公司并購(gòu)重組稅收政策及案例解析

公司并購(gòu)重組

稅收政策及案例解析沈峰博士2016年4月2/3/20231內(nèi)容提綱一、并購(gòu)重組稅收政策理論溯源與原則二、中國(guó)并購(gòu)重組稅收政策與案例解析三、公司并購(gòu)重組稅收政策的熱點(diǎn)前沿2/3/20232引例一中國(guó)上市公司并購(gòu)重組案例：

當(dāng)事方：世茂（BVI）VS世茂股份重組對(duì)象：世茂系列商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目公司交易結(jié)果：股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的巨額利得稅意義影響：年度境內(nèi)最大的非居民股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅案例

2/3/20233世茂重組交易圖PeakGain世茂商業(yè)（BVI）9家商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目公司世茂股份（600823SH）向世茂股份轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)境外境內(nèi)世茂房地產(chǎn)（0813HK）

定向增發(fā)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議2/3/20234關(guān)注焦點(diǎn)：交易時(shí)間：2007-2010年，中國(guó)并購(gòu)重組稅收政策重大調(diào)整期間。重組目的：是否避稅？交易方式：股權(quán)VS現(xiàn)金技術(shù)問題：股權(quán)價(jià)值評(píng)估深遠(yuǎn)影響：并購(gòu)重組稅收調(diào)整掀起高潮

2/3/20235引例二國(guó)際稅收焦點(diǎn)案例：

沃達(dá)豐VS和記黃埔并購(gòu)對(duì)象：印度HEL電信公司稅收性質(zhì)：股權(quán)交易產(chǎn)生的資本利得稅稅款：約26億美元

2/3/20236Hutch–Vodafonetransaction

和記沃達(dá)豐交易(簡(jiǎn)圖)CGP(開曼群島)HEL

VodafoneNL沃達(dá)豐荷蘭HTIL(開曼群島)Vodafoneplc沃達(dá)豐英國(guó)向沃達(dá)豐荷蘭轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議印度境外HTIL通過CGP間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）

印度境內(nèi)2/3/20237爭(zhēng)論焦點(diǎn)：

印度稅務(wù)局認(rèn)為：Vodafone公司收購(gòu)CGP公司，實(shí)質(zhì)是收購(gòu)在印度的HEL，政府有權(quán)對(duì)位于管轄區(qū)域內(nèi)的資產(chǎn)交易產(chǎn)生的資本利得征稅，約26億美元。企業(yè)（沃達(dá)豐）認(rèn)為：CGP公司不在印度境內(nèi)，間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收管轄權(quán)有爭(zhēng)議，“穿透”原則的適用范圍？印度最高法院：2012年判決印度稅務(wù)局?jǐn)≡V。印度財(cái)政部：未決定是否上訴？2/3/20238第一部分并購(gòu)重組稅收政策理論溯源與主旨原則2/3/20239中國(guó)上市公司并購(gòu)重組核心稅收法規(guī)

財(cái)稅【2009】第059號(hào)財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知舉例：特殊性稅務(wù)處理需同時(shí)符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購(gòu)、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75-50%以上）。（三）重組交易對(duì)價(jià)中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（經(jīng)營(yíng)持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）2/3/202310（一）并購(gòu)稅收政策的理論淵源財(cái)稅（2009）59號(hào)原文：I.R.C.sec368

taxreorganizations一般性重組tax-freereorganizations特殊性重組典型的資本利得稅2/3/202311重組稅收的法律淵源公共經(jīng)濟(jì)法律：美國(guó)的【兼并準(zhǔn)則】再向上追溯市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本法：反拖拉斯法1890謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》和《克萊頓法》2/3/202312第一層次：反壟斷法1890年謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》和《克萊頓法》大行動(dòng)：

洛克菲勒的標(biāo)準(zhǔn)石油案1911年被判決拆分為37家公司

現(xiàn)為：

埃克森石油（Exxon）、美孚石油（Mobil）、英國(guó)石油（BP）、雪佛龍石油（Chevron）2/3/202313第二層次：兼并準(zhǔn)則

公司并購(gòu)具有兩面性特征，并購(gòu)可能會(huì)提高資源配置效率增進(jìn)社會(huì)福利，但也可能形成壟斷從而損害經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)福利。

帕累托改善型并購(gòu)：可使并購(gòu)各方都能提高效率改善福利，屬于皆大歡喜型并購(gòu)，因此理所當(dāng)然應(yīng)得到政府公共政策的鼓勵(lì)支持。

卡爾多－?？怂垢纳菩筒①?gòu)：使受益方得到的利益大于受損方受到的損害，因此公共政策應(yīng)明辨利害關(guān)系做出正確的規(guī)范引導(dǎo)。

帕累托非效率型并購(gòu)：由于其損害社會(huì)效率、妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)，公共政策應(yīng)予嚴(yán)格禁止。政府的公共政策必須貫徹公平競(jìng)爭(zhēng)精神，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以利于提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率、增進(jìn)社會(huì)福利。2/3/202314立法上：兼并準(zhǔn)則的修改變動(dòng)，1968、1982、1992市場(chǎng)集中度衡量1968年《兼并準(zhǔn)則》四企業(yè)集中度指標(biāo)(CR4)1982年《兼并準(zhǔn)則》赫芬達(dá)爾－赫希曼指數(shù)(HHI)舉例說明假設(shè)某個(gè)產(chǎn)業(yè)由16家公司組成，前四家公司A,B,C,D的市場(chǎng)占有率分別為25%,25%,16%,10%，其后12家公司的市場(chǎng)占有率均為2%。CR4=25+25+16+10=76,

