《安全發(fā)展》系列第一篇：極端天氣如何攪動全球能源與糧食危機

2022年10月20日極端天氣如何攪動全球能源與糧食危機？核心觀點：二十大報告指出，要確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全。近年來，全球極端天氣事件頻發(fā)，已成為影響糧食與能源安全的重要風險。能源方面，近年來海外主要國家新能源快速推進、傳統(tǒng)能源退出過快，導致極端天氣對能源價格的影響彈性變大；糧食方面，極端天氣短期會擾動糧食供給，但并不足以導致糧食危機，全球糧食危機往往與地緣政治、石油危機等疊加產(chǎn)生。向前看，極端天氣事件或不再“極端”，今冬拉尼娜現(xiàn)象或再現(xiàn)。在當前復雜國際形勢下，全球能源系統(tǒng)、糧食系統(tǒng)的穩(wěn)定性在下降，這將放大極端天氣對能源、糧食價格的影響，持續(xù)影響海外通脹水平，從而加劇全球經(jīng)濟衰退風險。許多極端天氣現(xiàn)象相互關聯(lián)，具有聚類的特點。“厄爾尼諾”和“拉尼娜”現(xiàn)象便是其中兩個最具代表性的全球極端天氣聚類現(xiàn)象。其次，全球變暖加速氣候變化，為極端天氣事件的頻發(fā)滋生“溫床”。氣候變暖會改變?nèi)虻暮Ｑ蠛痛髿猸h(huán)流形勢，加劇了氣候系統(tǒng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性，更易導致極端天氣氣候事件的發(fā)生，最典型的例證就是近些年頻繁席卷大陸的高溫熱浪。極端天氣放大了能源系統(tǒng)的不穩(wěn)定性一般情況下，極端天氣從供需兩端對能源系統(tǒng)產(chǎn)生影響。供給端，極端天氣擾動水電和風電供給，從而造成電力緊張；需求端，極端天氣加劇用電和燃氣需求。發(fā)能源危機預警。我們分析，這與近年來部分國家新能源激進推進、而傳統(tǒng)能源退出過快有關，這使得極端天氣對能源系統(tǒng)的影響彈性變大。極端天氣并不是糧食危機的直接誘因極端天氣事件在短期會擾動全球糧食產(chǎn)量，但并不是導致糧食危機的主要誘因。一則，全球糧食產(chǎn)需基本平衡，極端天氣難以導致全球糧食出現(xiàn)大的減產(chǎn)危機；球糧食危機往往與地緣政治、石油危機等疊加產(chǎn)生，其背后也有美國糧食霸權的影響。未來，極端天氣事件或不再“極端”。IPCC第六次評估報告預測，人類遭受極端天氣事件的概率將隨未來全球氣溫升高的程度而不斷擴大。當全球氣溫分別控制在比工業(yè)化之前水平高1.5℃和2℃時，世界每十年遭受極端高溫事件的概率是工業(yè)化前的4.1倍和5.6倍；遭受極端降水事件的概率是工業(yè)化前的1.5倍和1.7倍；遭受極端干旱事件的概率是工業(yè)化前的2.0倍和2.4倍。若“三峰”拉尼娜來襲，能源與糧食市場如何演繹？今年冬季，拉尼娜現(xiàn)象或再現(xiàn)，從而可能導致本世紀首次“三峰”拉尼娜現(xiàn)象。海外尤其歐洲能源系統(tǒng)極為脆弱，若冷冬預期繼續(xù)兌現(xiàn)，海外能源需求或進一步上升，從而加劇能源價格波動。對于糧食來講，拉尼娜主要對小麥與大豆產(chǎn)生影響，從目前種植與收割進度來看，影響可能有限。但我們認為，全球糧食危機隱憂尚存，主要受到歐洲能源危機演化的化肥緊張以及俄烏沖突持續(xù)下烏克蘭糧食出口管制的政策變化。風險提示：國際政治局勢演化超預期，全球天氣變化影響超預期。十二行業(yè)集體學習二十大報告之安全發(fā)展思想 光大宏觀周報(2022-08-20))《大國博弈》系列第二十三篇(2022-06-19)弈》系列第二十二篇(2022-05-30)后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟目錄 天氣產(chǎn)生的可能性 8天氣放大了能源系統(tǒng)的不穩(wěn)定性 9 8 8 9 圖19：歐洲天然氣儲量在全球僅占2%左右(截至2020年) 11后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟 4 4 4 DD 表1：歷史上拉尼娜年份主要能源與農(nóng)作物期貨價格漲跌表現(xiàn)........................................................................22后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟極端天氣氣候事件是指一定地區(qū)在一定時間內(nèi)出現(xiàn)的歷史上罕見的氣象事件，其發(fā)生概率通常小于5%或10%。極端天氣氣候事件總體可以分為極端高溫、極端低溫、極端干旱、極端降水等幾類，一般特點是發(fā)生概率小、社會影響大。但近年來，全球極端天氣氣候事件頻發(fā)，引發(fā)公眾對罕見事件不“罕見”的擔憂。根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)第六次評估報告，最近50年來，氣候變化不僅帶來了全球平均溫度的升高，還導致了極端天氣氣候事件呈現(xiàn)出頻發(fā)、廣發(fā)、強發(fā)和并發(fā)的趨勢。世界氣象組織發(fā)布報告也顯示，過去50年(1970年至2019年間)，由于氣候變化的影響，災害數(shù)量增加了5倍。國家氣候中心氣候變化影響適應室主任陸波表示，以極端高溫事件為例，目前極端高溫發(fā)生的頻率是工業(yè)化之前的4.8倍。2022年1月，世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的或?qū)⒊蔀槿蜃畲蟮耐{。在10個威脅全球的風險中，“極端天氣”、“生存危機”和“氣候應對行動失敗”被認為是最大的3個威脅。資料來源：IPCC第六次評估報告，光大證券研究所網(wǎng)址鏈接：https://www.ipcc.ch/report/sixth-assessment-report-working-group-3/極端天氣生極端天氣生存危機 氣候行動失敗社會凝聚力侵蝕感染病毒心理健康惡化網(wǎng)絡安全故障債務危機數(shù)字不平等資產(chǎn)泡沫破裂31.1%30.4%27.5%27.5%26.4%26.1%%%%%%5%%5%%資料來源：WEF《2022年全球風險報告》，光大證券研究所網(wǎng)址鏈接：/reports/截至2022年9月，2022年全球范圍內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了多起極端降水、極端干旱和極端熱浪事件。極端高溫在印度和巴基斯坦、歐洲、美國和東亞部分地區(qū)創(chuàng)下多個歷史記錄；巴西中部、美國西部與中國長江流域均產(chǎn)生不同尋常的大干旱；巴西東北部、歐洲多國還接連遭遇極端降水過程。2022年8月，極端高溫過程幾乎在全球各地發(fā)生。