淺談券商另類(lèi)投資子公司

淺談券商子公司另類(lèi)投資歡迎大家共同交流，共同學(xué)習(xí)進(jìn)步！陳羽云：46249565@券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交流群（群號(hào)240308640）

主要內(nèi)容一、券商另類(lèi)投資子公司發(fā)展情況二、券商另類(lèi)投資子公司主要的業(yè)務(wù)模式三、另類(lèi)投資項(xiàng)目篩選四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)

背景條件

2011年5月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券公司設(shè)立自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍及其有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》，該規(guī)定明確指出，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)除了投資境內(nèi)交易所上市的證券、境內(nèi)銀行間市場(chǎng)交易的部分證券和經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的證券之外，還可以以設(shè)立子公司的方式投資上述品種以外的金融產(chǎn)品。一、券商另類(lèi)投資子公司發(fā)展情況2012年2月份開(kāi)始陸續(xù)成立的券商子公司名單：東興證券子公司——東興證券投資有限公司，注冊(cè)資本3億元。廣發(fā)證券子公司——廣發(fā)乾和投資有限公司，注冊(cè)資本5億元。中信證券子公司——中信證券投資有限公司，注冊(cè)資本15億元。海通證券子公司——海通創(chuàng)新證券投資有限公司，注冊(cè)資本20億元。一、券商另類(lèi)投資子公司發(fā)展情況證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，114家證券公司創(chuàng)新規(guī)模已經(jīng)接近3600億元，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入98.03億元，占行業(yè)收入比重的7.57%。另類(lèi)投資是去年證券公司主要的創(chuàng)新收入和盈利來(lái)源。中信證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產(chǎn)達(dá)到31.26億元，凈資產(chǎn)達(dá)到30.82萬(wàn)元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.15億元，凈利潤(rùn)6604.51萬(wàn)元。值得一提的是，該公司員工只有8個(gè)人。海通創(chuàng)新證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產(chǎn)為31.10億元，凈資產(chǎn)30.86億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.04億元，凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元。一、券商另類(lèi)投資子公司發(fā)展情況國(guó)元?jiǎng)?chuàng)新投資有限責(zé)任公司成立于2012年11月末，當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本15億元，而短短兩個(gè)月后，又被增資了15億元。國(guó)元證券在2012年年報(bào)中稱(chēng)，至年底時(shí)，另類(lèi)投資子公司已完成投資12億元，平均年化收益率在10%以上。宏源證券另類(lèi)投資子公司——宏源匯智投資，至2012年底時(shí)，營(yíng)業(yè)收入為6580.58萬(wàn)元，占公司當(dāng)期總營(yíng)收的2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3063.59萬(wàn)元。光大證券另類(lèi)投資子公司——光大富尊投資去年的營(yíng)業(yè)收入為1100多萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)428萬(wàn)元。一、券商另類(lèi)投資子公司發(fā)展情況

另類(lèi)投資范圍尚不明確目前券商另類(lèi)投資業(yè)務(wù)包括衍生融資產(chǎn)品、量化投資交易、提供股權(quán)質(zhì)押融資、過(guò)橋貸款、房地產(chǎn)融資、藝術(shù)品、紅酒等。如,以實(shí)業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)作為抵質(zhì)押物,通過(guò)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、投資不同類(lèi)型的金融產(chǎn)品,滿(mǎn)足市場(chǎng)主體投融資需求。此外,一些券商的投資子公司也會(huì)涉及PE業(yè)務(wù)。但券商的另類(lèi)投資應(yīng)該還是以金融產(chǎn)品為主。

二、券商另類(lèi)投資子公司主要的業(yè)務(wù)模式

二、券商另類(lèi)投資子公司主要的業(yè)務(wù)模式

主要的業(yè)務(wù)模式：地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)上市公司定向增發(fā)業(yè)務(wù)煤礦能源業(yè)務(wù)政府融資平臺(tái)業(yè)務(wù)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)券商資管相關(guān)業(yè)務(wù)三、另類(lèi)投資項(xiàng)目篩選

