第一章財(cái)務(wù)管理概論

財(cái)務(wù)管理（公司理財(cái)）

金融管理學(xué)院

王云

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Tel(O):6770358212第一章財(cái)務(wù)管理概論

本章主要通過(guò)對(duì)企業(yè)及其組織形式、企業(yè)目標(biāo)和理財(cái)目標(biāo)的介紹，引入企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與方法、假設(shè)與原則。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從內(nèi)部了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)與管理體制，從外部了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理所處的各種環(huán)境，以便給欲全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理為何物的讀者一個(gè)初步的輪廓和邏輯框架。3學(xué)習(xí)目標(biāo)4本章內(nèi)容

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、目標(biāo)與方法第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的假設(shè)與原則第三節(jié)財(cái)務(wù)管理組織、體制與職責(zé)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境企業(yè)（firm）與公司企業(yè)的組織形式公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理的方法第一節(jié)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、目標(biāo)與方法56企業(yè)（firm）與公司（corporate、company）企業(yè):一種以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體公司:企業(yè)的一種組織形式公司理財(cái)（又稱財(cái)務(wù)管理，corporatefinance）研究的是采取公司形式的企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上的一系列內(nèi)容，但部分理論、理念及方法對(duì)其他形式企業(yè)同樣適用。企業(yè)的組織形式獨(dú)資（個(gè)體）企業(yè)有限的企業(yè)壽命、繳納個(gè)人所得稅、無(wú)法人地位、無(wú)限責(zé)任融資困難合伙企業(yè)有限的企業(yè)壽命、繳納個(gè)人所得稅、無(wú)法人地位一般合伙人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難融資困難7公司制企業(yè)有限責(zé)任、具有法人地位、永續(xù)壽命通常采取有限責(zé)任公司或股份有限公司形式所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離融資相對(duì)容易交納公司所得稅——雙重稅賦（最大的缺點(diǎn)）8公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長(zhǎng)期：項(xiàng)目投資1.長(zhǎng)期：資本結(jié)構(gòu)：如何籌資；2.長(zhǎng)期：利益分配短期：資金營(yíng)運(yùn)91011企業(yè)利益分配12債務(wù)資本和權(quán)益資本的或有索取權(quán)1314企業(yè)資本結(jié)構(gòu)圓餅圖15小結(jié)：財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容籌資決策投資決策資金營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)分配決策16公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本目標(biāo)：生存發(fā)展獲利企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：避免財(cái)務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)避免被兼并和收購(gòu)利潤(rùn)最大化銷售收入或市場(chǎng)份額最大化成本最小化……？？？1718你認(rèn)為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？常見觀點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化1920企業(yè)利潤(rùn)最大化

思考1：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬(wàn)；第二年200萬(wàn)；第三年300萬(wàn)。B企業(yè)正好相反，第一年300萬(wàn)；第二年200萬(wàn)；第三年100萬(wàn)。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？21思考2：假定A企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1000萬(wàn)，B企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1個(gè)億，其經(jīng)營(yíng)期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬(wàn)；第二年200萬(wàn)；第三年300萬(wàn)。B企業(yè)正好相反，第一年300萬(wàn)；第二年200萬(wàn)；第三年100萬(wàn)。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？22

思考3：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)期均為一年，獲利情況如下：A：50%的概率獲利200萬(wàn)，50%的概率獲利0萬(wàn)。B企業(yè)100%概率獲利100萬(wàn)。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？23利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系24系列合同理論(set-of-contractsviewpoint)認(rèn)為：公司制企業(yè)力圖通過(guò)采取行動(dòng)提高現(xiàn)有公司股票的價(jià)值，以使股東財(cái)富最大化。常被具體化為最大限度地提升股價(jià)綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)及利潤(rùn)產(chǎn)生時(shí)間等因素，量化客觀，適合作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在問(wèn)題委托代理問(wèn)題僅僅強(qiáng)調(diào)股東價(jià)值股東財(cái)富最大化管理者的目標(biāo)可能不同于股東的目標(biāo)。多那德森（Donaldson）對(duì)一些大公司的高層管理者進(jìn)行了訪談，發(fā)現(xiàn)管理者受到兩種基本激勵(lì)的影響：(1)生存；