據(jù)NOAA全球氣候評估顯示，2022年8月是143年記錄中第六熱的8月，2022年6-8月，是北半球有記錄以來第二溫暖的夏季，南半球則迎來了有記錄以來第十最溫暖的冬季。2022年8月，全球地表溫度比20世紀平均水平15.6°C高0.90°C，是143年記錄中第六熱的8月。北半球8月的溫度與2020年并列，是有記錄以來最熱的8月，比平均水平高出1.20°C。分區(qū)域看，北美和歐洲都度過了有記錄以來最熱的8月，亞洲是有記錄以來第四熱的8月，南美洲、非洲和大洋洲地區(qū)的8月氣溫高于往年平均水平。6月至8月期間通常被定義為北半球的氣象夏季和南半球的氣象冬季。2022年后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟6-8月，全球陸地和海洋表面溫度比20世紀平均水平15.6°C高出0.89°C，與2015年和2017年并列為143年記錄中第五高的夏季，是北半球有記錄以來第二熱的夏季，比平均水平高出1.15°C。分地域看，2022年6-8月，是歐洲113年記錄中最熱的氣象夏季，是亞洲和北美有記錄以來第二熱的夏季。資料來源：NOAA，光大證券研究所注：底部色塊表示高溫過程的嚴重程度，從左到右，高溫越嚴重網(wǎng)址鏈接：/news/global-climate-202208資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所注：底部數(shù)字代表2022年8月氣溫偏離1991-2020年期間平均氣溫的程度網(wǎng)址鏈接：/publish/tianqiyubao氣候變化和極端天氣成為全球最主要的中期和長期風險之一。2021年9月，世界氣象組織發(fā)布的《天氣、氣候和水極端事件造成的死亡人數(shù)和經(jīng)濟損失圖集 (1970-2019)》中顯示，近50年全球天氣、氣候和水相關的災害數(shù)量增加了5倍，帶來的經(jīng)濟損失達3.64萬億美元。根據(jù)《華爾街日報》引用的可持續(xù)性會計標準委員會的數(shù)據(jù)，氣候風險將對其研究的77個行業(yè)中的68個產(chǎn)生重大影響。這相當于標準普爾全球1200指數(shù)市值的89%。全球極端天氣事件頻發(fā)，已成為影響糧食與能源安全的重要風險。二十大報告指出，要確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全。糧食、能源資源、產(chǎn)業(yè)鏈安全是我國經(jīng)濟發(fā)展的三條底線。因此，通過分析極端天氣的影響，對于我們守住糧食與能源安全具有重要意義。0全球天氣、氣候和水文極端天氣事件造成的經(jīng)濟損失：十億美元資料來源：聯(lián)合國氣象組織，光大證券研究所2021年全國主要氣候災害受災面積占總受災面積比例223%41%9%4%3%暴風洪澇旱災風雹臺風低溫冷凍害和雪災資料來源：中華人民共和國水利部官網(wǎng)，光大證券研究所后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟2.1極端天氣本身是一種周期性自然現(xiàn)象首先，從自然的角度看，極端天氣本身是一種周期性的自然現(xiàn)象。在歷史長河中，自然界的氣候呈周期性變化，在變化過程中會出現(xiàn)低溫、高溫、暴雨等多種極端天氣現(xiàn)象?？茖W家們發(fā)現(xiàn)許多極端天氣現(xiàn)象相互關聯(lián)，具有聚類的特點。“厄爾尼諾”和“拉尼娜”現(xiàn)象便是其中兩個最具代表性的全球極端天氣聚類現(xiàn)象。海洋是大氣水汽的主要源地，海洋蒸發(fā)量提供了海洋降水量的85%和陸地降水量的89%。所以，海洋熱量狀況的異常變化必將引起大氣環(huán)流的異常變化，進而引起全球氣溫、降水等氣候要素的相應變化。熱帶太平洋海表熱力異常便是引起大氣環(huán)流異常的重要原因，其中最具代表的現(xiàn)象便是厄爾尼諾-南方濤動現(xiàn)象。厄爾尼諾現(xiàn)象是指赤道中、東太平洋海表溫度異常增溫，而南方濤動是指熱帶東、西太平洋海面氣壓的濤動現(xiàn)象。由于這兩種現(xiàn)象密切相關，故又簡稱為ENSO現(xiàn)象。研究發(fā)現(xiàn)，ENSO現(xiàn)象不僅僅作為一個事件發(fā)生，而且還是周而復始的一種循環(huán)現(xiàn)象，通常具有2-7年的準周期。拉尼娜與厄爾尼諾是ENSO現(xiàn)象周期波動的兩個邊界。ENSO現(xiàn)象存在中性、暖性(正)、冷性(負)3個相位。中性相位的ENSO代表氣候平均態(tài)，暖性代表厄爾尼諾現(xiàn)象，冷性代表拉尼娜現(xiàn)象。當ENSO處于正相位期時，赤道太平洋信風減弱、暖流減弱、逆流增強、東太平洋沿岸冷水上翻活動減弱、溫躍層深度增加、海面溫度異常升高，即發(fā)生厄爾尼諾。厄爾尼諾是指赤道中東太平洋發(fā)生的表層海水持續(xù)異常偏暖的現(xiàn)象。當ENSO處于負相位期時，各項特征變化相反，發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象。拉尼娜是指赤道太平洋東部和中部海面溫度持續(xù)異常偏冷的現(xiàn)象。當拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)時，海水表層溫度通常低出氣候平均值0.5℃以上，且持續(xù)時間超過6個月以上。圖資料來源：NOAA，光大證券研究所資料來源：NOAA，光大證券研究所厄爾尼諾通常將地區(qū)慣有氣候特征顛倒，而拉尼娜會加劇該地區(qū)原有氣候特征 (即，夏季更熱，冬季更冷)。發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象時候，太平洋東部地區(qū)的寒流后一頁特別聲明22321032101100宏觀經(jīng)濟變成暖流，溫度上升，氣壓下降，導致太平洋東部降雨過多；同樣太平洋西部地區(qū)由于正常暖流變成寒流，氣溫下降，氣壓上升，導致干旱少雨。而拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生與赤道偏東信風加強有關，拉尼娜發(fā)生時會讓太平洋東部更干旱，而太平洋西部降雨驟增，因此拉尼娜又也稱為“反厄爾尼諾現(xiàn)象”。暖資料來源：NOAA，光大證券研究所資料來源：NOAA，光大證券研究所拉尼娜現(xiàn)象大約每3~5年發(fā)生一次，但也有時間間隔達10年以上的。拉尼娜多數(shù)出現(xiàn)在跟在厄爾尼諾之后。從近50年的結(jié)果來看，拉尼娜發(fā)生的頻率低于厄爾尼諾，強度也比厄爾尼諾弱，持續(xù)時間則大多數(shù)為偏長。通常用Nino3.4區(qū)的海溫指數(shù)，來反映厄爾尼諾/拉尼娜事件狀態(tài)。Nino3.4指數(shù)為西經(jīng)120°至170°、南北緯5°之間區(qū)域的平均海溫距平(即距離平均值的距離，單位為攝氏度，氣候平均值取1981-2010年數(shù)據(jù))。