若C公司與第五家公司E合并，則CR4=25+25+18+10=78,

2/3/202315不同的結(jié)論1968年準(zhǔn)則：如果CR4四企業(yè)集中度大于75%，而并購(gòu)方公司和目標(biāo)公司的市場(chǎng)占有率分別高于15%和1%，那該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)會(huì)受到政府限制。1982年準(zhǔn)則：并購(gòu)后的HHI指數(shù)處于1000--1800之間，該市場(chǎng)屬于中度集中市場(chǎng)，而HHI指數(shù)增量64又低于100，那么該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)不會(huì)受到政府阻止。

2/3/202316

公司并購(gòu)的公共政策基調(diào)：

政府關(guān)于公司并購(gòu)的公共政策的目標(biāo)是保護(hù)鼓勵(lì)能提高效率增進(jìn)福利的并購(gòu)活動(dòng)，限制損害效率妨礙公平的并購(gòu)活動(dòng)。引申意義：從屬于公共政策范疇的公司并購(gòu)稅收政策，應(yīng)恪守以上基調(diào)，保護(hù)鼓勵(lì)能提高效率增進(jìn)福利的并購(gòu)活動(dòng)，限制逃避稅收、損害社會(huì)福利的并購(gòu)活動(dòng)。

2/3/202317（二）并購(gòu)稅收政策的主旨原則并購(gòu)稅收政策主旨立意：稅收不應(yīng)干擾公司的合理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但要防止公司利用并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)不合理的稅收目的。分類：應(yīng)稅并購(gòu)免稅并購(gòu)2/3/202318免稅并購(gòu)（特殊性處理）基本原則合理商業(yè)目的所有者權(quán)益持續(xù)經(jīng)營(yíng)持續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例

2/3/202319美國(guó)的公司并購(gòu)稅制分類：應(yīng)稅并購(gòu)和免稅并購(gòu)（也稱重組）。應(yīng)稅并購(gòu)：應(yīng)稅的資產(chǎn)收購(gòu)和應(yīng)稅的股票收購(gòu)兩類。如果出售的資產(chǎn)的售價(jià)不同于資產(chǎn)的基值，就認(rèn)為實(shí)現(xiàn)了資本利得或虧損。資本利得在公司層次應(yīng)納公司所得稅，在個(gè)人股東層次應(yīng)納個(gè)人所得稅。收購(gòu)公司收購(gòu)的資產(chǎn)的基值以收購(gòu)價(jià)格確定，目標(biāo)公司該項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)均不能轉(zhuǎn)移給收購(gòu)公司。免稅并購(gòu)：免稅的資產(chǎn)收購(gòu)（以股票換資產(chǎn)）和免稅的股票收購(gòu)（以股票換股票）兩類。收購(gòu)公司主要以股票作為支付方式收購(gòu)目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股票，目標(biāo)公司及其股東均未被認(rèn)為實(shí)現(xiàn)資本利得或虧損，無須繳納資本利得稅。而收購(gòu)公司收購(gòu)的資產(chǎn)或股票基值以目標(biāo)公司的帳面價(jià)值確定，相應(yīng)的稅收權(quán)利和義務(wù)均轉(zhuǎn)移到收購(gòu)公司。

2/3/202320美國(guó)的免稅并購(gòu)免稅并購(gòu)的基本條件（1）所有者權(quán)益持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)。它要求目標(biāo)公司股東在收購(gòu)公司中所持有的股票所有權(quán)的價(jià)值在有效重組日至少等于目標(biāo)公司股票價(jià)值的50%。并購(gòu)后5年內(nèi)收購(gòu)公司不得以任何方式贖回或降低原目標(biāo)公司股東在收購(gòu)公司的所有者權(quán)益比率。（2）經(jīng)營(yíng)企業(yè)的持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)。它要求并購(gòu)后受讓方（收購(gòu)公司）或者繼續(xù)轉(zhuǎn)讓方（目標(biāo)公司）歷史上的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，或者繼續(xù)使用轉(zhuǎn)讓方歷史上的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的大部分。（3）合理商業(yè)目的標(biāo)準(zhǔn)。它要求并購(gòu)交易必須具備正當(dāng)?shù)哪康模①?gòu)的最初目的是為了適應(yīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的需要，而不是為了回避稅收。2/3/202321中國(guó)特殊性稅務(wù)處理

需同時(shí)符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購(gòu)、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75%以上）。（三）重組交易對(duì)價(jià)中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（經(jīng)營(yíng)持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）

涉及境內(nèi)外的并購(gòu)重組應(yīng)適用更嚴(yán)格的稅收規(guī)定。2/3/202322小結(jié)：

1、中國(guó)公司并購(gòu)稅收政策完全采用國(guó)際規(guī)則。2、中國(guó)對(duì)于該政策立意與主旨原則理解把握缺深度廣度。3、政策實(shí)施帶來影響較為深遠(yuǎn)。2/3/202323第二部分中國(guó)公司并購(gòu)重組稅收政策與案例解析2/3/202324中國(guó)公司并購(gòu)重組稅收政策圖譜并購(gòu)重組稅收政策公告（2010）27號(hào)財(cái)稅（2009）59號(hào)國(guó)稅函（2009）698號(hào)公告（2011）13號(hào)國(guó)稅發(fā)（1998）97號(hào)國(guó)稅發(fā)（1997）71號(hào)國(guó)稅發(fā)（2000）118號(hào)國(guó)稅發(fā)（2000）119號(hào)國(guó)稅函（1997）207號(hào)國(guó)稅發(fā)（2004）390號(hào)財(cái)稅（2014）109號(hào)公告（2010）4號(hào)公告（2015）48號(hào)公告（2015）40號(hào)財(cái)稅（2014）116號(hào)公告（2015）33號(hào)公告（2011）24號(hào)公告（2013）72號(hào)公告（2015）7號(hào)公告（2015）41號(hào)公告（2013）66號(hào)公告（2015）5號(hào)公告（2015）37號(hào)2/3/202325（一）2008年前的并購(gòu)稅制

