企業(yè)債券業(yè)務(wù)介紹

二〇一四年企業(yè)債券與項(xiàng)目收益?zhèn)瘶I(yè)務(wù)介紹及操作實(shí)務(wù)固定收益總部2016年1月

第一部分企業(yè)債券相關(guān)介紹及政策第二部分企業(yè)債券審核要點(diǎn)第三部分項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)介紹及政策第四部分項(xiàng)目收益?zhèn)僮鲗?shí)務(wù)第五部分項(xiàng)目收益?zhèn)瘜徍艘c(diǎn)

目錄1第一部分企業(yè)債券相關(guān)介紹1.1企業(yè)債券概況1.2企業(yè)債券類別及特點(diǎn)1.3企業(yè)債券最新相關(guān)政策1.1企業(yè)債券概況企業(yè)債券指在中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)按法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。包括依照《公司法》設(shè)立的公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券，但不包括上市公司發(fā)行的公司債券。

企業(yè)債券定義融資規(guī)模大、融資期限長、融資成本低、取消通道限制、拓寬融資渠道企業(yè)債券融資優(yōu)勢1.2企業(yè)債券類別及特點(diǎn)

企業(yè)債券分類按單只債券發(fā)行主體個(gè)數(shù)不同可分為：單主體一般企業(yè)債券與多主體集合企業(yè)債券按發(fā)債主體類型不同可分為：工商企業(yè)類債券與城投類債券

發(fā)行特點(diǎn)工商企業(yè)類債券發(fā)行主體為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大中型工商企業(yè)募集資金主要用于企業(yè)自身經(jīng)營發(fā)展需要城投類債券發(fā)行主體為地方政府投融資平臺(tái)公司募集資金主要用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目集合類債券發(fā)行主體為多個(gè)中小型企業(yè)統(tǒng)一組織、統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負(fù)債、集合發(fā)行

企業(yè)債券又細(xì)分為一般企業(yè)債券、專項(xiàng)債券、小微企業(yè)增信集合債券一般企業(yè)債券即傳統(tǒng)企業(yè)債券專項(xiàng)債券募集資金專項(xiàng)用于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、城市地下綜合管廊、城市停車場、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、“雙創(chuàng)孵化”服務(wù)產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設(shè)改造等項(xiàng)目小微企業(yè)增信集合債券依托地方政府信用，由商業(yè)銀行牽頭組織信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師及城市合作社，按照市場化運(yùn)作原則，建立貫穿政府支持、商業(yè)銀行參與、企業(yè)遴選、信用增進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、后續(xù)管理等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，以地方政府平臺(tái)類企業(yè)為發(fā)行主體發(fā)行小微企業(yè)債券，由商業(yè)銀行牽頭承銷，報(bào)國家發(fā)改委或有權(quán)注冊(cè)部門審批，募集資金由管理人、托管人商業(yè)銀行以委托貸款的形式通過商業(yè)合作社投放給小微企業(yè)。綠色債券募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目1.3企業(yè)債券最新相關(guān)政策

基本法律《證券法》《公司法》

基本法規(guī)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》（國務(wù)院第121號(hào)令）《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》（發(fā)改財(cái)金[2004]1134號(hào)）《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）

發(fā)債條件凈資產(chǎn)：股份有限公司不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券余額：不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；凈利潤：最近三年連續(xù)盈利，且平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息；募集資金的投向：可用于固定資產(chǎn)投資、替換銀行貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金等，需符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向；債券的利率：不超過銀行同期居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%；已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)：未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。

國發(fā)43號(hào)文發(fā)布以來最新政策導(dǎo)向?qū)ｍ?xiàng)債券：2015年4月9日，為擴(kuò)大內(nèi)需，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，國家發(fā)改委印發(fā)了城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、城市停車場建設(shè)等四大類產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目專項(xiàng)債券發(fā)行指引，隨后又陸續(xù)增加了雙創(chuàng)孵化產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券發(fā)行指引。1、專項(xiàng)債券取消發(fā)行指標(biāo)限制；2、募集資金占募投項(xiàng)目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%；3、不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；4、城投類企業(yè)不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制；5、按照“加快和簡化審核類”債券的審核程序?qū)徍?，審核效率提高，審批速度加快?！蛾P(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)）1、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債用于重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目融資?？h域企業(yè)發(fā)行用于重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債和專項(xiàng)債券，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制；2、將城投類企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至65%和75%；主體評(píng)級(jí)AA+的，相應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率要求放寬至70%和80%；主體評(píng)級(jí)AAA的，相應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至75%和85%。

