中文傳媒股價(jià)預(yù)測(cè)

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中文傳媒股價(jià)預(yù)測(cè)2014目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)4現(xiàn)金流折現(xiàn)模型5權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型2010年12月21日完成重大資產(chǎn)重組，是江西省出版集團(tuán)公司以主營(yíng)業(yè)務(wù)整體借殼上市控股的出版?zhèn)髅缴鲜泄?。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋編輯出版、報(bào)刊、印刷、發(fā)行、物流、影視生產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易、藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)等，是一家具有多媒介全產(chǎn)業(yè)鏈的大型出版?zhèn)髅焦?。公?013年業(yè)績(jī)大幅提升，夯實(shí)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍地位，被評(píng)為"財(cái)富中國(guó)500強(qiáng)"，列394位。2013年，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.22億元，比上年同期增長(zhǎng)38.47%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6.37億元，比上年同期增長(zhǎng)25.78%；基本每股收益1.00元，比上年同期增長(zhǎng)12.36%?？鄢墙?jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6.35億元，比上年同期增長(zhǎng)29.53%；扣除非經(jīng)常性損益后每股收益0.99元，比上年同期增長(zhǎng)15.12%，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為公司2014年繼續(xù)保持高質(zhì)量的增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策進(jìn)一步支持文化產(chǎn)業(yè)，特別是文化上市企業(yè)，政府引導(dǎo)和鼓勵(lì)文化上市企業(yè)在兼并重組、資源整合等方面發(fā)揮更重要的作用。文化產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家硬實(shí)力和軟實(shí)力的集合點(diǎn)，國(guó)家對(duì)文化企業(yè)的要求更高，文化企業(yè)要承擔(dān)更多的責(zé)任，做大做強(qiáng)做優(yōu)，與國(guó)家整體綜合實(shí)力相匹配。國(guó)有與國(guó)有，國(guó)有與民營(yíng)，特別是國(guó)有與民營(yíng)企業(yè)之間的聯(lián)合將進(jìn)一步增強(qiáng)。出版?zhèn)髅缴鲜泄巨D(zhuǎn)型升級(jí)，科技融合步伐大大加快。從競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，具有全產(chǎn)業(yè)鏈、全介質(zhì)形態(tài)、多種價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式的出版?zhèn)髅缴鲜衅髽I(yè)，贏得較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

核心競(jìng)爭(zhēng)力分析公司具有全產(chǎn)業(yè)鏈、全介質(zhì)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。正在謀劃和布局基于移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域的重大項(xiàng)目和平臺(tái)建設(shè)。公司積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新型業(yè)態(tài)加速發(fā)展。公司在教材教輔整合經(jīng)營(yíng)、期刊出版發(fā)行、新媒體與數(shù)字出版、藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)、青少年圖書(shū)出版、文化綜合體建設(shè)、現(xiàn)代出版物流、全省出版物發(fā)行渠道的掌控等方面，在全國(guó)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司注重中高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)及專業(yè)技術(shù)人才隊(duì)伍建設(shè)，擁有獲得韜奮出版獎(jiǎng)、國(guó)家"四個(gè)一批"人才、中國(guó)政府出版獎(jiǎng)先進(jìn)個(gè)人、國(guó)務(wù)院特殊津貼專家、江西省文化名家以及在經(jīng)營(yíng)管理和投融資領(lǐng)域等尖端人才，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

