第三章財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利能力

第三章分析財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

（四）盈利能力本節(jié)主要內(nèi)容：營(yíng)業(yè)毛利率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率一、盈利能力盈利能力，也指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，是企業(yè)全部收入和利得扣除全部成本費(fèi)用和損失后的盈余，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的財(cái)務(wù)成果。盈利能力是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的重要指標(biāo)，也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率高低的重要依據(jù)。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則給予投資者的回報(bào)也越高，企業(yè)價(jià)值就越大，同時(shí)盈利能力強(qiáng)，意味著企業(yè)現(xiàn)金流量多，企業(yè)的償債能力也得到加強(qiáng)。

（一）營(yíng)業(yè)毛利率

營(yíng)業(yè)毛利率，也稱銷售毛利率，反映企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)獲得毛利的能力，通常，這個(gè)指標(biāo)越高越好。

銷售毛利率反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中含有多少毛利額，可以判斷企業(yè)的成本是否控制得當(dāng)。換句話說(shuō)，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15（15%）

二、計(jì)算和分析盈利能力指標(biāo)

1、計(jì)算公式：

毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本例如：XX公司在2014年的營(yíng)業(yè)毛利為500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入凈額為2500萬(wàn)元，那么該公司的營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)為：營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)=500÷2500×100%=20%2、銷售毛利率的影響因素及評(píng)價(jià)方法

影響因素：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本

評(píng)價(jià)：銷售毛利率反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn)，沒(méi)有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。毛利率是公司產(chǎn)品經(jīng)過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后的結(jié)果，是一個(gè)比較可信的指標(biāo)。

從企業(yè)營(yíng)銷策略來(lái)看，沒(méi)有足夠大的毛利率是不能形成較大的盈利空間的。與同行業(yè)比較，如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平，說(shuō)明公司產(chǎn)品附加值高，產(chǎn)品定價(jià)高，或公司存在成本上的優(yōu)勢(shì)，有競(jìng)爭(zhēng)力。與歷史數(shù)值比較，如果公司的毛利率顯著提高，則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅上升。相反，如果公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

注意：通常來(lái)說(shuō)，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。企業(yè)之間的存貨計(jì)價(jià)和固定資產(chǎn)的折舊方法等會(huì)計(jì)處理的差異會(huì)影響營(yíng)業(yè)成本，進(jìn)而影響毛利率的計(jì)算，這一點(diǎn)應(yīng)在企業(yè)間的橫向比較時(shí)加以注意。計(jì)算2013年2012年銷售毛利率。①2013年毛利潤(rùn)=88405.94-71603.51=16802.4②2013年銷售毛利率=16802.4÷88405.94×100%=19%2012年同上。2013年銷售毛利率=（88405.94-71603.51）÷88405.94×100%=19%2012年銷售毛利率=（69642.9-58444.77）÷69642.9×100%=16.08%計(jì)算結(jié)果表明，A股份有限公司2013年度的銷售毛利率比2012年度有所回升，這也是導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)增幅大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅的主要原因。（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的比率。反映企業(yè)在考慮營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力，是判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用（銷售/管理/財(cái)務(wù)）-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益即，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指企業(yè)在繳納所得稅前獲取的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。例如：某公司2014年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為400萬(wàn)元，銷售收入凈額為1500萬(wàn)元，那么該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=400÷1500×100%=26%（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率的含義主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力的指標(biāo)。例如：某公司2014年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為800萬(wàn)元，銷售收入凈額為3500萬(wàn)元，那么該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=800÷3500×100%=22.9%

（四）營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率，也叫銷售凈利率，凈利潤(rùn)率。反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的最終利潤(rùn)越高。

1、計(jì)算公式：反映企業(yè)每1元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1

2、營(yíng)業(yè)凈利率的影響因素及評(píng)價(jià)方法

影響因素：

◆營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、三項(xiàng)期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益，營(yíng)業(yè)外收支及所得稅。

評(píng)價(jià)：

銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。銷售凈利率與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，費(fèi)用控制，提高盈利水平。

（五）凈資產(chǎn)收益率的含義凈資產(chǎn)收益率，也稱凈資產(chǎn)報(bào)酬率，所有者權(quán)益報(bào)酬率，表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了一個(gè)公司股東資本的使用效率，即股東投資企業(yè)的收益率。

計(jì)算公式：平均股東權(quán)益=（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）÷2例如：某公司2014年初所有者權(quán)益金額為500萬(wàn)元，年底所有者權(quán)益金額增加到800萬(wàn)元，稅后凈利為120萬(wàn)元。那么，該公司2013年度所有者權(quán)益報(bào)酬率的計(jì)算步驟為：①平均所有者權(quán)益=（500+800）÷2=650萬(wàn)元②所有者權(quán)益報(bào)酬率=120÷650×100%=18.46%

2、凈資產(chǎn)收益率的影響因素及評(píng)價(jià)方法

為進(jìn)一步分析凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的原因，可以將其分解成三個(gè)指標(biāo)：即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

即有三個(gè)因素影響凈資產(chǎn)收益率：

1．每一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)；

2．每一元總資產(chǎn)所產(chǎn)出的營(yíng)業(yè)收入；

3．總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。（同行比較時(shí)要特別注意）

（六）總資產(chǎn)收益率分析

1、總資產(chǎn)收益率的含義

總資產(chǎn)收益率反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。

計(jì)算公式如下：

平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2與總資產(chǎn)報(bào)酬率的區(qū)別：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額×100%①總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱資產(chǎn)所得率。是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重耍指標(biāo)。②總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時(shí)一個(gè)非常有用的比率，另一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。在考核企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況時(shí)，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報(bào)酬實(shí)現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷?？偨Y(jié)：總資產(chǎn)收益率是一個(gè)更為有效的指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。指標(biāo)的意義：

總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)的角度上來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力的，是對(duì)企業(yè)分配和管理資源效益的基本衡量。該指標(biāo)越高越好。

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。總資產(chǎn)收益率相對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)：1