3、對(duì)符合條件的企業(yè)發(fā)行債券，可按照“凈利潤”和“歸屬于母公司股東凈利潤”孰高者測算凈利潤指標(biāo)；4、將債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至不超過70%；5、償債保障措施完善的企業(yè)發(fā)行債券，不與地方政府債務(wù)率和地方財(cái)政公共預(yù)算收入掛鉤；將本區(qū)域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等余額一般不超過上年度GDP8%的預(yù)警線提高到12%；6、簡化企業(yè)募集資金投向變更程序，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)債用于特許經(jīng)營等PPP項(xiàng)目建設(shè)。《關(guān)于簡化企業(yè)債券申報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)）1、地方企業(yè)直接向省發(fā)改委提交企業(yè)債券申報(bào)材料，抄送地市級(jí)、縣級(jí)發(fā)改委，省發(fā)改委應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)；2、精簡申報(bào)材料，不要求提供省發(fā)改委預(yù)審意見、募集說明書摘要、政府同意發(fā)債的文件、主承銷商自查報(bào)告、承銷團(tuán)協(xié)議、定價(jià)報(bào)告等；3、國家發(fā)改委委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開展技術(shù)評(píng)估。債券從省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)直至國家發(fā)改委核準(zhǔn)時(shí)間應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成（情況復(fù)雜的不超過60個(gè)工作日），其中第三方技術(shù)評(píng)估不超過15個(gè)工作日；4、主體或債項(xiàng)信用等級(jí)為AAA、由AA+及以上擔(dān)保公司提供擔(dān)保、通過有效資產(chǎn)進(jìn)行抵質(zhì)押使債項(xiàng)增信到AA+的債券，符合上述條件之一的，豁免內(nèi)部復(fù)審環(huán)節(jié)；5、債項(xiàng)級(jí)別在AA及以上的發(fā)債企業(yè)不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制；6、創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)債及創(chuàng)新品種債券可直接向國家發(fā)改委申報(bào)；7、支持企業(yè)利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補(bǔ)充營運(yùn)資金；8、支持債券資金用于項(xiàng)目前期建設(shè)，需提供擬支持項(xiàng)目名單；9、允許債券資金濕度靈活使用，如保本投資、補(bǔ)充營運(yùn)資金或符合國家產(chǎn)業(yè)政策的其他用途。第二部分企業(yè)債券審核要點(diǎn)2.1企業(yè)債券審核總體要求2.2企業(yè)債券審核分類2.3企業(yè)債券審核的特殊要求2.1企業(yè)債券規(guī)范性要求

材料完備性：對(duì)照目錄審核材料是否齊全材料內(nèi)容完整性：核心內(nèi)容、公章日期、授權(quán)書及有效期、律師鑒證材料

材料合規(guī)性：是否符合國家法律、企業(yè)債券相關(guān)法規(guī)及規(guī)章

材料一致性：申報(bào)材料相互印證，募集說明書及摘要、法律意見書、評(píng)級(jí)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告一致

材料連續(xù)性：材料內(nèi)容銜接是否完整

材料嚴(yán)謹(jǐn)性：是否存在大量錯(cuò)漏、文字格式順序一致、編碼規(guī)范、數(shù)字單位、圖表列示、數(shù)據(jù)引用2.2企業(yè)債券審核分類

加快和簡化審核類主體或債券信用等級(jí)為AAA的債券；主體評(píng)級(jí)AA+及以上的擔(dān)保公司提供無條件不可撤銷保證擔(dān)保的債券；使用有效資產(chǎn)進(jìn)行抵質(zhì)押，債券級(jí)別AA+及以上的債券；資產(chǎn)負(fù)債率<30%，主體信用級(jí)別AA+及以上的無擔(dān)保債券；地方政府所屬區(qū)域城投公司申請(qǐng)發(fā)行的首只企業(yè)債券，且資產(chǎn)負(fù)債率<50%的債券；中小企業(yè)集合債券、小微企業(yè)增信集合債券。

