2023年自考財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題項(xiàng)目投資決策

第八章項(xiàng)目投資決策一、單項(xiàng)選擇題

1、下列關(guān)于一組獨(dú)立備選方案中某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于０，則下列說(shuō)法中對(duì)的的是（)。?Ａ.項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于0?B．項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于0?Ｃ.項(xiàng)目不可以采納

Ｄ.項(xiàng)目的會(huì)計(jì)平均收益率小于0

2、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為１5%,時(shí),其凈現(xiàn)值為45元,當(dāng)折現(xiàn)率為１7%時(shí),其凈現(xiàn)值為-20元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為()。

Ａ.14.88%?B．1６．38%?Ｃ.16.86%?D.17.１4%?３、在擬定投資項(xiàng)目的相關(guān)鈔票流量時(shí),所應(yīng)遵循的最基本原則是()。

A.考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響?B.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

C.辨析鈔票流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系

D.只有增量鈔票流量才是相關(guān)鈔票流量?4、某投資項(xiàng)目的鈔票凈流量數(shù)據(jù)如下:NCF0＝-100萬(wàn)元,NＣF1＝0萬(wàn)元，NCF2-１0＝30萬(wàn)元;假定項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（)萬(wàn)元。?A.22.77

B.５7.07

Ｃ.17２．7７

D.１57.07

5、獨(dú)立投資和互斥投資分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)是（）。

A.按投資項(xiàng)目的作用分類(lèi)

Ｂ.按項(xiàng)目投資對(duì)公司前程的影響分類(lèi)?C.按投資項(xiàng)目之間的從屬關(guān)系分類(lèi)

D.按項(xiàng)目投資后鈔票流量的分布特性分類(lèi)

6、A公司投資10萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期為０,預(yù)計(jì)使用年限為2023，無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬(wàn)元，則該投資的投資回收期為（）年。?A.2?B.４

C．5?D.1０?７、相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的成本，下列選項(xiàng)中不屬于相關(guān)成本的是（）。?A.未來(lái)成本

B.重置成本?Ｃ．淹沒(méi)成本

D.機(jī)會(huì)成本

8、某項(xiàng)目的鈔票流出現(xiàn)值合計(jì)為1０0萬(wàn)元,現(xiàn)值指數(shù)為1.5，則凈現(xiàn)值為(）萬(wàn)元。?Ａ.５0?B．100?Ｃ．150?D.２00?9、下列選項(xiàng)中不屬于凈現(xiàn)值缺陷的是(）。

A.當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí),最佳用凈現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)價(jià)

B．不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率?C.當(dāng)各方案投資額不等時(shí),無(wú)法擬定方案的優(yōu)劣?Ｄ.凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的擬定較為困難

10、已知某投資項(xiàng)目的計(jì)算期是2０23，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,當(dāng)年竣工并投產(chǎn)（無(wú)建設(shè)期),若投產(chǎn)后每年的鈔票凈流量相等,經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的投資回收期是４年，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IＲR,10)等于（)。?A．３.2

B.5.5?Ｃ．2．５?D.4?１1、按項(xiàng)目投資對(duì)公司前程的影響分類(lèi),項(xiàng)目投資可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和（）。

A.戰(zhàn)略性投資?B.新設(shè)投資?C.維持性投資

D.擴(kuò)大規(guī)模投資?1２、按項(xiàng)目投資后鈔票流量的分布特性分類(lèi),項(xiàng)目投資可分為常規(guī)投資和(）。

A.非常規(guī)投資?Ｂ.戰(zhàn)略性投資

C.維持性投資

Ｄ．?dāng)U大規(guī)模投資?13、下列各項(xiàng)中，不屬于終結(jié)點(diǎn)鈔票流量的是()。?A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入?B.原墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回?C.在清理固定資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的其他鈔票流出?D.固定資產(chǎn)的購(gòu)入或建導(dǎo)致本

14、下列各項(xiàng)中，屬于非折現(xiàn)鈔票流量指標(biāo)的是（）。

A.凈現(xiàn)值

B．會(huì)計(jì)平均收益率?C.現(xiàn)值指數(shù)

D．內(nèi)含報(bào)酬率

二、多項(xiàng)選擇題?1、項(xiàng)目投資決策程序的環(huán)節(jié)一般涉及()。

A.項(xiàng)目投資方案的提出

B.項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)?C.項(xiàng)目投資方案的決策

Ｄ.項(xiàng)目投資的執(zhí)行

E.項(xiàng)目投資的再評(píng)價(jià)?２、項(xiàng)目投資分類(lèi)中,按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系,可分為()。

