證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)筆記-1-8章完整版

證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)筆記-1-8章完整版證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)筆記-1-8章完整版48/49證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)筆記-1-8章完整版2011年證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)筆記前言一,考試簡介1.全國統(tǒng)考，閉卷，計(jì)算機(jī)上機(jī)考試2.160道題，滿分100分，60分通過其中：單項(xiàng)選擇題60題(每題0.5分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分)

不定向選擇題40題(每題1分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分)

推斷題60題(三個(gè)選項(xiàng)：正確,錯(cuò)誤,放棄;每題0.5分，答對(duì)得0.5分，放棄不得分)

二,學(xué)習(xí)方法1.全面系統(tǒng)學(xué)習(xí)2.在理解基礎(chǔ)上記憶3.抓住要點(diǎn)(把握大綱思想)

4.條理化記憶(擅長歸納總結(jié))

5.注意好用(實(shí)際業(yè)務(wù)實(shí)力)

6.適當(dāng)培訓(xùn)7.適當(dāng)?shù)淖C券法規(guī)學(xué)習(xí)(尤其新法規(guī))

8.優(yōu)化學(xué)習(xí)步驟(通讀——依據(jù)大綱，精讀——模擬測試——通讀,精讀)

大綱層次：駕馭——熟識(shí)——了解，重要程度依次下降三,應(yīng)試方法1.考前充分,高效地學(xué)習(xí)2.均衡答題速度3.不糾纏難題4.推斷題有把握再答5.考前不押題6.依據(jù)常識(shí)答題7.把握第一感覺8.健康的應(yīng)試心理四,《基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)結(jié)構(gòu)《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》共分為八章：第一章證券市場概述(總體的介紹)

第二,三,四,五章：分別對(duì)股票,債券,證券投資基金,金融衍生工具進(jìn)行介紹第六章證券市場運(yùn)行第七章證券中介機(jī)構(gòu)第八章證券市場法律制度及監(jiān)督管理第

一

章證券市場概述大綱要求：駕馭證券及有價(jià)證券定義,分類和特征;駕馭證券市場的定義,特征和基本功能。駕馭證券市場的層次結(jié)構(gòu),品種結(jié)構(gòu)和交易場所結(jié)構(gòu);了解多層次資本市場的含義;了解商品證券,貨幣證券,資本證券,貨幣市場及資本市場的含義和構(gòu)成。駕馭證券市場參及者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人,證券投資人,證券市場中介機(jī)構(gòu),自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。駕馭機(jī)構(gòu)投資者的主要種類,證券市場中介機(jī)構(gòu)的含義和種類,證券市場自律性組織的構(gòu)成。了解個(gè)人投資者的含義及證券交易所,證券業(yè)協(xié)會(huì),證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。了解中國證券市場機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展及演化。熟識(shí)證券市場產(chǎn)生的背景,歷史,現(xiàn)狀和將來發(fā)展趨勢;駕馭新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對(duì)外開放的進(jìn)程。熟識(shí)新《證券法》《公司法》實(shí)施后中國資本市場發(fā)生的變化;熟識(shí)為推動(dòng)資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所實(shí)行的措施;了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場;了解我國證券業(yè)在加入WTO后對(duì)外開放的內(nèi)容。第一節(jié)證券及證券市場證券是指各類記載并代表確定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以實(shí)行紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。一,有價(jià)證券(一)有價(jià)證券的定義有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有全部權(quán)或債權(quán)的憑證。1.證券本身沒有價(jià)值;

2.但由于它代表著確定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得確定量的商品,貨幣，或是取得利息,股息等收入;

3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來確定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至及真實(shí)資本的重置價(jià)格也不確定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。(二)有價(jià)證券的分類有價(jià)證券有廣義及狹義兩種概念。狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券,貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品全部權(quán)或運(yùn)用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的全部權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品全部權(quán)受法律愛護(hù)。屬于商品證券的有提貨單,運(yùn)貨單,倉庫棧單等。貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票,銀行本票和支票。資本證券是指由金融投資或及金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有確定的收入懇求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。有價(jià)證券按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：1.按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券,政府機(jī)構(gòu)證券和公司(企業(yè))證券。政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財(cái)政部發(fā)行。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國目前尚不允許除特殊行政區(qū)以外的各級(jí)地方政府發(fā)行債券。政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前也不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行。公司(企業(yè))證券是公司(企業(yè))為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券，公司(企業(yè))證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票,公司(企業(yè))債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司(企業(yè))證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價(jià)證券可分為上市證券及非上市證券。上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和一般開放式基金份額屬于非上市證券。3.按募集方式分類，有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并實(shí)行公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不實(shí)行公示制度。目前我國信托投資公司發(fā)行的集合資金信托支配以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財(cái)支配均屬私募證券;上市公司如實(shí)行定向增發(fā)方式發(fā)行的有價(jià)證券也屬私募證券。4.按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證券可以分為股票,債券和其他證券三大類。(三)有價(jià)證券的特征1.收益性。證券代表的是對(duì)確定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的全部權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時(shí)擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。2.流淌性。證券的流淌性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。3.風(fēng)險(xiǎn)性。指實(shí)際收益及預(yù)期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說，證券的風(fēng)險(xiǎn)及其收益成正比。通常狀況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高;風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，預(yù)期收益越低。4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對(duì)融資雙方權(quán)益的愛護(hù)。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。二,證券市場證券市場是股票,債券,投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到確定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求沖突和流淌性而產(chǎn)生的市場。(一)證券市場的特征證券市場具有以下三個(gè)顯著特征：1.證券市場是價(jià)值直接交換的場所。2.證券市場是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。3.證券市場是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所。(二)證券市場的結(jié)構(gòu)1.層次結(jié)構(gòu)。這是一種按證券進(jìn)入市場的依次而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種依次關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱“一級(jí)市場”或“初級(jí)市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，依據(jù)確定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級(jí)市場”或“次級(jí)市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。證券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場的證券供應(yīng)，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類,數(shù)量和發(fā)行方式確定著流通市場的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓供應(yīng)市場條件，使發(fā)行市場充溢活力。此外，流通市場的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)須要考慮的重要因素。2.多層次資本市場。證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布,覆蓋公司類型,上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。依據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場,全國性市場,區(qū)域性市場等類型;依據(jù)上市公司規(guī)模,監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場,二板市場(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板);依據(jù)交易方式，可以分為集中交易市場,柜臺(tái)市場等。3.品種結(jié)構(gòu)。這是依有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場,債券市場,基金市場,衍生品市場等。股票市場的發(fā)行人為股份。債券的發(fā)行人有中央政府,地方政府,中央政府機(jī)構(gòu),金融機(jī)構(gòu),公司(企業(yè))。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對(duì)于股票價(jià)格而言，市場價(jià)格比較穩(wěn)定。基金市場是基金份額發(fā)行和流通的市場。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。4.交易場所結(jié)構(gòu)。按交易活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進(jìn)行，而是通過經(jīng)紀(jì)人或交易商的電傳,電報(bào),,網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。(三)證券市場的基本功能1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者供應(yīng)了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供應(yīng)者供應(yīng)了投資對(duì)象?；I資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場的嚴(yán)峻缺陷。2.定價(jià)功能。證券的價(jià)格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流淌從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能?！纠?·單選題】下面不屬于貨幣證券的是()。A.銀行匯票B.銀行本票C.支票D.股票【答案】D

