人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響 4100字

人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響4100字摘要：以跨國公司為主的外資企業(yè)的出口額是中國貿(mào)易順差的主要來源;人民幣匯率面臨進一步升值壓力的條件下，中國需要轉(zhuǎn)變出口增長方式，通過擴大進口、增加內(nèi)需來緩解貿(mào)易順差進一步增長。人民幣升值為中國購置相對廉價的美國資產(chǎn)帶來機遇，我國需利用不斷增加的外匯儲藏，通過政府的引導(dǎo)和支持加快對外投資步伐，通過全球范圍的跨國投資實現(xiàn)中國勞動力資源在全球范圍的配置，逐漸打消二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)造成的勞動力價格低廉的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：人民幣升值，對外貿(mào)易和投資，影響效應(yīng)

一、引言

在開放經(jīng)濟條件下，匯率的變動直接影響到全球資本的流動方向，并對一個國家的經(jīng)濟特別是對其國際貿(mào)易和投資的規(guī)模有著非常大的影響。匯率的下降能提高一個國家出口貿(mào)易的競爭優(yōu)勢;匯率的回升使國際投資的本錢更低。匯率變動帶來的影響要結(jié)合一國的經(jīng)濟運行現(xiàn)狀和具體國情來分析。人民幣匯率升值是由中國長期的出口拉動型增長方式引起的。中國對外資的各種優(yōu)惠政策及中國相對低廉的勞動力本錢吸引了大量以跨國公司為主的外資企業(yè)在中國設(shè)立制造中心，近幾年來，這些外資企業(yè)的出口貿(mào)易額占據(jù)了中國總量的50%以上，是造成中國貿(mào)易順差的重要因素。影響匯率變動的原因還包括影響人民幣價格的供求關(guān)系，比方相對收入的變化、相對價格的變化、相對利率的變化、匯率的預(yù)期變化、投機等都會影響人民幣的匯率。按影響匯率在超短期、短期和長期內(nèi)變動的因素來劃分，一般來說，匯率在超短期內(nèi)變動的原因是國際上巨額游資的流動，由于這些交易資金的規(guī)模非常龐大，所以會對匯率產(chǎn)生即期影響，相對利率和未來匯率的預(yù)期是超短期內(nèi)改變匯率的主要力量。影響匯率短期在幾個月或幾年內(nèi)變化的原因一般來說是發(fā)生在一國或多國的宏觀經(jīng)濟波動。在所有其他情況相同時，GDP回升相對迅速的國家，其貨幣出現(xiàn)貶值;GDP下降更快的國家，其貨幣出現(xiàn)升值。影響匯率長期內(nèi)運動的原因是購置力平價?？偟膩碚f，匯率的長期趨勢由兩國的相對價格水平?jīng)Q定。按照購置力平價理論，長期內(nèi)兩國的匯率會一直調(diào)整到兩國商品的平均價格大致相等時為止。高通貨膨脹率國家的貨幣相對于低通貨膨脹率國家的貨幣貶值。

對于人民幣匯率變動的問題，理論界提出“均衡匯率〞作為判斷的核心指標(biāo)之一，Edwards(1994)、Elbadawi(1994)、Montiel(1999)等經(jīng)濟學(xué)家為單位方程協(xié)整均衡匯率模型建立了理論根底。但是，該模型短少對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行準(zhǔn)確反映的“二元經(jīng)濟〞變量。劉元春在考慮中國“二元經(jīng)濟〞的根底上認為，人民幣的升值會導(dǎo)致“城鄉(xiāng)差異〞的進一步加劇，貿(mào)易條件進一步惡化。

本文以開放經(jīng)濟為背景，把以跨國公司為主的外資企業(yè)的出口額作為中國貿(mào)易順差來源的重要因素;針對中國“二元經(jīng)濟〞結(jié)構(gòu)，從實證的角度分析人民幣匯率變動對中國對外貿(mào)易和投資的影響，并提出相關(guān)倡議。

二、經(jīng)濟增長與貿(mào)易順差對人民幣匯率變動的影響

在浮動匯率制下，匯率高低浮動以打消任何對外匯的過度供應(yīng)或過度需求。外匯的需求量總是與供應(yīng)量相等，國際收支也不會存在不平衡，同樣也沒有外匯儲藏的必要。雖然浮動匯率制打消了國際收支和外匯儲藏問題，但是它并不能解決一個國家所有的國際貿(mào)易問題。所以有很多國家采取管理浮動匯率制，在管理浮動匯率下，政府可以干涉外匯市場但不完全固定匯率。匯率管理的基本目標(biāo)是提供一種穩(wěn)定市場的力量。從2022年7月21日起，中國開始實行以市場供求為根底、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，浮動范圍在中間價的千分之三內(nèi)變動，人民幣呈現(xiàn)出加快升值趨勢。

1、中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定地保持高速增長是推動人民幣匯率升值的重要原因

自1993年以來，中國經(jīng)濟保持著高速的增長，與此同時，中國外貿(mào)依存度也出現(xiàn)了巨大的變化。1985-2022年，中國對外貿(mào)易年均增長比國民經(jīng)濟增長快9個百分點，外貿(mào)依存度從1985年的21.4%提高到2022年的80.2%。特別是在參加WTO后，外貿(mào)依存度與出口依存度出現(xiàn)了直線回升勢頭。

2、外匯儲藏持續(xù)增長是影響人民幣匯率的又一重要因素

20世紀90年代以來，中國外匯儲藏規(guī)模保持穩(wěn)定增長趨勢，特別是近幾年呈現(xiàn)增長加速。外匯儲藏在2022年、2022年、2022年分別增加742億美元、1168億美元、2066億美元，2022年增加2089億美元，到達8189億美元。出口拉動型的戰(zhàn)略使中國的經(jīng)濟保持了較高速度的增長，并使中國保持著較高的貿(mào)易順差。