國(guó)稅發(fā)[1997]71號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》的通知

國(guó)稅函[1997]207號(hào)

國(guó)稅總局關(guān)于外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得稅處理問題的通知國(guó)稅發(fā)【1998】第097號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問題的暫行規(guī)定》的通知

國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào)

國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知國(guó)稅發(fā)[2000]119號(hào)

國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問題的通知

2/3/202326政策分析：國(guó)稅發(fā)[1997]71號(hào)外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組，均按賬面歷史成本計(jì)價(jià)，不繳納所得稅。股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計(jì)算繳納所得稅。

股東留存收益，屬于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的投資收益額，不計(jì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)。國(guó)稅函[1997]207號(hào)在以合理經(jīng)營(yíng)為目的進(jìn)行的公司集團(tuán)重組中，外國(guó)企業(yè)將其持有的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，或者外商投資企業(yè)將其持有的中國(guó)境內(nèi)、境外企業(yè)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給與其有直接擁有或者間接擁有或被同一人擁有100％股權(quán)關(guān)系的公司，包括轉(zhuǎn)讓給具有上述股權(quán)關(guān)系的境內(nèi)投資公司的，可按股權(quán)成本價(jià)轉(zhuǎn)讓，由于不產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失，不計(jì)征企業(yè)所得稅。

影響：外資企業(yè)并購(gòu)重組受稅收政策影響較小，活動(dòng)比較活躍。

2/3/202327國(guó)稅發(fā)【1998】第097號(hào)：（1）合并、分立、股權(quán)重組，資產(chǎn)計(jì)價(jià)均以原賬面歷史成本確定，不得按評(píng)估價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。所以，原則上不需繳納所得稅。（2）股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓損益=轉(zhuǎn)讓收入—轉(zhuǎn)讓成本，計(jì)算繳納所得稅。特別規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨轉(zhuǎn)讓股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓該股東留存收益權(quán)的金額（以不超過被持股企業(yè)賬面分屬為股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的實(shí)有金額為限），屬于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的投資收益額，不計(jì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)。2/3/202328國(guó)稅發(fā)【2000】118、119號(hào)并購(gòu)行為：

合并、分立、整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、整體資產(chǎn)置換原則應(yīng)用：應(yīng)稅VS免稅

免稅并購(gòu)條件：現(xiàn)金、有價(jià)證券和其他資產(chǎn)等非股權(quán)支付額，不高于所支付的股權(quán)票面價(jià)值（或支付的股本的賬面價(jià)值）２０％，可以選擇按賬面成本免稅并購(gòu)。

整體資產(chǎn)置換：整體資產(chǎn)置換交易中，作為資產(chǎn)置換交易補(bǔ)價(jià)（雙方全部資產(chǎn)公允價(jià)值的差額）的貨幣性資產(chǎn)占換入總資產(chǎn)公允價(jià)值不高于２５％的，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)審核確認(rèn)，資產(chǎn)置換雙方企業(yè)均不確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的所得或損失。

2/3/202329

特別規(guī)定：

資本利得單獨(dú)扣除：企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的股權(quán)投資損失，可以在稅前扣除，但每一納稅年度扣除的股權(quán)投資損失，不得超過當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的股權(quán)投資收益和投資轉(zhuǎn)讓所得，超過部分可無限期向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。

虧損彌補(bǔ)規(guī)定：某一納稅年度可彌補(bǔ)被合并企業(yè)虧損的所得額＝合并企業(yè)某一納稅年度未彌補(bǔ)虧損前的所得額×（被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值÷合并后合并企業(yè)全部?jī)糍Y產(chǎn)公允價(jià)值）。2/3/202330政策評(píng)論：

1、政策基調(diào)：非常寬松。并購(gòu)重組原則上按賬面成本計(jì)價(jià)，免稅待遇比較普遍。2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓即使征稅，對(duì)于留存收益仍視同股息分配給予寬免，不征收所得稅。3、外資并購(gòu)重組稅收政策優(yōu)惠明顯，涉外并購(gòu)非?；钴S。4、逐步引入國(guó)際規(guī)則，但政策優(yōu)惠性非常突出。2/3/202331（二）2008年后的公司并購(gòu)稅制

核心：財(cái)稅（2009）59號(hào)一般性處理特殊性處理標(biāo)志：全面與國(guó)際規(guī)則接軌。問題：政策主旨不清，寬嚴(yán)不當(dāng)。缺陷：2009年4月30日發(fā)布，2008年1月1日起適用。2/3/202332特殊性稅務(wù)處理

需同時(shí)符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購(gòu)、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75%以上）。（三）重組交易對(duì)價(jià)中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（經(jīng)營(yíng)持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）

