第七章籌資管理

第七章企業(yè)籌資管理擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)（調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要）混合性動(dòng)機(jī)7.1籌資概述一、籌資動(dòng)機(jī)二：企業(yè)籌資的原則合法性原則：企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金。及時(shí)性原則：要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。效益性原則：原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來源。合理性原則：規(guī)模適當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理三：籌資渠道籌資渠道：是指籌措資金的來源與通道國家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金民間資金（居民個(gè)人資金）企業(yè)內(nèi)部資金外商資金和港澳臺地區(qū)資本四：籌資方式1.吸收直接投資2.發(fā)行股票3.留存收益1.銀行借款2.商業(yè)信用3.發(fā)行債券4.融資租賃

權(quán)益籌資負(fù)債籌資五、籌資的分類分類標(biāo)志類型舉例1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃、賒購商品或服務(wù)等方式取得的資金（商業(yè)信用）衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證2.按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)

六、籌資數(shù)量預(yù)測

（一）定性預(yù)測法

利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量的方法。特點(diǎn)：主觀經(jīng)驗(yàn)

適用范圍：通常是在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。

(二）因素分析法影響資金需求的因素1.業(yè)務(wù)量和資金需要量成正比2.資產(chǎn)的價(jià)格正比3.資金周轉(zhuǎn)速度反比特點(diǎn)：計(jì)算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確預(yù)期資金需要量=正常平均資金耗用×（1±因素變動(dòng)比率）正常資金耗用=實(shí)際平均占用資金-不合理占用不合理占用指呆滯積壓物資、超儲積壓的原材料等、罰沒支出，賠款星海公司09年實(shí)際占用資金1040萬元，其中40萬屬于呆滯積壓物資；公司預(yù)測10年業(yè)務(wù)量將增加10%，資產(chǎn)價(jià)格將提高5%，資金周轉(zhuǎn)速度減緩5%，則預(yù)測10年度資金需要量為：（1040-40）×（1+10%）×（1+5%）×（1+5%）＝1212.75萬元

資金習(xí)性預(yù)測法

（1）幾個(gè)基本概念

資金習(xí)性：是指資金需要量的變動(dòng)和業(yè)務(wù)量變動(dòng)之間的關(guān)系。

企業(yè)所需資金按照資金習(xí)性可分為不變資金和變動(dòng)資金。

不變資金：是指不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)的資金；

變動(dòng)資金：是指隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而正比例變動(dòng)的資金。半變動(dòng)資金

資金需要量總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系

（2）總資金直線方程：y=a+b·x式中y——資金需要量；a——不變資金；b——單位產(chǎn)品所需要的變動(dòng)資金；x——產(chǎn)銷量。企業(yè)的總經(jīng)理要求出納員確定下月發(fā)放職工工資所需要的資金，企業(yè)員工目前的情況如下：企業(yè)的管理人員5名，固定月工資每人5000元，生產(chǎn)工人采用計(jì)件工資每件10元，推銷人員10名，每人每月保底工資500元，另外每推銷一件產(chǎn)品提成1元，假設(shè)企業(yè)產(chǎn)銷平衡。下月工資為?固定工資總額=5000×5+10×500=30000元變動(dòng)工資（10+1）X工資線性方程=30000+11x資金習(xí)性預(yù)測法包括回歸直線法和分項(xiàng)預(yù)測法兩種。1)回歸直線法回歸直線法是按照企業(yè)歷史上資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系，運(yùn)用最小平方法原理計(jì)算不變資金和單位銷售額的變動(dòng)資金的一種資金習(xí)性分析方法。或甲公司近五年銷售收入總額和資金總量的歷史資料如下表所示，若甲公司預(yù)測13年的銷售收入總額為550萬元，試預(yù)測13年資金需要總量年度20082009201020112012銷售收入（萬元）400430420450500資金總量（萬元）250270260280290年度收入總額x資金總量yxyx220084002501000001600002009430270115100184900201042026010920017650020114502801260002025002012500290145000250000n=5∑x=2200∑y=1350∑xy=596300∑x2=973800經(jīng)計(jì)算，a=94b=0.4，則13年資金需要總量為y=94+0.4×550=314（萬元）2)高低點(diǎn)法

特點(diǎn)：比較簡便，精確性差，代表性差。

選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料：（二）：比率預(yù)測法（銷售百分比法）1：銷售百分比法：以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)預(yù)測未來資金需要量的方法。2：假設(shè)條件（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化（2）企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)

資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)占用資金來源例題：某公司2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）

資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金

5000應(yīng)付費(fèi)用10000應(yīng)收帳款15000應(yīng)付帳款

5000存貨30000短期借款25000固定資產(chǎn)凈值30000公司債券10000實(shí)收資本20000留存收益10000合計(jì)80000合計(jì)800002007年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率10％，股利支付率60%,公司現(xiàn)需追加投資。預(yù)測2008年銷售收入120000萬元其他條件不變。公司需增加的籌資額？需從外部籌資多少？

資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金

0.5/10=5%應(yīng)付費(fèi)用10%應(yīng)收帳款15%應(yīng)付帳款

5%存貨30%短期借款25000固定資產(chǎn)凈值30000公司債券10000實(shí)收資本20000留存收益10000合計(jì)80000合計(jì)800001計(jì)算敏感項(xiàng)目占銷售收入的百分比2.計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（萬元）

資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金

12×5%=0.6應(yīng)付費(fèi)用1.2應(yīng)收帳款1.8應(yīng)付帳款

0.6存貨3.6短期借款2.5固定資產(chǎn)凈值3公司債券1實(shí)收資本2留存收益1.48合計(jì)9合計(jì)8.78銷售收入增加

（12-10）/10=20%增加的資金占用額=（3+1.5+0.5）×20%=1萬元增加的資金來源=（1+0.5)×20%+12×10%×40%=0.78萬元需要籌資=1-0.78=0.22萬元3：銷售百分比法預(yù)測的步驟（1）：預(yù)計(jì)銷售額增長率（2）：確定敏感項(xiàng)目（3）：計(jì)算資產(chǎn)增加的數(shù)額（4）：計(jì)算負(fù)債和所有者權(quán)益增加額（5）：計(jì)算外部籌資額習(xí)題：某企業(yè)08年取得收入200萬，凈利潤40萬，給股東分配10萬，預(yù)計(jì)09年銷售收入將為300萬，09年企業(yè)銷售凈利潤率和08年相同，09年預(yù)計(jì)股利支付率將提高到30%，為取得300萬收入，企業(yè)要購入專用設(shè)備一臺，20萬元。購買專利權(quán)8萬，其余零星支出5萬。分析該企業(yè)是否需要籌資。如需要，需要從外部籌資多少。企業(yè)08年資產(chǎn)負(fù)債表如下：

資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益貨幣資金80應(yīng)付工資50應(yīng)收帳款100應(yīng)付帳款

150應(yīng)收票據(jù)20短期借款100存貨200長期借款200無形資產(chǎn)100實(shí)收資本400固定資產(chǎn)凈值500留存收益100合計(jì)