第十一講財務報表(廈門大學MBA中心鄭煒玲)

Ch.13-14FinancialStatementAnalysis主講：鄭煒玲E-mail：zhengweiling@TEL：2187902（O）138599016582023/2/41廈門大學MBA2002MBA春季班財務分析的目的公司是否賺錢：盈利能力分析管理層是否稱職：經營管理水平分析公司是否有能力生存：償債能力分析公司是否有潛力：成長性分析關鍵：識別虛假的報表2023/2/42廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲財務報表分析的資料來源財務會計報告（年報、中報）會計報表會計報表附注和財務情況說明書CPA審計報告其他表外信息招股說明書、上市公告書公司公告其他部門資料、媒體專家評論實地調研2023/2/43廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲識別虛假會計報表的基本方法財務分析方法基本面分析方法宏觀經濟分析行業(yè)歷史和現狀分析企業(yè)分析現場調查Seeingisbelieving.現場調查不是現場參觀?！獎㈡渡鲜泄咎摷贂媹蟊碜R別技術》2023/2/44廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲財務分析方法一、審計報告類型分析二、財務報表附注分析三、靜態(tài)分析四、趨勢分析五、同行業(yè)比較分析2023/2/45廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲一、審計報告類型分析審計報告是辨別報表真實程度的重要依據。但不應該夸大審計報告的作用審計報告的類型(Auditor’sreport)無保留意見審計報告(Unqualifiedopinion)帶解釋段的無保留意見審計報告保留意見審計報告(Qualifiedopinion)拒絕發(fā)表意見審計報告(Disclaimerofopinion)否定意見審計報告(Adverseopinion)2023/2/46廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲CPA的作用經注冊會計師審計,上市公司2001年年報總體調減虛增利潤189億元,擠掉利潤水分達15.9%,其中:審計調減利潤317億元,審計調增利潤128億元,調增調減利潤總額445億元。防止了利潤虛增和虛盈實虧。經注冊會計師審計,上市公司2001年年報總體調減資產61億元,其中:審計調減資產903億元,審計調增資產842億元,調增調減資產總額1745億元。有6家上市公司資產調減幅度超過50%,擠壓了這些上市公司的資產泡沫。此外,通過注冊會計師審計,為國家挽回稅收損失10億元。

——《上海證券報》2002.12.312023/2/47廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲無保留意見審計報告云南銅業(yè)股份有限公司全體股東：我們接受委托審計了貴公司2001

年12

月31

日的資產負債表、2001

年度的利潤表和現金流量表。這些會計報表由貴公司負責，我們的責任是對這些會計報表發(fā)表審計意見，我們的審計是依據中國注冊會計師獨立審計準則進行的，在審計過程中我們結合貴公司的實際情況實施了包括抽查會計記錄等我們認為必要的審計程序。

我們認為上述會計報表符合企業(yè)會計準則和企業(yè)會計制度的有關規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司2001

年12

月31

日的財務狀況，2001

年度的經營成果和現金流量情況，會計處理方法的選用遵循了一貫性原則。云南亞太會計師事務所有限公司

中國注冊會計師

二零零二年三月八日范圍段意見段2023/2/48廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲保留意見審計報告

大慶聯誼石化股份有限公司全體股東：

我們接受委托，審計了貴公司2001年度12月31日資產負債表和合并資產負債表、2001年度利潤表及利潤分配表和合并利潤表及利潤分配表、2001年度現金流量表和合并現金流量表。這些會計報表由貴公司負責，我們的責任是對這些會計報表發(fā)表審計意見。我們的審計是根據《中國注冊會計師獨立審計準則》進行的。在審計過程中，我們結合貴公司實際情況，實施了包括抽查會計記錄等我們認為必要的審計程序。

經審計，我們發(fā)現：（1）貴公司2001年12月31日應收賬款余額122,142,419.77元，其中貴公司第一大股東——黑龍江省大慶聯誼石油化工總廠欠款48,098,546.02元；其他應收款余額296,938,444.51元，其中貴公司第一大股東——黑龍江省大慶聯誼石油化工總廠欠款237,021,229.23元；預付賬款余額34,577,226.15元，其中貴公司第一大股東——黑龍江省大慶聯誼石油化工總廠欠款5,268,709.87元。我們無法采取有效的審計程序證實該等款項的可收回性及對貴公司財務狀況和經營成果的影響程度；范圍段說明段2023/2/49廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲保留意見審計報告（續(xù)）（2）貴公司第一大股東——黑龍江省大慶聯誼石油化工總廠本期以其所控制的資產償還貴公司債務365,060,572.11元，由于償債資產所需部分法律手續(xù)不夠完備，所以我們無法證實償債資產的合法性及對貴公司財務狀況和經營成果的影響程度。