從嚴(yán)審核類募集資金用于產(chǎn)能過剩、高污染、高耗能領(lǐng)域；負(fù)債率較高（城投類企業(yè)65%以上，工商類企業(yè)75%以上）且債券級(jí)別AA+以下的債券；發(fā)行人及所在地政府或承銷商有不盡職或不誠信記錄；連續(xù)發(fā)債2次以上且資產(chǎn)負(fù)債率高于65%的城投類企業(yè)；企業(yè)資產(chǎn)不實(shí)、運(yùn)營不規(guī)范、償債保障措施較弱。除上述兩類債券外，其他均為“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”2.3企業(yè)債券審核的特殊要求

一般企業(yè)債券審核要求（同專項(xiàng)債券）發(fā)行人需對(duì)土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)等與債券償債有關(guān)的證明材料進(jìn)行公示；土地性質(zhì)為出讓用地的，需提供土地出讓合同和出讓金發(fā)票等憑證；2013年之后進(jìn)行評(píng)估入賬的資產(chǎn)，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)需要為A類資質(zhì)；對(duì)城投企業(yè)注入的公益性資產(chǎn)，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模是已從凈資產(chǎn)規(guī)模中扣除；對(duì)政府及其有關(guān)部門的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款合計(jì)超過企業(yè)有效凈資產(chǎn)規(guī)模40%的，進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，超過60%的暫不受理企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)

；對(duì)政府及其有關(guān)部門的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等科目涉及資金，地方政府已出具可操作的償債計(jì)劃和資金支付安排說明文件；資產(chǎn)負(fù)債率在85%以上的企業(yè)，暫不受理企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)；再次申請(qǐng)發(fā)債的應(yīng)當(dāng)距上次發(fā)債申報(bào)受理日時(shí)間不少于1年；城投類企業(yè)應(yīng)承諾不進(jìn)行與項(xiàng)目投資收回期限不匹配的短期高利融資；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)提供針對(duì)發(fā)行人編制的征信報(bào)告；債權(quán)代理人應(yīng)當(dāng)是主承銷商，不得是銀行。

中小企業(yè)集合債券特殊審核要求單個(gè)企業(yè)發(fā)債規(guī)模小于1億元，可全額補(bǔ)充營運(yùn)資金，須由地方政府承諾其經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際控制人：國籍、個(gè)人及家庭主要資產(chǎn)、持有企業(yè)股權(quán)等。小微企業(yè)增信集合債券特殊審核要求證券公司、商業(yè)銀行或證券公司與商業(yè)銀行聯(lián)合主承銷

；發(fā)行主體為單一企業(yè)：國有企業(yè)、地方政府投融資平臺(tái)；發(fā)行人、地市政府、負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)貸的商業(yè)銀行簽訂三方協(xié)議，地市政府承諾提供不低于發(fā)債規(guī)模5%的風(fēng)險(xiǎn)緩釋金；審慎選擇符合條件的小微企業(yè)，經(jīng)發(fā)行人書面同意后放款；對(duì)單個(gè)委貸對(duì)象發(fā)放的委貸資金累計(jì)余額不得超過1000萬元且不得超過小微債募集資金規(guī)模的3%。同一控制人下的企業(yè)，合計(jì)獲得委貸資金不得超過上述規(guī)定數(shù)額和比例；商業(yè)銀行在自營貸款和債券資金轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)之間設(shè)置防火墻；貸款利率應(yīng)不高于商業(yè)銀行自營貸款利率綜合水平。第三部分項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)介紹及政策3.1項(xiàng)目收益?zhèn)艣r3.2項(xiàng)目收益?zhèn)攸c(diǎn)3.3項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)法律法規(guī)3.4項(xiàng)目收益?zhèn)c傳統(tǒng)融資方式比較3.5項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)政策項(xiàng)目收益?zhèn)侵笧榱嘶I集特定項(xiàng)目資金而依法成立的代理機(jī)構(gòu)或項(xiàng)目公司所發(fā)行的收益?zhèn)胤秸粸樵搨峁?dān)保（尤其不以其財(cái)政收入提供擔(dān)保），它與特定項(xiàng)目相聯(lián)系，其還本付息來自標(biāo)的項(xiàng)目自身的收益。項(xiàng)目收益?zhèn)x3.1項(xiàng)目收益?zhèn)艣r以具體項(xiàng)目為主導(dǎo)、無通道限制、對(duì)發(fā)行主體要求低、政策扶持力度較大項(xiàng)目收益?zhèn)谫Y優(yōu)勢發(fā)行主體不受限制，且要求較低募集資金主要用于特定項(xiàng)目使用債券期限設(shè)計(jì)靈活，主要取決于項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入債券重點(diǎn)關(guān)注募投項(xiàng)目本身未來的收益能力及能否產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定現(xiàn)金流債券還本付息主要來源于募投項(xiàng)目未來收益項(xiàng)目收益?zhèn)c資產(chǎn)證券化的主要區(qū)別在于，資產(chǎn)證券化要求基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歷史數(shù)據(jù)作為支持，而項(xiàng)目收益?zhèn)鶆t無相關(guān)要求，未開工項(xiàng)目只要審批手續(xù)齊全，符合國家政策，便可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)谫Y3.2項(xiàng)目收益?zhèn)攸c(diǎn)◆