2/3/202333涉及非居民的特殊性重組還需符合條件：

（一）非居民企業(yè)向其100%直接控股的另一非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的居民企業(yè)股權(quán)，沒有因此造成以后該項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得預(yù)提稅負(fù)擔(dān)變化，且轉(zhuǎn)讓方非居民企業(yè)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)書面承諾在3年（含3年）內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有受讓方非居民企業(yè)的股權(quán)；

（二）非居民企業(yè)向與其具有100%直接控股關(guān)系的居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的另一居民企業(yè)股權(quán)；

（三）居民企業(yè)以其擁有的資產(chǎn)或股權(quán)向其100%直接控股的非居民企業(yè)進(jìn)行投資；

（四）財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局核準(zhǔn)的其他情形。

2/3/202334特別規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)是指股權(quán)轉(zhuǎn)讓人就轉(zhuǎn)讓的股權(quán)所收取的包括現(xiàn)金、非貨幣資產(chǎn)或者權(quán)益等形式的金額。如被持股企業(yè)有未分配利潤(rùn)或稅后提存的各項(xiàng)基金等，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓該股東留存收益權(quán)的金額，不得從股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)中扣除。

國(guó)稅函【2009】第698號(hào)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，以非居民企業(yè)向被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的中國(guó)居民企業(yè)投資時(shí)或向原投資方購(gòu)買該股權(quán)時(shí)的幣種計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)和股權(quán)成本價(jià)。如果同一非居民企業(yè)存在多次投資的，以首次投入資本時(shí)的幣種計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)和股權(quán)成本價(jià)，以加權(quán)平均法計(jì)算股權(quán)成本價(jià)；多次投資時(shí)幣種不一致的，則應(yīng)按照每次投入資本當(dāng)日的匯率換算成首次投資時(shí)的幣種。2/3/202335政策評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：遵循國(guó)際慣例，明確免稅并購(gòu)原則。明確計(jì)稅幣種，維護(hù)國(guó)家稅收權(quán)益。不足：政策主旨不夠明確，執(zhí)行容易發(fā)生偏差。政策細(xì)節(jié)不夠嚴(yán)謹(jǐn)，還有商榷完善之處。

2/3/202336政策商榷分析：

①虧損結(jié)轉(zhuǎn)企業(yè)合并合并企業(yè)彌補(bǔ)的被合并企業(yè)虧損的限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率。企業(yè)分立被分立企業(yè)未超過法定彌補(bǔ)期限的虧損額可按分立資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例進(jìn)行分配，由分立企業(yè)繼續(xù)彌補(bǔ)。兩種方法是不一致的，且前者缺乏充分經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)。

國(guó)際上：虧損結(jié)轉(zhuǎn)資本比較測(cè)試法（凈資產(chǎn)公允價(jià)值之比）

可彌補(bǔ)被合并企業(yè)虧損的所得額＝合并企業(yè)某一納稅年度未彌補(bǔ)虧損前的所得額×（被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值÷合并后合并企業(yè)全部?jī)糍Y產(chǎn)公允價(jià)值）。②股權(quán)支付股權(quán)比例：85%80%50%？③股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例75%50%？④合理商業(yè)目的2/3/202337世茂案例解析1、計(jì)劃階段：（1）2007年6月5日，世茂股份董事會(huì)通過向特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票的方案。（2）2007年10月22日，世茂房地產(chǎn)（0813HK）、世茂商業(yè)（BVI）、北京世茂通過“認(rèn)購(gòu)股份的董事會(huì)決議”。（3）2007年11月30日，世茂股份召開2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，通過向特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票的方案。

2/3/2023382、實(shí)施階段

（1）2008年3月4日，商務(wù)部批準(zhǔn)上海世茂股份變更為外商投資企業(yè)。（2）2008年9月1日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上海世茂股份發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。（3）2008年12月1日前，已完成世茂系列項(xiàng)目公司的股東變更工商登記手續(xù)。2/3/2023393、問題提出

世茂系列項(xiàng)目公司于2009年初向各地稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓引起的股東變更稅務(wù)登記。世茂商業(yè)（BVI）與世茂股份的定向發(fā)行與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議主要內(nèi)容：(1)世茂股份向世茂商業(yè)（BVI）發(fā)行55800萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為12.05元每股（董事會(huì)會(huì)議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)），合672390萬(wàn)元。（2）世茂商業(yè)（BVI）以其大陸境內(nèi)9家商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目公司100%股權(quán)（2007年8月31日凈資產(chǎn)評(píng)估值為672353萬(wàn)元）認(rèn)購(gòu)這些股票。（3）上海上會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，9家商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目公司評(píng)估增值明顯，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為287899萬(wàn)元。2/3/2023404、稅收政策適用疑慮：（2009年4月30日前）

1、政策過渡期，不明確。外資：國(guó)稅發(fā)（1997）71號(hào)、國(guó)稅函（1997）207號(hào)內(nèi)資：國(guó)稅發(fā)（1998）97號(hào)、（2000）118、119號(hào)2、問題：賬面成本VS評(píng)估價(jià)值3、商業(yè)目的：是否規(guī)避新所得稅法關(guān)于股息預(yù)提所得稅規(guī)定？2/3/202341新重組稅收政策適用：

（2009年4月30日后）分析：是否適用特殊性處理？按照財(cái)稅（2009）59號(hào)文

條件：股權(quán)支付比例100%√股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例100%√所有者權(quán)益持續(xù)性禁售期36個(gè)月√經(jīng)營(yíng)持續(xù)連續(xù)12個(gè)月不改變√合理商業(yè)目的是否影響稅負(fù)