根據(jù)國標，Nino3.4指數(shù)3個月滑動平均的絕對值(保留一位小數(shù)，下同)達到或超過0.5oC、且持續(xù)至少5個月，判定為一次厄爾尼諾/拉尼娜事件(NINO3.4指數(shù)≥0.5oC為厄爾尼諾事件；NINO3.4指數(shù)≤-0.5oC為拉尼娜事件)。根據(jù)Nino3.4指數(shù)的大小可以劃分厄爾尼諾/拉尼娜事件的強度。Nino3.4指數(shù)的峰值強度絕對值達到或超過0.5oC但小于1.3oC定義為弱事件；達到或超過1.3oC但小于2.0oC定義為中等事件；達到或超過2.0oC定義為強事件，達到或超過2.5oC定義為超強事件。在具體指數(shù)測量上，根據(jù)ENSO事件空間模態(tài)的演變，通常會將ENSO監(jiān)測指數(shù)區(qū)分為東部型指數(shù)(NinoEasternPacificindex,簡寫為NEPI)和中部型指數(shù)(NinoCentralPacificindex,簡寫為NCPI)。NEPI(東部Nino指數(shù),3MMA)NCPINEPI(東部Nino指數(shù),3MMA)資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所(數(shù)據(jù)截至2022年8月)資料來源：資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所(數(shù)據(jù)截至2022年8月)后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟2.2全球變暖或加劇了極端天氣產(chǎn)生的可能性全球變暖加速氣候變化，為極端天氣事件的頻發(fā)滋生“溫床”。氣候變暖會改變?nèi)虻暮Ｑ蠛痛髿猸h(huán)流形勢，并通過海洋和大氣、陸地和大氣的相互作用進一步影響局地氣候。氣候變暖加劇了氣候系統(tǒng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性，更易導致極端天氣事件的發(fā)生。最典型的例證就是近些年頻繁席卷大陸的高溫熱浪。世界氣象組織發(fā)布題為《全球氣候2011-2015》援引研究報告指出，溫室排放等人類活動將極端高溫的發(fā)生世紀50年代以來，全球尺度暖晝和暖夜天數(shù)增加，冷晝和冷夜天數(shù)減少；最暖日和最冷日溫度均呈升高趨勢，且陸地區(qū)域平均上升幅度較高。近些年極端降水和洪澇災害也與全球變暖息息相關。全球變暖使得大氣持水能力容納7%的水汽，在降雨時就更容易帶來極端水量。同時，氣溫升高也會加劇地表水面蒸發(fā)，影響大氣垂直穩(wěn)定度，使得水循環(huán)加速，更多降水在短時間完成。根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)第六次評估報告，人為影響特別是溫室氣體排放對北美、歐洲、亞洲強降水變強具有高信度貢獻。IPCC第六次評估報告單獨設立了“氣候變化中的極端天氣事件”一章，報告以更高的信度指出，全球大部分地區(qū)極端高溫和極端低溫變化的主要驅(qū)動力來自于工業(yè)革命以來人類活動排放的溫室氣體，同時也首次提出，如果沒有人類活動的影響，全球多地遭受的異常極端甚至突破歷史紀錄的高溫事件幾乎不可能發(fā)生。在美洲、歐洲和亞洲，幾乎可以確定人類活動引起了極端降水的增加。報告同時指出，人類活動可能是導致全球多個區(qū)域遭受更加頻繁和嚴重的農(nóng)業(yè)和生態(tài)干旱的主要原因，人為氣候變暖可能導致全球水文干旱整體加劇。數(shù)據(jù)極端熱事件與人類活動相關性全高中低的變化資料來源：IPCC第六次評估報告，光大證券研究所注：圖中字母代表各個板塊/區(qū)域的簡稱，具體見IPCC第六次評估報告顯數(shù)據(jù)強降水事件與人類缺乏活動相關性數(shù)據(jù)不全高中低年以來的變化資料來源：IPCC第六次評估報告，光大證券研究所注：圖中字母代表各個板塊/區(qū)域的簡稱，具體見IPCC第六次評估報告后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性一般情況下，極端天氣從供需兩端對能源系統(tǒng)產(chǎn)生影響。供給端，極端天氣擾動水電和風電供給，從而造成電力緊張；需求端，極端天氣加劇用電和燃氣需求。近年來明顯放大，甚至多次觸發(fā)能源危機預警。我們分析，這與近年來部分國家新能源激進推進、而傳統(tǒng)能源退出過快有關，這使得極端天氣對能源系統(tǒng)的影響彈性變大。3.1供給端，極端天氣擾動新能源發(fā)電，造成電力緊張相比于傳統(tǒng)化石能源，新能源發(fā)電更具“靠天吃飯”特征，其發(fā)電穩(wěn)定性嚴重依賴天氣資源。風力不足時，風力發(fā)電量會急劇降低；冬天日照時間短或者長時間陰天會影響光伏發(fā)電，同時極度高溫會導致光伏發(fā)電板功率折損，也不利于光伏發(fā)電；長時間干旱導致的降水減少以及河流干枯也會影響水力發(fā)電的產(chǎn)能，干旱也會波及核電，因為核電發(fā)電需要大量的冷卻反應堆用水。2021年9月，風力發(fā)電驟減，遼寧電力供應缺口增至嚴重級別，導致廣泛啟動限電措施；2021年夏天，歐洲北海因長時間超高壓異常天氣，海上風速大幅下降，導致風力發(fā)電減少，觸發(fā)了歐洲多國出現(xiàn)限電、搶油、氣荒的能源危機，受風力不足影響，2021年歐洲地區(qū)風力發(fā)電量同比下降4%1。2022年，全球多地的極端干旱事件再次擾動水力發(fā)電供給。9月1日，據(jù)《彭博社》報道，美國破記錄的西部大干旱，使得加州拉響一級能源緊急警報。干旱使得加州水電大幅減少，加州出現(xiàn)較大幅度電力缺口，不得不重新放寬燃氣發(fā)電，電力持續(xù)緊張。中國方面，7月以來的高溫以及南方降水減少，使得四川等省份水力發(fā)電明顯減少，并一度引發(fā)限電限產(chǎn)。歐洲方面，今夏高溫不退、干旱嚴重，也對電力生產(chǎn)帶來嚴重的影響，根據(jù)挪威一家能源咨詢公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2，歐洲今年前7個月的水力發(fā)電量比去年同期減少了兩成，核能發(fā)電量則減少了12%。英國風能凈發(fā)電量2022202120202019十億瓦時 1112010203040506070809資料來源：IEA，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2022年6月)0 水電:當月同比核電:當月同比 水電:當月同比核電:當月同比%火電:當月同比0資料來源：wind，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2022年8月)資料來源：挪威能源研究和咨詢公司雷斯塔能源公司(RystadEnergy)的研究，/news/392973.html/s?id=1741155757724039832&wfr=spider&for=pc后一頁特別聲明宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟3.2需求端，極端天氣加劇用電和燃氣需求近年來，受拉尼娜現(xiàn)象影響，極端高溫和極端低溫等極端天氣事件在全球頻發(fā)，對各國的用電負荷帶來挑戰(zhàn)。