【例2·多選題】公司證券包括的范圍比較廣，主要有()。A.支票B.商業(yè)票據(jù)C.公司債券D.股票【答案】BCD

【例3·多選題】證券市場是實(shí)現(xiàn)()的場所。A.價(jià)值增值B.價(jià)值交換C.財(cái)產(chǎn)權(quán)利交換D.風(fēng)險(xiǎn)交換【答案】BCD

【例4·推斷題】證券發(fā)行市場及流通市場是兩個(gè)相互獨(dú)立的市場()?！敬鸢浮垮e(cuò)誤第二節(jié)證券市場參及者證券市場參及者：證券發(fā)行人,證券投資人,證券市場中介機(jī)構(gòu),自律性組織,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)一,證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券,股票等證券的發(fā)行主體。它包括：(一)公司(企業(yè))

企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制,合伙制和公司制?，F(xiàn)代股份制公司主要實(shí)行股份和有限責(zé)任公司兩種形式。歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)，一般都是股份公司：所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。(二)政府和政府機(jī)構(gòu)隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。由于中央政府擁有稅收,貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常狀況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類證券被視為“無風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場上最重要的價(jià)格指標(biāo)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供應(yīng)量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。二,證券投資人(一)機(jī)構(gòu)投資者1.政府機(jī)構(gòu)。作為政府機(jī)構(gòu)，參及證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過購買政府債券,金融債券投資于證券市場。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股,參股來支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。2.金融機(jī)構(gòu)。參及證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。(1)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本,營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲(chǔ)備的持有形式。我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進(jìn)行證券投資，但僅限投資于國債。對(duì)于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，也可通過理財(cái)支配募集資金進(jìn)行有價(jià)證券投資。(3)保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券,高等級(jí)公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)：QFII制度;我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票,債券,證券投資基金,權(quán)證等，還可參及新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。(5)主權(quán)財(cái)寶基金。中國投資責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財(cái)寶基金的發(fā)端。(6)其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司,金融租賃公司等等。3.企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或短暫不用的閑置資金進(jìn)行證券投資。各類企業(yè)可參及股票配售，也可投資股票二級(jí)市場;事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。4.各類基金?；鹦再|(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金,社保基金,企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。(1)證券投資基金。(2)社保基金。在一般國家，社?；鸱譃閮蓚€(gè)層次：其一是國家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并托付基金公司管理的企業(yè)年金。在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會(huì)保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn),中央財(cái)政撥入資金,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時(shí)，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。其投資范圍包括銀行存款,國債,證券投資基金,股票,信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債,金融債等有價(jià)證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債,金融債不高于l0%，證券投資基金,股票投資的比例不高于40%。社會(huì)保險(xiǎn)基金一般由養(yǎng)老,醫(yī)療,失業(yè),工傷,生育五項(xiàng)保險(xiǎn)基金組成。在現(xiàn)階段，我國社會(huì)保險(xiǎn)基金的部分積累項(xiàng)目主要是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，其運(yùn)作依據(jù)是勞動(dòng)部的各相關(guān)條例和地方的規(guī)章。(3)企業(yè)年金：投資的范圍和投資的比例。(參見教材P13)

(4)社會(huì)公益基金：可進(jìn)行證券投資。(二)個(gè)人投資者三,證券市場中介機(jī)構(gòu)：證券公司,證券服務(wù)機(jī)構(gòu)(一)證券公司：新《證券法》依據(jù)業(yè)務(wù)類型對(duì)證券公司進(jìn)行管理。(二)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易供應(yīng)集中的登記,托管及結(jié)算服務(wù)的特地機(jī)構(gòu)。依據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人。(三)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司,證券投資詢問公司,會(huì)計(jì)師事務(wù)所,資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu),律師事務(wù)所和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。四,自律性組織(一)證券交易所證券交易所是為證券集中交易供應(yīng)場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。(二)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。依據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。五,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在我國，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”)以其派出機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。【例5·多選題】我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)利用自有資金可以投資的有價(jià)證券包括()。A.政府短期債券B.政府長期債券C.金融債券D.證券投資基金【答案】ABC

【例6·推斷題】全部QFII對(duì)某一上市公司A股投資比例總和不得超過該公司股份總數(shù)的10%。()