A.戰(zhàn)術(shù)性投資?B.戰(zhàn)略性投資

C.常規(guī)性投資

D.獨(dú)立投資?E．互斥投資?３、鈔票流入量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司鈔票收入的增長(zhǎng)額,具體涉及（)。?Ａ．營(yíng)業(yè)鈔票流入

B.凈殘值收入

C.墊支的營(yíng)運(yùn)資本

D.原始投資額?E.墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回?4、下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)期鈔票流量的相關(guān)計(jì)算公式中，對(duì)的的有(）。

A.營(yíng)業(yè)鈔票凈流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅

B.營(yíng)業(yè)鈔票凈流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊?C．營(yíng)業(yè)鈔票凈流量=(營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本)×(１-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率?D.營(yíng)業(yè)鈔票凈流量＝稅前利潤(rùn)+折舊

Ｅ.營(yíng)業(yè)鈔票凈流量=營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本?5、下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說(shuō)法中,對(duì)的的有(）。

A．固定資產(chǎn)更新決策重要是在繼續(xù)使用舊設(shè)備與購(gòu)置新設(shè)備之間進(jìn)行選擇

B.公司在進(jìn)行新舊設(shè)備更新比較時(shí),可以用差額鈔票流量進(jìn)行分析

C.假如新舊設(shè)備使用年限不同,應(yīng)當(dāng)采用比較最小公倍壽命法進(jìn)行決策分析

D.假如新舊設(shè)備使用年限相同,可以比較成本的現(xiàn)值之和，較小者為最優(yōu)?E.假如新舊設(shè)備使用年限不同,應(yīng)當(dāng)采用比較凈現(xiàn)值的方法進(jìn)行決策分析?6、下列屬于內(nèi)含報(bào)酬率優(yōu)點(diǎn)的有（）。?A．考慮了資金的時(shí)間價(jià)值?Ｂ.計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜

C.反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率

D.反映了投資項(xiàng)目的可獲收?E.不能反映項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率

7、項(xiàng)目投資的重要特點(diǎn)有（)。

Ａ.項(xiàng)目投資的回收時(shí)間長(zhǎng)

B.項(xiàng)目投資的變現(xiàn)能力較差?Ｃ.項(xiàng)目投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定

D.項(xiàng)目投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離

Ｅ.項(xiàng)目投資的回收時(shí)間短

8、按項(xiàng)目投資的作用分類(lèi),項(xiàng)目投資可以分為（)。

A.新設(shè)投資?B.維持性投資

C.擴(kuò)大規(guī)模投資

Ｄ.戰(zhàn)術(shù)性投資?E．戰(zhàn)略性投資

９、項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)重要涉及的工作有()。

Ａ.項(xiàng)目對(duì)公司的重要意義及項(xiàng)目的可行性?Ｂ.估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本,預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的鈔票流量?C.計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)?D.寫(xiě)出評(píng)價(jià)報(bào)告，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)?Ｅ．該項(xiàng)目可行,接受這個(gè)項(xiàng)目，可以進(jìn)行投資?10、項(xiàng)目投資方案的決策程序中，項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)后,根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果,公司相關(guān)決策者要作最后決策，最后決策一般涉及(）。

A.該項(xiàng)目可行,接受這個(gè)項(xiàng)目,可以進(jìn)行投資?Ｂ.該項(xiàng)目不可行,拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不能進(jìn)行投資?C.將項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)還給項(xiàng)目投資的提出部門(mén)，重新調(diào)查后,再做解決?D.計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)

E．估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額,預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本,預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的鈔票流量

11、鈔票流出量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司鈔票支出的增長(zhǎng)額，重要涉及(）。

A.固定資產(chǎn)上的投資

Ｂ.墊支的營(yíng)運(yùn)資本?Ｃ.付現(xiàn)成本

D.各項(xiàng)稅款

Ｅ.其他鈔票流出?12、擬定項(xiàng)目鈔票流量是一項(xiàng)復(fù)雜的工作,為了能簡(jiǎn)便地計(jì)算出鈔票流量,在擬定鈔票流量時(shí)做了一些假設(shè)，下列選項(xiàng)中,屬于該假設(shè)的有(）。