2020-2021年歐洲經(jīng)歷冷冬，取暖需求上升，天然氣庫存快速消耗，降至歷史低位，能源價格隨之飆升。歐洲氣象觀測數(shù)據(jù)顯示，2020年12月-2021年5月期間，歐洲許多國家各月最高溫度較往年同期平均溫度要低2-5度左右，冷冬推動歐洲取暖需求上升。從歐洲天然氣庫存數(shù)據(jù)看，2020年-2021年之交的冬季，歐洲天然氣庫存出現(xiàn)明顯消耗。2021年9月底，歐洲天然氣儲存設施的負荷水天然氣過度消耗下，2021年8月以來，歐洲天然氣價格高位運行。根據(jù)歐洲天然氣交易基準荷蘭天然氣交易中心(TTF)的數(shù)據(jù)3，2021年11月歐洲天然氣批發(fā)價格約為2020年同期的6倍。受氣價推動，歐洲的電力價格隨之飆升，德國、法國、英國、西班牙等地電價均處于歷史高位。今年夏季，極端高溫導致部分國家或地區(qū)居民用電需求大增，電力短缺困境進一步加劇。歐美方面，今年夏季的高溫使得歐洲電網(wǎng)接近崩潰，電價瘋狂上漲，根據(jù)泛歐洲的電力交易所NordPool的數(shù)據(jù)4，8月18日，歐洲電力系統(tǒng)均價為每兆瓦時322.28歐元，其中立陶宛以每兆瓦時571.88歐元的價格領先全歐，德國、瑞士、法國等國家緊隨其后，價格都在550歐元每兆瓦時以上，即每度電達到0.55歐元，其中德國的基準負荷電力價格為563.76歐元每兆瓦時，比去年同期上漲了約500%，比俄烏沖突前200歐元以下的價格也要貴近兩倍。中國方面，今年6月以來，高溫影響下，全社會用電量持續(xù)高增。今年7月份，全社會用電量同比增長6.3%，其中城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長26.8%，是全社會用電量高增的主要貢獻。季節(jié)性來看，7月全社會用電量顯著高于歷史同期北歐電價(EUR/MWh)00資料來源：NordPool，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2022年9月)億千瓦時 02資料來源：wind，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2022年8月)/s?id=1718107998319235641&wfr=spider&for=pc/s?id=1741483002484823333&wfr=spider&for=pc后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟極端天氣事件存在放大效應，尤其在能源系統(tǒng)穩(wěn)定性下降時這種放大效應會加劇，甚至演變?yōu)槲C。2021年9月份，世界經(jīng)歷了一場大規(guī)模的能源危機，歐美天然氣、動力煤、原油等能源品價格紛紛漲至歷史高位，不僅如此，能源價格的上漲，還大幅推升了歐美電力價格，進一步加劇能源危機沖擊。從能源保障體系來看，極端天氣現(xiàn)象暴露了歐洲能源體系本身的缺陷。第一，歐洲自身能源稟賦較匱乏，傳統(tǒng)能源仍占能源消耗結(jié)構較大比重，且能源供應對外依賴度較高。在歐洲的能源儲量結(jié)構中，傳統(tǒng)化石能源(尤其是石油和天然氣)儲量在全球占比不足2%，而對比能源消費結(jié)構，歐洲的傳統(tǒng)化石能源消費與能源生產(chǎn)存在巨大缺口，能源嚴重依賴進口，因而隨時可能會面臨能源被氣自給率為3.6%，原油和天然氣很大程度依賴進口。因此，歐洲能源保障體系的穩(wěn)定性在很大程度上受能源出口國的條件限制。圖19：歐洲天然氣儲量在全球僅占2%左右(截至2020年)北美地區(qū)南美及中美州獨聯(lián)體中東亞太地區(qū)440%截至2020年全球天然氣存量(已發(fā)現(xiàn))188.1萬億立方米30%7%9%8%4%2%資料來源：bp能源統(tǒng)計，光大證券研究所注：獨聯(lián)體包括俄羅斯、白俄羅斯、亞美尼亞等10個國家；中東包括阿拉伯半島、伊朗、以色列、敘利亞等國；亞太地區(qū)包括亞洲地區(qū)和太平洋沿岸地區(qū)，下同。5001230123456789012345678901資料來源：Wind，光大證券研究所(單位：%，自給率根據(jù)當年產(chǎn)量占消費量計算)能源結(jié)構不均衡和能源供給不穩(wěn)定。自2000年以來，歐洲大力推動清潔能源發(fā)展，逐步拋棄煤炭、天然氣以及核能。德國方面，2019年德國政府計劃2038年關閉所有的燃煤電廠，最終目標是到2040年，可再生能源要提供65%至80%的電力；英國方面，清退煤電的步伐更快，原本計劃在2025年關閉所有燃煤電廠，在今年早些時候又將這一目標提前到2024年，但英國并未放棄核能；法國方面，則是西歐能源革命中最激進的領頭羊，計劃在2021年底徹底淘汰煤電(受能源危機影響，2022年3月法國重啟部分煤電廠)，但其發(fā)電結(jié)構中嚴重依賴核電，2020年法國核電站供應了70.6%的電力。從清潔能源發(fā)展來看，歐洲也確實走到世界前列，清潔能源占比在其發(fā)電結(jié)構中與日劇增，已逐步超過化石燃料發(fā)電占比。從發(fā)電能源結(jié)構來看，歐洲國家發(fā)電后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟所耗用能源中，清潔能源占比明顯高于其他地區(qū)。2020年歐洲的清潔能源(可再生+核能+水電)使用量占比高達62.3%。然而風能、太陽能等可再生能源的利用率同時受到季節(jié)和極端天氣的雙重約束，這使得可再生能源滲透率增加的同時穩(wěn)定性減弱。此外，傳統(tǒng)化石燃料對外依賴度較高，從而進一步限制了能源供應渠道的多樣性和彈性。石油天然氣煤炭核能水電可再生能源其他0%%資料來源：bp能源，光大證券研究所，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2020年核能水電可再生能源其他100%80%60%40%20%0%歐洲英國德國意大利波蘭荷蘭歐洲英國德國意大利波蘭荷蘭西班牙資料來源：bp能源，光大證券研究所，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2020年因此，在極端天氣影響之下，歐洲能源系統(tǒng)的供給不穩(wěn)定效應被放大，頻頻發(fā)生能源危機。極端天氣事件的出現(xiàn)有一定的周期性，并非只在特定年份出現(xiàn)。但從近年來極端天氣對能源系統(tǒng)的影響來看，其影響效應明顯被放大，在某種程度上了已超出供需兩端所能解釋的范疇。