【答案】錯(cuò)誤【例7·多選題】企業(yè)年金可進(jìn)行的投資包括()。A.國債回購B.可轉(zhuǎn)債C.股票D.信用擔(dān)?！敬鸢浮緼BC第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生及發(fā)展一,證券市場的產(chǎn)生緣由(一)證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;

(二)證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展;

(三)證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。二,證券市場發(fā)展的發(fā)展階段(一)萌芽階段1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1773年成立了英國第一個(gè)證券交易所倫敦證券交易所的前身。1790年成立了美國第一個(gè)證券交易所——費(fèi)城證券交易所。(二)初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初(三)停滯階段：1929——1933

(四)復(fù)原階段：二戰(zhàn)后——20世紀(jì)60年代(五)加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代反映證券市場容量的重要指標(biāo)——證券化率(證券市值/GDP)。三,國際證券市場發(fā)呈現(xiàn)狀及趨勢(一)證券市場一體化(二)投資者法人化(三)金融創(chuàng)新深化(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行,證券,保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)記著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。(五)交易所重組及公司化2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所,布魯塞爾交易所,巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;2006年6月，紐約證券交易所(NYSE)及泛歐交易所(Euronenxt)達(dá)成總價(jià)約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年12月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化(七)金融風(fēng)險(xiǎn)困難化(八)金融監(jiān)管合作化次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化,金融監(jiān)管改革,國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。【例題8·推斷題】反映證券市場容量的重要指標(biāo)——證券化率，以證券市值/GNP來衡量。()

【答案】錯(cuò)誤(GDP)

四,中國證券市場發(fā)展史(一)舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。(二)新中國的證券市場1.新中國資本市場的萌生(1978～1992年)。2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998年)。1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì)(簡稱“證券委”)及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)記著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的特地機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券,期貨市場的主管部門。3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999～現(xiàn)在)。五,《關(guān)于推動(dòng)資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》(2004.1.31)

六,中國證券市場的對(duì)外開放(一)在國際資本市場募集資金我國股票市場融資國際化是以B股,H股,N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海,深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，自1993年開始發(fā)行境外上市外資股(H股,N股等)。1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。(二)開放國內(nèi)資本市場1995年5月，中國建設(shè)銀行,美國摩根士丹利國際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國國際金融，成為我國首個(gè)中外合資證券公司。依據(jù)我國政府對(duì)WTO的承諾，我國證券業(yè)對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括：1.外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為全部中國證券交易所的特殊會(huì)員。3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。4.加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股,政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.允許合資券商開展詢問服務(wù)及其他協(xié)助性金融服務(wù)。2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)。(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場我國目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資境外資本市場的呼聲越來越高。2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)記著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在將來從事海外直接投資?！纠}9·多選題】2006年1月1日起，新《證券法》,《公司法》實(shí)施后，中國資本市場發(fā)生的深刻變化有()。A.資本市場法律體系逐步完善B.股權(quán)分置改革C.證券公司綜合治理D.加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展【答案】第二章股票大綱要求：駕馭股票的定義,性質(zhì),特征和分類方法;熟識(shí)一般股票及優(yōu)先股票,記名股票及不記名股票,有面額股票及無面額股票的區(qū)分和特征。熟識(shí)股票票面價(jià)值,賬面價(jià)值,清算價(jià)值,內(nèi)在價(jià)值的不同含義及聯(lián)系;駕馭股票的理論價(jià)格及市場價(jià)格的聯(lián)系及區(qū)分;駕馭影響股票價(jià)格的主要因素。駕馭一般股票股東的權(quán)利和義務(wù);駕馭公司利潤安排依次,股利安排原則和剩余資產(chǎn)安排依次;熟識(shí)股東重大決策參及權(quán),資產(chǎn)收益權(quán),剩余資產(chǎn)安排權(quán),優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。熟識(shí)優(yōu)先股的定義,特征;了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義;了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。駕馭我國按投資主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念;駕馭國家股,法人股,社會(huì)公眾股,外資股的含義;駕馭我國股票按流通受限及否的分類及含義;熟識(shí)A股,B股,H股,N股,S股,L股,紅籌股等概念。熟識(shí)我國股權(quán)分置改革的狀況。第一節(jié)股票的特征及類型一,股票概述(一)股票的定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱,公司成立的日期,股票種類,票面金額及代表的股份數(shù),股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。(二)股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)證券。持有有價(jià)證券，一方面表示擁有確定價(jià)值量的財(cái)產(chǎn)，另一方面也表明有價(jià)證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;第二，股票及它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分別的關(guān)系。2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，假如缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利原來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外

，在股票市場進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益,重大決策,選擇管理者等權(quán)利。(三)股票的特征1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實(shí)際收益及預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。3.流淌性。推斷流淌性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場深度,報(bào)價(jià)緊密度,價(jià)格彈性(復(fù)原實(shí)力)。4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。5.參及性。是指股票持有人有權(quán)參及公司重大決策的特性。二,股票的類型(一)一般股票和優(yōu)先股票按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為一般股票和優(yōu)先股票。1.一般股票。一般股票是最基本,最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。一般的股票的權(quán)利完全隨公司盈利的凹凸而變化。在公司盈利較多時(shí)，一般股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的安排依次上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也比較高。2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到確定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的安排上比一般股票股東享有優(yōu)先權(quán)。(二)記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。股份向發(fā)起人,法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。記名股票有如下特點(diǎn)：(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份的條件之一是發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額。實(shí)行發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資;分期繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。(3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)困難或受限制。(4)便于掛失，相對(duì)平安。2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量,編號(hào)及發(fā)行日期。無記名股票有如下特點(diǎn)：(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。(2)認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡便。(4)平安性較差。(三)有面額股票和無面額股票1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載確定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額,票面價(jià)值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份的資本劃分為股份，每一股的金額相等。(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。(2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定供應(yīng)依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。無面額股票有如下特點(diǎn)：(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較敏捷;