法律：《證券法》、《公司法》◆

法規(guī)：項(xiàng)目收益?zhèn)瓌t上以企業(yè)債券相關(guān)管理?xiàng)l例為基礎(chǔ)。同時(shí)，國家發(fā)改委對(duì)項(xiàng)目收益?zhèn)止膭?lì)態(tài)度，目前處于試點(diǎn)階段，主要的政策法規(guī)有《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》、《項(xiàng)目收益?zhèn)暾?qǐng)材料參考目錄》供參考3.3項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)法律法規(guī)

項(xiàng)目收益?zhèn)緜髽I(yè)債券中票、短融監(jiān)管機(jī)構(gòu)國家發(fā)改委中國證監(jiān)會(huì)/交易所國家發(fā)改委銀行間交易商協(xié)會(huì)審核方式核準(zhǔn)制/備案制備案制核準(zhǔn)制注冊(cè)制發(fā)行人類型無特定要求公司制企業(yè)非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè),包括上市公司凈資產(chǎn)要求無無一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，一般高于企業(yè)債券盈利能力要求特定項(xiàng)目未來具備一定收益公開發(fā)行要求近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息；非公開發(fā)行無特定要求近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模暫無明確規(guī)定公開發(fā)行不超過凈資產(chǎn)的40%；非公開發(fā)行無特定要求不超過凈資產(chǎn)的40%不超過凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限較靈活中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)。募集資金用途用于特定項(xiàng)目常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金后續(xù)監(jiān)管極為嚴(yán)格3.4項(xiàng)目收益?zhèn)c傳統(tǒng)融資方式比較2008年12月，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》（國辦發(fā)[2008]126號(hào)）文中提出“開展房地產(chǎn)信托投資基金試點(diǎn)，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道。發(fā)揮債券市場避險(xiǎn)功能，穩(wěn)步推進(jìn)債券市場交易工具和相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)?！?013年4月，國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號(hào)）文提出“支持國家大飛機(jī)項(xiàng)目和重點(diǎn)航空航天工程；支持飛機(jī)租賃業(yè)通過試點(diǎn)發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)弲R買飛機(jī)并將租賃收入封閉還債?！?.5項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)政策2014年4月，國家發(fā)展改革委《關(guān)于加快推進(jìn)儲(chǔ)氣設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》（發(fā)改運(yùn)行[2014]603號(hào)）文中提出“創(chuàng)新債券融資品種，支持儲(chǔ)氣設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)??！?014年5月，國家發(fā)展改革委辦公廳《關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)債券融資方式扎實(shí)推進(jìn)棚戶區(qū)改造建設(shè)有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2014]1047號(hào)）文中明確“對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來源的棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，將按照融資-投資建設(shè)-回收資金封閉運(yùn)行的模式，開展棚戶區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。項(xiàng)目收益?zhèn)徽加玫胤秸鶎偻度谫Y平臺(tái)公司年度發(fā)債指標(biāo)?！?014年8月，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)棚戶區(qū)改造工作的通知》?！锻ㄖ访鞔_，各地要推進(jìn)債券創(chuàng)新，支持承擔(dān)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的企業(yè)發(fā)行債券，優(yōu)化棚戶區(qū)改造債券品種方案設(shè)計(jì)，研究推出棚戶區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)?015年7月，國家發(fā)改委下發(fā)《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]2010號(hào)）?！掇k法》旨在規(guī)范項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行管理工作，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。配套下發(fā)的還有《項(xiàng)目收益?zhèn)暾?qǐng)材料參考目錄》。