Ａ.項(xiàng)目投資的類(lèi)型假設(shè)?B.財(cái)務(wù)分析可行性假設(shè)?C.全投資假設(shè)?D.建設(shè)期投入所有資本假設(shè)

E．經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)?13、建設(shè)期鈔票流量是指初始投資階段發(fā)生的鈔票流量,一般涉及（）。?A.在固定資產(chǎn)上的投資?B.墊支的營(yíng)運(yùn)資本

C.其他投資費(fèi)用

D.原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入

E.固定資產(chǎn)殘值收入?14、判斷增量鈔票流量時(shí)，需要注意的問(wèn)題有（）。

A．辨析鈔票流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系

B.考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響

Ｃ．區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本

D.不要忽視機(jī)會(huì)成本

E．通貨膨脹的影響

三、簡(jiǎn)答題?1、對(duì)比分析凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。

2、簡(jiǎn)述項(xiàng)目投資的概念及分類(lèi)。?３、在進(jìn)行鈔票流量估計(jì)時(shí)，需要考慮哪些因素？

四、計(jì)算題

1、某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，先有甲、乙兩個(gè)互斥項(xiàng)目可供選擇,相關(guān)資料如下:

(１)甲項(xiàng)目需要投入150萬(wàn)元,其中投入固定資產(chǎn)110萬(wàn)元，投入營(yíng)運(yùn)資金資40萬(wàn)元,第一年即投入運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期為5年，預(yù)計(jì)期滿(mǎn)凈殘值收入15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)收入１20萬(wàn)元,每年?duì)I業(yè)總成本9０萬(wàn)元。?（2）乙項(xiàng)目需要投入180萬(wàn)元，其中投入固定資產(chǎn)130萬(wàn)元，投入營(yíng)運(yùn)資金5０萬(wàn)元,固定資產(chǎn)于項(xiàng)目第一年初投入，營(yíng)運(yùn)資金于建成投產(chǎn)之時(shí)投入。該項(xiàng)目投資期2年，經(jīng)營(yíng)期5年,項(xiàng)目期滿(mǎn),估計(jì)有殘值凈收入18萬(wàn)元，項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)收入１60萬(wàn)元,每年付現(xiàn)成本８0萬(wàn)元。

固定資產(chǎn)折舊均采用直線法,墊支的營(yíng)運(yùn)資金于項(xiàng)目期滿(mǎn)時(shí)所有收回。該公司為免稅公司,資本成本率為10%。

規(guī)定:?(１）計(jì)算甲、乙項(xiàng)目各年的鈔票凈流量；

(2)計(jì)算甲、乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

2、ABC公司為一家上市公司，合用的所得稅稅率為20%。該公司20２３年有一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃（資本成本為10%)，擬定了兩個(gè)方案:

甲方案:需要投資50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為５年,采用直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元(等于殘值變現(xiàn)凈收入）。當(dāng)年投產(chǎn)當(dāng)年竣工并投入運(yùn)營(yíng)。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入12０萬(wàn)元，第1年付現(xiàn)成本80萬(wàn)元，以后在此基礎(chǔ)上每年都比前一年增長(zhǎng)維修費(fèi)２萬(wàn)元。?乙方案:需要投資８0萬(wàn)元,在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，當(dāng)年竣工并投入運(yùn)營(yíng),項(xiàng)目壽命期為6年,預(yù)計(jì)凈殘值為8萬(wàn)，折舊方法與甲方案相同。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)每年獲凈利25萬(wàn)元。

規(guī)定：?(１）分別計(jì)算甲乙兩方案每年的鈔票凈流量;

（２）分別計(jì)算甲乙兩方案的凈現(xiàn)值;

(３)假如甲乙兩方案為互斥方案，請(qǐng)選擇恰當(dāng)方法選優(yōu)。(計(jì)算過(guò)程資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)四舍五入取三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保存兩位小數(shù)）

