第十章-財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

第十章

財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)2/4/20231模塊六:財(cái)務(wù)分析自由討論：

——財(cái)務(wù)狀況全面看

很久以前，印度有幾個(gè)瞎子聽說大象是個(gè)頭巨大的動(dòng)物，便請(qǐng)求國王讓他們摸一摸大象。國王滿足了他們的要求。摸過以后，瞎子們各自發(fā)表了對(duì)大象的認(rèn)識(shí)，有的說大象像根管子，有的說像把扇子，有的說像根大蘿卜，有的說像堵墻，有的說是根柱子，

還有的說活像一條繩子。

瞎子們?yōu)槭裁磿?huì)犯這樣的錯(cuò)誤？如果你是公司的管理者，在分析公司財(cái)務(wù)狀況的時(shí)候會(huì)不會(huì)和他們一樣？

從“瞎子摸象”的寓言看財(cái)務(wù)分析2/4/20232模塊六:財(cái)務(wù)分析案例討論：如果你是公司管理者，你最喜歡看哪張報(bào)表？某公司2008、2009年報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：請(qǐng)你評(píng)價(jià)一下公司的財(cái)務(wù)狀況。利潤表單位:萬元2008年

2009年

銷售額100銷售額150成本費(fèi)用80成本費(fèi)用120利潤20利潤30資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬元2008年

2009年

應(yīng)收票據(jù)20應(yīng)收票據(jù)40應(yīng)收賬款10應(yīng)收賬款60結(jié)論：不能只看一張報(bào)表。2/4/20233模塊六:財(cái)務(wù)分析案例討論：資產(chǎn)負(fù)債表利潤表項(xiàng)目2009年2008年項(xiàng)目2009年2008年銀行存款40000190000銷售收入12000001500000應(yīng)收賬款260000110000銷售成本780000900000存貨500000400000銷售利潤420000600000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)800000700000各項(xiàng)費(fèi)用350000400000應(yīng)付賬款300000200000利潤總額70000200000短期借款500000100000所得稅1400040000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)350000300000凈利潤560001600002009年的經(jīng)營狀況如何？2008年呢？情況不妙/前景樂觀？如果你是銀行信貸主任，它要貸款10萬，為期半年，你會(huì)貸款給它嗎？結(jié)論：不能只看現(xiàn)在，忽視對(duì)比。2/4/20234模塊六:財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法比率分析法因素分析法比較分析法一、什么是財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢(shì)的過程。二、財(cái)務(wù)分析的方法差額分析法2/4/20235模塊六:財(cái)務(wù)分析1、比較分析法（1）分析內(nèi)容重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較會(huì)計(jì)報(bào)表比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成比較（2）注意二點(diǎn)口徑一致剔除偶發(fā)因素2/4/20236模塊六:財(cái)務(wù)分析2、比率分析法1.分析內(nèi)容構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.注意三點(diǎn)項(xiàng)目相關(guān)性口徑一致性標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性2/4/20237模塊六:財(cái)務(wù)分析3、因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法產(chǎn)量×單耗×單價(jià)=材料費(fèi)用注意四點(diǎn)關(guān)聯(lián)性順序性連環(huán)性結(jié)果修訂性2/4/20238模塊六:財(cái)務(wù)分析例題某企業(yè)20X9年10月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)量是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積組成，因此就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素然后逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)元56材料費(fèi)用總額元400046202/4/20239模塊六:財(cái)務(wù)分析計(jì)劃：100×8×5=4000(1)第一次替代：110×8×5=4400(2)第二次替代：110×7×5=3850(3)第三次替代：110×7×6=4620(4)產(chǎn)量變動(dòng)影響：(2)-(1)4400-4000=400單耗變動(dòng)影響：(3)-(2)3850-4400=-550單價(jià)變動(dòng)影響：(4)-(3)4620-3850=770結(jié)論計(jì)劃：100×8×5=4000(元)實(shí)際：110×7×6=4620(元)2/4/202310模塊六:財(cái)務(wù)分析由于產(chǎn)量變動(dòng)的影響：(110-100)×8×5=+400由于單耗變動(dòng)的影響：110×(7-8)×5=-550由于單價(jià)變動(dòng)的影響：110×7×(6-5)=+7704、差額分析法2/4/202311模塊六:財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)報(bào)表不反映通脹影響和物價(jià)變動(dòng)影響資產(chǎn)計(jì)價(jià)不反映現(xiàn)行市價(jià)或變現(xiàn)價(jià)值可能夸大費(fèi)用和負(fù)債少計(jì)收益和資產(chǎn)企業(yè)采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表本身真實(shí)性的影響三、財(cái)務(wù)分析的局限性2/4/202312模塊六:財(cái)務(wù)分析1、確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)3、進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議四、財(cái)務(wù)分析程序：2/4/202313模塊六:財(cái)務(wù)分析1、償債能力（債權(quán)人）資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率財(cái)務(wù)分析內(nèi)容：2、營運(yùn)能力（經(jīng)營者）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、盈利能力（所有者）資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、凈值報(bào)酬率、資本保值增值率2/4/202314模塊六:財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日單位：元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：