？2/3/202342

非居民特殊性處理附加條件：（一）非居民企業(yè)向其100%直接控股的另一非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的居民企業(yè)股權(quán)，沒有因此造成以后該項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得預(yù)提稅負(fù)擔(dān)變化，且轉(zhuǎn)讓方非居民企業(yè)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)書面承諾在3年（含3年）內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有受讓方非居民企業(yè)的股權(quán)；

（二）非居民企業(yè)向與其具有100%直接控股關(guān)系的居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的另一居民企業(yè)股權(quán)；╳

（三）居民企業(yè)以其擁有的資產(chǎn)或股權(quán)向其100%直接控股的非居民企業(yè)進(jìn)行投資；

（四）財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局核準(zhǔn)的其他情形。

結(jié)論：世茂重組案例不符合特殊性處理?xiàng)l件！2/3/2023435、稅收處理

按照財(cái)稅（2009）59號(hào)和國(guó)稅函（2009）698號(hào)

世茂C項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)：約20億元（凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)，上海上會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估報(bào)告）股權(quán)成本：2.3億元（股本）股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得：20-2.3=17.7億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅：17.7*10%=1.77億元。全部9家項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所交預(yù)提所得稅：(67.25-（28.78-X）)*10%>4億元這是上市公司稅收戰(zhàn)略重大失誤的重要案例。

2/3/2023446.案例思考

（1）政策變革時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎行動(dòng)。典型：臺(tái)灣企業(yè)和內(nèi)地“假外資”企業(yè)在2008年后將在大陸公司的股權(quán)從BVI轉(zhuǎn)移到HK，規(guī)避預(yù)提所得稅意圖明顯，引起稅收調(diào)整高潮，教訓(xùn)深刻。（2）政策原則，需深刻領(lǐng)悟。評(píng)估價(jià)值調(diào)整，應(yīng)稅并購(gòu)處理。免稅并購(gòu)，必須賬面價(jià)值處理。（3）技術(shù)細(xì)節(jié)，需深入研究。股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估難題，征納雙方角逐之地。2/3/202345（三）2014年后的公司并購(gòu)稅制

基礎(chǔ)：財(cái)稅（2009)59號(hào)

更新：財(cái)稅（2014）109號(hào)放寬股份資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例財(cái)稅（2014）116號(hào)給予分期納稅待遇公告（2015）7號(hào)非居民間接轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)

標(biāo)志：政策逐步成熟理性，但仍有完善空間。需要研究的重點(diǎn)問題：1、政策寬嚴(yán):股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例？2、政策主旨：合理商業(yè)目的判定？3、技術(shù)關(guān)鍵：股權(quán)資產(chǎn)評(píng)估？2/3/2023461、政策寬嚴(yán)問題

（1）股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例財(cái)稅（2014）109號(hào)：特殊性處理中，股權(quán)（資產(chǎn)）收購(gòu)，收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買的股權(quán)（資產(chǎn)）不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)（資產(chǎn)）的50%（財(cái)稅（2009）59號(hào)文為75%）。（2）100%直接控制的居民企業(yè)之間，以及受同一或相同多家居民企業(yè)100%直接控制的居民企業(yè)之間，可以按賬面凈值劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)，特殊性處理。（3）分期納稅財(cái)稅（2014）116號(hào)：以非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資確認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，可在不超過5年期限內(nèi)分期確認(rèn)繳納稅款。

2/3/202347評(píng)價(jià)：

政策放寬，股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例降低，符合國(guó)際做法。居民企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，并購(gòu)重組優(yōu)惠明顯。分期納稅，解決無現(xiàn)金的燃眉之急。尚需研究：轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的性質(zhì)：實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)VS非核心資產(chǎn)支付股權(quán)的性質(zhì)：表決權(quán)股票

美國(guó)稅法：“實(shí)質(zhì)性全部資產(chǎn)”：定義為代表至少為目標(biāo)公司凈資產(chǎn)公平市場(chǎng)價(jià)格的90%和總資產(chǎn)公平市場(chǎng)價(jià)格的70%?！按砜刂茩?quán)的股票”：至少代表存續(xù)公司所有的表決權(quán)股票的80%和所有其他類型的股票的80%。

2/3/2023482、合理商業(yè)目的

合理的商業(yè)目的說明（基本要求）：（公告（2015）48號(hào)最新規(guī)定）

（一）重組交易的方式；

（二）重組交易的實(shí)質(zhì)結(jié)果；

（三）重組各方涉及的稅務(wù)狀況變化；

（四）重組各方涉及的財(cái)務(wù)狀況變化；

（五）非居民企業(yè)參與重組活動(dòng)的情況。

2/3/202349安全港規(guī)則（間接轉(zhuǎn)讓）間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)同時(shí)符合以下條件的，應(yīng)認(rèn)定為具有合理商業(yè)目的：

（一）交易雙方的股權(quán)關(guān)系具有下列情形之一：

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓方直接或間接擁有股權(quán)受讓方80%以上的股權(quán)；

2.股權(quán)受讓方直接或間接擁有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方80%以上的股權(quán)；

3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓方和股權(quán)受讓方被同一方直接或間接擁有80%以上的股權(quán)。

境外企業(yè)股權(quán)50%以上（不含50%）價(jià)值直接或間接來自于中國(guó)境內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)的，本條第（一）項(xiàng)第1、2、3目的持股比例應(yīng)為100%。