為應對能源危機，歐洲短期內(nèi)開始重返化石能源，多國選擇重啟煤炭發(fā)電，從而推升了煤炭、天然氣等能源的需求，導致相關能源價格飛快上漲。2021年9月份，極端天氣影響之下，歐美天然氣、動力煤、原油等能源品價格紛紛漲至歷史洲能源供給進一步受限，能源漲價壓力再次凸顯，能源危機愈演愈烈。世界銀行:布倫特原油世界銀行:天然氣指數(shù)(右)00資料來源：wind，光大證券研究所(時間截至2022年9月，原油單位：美元/桶，天然氣為價格指數(shù)，以2010年為基數(shù)100)世界銀行:能源價格指數(shù)00資料來源：wind，光大證券研究所(價格指數(shù)以2010年為基數(shù)100)后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟機的直接誘因糧食生產(chǎn)作為借助自然體的一種社會活動，除受各種社會經(jīng)濟環(huán)境和政策因素影響外，還受各種自然因素如氣候變化、極端天氣事件等影響。近年來氣象災害已成為影響全球糧食生產(chǎn)波動的主要因素。今年以來，極度高溫、極端降水、極度干旱事件在全球頻發(fā)，一定程度上對全球糧食生產(chǎn)造成了影響。根據(jù)8月23日《華爾街日報》的報道，今年從美國加州到歐洲再到中國，旱情席卷整個北半球，全球糧食被迫減產(chǎn)，糧價或進一步被推升，并加劇全球糧食供應緊張局面。美國方面，截至8月16日，處于干旱的玉米、棉花、大豆、春小麥和冬小麥量受損；歐洲方面，受干旱影響，德國小麥產(chǎn)量預計將下降10％左右，法國的軟質(zhì)小麥和硬粒小麥的產(chǎn)量將分別下降4％和14％，作為玉米出口大國的羅馬尼亞預計干旱將使玉米減產(chǎn)35％左右，意大利的干旱已經(jīng)危及水稻種植預計損失30％；中國方面，出現(xiàn)旱情的中部和西南部地區(qū)，2021年糧食產(chǎn)量占全國糧食總產(chǎn)量的1/4。雖然糧食產(chǎn)量受到極端天氣的影響，但是糧食價格并未產(chǎn)生過大的波動。雖然北半球的干旱可能造成北半球局部區(qū)域糧食的減產(chǎn)甚至絕收，但是整體上影響可控。受年初糧價大幅飆漲的刺激，歐美國家今年紛紛擴大糧食的種植面積，今年干旱所造成的糧食減產(chǎn)將削去擴大耕種所帶來的增產(chǎn)預期，糧食產(chǎn)量大幅減產(chǎn)的可能性不大。從糧價走勢來看，6月以來，糧農(nóng)組織谷物價格指數(shù)持續(xù)回落。該指數(shù)于2022年3月升至170.1點，為1990年開始編制指數(shù)以來的最高值，8月回落至145.2點，9月略有回升，但從走勢來看，6月的極端高溫與干旱天氣對谷物類價格影響并不大。資料來源：聯(lián)合國2022年5月發(fā)布的《干旱數(shù)字報告》，光大證券研究所聯(lián)合國糧農(nóng)組織:谷物價格指數(shù)(月)資料來源：wind，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2022年9月)后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟因此，我們認為，極端天氣事件在短期或許會擾動全球糧食產(chǎn)量，但并不是導致全球糧食危機的主要誘因。全球糧食危機往往與地緣政治、石油危機等疊加產(chǎn)生，其背后也離不開美國糧食霸權的影響。極端天氣發(fā)生往往是局域性的，其短期會影響到局部地區(qū)的糧食供給，但通過農(nóng)業(yè)技術進步與全球糧食貿(mào)易，可大幅減弱極端天氣對全球糧食生產(chǎn)與糧食價格的影響。一方面，二戰(zhàn)之后，各國開始恢復糧食生產(chǎn)，通過先進農(nóng)業(yè)技術不斷提高糧食產(chǎn)量，當前世界糧食產(chǎn)量足以養(yǎng)活全球人口。根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，2015年以來全球糧食產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)定在28億噸左右，全球糧食產(chǎn)需基本平衡。今年以來，受俄烏沖突、極端天氣和疫情的疊加影響，2022年10月，美國農(nóng)業(yè)部將2022年全球谷物產(chǎn)量的預測從4月的27.93億噸下調(diào)至27.47億噸，比2021年12月預測的產(chǎn)量低1.6%左右，全球糧食產(chǎn)量并未出現(xiàn)大的減產(chǎn)危機。0產(chǎn)需缺口全球主要糧食產(chǎn)量0百萬噸百萬噸百萬噸資料來源：OECD，光大證券研究所(主要糧食指大麥、玉米、大米、大豆；2022年以后數(shù)據(jù)為OECD預測；產(chǎn)需缺口為右軸)圖28：2015年以來，全球谷物產(chǎn)量基本穩(wěn)定在28億噸左右50糧農(nóng)組織全球谷物產(chǎn)量(億噸)糧農(nóng)組織全球谷物產(chǎn)量(億噸)50資料來源：聯(lián)合國糧農(nóng)組織，光大證券研究所(數(shù)據(jù)更新至2020年)另一方面，從世界糧價和糧食產(chǎn)量間關系來看，二者相關性并不強。雖然極端天氣影響糧食短期產(chǎn)量，但并不足以引發(fā)糧價過度波動。從1960年到2021年，世界糧價和糧食產(chǎn)量之間的相關系數(shù)僅為0.17，并沒有顯著的因果關系。糧食的生長周期一般在一年以內(nèi)，當局部地區(qū)由于天氣問題出現(xiàn)減產(chǎn)時，糧價短期上漲便會刺激農(nóng)民的種植積極性，增加糧食產(chǎn)量、平抑糧食價格。若沒有其他問題催化，極端天氣導致的糧價上漲并不會持續(xù)較長時間，也就很難導致糧食危機。(見2022年5月30日外發(fā)的報告《從美國糧食霸權到全球糧食危機——<大國博弈>系列第二十二篇》)后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟50出口量:谷物:全球:同比(%) 0資料來源：Wind，光大證券研究所86420產(chǎn)量:谷物:全球:同比(%) 0資料來源：Wind，光大證券研究所4.2糧食供需區(qū)域性矛盾突出，使其容易受到外部擾動從深層次看，世界糧食生產(chǎn)和布局很不平衡，糧食生產(chǎn)和出口國高度集中，而消費和進口國呈分散狀態(tài)，糧食供需區(qū)域性矛盾突出，這種供需格局容易受到地區(qū)沖突和國家政策變動等因素影響。從全球糧食貿(mào)易來看，四大跨國糧商(美國嘉吉、美國邦吉、美國ADM和法國路易達孚)壟斷了全球糧食交易，巔峰時曾經(jīng)掌控著全球80%的糧食交易量。這些跨國糧商通過布局農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，掌握生產(chǎn)、加工、貿(mào)易環(huán)節(jié)，將業(yè)務范圍擴展到全球。