目前子公司選擇項(xiàng)目主流依然是房地產(chǎn)板塊、政府融資平臺(tái)、煤礦能源三大塊為主，各家根據(jù)自身情況以及人員配置進(jìn)行選擇項(xiàng)目。由于子公司剛開(kāi)始，在人員配置主要從信托公司招聘過(guò)來(lái)的信托業(yè)務(wù)人員，因此大部分的業(yè)務(wù)范圍跟信托行業(yè)所做的融資業(yè)務(wù)類(lèi)似。關(guān)注要點(diǎn)：融資主體（集團(tuán)公司）融資用途（項(xiàng)目屬性）融資規(guī)模、期限（自有資金投入比例）第一還款來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)收益分析具體風(fēng)控措施

四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)融資主體（集團(tuán)公司）實(shí)力規(guī)模：★業(yè)內(nèi)排名☆凈資產(chǎn)★年度銷(xiāo)售額資質(zhì)：

☆開(kāi)發(fā)資質(zhì)發(fā)展速度：穩(wěn)健or快速項(xiàng)目?jī)?chǔ)備：數(shù)量、銷(xiāo)售情況、地理分布財(cái)務(wù)狀況：償債能力、盈利能力、已提供擔(dān)保額實(shí)際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰、歷史沿革等……

四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)融資用途項(xiàng)目屬性（住宅類(lèi)優(yōu)先，剛需型優(yōu)先）區(qū)位（一、二、三線城市，區(qū)域，可比項(xiàng)目）拿地成本（低者優(yōu)先）去化率（銷(xiāo)售能力強(qiáng)優(yōu)先）證照取得情況限購(gòu)政策《國(guó)有土地使用權(quán)證》《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》《建筑工程施工許可證》（《預(yù)售許可證》）

四、列舉地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)

盡管另類(lèi)投資的投資領(lǐng)域很廣，但畢竟萌生于證券，與信托公司、銀行相比，既無(wú)信托公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，又無(wú)銀行客戶(hù)資源方面的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)有業(yè)務(wù)更多是游走在各類(lèi)金融業(yè)務(wù)的夾縫中，甚至可以說(shuō)是野蠻式生長(zhǎng)。開(kāi)展另類(lèi)投資業(yè)務(wù)，有利于券商以多元化經(jīng)營(yíng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩，但券商要扮演好現(xiàn)代資產(chǎn)管理公司這一角色，還需在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)、定價(jià)以及服務(wù)等方面下功夫。

總結(jié)14、我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展（已發(fā)項(xiàng)目續(xù)）浦東建設(shè)BT項(xiàng)目資產(chǎn)支持收益專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃普惠投資及浦興投資4.1億元2006-6-22BT項(xiàng)目回購(gòu)款債權(quán)浦發(fā)銀行擔(dān)保；次級(jí)檔設(shè)置深交所大宗交易系統(tǒng)南京城建污水處理收費(fèi)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃南京市城建投資集團(tuán)7.21億元2006-7-13污水處理費(fèi)收益權(quán)浦東發(fā)展銀行擔(dān)保深交所大宗交易系統(tǒng)南通天電銷(xiāo)售資產(chǎn)支持收益專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃南通天生港發(fā)電公司8億元2006-8-4電力銷(xiāo)售收入收益權(quán)工商銀行擔(dān)保深交所大宗交易系統(tǒng)江蘇吳中集團(tuán)BT項(xiàng)目回購(gòu)款專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃江蘇吳中集團(tuán)15.88億元2006-8-31BT項(xiàng)目回購(gòu)款債權(quán)中信銀行擔(dān)保深交所大宗交易系統(tǒng)遠(yuǎn)東租賃二期遠(yuǎn)東租賃12.79億2011-8-5融資租賃債權(quán)債權(quán)遠(yuǎn)東租賃差額支付承諾上交所大宗交易系統(tǒng)南京公用控股污水處理收費(fèi)收益權(quán)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃南京公用控股（集團(tuán)）有限公司13.3億2012-3-20污水處理費(fèi)收益權(quán)南京市城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司深交所大宗交易系統(tǒng)歡樂(lè)谷主題