五、案例分析題?1、某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng),該投資活動(dòng)需要在投資起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)３00萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)50萬(wàn)元。該項(xiàng)目年平均凈收益為24萬(wàn)元。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為8%,該公司股票的β系數(shù)為1.2。該公司資產(chǎn)負(fù)債率為４0％（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)利息率為8.5%，該公司合用的所得稅稅率為20%。公司各年的鈔票凈流量如下:NCＦ0ＮCF１ＮCF2NCF3NＣF４－6NCF７－3500-2０10８160180規(guī)定：(1)計(jì)算投資決策分析時(shí)合用的折現(xiàn)率;（２)計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期和折現(xiàn)回收期;（３)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。?項(xiàng)目/年份0１2345６7鈔票凈流量-3５０0－2010816０1６0１６０１８0累計(jì)鈔票流量－350－35０－37０－２62－10258２１8398折現(xiàn)鈔票流量-3500－17.1585.73117.60108．89100.83105.０３累計(jì)折現(xiàn)鈔票流量-35０-35０-367.15－281.42－16３．82－54．9345.91５0.9３答案部分一、單項(xiàng)選擇題?１、

【對(duì)的答案】：C

【答案解析】:凈現(xiàn)值的決策規(guī)則是：假如在一組獨(dú)立備選方案中進(jìn)行選擇，凈現(xiàn)值大于零表達(dá)收益填補(bǔ)成本后仍有利潤(rùn),可以采納；凈現(xiàn)值小于零,表白其收益局限性以填補(bǔ)成本,不能采納。若對(duì)一組互斥方案進(jìn)行選擇，則應(yīng)采納凈現(xiàn)值最大的方案。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法對(duì)的。參見(jiàn)教材190頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１0５6６1２9】2、?【對(duì)的答案】：B

【答案解析】：內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。根據(jù)（１5%－r)/(17%－15%）＝（４５－0）/(-20－4５)，解得，內(nèi)含報(bào)酬率＝1６.38%。參見(jiàn)教材191頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566130】3、

【對(duì)的答案】:D?【答案解析】：估計(jì)投資項(xiàng)目所需要的資本支出以及該項(xiàng)目每年能產(chǎn)生的鈔票凈流量會(huì)涉及很多變量。在擬定投資項(xiàng)目的相關(guān)鈔票流量時(shí),所應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量鈔票流量才是相關(guān)鈔票流量。所謂增量鈔票流量,是指接受或拒絕某個(gè)投資項(xiàng)目后,公司總鈔票流量因此而發(fā)生的變動(dòng)。參見(jiàn)教材１８5頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056613１】４、

【對(duì)的答案】：B

【答案解析】：凈現(xiàn)值＝－10０＋30×（P／A，10%，９)×(P/F，10%,1)＝－100+30×5.7590×0.90９1＝57.０7(萬(wàn)元）。參見(jiàn)教材１８9頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056６1３2】5、

【對(duì)的答案】：C?【答案解析】：按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。獨(dú)立投資是指一個(gè)項(xiàng)目投資的接受與拒絕并不影響另一個(gè)項(xiàng)目投資的選擇,即兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是獨(dú)立的?；コ馔顿Y是指在幾個(gè)備選的項(xiàng)目投資中選擇某一個(gè)項(xiàng)目，就必須放棄此外一個(gè)項(xiàng)目，即項(xiàng)目之間是互相排斥的。參見(jiàn)教材181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)105６613３】6、

【對(duì)的答案】:A?【答案解析】:年折舊=10／10=１(萬(wàn)元),經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年鈔票凈流量＝4＋１=5(萬(wàn)元),投資回收期＝１０／5=2（年)。參見(jiàn)教材187頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０56613４】7、

【對(duì)的答案】:Ｃ

【答案解析】：相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例如,差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本都屬于相關(guān)成本。與此相反,與特定決策無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的是非相關(guān)成本。例如，淹沒(méi)成本、過(guò)去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。參見(jiàn)教材18５頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10５6６135】８、?【對(duì)的答案】：A?【答案解析】：鈔票流入現(xiàn)值=100×1.5＝150（萬(wàn)元),凈現(xiàn)值=15０-10０=50(萬(wàn)元）。參見(jiàn)教材19０頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566１36】9、?【對(duì)的答案】：A?【答案解析】:凈現(xiàn)值的缺陷是：

(1)不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率。?(2)當(dāng)各方案投資額不等時(shí),無(wú)法擬定方案的優(yōu)劣。?（3）當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí)，用凈現(xiàn)值難以進(jìn)行評(píng)價(jià)。?(４)凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的擬定較為困難。參見(jiàn)教材１90頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１０5661３7】1０、

【對(duì)的答案】:D?【答案解析】：由靜態(tài)投資回收期為４年,可以得出:原始投資/每年鈔票凈流量＝４；設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR,則：每年鈔票凈流量×(Ｐ／Ａ，IRＲ,10)－原始投資＝0，(Ｐ／A,IRR，10）=原始投資／每年鈔票凈流量＝4。參見(jiàn)教材1８８頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０56６138】11、