借助這些跨國糧商，美國成功實現(xiàn)了對全球糧食交易的控制，從而可以對外施展糧食霸權。小麥大米玉米大豆34%32%33%11%11%11%11%資料來源：Wind，光大證券研究所注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2021年圖32：四類主要糧食作物的全球消費量分布小麥大米玉米大豆86%7%5%1%資料來源：Wind，光大證券研究所注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2021年在美國推行糧食霸權過程中，全球糧食貿(mào)易充滿金融屬性，這使得全球糧食供應極易受到外部環(huán)境的影響。例如疫情、地區(qū)沖突、國家政策變動、物流后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟受阻等因素，都會加大糧價的波動，甚至于形成蝴蝶效應。尤其是，在當前“逆全球化”趨勢下，貿(mào)易保護主義抬頭，將打破原有的糧食路徑依賴，加劇全球糧食動蕩格局。20世紀70年代以來，歷次糧食危機的發(fā)生，大都是多種因素疊加的后果，但背后都有美國的身影。1973年糧食危機中，由石油危機引發(fā)全球糧食危機，其直接原因與美國謀求石油霸權相關；本世紀初，由伊拉克戰(zhàn)爭引發(fā)全球糧食危機，其直接原因與美國轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟危機以及干涉中東事務相關；2008年糧食危機中，美國成功地借助生物燃料、期貨市場，將油價、美元資本與糧價深度捆綁，再度享受糧價上漲帶來的政治、經(jīng)濟利益；今年以來，俄烏沖突下，美國及其盟友還對俄羅斯一再加碼經(jīng)濟、金融制裁，嚴重阻礙俄烏兩國糧食生產(chǎn)和出口，加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈堵塞，導致國際糧食和能源價格飆升，全球糧食市場遭受巨大沖擊。%502018-2020大米玉米小大米玉米小麥資料來源：OECD，F(xiàn)AO，光大證券研究所00020712170207121722世界銀行:原油價格(右軸,美元/桶) 00資料來源：世界銀行，光大證券研究所(時間截至2022年9月)4.3全球糧食危機尚存，糧價或仍處高位震蕩隨著烏克蘭被允許從黑海出口糧食之后，今年三月以來的全球糧食危機擔憂有所緩解，全球食品價格指數(shù)也持續(xù)回落。盡管如此，全球?qū)Z食供應的擔憂還沒有完全放下。在俄烏沖突持續(xù)、海外高通脹以及能源危機等多因素疊加之下，全球糧食危機并沒有結(jié)束。在這場危機中，極端天氣顯然不是誘發(fā)因素，其背后更多是復雜因素的疊加。一方面，當前全球化肥供應緊缺，價格持續(xù)上行，或進一步推升糧食價格。今年俄烏沖突之下，歐洲天然氣供應短缺，持續(xù)沖擊歐洲的高耗能產(chǎn)業(yè)，歐洲許多化肥廠紛紛宣布減產(chǎn)或停產(chǎn)。僅在今年7月份，歐洲就有10家化肥廠后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟關閉或減產(chǎn)。近期全球化工龍頭企業(yè)巴斯夫以及兩家波蘭公司也加入削減產(chǎn)量行列，這意味著歐洲約38%的關鍵化肥原料的產(chǎn)能正被削減，全球化肥價格未來或進一步攀升，這將嚴重打擊巴西等嚴重依賴化肥進口的國家，進而影響糧食產(chǎn)量。聯(lián)合國世界糧食計劃署首席經(jīng)濟學家阿里夫·侯賽因(ArifHusain)也指出，如果當前化肥緊缺的情況得不到解決，可能會演變成一場糧食供應危機。國際化肥協(xié)會(IFA)指出，今明兩年全球化肥供應壓力仍存，肥料價格將維持高位。全球農(nóng)民或?qū)⒃谙乱患緦⒒适褂昧繙p少約7%，刷新2008年以來的最高水平，而這可能會減少農(nóng)作物產(chǎn)量，致使全球糧食危機愈演愈烈。另一方面，近期主要糧食出口國的出口管制行為，加劇了糧食供應的不穩(wěn)定除蒸谷米和印度香米外的大米征收20%出口稅，并禁止碎米出口，由于印度出口大米占全球的40%左右，因此這一政策的宣布無疑會對全球大米供應產(chǎn)生重要影響。此外，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，烏克蘭糧食出口協(xié)議能否延長也為糧食危機埋下伏筆。10月5日，烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任顧問波多利亞克在接受媒體采訪時稱，烏克蘭、俄羅斯、土耳其、聯(lián)合國于今年6月達成的糧食出口協(xié)議將于11月到期。目前烏方正就延長協(xié)議同土耳其和聯(lián)合國進行談判，并未與俄方進行直接接觸。他并未表明烏方對談判前景的看法，但表示談判進程 批發(fā)價格指數(shù)(CFCI):化肥綜合批發(fā)價格指數(shù)(CNPI):尿素資料來源：wind，光大證券研究所(數(shù)據(jù)截至2022年10月3日)印度越南泰國其他地區(qū)90%80%70%60%50%40%30%20%0%資料來源：wind，光大證券研究所(數(shù)據(jù)截至2021年)后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟5、未來，極端天氣事件或不再“極端”5.1未來，極端天氣事件或不再“極端”計未來極端高溫將出現(xiàn)得更頻繁、更強烈。如果溫室氣體排放繼續(xù)上升，全球變·克里斯蒂迪強調(diào)，氣候變化帶來的風險正在迅速增加，極端天氣事件“正變得越來美國國家海洋和大氣管理局對近100年來夏季極端高溫天氣的頻度和范圍進行了統(tǒng)計分析。從下方圖表可以看到，上世紀90年代以后，極端高溫發(fā)生次數(shù)越來越密集，受極端天氣影響的地區(qū)范圍也越來越廣，在過去的30年里，美國西南地區(qū)極端高溫的足跡已經(jīng)快速增長。按照下圖的趨勢，過去百年一遇的高溫干旱，以后甚至會隔三差五就要來一次。資料來源：NOAA，光大證券研究所(單位：%，數(shù)據(jù)截至2020年)注：紅色條形圖顯示了自1910年以來美國西南部白天氣溫在歷史記錄中處于前10%的地區(qū)占比，基于NCEI的氣候極端指數(shù)的數(shù)據(jù)。高溫天氣或?qū)⒊蓺W洲夏季的“標配”。2022年7月19日，面對席卷歐洲的熱浪，世界氣象組織秘書長彼得里·塔拉斯表示，高溫天氣或?qū)⒊蔀闅W洲夏季的“標配”，氣候變化引發(fā)的負面趨勢將至少持續(xù)至2060年。英國格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所主管鮑勃·沃德也表示，至少在未來30年，將看到熱浪變得更加強烈和頻繁。