第7章金融市場與功能結構

第七章金融市場與功能結構本章主要內容第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述第二節(jié)金融市場分類及其構成要素第三節(jié)金融市場的功能及其發(fā)揮本章需要識記的基本概念

產業(yè)投資金融投資金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場保險市場國際資本流動國際直接投資長期資本流動短期資本流動

金融市場效率貿易性資本流動國際間接投資第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述一、投融資活動（一）金融投資與產業(yè)投資◆投資：經(jīng)濟主體為獲得未來收益而投入資本的活動產業(yè)投資--投資于實體經(jīng)濟的活動金融投資--以金融資產為標的物的投資活動與產業(yè)投資相比，金融投資具有流動性強、交易成本低、收益和風險相對較高的特點金融投資成為越來越重要的投資方式第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述（二）投融資活動與金融市場◆投融資活動的需求，是形成金融市場的基礎◆金融市場是資金供求雙方進行投融資活動的場所金融市場的發(fā)展使投融資活動更為便利降低了金融交易的成本促進了投融資活動的活躍滿足了資金余缺雙方的投融資需求原理7.1投融資需求是金融市場產生的基礎，金融市場的發(fā)展促進了投融資的活躍。第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述（三）金融投資的迅猛增長與金融市場的快速發(fā)展全球股票市場步入了快速發(fā)展的軌道2012年，全球股票市場資本總額為55萬億美元全球股票市值最大的五家交易所紐約交易所集團（NYSEGroup）東京證券交易所（TSE）納斯達克股票市場（NASDAQ）泛歐交易所（Euronext）倫敦證券交易所（LSE）我國的證券交易所第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述黃金投資大幅增長：2012年，全球黃金市場規(guī)模高達3.2萬億美元，日均交易額高達2400億美元全球外匯市場交易規(guī)模不斷擴大：截至2013年1月，全球外匯市場日均交易量已經(jīng)達到5萬億美元，比2010年4月的4萬億美元增加了25%，在現(xiàn)貨市場最大的銀行間外匯交易平臺EBS，2013年1月份成交值為1413億美元，環(huán)比增長54%金融衍生產品的交易也越發(fā)活躍：2012年，全球場外衍生品市場名義余額達639萬億美元，比2011年年底降低了1%，利率合約名義余額為494萬億美元，信用衍生產品的名義余額為27萬億美元第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述二、國際資本流動★國際資本流動：資本跨越國界從一個國家或地區(qū)向另一個國家或地區(qū)流動類型定義分類長期資本流動期限在一年以上的資本的跨國流動國際直接投資、國際間接投資、國際信貸短期資本流動期限為一年或一年以下的資本的跨境流動貿易性資本流動、套利性資本流動、保值性資本流動、投機性資本流動等第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述★國際資本流動的原因：實體經(jīng)濟原因國際資本的供給：發(fā)達國家過剩資本在國際市場上尋找獲利空間國際資本的需求：國際收支的失衡，尤其是經(jīng)常賬戶的逆差；利用外資彌補經(jīng)濟發(fā)展中的兩種資金缺口“儲蓄一投資”缺口；外匯缺口第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述金融原因各國之間的利率差異：短期套利性資本從利率低的國家和地區(qū)流向利率高的國家和地區(qū)匯率的變化：匯率升值會吸引資本流入制度原因技術及其他因素原理7.2不同國家投資收益率差異是長期資本流動的根本原因；國際間利率差異是短期資本流動的根本原因。