(2)獨(dú)立性和自我滿足。多那德森做出了結(jié)論：管理者基本的財(cái)務(wù)目標(biāo)是公司的價(jià)值最大化。公司的價(jià)值是管理者所能進(jìn)行有效控制的財(cái)富，它與公司的成長(zhǎng)性和公司的規(guī)模密切相關(guān)。公司財(cái)富并非必然就是股東財(cái)富。企業(yè)價(jià)值最大化25企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化綜合考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，并兼顧利益相關(guān)各方，具有全局性。企業(yè)價(jià)值最大化具有一定的抽象性。企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)被越來(lái)越廣泛地接受和認(rèn)可。2627財(cái)務(wù)管理的方法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)管理的假設(shè)公司財(cái)務(wù)管理的原則第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的假設(shè)與原則28財(cái)務(wù)管理的假設(shè)理財(cái)主體假設(shè)幻燈片28持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)貨幣時(shí)間價(jià)值假設(shè)有限理性假設(shè)有一定的目的性，能根據(jù)目的和現(xiàn)有信息做出最有利的抉擇和糾錯(cuò)資本市場(chǎng)有效性假設(shè)市場(chǎng)公平假設(shè)資金借貸無(wú)限制假設(shè)29理財(cái)主體假設(shè)具有獨(dú)立性擁有自己所能控制的資金能夠自主地進(jìn)行融資、投資、分配等一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)能夠?qū)ζ湄?cái)務(wù)活動(dòng)后果承擔(dān)責(zé)任具有明確的目的性籌資階段：以最小的成本滿足企業(yè)籌資需要投資階段：尋求投資收益最大化的項(xiàng)目，并保證項(xiàng)目的資金需要資金運(yùn)營(yíng)階段：以最小的成本保證現(xiàn)金流足夠的流動(dòng)性以滿足企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)需要利益分配階段：提出初步的利潤(rùn)分配方案，股東大會(huì)平準(zhǔn)后組織具體的實(shí)施工作主要運(yùn)用價(jià)值手段進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)幻燈片2730財(cái)務(wù)管理的原則成本效益原則風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則資源合理配置原則市場(chǎng)估價(jià)原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則3132財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理部門的職責(zé)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理組織、體制與職責(zé)財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)圖3334財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制分類集權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制混合式財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制選擇需要結(jié)合企業(yè)的組織形式、規(guī)模、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)等具體情況來(lái)選擇35財(cái)務(wù)管理部門職責(zé)參與公司戰(zhàn)略和投資決策制定和實(shí)施財(cái)務(wù)管理制度組織和編制財(cái)務(wù)預(yù)算對(duì)內(nèi)對(duì)外提供財(cái)務(wù)信息組織企業(yè)籌資活動(dòng)配置財(cái)務(wù)資源監(jiān)督和檢查財(cái)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行內(nèi)部控制、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)相關(guān)納稅工作建立財(cái)務(wù)檔案第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境外部環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境稅務(wù)環(huán)境金融環(huán)境和資本市場(chǎng)……內(nèi)部環(huán)境生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)品市場(chǎng)銷售狀況資源供應(yīng)情況組織形式、管理體制企業(yè)文化……這里主要討論外部環(huán)境3637經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r通貨膨脹利息率波動(dòng)政府的經(jīng)濟(jì)政策市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)38法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的各項(xiàng)法律財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的規(guī)定和條例財(cái)務(wù)管理工作必須執(zhí)行的各種規(guī)章、制度稅務(wù)環(huán)境稅務(wù)環(huán)境稅收制度39金融環(huán)境與資本市場(chǎng)金融市場(chǎng)的分類按交易期限分為資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)按交易工具劃分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等金融市場(chǎng)功能資金融通資金投資與風(fēng)險(xiǎn)分散確定資產(chǎn)價(jià)格40

本章回顧：本章從企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹始，從財(cái)務(wù)本質(zhì)出發(fā)，探討了企業(yè)的資金及其運(yùn)動(dòng)、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與方法、財(cái)務(wù)管理假設(shè)與原則。進(jìn)而從內(nèi)部環(huán)境上探討了企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)、管理體制與職責(zé)；從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、稅收環(huán)境，以及金融環(huán)境和資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響和制約做了進(jìn)一步研究，旨在使讀者對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)基本的輪廓了解，為深入學(xué)習(xí)全書奠定良好的基礎(chǔ)。

41復(fù)習(xí)思考題描述“個(gè)體業(yè)主制”、“合伙制”