【對(duì)的答案】：A

【答案解析】：按項(xiàng)目投資對(duì)公司前程的影響,可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類(lèi)。參見(jiàn)教材180頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０5６61３９】12、?【對(duì)的答案】:A

【答案解析】:按項(xiàng)目投資后鈔票流量的分布特性，可分為常規(guī)投資和非常規(guī)投資。參見(jiàn)教材１８1頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056６140】13、

【對(duì)的答案】：D

【答案解析】：終結(jié)點(diǎn)鈔票流量是指投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)變賣(mài)或停止使用所發(fā)生的鈔票流量，重要涉及：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入;（2）原墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí),將收回墊支的營(yíng)運(yùn)資本視為項(xiàng)目投資方案的一項(xiàng)鈔票流入；(3）在清理固定資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的其他鈔票流出。參見(jiàn)教材1８4頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０5６６１41】1４、?【對(duì)的答案】：B?【答案解析】:非折現(xiàn)鈔票流量指標(biāo)涉及投資回收期和會(huì)計(jì)平均收益率。折現(xiàn)鈔票流量指標(biāo)涉及凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率。參見(jiàn)教材1８7-191頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０566142】二、多項(xiàng)選擇題?1、?【對(duì)的答案】：ABCＤＥ

【答案解析】：項(xiàng)目投資決策的程序一般涉及下述幾個(gè)環(huán)節(jié):項(xiàng)目投資方案的提出、項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)、項(xiàng)目投資方案的決策、項(xiàng)目投資的執(zhí)行、項(xiàng)目投資的再評(píng)價(jià)。參見(jiàn)教材1８１頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056614３】2、

【對(duì)的答案】:DE

【答案解析】:按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。獨(dú)立投資是指一個(gè)項(xiàng)目投資的接受與拒絕并不影響另一個(gè)項(xiàng)目投資的選擇，即兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是獨(dú)立的?；コ馔顿Y是指在幾個(gè)備選的項(xiàng)目投資中選擇某一個(gè)項(xiàng)目,就必須放棄此外一個(gè)項(xiàng)目，即項(xiàng)目之間是互相排斥的,參見(jiàn)教材181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)105６6144】3、

【對(duì)的答案】：ABE?【答案解析】：鈔票流入量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司鈔票收入的增長(zhǎng)額。具體涉及:?(1)營(yíng)業(yè)鈔票流入。營(yíng)業(yè)鈔票流入是指項(xiàng)目投資建成投產(chǎn)后，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而取得的營(yíng)業(yè)收入。?（２)凈殘值收入。凈殘值收入是指投資項(xiàng)目結(jié)束后,回收的固定資產(chǎn)報(bào)廢或出售時(shí)的變價(jià)收入扣除清理費(fèi)用后的凈收入。

(3)墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回。在項(xiàng)目終結(jié)時(shí),公司將墊支的營(yíng)運(yùn)資本收回，因此應(yīng)將其作為該方案的一項(xiàng)鈔票流入。參見(jiàn)教材182頁(yè)。【答疑編號(hào)１05６6145】4、

【對(duì)的答案】：AＢＣ

【答案解析】：經(jīng)營(yíng)期鈔票流量是指項(xiàng)目在正常經(jīng)營(yíng)期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的鈔票流入和鈔票流出的數(shù)量。相關(guān)計(jì)算公式為：

(1)營(yíng)業(yè)鈔票凈流量＝營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本－所得稅

（2)營(yíng)業(yè)鈔票凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊

(3）營(yíng)業(yè)鈔票凈流量＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率。參見(jiàn)教材１84頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)105661４6】5、?【對(duì)的答案】：ABCＤ?【答案解析】:當(dāng)新舊設(shè)備是不同的壽命期時(shí)，一般情況下,壽命期越長(zhǎng)，能給公司帶來(lái)的未來(lái)鈔票流量越多，凈現(xiàn)值也就越大,所以容易得出壽命期越長(zhǎng)項(xiàng)目越好的不對(duì)的結(jié)論。為了在這種情況下投資者能做出對(duì)的的決策，可以采用的方法有兩種，即年均成本法和最小公倍壽命法。參見(jiàn)教材１95頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10５66147】6、

