珍珠”。

25此后，境內(nèi)外業(yè)界大牌公司紛紛亮相，對(duì)信托公司股權(quán)的投資購(gòu)并浪潮風(fēng)起云涌，熱情空前。截止2007