第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述★國際資本流動的效應：全球化效應經(jīng)濟全球化金融市場一體化金融市場資產價格與收益的一體化世界利率水平趨于一致放大效應沖擊效應：巨額資金的頻繁進出會對一國國內的金融市場造成沖擊第一節(jié)投融資活動與國際資本流動概述國際金融市場：按照國際市場規(guī)則進行跨國投融資活動的場所或運營網(wǎng)絡提供國際投融資渠道調劑各國資金余缺調節(jié)國際收支促進經(jīng)濟全球化發(fā)展有利于規(guī)避風險第二節(jié)金融市場分類及其構成要素一、金融市場的分類◎按交易工具的不同期限劃分貨幣市場（moneymarket）：又稱短期金融市場，是指專門融通1年以內短期資金的場所資本市場（capitalmarket）：又稱長期金融市場，是指以期限在一年以上的有價證券為交易工具進行中長期資金交易的市場。第二節(jié)金融市場分類及其構成要素◎按不同的交易標的物劃分票據(jù)市場（NoteMarket）證券市場（SecurityMarket）衍生工具市場（DerivativesMarket）外匯市場（ForeignExchangeMarket）黃金市場（GoldMarket）第二節(jié)金融市場分類及其構成要素◎按交割期限劃分現(xiàn)貨市場（spotmarket）交易：協(xié)議達成后在2個交易日內進行交割期貨市場（futuremarket）交易：協(xié)議達成后不立即交割，而是約定在某一特定時間后進行交割◎按地域劃分地方性、全國性、區(qū)域性和國際性金融市場離岸金融市場（offshoremarket）：以金融交易發(fā)生地之外的他國貨幣為交易對象的市場第二節(jié)金融市場分類及其構成要素二、金融市場的構成要素市場參與者政府中央銀行金融機構是金融市場上最重要的中介機構，是儲蓄轉化為投資的重要渠道在金融市場上充當資金的供給者、需求者和中介人等多重角色，也是金融市場的投資者、貨幣政策的傳遞著和承受者企業(yè)居民第二節(jié)金融市場分類及其構成要素金融工具金融工具的價格價格反映資金的供求關系，資金供求雙方的活動受價格變動的影響和制約宏觀調控也必須通過間接調控金融市場的價格來實現(xiàn)金融交易的組織形式有固定場所的有組織、有制度、集中進行交易的方式買賣雙方進行面議的、分散交易的方式電信網(wǎng)絡交易方式第二節(jié)金融市場分類及其構成要素三、金融市場體系與構成◎市場體系與金融市場體系市場體系分為：產品市場和要素市場金融市場屬于要素市場，是聯(lián)系其他市場的紐帶任何一個市場的交易對象都必須量化成金融市場那樣的價值形式來表現(xiàn)并進行交易金融市場的發(fā)展對整個市場體系的發(fā)展起著制約作用其他市場的發(fā)展為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能第二節(jié)金融市場分類及其構成要素◎金融市場體系貨幣市場外匯市場票據(jù)市場同業(yè)拆借市場短期政府債券市場大額可轉讓存單市場保險市場資本市場黃金市場證券市場長期信貸市場中長期債券市場股票市場金融市場回購市場第二節(jié)金融市場分類及其構成要素貨幣市場交易工具的期限都在一年以內，交易價格波動小、交易工具變現(xiàn)能力強風險相對較低、收益比較穩(wěn)定、流動性較強交易有批發(fā)性，交易的密集程度相對其它市場低資本市場股票市場，為投資者提供了中長期投融資的場所中長期債券市場，債券按照發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券、公司債券等第二節(jié)金融市場分類及其構成要素外匯市場零售市場：銀行與客戶間的外匯交易批發(fā)市場：銀行同業(yè)間的外匯交易外匯市場可以實現(xiàn)購買力的國際轉移，為交易者提供外匯保值和投機的場所，向國際經(jīng)濟交易者提供資金融通的便利，有效推動國際借貸和國際投資活動外匯市場發(fā)展呈現(xiàn)出--全球化、復雜化、一體化第二節(jié)金融市場分類及其構成要素中國的外匯市場由零售市場和銀行間市場構成外匯指定中心；中國外匯交易中心；做市商制度商業(yè)銀行在市場供求方面的影響力加大，市場因素對人民幣匯率的影響力不斷增強人民幣匯率衍生產品2012年，中國外匯交易中心人民幣外匯即期成交3.36萬億美元；人民幣外匯遠期市場累計成交866億美元；人民幣外匯掉期成交2.5萬億美元，同比增長42.2％。