人民幣兌美元在2022年升值了3.3%，中國2022年的貿(mào)易順差到達創(chuàng)紀錄的1774.7億美元，遠超過2022年的1018.8億美元。過去兩年出現(xiàn)的巨額貿(mào)易順差標(biāo)志著中國的貿(mào)易形勢已經(jīng)發(fā)生大的變化。在此前的20年中，中國的貿(mào)易順差一直在相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1%至3%這一區(qū)間內(nèi)波動，貿(mào)易順差額在2022年忽然超過1000億美元，而之前從未高過440億美元。中國2022年的貿(mào)易順差額接近該年GDP估值的7%，高于2022年4.5%的水平。在出口拉動下，通常會低估本幣，反饋在匯率上就會表現(xiàn)為匯率的持續(xù)回升。

3、推動人民幣升值的原因是中國多年來高速增長的貿(mào)易順差，而外商投資企業(yè)的出口額是中國貿(mào)易順差的主要來源

自1994年中國實行盯住美元的匯率制度以來，中國的貿(mào)易差額開始了持續(xù)的正盈余。特別是2022年中國參加WTO后，對外貿(mào)易額大幅度增加。比照1995年以來中國的貿(mào)易盈余構(gòu)成，加工貿(mào)易盈余長期以來都是中國貿(mào)易盈余的主要來源，而在2022年之后，加工貿(mào)易盈余快速大幅增加，成為中國順差的主要來源。特別是以外資企業(yè)為主力的加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)出口占中國出口的50%以上。

簡言之，中國經(jīng)濟長期保持高速增長，外匯儲藏持續(xù)增加以及以外商投資企業(yè)為主的出口不斷擴大而導(dǎo)致的貿(mào)易順差是推動人民幣匯率持續(xù)走高的基本原因。

三、人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)

在開放經(jīng)濟條件下，人民幣升值會導(dǎo)致中國以加工貿(mào)易和一般貿(mào)易為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)本錢的回升，卻使中國對美國投資的本錢降低。因此，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將受到一定的打擊，而“走出去〞的企業(yè)那么帶來機遇。人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾個方面。

1、一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口將受到影響

根據(jù)研究數(shù)據(jù)，一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均對實際有效匯率變化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不變的情況下，實際有效匯率回升10%之后，出口總額將最終累計下降12.9%，其中一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口分別累計下降16.4%和9.2%。而如果外部需求增長1%，那么一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均將累計回升5.8%。由此可見外部需求是影響中國出口增長的非常重要的因素。

2、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快

目前國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品的出口大多表現(xiàn)出對匯率較高的依賴程度，受匯率變動影響較大。最主要的原因是國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品大多集中在中低端，主要采取價格競爭伎倆，人民幣升值無疑對中國出口的持續(xù)增長帶來挑戰(zhàn)。在這種壓力下，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快。

3、游資在對人民幣升值的預(yù)期下，可能喬裝混入貿(mào)易項下進入中國，推動中國人民幣資產(chǎn)價格回升

這同時為中國企業(yè)對外投資帶來機遇。一個企業(yè)的競爭力體現(xiàn)在整合國際資源的能力，比方能源、資金、技術(shù)、市場等。人民幣對美元的升值使中國企業(yè)可以購置相對低廉的美國土地和資源，同時降低并購美國高科技企業(yè)的本錢。

4、人民幣升值加快中國對外投資的步伐

自2022年以來，我國每年對外投資額成倍地增長，由2022年度直接投資總額的29億美元持續(xù)回升到2022年度的211.6億美元，累計對外投資凈額由2022年的334億美元回升到2022年的906.3億美元。我國對外投資的行業(yè)以商業(yè)效勞業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)為主;對外投資主要集中在亞洲。但是，從總體來看投資規(guī)模相對目前的巨額貿(mào)易順差來說很不對稱。這一方面表明了中國政府前幾年主要是以招商引資為主，對于對外投資的引導(dǎo)和支持的力度相對較小;另一方面也表明了我國的金融體系和金融市場還不是非常完善，導(dǎo)致儲蓄轉(zhuǎn)為投資的傳導(dǎo)機制受阻，總體上投資資金還存在一定的缺口。但是，在許多民營企業(yè)主導(dǎo)的行業(yè)中又存在大量的殘余資本需要尋求投資時機，而人民幣升值將可以引導(dǎo)這些資金對外投資。此外，人民幣的升值使中國外鄉(xiāng)的一些比擬優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在面臨生產(chǎn)嚴重過剩導(dǎo)致惡性競爭、利潤下降的情況下，通過對外直接投資拓展國際市場，避開各種貿(mào)易壁壘，獲得更大的開展時機?？v觀跨國公司開展的歷程，進行全球化投資，實現(xiàn)資源在世界范圍的合理配置是必經(jīng)之路，而人民幣升值將有力地推動中國企業(yè)對外投資的進程。

四、結(jié)論與倡議

在人民幣面臨進一步升值的預(yù)期下，中國政府要對利用外資政策進行必要的調(diào)整，在促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級及調(diào)整出口結(jié)構(gòu)的同時，要通過擴大進口、增加內(nèi)需來緩解貿(mào)易順差的擴大;要進一步完善人民幣匯率形成機制，合理引導(dǎo)升值預(yù)期，防止國際短期套利資金對中國經(jīng)濟穩(wěn)