格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所主管鮑勃·沃德表示，自19世紀后期以來，由于二氧化碳和其他溫室氣體的排放，全球平均氣溫一直在上升，這種累積將繼續(xù)下去，直到有效地實現(xiàn)溫室氣體零排放。(這種情況)最早可能發(fā)生在2050年，后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟但這確實意味著在接下來的30年里平均氣溫仍會上升，極端天氣還會增加。因此至少在未來30年，我們將看到這些熱浪變得更加強烈和頻繁。IPCC第六次評估報告也預測，人類遭受極端天氣事件的概率將隨未來全球氣溫升高的程度而不斷擴大。當全球氣溫分別控制在比工業(yè)化之前水平高1.5℃、2℃和4℃時，世界每十年遭受極端高溫事件的概率是工業(yè)化前的4.1倍、5.6倍和遭受極端干旱事件的概率是工業(yè)化前的2.0倍、2.4倍和4.1倍。資料來源：IPCC，光大證券研究所資資料來源：IPCC，光大證券研究所近十年我國或已進入極端暖濕格局。中國氣象局氣候變化中心發(fā)布《中國氣候變化藍皮書(2022)》指出，1961~2021年，中國極端強降水事件呈增多趨勢；1990年，中國平均暖晝?nèi)諗?shù)為1961年以來最多，2022年，中國經(jīng)歷1961年最強區(qū)域性高溫過程。1991-2021年，中國氣候風險指數(shù)平均值(6.8)較1961-1990年平均值(4.3)增加了58%。極端熱方面，近10年為有記錄以來最暖的10年。1961年以來，我國年均高溫日數(shù)呈增多趨勢，尤其近10年偏多現(xiàn)象更多為明顯，其中有7年較常年偏多四成以上。高溫極端性也在增強，從反映高溫強度和范圍的極端高溫指數(shù)來看，1961年來中國平均極端高溫指數(shù)每十年增加0.21℃。極端暖頻發(fā)的同時，我國極端冷事件依然存在，統(tǒng)計來看，中央氣象臺近10年間平均每年發(fā)布的寒潮預警30至60個，寒潮、強冷空氣強度也并未減弱。在全球氣候變暖的大背景下，全球中低緯度和高緯度的熱量交換加劇，氣溫的劇烈震蕩和階段性冷事件層出不窮。后一頁特別聲明證券研究報告864286420宏觀經(jīng)濟資料來源：《中國氣候變化藍皮書2021》，光大證券研究所0373402021資料來源：中國天氣網(wǎng)，光大證券研究所極端降水方面，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1951年以來，我國平均降水量呈增加趨勢，尤其2012至2021年是近70年來歷史上最濕的十年。國家氣候中心氣候服務首席專家周兵表示5，從多年氣候數(shù)據(jù)上來看，我國平均降水日數(shù)顯著減少，但暴雨站日數(shù)明顯增多，累計暴雨強度明顯增加，平均每十年增加4%。我國遭遇的過程性極端降水天氣正越來越頻繁，單點、局地的極端降水事件也更加極端。2016年長江中下游地區(qū)遭遇“暴力梅”，長江中下游和太湖流域全線超警；2020年的“超級暴力梅”刷新1961年來的梅雨量和梅雨天數(shù)紀錄。此外，極端濕不僅體現(xiàn)在陸上降水，海上臺風也呈現(xiàn)出更多極端特點。中央氣象局統(tǒng)計顯示，近年來登陸我國的臺風中，臺風及以上強度的臺風變多了，尤其2004年以來的強臺風及以上強度共39個，占總數(shù)的近七成(68%)。中央氣象臺臺風與海洋氣象預報中心首席預報員高拴柱表示6，1949年以來近海加強的臺風并不多見，但近10年來出現(xiàn)的頻次較之前明顯更高。資料來源：《中國氣候變化藍皮書2021》，光大證券研究所1949年以來登錄我國臺風近海加強個數(shù)統(tǒng)計885443221949-19601961-19701971-19801981-19901991-20002001-20102011-2020資料來源：中國天氣網(wǎng)，光大證券研究所資料來源：中國天氣網(wǎng)，/news.html?aid=1007696資料來源：中國天氣網(wǎng)，/news.html?aid=1007696后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟今年冬季，拉尼娜現(xiàn)象或再現(xiàn)，8月世界氣象組織預警本世紀首次“三峰”拉尼娜現(xiàn)象。8月31日，世界氣象組織(WMO)在其最新《厄爾尼諾/拉尼娜通報》中稱，始于2020年9月的拉尼娜現(xiàn)象很可能至少持續(xù)到2022年年底，成為本世紀首個“三峰”拉尼娜現(xiàn)象，連續(xù)跨越北半球的三個冬季，同時也是南半球的三個夏季。具體來說，目前的拉尼娜現(xiàn)象將在未來6個月內(nèi)持續(xù)，持續(xù)到2022年9-11月的可能性有70%，但這一可能性將在2022年12月-2023年2月逐漸下降至55%。WMO的最新通報還表示，2022年7月中旬至8月中旬，隨著信風增強，熱帶太平洋地區(qū)的拉尼娜條件有所加強，影響了氣溫和降水型態(tài)，加劇了全球不同地區(qū)的干旱和洪水，因此導致了今年夏季全球多地高溫干旱的天氣現(xiàn)象。美國國家環(huán)境預報中心也預測高概率出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。9月12日，美國國家環(huán)境預報中心(NCEP)在其更新的報告《厄爾尼諾-南方濤動7，近期演變、現(xiàn)狀及預測》中稱，2022年9月-11月，拉尼娜現(xiàn)象產(chǎn)生的概率將達91%，2022023年1月，其概率降至80%，隨后到2023年1月-3月，其發(fā)生概率下降至54%。10月11日，國家氣候中心稱，當前正在持續(xù)的拉尼娜事件將延續(xù)到2022—2023年冬季。同日，日本氣象廳稱，今年拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到北半球初冬的可能性為90%，貫穿整個冬季的可能性是60%。作為對比，日本氣象廳9月預測拉尼娜持續(xù)到北半球初冬的幾率為70%8。資料來源：WMO，光大證券研究所(單位：%，更新時間2022年8月31日)注：ENSO-Neutral指中性現(xiàn)象，既不是拉尼娜也不是厄爾尼諾；EINi?o代表厄爾尼諾現(xiàn)象；LaNi?a代表拉尼娜現(xiàn)象。資料來源：NCEP，光大證券研究所(單位：%，更新時間2022年9月12日)注：Neutral指中性現(xiàn)象，既不是拉尼娜也不是厄爾尼諾；EINi?o代表厄爾尼諾現(xiàn)象；LaNi?a代表拉尼娜現(xiàn)象；橫軸ASO\SON等代表每三個月一組的英文縮寫，ASO代表8-10SONAMJ依次類推。在當前復雜國際形勢下，全球能源系統(tǒng)、糧食系統(tǒng)的穩(wěn)定性在下降，這將放大極端天氣對能源、糧食價格的影響，持續(xù)推升海外通脹水平，從而加劇全球經(jīng)濟衰ENSO(ElNi?o-SouthernOscillation)是發(fā)生于赤道東太平洋地區(qū)的風場和海面溫度震蕩。