我們認為，除上述無法證實可能造成的影響外，上述會計報表符合《企業(yè)會計準則》和《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司2001年12月31日的財務狀況和2001年度經營成果及現金流量情況，會計處理方法的選用遵循了一貫性原則。

遼寧天健會計師事務所有限公司

中國注冊會計師中國·沈陽

意見段說明段2023/2/410廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲拒絕發(fā)表意見審計報告洛陽春都食品股份有限公司全體股東：我們接受委托，審計了洛陽春都食品股份有限公司（以下簡稱“貴公司”）2001年12

月31

日的資產負債表、2001

年度利潤及利潤分配表以及2001

年度的現金流量表。這些會計報表由貴公司負責，我們的責任是對這些會計報表發(fā)表審計意見。

經審計，我們發(fā)現：一、貴公司自2000

年起連續(xù)兩年虧損，累計虧損數額達25,269.60

萬元。2001年度虧損數額為22780.60

萬元，其中，計提壞帳準備、存貨跌價準備和固定資產減值準備共計14,780.79

萬元。二、貴公司在2001

年上半年部分停產，下半年大面積停產。如果沒有資產重組或其他財務支持，將難以持續(xù)經營。三、截止到2001

年12

月31

日，原大股東春都集團有限責任公司及其他關聯單位其他應收款余額為35304.07

萬元。其中，帳齡為二年以上者占88.55%。我們無法依據貴公司提供的資料對這些款項的可收回性做出合理的估計。范圍段說明段2023/2/411廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲拒絕發(fā)表意見審計報告（續(xù)）四、截止到2001

年12

月31

日，貴公司外部應收帳款余額為6,193.80

萬元，我們無法依據貴公司提供的資料對這些款項的可收回性做出合理的估計。五、截止到2001

年12

月31

日，貴公司異地存貨余額為1174

萬元，我們無法依據貴公司提供的資料對這些資產的存在性做出合理的判斷。六、截止到2001

年12

月31

日，貴公司固定資產帳面原價為40,678.10

萬元，提取固定資產減值準備5321.60

萬元。根據貴公司的實際情況，我們無法估計貴公司固定資產減值準備計提金額是否足夠謹慎且充分。

我們認為，由于上述原因,我們無法確認貴公司依據持續(xù)經營原則編制的會計報表的合理性。我們無法對上述會計報表是否符合《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)會計制度》的有關規(guī)定,以及是否在所有重大方面公允地反映了貴公司2001

年12

月31

日的財務狀況及2001

年度經營成果和現金流量的情況發(fā)表審計意見。

亞太(集團)會計師事務所有限公司中國注冊會計師二OO

二年四月十二日

意見段說明段2023/2/412廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲否定意見審計報告成都紅光實業(yè)股份有限公司全體股東：我們接受委托，審計了貴公司1998年12

月31

日的資產負債表（母公司及合并），1998

年度利潤及利潤分配表（母公司及合并）和1998

年度現金流量表（母公司及合并）。這些會計報表由貴公司負責，我們的責任是對這些會計報表發(fā)表審計意見。我們的審計是依據《中國注冊會計師獨立審計準則》進行的。在審計過程中，我們結合貴公司實際情況，實施了包括抽查會計記錄等我們認為必要的審計程序。

審計中發(fā)現：1.由于貴公司彩管生產線因彩管玻殼池爐超期運行導致大量廢品，于1998年3月初停產待修。現彩管玻殼池爐已于1999年1月拆除。該條生產線是貴公司的主要產品生產線之一，何時恢復生產尚難以確定；2.貴公司的主要產品黑白顯像管、黑白顯像管玻殼、彩色顯像管玻殼等的市場售價遠低于其生產成本，現黑白顯像管系列生產線于1999年2月開始間歇性停產，黑白顯像管玻殼池爐處于保溫狀態(tài)；范圍段說明段2023/2/413廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲否定意見審計報告（續(xù)）3.貴公司因嚴重虧損導致財務狀況惡化，流動比率僅為56.30%，流動負債超過流動資產3.62億元，公司的償債及融資能力大副下降；4.貴公司賬面累計應收成都紅光實業(yè)集團有限公司離退休人員費用2362.30萬元，因公司改制過程中未對離退休人員在股份公司和集團公司之間作適當劃分，我們難以確認該筆債權的合理性及可回收性以及對1998年度損益的影響；5.至1998年12月31日止，貴公司賬面尚有待處理流動資產損失1993.80萬元，因未查明原因，未列入1998年度損益。