現(xiàn)金流折現(xiàn)模型比較適合成熟的、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)都比較穩(wěn)定的企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。對(duì)于擴(kuò)張或收縮中的企業(yè)，預(yù)測(cè)期內(nèi)的自由現(xiàn)金流不具有代表性，不能夠成為預(yù)測(cè)未來(lái)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。中文傳媒雖然是一家正在擴(kuò)張的公司，但是在預(yù)測(cè)2014年的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率時(shí)我們單獨(dú)采用了較為穩(wěn)定的2013年的數(shù)值，從預(yù)測(cè)趨勢(shì)上看，企業(yè)發(fā)展是平穩(wěn)的，所以我們選擇了現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。同時(shí)，我們用剩余收益定價(jià)模型對(duì)公司的股價(jià)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其每股剩余收益為負(fù)數(shù)，這說(shuō)明中文傳媒不適用剩余收益定價(jià)模型。目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型R=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+beta*（0.1-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取5%（三年期國(guó)債收益率）Beta取1.07（由線性回歸得出）Wacc=資產(chǎn)負(fù)債率*貸款利率*（1-所得稅稅率）+所有者權(quán)益率*R貸款利率取平均值6.2%所得稅稅率為4.9%目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

2014201520162017wacc無(wú)永續(xù)增長(zhǎng)

每股自由現(xiàn)金流

1.70660.89762.53702.5370預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值

1.57820.83002.3461

預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值之和4.7544

終值

31.1853

終值現(xiàn)值24.6631

企業(yè)價(jià)值29.42

負(fù)債賬面價(jià)值8.80

股票價(jià)值20.62

2014201520162017wacc2%永續(xù)增長(zhǎng)

每股自由現(xiàn)金流

1.70660.89762.53702.5877預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值

1.57820.83002.3461

預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值之和4.7544

終值

42.1783

終值現(xiàn)值33.3570

企業(yè)價(jià)值38.11

負(fù)債賬面價(jià)值8.80

股票價(jià)值29.32

2014201520162017wacc無(wú)永續(xù)增長(zhǎng)

每股自由現(xiàn)金流

=主要數(shù)據(jù)!B12=主要數(shù)據(jù)!C12=主要數(shù)據(jù)!D12=E7預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值

=C7/(1+$B$1)=D7/(1+$B$1)=E7/(1+$B$1)

預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值之和=SUM(C8,D8,E8)

終值

=F7/$B$1

終值現(xiàn)值=E10/(1+$B$1)^3

企業(yè)價(jià)值=B11+B9

負(fù)債賬面價(jià)值=資產(chǎn)負(fù)債表!D68/主要數(shù)據(jù)!B3

股票價(jià)值=B12-B13

2014201520162017wacc2%永續(xù)增長(zhǎng)

每股自由現(xiàn)金流

=C7=D7=E7=F7*(1+2%)預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值

=C8=D8=E8

預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值之和=SUM(C19,D19,E19)

終值

=F18/($B$1-2%)

終值現(xiàn)值=E21/(1+$B$1)^3

企業(yè)價(jià)值=B22+B20

負(fù)債賬面價(jià)值=B13

股票價(jià)值=B23-B24

目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

wacc=12.00%a=3.00%

2014201520162017wacc永續(xù)增長(zhǎng)

每股自由現(xiàn)金流

1.70660.89762.53702.6131預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值

1.91141.00532.8414

預(yù)測(cè)期內(nèi)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值之和5.7581

終值

29.0346

終值現(xiàn)值20.6662

企業(yè)價(jià)值26.42

負(fù)債賬面價(jià)值8.80

股票價(jià)值17.63

DCF估值敏感性分析DCF估值永續(xù)增長(zhǎng)率wacc1%1.50%2%2.50%3%4.0%72.4888.12111.57150.67228.856.0%39.6844.759.9759.0469.798.0%25.8128.230.9934.2938.2410.0%18.2519.6221.1622.9124.9112.0%13.5414.4215.3816.4517.63目錄目錄ONTENTSC1企業(yè)基本情況2行業(yè)現(xiàn)狀與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)45權(quán)益成本與wacc6股價(jià)估值7敏感性分析8投資決策現(xiàn)金流折現(xiàn)模型投資評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司的漲跌幅相對(duì)同期的上證指數(shù)/深證成指的漲跌幅為基準(zhǔn)。投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)入——相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)15%以上。增持——相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)5%-15%。觀望——相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)