上述間接擁有的股權(quán)按照持股鏈中各企業(yè)的持股比例乘積計(jì)算。

（二）本次間接轉(zhuǎn)讓交易后可能再次發(fā)生的間接轉(zhuǎn)讓交易相比在未發(fā)生本次間接轉(zhuǎn)讓交易情況下的相同或類似間接轉(zhuǎn)讓交易，其中國(guó)所得稅負(fù)擔(dān)不會(huì)減少。

（三）股權(quán)受讓方全部以本企業(yè)或與其具有控股關(guān)系的企業(yè)的股權(quán)（不含上市企業(yè)股權(quán)）支付股權(quán)交易對(duì)價(jià)。2/3/202350快速法則（排除安全港規(guī)則外）

與間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)相關(guān)的整體安排同時(shí)符合以下情形的，無需按本公告第三條進(jìn)行分析和判斷，應(yīng)直接認(rèn)定為不具有合理商業(yè)目的：

（一）境外企業(yè)股權(quán)75%以上價(jià)值直接或間接來自于中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)；

（二）間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)交易發(fā)生前一年內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，境外企業(yè)資產(chǎn)總額（不含現(xiàn)金）的90%以上直接或間接由在中國(guó)境內(nèi)的投資構(gòu)成，或間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)交易發(fā)生前一年內(nèi)，境外企業(yè)取得收入的90%以上直接或間接來源于中國(guó)境內(nèi)；

（三）境外企業(yè)及直接或間接持有中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)的下屬企業(yè)雖在所在國(guó)家（地區(qū)）登記注冊(cè)，以滿足法律所要求的組織形式，但實(shí)際履行的功能及承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有限，不足以證實(shí)其具有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)；

（四）間接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)交易在境外應(yīng)繳所得稅稅負(fù)低于直接轉(zhuǎn)讓中國(guó)應(yīng)稅財(cái)產(chǎn)交易在中國(guó)的可能稅負(fù)。2/3/202351思考建議：

1、合理商業(yè)目的是各國(guó)稅務(wù)局都在積極研討的課題，并無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。2、重組若引起明顯的稅負(fù)變化，會(huì)對(duì)合理商業(yè)目的判定產(chǎn)生極不利影響。3、“殼”公司（SPV）等并非完全無價(jià)值，但要判斷剝離其價(jià)值較有難度。4、間接財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的“穿透”原則運(yùn)用，國(guó)際上爭(zhēng)議較多，運(yùn)用比較謹(jǐn)慎。2/3/202352第三部分公司并購(gòu)重組稅收政策的熱點(diǎn)前沿2/3/202353（一）股權(quán)價(jià)值評(píng)估股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法探索

股權(quán)性質(zhì)：

有形資產(chǎn)OR無形資產(chǎn)？評(píng)估方法：1、成本法

股權(quán)價(jià)值=各項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和-各項(xiàng)負(fù)責(zé)之和2、收益法

評(píng)估值=

F預(yù)期收益額r折現(xiàn)率n收益期

3、市場(chǎng)法2/3/202354

成本法與收益法之爭(zhēng)

企業(yè)：傾向于成本法

稅務(wù)局：傾向于收益法適用范圍探討：

持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)適宜采用收益法。擁有大量無形資產(chǎn)的企業(yè)適宜采用收益法。

新的完工不久的企業(yè)適宜采用成本法。

嚴(yán)重虧損，即將進(jìn)入清算的企業(yè)應(yīng)采用成本法。

2/3/202355市場(chǎng)法

思路：可比企業(yè)法指標(biāo)：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)難題：1、股票流通性差異系數(shù)2、可比企業(yè)的選擇2/3/202356市場(chǎng)法國(guó)際慣例：2002年美國(guó)稅務(wù)法院判例EstateofAdamsv.Commissioner.開創(chuàng)用上市公司評(píng)估非上市公司股價(jià)的先例核心問題：非上市公司股票的流動(dòng)性折價(jià)美國(guó)SEC：1960-1984年，折價(jià)系數(shù)約為31-36.7%。2/3/202357

（1）案例背景亞當(dāng)斯遺產(chǎn)稅訴訟案的原告為亞當(dāng)斯遺產(chǎn)的繼承人，被告為美國(guó)的稅務(wù)部門。由于美國(guó)的遺產(chǎn)稅應(yīng)交納額是根據(jù)遺產(chǎn)的公允市場(chǎng)價(jià)值確定的，因此，引起雙方爭(zhēng)執(zhí)的就是亞當(dāng)斯生前所擁有的WSA公司股權(quán)于1995年9月28日（死者的死亡日期）的公允市場(chǎng)價(jià)值