由于上述問題造成的重大影響，貴公司依據持續(xù)經營假設和歷史成本計價基礎編制的上述會計報表不符合《企業(yè)會計準則》和《股份有限公司會計制度》的有關規(guī)定，未能公允地反映貴公司1998年12月31日的財務狀況及1998年度的經營成果和現金流量情況?！彼拇ň蜁嫀熓聞账袊詴嫀熞痪啪啪拍晁脑露照f明段意見段2023/2/414廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲二、財務報表附注分析報表附注的主要內容主要會計政策、會計估計的說明會計政策變更情況、變更原因及其影響合并報表的編制方法、合并范圍及其變化重要項目的明細資料關聯方關系及其交易的披露或有事項其他重大事項2023/2/415廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲分析報表附注附注分析的目的，是尋找分析、調查的重點分析公司基本情況，關注公司的歷史和主營業(yè)務關注會計政策對利潤的影響分析子公司對總利潤的貢獻程度分析會計報表重要項目的明細資料關注公司其他重要事項的說明，如關聯方關系及交易、或有事項、日后事項、持續(xù)經營、財務風險等總結主要的分析線索，作為數據分析的重點2023/2/416廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲三、靜態(tài)分析靜態(tài)分析，是只對某一會計期間的報表進行的分析。報表間的勾稽關系的分析比率分析靜態(tài)結構分析靜態(tài)分析，應重點關注：在報表附注分析階段尋找到的線索資產和負債、損益表中比重大的項目異?，F象2023/2/417廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲報表間的勾稽關系相等關系：資產=負債+所有者權益期初未分配利潤+本期凈利潤-本期股利-提取的公積金=期末未分配利潤期初現金及等價物+本期現金凈流量=期末現金及等價物2023/2/418廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲報表間的勾稽關系對應關系：銷售收入與銷售成本銷售收入與應收賬款、與銷售商品和提供勞務收現銷售成本與存貨利息費用與銀行借款、與債務融資支付的現金固定資產與折舊、與投資支付的現金投資與投資收益、與投資的現金流量采購與應付賬款、與采購支付的現金2023/2/419廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲比率分析法財務比率分析法：將同一報表的不同項目或不同類別以及不同報表的有關項目進行對比，求出它們的比率，以揭示項目之間的關系。主要的幾類財務比率短期流動性比率（短期償債能力比率）長期償債能力比率經營能力比率（資產的使用效率）盈利能力比率成長性比率現金流量比率2023/2/420廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲短期償債能力Liquidity營運資本WorkingCapital=流動資產－流動負債流動比率CurrentRatio=流動資產/流動負債

生產企業(yè)合理的最低流動比率是2。上市公司1997年總體1.43，1998年1.43，2000年1.9速動比率

一般認為，速動比率應維持在1左右。上市公司1997年總體1.03，1998年1.03,2000年1.552023/2/421廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲短期償債能力（續(xù)）超速動比率（現金比率）超速動比率的公認標準為0.4上市公司2000年平均0.35

應收帳款周轉率和存貨周轉率增強變現能力的因素可動用的銀行貸款指標準備很快變現的長期資產償債能力的聲譽減弱變現能力的因素未作記錄的或有負債擔保責任引起的負債2023/2/422廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲長期償債能力Solvency資產負債率DebtRatio反映在總資產中有多大比例是通過借債籌集的，可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。債權人立場：債務比例越低，償債有保證，貸款風險不大。股東角度：全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。經營者立場：在估計預期的利潤和增加的風險二者之間權衡利害得失。2023/2/423廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲長期償債能力（續(xù)）所有者權益比率=所有者權益/資產總額產權比率=負債總額/股東權益利息倍數

英國4.26，德國3.66，日本2.78，美國2.40(1991年)影響長期償債能力的其他因素長期租賃擔保責任或有項目2023/2/424廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲經營能力資產周轉率Assetturnover資產周轉率=銷售收入/平均資產總額平均資產總額=（年初資產總額+年末資產總額）/2存貨周轉率Inventoryturnover存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額存貨周轉天數=360/存貨周轉率上市公司1997年總體2.93，1998年2.64商業(yè)5.48，5.29地產0.4，0.31