流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金28126001641490短期借款600000100000交易性金融資產(chǎn)30000

應(yīng)付票據(jù)400000200000應(yīng)收票據(jù)49200092000應(yīng)付賬款19076001907600應(yīng)收賬款5982001196400應(yīng)付職工薪酬220000360000預(yù)付賬款200000200000應(yīng)付股利

64431.7其他應(yīng)收款1000010000應(yīng)繳稅費(fèi)73200423888存貨51600005149400其他應(yīng)付款100000100000其他流動(dòng)資產(chǎn)200000

一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2000000

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95028008289290其他流動(dòng)負(fù)債2000

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)53028003155920

非流動(dòng)負(fù)債

2/4/202315模塊六:財(cái)務(wù)分析非流動(dòng)資產(chǎn)

長期借款12000002320000長期債權(quán)投資500000500000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12000002320000固定資產(chǎn)22000004462000負(fù)債合計(jì)65028005475920在建工程30000001456000所有者權(quán)益：

無形資產(chǎn)12000001080000實(shí)收資本（股本）1000000010000000長期待攤費(fèi)用400000400000盈余公積200000271370.3非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)73000007898000未分配利潤100000440000

所有者權(quán)益合計(jì)1030000010711370資產(chǎn)總計(jì)1680280016187290負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)16802800161872902/4/202316模塊六:財(cái)務(wù)分析損益表

2009年12月31日單位：元項(xiàng)目上年同期數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、營業(yè)收入22300002500000減：營業(yè)成本13000001500000營業(yè)稅及及附加23004000銷售費(fèi)用5000040000管理費(fèi)用300000316000財(cái)務(wù)費(fèi)用5200083000加：投資收益2000063000二、營業(yè)利潤545700620000加：營業(yè)外收入50000100000減：營業(yè)外支出3000039400三、利潤總額565700680600減：所得稅費(fèi)用141425170150四、凈利潤4242755104502/4/202317模塊六:財(cái)務(wù)分析一、反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：比率越高企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。共性：一般來說，都是越大越好，都是除以平均占用額。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析例：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額

=2500000/〔（598200+1196400）/2〕=2.78次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/2.78=129（天）2/4/202318模塊六:財(cái)務(wù)分析2、存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。例：

存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨=1500000/〔（5160000+5149400）/2〕=0.291次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/0.291=1237天2/4/202319模塊六:財(cái)務(wù)分析3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)其中：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率判斷標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。例：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)=2500000/〔（9502800+8289290）/2〕=0.28次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=360/0.28=1285天2/4/202320模塊六:財(cái)務(wù)分析4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運(yùn)效率）公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值其中：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用于說明對(duì)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。例：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值