(2)便于股票分割。三,及股票相關(guān)的概念(一)股利政策1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對(duì)公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對(duì)原有股東實(shí)行無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東全部的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東全部的投入資本，實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化,資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價(jià)值均變化。獲得股票股利暫免納稅。3.4個(gè)重要日期(1)股利宣布日。即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。(2)股權(quán)登記日。即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參與本期股利安排的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。(3)除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價(jià)值應(yīng)下降及每股現(xiàn)金股利相同的數(shù)額，除權(quán)日股票價(jià)格應(yīng)按送股比例同步下降。(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。(二)股票分割及合并股票分割又稱拆股,拆細(xì)，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)當(dāng)不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。也就是說，假如把1股分拆為2股，則分拆后股價(jià)應(yīng)為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價(jià)應(yīng)為此前的兩倍。但事實(shí)上，股票分割及合并通常會(huì)刺激股份上升，其中緣由頗為困難，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價(jià)股。(三)增發(fā),配股,轉(zhuǎn)增股本,股份回購1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展須要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌;從另一角度看若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供應(yīng)，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。2.配股。配股是面對(duì)原有股東，按持股數(shù)量的確定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。現(xiàn)實(shí)中由于配股價(jià)通常低于市場價(jià)格配股上市之后可能導(dǎo)致股份下跌。在實(shí)踐中我們常常發(fā)覺，對(duì)那些業(yè)績優(yōu)良,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全,具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會(huì)給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：削減公司注冊資本;及持有本公司股份的其他公司合并;將股份嘉獎(jiǎng)給本公司職工;股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并,分立決議持異議，要求公司收購其股份的?！纠}1·多選題】股票的權(quán)利主要體現(xiàn)在()。A.對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的直接支配權(quán)B.獲得公司收益的權(quán)利C.參及公司重大決策的權(quán)利D.要求公司歸還投資的權(quán)利【答案】BC(A為物權(quán)證券)

【例題2·推斷題】風(fēng)險(xiǎn)是投資者擔(dān)當(dāng)投資損失的程度()?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【例題3·推斷題】報(bào)價(jià)的緊密度越大，股票的流淌性越低()。【答案】正確【例題4·多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在()。A.股東權(quán)利歸屬股票持有人B.發(fā)起人可分次繳納出資C.轉(zhuǎn)讓簡便，只需交付手續(xù)D.平安性高【答案】BD

【例題5·推斷題】股票股利和轉(zhuǎn)增股本都是股票股利政策的內(nèi)容，結(jié)果都是股東持股比例等比例增加()?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【例題6·推斷題】增發(fā)和配股后上市公司股票價(jià)格既可能上漲也可能下跌()?！敬鸢浮空_第二節(jié)股票的價(jià)值及價(jià)格一,股票的價(jià)值(一)股票的票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。假如以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。(二)股票的賬面價(jià)值股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的一般股票的股數(shù)。但是通常狀況下，并不等于股票價(jià)格。(三)股票的清算價(jià)值<賬面價(jià)值股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。(四)股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票將來收益的現(xiàn)值。二,股票的價(jià)格(一)股票的理論價(jià)格股票的理論價(jià)格=預(yù)期股息的貼現(xiàn)價(jià)值之和，例如零增長模型。(二)股票的市場價(jià)格股票的市場價(jià)值一般是指股票在二級(jí)市場上交易的價(jià)格。股票的內(nèi)在價(jià)值確定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。(三)影響股票價(jià)格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。三,影響股票價(jià)格的基本因素自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況,行業(yè)分析,宏觀分析。(一)公司經(jīng)營狀況股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和將來發(fā)展是股票價(jià)格的基石。1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。2.公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢,劣勢,機(jī)會(huì)及威脅。3.財(cái)務(wù)狀況。(1)盈利性衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。穩(wěn)定長久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。(2)平安性指公司償債實(shí)力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的凹凸。主要比率：杠桿比率,債務(wù)擔(dān)保比率,長期債務(wù)比率,短期財(cái)務(wù)比率等。(3)流淌性指公司資金鏈狀況。衡量財(cái)務(wù)流淌性狀況須要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流淌比率,速動(dòng)比率,應(yīng)收賬款平均回收期,銷售周轉(zhuǎn)率等。杜邦公式：假如把凈資產(chǎn)收益率,銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流淌性指標(biāo)，杠桿比率視為平安性指標(biāo)的話，則，以上“三性”之間是存在確定的內(nèi)在聯(lián)系的。4.公司改組,合并。(二)行業(yè)及部門因素1.行業(yè)分類。目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會(huì)2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》經(jīng)及由摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行來分類標(biāo)準(zhǔn)》等等。以中國證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級(jí)分類，分為12個(gè)門類及若干大類和中類。2.行業(yè)分析因素。(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)(2)行業(yè)可持續(xù)性(3)抗外部沖擊實(shí)力(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系(5)勞資關(guān)系(6)財(cái)務(wù)及融資(7)行業(yè)估值水平3.行業(yè)生命周期無趣期,成長期,成熟期,穩(wěn)定期4個(gè)階段。(三)宏觀經(jīng)濟(jì),政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣,干擾程度深,作用機(jī)制困難和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。1.經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢態(tài)良好時(shí)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價(jià)會(huì)上升;反之股價(jià)會(huì)下降。2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行常常表現(xiàn)為擴(kuò)張及收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過高漲,衰退,蕭條,復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的旺盛或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。3.貨幣政策。中央銀行一旦實(shí)行寬松的貨幣政策，資金面就會(huì)寬松，可待資金就會(huì)增加，股價(jià)趨于上漲。(1)中央銀行提高法定存款打算金率，商業(yè)銀行可貸資金削減，市場資金趨緊，股份下降;中央銀行降低法定存款打算金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升。(2)中央銀行通過實(shí)行再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根,使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款削減，市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。4.財(cái)政政策。財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響包括：其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字,發(fā)行國債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展;