ENSO是低緯度的海-氣相互作用現(xiàn)象，在海洋方面表現(xiàn)為厄爾尼諾-拉尼娜的轉(zhuǎn)變，在大氣方面表現(xiàn)為南方濤動(SouthernOscillation)，南方濤動是熱帶環(huán)流年際變化最突出、最重要的現(xiàn)象之一。/article/1150308.html后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟IMF日發(fā)布的報告中9，維持了2022年全球經(jīng)濟增速3.2％的預測值，但將2023年全球經(jīng)濟增速下調(diào)0.2個百分點至2.7％。對于能源系統(tǒng)來講，若今冬拉尼娜再次來襲，可能加劇市場對冬季能源短缺的擔憂。若今年冷冬預期兌現(xiàn)，海外能源需求或進一步上升，從而推升能源價格。一方面，2021年的極端寒潮天氣已經(jīng)給許多國家能源系統(tǒng)帶來了壓力，日本方面，2021年冬季取暖需求激增，導致其液化天然氣(LNG)庫存減少；歐洲方步推升了用電需求，因此儲備不足；另一方面，俄烏局勢短時間內(nèi)難以緩和，能源供應風險仍存，歐盟對俄原油禁令將于12月5日生效，這些因素會進一步加劇極端天氣對能源系統(tǒng)的影響。對于農(nóng)業(yè)系統(tǒng)來講，拉尼娜現(xiàn)象主要對農(nóng)作物生產(chǎn)種植產(chǎn)生影響，尤其表現(xiàn)在小麥與大豆。歷史上看，拉尼娜現(xiàn)象導致的冷冬會影響到大豆、小麥的種植進度，進而影響其價格。但從今年冬季來看，盡管存在拉尼娜風險，但是主要糧食產(chǎn)區(qū)受到的影響可能弱于上年。巴西方面，10月9日，路透社調(diào)查顯示10，根據(jù)12家機構分析師預測的均值，巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的1.5062億噸，高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預測的1.49展周報顯示11，美國大豆收獲進度超出市場預期。大豆優(yōu)良率也意外改善。在占葉率96%，高于五年均值94%。但我們認為，能源危機演化的化肥緊張以及俄烏沖突的不確定性才是未來一缺，持續(xù)沖擊歐洲的高耗能產(chǎn)業(yè)，歐洲許多化肥廠紛紛宣布減產(chǎn)或停產(chǎn)，導致全球化肥供應緊缺，價格持續(xù)上行，或進一步推升糧食價格。另一方面，近期主要糧食出口國的出口管制行為，加劇了糧食供應的不穩(wěn)定性。此外，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，烏克蘭糧食出口協(xié)議(將于2022年11月到期)能否延長也為糧食危機埋下伏筆，目前談判并無進展。作物期貨價格漲跌表現(xiàn)份資料來源：Wind，光大證券研究所(單位：%)國際政治局勢演化超預期，全球天氣變化影響超預期。/baijiahao/html/538091.html/farmNewsDetails.htm?newsid=5310078/axfwnh/2022/10/19/4512744374.shtml后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟截至2022年9月，2022年全球范圍內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了多起極端降水、極端干旱和極端熱浪事件。極端高溫在印度和巴基斯坦、歐洲、美國和東亞部分地區(qū)創(chuàng)下多個歷史記錄；巴西中部、美國西部與中國長江流域均產(chǎn)生不同尋常的大干旱；巴西東北部、歐洲多國還接連遭遇極端降水過程。美國方面，2022年夏天美國各地區(qū)打破了300多項歷史高溫紀錄。根據(jù)CNN對美國國家海洋和大氣管理局數(shù)據(jù)的分析，自2022年6月1日至9月12日，從加州到緬因州，至少有356次報告稱當?shù)貧鉁剡_到或超過該地區(qū)歷史高溫紀城市刷新了高溫記錄，孟菲斯和圣路易斯市更是收到最高級別的高溫警報。歐洲方面，今年夏季高溫熱浪持續(xù)肆虐歐洲，部分國家氣溫歷史性突破40攝氏度。2022年6月以來，歐洲多地發(fā)生了兩次嚴重的熱浪，在此期間歐洲氣溫打破了一系列歷史溫度記錄，法國經(jīng)歷了有史以來最早到來的40攝氏度。中國方面，今年極度高溫事件達中國有完整氣象記錄以來最強。根據(jù)國家氣候中心監(jiān)測評估，從今年6月13日開始至今的區(qū)域性高溫事件綜合強度，已達到1961錄以來最強。據(jù)中央氣象臺統(tǒng)計，7月21日以來，40℃以上高溫天氣影響12個省(市)，影響范圍約107萬平方公里，其間共有155個國家氣象觀測站的日最高氣溫達到或突破歷史極值。資料來源：ECMWF，光大證券研究所(圖中色塊代表當月氣溫偏離往年同期程度)網(wǎng)址鏈接：/en/about/media-centre資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所(數(shù)據(jù)區(qū)間：2022年6月1日至8月15日)網(wǎng)址鏈接：/cn/index.htm極端降水方面，最具代表性的是巴西東北地區(qū)強降雨事件。2022年5月下旬以來的降雨過程較常年同期偏多1倍以上，為1980年以來第三多。2022年2月量達260毫米。巴西氣象學家謝魯契表示，這是當?shù)亟?0年來最大雨量，高于以往2月一整月的降雨量。事實上，自去年12月以來，巴西東北部、東南部等地頻降暴雨，并多次觸發(fā)洪水和山體滑坡災害。后一頁特別聲明證券研究報告宏觀經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟5月下旬以來，巴西東北部遭遇暴雨侵襲，其中伯南布哥州持續(xù)6天出現(xiàn)暴雨，阿拉戈斯州3天累計降雨量超過250毫米。6月10日，來自國家氣候中心的數(shù)整體來看，本輪巴西東北部災區(qū)5月下旬以來的平均降雨量較常年同期偏多1與巴西東北部強降水形成對比的是，巴西首都巴西利亞正經(jīng)歷嚴重的旱情。截至經(jīng)歷130天內(nèi)無降水的情況。受到旱情影響，巴西利亞近來火災頻發(fā)。巴西利亞消防部門稱，僅在9月14日當天，就發(fā)生了82次火災。巴西當?shù)孛襟w稱，在9月5日到12日之間，巴西利亞國家公園有超過4000公頃的森林被燒毀，毀林面積約占公園總面積的十分之一。資料來源：巴西《農(nóng)業(yè)氣候公報-2022年6月》，光大證券研究所注：圖中底部的色塊代表較往年同期降水量的偏離程度網(wǎng)址鏈接：.br/boletinsagro資料來源：巴西《農(nóng)業(yè)氣候公報-2022年9月》，光