=2500000/〔（2200000+4462000）/2〕=0.75次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=360/0.75=480天2/4/202321模塊六:財(cái)務(wù)分析二、反映短期償債能力的指標(biāo)1、流動(dòng)比率公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng);但流動(dòng)比率過高企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多,未能有效的利用,會(huì)影響企業(yè)的贏利能力。共性：都除以流動(dòng)負(fù)債，都是越大越好。

例：年初流動(dòng)比率=9502800/5302800=1.792

年末流動(dòng)比率=8289290/3155919.70=2.6272/4/202322模塊六:財(cái)務(wù)分析2、速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債判斷標(biāo)準(zhǔn)：速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。例：年初速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（9205800-5160000）/5302800=0.819年末速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（8289290-5149400）/3155919.70=0.9952/4/202323模塊六:財(cái)務(wù)分析3、現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋短期有價(jià)證券）÷流動(dòng)負(fù)債判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)有保障。但此比率過高可能意味著企業(yè)擁有過多的贏利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。例：年初現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋短期有價(jià)證券）÷流動(dòng)負(fù)債

=（2812600+30000）/5302800=53.61%年末現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋短期有價(jià)證券）÷流動(dòng)負(fù)債

=1641490/3155919.70=52.01%2/4/202324模塊六:財(cái)務(wù)分析三、反映長期償債能力的指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般適宜的比率為40%——60%。比率高意味著償債能力差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；反之償還債務(wù)能力強(qiáng)。

例：年初資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

=6502800/16802800=38.70%

年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

=5475919.70/16187290=33.83%2/4/202325模塊六:財(cái)務(wù)分析2、產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越低，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。例：年初產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

=6502800/10300000=63.13%

年末產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

=5475919.70/10711370.30=51.12%2/4/202326模塊六:財(cái)務(wù)分析3、有形凈值債務(wù)率公式：有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越小越好，說明企業(yè)長期償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

例：年初有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))=6502800/（10300000-1200000）=71.46%年末有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))=5475919.70/（10711370.30-1080000）=56.86%2/4/202327模塊六:財(cái)務(wù)分析四、反映獲利能力的指標(biāo)1、營業(yè)利潤率

公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入判斷標(biāo)準(zhǔn)：利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。例：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

=620000/2500000=24.80%2/4/202328模塊六:財(cái)務(wù)分析2、毛利率公式：毛利率=毛利/主營業(yè)務(wù)收入其中：毛利=主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)成本判斷標(biāo)準(zhǔn)：比率越大越好，說明企業(yè)的銷售獲利能力佳。

例：毛利率=毛利/主營業(yè)務(wù)收入

=（2500000-1500000）/2500000=40%2/4/202329模塊六:財(cái)務(wù)分析3、凈資產(chǎn)收益率（主權(quán)資本凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率）公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2判斷標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。是實(shí)現(xiàn)所有者財(cái)富最大化的主要途徑。對(duì)所有者來說，越大越好，說明企業(yè)的贏利能力強(qiáng)。例：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

=510450/（103000000+10711370.30）/2=4.86%2/4/202330模塊六:財(cái)務(wù)分析4、每股收益公式：每股收益=（凈利潤—優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)判斷標(biāo)準(zhǔn)：每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)，每股收益多不一定分紅多。市盈率高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來看好。2/4/202331模塊六:財(cái)務(wù)分析6、資本保值增值率

公式：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率越大越好，說明企業(yè)資本保值增值的情況好，所有者權(quán)益增加。

指標(biāo)上升！7、成本費(fèi)用凈利率公式＝凈利潤/成本費(fèi)用總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用來評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平。2/4/202332模塊六:財(cái)務(wù)分析2/4/202333模塊六:財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：

流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金800900短期借款20002300交易性金融資產(chǎn)1000

500預(yù)收賬款300400應(yīng)收賬款12001300應(yīng)付賬款10001200其他應(yīng)收款100150其他應(yīng)付款100100存貨40005200流動(dòng)負(fù)債合計(jì)34004000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)71008050長期負(fù)責(zé)：20002500所有者權(quán)益：長期投資400400