其二，通過調(diào)整稅率影響企業(yè)利潤和股息。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅,資本利得稅,印花稅等。其四，國債發(fā)行量會(huì)改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價(jià)。5.市場利率。(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)削減，股價(jià)下降;利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄,債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求削減，股價(jià)下降。若利率下降，對(duì)固定收益證券的需求削減，資金流向股票市場，對(duì)股票的需求增加，股價(jià)上升。(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。6.通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較困難，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價(jià)格的作用。7.匯率變化。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有種于出口。匯率變化對(duì)股價(jià)的影響要看對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會(huì)實(shí)行提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以激勵(lì)出口,削減進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌;反之，股價(jià)會(huì)上漲。四,影響股票價(jià)格的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭等政治事務(wù);政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái);國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化;自然災(zāi)難。(二)心理因素(三)穩(wěn)定市場的政策和制度支配(四)人為操縱因素(會(huì)引起股票價(jià)格短期的猛烈波動(dòng))

【例7·多選題】以下對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的說明正確的有()。A.投資者預(yù)期影響股票價(jià)格B.供求關(guān)系影響股票價(jià)格C.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況變化通過影響供求關(guān)系間接影響股票價(jià)格D.行業(yè)前景變化通過影響投資者預(yù)期間接影響股票價(jià)格【答案】ABCD

【例8·多選題】SWOT是指()。A.優(yōu)勢B.劣勢C.機(jī)會(huì)D.威脅【答案】ABCD

【例9·推斷題】行業(yè)生命周期包括：高漲,衰退,蕭條,復(fù)蘇()。【答案】錯(cuò)誤(行業(yè)生命周期包括：無趣期,成長期,成熟期,穩(wěn)定期)

【例10·單選題】會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上漲的貨幣政策是()。A.提高法定存款打算金率B.降低再貼現(xiàn)率C.央行在公開市場上出售證券D.發(fā)行國債【答案】B(D為財(cái)政政策)第三節(jié)一般股票及優(yōu)先股票一,一般股票(一)

一般股票股東的權(quán)利我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物,知識(shí)產(chǎn)權(quán),土地運(yùn)用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資;但是，法律,行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。一般股票股東的權(quán)利：1.公司重大決策參及權(quán)股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以股東身份參及股份公司的重大事項(xiàng)決策。股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)每年召開一次年會(huì)，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要或監(jiān)事會(huì)議提議召開等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì)。股東出席股東大會(huì)，所持每股份有一表決權(quán)。股東大會(huì)作出決議必需經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會(huì)作出修改公司章程,增加或削減注冊資本的決議，以及公司合并,分立,解散或者變更公司形式的決議，必需經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。股東大會(huì)選舉董事,監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，實(shí)行累積投票制。累積投票制是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有及應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中運(yùn)用。股東可以親自出席股東大會(huì)，也可以托付代理人出席。對(duì)于規(guī)定的上市公司重大事項(xiàng)，必需經(jīng)全體股東大會(huì)表決通過，并經(jīng)參與表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過，方可實(shí)施或提出申請(qǐng)。規(guī)定的上市公司重大事項(xiàng)分為5類：增發(fā)新股,發(fā)行可轉(zhuǎn)債,配股;重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價(jià)較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面凈值溢價(jià)達(dá)到或超過20%的;股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù);對(duì)上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市;在上市公司發(fā)展中對(duì)社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的相關(guān)事項(xiàng)。2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)安排權(quán)這個(gè)權(quán)利表現(xiàn)在：(1)一般股股東有權(quán)要求從股份公司的稅后凈利中安排股息和紅利，但全體股東約定不依據(jù)出資比例分取紅利的除外;(2)一般股股東在股份公司解散清算時(shí)，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付一般股票的紅利之前，應(yīng)按如下依次安排：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取隨意公積金。按我國《公司法》規(guī)定，公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用,職工的工資,社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，依據(jù)股東持有的股份比例安排。公司財(cái)產(chǎn)在未依據(jù)規(guī)定清償前，不得安排給股東。3.其他權(quán)利主要權(quán)利：第一，股東有權(quán)查閱公司章程,股東名冊等。第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權(quán)依據(jù)實(shí)繳的出資比例認(rèn)購新股。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而確定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原一般股股東享有的按其持股比例,以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購確定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賜予股東這種權(quán)利有兩個(gè)主要目的：一是能保證一般股股東在股份公司中保持原有的持股比例;二是能愛護(hù)原一般股股東的利益和持股價(jià)值。享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認(rèn)購新發(fā)行的一般股票;二是假如法律允許，可以將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人，從中獲得確定的酬勞;三是不行使此權(quán)利而聽任其過期失效。(二)一般股票股東的義務(wù)我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當(dāng)遵遵守法律律,行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益;不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法擔(dān)當(dāng)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任躲避責(zé)任，嚴(yán)峻損害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司債務(wù)擔(dān)當(dāng)連帶責(zé)任。公司的控股股東,實(shí)際限制人,董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。如違反有關(guān)規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)賠償責(zé)任。二,優(yōu)先股票(一)優(yōu)先股票的定義首先，對(duì)股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避開公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。其次，對(duì)投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定牢靠，而且在財(cái)產(chǎn)清償時(shí)也先于一般股票股東，因而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，不失為一種較平安的投資對(duì)象。(二)優(yōu)先股票的特征1.股息率固定。一般股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和盈利水平。2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利安排依次上，優(yōu)先股排在一般股票之前。3.剩余資產(chǎn)安排優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余資產(chǎn)的安排上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后,一般股票股東之前。4.一般無表決權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。(三)優(yōu)先股票的種類1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清,不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。2.參及優(yōu)先股票和非參及優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參及或部分參及本期剩余盈利的安排。參及優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)及一般股股東一起參及本期剩余盈利安排的優(yōu)先股票。非參及優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參及對(duì)本期剩余盈利安排的優(yōu)先股票。非參及優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在安排依次上。3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在確定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在確定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)狀況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成一般股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票及轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者供應(yīng)改變股票種類的機(jī)會(huì)。4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是在確定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回。股份公司一旦贖回自己的股票，必需在短期內(nèi)予以注銷。5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動(dòng)。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，股息率的變化一般又及公司經(jīng)營狀況無關(guān)，而主要是隨市場上其他證券價(jià)格或者銀行存款利率的變化作調(diào)整。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票的產(chǎn)生，主要是為了適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定,各種有價(jià)證券價(jià)格和銀行存款利率常常波動(dòng)以及通貨膨脹的狀況?！纠?1·單選題】上市公司重大事項(xiàng)須經(jīng)參與表決的社會(huì)公眾股股東表決權(quán)半數(shù)以上通過的有()。A.增發(fā)新股B.修改公司章程C.選舉董,監(jiān)事D.資產(chǎn)重組【答案】A(B:出席股東大會(huì)表決權(quán)的2/3以上;C：實(shí)行累積投票制;D：不是重大資產(chǎn)重組)