2023/2/425廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲經營能力（續(xù)）應收賬款周轉率Receivablesturnover應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率上市公司1997年總體5.1，1998年4.65商業(yè)16.31，16.76地產3.78，3.44北美應收賬款周轉天數通常為45天（即一年8次）固定資產周轉率Fixedassetturnover固定資產周轉率=銷售凈收入/平均固定資產凈值期間費用率期間費用率=期間費用/銷售收入2023/2/426廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲盈利能力Profitability銷售毛利率GrossProfitMargin銷售毛利率=（銷售收入－銷售成本）/銷售收入銷售凈利率ReturnonSales銷售凈利率=凈利潤/銷售凈收入成本費用利潤率成本費用利潤率=凈利潤/成本費用總額資產報酬率ReturnonAsset資產報酬率=凈利潤/資產平均余額==資產周轉率×銷售利潤率2023/2/427廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲盈利能力（續(xù)）盈利能力風險程度經營效率ReturnOnEquity2023/2/428廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲2023/2/429廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲

ROE的比較—湘酒鬼和五糧液2023/2/430廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲盈利能力（續(xù)）DividendPayout2023/2/431廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲成長性比率GrowthRate資產增長率=本年資產增加額/上年資產總額資產增長率越高并不意味著企業(yè)的資產規(guī)模增長就一定適當，只有一個企業(yè)的銷售增長、利潤增長超過資產規(guī)模增長的情況下，這種資產規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當的、正常的；需要正確分析企業(yè)資產增長的來源，資產的增加應主要取決于企業(yè)所有者權益的增加；應將企業(yè)不同時期的資產增長率加以比較銷售增長率=本年銷售額增長額/上年銷售額收益增長率：主營業(yè)務利潤增長率、凈利潤增長率2023/2/432廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲現金流量比率獲取現金能力分析：銷售現金比率=從客戶處收現/主營業(yè)務收入每股經營現金流量=經營現金凈流量/普通股股數全部資產現金回收率=經營現金凈流入/總資產收益質量分析：經營活動凈現金流量/營業(yè)利潤投資活動凈現金流量/投資收益經營活動凈現金流量/凈利潤2023/2/433廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲現金流量比率（續(xù)）流動性分析現金流動負債比=經營現金凈流入/流動負債現金利息保障倍數=（經營活動現金流量+利息+稅）/利息資本支出比=經營活動現金流量/資本支出現金債務總額比=經營現金凈流入/負債總額現金支付保障率=本期可動用現金資源/本期預計的現金支付額2023/2/434廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲比率分析法的局限企業(yè)管理當局可以美化財務比率比率沒有唯一正確的值，必須與經驗、行業(yè)、歷史、計劃、定額比較比率的計算十分簡單，關鍵是對財務指標的理解和運用，透過比率分析發(fā)現問題，分析影響比率高低的因素比率分析使用的數據都是歷史數據，對預測未來僅有參考價值，并非絕對合理2023/2/435廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲靜態(tài)結構分析TrendAnalysis結構分析法：通過同一報表各項目間的依存關系以及各項目在總體中的比重進行分析，以發(fā)現有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。資產負債表：各項目/總資產流動資產的結構長期資產的結構負債的結構股東權益的結構損益表：各項目/主營業(yè)務收入、利潤的結構現金流量表：流入結構、流出結構2023/2/436廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲四、趨勢分析TrendAnalysis趨勢分析，是對同一公司不同會計期間的報表進行的比較和分析。關注大幅度的變動和變化的趨勢趨勢分析中本企業(yè)歷史數據只代表過去，并不代表合理性。2023/2/437廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲趨勢分析應注意的問題基期的選擇必須慎重，應具代表性和正常性分析前應剔除偶發(fā)性的項目，這樣才不受特殊事件的影響報表中絕對金額不大的項目，即使其變動的百分比較大，也不應作為分析重點應用例外原則，突出經營管理中有重大變動的特殊問題注意剔除會計政策變更的影響2023/2/438廈門大學MBA2002MBA中心鄭煒玲五、同業(yè)比較分析同業(yè)比較分析，是指選擇一家或幾家同行業(yè)的競爭者作為參照系，或選擇行業(yè)的平均值作為比