第二節(jié)金融市場分類及其構成要素黃金市場當本國貨幣匯率大幅波動時，政府利用增、減黃金儲備來穩(wěn)定匯率供給者需求者黃金價格的影響因素供求關系、經(jīng)濟周期、外匯價格、政治局勢與突發(fā)事件我國的黃金市場保險市場世界上最早的保險市場：1568年-倫敦-皇家交易所保險市場分類：保險市場的功能：提供有效的保險供給；提高保險交易的效率；形成較為合理的交易價格；為投保人、保險人提供最廣泛的風險分散機制第二節(jié)金融市場分類及其構成要素按交易對象劃分財產保險市場人身保險市場原保險市場再保險市場國內保險市場國際保險市場按交易主體劃分按交易地域劃分第二節(jié)金融市場分類及其構成要素中國的保險市場中國保險市場近年來得到了快速發(fā)展，保險業(yè)務品種日益豐富，保險業(yè)務范圍逐步擴大，保費較快增長1989年末，全國保費收入142.4億元2013年，保費收入1.7222萬億元，相比2012年同比增長了11.2%。產險公司原保險保費收入6481.16億元，同比增長17.2%；壽險公司原保險保費收入10740.93億元，同比增長7.86%。保險業(yè)累計賠款與給付累計6212.9億元，同比增長31.73%。第三節(jié)金融市場的功能及其發(fā)揮一、金融市場的一般功能資源配置與轉化功能金融交易靈活地調度資金，充分運用不同性質、不同期限、不同額度的資金，還能轉化資金的性質和期限價格發(fā)現(xiàn)功能風險分散和規(guī)避功能宏觀調控傳導功能為貨幣政策提供了傳導路徑財政政策的實施離不開金融市場為政府產業(yè)政策的實施創(chuàng)造條件第三節(jié)金融市場的功能及其發(fā)揮二、金融市場功能發(fā)揮的條件◎金融市場功能的發(fā)揮程度，首先取決于市場的建立基礎與發(fā)展方向；其次需要具備基本的內外部條件外部條件健全的市場法制信息披露充分市場進退有序從市場準入看，在準入條件面前人人平等在市場運作過程中，各主體能夠平等展開競爭從退出市場的角度看，淘汰者應該依法退出市場第三節(jié)金融市場的功能及其發(fā)揮內部條件國內、國際統(tǒng)一的市場豐富的市場交易品種健全的價格機制合理的定價機制，包括交易定價的制度安排，如詢價、議價、競價機制等；靈活的價格機制，即價格能夠及時、真實地反映供求關系必要的技術環(huán)境第三節(jié)金融市場的功能及其發(fā)揮三、金融市場的效率◎金融市場效率：金融市場功能發(fā)揮的有效性程度通常用金融市場效率來衡量。有效市場假說：弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場金融市場的有效性或叫金融市場的效率：金融市場活動的有效性金融市場定價的有效性金融市場配置的有效性我國金融市場的效率及其提升投融資活動國際資本流動金融投資的迅猛增長與金融市場的快速發(fā)展投融資活動與金融市場金融投資與產業(yè)投資投融資活動與國際資本流動概述國際資本流動與國際金融市場國際資本流動的原因國際資本流動的效應國際資本流動的含義與種類金融市場的分類金融市場的構成要素按地域劃分市場參與者金融市場體系與構成金融工具金融工具的價格金融市場體系形成與發(fā)展市場體系與金融市場體系金融市場體系的主要構成按交割期限按不同的交易標的物按交易工具的不同期限金融市場分類及構成要素金融交易的組織形式金融市場的一般功能資源配置與轉化價格發(fā)現(xiàn)風險分散和規(guī)避宏觀調控傳導外部條件內部條件功能發(fā)揮的作用金融市場的功能及其發(fā)揮金融市場的效率金融市場效率的含義我國金融市場的效率及其提升全球金融衍