【例12·推斷題】公司稅后利潤在提取法定公益金,隨意公益金后，才可進(jìn)行股利安排()?！敬鸢浮垮e(cuò)誤(首先：法定公積金)

【例13·推斷題】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利體現(xiàn)在：公司盈利的安排依次優(yōu)先和剩余財(cái)產(chǎn)的安排依次優(yōu)先()。【答案】正確第四節(jié)我國的股票類型一,我國的股票類型(一)按投資主體的性質(zhì)分類1.國家股。國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)投資形成的股份。國家股從資金來源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn);第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司,資產(chǎn)經(jīng)營公司,經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。國家股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國家的有關(guān)規(guī)定。2.法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。假如是具有法人資格的國有企業(yè),事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。3.社會(huì)公眾股。我國《證券法》規(guī)定，社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。4.外資股(1)境內(nèi)上市外資股。這類股票稱為B股。B股實(shí)行記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。境內(nèi)居民個(gè)人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許運(yùn)用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個(gè)人所購B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。公司向境內(nèi)上市外資股股東支付股利及其他款項(xiàng)，以人民幣計(jì)價(jià)和宣布，以外幣支付。(2)境外上市外資股在境外上市時(shí)，可以實(shí)行境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。境外上市外資股主要由H股,N股,S股等構(gòu)成。H股是指注冊地在我國內(nèi)地,上市地在我國香港的外資股。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊,在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。(二)按流通受限及否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限及否可分為以下類別：(1)有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股。(2)無限售條件股份。①人幣幣一般股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限及否可以分為以下類別：(1)未上市流通股份。①發(fā)起人股份。②募集法人股份。③內(nèi)部職工股。④優(yōu)先股及其他。(2)已上市流通股份。①境內(nèi)上市人幣幣一般股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。二,我國的股權(quán)分置改革2005年4月29日啟動(dòng)公司股權(quán)分置改革的動(dòng)議，原則上應(yīng)當(dāng)由全體非流通股股東一樣同意提出。相關(guān)股東會(huì)議投票表決改革方案，需經(jīng)參與表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，并經(jīng)參與表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。改革方案獲得相關(guān)股東會(huì)議表決通過，公司股票復(fù)牌后，市場稱這類股票為“G股”。改革后公司原非流通股股份的出售，應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：自改革方案實(shí)施之日起，在12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓;持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東在上述規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過10%?！纠?4·單選題】以下不屬于境外上市外資股的有()。A.H股B.N股C.B股D.S股【答案】C(B股為境內(nèi)上市外資股)