實(shí)收資本1200012000固定資產(chǎn)凈值1200014000盈余公積16001600無形資產(chǎn)

500550

未分配利潤10002900所有者權(quán)益合計(jì)1460016500資產(chǎn)總計(jì)

2000023000

負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)

2000023000

練習(xí)題2/4/202334模塊六:財(cái)務(wù)分析損益表

2009年12月31日單位：萬元項(xiàng)目上年同期數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、營業(yè)收入1800020000減：營業(yè)成本1070012200營業(yè)稅及及附加10801200銷售費(fèi)用16201900管理費(fèi)用8001000財(cái)務(wù)費(fèi)用200300加：投資收益9001300二、營業(yè)利潤45004700加：營業(yè)外收入100150減：營業(yè)外支出600650三、利潤總額40004200減：所得稅費(fèi)用16001680四、凈利潤240025202/4/202335模塊六:財(cái)務(wù)分析根據(jù)上述資料計(jì)算該公司:1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率3、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)負(fù)債率4、營業(yè)利潤率、毛利率、凈資產(chǎn)收益率5、根據(jù)上述結(jié)果對(duì)該公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析練習(xí)題2/4/202336模塊六:財(cái)務(wù)分析找一家愿意讓你用其財(cái)務(wù)報(bào)表做財(cái)務(wù)比率分析的小企業(yè)，在網(wǎng)上尋找同行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)做比較參數(shù)進(jìn)行分析。課后實(shí)地考察：2/4/202337模塊六:財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)綜合分析2/4/202338模塊六:財(cái)務(wù)分析能力目標(biāo)能夠利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)公司的經(jīng)營情況進(jìn)行簡單的綜合分析。知識(shí)目標(biāo)掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系核心層次的分析方法。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。2/4/202339模塊六:財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)綜合分析：將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力發(fā)展能力等指標(biāo)統(tǒng)一起來作為一個(gè)有機(jī)的整體，進(jìn)行相互聯(lián)系的分析，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況、償債能力作出較為完整和綜合的評(píng)價(jià)。 杜邦分析體系也稱杜邦財(cái)務(wù)診斷體系沃爾評(píng)分法2/4/202340模塊六:財(cái)務(wù)分析一、杜邦分析體系

杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。2/4/202341模塊六:財(cái)務(wù)分析杜邦分析體系(1)權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率)是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)最有代表性的一個(gè)指標(biāo)，是杜邦分析體系中的核心凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=××權(quán)益乘數(shù)：表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高2/4/202342模塊六:財(cái)務(wù)分析有期初、期末數(shù)僅有期末數(shù)權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+12/4/202343模塊六:財(cái)務(wù)分析凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤率所有者權(quán)益資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入凈利潤流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)×÷×÷÷主營業(yè)務(wù)成本銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)與管理費(fèi)用主營業(yè)務(wù)稅金及附加＋＋＋貨幣資金應(yīng)收賬款有價(jià)證券存貨＋＋＋所得稅營業(yè)外收支凈額投資收益其他業(yè)務(wù)利潤總成本主營業(yè)務(wù)收入＋－＋＋－2/4/202344模塊六:財(cái)務(wù)分析杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。2/4/202345模塊六:財(cái)務(wù)分析二、沃爾評(píng)分法

1928年，亞歷山大·沃爾出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個(gè)財(cái)務(wù)比率即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評(píng)分（比重總和為100），并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后得出總評(píng)分，以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。2/4/202346模塊六:財(cái)務(wù)分析沃爾比重評(píng)分法的基本步驟包括：

(1)選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；

盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率

償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率

發(fā)展能力的指標(biāo)：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評(píng)分值，評(píng)分值之和為100。

三類指標(biāo)的評(píng)分值約為5：3：2。盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2：2：1，償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指