為配合《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》的實(shí)施，國家發(fā)改委對(duì)《辦法》中操作層面的若干問題進(jìn)行了解讀，為項(xiàng)目收益?zhèn)膶?shí)際操作進(jìn)行了有效指導(dǎo)。第四部分項(xiàng)目收益?zhèn)僮鲗?shí)務(wù)4.1項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行基本要素4.2項(xiàng)目收益?zhèn)话憬灰捉Y(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)4.3項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)中介機(jī)構(gòu)及職責(zé)所屬行業(yè)發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)，以及高污染、高耗能企業(yè)發(fā)行主體治理結(jié)構(gòu)募投項(xiàng)目無特殊限制，可以是為項(xiàng)目成立的SPV發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司發(fā)行人法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全募投項(xiàng)目為待建或在建項(xiàng)目募投項(xiàng)目未來具備一定的收益，能夠產(chǎn)生合理、可預(yù)測的現(xiàn)金流優(yōu)先考慮城市供水、供暖、供氣、污水處理、垃圾處理、地下綜合管網(wǎng)、收費(fèi)公路、鐵路、機(jī)場、隧道橋梁、航空航天工程、大飛機(jī)、儲(chǔ)氣設(shè)施建設(shè)、棚戶區(qū)改造等行業(yè)4.1項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行基本要素發(fā)行期限發(fā)行期限較為靈活，一般為中長期發(fā)行利率發(fā)行方式募集資金用途增信措施與企業(yè)債券相當(dāng)取得國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，可跨市場發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)哪技Y金用途只能用于標(biāo)的項(xiàng)目為保護(hù)投資者利益，一般需要采取差額補(bǔ)償?shù)姆绞竭M(jìn)行增信可綜合考慮在差額補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ)上采用第三方擔(dān)保方式進(jìn)行增信4.1項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行基本要素（續(xù)）發(fā)行規(guī)模公開發(fā)行規(guī)模計(jì)算與企業(yè)債券相同；非公開發(fā)行，規(guī)模不會(huì)受凈資產(chǎn)的40%的限制，但考慮融資規(guī)模需求及募投項(xiàng)目未來收益能力對(duì)債券本息的覆蓋情況4.2項(xiàng)目收益?zhèn)话憬灰捉Y(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)主承銷商負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)債券申報(bào)發(fā)行工作，牽頭準(zhǔn)備制作發(fā)行文件設(shè)計(jì)發(fā)行方案、組織盡職調(diào)查及材料制作投資者路演推介、組織本次債券的發(fā)行與銷售擔(dān)保人/差額補(bǔ)償人與發(fā)行人簽訂擔(dān)保協(xié)議，出具擔(dān)保函為本次債券的本息償付提供差額補(bǔ)償增信（必要）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具發(fā)行人審計(jì)報(bào)告律師事務(wù)所法律盡職調(diào)查、出具法律意見書協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

為項(xiàng)目收益?zhèn)M(jìn)行信用評(píng)級(jí)

為發(fā)行人和差額補(bǔ)償人進(jìn)行主主體信用評(píng)級(jí)募投項(xiàng)目可研報(bào)告編制單位編制募投項(xiàng)目可行性研究報(bào)告4.3項(xiàng)目收益?zhèn)嚓P(guān)中介機(jī)構(gòu)及職責(zé)注：目前募投項(xiàng)目現(xiàn)金流預(yù)測并無指定機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，一般以獨(dú)立第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)或可研報(bào)告編制單位為主。第五部分項(xiàng)目收益?zhèn)?/p>