【對(duì)的答案】:ＡC?【答案解析】:內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)是:考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率的缺陷是:計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，特別是對(duì)于每年NＣF不相等的投資項(xiàng)目，要通過(guò)多次測(cè)算才干得出。此外，對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目,會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題,給決策帶來(lái)不便。參見(jiàn)教材193頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566１48】7、?【對(duì)的答案】:ABCD?【答案解析】:項(xiàng)目投資的重要特點(diǎn)有:項(xiàng)目投資的回收時(shí)間長(zhǎng)、項(xiàng)目投資的變現(xiàn)能力較差、項(xiàng)目投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定、項(xiàng)目投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離。參見(jiàn)教材１80頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１05６６１４９】8、?【對(duì)的答案】：AＢＣ

【答案解析】:按項(xiàng)目投資的作用，可分為新設(shè)投資、維持性投資和擴(kuò)大規(guī)模投資。參見(jiàn)教材180頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566150】9、?【對(duì)的答案】:ABCD

【答案解析】：項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)重要涉及如下幾項(xiàng)工作:一是項(xiàng)目對(duì)公司的重要意義及項(xiàng)目的可行性；二是估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額,預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本,預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的鈔票流量;三是計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)；四是寫(xiě)出評(píng)價(jià)報(bào)告，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)。參見(jiàn)教材１81頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056６15１】10、

【對(duì)的答案】：ＡＢC?【答案解析】:項(xiàng)目投資方案的決策程序中，項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)后,根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果，公司相關(guān)決策者要作最后決策。最后決策一般可分為三種情況：（1)該項(xiàng)目可行，接受這個(gè)項(xiàng)目,可以進(jìn)行投資;（2）該項(xiàng)目不可行，拒絕這個(gè)項(xiàng)目,不能進(jìn)行投資；(3)將項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)還給項(xiàng)目投資的提出部門(mén)，重新調(diào)查后,再做解決。參見(jiàn)教材181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1056615２】11、?【對(duì)的答案】：ＡBＣDE?【答案解析】：鈔票流出量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司鈔票支出的增長(zhǎng)額。涉及在固定資產(chǎn)上的投資、墊支的營(yíng)運(yùn)資本、付現(xiàn)成本、各項(xiàng)稅款、其他鈔票流出等。參見(jiàn)教材182頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０56615３】１2、?【對(duì)的答案】：ＡBCＤE

【答案解析】:擬定項(xiàng)目鈔票流量是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，為了能簡(jiǎn)便地計(jì)算出鈔票流量，在擬定鈔票流量時(shí)做了以下假設(shè):?(1）項(xiàng)目投資的類(lèi)型假設(shè)。?(2)財(cái)務(wù)分析可行性假設(shè)。

(3）全投資假設(shè)。

(4)建設(shè)期投入所有資本假設(shè)。

（5)經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)。?(6）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)。

(7)產(chǎn)銷(xiāo)量平衡假設(shè)。

（８)擬定性因素假設(shè)。參見(jiàn)教材1８3頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)1０5６6１５4】13、?【對(duì)的答案】：AＢCＤ

【答案解析】：建設(shè)期鈔票流量是指初始投資階段發(fā)生的鈔票流量，一般涉及如下幾個(gè)部分：（1）在固定資產(chǎn)上的投資；(2）墊支的營(yíng)運(yùn)資本;(3)其他投資費(fèi)用;(4）原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。參見(jiàn)教材184頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)１0５6615５】1４、?【對(duì)的答案】:ＡBCＤＥ?【答案解析】:判斷增量鈔票流量時(shí)，需要注意下述幾個(gè)問(wèn)題：（1)辨析鈔票流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系;(２）考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響;（3）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本;(4）不要忽視機(jī)會(huì)成本;(5)對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的影響；（6）通貨膨脹的影響。參見(jiàn)教材1８５－186頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566156】三、簡(jiǎn)答題

1、

【對(duì)的答案】：（１）含義:

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目投入使用后的鈔票凈流量按資本成本或公司規(guī)定達(dá)成的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，再減去初始投資后的余額。?內(nèi)含報(bào)酬率是指可以使未來(lái)鈔票流入量的現(xiàn)值等于鈔票流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率,或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。?（２）決策規(guī)則:

凈現(xiàn)值的決策規(guī)則是：假如在一組獨(dú)立備選方案中進(jìn)行選擇,凈現(xiàn)值大于零表達(dá)收益填補(bǔ)成本后仍有利潤(rùn),可以采納；凈現(xiàn)值小于零，表白其收益局限性以填補(bǔ)成本,不能采納。若對(duì)一組互斥方案進(jìn)行選擇，則應(yīng)采納凈現(xiàn)值最大的方案。?內(nèi)含報(bào)酬率的決策規(guī)則為：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中,假如計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于公司的資本成本或必要報(bào)酬率，就采納;反之，則拒絕。在多個(gè)互斥備選方案的選擇決策中,選用內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最高的投資項(xiàng)目。

(３)優(yōu)缺陷:

凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命周期的各年鈔票流量的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的可獲收益,在理論上較為完善。?凈現(xiàn)值的缺陷是：

(１）不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率。?(2）當(dāng)各方案投資額不等時(shí),無(wú)法擬定方案的優(yōu)劣。?（3)當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí)，用凈現(xiàn)值難以進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(4)凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的擬定較為困難。

內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)是:考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率的缺陷是:計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜,特別是對(duì)于每年NＣF不相等的投資項(xiàng)目，要通過(guò)多次測(cè)算才干得出。此外，對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目,會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題,給決策帶來(lái)不便。參見(jiàn)教材193頁(yè)。?【答案解析】：【答疑編號(hào)１05661５7】2、?【對(duì)的答案】：（１）項(xiàng)目投資的概念。項(xiàng)目投資是指以特定項(xiàng)目為對(duì)象,對(duì)公司內(nèi)部各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資行為。

（２）項(xiàng)目投資的分類(lèi)。

①按項(xiàng)目投資的作用，可分為新設(shè)投資、維持性投資和擴(kuò)大規(guī)模投資。

②按項(xiàng)目投資對(duì)公司前程的影響，可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類(lèi)。

③按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系,可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。?④按項(xiàng)目投資后鈔票流量的分布特性,可分為常規(guī)投資和非常規(guī)投資。參見(jiàn)教材180-１８１頁(yè)。

【答案解析】:【答疑編號(hào)10566158】3、

【對(duì)的答案】：判斷增量鈔票流量時(shí)，需要注意下述幾個(gè)問(wèn)題:?（1)辨析鈔票流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系。①是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。是否有助于方案評(píng)價(jià)的客觀性。是否有助于反映鈔票流動(dòng)狀況。

(2）考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響。?(3)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。

(4）不要忽視機(jī)會(huì)成本。?（５)對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的影響。?（6)通貨膨脹的影響。對(duì)通貨膨脹的解決有兩種方法：一種是用名義利率計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)值;另一種是用實(shí)際利率貼現(xiàn)。

參見(jiàn)教材１85－18６頁(yè)。

【答案解析】：【答疑編號(hào)10566159】四、計(jì)算題

1、?【對(duì)的答案】：（1)①甲項(xiàng)目各年的鈔票凈流量:

折舊＝(１10－１５)/5=19（萬(wàn)元）

NCF0＝-150(萬(wàn)元）?NCF１~4=(120－9０)＋19＝4９(萬(wàn)元）?ＮＣF5＝49＋40+１５=１０4(萬(wàn)元)?②乙項(xiàng)目各年的鈔票凈流量:?NＣF0＝－1３0(萬(wàn)元）?ＮCF１=0（萬(wàn)元）?NCF２=-５0(萬(wàn)元)

NCF3~6=160－80＝８０(萬(wàn)元)?ＮCＦ7＝80+５0+1８＝148（萬(wàn)元）

(2)①甲方案的凈現(xiàn)值

＝49×(P/A，1０%,4）＋10４×(Ｐ/Ｆ，10%，5）－15０

=49×3．16９9+１０4×0．6２09－150?=69.90（萬(wàn)元)

②乙方案的凈現(xiàn)值?=８0×（Ｐ/Ａ，10%,4)×（P/F,１0%,2)＋１4８×（P／F，１0％,7）-50×（P/F,10%，2)-1３０?＝80×3.1699×０.82６4＋１４8×0．5132－5０×0.8２6４－１30?＝１14.２0(萬(wàn)元)?參見(jiàn)教材１8４、1８9頁(yè)。??【答案解析】:【答疑編號(hào)10５66160】2、

【對(duì)的答案】：（1)甲方案年折舊＝(5０－5）/５=9(萬(wàn)元)

乙方案年折舊=（80-8）／