【例15·推斷題】持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東，自股權(quán)分置改革后24個(gè)月，其所持股份即可實(shí)現(xiàn)全流通()。【答案】錯(cuò)誤(在24個(gè)月內(nèi)不得超過10%，36個(gè)月之后可以全流通)第三章債券大綱要求：駕馭債券的定義,票面要素,特征,分類;熟識(shí)債券及股票的異同點(diǎn);熟識(shí)債券的基本性質(zhì)及影響債券期限和利率的主要因素;熟識(shí)各類債券的概念及特點(diǎn)。駕馭政府債券的定義,性質(zhì)和特征;駕馭國債的分類;熟識(shí)我國國債的發(fā)行概況,我國國債的品種,特點(diǎn)和區(qū)分;了解地方債券的發(fā)行主體,分類方法以及現(xiàn)階段不允許地方政府發(fā)債的緣由;熟識(shí)國庫券,赤字國債,建設(shè)國債,特種國債,實(shí)物國債,貨幣國債,記賬式國債,憑證式國債,儲(chǔ)蓄國債的概念;熟識(shí)我國特殊國債的發(fā)行目的和發(fā)行狀況;了解銀行間債券市場的主要債券品種。駕馭金融債券,公司債券和企業(yè)債券的定義和分類;駕馭我國公司債券的管理規(guī)定;熟識(shí)我國企業(yè)債的管理規(guī)定;熟識(shí)我國金融債券的品種和發(fā)行概況;熟識(shí)各種公司債券的含義。駕馭國際債券的定義和特征，駕馭外國債券和歐洲債券的概念,特點(diǎn)，了解我國國際債券的發(fā)行概況;了解揚(yáng)基債券,武士債券,熊貓債券等外國債券;了解龍債券和龍債券市場;了解亞洲債券市場。第一節(jié)債券的特征及類型一,債券的定義和特征(一)債券的定義債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的,承諾按確定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，所借貸貨幣的數(shù)額;第二借款時(shí)間;第三，在借貸時(shí)間內(nèi)應(yīng)有的補(bǔ)償或代價(jià)是多少(即債券的利息)。債券包含四個(gè)方面的含義：第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體;第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;第三，發(fā)行人須要在確定時(shí)期付息還本;第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán),債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。債券的基本性質(zhì)1.債券屬于有價(jià)證券。首先，債券反映和代表確定的價(jià)值。其次，債券及其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。2.債券是一種虛擬資本。3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。(二)債券的票面要素1.債券的票面價(jià)值。債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者，購買持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費(fèi)用可能較高;票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購，且印刷費(fèi)用等也會(huì)相應(yīng)削減，但使小額投資者無法參及。因此，債券票面金額的確定也要依據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象,市場資金供應(yīng)狀況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。2.債券的到期期限。債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間，也是債券發(fā)行人承諾改選合同義務(wù)的全部時(shí)間。確定償還期限的主要因素：資金運(yùn)用方向,市場利率變化,債券變現(xiàn)實(shí)力。3.債券的票面利率影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場利率水平。第二，籌資者的資信。第三，債券期限長短。4.債券發(fā)行者名稱這一要素指明白該債券的債務(wù)主體。須要說明的是，以上4個(gè)要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非確定在債券票面上印制出來。在很多狀況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開宣布某債券的期限及利率。此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如，分期償還,選擇權(quán),附有贖回選擇權(quán),附有出售選擇權(quán),附有可轉(zhuǎn)換條款,附有交換條款,附有新股認(rèn)購條款等等。(三)債券的特征1.償還性。償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必需按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。例外，曾有國家發(fā)行過無期公債或永久性公債。這種公債無固定償還期。持券者不能要求政府清償，只能按期取息。2.流淌性。是指債券持有人可按須要和市場的實(shí)際狀況，敏捷地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。3.平安性。債券投資不能收回的兩種狀況：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行約定的利息支付或者償還本金。第二，流通市場風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。4.收益性。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券收益可以表現(xiàn)為兩種形式：一種是利息收入，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期,分次取得利息或者到期一次取得利息;另一種是資本損益，即債權(quán)人到期收回的本金及買入債券或中途賣出債券及買入債券之間的價(jià)差收入。二,債券的分類(一)按發(fā)行主體分類1.政府債券。政府債券的發(fā)行主體是政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金須要和彌補(bǔ)國家財(cái)政赤字。有些國家把政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。2.金融債券。發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽(yù)。它們發(fā)行債券的目的的主要有：籌資用于某種特殊用途;改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。3.公司債券。是公司依照法定程序發(fā)行,約定在確定期限還本付息的有價(jià)證券。(二)按計(jì)息及付息方式分類：零息債券,附息債券,息票累積債券1.零息債券。也稱零息票債券，指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。通常，這類債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易，債券持有人事實(shí)上是以買賣(到期贖回)價(jià)差的方式取得債券利息。2.附息債券。債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對(duì)持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。依據(jù)計(jì)息方式的不同，這類債券還可細(xì)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券，有些付息債券可以依據(jù)合約條款推遲支付定期利率，故稱為緩息債券。3.息票累積債券：及附息債券相像，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必需在債券到期時(shí)一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。(三)按債券形態(tài)分類1.實(shí)物債券實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。在標(biāo)準(zhǔn)格式的債券券面上，一般印有債券面額,債券利率,債券期限,債券發(fā)行人全稱,還本付息方式等各種債券票面要素。有時(shí)債券利率,債券期限等要素也可以通過公告向社會(huì)公布，而不在債券券面上注明。提示：無記名國債屬于實(shí)物債券。特點(diǎn)：不記名,不掛失,可上市流通。2.憑證式債券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。特點(diǎn)：可記名,掛失,不能上市流通。3.記賬式債券記賬式債券是沒有實(shí)物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行,交易及兌付的全過程。特點(diǎn)：可以記名,掛失，平安性較高。三,債券及股票的比較(關(guān)注多選題)(一)債券及股票的相同點(diǎn)1.兩者都屬于有價(jià)證券。2.兩者都是籌措資金的手段。3.兩者的收益率相互影響。(二)債券及股票的區(qū)分1.二者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，債券持有者及債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是債權(quán),債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲得利息及到期收回本金，無權(quán)參及公司的經(jīng)營決策。股票則不同，股票是全部權(quán)憑證，股票全部者是發(fā)行股票公司的股東，股東一般擁有表決權(quán)，可以通過參與股東大會(huì)選舉董事，參及公司重大事項(xiàng)的審議和表決，行使對(duì)公司的經(jīng)營決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。2.二者目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的須要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的須要，籌措的資金列入公司資本。3.二者期限不同：償還期，永久性。4.二者收益不同：利息，紅利股息。5.二者風(fēng)險(xiǎn)不同：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。因?yàn)椋旱谝唬瑐⑹枪镜墓潭ㄖС?，屬于費(fèi)用范圍;股票的股息紅利是公司利潤的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付依次列在債券利息支付和納稅之后。第二，倘如公司破產(chǎn)，清理資產(chǎn)有余額償還時(shí)，債券償付在前，股票償付在后。第三，在二級(jí)市場上，債券因其利率固定，期限固定，市場價(jià)格也較穩(wěn)定;而股票無固定期限和利率，受各種宏觀因素和微觀因素的影響，市場價(jià)格波動(dòng)頻繁，漲跌幅度較大?！纠?·多選題】債券的票面要素包括()。A.票面價(jià)值B.到期期限C.票面利率D.發(fā)行者名稱【答案】ABCD

【例2·單選題】可記名,可掛失的有實(shí)物形態(tài)的債券是()。A.實(shí)物債券B.憑證式債券C.記賬式債券D.零息債券【答案】B(A.不記名,不掛失;C.無實(shí)物形態(tài))

