黑色套利與對沖

黑色產(chǎn)業(yè)鏈的套利與對沖——投資新策略同品種的跨期套利跨品種的跨期套利跨市套利套利對沖的交易原理同品種的跨期套利收益風(fēng)險(xiǎn)特征：風(fēng)險(xiǎn)較低，收益中等交易原理：基本面分析移倉換月帶來的套利機(jī)會(huì)價(jià)差的規(guī)律性套利對沖交易原理根據(jù)不同月份之間的季節(jié)性關(guān)系，品種的供需關(guān)系和儲(chǔ)存方式，確定每個(gè)合約的價(jià)格形成因素，判斷當(dāng)前不同到期月合約之間的合理價(jià)差，從而確定價(jià)差交易方向例如：螺紋的跨期基本面分析螺紋的跨期套利大多數(shù)活躍品種在主力合約移倉換月前后都會(huì)存在波動(dòng)率的突變，這時(shí)出現(xiàn)的近遠(yuǎn)月合約價(jià)差的偏離給我們帶來短暫的套利機(jī)會(huì)。例如：幾乎所有商品都存在此規(guī)律，黑色更為明顯移倉換月帶來的套利機(jī)會(huì)有些品種跨月價(jià)差存在很強(qiáng)的規(guī)律性，通過研究歷史價(jià)差的規(guī)律，找到合適的套利機(jī)會(huì)。這種規(guī)律是由商品所處的周期和交易規(guī)則決定的例如：焦炭焦煤的反向套利和鐵礦石的正向套利價(jià)差的規(guī)律性焦炭的跨期套利跨品種的對沖套利收益風(fēng)險(xiǎn)特征：風(fēng)險(xiǎn)中等，收益較高交易原理：產(chǎn)業(yè)鏈套利基本面對沖強(qiáng)弱對沖跨品種的對沖套利根據(jù)成品的生產(chǎn)公式，確定原材料，成品和加工成本之間的關(guān)系，通過研究產(chǎn)業(yè)利潤的變化，找到原材料和成品的相對合理價(jià)值，當(dāng)期貨價(jià)格與合理的價(jià)值產(chǎn)生背離時(shí)，套利機(jī)會(huì)也隨之出現(xiàn)。例如：焦炭與焦煤的套利，螺紋與焦炭鐵礦石的套利等。產(chǎn)業(yè)鏈套利有一些期貨品種雖然無直接聯(lián)系，但走勢的相關(guān)性非常強(qiáng)，當(dāng)個(gè)別時(shí)期某一品種的基本面突然變化，造成相關(guān)性出現(xiàn)偏離，這時(shí)就帶來了相應(yīng)的套利機(jī)會(huì)。螺紋和玻璃，焦炭和股指期貨這些走勢相關(guān)性非常強(qiáng)的組合?；久嫣桌ゲ幌嚓P(guān)的兩個(gè)品種之間，由于各自存在明確的趨勢，導(dǎo)致強(qiáng)弱分明的狀態(tài)出現(xiàn)，分別做配置。例如：農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品的對沖交易。強(qiáng)弱對沖數(shù)據(jù)庫的建立整理各個(gè)品種的數(shù)據(jù)，例如，產(chǎn)量，產(chǎn)能，庫存，基差等。將各個(gè)數(shù)據(jù)影響基本面的因素歸類，例如影響供應(yīng)的，影響需求的，政策因素的影響。將每個(gè)類別的數(shù)據(jù)劃分權(quán)重，大類下的數(shù)據(jù)也劃分權(quán)重，權(quán)重的劃分不是一成不變的，需要根據(jù)基本面的不同情況，進(jìn)行調(diào)整。策略執(zhí)行流程市場信息的收集宏觀基本面的信息行業(yè)基本面的信息生產(chǎn)商和貿(mào)易商的現(xiàn)貨交易情況投資機(jī)構(gòu)的資金流向套利計(jì)劃的建立和跟蹤依據(jù)收集的數(shù)據(jù)和信息，制定套利交易計(jì)劃，并進(jìn)行每日的跟蹤和更新，一旦市場滿足套利模型給出的入場條件，即可以入場交易。策略執(zhí)行流程策略和資金管理不同套利機(jī)會(huì)的持有時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)大小以及收益