汽車(chē)-特斯拉年報(bào)有望推動(dòng)板塊預(yù)期再修復(fù)

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(guó)(僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門(mén)、臺(tái)灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投(國(guó)際)證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明。2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17維持評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市% -4%-14%-24%-34% 汽車(chē) 滬深300關(guān)研究報(bào)告特斯拉年報(bào)有望推動(dòng)板塊預(yù)期再修復(fù)核心觀點(diǎn)期有望驅(qū)動(dòng)行情向上。春節(jié)前汽車(chē)板塊行情表現(xiàn)相對(duì)較自主整車(chē)標(biāo)的股價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，我們認(rèn)為消費(fèi)需求拐點(diǎn)雖未顯修復(fù)及邊際改善趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，當(dāng)前汽車(chē)板塊可逐步加大配等國(guó)內(nèi)車(chē)企跟進(jìn)降價(jià)，市場(chǎng)對(duì)2023年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)需求預(yù)期向上規(guī)模效應(yīng)等降本仍有潛力，營(yíng)收及凈利潤(rùn)創(chuàng)新高，單車(chē)營(yíng)蘇預(yù)期強(qiáng)化下，汽車(chē)中期景氣向上有支撐，1月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雖較疲軟(政大幅反彈。免貼政策取消，短期消費(fèi)需求提前至22年底集中釋放；且春觀經(jīng)濟(jì)及碳酸鋰等原材料價(jià)格(通脹)等是主要影響因素；2)公司披、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)等強(qiáng)勢(shì)自主及新勢(shì)力；零部件推等。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；客戶(hù)拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。siqizgscsccomcn821600SAC編號(hào):S1440520070001SFC編號(hào):BQR089mcnSAC編號(hào):S1440521010002uaishancsccomcn821600SAC編號(hào):S1440521110006156397SAC編號(hào):S1440518060002稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明 1 稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明1一、景氣跟蹤022年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)周度上牌量(單位：輛)資料來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)，中信建投。圖表2：1月乘用車(chē)日均零售銷(xiāo)量及同比增速(單位：輛)圖表3：1月乘用車(chē)日均批發(fā)銷(xiāo)量及同比增速(單位：輛)資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投，短期稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明2-16.66%；T比亞迪長(zhǎng)安長(zhǎng)城埃安上汽吉利蔚來(lái)小鵬理想零跑哪吒極氪問(wèn)界2351972557947744230007536370146017158151129221233849377951133710143同比增速137%44%-52%107%-8%51%-29%51%9%-23%199%-2304271848018756028765492742145070141785811150348047150721101182601863492346151067525302642022年累計(jì)413271156414329881224861207571332461111681520737194174530資料來(lái)源：各車(chē)企公告，中信建投12月國(guó)內(nèi)終端需求仍有承壓，但自主品牌市占率提升、電動(dòng)化滲透及出口高增長(zhǎng)趨勢(shì)依舊強(qiáng)勁。交稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明3今國(guó)內(nèi)乘用車(chē)月批發(fā)銷(xiāo)量(單位：輛)圖表6：2020年至今國(guó)內(nèi)乘用車(chē)月零售銷(xiāo)量(單位：輛)資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投銷(xiāo)量情況(單位：萬(wàn)輛)國(guó)家和地區(qū)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月計(jì)2021年美2022年國(guó)69%79%.6%27%2021年德2022年國(guó).5%2021年.21日2022年本45%27%55%2021年英2022年國(guó).6%.3%03%62%%2021年法2022年國(guó)81%.6%99%19%04%07%75%資料來(lái)源：各國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)官網(wǎng)，ACEA，中信建投稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明4pctpct57%，pctpct模效應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大。GAAP凈利潤(rùn)36.9億美元，同比+59%，對(duì)應(yīng)凈 tQ美元，環(huán)比-0.15萬(wàn)美元。內(nèi)降價(jià)后收獲史上最強(qiáng)勁訂單(訂單量接近產(chǎn)量2倍)，柏林及得州新IRA7500美元稅收抵稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明5%%二、行情跟蹤2.1指數(shù)走勢(shì)：商用車(chē)及零部件板塊延續(xù)漲勢(shì)A4%；乘用車(chē)/商用車(chē)/汽車(chē)零部件板塊周漲跌幅分別為-1.1%/2.7%/0.9%。SW萬(wàn)得全A00資料來(lái)源：Wind，中信建投8%7%6%5%4%3%2%1%0%7.8%6.8%.2.8%0.04%件資料來(lái)源：Wind，中信建投稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明660.2行業(yè)估值：動(dòng)態(tài)回升資料來(lái)源：Wind，中信建投稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明73355553571三、行業(yè)信息3.1原材料價(jià)格：震蕩上行勢(shì)(單位：元/噸)圖表13：鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)(單位：元/噸)00資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投走勢(shì)(單位：元/噸)0資料來(lái)源：Wind，中信建投勢(shì)(單位：元/噸)資料來(lái)源：Wind，中信建投000000000000資料來(lái)源：Wind，中信建投稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明83.2行業(yè)新聞內(nèi)容80性二手車(chē)信息共享平臺(tái)資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，中信建投內(nèi)容810t9堡州經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)表示，特斯拉需要加快其德國(guó)工廠的生產(chǎn)速度，以減少客戶(hù)的等待時(shí)間9總裁及產(chǎn)品委員會(huì)主席周欣，將接任蔚來(lái)整車(chē)工程副總裁一職9資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，中信建投內(nèi)容82美國(guó)提交招股書(shū)8資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，中信建投稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明93.3上市公司跟蹤控33%力年凈利潤(rùn)約-1100.0萬(wàn)元~-750.0萬(wàn)元車(chē)動(dòng)力子汽車(chē)圖~60.31%39.51%工業(yè)43.55%玻璃0%份%%股技~44.36%份.22%份~76.97%稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明風(fēng)險(xiǎn)分析及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱等因素影響較大，因素影響而導(dǎo)致量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明首席分析師，上海交通大學(xué)車(chē)輛工程碩士。首席分析師，上海交通大學(xué)車(chē)輛工程碩士。2022年新財(cái)富第四、水晶球師第一名，金牛最佳汽車(chē)行業(yè)分析師第五名，2017年新財(cái)富第二團(tuán)隊(duì)中，2019-2021年新浪財(cái)經(jīng)新銳分析第四名，最佳分析師第四名等榮譽(yù)。稱(chēng)稱(chēng)頁(yè)的重要聲明說(shuō)明月內(nèi)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))相對(duì)同期相關(guān)證券市香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普級(jí)-5%—5％之間體說(shuō)明本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機(jī)構(gòu)(以下合稱(chēng)“中信建投”)制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(guó) 執(zhí)業(yè)資格證書(shū)編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投(國(guó)際)證券有限公司在香港提供。本報(bào)告作者所持香港證監(jiān)會(huì)牌照的中央編投客戶(hù)。準(zhǔn)書(shū)面表達(dá)的意見(jiàn)不同或相反。本報(bào)告所引證券或其他金融工具的過(guò)往業(yè)績(jī)不代表預(yù)測(cè)性質(zhì)的內(nèi)容必然得以實(shí)現(xiàn)。含的觀點(diǎn)、建議并未考慮報(bào)告接收人在財(cái)務(wù)狀況、投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面稅務(wù)、會(huì)計(jì)或法律顧問(wèn)咨詢(xún)。不論報(bào)告接收者是否根據(jù)本報(bào)告做出投資決