【例3·多選題】債券及股票相比，風(fēng)險(xiǎn)較小的緣由是()。A.債券利息固定，股息不固定B.債券利息支付在股息之前C.債券清償依次在股票之前D.債券二級(jí)市場價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定【答案】ABCD第二節(jié)政府債券一,政府債券概述(一)政府債券的定義政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的,承諾在確定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的舉債主體是國家。從廣義的角度看，廣義的政府債券屬于公共部門的債務(wù)，及它相對(duì)應(yīng)的是私人部門的債務(wù)。從狹義的角度看，政府是國家政權(quán)的代表，狹義的政府債券屬于政府部門的債務(wù)，及它相對(duì)應(yīng)的是非政府部門的債務(wù)。(二)政府債券的性質(zhì)：第一，從形式上看，政府債券是一種有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì)。第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，政府債券已成為政府籌集資金,擴(kuò)大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，漸漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策,進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。(三)政府債券的特征1.平安性高。在各類債券中，政府債券的信用等級(jí)是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較平安的投資選擇。2.流通性強(qiáng)。由于政府債券的信用好,競爭力強(qiáng)，市場屬性好，所以，很多國家政府債券的二級(jí)市場非常發(fā)達(dá)，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。3.收益穩(wěn)定。政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，對(duì)于投資者來說，投資政府債券的收益是比較穩(wěn)定的。此外，因政府債券的本息大多數(shù)固定且有保障，所以交易價(jià)格一般不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，二級(jí)市場的交易雙方均能得到相對(duì)穩(wěn)定的收益。4.免稅待遇。二,國家債券(一)國債的分類1.按償還期限分類。國債的償還期限是國債的存續(xù)時(shí)間，以此為標(biāo)準(zhǔn)，習(xí)慣上分為短期國債,中期國債和長期國債。短期國債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債，在國際上，短期國債的常見形式是國庫券，它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。中期國債是指償還期限在1年或10年以下的國債，政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。償還期在10年或10年以上的稱為長期國債。2.按資金用途分類依據(jù)舉借債務(wù)對(duì)籌集資金運(yùn)用方向的規(guī)定，國債可以分為赤字國債,建設(shè)國債,戰(zhàn)爭國債和特種國債。赤字國債是指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國債。彌補(bǔ)赤字的手段有多種，除了舉借國債外，還有增加稅收,向中央銀行借款,動(dòng)用歷年結(jié)余等。3.按流通及否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。4.按發(fā)行本位分類。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實(shí)物國債和貨幣國債。實(shí)物債券是指具有實(shí)物票券的債券，它及無實(shí)物票券的債券(如記賬式債券)相對(duì)應(yīng);而實(shí)物國債是指以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債。(二)我國的國債20世紀(jì)50年代，我國發(fā)行過兩種國債。一種是1950年發(fā)行的人民成功折實(shí)公債。另一種是1954—1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，我國國債品種：1.一般國債。(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場發(fā)行,銀行間債券市場發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行(又稱為跨市場發(fā)行)三種狀況。個(gè)人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。記賬式國債的特點(diǎn)是：①可以記名,掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失,被竊及偽造，平安性好;②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好;③期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行;④通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本;⑤上市后價(jià)格隨行就市，具有確定的風(fēng)險(xiǎn)。(2)憑證式國債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。(3)儲(chǔ)蓄國債(電子式)是指財(cái)政部面對(duì)境內(nèi)中國公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。儲(chǔ)蓄國債試點(diǎn)期間，財(cái)政部將先行推出固定利率固定期限和固定利率變動(dòng)期限兩個(gè)品種。儲(chǔ)蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：①針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行;②采納實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓;③采納電子方式記錄債權(quán);④收益平安穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅;⑤激勵(lì)持有到期;⑥手續(xù)簡化;⑦付息方式較為多樣。憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級(jí)別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：第一，申請(qǐng)購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國債，可持現(xiàn)金直接購買;購買儲(chǔ)蓄國債(電子式)，須開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購買。第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)實(shí)行填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理;儲(chǔ)蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權(quán)。第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息;儲(chǔ)蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息;儲(chǔ)蓄國債(電子式)到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計(jì)付利息。第五，發(fā)行對(duì)象不同。憑證式國債的發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購;儲(chǔ)蓄國債(電子式)的發(fā)行對(duì)象僅限于個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購買或者持有。第六，承辦機(jī)構(gòu)不同。儲(chǔ)蓄國債(電子式)及記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：第一，發(fā)行對(duì)象不同。記賬式國債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買，而儲(chǔ)蓄國債(電子式)的發(fā)行對(duì)象僅限個(gè)人。第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的;儲(chǔ)蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級(jí)市場上購買，須要資金時(shí)可以依據(jù)市場價(jià)格賣出;儲(chǔ)蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認(rèn)購，不可以上市流通，但可以依據(jù)有關(guān)規(guī)定提前兌取。第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級(jí)市場交易價(jià)格是由市場確定的，到期前市場價(jià)格(凈價(jià))有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲(chǔ)蓄國債(電子式)在發(fā)行時(shí)就對(duì)提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會(huì)低于購買面值(因提前兌付帶來的手續(xù)費(fèi)除外)，不擔(dān)當(dāng)由于市場利率變動(dòng)而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。我國目前一般國債的發(fā)行總體狀況大致是：一是規(guī)模越來越大。二是期限趨于多樣化。三是發(fā)行方式趨于市場化。1991年之前主要采納行政攤派的發(fā)行方式;從1991年開始引入承購包銷的發(fā)行方式;從1996年開始引入招標(biāo)發(fā)行方式。四是市場創(chuàng)新日新月異。2.其他類型國債(1)特殊國債。特殊國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。1998～2007年，財(cái)政部發(fā)行了兩次特殊國債。(2)長期建設(shè)國債。三,地方政府債券(一)地方政府債券的發(fā)行主體(二)地方政府債券的分類：一般債券(一般債券)和專項(xiàng)債券(收益?zhèn)?前者是指地方政府為緩解資金驚慌或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。(三)我國的地方政府債券中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行