（2）當(dāng)事雙方

原告：WSA股東小亞當(dāng)斯評(píng)估師Spiro

被告：IRS國(guó)內(nèi)稅務(wù)局局長(zhǎng)評(píng)估師Shriner

2/3/202358（3）雙方觀點(diǎn)稅務(wù)局：Shriner通過對(duì)大量交易受限制的股權(quán)交易的研究，得出缺乏流動(dòng)性的股權(quán)折價(jià)比率的平均值為32.89%。但其認(rèn)為保險(xiǎn)市場(chǎng)比其他的市場(chǎng)穩(wěn)定，因此將WSA公司的股權(quán)流動(dòng)性折價(jià)比率降為20%。納稅人：Spiro也對(duì)大量交易受限制的股權(quán)交易進(jìn)行了研究，得出平均的缺乏流動(dòng)性的股權(quán)的折價(jià)率在30%到35%之間。但Spiro認(rèn)為WSA公司的業(yè)務(wù)狀況會(huì)進(jìn)一步限制潛在購(gòu)買者的交易參與，從而使股權(quán)的流動(dòng)性進(jìn)一步被削弱。雖然股權(quán)的控制權(quán)性質(zhì)可能會(huì)提高股權(quán)的流動(dòng)性，但由于未決的稅務(wù)訴訟又將提高股權(quán)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。因此他提出，WSA公司股權(quán)流動(dòng)性的折價(jià)率應(yīng)為40%或45%。2/3/202359（4）法庭判決稅務(wù)法庭考慮雙方的申訴之后，最終采取35%作為股權(quán)的流動(dòng)性折價(jià)。法庭認(rèn)為：WSA公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不穩(wěn)定，達(dá)不到保險(xiǎn)行業(yè)的平均水平，因此不同意稅務(wù)局Shriner將折價(jià)比率降為20%。同時(shí)，法庭也不同意納稅人Spiro將折價(jià)比率提高到45%，這并不是因?yàn)椴粦?yīng)考慮未決訴訟的風(fēng)險(xiǎn)，而是認(rèn)為35%的折價(jià)比率已經(jīng)足以體現(xiàn)WSA公司股權(quán)缺乏流動(dòng)性的折價(jià)。2/3/202360影響股權(quán)流動(dòng)性折價(jià)的主要因素1、風(fēng)險(xiǎn)因素（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)交易的平均折價(jià)水平（2）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定和成熟行業(yè)的企業(yè)，其收入和利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，相應(yīng)的流動(dòng)性折價(jià)也會(huì)減小。新興或成長(zhǎng)行業(yè)的企業(yè)，盡管其未來收益可能很高，但風(fēng)險(xiǎn)大，因此流動(dòng)性折價(jià)也應(yīng)較大。（3）個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)2、控制權(quán)因素如果股權(quán)比例越大，對(duì)企業(yè)控制權(quán)越大，將降低股票權(quán)的流動(dòng)性折價(jià)。2/3/202361股權(quán)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)法國(guó)內(nèi)稅收理論研究情況：

核心：流通性差異系數(shù)實(shí)證研究

流通性差異系數(shù)=非流通股價(jià)格/流通股價(jià)格折價(jià)系數(shù)=（1-非流通股價(jià)格/流通股價(jià)格）

專業(yè)指導(dǎo)：中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在2004年12月頒布的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》第二十二條

學(xué)術(shù)研究：嚴(yán)紹兵（2005、2008）彭莉（2007）2/3/202362研究結(jié)論：法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的實(shí)證研究結(jié)果表明,法人股的流動(dòng)性折價(jià)平均值為81.43%,流動(dòng)性折價(jià)中值為83.00%.上市年限、流通股性質(zhì)、股權(quán)控制程度、股權(quán)轉(zhuǎn)讓排名、總價(jià)款、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股東權(quán)益、股權(quán)集中度、法人股比例和凈利潤(rùn)率對(duì)流動(dòng)性折價(jià)具有重要的影響。2004～2006年5月間326筆我國(guó)上市公司限售股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息的研究，得出如下結(jié)論:在股改前,限售股限售期不確定,其相對(duì)流通股市場(chǎng)價(jià)格的折價(jià)較大,本文股改前樣本中限售股轉(zhuǎn)讓價(jià)與流通股股價(jià)之比為0.4;股改后的限售股限售期確定,其相對(duì)流通股市場(chǎng)價(jià)格的折價(jià)縮小,限售股轉(zhuǎn)讓價(jià)與流通股股價(jià)之比為0.58。評(píng)價(jià)：關(guān)于流通性差異系數(shù)研究處于起步階段，尚不完善，還有很多值得深入研究的地方。2/3/202363國(guó)內(nèi)稅收實(shí)務(wù)發(fā)展情況：

可比市場(chǎng)調(diào)整法（1）流通性差異系統(tǒng)確定：CSMAR的定制數(shù)據(jù)庫(kù)

（2）可比企業(yè)選擇轉(zhuǎn)讓定價(jià)調(diào)整方法核心指標(biāo)：市凈率2/3/202364股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)法評(píng)估實(shí)例

背景：

Q公司為臺(tái)灣某企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)在BVI的R公司在大陸全資設(shè)立飼料企業(yè)，2008年BVI的R公司將Q公司100%股權(quán)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)在HK的F公司。采用市場(chǎng)法對(duì)Q的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，基本過程如下：第一步：從滬深兩市選出從事“食品加工業(yè)”（證監(jiān)會(huì)分類）的上市公司共33家。 第二步：從33家從事“食品加工業(yè)”的上市公司中選出經(jīng)營(yíng)飼料業(yè)務(wù)的企業(yè)12家。 第三步：剔除上市時(shí)間較短，數(shù)據(jù)缺失，不適宜進(jìn)行比較分析的企業(yè)3家。 第四步：剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)為非飼料業(yè)務(wù)的企業(yè)1家。 第五步：剔除經(jīng)營(yíng)持續(xù)性產(chǎn)生問題，平均凈資產(chǎn)收益率＜0的企業(yè)（ST或其它重大差異）2家。 2/3/202365市凈率年份通威股份600438新希望000876天康生物002100榮華實(shí)業(yè)600311正虹科技000702中牧股份600195中位值2004NA1.18NA1.21NANA1.1920052.761.25NA0.851.811.91.8120065.532.793.521.021.44.643.7120079.814.815.653.841.611.75.2320083.812.054.173.04中位值4.911.83.521.211.714.42.66可比企業(yè)市凈率選擇計(jì)算過程2/3/202366

