第十一章國債

第十一章國債本章要求：1.了解：國債的產(chǎn)生和發(fā)展2.理解：國債制度3.掌握：國債的功能4.熟練掌握：國債的負擔(dān)與限度第一節(jié)國債的產(chǎn)生和發(fā)展通常將中央債稱為國債，地方債稱為公債。國債是整個社會債務(wù)的重要組成部分，具體是指中央政府在國內(nèi)外發(fā)行債券或向外國政府和銀行借款所形成的國家債務(wù)。一、國債的含義國債的產(chǎn)生離不開商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟的發(fā)展，如果社會上沒有較為充裕的閑置資金，國債就成為無源之水。國債制度是在私債的基礎(chǔ)上發(fā)展和演變而來的，產(chǎn)生于奴隸社會。到了封建社會，借債規(guī)模有所擴大，但發(fā)展十分緩慢，加快發(fā)展則是在商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟高度發(fā)達的資本主義社會。二、國債的產(chǎn)生與發(fā)展新中國成立后，我國的國債發(fā)行分為三個階段：第一階段是新中國剛剛成立的1950年，當(dāng)時為了保證仍在進行的革命戰(zhàn)爭的供給和恢復(fù)國民經(jīng)濟，發(fā)行了總價值約為302億元的“人民勝利折實公債”。第二階段是1954－1958年，為了進行社會主義經(jīng)濟建設(shè)分五次發(fā)行了總額為3546億元的“國家經(jīng)濟建設(shè)公債”。第三階段是1979年實行改革開放政策以后，從理論上矯正了所渭“既無內(nèi)債，又無外債是社會主義的優(yōu)越性”的錯誤思想，積極完善國債制度，科學(xué)地確定國債規(guī)模，并按照社會主義市場經(jīng)濟的要求，不斷地強化國債的作用，特別是從1998年開始實施積極財政政策的過程中，發(fā)行國債取得了重大的成就。二、國債的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)國債的功能通過發(fā)行國債彌補財政赤字，是國債產(chǎn)生的主要動因，也是現(xiàn)代國家的普遍做法。以發(fā)行國債的方式彌補財政赤字，一般不會影響經(jīng)濟發(fā)展，可能產(chǎn)生的副作用也較小。因為：（1）發(fā)行國債只是部分社會資金的使用權(quán)的暫時轉(zhuǎn)移，一般不會導(dǎo)致通貨膨脹；（2）國債的認購?fù)ǔＷ裱栽傅脑瓌t，基本上是社會資金運動中游離出來的資金，一般不會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。當(dāng)然，對國債彌補財政赤字的功能不能絕對化，因為：（1）財政赤字過大，形成債臺高筑，最終會導(dǎo)致財政收支的惡性循環(huán)；（2）社會的閑置資金是有限的，國家集中過多往往會侵蝕經(jīng)濟主體的必要資金，從而降低社會的投資和消費水平。一、彌補財政赤字首先，政府發(fā)行公債有明確的目的和用途，公債資金用于經(jīng)濟建設(shè)。其次，即使政府為彌補財政赤字而發(fā)行的公債沒有具體規(guī)定用于經(jīng)濟建設(shè)上，但財政赤字本身可能就具有生產(chǎn)性。因為，財政赤字通常是由資本預(yù)算不平衡造成的，也就是說資本性支出超支造成的。二、籌集建設(shè)資金國債是國家財政的重要組成部分，是對GDP的再分配，反映了社會資源的重新配置。國債資金用于投資或消費，就會改變社會積累與消費的比例關(guān)系；國債發(fā)行規(guī)模也具有宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定作用。三、調(diào)節(jié)經(jīng)濟第三節(jié)國債的負擔(dān)與限度國債負擔(dān)可以從三個方面來分析：（1）債權(quán)人負擔(dān)。（2）債務(wù)人負擔(dān)。（3）納稅人負擔(dān)。一、國債的負擔(dān)國債的限度一般是指同家債務(wù)規(guī)模的最高額度或國債的適度規(guī)模。所謂債務(wù)規(guī)模包括三層意思：（1）歷年累積債務(wù)的總規(guī)模；（2）當(dāng)年發(fā)行的國債總額；（3）當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額。衡量國債限度的指標(biāo)主要有兩個：一是國債負擔(dān)率。即國債余額占GDP的比率；二是國債依存度，即當(dāng)年國債發(fā)行額占當(dāng)年財政支出的比率。

國債負擔(dān)率＝二、國債的限度國債依存度＝

國債償債率＝二、國債的限度國債規(guī)模首先受認購人負擔(dān)能力的制約，認購主體負擔(dān)能力的高低是決定國債規(guī)模的主要因素。國債規(guī)模還受政府償債能力的制約。國債的使用方向、結(jié)構(gòu)和效益也是制約國債負擔(dān)能力和限度的重要因素。三、國債規(guī)模的制約因素第四節(jié)國債制度1.國債種類以國家舉債的形式為標(biāo)準(zhǔn)，國債可分為國家借款和發(fā)行債券。以籌措和發(fā)行的地域為標(biāo)準(zhǔn)，國債可分為內(nèi)債和外債。以債券的流動性為標(biāo)準(zhǔn)，國債可分為可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債。2.國債結(jié)構(gòu)國債的結(jié)構(gòu)指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配以及債務(wù)收入來源和發(fā)行期限的有機結(jié)合。合理的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該是短期、中期、長期并存的期限結(jié)構(gòu)。一、國債的種類與結(jié)構(gòu)1.國債的發(fā)行國債的發(fā)行指國債售出或被個人和企業(yè)認購的過程。國債發(fā)行主要有五種方式：固定收益出售方式、公募拍賣方式、連續(xù)經(jīng)銷方式、直接推銷方式和綜合方式。2.國債的還本付息國債到期之后，就要依發(fā)行時的規(guī)定，按期如數(shù)還本。國債償還方式主要有以下幾種：分期逐步償還法、抽簽輪次償還法、到期一次償還法、市場購銷償還法、以新替舊償還法。還本資金來源一般有以下幾種：設(shè)立償債基金、依賴財政盈余、通過預(yù)算列支、舉借新債。國債的付息方式大體可分為兩類；一是按期分次支付法，二是到期一次支付法。二、國債的發(fā)行與償還1.國債的發(fā)行價格國債發(fā)行價格有三種：平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行。2.國債的利率國債利率的選擇與國債的發(fā)行和償還密切相關(guān)。通常的情況是，國債利率高低以保證國債順利發(fā)行為基準(zhǔn)，而什么樣的利率才能保證國債的順利發(fā)行，則需根據(jù)市場利率、銀行利率、政府信用和社會資金余缺的狀況而定。三、國債發(fā)行價格與國債利率國債市場按照國債交易的層次或階段可分為兩個部分：1.國債發(fā)行市場2.國債流通市場3.國債市場的作用國債市場一般具有兩個方面的作用：（1）實現(xiàn)國債的發(fā)行和償還。（2）調(diào)節(jié)社會資金的運行。

4.國債二級市場的進一步完善與發(fā)展（1）適當(dāng)擴大國債規(guī)模、增加國債債種；（2）規(guī)范國債市場價格管理；（3）加快法規(guī)建設(shè)，強化管理監(jiān)督