Q公司股權(quán)評(píng)估值

=Q公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值*可比企業(yè)市凈率*流通性差異系數(shù)

評(píng)語(yǔ)：市場(chǎng)法評(píng)估股權(quán)價(jià)值正處于初創(chuàng)探索期流通性差異系數(shù)是理論研究難點(diǎn)可比企業(yè)選擇仍是談判爭(zhēng)議所在值得事務(wù)所和稅務(wù)機(jī)關(guān)高度關(guān)注研究

2/3/202367（二）并購(gòu)稅收的前沿政策國(guó)際稅收焦點(diǎn)：間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓穿透原則運(yùn)用

和記-沃達(dá)豐案例2/3/202368PageHutch–Vodafonetransaction

和記沃達(dá)豐交易CGP(CaymanIslands)HELIndia印度VodafoneNL沃達(dá)豐荷蘭(Netherlands)HTIL(CaymanIslands)Vodafoneplc沃達(dá)豐(UK)IndianSubsidiariesHTI(BVI)HoldingsLtd

(BVI)TransferofCGPsharetoVodafoneNL

向VodafoneNL轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)ListedinHongKong&NewYork于香港及紐約上市SPASalesandPurchaseAgreement

(“SPA”)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議Shareholders

股東OutsideIndia印度境外TIIMultipleentities(Mauritius)SMMSInvestments

PrivateLtd.OmegaTelecomeHoldingsPrivateLimitedIndianSubsidiariesIndianSubsidiariesIndianSubsidiariesMultipleentities(Mauritius)14.8992%

(DirectownershipbyCGP)Tiers1&2Mauritiusentities27.4367%

(DirectownershipbyCGP)23.97%38.78%37.25%

(IndirectownershipthroughTII)12.9583%3.1061%

(IndirectownershipthroughTII)6.5798%

(IndirectownershipthroughTII)5.1108%

(IndirectownershipthroughOmega)54.21%45.79%

(IndirectownershipthroughOmega)xNote:Ownership%is100%unlessotherwiseindicated.Tier3Mauritiusentities2/3/202369Hutch–Vodafonetransaction

和記沃達(dá)豐交易(簡(jiǎn)圖)CGP(開曼群島)HEL

VodafoneNL沃達(dá)豐荷蘭HTIL(開曼群島)Vodafoneplc沃達(dá)豐英國(guó)向沃達(dá)豐荷蘭轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議印度境外HTIL通過CGP間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）

印度境內(nèi)2/3/202370持股交易過程：1992:香港和記集團(tuán)通過一家合資企業(yè)取得印度移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商的股權(quán)。1998:于開曼群島成立CGPInvestments[CGP]。1992-2004:將印度的電信業(yè)務(wù)并入HEL。HTIL(CaymanIslands)–于香港及紐約證交所上市的最終控股公司。HTIL通過CGPHoldings(Cayman)間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）。2006年12月:HTIL公開發(fā)表聲明，稱考慮出售所持有的印度公司HEL（后更名為VEL）的股權(quán)。2007年2月:沃達(dá)豐出價(jià)，愿以110.8億美元的價(jià)格收購(gòu)價(jià)值188億美元的企業(yè)。2007年2月:沃達(dá)豐與和記達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)愈半數(shù)VEL的控股權(quán)。2/3/202371稅企爭(zhēng)議2007年9月:沃達(dá)豐（買方）因未履行扣繳稅款義務(wù)而收到SCN通知。2007年9月:沃達(dá)豐對(duì)SCN通知提出異議并向孟買高級(jí)法院提交申辯申請(qǐng)。2008年12月:孟買高級(jí)法院駁回沃達(dá)豐的申辯要求。2009年1月:沃達(dá)豐向最高法院提交特別提案申請(qǐng)(SLP)；法院令稅務(wù)當(dāng)局重新核查。2009年10月:沃達(dá)豐再次收到SCN通知。2010年1月：

沃達(dá)豐回應(yīng)第二份SCN法令，申辯印度稅務(wù)當(dāng)局無權(quán)對(duì)其征稅。2010年5月:稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)文確定其具有征稅權(quán)，確認(rèn)沃達(dá)豐被視作納稅人，應(yīng)繳納稅款。2010年9月:孟買高等法院否議沃達(dá)豐第二份申辯訴求，并授予稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)該交易征稅的權(quán)力。2010年10月:沃達(dá)豐向最高法院提交特別提案申請(qǐng)(SLP)并被其接受。2/3/202372判決階段性結(jié)果2010年11月:最高法院令沃達(dá)豐先行繳交250億盧比（約5.05億美元）的保障金

，余額（850億盧比，約17.16億美元）

由銀行提供擔(dān)保2011年8月-10月:最高法院聽取沃達(dá)豐、稅務(wù)機(jī)關(guān)及相關(guān)方的陳述。2012年1月:最高法院三位法官作出了具有劃時(shí)代意義的判決：印度稅務(wù)機(jī)關(guān)無權(quán)對(duì)在印度境外轉(zhuǎn)讓外國(guó)公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓所得征稅，即使該交易涉及間接轉(zhuǎn)讓一家印度公司。2012年10月：印度稅務(wù)局建議修改直接稅條例草案，規(guī)定非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓外國(guó)公司股權(quán)，若該外國(guó)公司在交易前12個(gè)月內(nèi)，直接或間接持有的在印度的資產(chǎn)公允價(jià)值占其全部資產(chǎn)公允價(jià)